中央经济工作会议与扩内需政策方向 - 明年的经济工作重点任务首位是“坚持内需主导，建设强大国内市场” [1] - 多位金融机构首席经济学家和学者在财经年会上针对“扩内需”提出观点与建议 [1] 宏观经济展望与消费结构转型 - 专家预计明年需求适当增强将是大概率事件 [1] - 预期未来一年至五年中国经济结构将更加均衡，经济增长质量更高 [1] - 当人均GDP超过1.5万美元时，国家消费结构通常从商品消费转向服务消费 [4] - 预计今年底中国人均GDP将达1.4万美元，未来中国服务消费将进入快速增长阶段 [4] 促进消费的具体政策建议 - 以旧换新等补贴政策对拉动耐用品消费已发挥作用，未来政策方向可从“投资于物”转向“投资于人” [4] - 建议补贴从耐用品转向服务商品及服务业基础设施投资 [4] - 今年的生育和学前教育补贴政策是很好的尝试，期待“十五五”期间惠民政策的补贴力度和覆盖范围能进一步扩大 [4] - 建议逐步将农民和农民工月均社保补贴从220元提至1000元，以搭建安全保障空间，促进低收入群体消费 [5] 改善收入分配与提升人力资本 - 改善收入分配是打破消费制约的关键，“分好蛋糕”有助于“做大蛋糕” [4] - 改善收入分配的根本在于提升人力资本，需构建覆盖终身的教育培训体系并统筹优化教育资源 [4] - 需着力消除就业歧视、弥补重点人群技能缺口，特别是针对大龄劳动者，应在法律层面明确禁止年龄歧视，并通过培训帮扶消除其技能缺口 [4]

文章核心观点 - 改善收入分配是打破当前消费需求制约、推动经济增长的关键 通过深刻的收入分配改革提升居民消费能力与意愿 完成从“做大蛋糕”到“分好蛋糕”的转变 是引领中长期发展的核心战略 [1][1][1] 当前中国经济运行特征 - 中国经济运行呈现“供强需弱”特征 内需不足是制约高质量发展的突出短板 物价低位运行 CPI徘徊于零左右 PPI已连续27个季度负增长 [4][5] - 经济呈现“实际增速稳、体感偏弱”特点 关键在于实际增速（约5%）与名义增速存在负缺口 CPI、PPI和GDP指数的平均值为负 导致统计数据与体感存在差异 [5] - 消费占GDP比重约60% 其稳定性至关重要 但消费增速从过去两位数的高位回落至平稳状态 标志着“非解决不可的时间窗口”已经到来 [5][6] 内需不振的核心症结 - 内需不振的深层原因在于居民收入增长放缓与分配格局亟待优化 消费需求已成为经济增长的制约因素 [8][9] - 中国的消费率（居民消费支出占GDP比重）为39% 远低于高收入国家 也低于中等偏上收入国家平均水平 从中等偏上收入阶段迈向高收入阶段 消费率通常需要跃升约20个百分点 [9] - 衡量收入分配公平度的基尼系数目前约为0.465 自2015年后改善速度放缓 应力争在“十五五”期间使其下降至接近0.4的国际公认合理界限 [9] - 城乡收入比目前在2.3-2.4之间 按国家比较来看仍然偏高 应力争在“十五五”期间降至2以下 [10] - 劳动报酬在初次分配中的比重、居民收入在国民总收入中的比重 虽有回升但仍未恢复到历史较好水平 且低于多数OECD国家 [10] - 宏观分配格局中 居民所得份额偏低 政府、企业所占份额偏高 需要逐步调整收入分配格局 [10] - 房地产深度调整导致家庭财富显著缩水 抑制了“财富效应” 居民财产性收入下降速度较快 经营性收入、工资性收入、转移性收入也较疫情前有不同程度下降 [11][11] 系统性增收与分配改革建议 - 实施积极的就业优先与人力资本投资政策 根本出路在于投资人力资本 涵盖从0-3岁教育到终身职业培训的全周期 建议延长义务教育年限 并将因少子化闲置的教育资源重新配置用于终身职业培训体系 [13] - 在稳就业、稳收入方面提出一揽子措施 包括实施保障性补贴、再贷款贴息等 对于平台经济等新就业形态劳动者 应通过优化收入分配机制保障其权益 对于农村居民 建议提高粮食最低收购价格和种粮补贴 [13] - 强化再分配调节力度 优化财税与社会保障体系 提升具有累进性质的税收（如个人所得税、企业所得税、资本利得税）在总税收中的占比 提高政府用于再分配和社会福利的支出占GDP的比重 [14] - 稳步提升转移性收入 对中低收入阶层和“一老一小”群体加大补贴力度 如提高生育补贴和农村养老标准 [14] - 着力稳定和提升居民财产性收入 核心是稳楼市、稳股市 需尽快解决好房地产和资本市场的问题 资本市场的“长牛慢牛”最终取决于经济增长复苏带来的企业盈利回升 [15][15] 消费提振的新思路 - 消费提振政策应从“投资于物”转向“投资于人” 反思以旧换新等商品补贴政策存在的“消费透支效应” 补贴应更多转向服务消费和关乎人的发展的领域 如文体设施、养老健康、育儿教育等 [17] - 财政应更多投向人的成长、健康、就业、养老等方面 [17] - 拓展消费场景、优化消费环境 包括大力发展银发经济、赛事经济、人工智能+消费 支持滑翔伞、低空经济等新消费形态 鼓励将闲置场所改建为文体设施 [17] - 增加职工的休假和闲暇时间 落实带薪休假 甚至增设法定假期 中国的周平均工作小时数远高于G7国家 过度加班文化侵蚀了消费的时间基础 应摒弃加班文化 [18] - 清理消费领域不合理限制措施 例如一些城市对汽车、房地产消费的限购政策 [18] 投资协同与长期改革 - 扩大内需需要投资的有效协同 投资是个快变量 其由负转正 尤其关注房地产投资的企稳 对稳定总需求至关重要 [20] - 需关注地方化债周期与土地财政转型导致的地方政府投资能力受限问题 在化债任务阶段完成后 必须直面地方财政长期可持续发展的问题 推动包括税制改革、财权事权重新划分等在内的深层次改革 [20] - 科技创新和产业升级、发展新质生产力是提升收入、创造高质量就业、最终支撑长期消费增长的根本 只有产业向全球价值链高端攀升 才能带来劳动生产率与居民收入的同步提升 形成“收入增长-消费升级-产业创新”的良性闭环 [20]

核心观点 - 南京市建邺区河西中央科创区通过“人城产”的新发展模式，以高品质城市配套和人才友好环境吸引并留住人才，进而驱动以“金融+AI”为主导的产业集聚与升级，形成了“以城促创、以人兴产”的良性循环 [1][2][3][4][5][6][7] 产业发展与集聚 - AI智能中医智诊仪实现量产，即将进入社区，其背后是南京浩鲸健康科技有限公司与南京中医药大学联合研发的“灵山中医大模型”与“素山中药大模型”，诊断准确率达到副主任医师水平 [1] - 建邺区河西中央科创区“大厂密度”高，周边一平方公里范围内，小米南京科技园已投入使用，有5000多名员工扎根；恒生电子江苏总部正在建设；南京阿里中心开园数月吸引超100家优质企业入驻；京东集团项目已开工，未来将打造百亿级区域总部和万人规模研发中心 [1] - 依托大厂，该区域已建立阿里云大模型联合实验室、摩搭社区开发者中心、东南大学人工智能卓越工程师技术中心、毅达资本AI投研中心等，构建“一中心一社区一学院”的创新生态 [3] - 总面积约4.4平方公里的AI时空·南京人工智能国际社区规划已发布，将加速推动算力、数据等要素直达企业 [3] - 区域聚焦“金融+AI”两大主导产业方向，实施河西中央商务区（CBD）、河西中央科创区（CID）、滨江中央生态区（CED）“3C”联动发展战略 [7] 人才吸引与生态 - 根据《河西中央科创区建设（2025—2027）三年行动计划》，到2027年，该区域预计将新增产业人才超10万人 [5] - 区域通过高品质人才公寓（如G116青年社区、阿里亲橙寓）、丰富的商业休闲配套（如金陵天地商业地标、屋顶花园）、文化活动（如迷笛音乐节、亲橙夜校×邺青学堂）以及免费的AI创享中心现磨咖啡和沙龙活动，满足新一代科创人才需求，实现工作生活无缝衔接 [2][3][4] - 区域计划每年帮助5000名以上青年提升专业素养和创业能力，通过链接重点企业、对接知名高校，并依托南京科创商学院、AI培训学院等导入成熟培训资源 [7] - 鹏鹄物宇研发中心从北京迁入南京阿里中心，创始人表示微信中不断增加的“好友”都蕴藏着合作可能，园区停车位从“随到随停”变为“一位难求”，显示创新要素加速集聚 [2] - 小米前员工贡致远在附近定居并创业，自主研发审计垂类大模型“审元大模型”，认为该区域提供了密集的技术交流圈和步行可达的生活配套 [4] 城市发展模式 - 区域发展路径从传统的“产城人”转向“人城产”，即先打造成熟的城市配套和环境吸引人才，再以人才活力带动产业升级 [2][4][5][6] - 早在阿里、小米等产业载体建设时，南京国际医院、国际友谊公园、双地铁线路（仅南京阿里中心内就有8个出入口）等优质配套就已落地 [2] - 商业地标金陵天地首店占比超40%，开业即登顶美团全城商场排行榜 [2] - 阿里首个OPC社区正式落地，旨在建设一个“自循环、可持续”、单人成军的创新生态 [3] - 建邺区致力于打造青年来苏发展“第一站”，营造“懂你爱你帮你”的青年友好生态环境，相关实践获团中央肯定 [6][7]

