创投行业现状与变革 - 2018年后创投行业进入阵痛期 2018年投融资事件9609起 为2015年以来首次低于1万起 [2] - 行业长期存在"短期逐利"特征 资本快速涌入热门领域导致创新企业"断粮早夭" [3] - 2024年国际形势倒逼核心技术攻关 行业正从"短期逐利"向"长期价值创造"转变 [4] - 变革将推动产业升级 培育核心竞争力企业 形成价值投资良性循环 [4] 国家队资本布局 - 2025年设立"航母级"国家创业投资引导基金 预计撬动近万亿元社会资本 [6] - 基金设置20年超长存续期 重点投向人工智能 量子科技等战略产业 [6] - 诚通科创投资基金规模300亿元 首期100亿元 聚焦新材料 先进制造等领域 [7] - 2025年一季度央企战新产业投资同比增长6.6% 国新基金战新产业投资占比达80% [8][9] - 国投系基金累计投资1175个项目 助力296家企业上市 其中科创板143家 [10] 地方创新模式 合肥模式 - 通过产投联动培育产业链 典型案例包括京东方 长鑫存储 蔚来汽车 [16] - 2008年投资60亿元引进京东方 最终撬动超1000亿元产业链投资 [17][18] - 2017年联合兆易创新成立合肥长鑫 总投资预超千亿 [18] - 2020年70亿元投资蔚来 带动200亿元以上配套投资 [18] 杭州模式 - 侧重打造创新生态系统 覆盖制度创新 人才政策 产学融合 成果转化 [21] - "六小龙"企业总估值突破3000亿元 政府投资覆盖其中四家 [19][20] - 推出"顶尖人才直通车" 允许企业7年战略性亏损 [21] - 创新"先用后转""安心屋"等成果转化模式 [22] 深圳模式 - 截至2024年末私募股权创投基金在投本金9639.99亿元 [24] - 创业投资基金"投早"项目占比53% 已投高新科技企业占比53.4% [24] - 设立全国最大天使投资类政府引导基金 实施"赛马机制" [25] - 构建"国有资本+市场机制"运作模式 实行"三个分离"机制 [25] 民营资本转型 - 传统"3年对赌 5年上市"模式与硬科技研发周期不匹配 [28] - 投资理念正从财务投资转向产业深耕 从追逐风口到价值发现 [30] - 深圳创投圈出现"柔性退出"新趋势 给予企业更宽容成长环境 [32] - 行业目标为资本回归创新本心 建立尊重技术研发特性的制度体系 [33]

服务贸易 - 2025年前5个月服务进出口总额32543.6亿元人民币，同比增长7.7%，其中出口14033.7亿元增长15.1%，进口18509.9亿元增长2.7% [1] - 知识密集型服务进出口12492.7亿元，增长5.0%，结构进一步优化 [3] - 旅行服务进出口达9200.5亿元增长12.2%，为服务贸易第一大领域 [5] 科技创新与制造业 - 高技术产业销售收入同比增长14.2%，明显快于全国总体增速 [8] - 制造业企业销售收入同比增长4.2%，数字产品制造业和高技术制造业保持两位数增长 [8] - 支持科技创新和制造业发展的政策减税降费及退税达6361亿元 [7] 大宗商品与期货市场 - 6月份中国大宗商品价格指数为110.8点，环比上涨0.5%，连续两个月回升 [10] - 上半年期货市场累计成交量40.76亿手增长17.82%，成交额339.73万亿元增长20.68% [10] 新能源与基建 - 江苏大丰海上风电项目首批机组并网发电，总装机容量800兆瓦，年输送清洁电能超26亿度 [13] 物流与运输 - 云南首发"郑和号"海公铁国际多式联运班列，新开昆明至吉大港线路，运输距离缩短三分之一，全程仅需18天 [14][15][17]

