基本面 - 美国政府停摆持续创纪录，导致关键经济数据延迟发布，10月CPI可能首次缺席，消费者信心降至逾三年最低 [2] - 美联储内部鹰鸽分歧显著，市场关注12月降息可能性，劳动力市场降温为降息提供支撑 [2] - 黄金在4000美元附近横盘，受避险需求、央行购金与美元波动、美股走势等因素影响，市场多看好长期上涨但短期需新催化剂 [3] - 本周市场风险偏好显著降温，受美国政府持续停摆、私营部门就业报告显示劳动力市场降温，以及AI估值泡沫出现裂缝的影响 [4] - 下周市场将关注美国政府停摆进展、美联储降息前景，持续的政府关门可能意味着更多经济数据延迟发布 [4] 技术面 - 本周黄金日线呈现阴阳K线交替的震荡整理格局，价格运行形成"下探后回升"的走势特征 [1] - 周线级别收报一根带有明显上下影线的小阳线，反映多空双方博弈相对均衡，价格在关键区间内有支撑力度与回升动能 [1] - 黄金本周未向下跌破3886关键低点，亦未向上突破上周4046高点，整体维持在上述区间内运行 [5] - 若黄金守住3928支撑位并向上突破4046阻力位，则可判断处于X-C浪运行阶段，上行需关注4134、4192/4193及4275/4276附近阻力区间 [7] - 若黄金向下跌破3928支撑位并进一步跌破3886关键低点，则表明自4381高点的下跌是五波A浪，下行需关注3846、3720附近支撑区间 [9] 重要数据与央行动态 - 数据方面：美国CPI、零售销售、PPI等数据发布存疑，欧元区、英国、日本将公布GDP、失业率、通胀等关键指标 [3] - 央行方面：美联储多位票委发表讲话，日本央行或讨论12月加息可能性，加拿大央行暗示降息周期接近尾声 [4]

市场表现 - 日本股市大幅调整，日经225指数盘中一度大跌超1000点，跌幅超过2%，收盘跌1.19%至50276点 [1][3] - 软银集团股价4个交易日累计跌幅接近20%，市值蒸发超7.6万亿日元（约合人民币3500亿元），总市值缩水至30.99万亿日元 [1][3] - 日系科技股普遍跟跌，罗姆半导体跌超13%，爱德万测试跌超5%，瑞萨电子跌近4%，东京电子跌超1% [3] - 韩国综合指数盘中一度大跌超3%，收盘跌1.81%，SK海力士跌超2%，三星电子、韩美半导体跌超1% [4] AI行业估值担忧 - 市场对AI概念股估值泡沫化担忧加剧，AI企业估值呈现上世纪90年代末互联网泡沫特征，股价涨幅远超实际盈利预期 [5][6] - 费城半导体指数的远期市盈率接近28倍，高于其五年平均市盈率不足22倍的水平 [6] - 投资者对人工智能概念股的热情大幅降温，担忧行业盈利潜力和极高股价估值，尤其是在利率可能长期维持高位的情况下 [3][6] 触发因素与市场观点 - 亚洲科技股下跌紧随美股AI概念股跌势，英伟达跌3.65%，AMD跌超7%，甲骨文和脸书均跌2.6% [6] - 软银集团被视为OpenAI唯一上市的代理公司，其股价下跌反映了人们对AI行业日益谨慎，意识到OpenAI的许多合作伙伴关系仍是潜在的而非确定的 [3] - OpenAI首席财务官关于希望美国政府为公司基础设施贷款提供“担保”的言论引发舆论风暴，虽然后续澄清，但暴露出公司面临的资金困境 [7][8][9] 行业分析与前景 - 自4月低点以来，芯片制造商市值已增加数万亿美元，投资者押注AI算力需求将大幅增长，但近期出现回调 [6] - AI资本支出主要由现金流充裕、资产负债表稳健的企业推动，而非廉价信贷或投机行为，真正风险是估值疲劳而非泡沫破裂 [6] - 市场对AI公司能否兑现巨额投资承诺存在疑虑，分析师正密切关注AI投资周期中的风险信号和热情消退的迹象 [9]