国家政策转向：从“投资于物”到“投资于人”紧密结合 - 文章核心观点：中国经济发展模式正从传统的“投资于物”（如基础设施和项目）转向“投资于物”与“投资于人”（如人力资本和民生）紧密结合的新阶段 这一转变旨在释放14亿多人口的巨大潜能 将“人口红利”转化为“人才红利” 为高质量发展注入新动能 [1][2] 政策背景与核心理念 - 全国医疗保障工作会议提出目标 力争明年实现“生娃基本不花钱” 体现了国家加强民生投入的导向 [1] - 国家与地方密集出台政策 包括实施育儿补贴制度 逐步推行免费学前教育 扶持青年创业 促进优质医疗资源扩容下沉等“真金白银”的举措 [1] - “投资于人”的理念强调资本投入应注重人的能力提升、潜能释放与价值创造 预期将产生远超资金投入本身的乘数效应 [1] - 中央经济工作会议将“必须坚持投资于物和投资于人紧密结合”列为做好新形势下经济工作的新认识和体会之一 [2] “投资于物”与“投资于人”的关系与协同 - 两者并非替代关系 而是内在统一的有机整体 “投资于物”是夯实发展的“硬支撑” 为经济运行提供物质载体 “投资于人”是激活发展的“软动力” 通过消费潜力释放和人力资本提升发挥作用 [2] - 关键是要树立系统思维 下好“协同棋” 在顶层设计上将二者统筹纳入国民经济和社会发展总体规划 [3] - 在投资结构上 推动“物的投入”向高端化、智能化、绿色化聚焦 同时精准滴灌人力资本 补上产业发展的人才短板 [3] - 在制度保障上 应建立多元化评价体系 更加重视人才成长、民生改善等“人的成效” [3] 实践案例与成效 - 南京机电职业技术学院通过深化产教融合 投入资源建设先进的卫星地面接收站等硬件设施 并让师生全程深度参与“南京号”科普卫星的设计、研制与测控 实现了“物尽其用、人尽其才”的良性循环 [2] - “苏超”（江苏省级足球赛事）的爆火 得益于江苏人均体育场地面积4.46平方米、城市社区“10分钟体育健身圈”覆盖率超97%的硬件支撑（投资于物） 同时其植根于人、服务于人的理念（投资于人）推动了全民健康发展并催生出新的消费增长点 [3]

政策理念与战略部署 - 创造性提出并部署“投资于物”与“投资于人”紧密结合的新发展理念，这是对经济工作规律性认识的深化[1] - 将“投资于人”作为重要发力点，以释放消费潜力、引导有效投资，夯实内需基础并增强发展内生动力[1] “投资于人”的内涵与必要性 - “投资于人”指将资源投向教育、就业、医疗、社会保障等民生领域，以提升人的能力、健康和发展潜力[2] - 这是对过去依赖要素驱动和“投资于物”模式的完善，旨在形成“人力资本红利”以驱动经济高质量发展[2] - 在全球产业竞争从“资本密集”转向“人才密集”趋势下，加大对人投资是转换增长动力、赢得战略主动的关键[2] 对扩大内需与高质量发展的意义 - 中国居民消费占GDP比重约39%，资本形成总额占比约41%，而全球平均分别为约57%和约27%，显示中国居民消费相对不足[3] - “投资于人”通过强化公共服务与社会保障，减轻家庭支出负担，释放预防性储蓄，从而将更多收入转化为现实消费[3] - 此举能推动消费向高品质、个性化、服务化升级，并为供给体系提供需求牵引，促进形成内需主导、消费拉动的增长模式[3] “投资于物”与“投资于人”的结合路径 - 中国人均资本存量相较于发达国家仍较低，“投资于物”在补强技术短板、优化存量资产、布局新基建及强化安全领域仍有潜力[4] - 需在“投资于人”方向持续用力，提高民生类政府投资比重，加大对生育养育、教育医疗、职业培训、普惠养老等领域的公共投入[4] - 目标是实现两者紧密结合，一体推进教育科技人才发展，筑牢国家经济安全与发展的韧性底盘[4]

核心观点 - 2024年9月以来的政策转向是扭转中国经济局势的关键，市场信心正逐步恢复 [4][9] - 中国企业在经历复杂地缘政治与监管环境的“严寒大考”后展现出强大韧性和创新能力，在多项前沿科技领域已取得领先优势 [2][4][18] - 单靠“星辰大海”式的新质生产力发展和企业出海，难以弥补内需不足这一“柴米油盐”的现实挑战，中国经济破局之道在于通过房地产企稳、财政从“投资于物”转向“投资于人”、夯实社保与刺激消费，重塑增长动能与市场信心 [2][5][36] 政策转向与市场信心恢复 - 2024年9月的政策转向一举改变了市场预期，资本市场更加活跃 [7][9] - 