政策解读 - 中Y财经委员会第六次会议核心要点是淘汰落后产能、推动落后产能有序退出以及防止无序竞争和整顿内卷 [2] - 当前政策目的是刺激内需而非简单去产能，与10年前的供给侧改革背景不同 [6][7][8] - 政策强调产能升级而非全面去产能，避免重蹈美国产业转移导致金融化的覆辙 [17][21][25] 产能过剩争议 - 当前不存在绝对产能过剩，仅为结构性过剩，潜在需求未被充分激发 [9][10][14] - 新能源产业（如太阳能、电动汽车）的全球需求将持续增长，尤其发展中国家清洁能源需求尚未释放 [11][12][13] - 国内消费不足主因是收入问题而非产能过剩，需通过增加收入和提升供给质量解决 [15][16] 国际竞争与产业链 - 西方国家指责产能过剩实为忌惮完整产业链优势，意图通过舆论施压限制发展 [29][30][32] - 应对策略是避免内卷恶性竞争，向外拓展市场而非内部削减产能 [35][36] - 淘汰落后产能规模有限，需平衡产业升级与就业稳定 [33] 历史经验与路径选择 - 美国通过产业转移解决过剩导致产业空心化和金融化，引发社会问题 [25][26] - 德国、日本选择产业升级和淘汰落后产能，更可持续 [21] - 优化供给与刺激需求结合是解决产能问题的关键路径 [27] 行业影响 - 新能源行业长期需求明确，政策支持产能升级而非削减 [11][12][17] - 电动车行业已通过行政手段禁止恶性降价，规范市场竞争 [33] - 产业链完整性是核心竞争优势，需保留高低端产业协同 [31][32]

越南经济二季度表现 - 越南二季度GDP同比增长7 96% 显著超出市场预期的6 85% 也高于一季度的6 93% [1] - 二季度出口增长18%至1169 3亿美元 带来44 1亿美元贸易顺差 成为经济增长关键因素 [1][4] - 工业生产同期增长10 3% 制造业活动保持活跃 [4] 贸易政策影响 - 特朗普威胁对越南商品征收高达46%进口关税 促使外国买家抢在关税生效前加速下单 直接推动二季度出口增长 [1] - 美越新贸易协定签署后 越南对美出口商品将面临至少20%关税 分析师认为该协定为"净利好" [1][2] 行业转型与前景 - 在20%新关税下 越南政府将加快产业升级 推动出口从低利润商品转向半导体等高附加值产品 [2] - 惠誉预计越南出口和投资在今年余下时间将保持强劲 二季度GDP增长已接近全年8%的目标 [2] - 6月工业产值同比增长10 8% 环比增长4 1% 显示制造业持续扩张 [4] 月度数据表现 - 6月单月出口同比增长16 3% 虽略低于预期的18 1% 但仍保持双位数增长 [4] - 6月进口同比增长20 2% 超过前值14 1% 但低于预期的23 1% [4] - 二季度进口增长18 8%至1125 2亿美元 [4]

印尼与中国电动汽车电池合作 - 印尼与中国正式启动电动汽车电池生态系统项目 投资金额达59亿美元 标志着东南亚动力电池全产业链破局的关键一步 [1][3] - 印尼拥有全球最大镍矿资源 目标是从镍矿开采转型为电池成品制造 实现产业升级 [3][5] - 中国通过合作获得稳定的镍供应 减少对外依赖风险 同时输出电池制造技术 扩大海外市场影响力 [5] - 合作有助于中国巩固全球新能源产业链核心地位 并增强在印尼及东南亚地区的地缘政治影响力 [5] 印尼与美国的关税谈判及矿产合作 - 美国对印尼威胁征收高达32%的关税 印尼对美出口占其总出口额11.26% 其中电子产品、纺织品占30% 关乎420万人就业 [7] - 印尼提议与美国共同投资关键矿产项目 试图将资源优势转化为谈判筹码 以换取关税松绑 [1][7] - 美国因中国稀土禁令急需寻找替代资源 印尼可能通过提供稀土获得美国重视 [8] - 特朗普政府的关税政策核心是快速缩减贸易逆差 印尼的矿产合作项目周期长 难以满足美国"速效"需求 [10] 印尼的战略选择与挑战 - 印尼试图在中美之间采取"左右逢源"策略 同时争取中国的产业投资和美国的关税优惠 [1][3] - 若印尼深度介入美国主导的矿产合作 可能被视为战略选边 损害与中国建立的互信关系 [12] - 印尼拥有参与全球新能源发展的资源优势 但需权衡是与中国深化合作还是优先解决美国关税危机 [12]