市场表现 - 日本股市大幅调整，日经225指数盘中一度大跌超1000点，跌幅超过2%，收盘跌1.19%至50276点 [2][4] - 软银集团股价4个交易日累计跌幅接近20%，市值蒸发超7.6万亿日元（约合人民币3500亿元），总市值缩水至30.99万亿日元 [2][3][4] - 日系科技股普遍跟跌，罗姆半导体跌超13%，爱德万测试跌超5%，瑞萨电子跌近4%，东京电子跌超1% [4] - 韩国综合指数盘中一度大跌超3%，收盘跌1.81%，SK海力士跌超2%，三星电子、韩美半导体跌超1% [5] - 美股AI概念股下跌，英伟达跌3.65%，AMD跌超7%，甲骨文跌2.6%，脸书跌2.6% [6] AI行业估值担忧 - 市场对AI概念股估值泡沫化担忧加剧，部分专家指出当前AI企业估值呈现上世纪90年代末互联网泡沫特征，股价涨幅远超实际盈利预期 [4][6] - 自4月低点以来，芯片制造商市值已增加数万亿美元，近期回调反映市场对行业盈利潜力和极高股价估值的担忧加剧 [6] - 费城半导体指数远期市盈率接近28倍，而其五年平均市盈率不足22倍 [6] - 分析师指出AI生态中存在大量闭环交易，正在警惕市场热情消退的蛛丝马迹 [9] 公司动态与市场观点 - 软银集团被视为OpenAI唯一上市的代理公司，其股价下跌反映了人们对AI行业日益谨慎，意识到OpenAI的许多合作伙伴关系仍是潜在的而非确定的，资金前景不确定 [4] - OpenAI首席财务官莎拉·弗里亚的言论引发舆论风暴，其关于希望美国政府为公司基础设施贷款提供“担保”的言论导致英伟达等AI巨头股价大跌，后澄清OpenAI不寻求政府担保 [7][8] - OpenAI首席执行官奥尔特曼澄清公司未获得也不想要政府担保，政府不应挑选市场赢家，纳税人更不该为经营失败的企业兜底 [8] - 尽管奥尔特曼宣称公司对前景充满信心，预计2030年营收达数千亿美元，但市场对其能否兑现8年内1.4万亿美元投资承诺的疑虑仍在持续发酵 [8]

全球股指期货表现 - 美股三大股指期货齐涨，道指期货涨0.35%至44,364.00点，标普500指数期货涨0.24%至6,332.90点，纳指期货涨0.23%至23,118.10点 [1][2] - 欧洲主要股指普遍上涨，德国DAX指数涨0.02%，英国富时100指数涨0.20%，法国CAC40指数涨0.28%，欧洲斯托克50指数涨0.22% [2][3] - WTI原油价格上涨1.63%至66.22美元/桶，布伦特原油价格上涨1.52%至68.67美元/桶 [3][4] 美联储货币政策预期 - 华尔街投行对美联储降息预期分歧加大，高盛和花旗认为9月可能激进降息，摩根大通预计今年可能降息125个基点 [4] - 美银认为今年美联储或按兵不动，巴克莱和汇丰态度谨慎，未来几个月的就业和通胀数据将是关键，若失业率升至4.4%将增加9月降息可能性 [4] - 债券市场押注年内降息，SOFR期权显示投资者预期2025年累计降息75个基点，部分资金押注9月直接降息50个基点，10年期美债收益率从4.49%回落至4.20% [5] 个股财报与业绩 - 超微电脑第四财季销售额57.6亿美元，同比增长7.5%，但不及市场预期的60.1亿美元，调整后每股收益0.41美元，不及预期的0.44美元，公司预计新财年销售额至少330亿美元，远低于2月时给出的400亿美元展望，盘前股价大跌近17% [7][8] - AMD第二季度营收77亿美元，同比增长32%，高于预期的74.3亿美元，但调整后每股收益0.48美元低于预期的0.49美元，数据中心业务营收32亿美元，同比增长14%但略低于预期，盘前股价跌近6% [8] - 诺和诺德第二季度销售额768.57亿丹麦克朗，同比增长13%，净利润265.03亿丹麦克朗，同比增长32%，司美格鲁肽产品上半年收入1127.56亿丹麦克朗（166.83亿美元），超越K药成为新药王 [9] - 本田第一财季营收5.34万亿日元，同比下降1.2%，营业利润2441.7亿日元，同比下降49.6%，但公司上调全年营收指引至21.1万亿日元，全年营业利润指引至7000亿日元，因美日贸易协议预计关税损失减少2000亿日元，盘前股价涨超3% [10] - 麦当劳第二季度营收68.4亿美元，同比增长5.4%，超预期，同店销售额增长3.8%，经营利润32.3亿美元，同比增长11%，调整后每股收益3.19美元超预期，盘前股价涨超3% [11] - 优步第二季度营收126.5亿美元，超预期，订单量增长18%至33亿次，总预订额增长17%至468亿美元，第三季度总预订额指引为482.5亿至497.5亿美元，高于市场预期 [11] - 迪士尼第三季度营收236.5亿美元，同比增长2%，调整后每股收益1.61美元，同比增长16%，主题公园部门盈利增长13%，流媒体业务盈利3.46亿美元，但传统电视盈利下降28%，盘前股价跌近2% [12] - Lucid第二季度调整后每股亏损24美分，超出预期，营收2.59亿美元低于预期，公司下调全年生产目标至18,000-20,000辆，盘前股价跌超7% [13] - Snap第二季度销售额13.45亿美元，略低于预期，广告收入增速从第一季度的9%暴跌至3%-4%，因系统漏洞导致广告售价被压低，盘前股价跌近18% [13]