政策转向包括财政扩大赤字并更多用于消费端刺激（如“国补”），以及恢复香港IPO、对A+H和赴港上市“应批尽批”以恢复企业家信心 [14][15] - 国际投资人开始重新布局中国，国内大类资产配置者（如险资、银行资管）进入股市等多元化资产的规模高达1.5万亿到2万亿人民币 [9][10] - 从2024年6月到9月，有接近8000亿人民币的居民定期存款转移向了理财、权益资产等更活跃的投资渠道 [11] 中国企业的韧性与科技优势 - 过去十年，中国在“十三五”、“十四五”规划中的多项科技进展设想不仅实现，甚至在全球拔得头筹，例如汽车行业、人形机器人、生物医药、下一代电池等 [16][18] - 中国拥有三大核心优势：**1）产业链集群效应**：在方圆几十公里内即可找到完整产业链，这种规模效应是其他单一经济体无法替代的，因此“没有下一个中国” [5][20][21]；**2）人才优势**：中国每年毕业1100万大学生，其中40%（接近500万人）为理工科，数量超过美国、德国、日本的总和 [22]；**3）内需市场**：庞大的内需市场是企业孵化产品和服务价值的基础 [18][27] - 在特定领域如电池（电化学），中国发表的高水平论文占全球六到七成以上；全球约一半的AI毕业生人才来自中国 [25][26] 内需不足的挑战与破局之道 - 中国是一个大国经济体，难以复制日本、韩国等仅靠出口的模式，且过度依赖出口会面临全球地缘政治反弹压力 [30][31] - 历史经验（如日本“失落的二十年”）表明，仅靠个别行业的先进制造业成为全球冠军和企业出海，无法解决国内消费疲软和内需不足的问题 [33][34] - 新质生产力行业（如AI、硬科技）多属资本和技术密集型，其创造的就业岗位不如房地产带动的劳动密集型产业多，且其创造的股市财富对居民财富的传导效应在中国尚不显著，因为居民财富配置大头仍在房地产 [5][68] - 因此，经济破局需要聚焦内需，关键在于：**1）化解存量问题（如债务重组）**；**2）支持增量内需**；**3）通过改革稳定信心** [5][39] 房地产企稳的关键作用与政策建议 - 房地产在中国经济结构中占比很高，高峰期直接或间接贡献接近30%的GDP，其企稳对居民财富效应、上下游产业链就业至关重要 [5][48][69] - 中国房地产调整已进入第五年（从2021年至今），销售量、开工量已下跌60%，全国均价（含二手房）下跌约35%至40%，调整幅度已逐渐到位 [60][61][62] - 国际经验显示，房地产从高点下跌的完整周期平均接近7年，随后进入新稳态 [58] - 推动房地产回稳的政策路径探讨包括：**1）收储库存**：重点在人口净流入城市进行，可改造为保障性住房 [71][73][76]；**2）保主体（救助开发商）**：面临道德风险和技术障碍 [71][77]；**3）财政贴息按揭**：这是近期研究焦点，建议通过财政手段提供更低廉的按揭贷款，让一线城市利率下行100-150个基点，使租金回报率接近或高于按揭成本，以扭转市场预期 [78][79][82] - “财政贴息按揭”政策建议范围要广（包含存量房贷）、力度要大（100-150个基点）、且不要轻言退出，同时可通过制度设计（如仅贴息首套或前两套房）防范炒作 [5][83][86] 财政转型与社保改革以刺激消费 - 财政支出结构需从过去重生产投资、“投资于物”（如“铁公基”），转向“投资于人”，即加大对医疗、养老和社保的投入，让老百姓没有后顾之忧、愿意消费 [5][45] - 中国财政对社会保障的投入占GDP比重仅约10%，虽比10年前的5%有进步，但远低于发达国家的25%和发展中国家的约15%，且存在不均衡问题，如农民每月养老保险仅约200元 [93][94][95] - 一个不够充分且不均衡的社保体系，导致中国居民（包括中低收入群体）储蓄率极高 [96][97] - 改革建议：到2030年，将农民和农民工的月度社保补贴从当前的约220元提升到1000元，这需要中央财政对社保基金的补贴增加约1个百分点的GDP占比 [99][100] - 增加的财政负担可通过“开源+转型”化解：**1）开源**：将更多国有企业股权划转全国社保基金，将划转比例从当前的10%左右提升至40%，并提高分红率，用其红利充实社保 [9][102][103]；**2）转型**：财税体系从依赖生产端的增值税，转向更依赖直接税和消费税；财政支出从基建投资转向民生领域 [42][105] 短期与长期的消费刺激措施 - 短期可延续并拓宽“国补”政策至服务消费领域（如餐饮、休闲），通过发放广义消费券刺激需求，并利用税务数据和电子支付大数据防范“骗补” [91][92] - 长期需通过夯实和均衡社会保障体系来释放消费潜力，这是“十五五”规划中“科技立国，兼顾民生”目标的一部分 [98][99] - 中国拥有强大的主权信用和工业制造能力，适度提升财政扩张能力以支持社保改革，其带来的财政和通胀压力完全可控 [100][101]