公司业绩表现 - 公司预计2025年半年度归母净利润33亿元至37.5亿元，同比增长50%—70%，有望创半年度新高 [2] - 上市21年间营业收入从11.34亿元增长至216.09亿元，归母净利润由0.75亿元增长至58.69亿元，总资产从15.97亿元增长至429.89亿元，复合增长率分别为16.04%、24.39%、17.9% [2] - 近9年加权ROE均在10%以上，2024年加权ROE达到21.78%，超过97%的化工制品行业上市公司 [2] - 机构预测2025年—2027年净利润分别为65.49亿元、71.45亿元、77.82亿元 [2] 研发创新与产业升级 - 2014年—2023年研发支出总额占营业收入比例均在5%以上，2024年研发支出首次超过10亿元，在化学制品板块排名前三 [3] - 与国内外著名研究机构合作开展化学前瞻性和应用领域研究 [3] - 新材料板块PPS报批产能3万吨，已建设2.2万吨，2024年实现满产满销，PPA中试规模1000吨，HA项目包括IPDA 2万吨/年、ADI 4000吨/年、HDI多聚体3000吨/年 [3] - 公司是全球综合性维生素龙头企业、中国最大合成香料生产企业，全球第三大蛋氨酸生产企业 [4] 股东回报与资本运作 - 上市以来累计分红155.02亿元，分红率达到42.96% [5] - 2024年12月推出特别分红方案，2024年度现金分红总额创新高 [5] - 推进股份回购工作，回购金额区间3亿元至6亿元，截至2025年6月30日已回购1429.97万股，总额3.09亿元 [5] 主营业务与市场地位 - 专注于精细化工，形成营养品、香精香料、高分子新材料、原料药等主营业务体系 [1] - 主营产品市场占有率位居世界前列 [1]

土地资源配置成效 - 2025年上半年儋州洋浦累计供应建设用地29宗 总面积达4299 79亩 产业用地出让规模和成交金额均创历史同期新高 [1] - 产业用地成交土地价款达5 1845亿元 同比大幅增长795 32% 量价增幅均创新高 [3] - 划拨用地16宗共2972 31亩 出让用地13宗共1327 48亩 精准匹配民生工程和产业项目需求 [4] 重点产业项目落地 - 福辰教育海南儋州环湾新城大学项目、华康医院等民生工程获得土地支持 [4] - 年产6000吨压力容器和100万台检定装置智能环保装备制造等产业项目获得土地供应 [4] 土地管理创新举措 - 采用"刚弹结合"模式精准确定土地用途与规划指标 串并联农转用和土地收储审批程序 [5] - 推行先租后让、租让结合、弹性年期等灵活供地方式 降低企业初期资金压力 [5] - 依托"土地超市"信息化平台 实现项目需求与土地资源精准对接 [5] - 持续完善"土地超市"服务功能 加强与企业对接 精准匹配项目需求 [7]

重大项目集中开工 - 海南省临高县2025年下半年第一批集中开工项目共21个，总投资额达19.84亿元，涵盖民生保障、生态环保、基础设施、园区产业等关键领域 [1] - 安徽省2025年第三批开工动员项目537个，总投资3240.8亿元，当年计划投资669.1亿元，其中30亿元以上项目13个，50亿元以上项目8个 [1] - 重大项目具有规模大、周期长的特点，能够有效吸纳投资、扩大内需，释放超大规模国内市场需求潜力 [1] 项目投向领域新特点 - 安徽省开工项目中，投向新兴产业项目271个、占比50.5%，年度计划投资304.1亿元、占比45.4%，其中新能源汽车项目51个，新材料项目53个 [2] - 投向高技术项目137个、占比25.5%，年度计划投资168亿元、占比25.1% [2] - 新兴产业占比高是各地共性，新能源汽车、新材料等热门领域投资强度加大 [2] 重大项目对经济的影响 - 1-5月份计划总投资亿元及以上项目投资同比增长6.5%，增速比全部投资高2.8个百分点，拉动全部投资增长3.6个百分点 [2] - 重庆市1-5月份市级重点项目完成投资1918.1亿元，投资进度40%，同比增长3.7% [3] - 长沙市1-5月份659个市级重点项目完成投资1060.53亿元，占年度计划的42.84%，160个新建项目实现开工，其中54个项目提前开工 [3] 产业发展趋势 - 重大项目有助于推动产业结构向高端化、智能化、绿色化转型，增强经济发展新动能和竞争力 [2] - 随着专项债和超长期特别国债等资金持续投入使用，重大项目建设将加速推进 [2] - 预计后续新兴产业领域投资将继续保持快速增长态势，推动产业结构向更高层次迈进 [3]