就业工作新形势与战略部署 - “十五五”时期就业发展环境更趋复杂 城镇新成长劳动力供给保持高位 就业总量压力不减 人工智能等新技术快速发展导致结构性就业矛盾日益凸显 外部环境变化带来新情况新问题 [2] - 以高质量充分就业取得新进展为目标引领 强化政策支持、服务供给、群体帮扶、权益维护 促进就业质的有效提升和量的合理增长 [2] - 深入实施就业优先战略 强化就业优先导向 把高质量充分就业纳入国民经济和社会发展规划 编制实施就业“十五五”专项规划 [3] - 加强产业和就业协同 大力发展数字经济、绿色经济、银发经济 培育就业增长新动能 [3] - 着力解决结构性就业矛盾 建立健全人力资源需求预测机制 加快新职业标准开发 引导专业设置、培训课程与产业和岗位需求协同 [3] - 深入实施“技能照亮前程”培训行动 聚焦康养托育、先进制造、现代服务等重点领域 促进更多劳动者技能就业、技能增收 [3] - 分类施策促进重点群体就业 聚焦青年特别是高校毕业生拓展市场化社会化就业岗位 聚焦农民工畅通外出务工和“家门口”就业渠道 聚焦就业困难群体加强就业援助确保零就业家庭动态清零 [3] - 营造公平有序就业环境 健全统一规范的人力资源市场体系 破除影响劳动力、人才流动的体制机制障碍 完善劳动标准体系和劳动关系协商协调机制 加强灵活就业、新就业形态、超龄等劳动者基本权益保障 [4] 社会保障体系优化与改革 - “十五五”时期社会保障制度目标为“更加优化”和“更可持续” “更加优化”指针对短板弱项优化制度以更好适应发展阶段 “更可持续”关乎群众信心预期 需统筹经济与社会、当前与长远、发展与安全 确保制度长期稳定运行 [5] - 以改革创新为根本动力 系统集成、协同高效推进社保领域重点改革 推动社保制度更加成熟定型 增强可持续性、公平可及性、安全性、便捷性、规范性 [5] - 加快发展多层次、多支柱养老保险体系 完善并落实基本养老保险全国统筹制度 推动有条件的用人单位加快建立企业年金 丰富个人养老金产品 [6] - 健全待遇确定和调整机制 完善待遇调整启动条件和办法 更大力度向低收入群体倾斜 逐步提高城乡居民基础养老金 [6] - 建立健全职业伤害保障制度 新就业形态人员职业伤害保障试点已扩大到17个省份 累计超过2300万人缴费参保 后续将从扩容省份、新增企业、拓宽行业三个维度分步骤推进试点扩围 [6] - 提高灵活就业人员、农民工、新就业形态人员参保率 完善养老保险关系转移接续政策 优化全国统一的社保公共服务平台 研究完善促进灵活就业人员等群体参加职工养老保险有关办法 [7] - 健全社会保险精算制度 构建社会保险精算基础资源数据库 定期开展基金精算分析 [7] - 健全社保基金长效筹集、统筹调剂、保值增值和安全监管机制 继续划转国有资本充实社保基金 优化基本养老保险基金全国统筹调剂机制 扩大基本养老保险基金委托投资规模 完善“四位一体”风险防控体系 [7] 人力资源开发与投资于人 - 投资于人的本质在于把更多资源用于人力资源开发 注重人的全面发展 紧扣人力资源开发利用工作主线 完善人才培养、使用、评价、激励机制和供需匹配机制 加快塑造现代化人力资源 [8] - 突出抓好青年科技人才培养 围绕国家战略需求发布“高精尖缺”人才需求目录 加快构建具有国际竞争力的博士后制度 健全多元化博士后投入机制 深入实施专业技术人才知识更新工程 统筹实施各类留学回国项目 [8] - 开展大规模职业技能提升培训行动 大力开展“技能照亮前程”培训行动 重点面向新质生产力和民生急需领域实施项目化培训 健全终身职业技能培训制度 充分发挥企业培养主体作用 全面推行企业新型学徒制 [9] - 完善人才评价和薪酬分配激励机制 突出以创新、质量、实效、贡献为评价导向 深化职称、职业资格和事业单位人事制度改革 全面推行“新八级工”制度 扎实推进高校、科研院所、公立医院薪酬制度改革 健全技能导向的薪酬分配制度 [9] - 提升人力资源供需匹配效能 充分发挥市场决定性作用和更好发挥政府作用 编制实施人力资源服务业发展“十五五”专项规划 健全完善人力资源市场法规体系 健全就业公共服务体系 建设全国统一的就业信息资源库和公共服务平台 [9][10]

文章核心观点 文章围绕“十五五”时期中国就业与社会保障工作的战略部署展开，核心观点是：面对新形势新挑战，将通过强化政策支持、坚持改革创新和注重投资于人三大路径，系统性地促进高质量充分就业、健全社会保障体系并加快塑造现代化人力资源，以支撑经济社会高质量发展 [1][2][5][8] 强化就业政策支持与促进 - 深入实施就业优先战略，将高质量充分就业纳入国民经济和社会发展规划，并编制就业“十五五”专项规划，通过发展数字经济、绿色经济、银发经济培育就业增长新动能 [3] - 着力解决结构性就业矛盾，建立健全人力资源需求预测机制，加快新职业标准开发，并深入实施“技能照亮前程”培训行动，聚焦康养托育、先进制造、现代服务等重点领域 [3] - 分类施策促进重点群体就业，聚焦青年特别是高校毕业生拓展市场化社会化就业岗位，聚焦农民工畅通外出务工和“家门口”就业渠道，并确保零就业家庭动态清零 [3] - 营造公平有序就业环境，健全统一规范的人力资源市场体系，破除劳动力流动障碍，并加强灵活就业、新就业形态等劳动者基本权益保障 [4] 推动社会保障制度改革与优化 - 加快发展多层次、多支柱养老保险体系，完善基本养老保险全国统筹制度，推动有条件用人单位建立企业年金，并丰富个人养老金产品 [5][6] - 健全待遇确定和调整机制，完善调整办法并向低收入群体倾斜，逐步提高城乡居民基础养老金 [6] - 建立健全职业伤害保障制度，新就业形态人员职业伤害保障试点已扩大到17个省份，累计超过2300万人缴费参保，后续将从扩容省份、新增企业、拓宽行业三个维度推进试点扩围 [6] - 提高灵活就业人员、农民工、新就业形态人员参保率，完善养老保险关系转移接续政策，优化全国统一的社保公共服务平台 [6] - 健全社会保险精算制度，构建精算基础资源数据库，定期开展基金精算分析 [7] - 健全社保基金长效筹集、统筹调剂、保值增值和安全监管机制，继续划转国有资本充实社保基金，扩大基本养老保险基金委托投资规模，并完善风险防控体系 [7] 投资于人与人力资源开发 - 突出抓好青年科技人才培养，围绕国家战略需求发布“高精尖缺”人才需求目录，加快构建具有国际竞争力的博士后制度，并深入实施专业技术人才知识更新工程 [8] - 开展大规模职业技能提升培训行动，重点面向新质生产力和民生急需领域实施项目化培训，健全终身职业技能培训制度，并全面推行企业新型学徒制 [9] - 完善人才评价和薪酬分配激励机制，深化职称、职业资格改革，全面推行“新八级工”制度以打破技能人才成长“天花板”，并健全技能导向的薪酬分配制度 [9] - 提升人力资源供需匹配效能，编制实施人力资源服务业发展“十五五”专项规划，健全人力资源市场法规体系，并建设全国统一的就业信息资源库和公共服务平台 [10]

核心观点 - 2024年9月以来的政策转向是扭转中国经济局势的关键[1][4] - 中国企业在经历复杂地缘政治与监管环境考验后展现出强大韧性和创新能力，在多项前沿科技领域已取得领先优势[1][4] - 单靠新质生产力和企业出海难以弥补内需不足的现实挑战，中国经济破局之道在于房地产企稳、财政从“投资于物”转向“投资于人”、夯实社保与刺激消费，以重塑增长动能与市场信心[1][4] 政策转向与市场信心恢复 - 2024年9月政策调整后，资本市场更加活跃，反映了政策和企业活力的恢复[5] - 国际投资人兴趣回升，美国、欧洲的大类股权基金和养老金开始重新布局中国[6] - 国内大类资产配置者风险偏好回升，以险资、银行资管为代表的机构进入股市等多元化资产的规模高达1.5万亿到2万亿人民币[6] - 居民存款出现“搬家”现象，从6月到9月有接近8000亿人民币的定存转移向理财、权益资产等更活跃的投资渠道[6] - 政策尝试打破低物价循环，包括财政扩大赤字并倾向于消费端补贴（如“国补”），以及恢复香港IPO、对A+H和赴港上市“应批尽批”以恢复企业家信心[7] 中国企业的韧性、创新与优势 - 过去十年中国在多项科技进展上不仅实现了规划设想，甚至在全球取得了冠军地位[7] - 中国汽车等行业取得了举世瞩目的成就，归功于企业家坚韧不拔的创新精神[8] - 