行业概述 - 聚醚多元醇是聚氨酯的重要原料，广泛应用于家具、汽车、家电、建筑保温等行业，通过环氧乙烷、环氧丙烷等环氧化物与含活泼氢的化合物在催化剂作用下开环聚合生成 [1][2] - 按应用和特性分类，聚醚多元醇可分为软泡聚醚、硬泡聚醚和特种聚醚三大类 [2] 行业发展历程 - 中国聚醚多元醇行业发展经历了四个阶段：1980-1992年起步阶段（天津石化建成全国最大聚醚装置，年产2万吨），1993-1999年快速发展阶段（1996年产能达26万吨/年，较1994年增长近50%），2000-2010年技术创新阶段（长春吉大建成500吨/年聚醚醚酮装置打破垄断），2010年至今绿色发展阶段（2023年产能达785万吨，产能利用率约63.16%） [4][5] - 绿色发展阶段新增产能集中于POP聚醚、高回弹聚醚等高端产品，行业响应"双碳"战略推动绿色生产技术，如长华化学启动全球首套低温低压制二氧化碳聚醚项目（年产8万吨） [5][6] 行业产业链 - 产业链上游包括基础化工原料（环氧丙烷、环氧乙烷等）、起始剂、催化剂、特殊功能单体及生产设备，中游为聚醚多元醇生产制造，下游应用于汽车、软体家具、鞋材等领域 [8] - 环氧丙烷是核心原材料之一，2025年1-5月中国环氧丙烷产量为215.93万吨，同比增长6.52%，供应能力提升有助于缓解原料紧张局面 [10] 行业现状 - 2024年中国聚醚多元醇产量为548万吨，同比增长7.07%，但产能利用率低于70%，低端产品同质化竞争激烈，高端特种聚醚占比不足30%，进口依存度超15% [1][12] 重点企业经营情况 - 万华化学占据国内7%市场份额，聚醚多元醇产能达159万吨/年，产品覆盖软泡、硬泡、CASE用聚醚及特种聚醚，掌握DMC催化连续化生产技术，2025年一季度营业收入为430.68亿元，同比下降6.70% [14][16] - 隆华新材POP聚醚国内市占率近30%，2024年聚醚多元醇业务营业收入为55.13亿元，同比增长12.28%，毛利率为3.84% [14][18] - 长华化学高回弹PPG产品技术领先，产品以软泡聚醚为主（占比超60%） [14] 行业发展趋势 - 绿色转型与高端化发展加速，万华化学计划2025年建成10万吨/年生物基聚醚装置，碳排放较传统工艺降低40%，特种聚醚需求年均增速超15% [20] - 市场需求多元化与结构升级，新能源汽车带动CASE用聚醚需求激增，高端家居市场对零醛环保聚醚需求增长 [21][22] - 产业链整合与全球化布局深化，万华化学环氧丙烷自给率超80%，成本较外购低12%，并在匈牙利建设30万吨/年聚醚基地 [23]

2025创投辽宁发展大会概况 - 2025创投辽宁发展大会于7月2日至3日在沈阳举行，主题为"科技向新 资本向实 产业向强"，吸引了国内170多家投资机构参与 [1] - 大会聚焦智能制造与高端装备、生物医药、新能源等行业，创投机构实地考察企业生产场景并洽谈合作 [1] - 辽宁的科技资源优势成为吸引全国创投资本的关键因素，推动资源优势转化为产业优势 [1] 创投平台与企业融资 - 辽宁通过创投大会为企业搭建股权融资快速交流平台，效果远超企业自主寻找投资渠道 [2] - 康元医疗科技等企业面临前期研发成本高的问题，创投平台解决了融资难题 [2] - "创投辽宁"股权投融资服务平台累计发布千余家次企业融资需求，助力20多家企业获得5.9亿元股权融资 [4] - 通过平台推动25只新基金落地辽宁，认缴规模超75亿元，37家企业获得投资机构主动问询 [4] 投资机构观点与案例 - 北京顺为资本肯定辽宁营商环境，2023年在沈阳投资项目手续办理顺利 [3] - 苏州丰源有成创业投资关注辽宁企业产业积淀和务实估值，2023年首次在沈阳投资科技成果转化企业 [3] - 深圳松禾资本建议辽宁传统产业利用人工智能升级，并强调"耐心资本"对科技型创新企业的重要性 [5] - 松禾资本在鞍山投资的企业持股20多年，体现长期投资理念 [5] 辽宁政策与产业生态 - 辽宁2024年9月推出创投支持政策，包括最高1000万元/年的机构激励和10万元/年的人才奖励 [4] - 辽宁推动产业升级形成多点支撑格局，深入实施创新驱动发展战略加速科技成果转化 [5] - 大会路演专场热度高涨，新能源和低空经济领域企业获投资机构重点关注 [4] 产投融合前景 - 辽宁以实体经济为根基、科技创新为关键、产业升级为方向，为产投融合奠定基础 [3] - 创投生态完善被视为产业可持续发展的核心，辽宁正打造"创投友好型"发展环境 [5] - 与会机构普遍认为构建创业投资为核心的创新资金供给体系将实现多赢局面 [5]