中国在多项前沿科技领域取得领先，包括人形机器人、智能驾驶、固态电池、量子科技、6G、脑机接口、核聚变、生物制造等[8][12] - 中国具备三大核心优势：1) 已形成的上下游产业链集聚效应；2) 丰富的人才和工程师资源；3) 强大的国内内需市场[8] - 产业链集群优势显著，在长三角等地区，方圆几十公里内即可找到人形机器人、生物制药、下一代电池等行业的完整产业链解决方案，这种规模效应是其他单一经济体无法替代的[9] - 每年有1100万大学毕业生，其中40%（接近500万人）是理工科，数量超过美国、德国、日本的总和，为持续创新提供基础[9] - 在电池等精深领域，中国占据了全球六成到七成以上的高水平论文，具备强大先发优势[10] - 全球约一半的AI毕业生人才来自于中国[10] 内需挑战与“星辰大海”的局限 - 中国是一个大国经济体，难以重演日本、韩国等只靠出口的模式，若全靠出口将面临巨大的全球地缘政治反弹压力[10] - 借鉴日本经验，其在90年代陷入通缩后，虽然企业出海并创建了“海外的日本”，部分企业成为全球冠军，但并未帮助日本打破本土经济消费疲软、居民收入停滞的“失落的二十年”[11] - 单靠个别行业的新质生产力亮点和企业出海，解决不了一个较大经济体内需不足的问题，且中国企业出海面临的地缘政治反弹压力比日本当时更为凶险[11] - “星辰大海”式的科学创新故事不能完全补上当前经济处于“柴米油盐”的低物价循环缺口[12] - 许多新科技行业属于资本和技术密集型，其提供的就业岗位相对不像房地产带动的劳动密集型产业那么多，创造的股市财富和生产力改进可能才“小荷才露尖角”[4][24] - 居民财富在资本市场的配置较低，大头还是房地产[4][24] - 与美国不同，中国新生产力在反映到居民财富、创造就业以及带动上下游行业方面的传导机制并不显著[23][24] 房地产市场的现状、影响与企稳路径 - 房地产在中国经济结构中占比很高，高峰期时直接或间接贡献接近30%的GDP[16] - 过去五年的调整影响了整个产业链，包括建筑商、供货商、家装家电行业、汽车市场，以及财富缩水的购房者和依赖土地财政的地方政府[16] - 中国房地产周期目前处于第五年（从2021年至今），离国际平均经验的约6至7年消化期不算太远[22] - 在“量”的调整上，中国房地产销售量、开工量从高点到低点已下跌60%，幅度超过其他一些国家40%至50%的跌幅[22] - 全国房价（考虑二手房）大约下跌了35%至40%，与国际经验中整个消化周期房价通常跌40%至50%相比，差距已不是特别大[22] - 中国房地产的特殊之处在于高企且分布不均的库存，三四线城市库存巨大，一二线城市库存去化周期也从正常年份的1年拉长至2年[23] - 当前中国房地产投资占GDP的比例已经降到了6%，这比日本和美国还低，但地产依然是成熟经济体的支柱行业之一[23] - 研究提出了三种可能的房地产企稳路径：1) 收储库存帮助消化；2) 政府救助以“保主体”；3) 对购房者负债进行财政贴息[25] - “收库存”面临道德风险、收购价格确定、后续运营等难题，建议重点在人口净流入城市实施，并可考虑将部分收购库存改造为保障性住房[26] - “保主体”面临企业资产质量恶化及管理层道德风险等障碍[27] - “财政贴息按揭”是近期研究焦点，建议通过财政或准财政手段提供更低廉的按揭贷款，让大城市的按揭利率明显下行100个基点及以上，以使一线城市租金回报率逐渐与按揭成本接轨[28] - 贴息政策建议范围要广（包含存量房）、力度要大（100-150个基点）、且不要轻言退出，以扭转市场预期[29] - 政策可优化，例如规定只贴息首套或前两套房，对多次购房者不予贴息[31] 财政转型、社保改革与消费提振 - 要有效应对低物价循环，需在三个方向发力：先化解存量问题，重组债务；其次设法解决增量问题，支持内需；最后，通过改革稳信心[4][13] - 随着“反内卷”深化，有必要优化地方的发展理念和考核方式，并在财税体系方面推动结构性转型[4][14] - 财政收入来源可以从以生产端征收增值税为主，逐步向更加注重直接税（如消费税和企业所得税）的方向调整，使地方政府更加关注最终需求和消费[14] - 在财政支出结构上，应从过去重生产投资、用于“投资于物”（如基础设施和工业产品），转型到“投资于人”，夯实社保，以释放消费潜力[4][15] - 中国财政对社会保障投入的开支占GDP的比重只有约10%，虽然比10年前的5%有进步，但远低于发达国家通常的25%，也低于其他发展中国家约15%的水平[34] - 社保体系存在不均衡问题，城里的正式职工保障相对较好，但体系外的中低收入群体（如农民工、农民）保障非常少，例如农民养老保险每月仅约200元[35] - 建议配合“十五五”规划，到2030年把对农民和农民工每月的社保补贴从当前的220元提升到1000元，以搭建最低安全保障空间，减少后顾之忧，提振消费[35] - 这将带来中央财政对社保基金的补贴增加约1个百分点（GDP占比），该财政压力完全可控[36] - 可通过“开源”与“转型”来化解社保改革的财政负担：“开源”指将更多国有企业股权划转全国社保（当前比例约10%，建议提升至40%），并提高分红率（建议至40%），用其红利充实社保基金[37] - “转型”指在财政支出端，将大量用于基建和工业产品的政府投资，部分转移到“投资于人”，投资于医疗、社保、养老事业[38]

文章核心观点 - 改善收入分配是打破当前消费需求制约、推动经济增长的关键，核心在于通过收入分配改革提升居民消费能力与意愿，实现从“做大蛋糕”到“分好蛋糕”的转变 [1][7] 当前中国经济运行特征 - 中国经济运行呈现“供强需弱”特征，内需不足是突出短板，表现为CPI徘徊于零左右，PPI已连续27个季度负增长 [4] - 经济呈现“实际增速稳、体感偏弱”特点，实际增速（约5%）与名义增速存在负缺口，导致统计数据与体感存在差异 [4] 消费现状与问题 - 消费占GDP比重约60%，但其增速已从过去两位数高位回落，动能弱化标志着“非解决不可的时间窗口”已经到来 [5] - 中国居民消费支出占GDP比重（消费率）为39%，远低于高收入国家，也低于中等偏上收入国家平均水平 [7] 内需不振的核心症结 - 深层原因在于居民收入增长放缓与分配格局亟待优化 [7] - 衡量收入分配公平度的基尼系数目前约为0.465，自2015年后改善速度放缓，专家建议“十五五”期间应力争降至0.4左右 [8] - 城乡收入比目前在2.3-2.4之间，专家建议“十五五”期间应力争降至2以下 [8] - 居民所得的份额偏低，政府、企业所占份额偏高，需调整宏观收入分配格局 [8] - 居民经营性收入、工资性收入、财产性收入、转移性收入都较疫情前有不同程度下降，特别是财产性收入下降更快 [9] - 房地产深度调整导致家庭财富显著缩水，抑制了“财富效应”对消费的拉动 [8] 系统性增收与分配改革建议 - 实施积极的就业优先与人力资本投资政策，投资于从0-3岁教育到终身职业培训的全周期人力资本 [11] - 在稳就业、稳收入方面提出一揽子措施，包括实施保障性补贴、再贷款贴息等 [11] - 对于平台经济等新就业形态劳动者，应通过优化收入分配机制保障其权益 [11] - 对于农村居民，建议提高粮食最低收购价格和种粮补贴，拓展增收渠道 [11] - 强化再分配调节力度，提升具有累进性质的税收（如个人所得税、企业所得税、资本利得税）在总税收中的占比 [12] - 提高政府用于再分配和社会福利的支出占GDP的比重 [12] - 稳步提升转移性收入，对中低收入阶层和“一老一小”群体加大补贴力度，如提高生育补贴和农村养老标准 [12] - 着力稳定和提升居民财产性收入，关键是稳楼市、稳股市 [12] - 资本市场的“长牛慢牛”最终取决于经济增长复苏带来的企业盈利回升 [12] 消费提振的新思路 - 反思以旧换新等商品补贴政策，因其存在“消费的透支效应”，且补贴商品呈现“由大变小”趋势 [13] - 未来政策应从“投资于物”转向“投资于人”，补贴应更多转向服务消费和关乎人的发展领域，如文体设施、养老健康、育儿教育等 [13] - 财政应更多投向“人的成长、人的健康、人的就业、人的养老等方面” [13] - 拓展消费场景、优化消费环境，包括大力发展银发经济、赛事经济、人工智能+消费，支持滑翔伞、低空经济等新消费形态 [13] - 增加职工的休假和闲暇时间，落实带薪休假，甚至增设法定假期，因中国的周平均工作小时数远高于G7国家 [14] - 清理消费领域不合理限制措施，例如一些城市对汽车、房地产消费的限购政策 [14] 投资协同与长期改革支撑 - 投资是个快变量，其由负转正，尤其房地产投资的企稳对稳定总需求至关重要 [15] - 地方化债周期与土地财政转型导致地方政府投资能力受限，需推动包括税制改革、财权事权重新划分等在内的深层次改革 [15] - 科技创新和产业升级、发展新质生产力是提升收入、创造高质量就业、最终支撑长期消费增长的根本 [15]