文章核心观点 - 消费行业长期承压但边际改善可期 对2026年持相对乐观预期 投资策略应优先确定性 以估值切换为抓手 自下而上从五个方向选股以把握机会 [1][2][3][4] 消费行业宏观环境与趋势 - 消费长期承压 宏观指标显示自2020年9月以来CPI持续低位运行 2021年以来食品、烟、酒整体处于换档降速通道 2023年中以来食品和酒类价格指数连续负增长 [2] - 社会消费品零售总额自2021年8月以来月度同比增长居于2%-5%的低速区间 结合上市公司经营表现 消费持续承压已久 [2] - 2024年第三季度以来“提振消费”被屡次提及 相关政策开始落地 如家电汽车国补、地方餐饮补贴、国家层面生育补贴等 同时部分行业竞争格局优化 头部企业出现触底反弹 [2] - 从中微观层面可逐步看到更多边际改善 对2026年基调持相对乐观态度 [2] 投资策略框架 - 建议从确定性着手 以估值切换为抓手进行年末布局 估值切换的前提是业绩成长 [3] - 把握估值切换确定性的三个维度：连续成长、困境已反转 以及“消费长期承压”下白酒行业的“兑现出清” [3] - 若宏观确定性提升及消费β改善 餐饮及相关板块的回升也可期待 当前部分餐饮及餐饮供应链已处于触底状态 同店、翻台率有改善 低位布局风险可控 [3] 五大选股方向与细分行业观点 - **方向一：以功能食品保健品大健康为核心的创新高地弹性成长方向** 银发经济基本盘稳固 年轻化新消费人群扩容 品类创新迭代积极 主要公司弹性体现在2026年 保健品增量逻辑得到认同 销售模式具有爆发性 连带代工企业业务成长空间也得到扩展 [1][4] - **方向二：供应链精进&产品和渠道共振的头部零食** 零食行业格局已发生巨大变化 新的格局稳定而延续 量贩龙头和渠道适配的强研发型企业 依托已建立的品类和强供应链基础优势 将持续受益和领衔规模成长 头部零食企业兼具“新且快” 迭代能力强 增速横向比较更领先 [1][4] - **方向三：以效率和有效场景支撑的具有扩张性的优质连锁零售业态** 优质连锁业态更注重同店企稳表现下的扩张空间 兼具“新且快” 迭代能力强 增速横向比较更领先 [1][4] - **方向四：长生命周期品类成长饮料龙头** 重视长生命周期与高壁垒生意龙头 [1][4] - **方向五：兑现出清有望困境向好（核心是白酒和乳业）** 白酒进入兑现出清关键期 股价先于基本面已见底 2026年新的库存周期有望出现 白酒报表表现可预期在2025年下半年大幅下滑的情况下收敛 部分公司呈现增长可期 总体2026年预判前低后高 推荐买入“出清可信度较高+管理运营能力居前+未来有成长空间逻辑”的标的 乳业与大餐饮板块也属于低位布局积极出清 2026年内出现拐点可能性大的领域 [1][3][4] - 其他顺周期板块也将随着宏观变量而动 值得跟踪关注 [4]

文章核心观点 - 传统教培企业昂立教育以3800万元、溢价516%收购资不抵债的中老年旅行社上海乐游，是其战略切入银发经济、探索“兴趣教育+文旅”融合模式的关键一步，旨在利用自身在家庭与社区的流量优势，拓展用户生命周期服务并寻找新的增长点 [2][4][8] 上市教培公司昂立教育的战略转型 - 公司2025年上半年实现营业收入6.32亿元，同比增长约11.8%，并已扭亏为盈，主业呈现恢复势头 [5] - 公司积极调整业务结构，于2025年新设子公司开展自习室服务，并孵化出面向“新银发”群体的兴趣俱乐部“快乐公社”，截至12月初已在上海开办5家分社 [7] - 公司前三季度扣非净利润约3686.94万元，同比大幅增长超过5倍，账面货币资金达5.28亿元且无借款，资金面宽松，3800万元收购额仅占其货币资金的约7% [11] - 此次收购是公司对传统单一教培模式依赖的警觉，旨在将服务延伸至银发文旅赛道，实现“银发兴趣教育+文旅”的交叉融合，将原有家庭/社区流量转化为更广泛的生命周期服务能力 [8] 收购标的上海乐游的状况 - 上海乐游是一家持有国内与国际旅行社资质的传统旅行社，拥有约60家活跃门店和140余家活跃供应商，累计服务客户超20万，其中40岁以上中老年客户超15万（银发用户超5万） [9] - 公司主营业务包括连锁旅游门店与平台、针对中老年的邮轮与定制旅游业务、旅游产品代销代理业务 [9] - 财务表现不佳：2024年营业收入约6592.25万元，净利润为-43.58万元；2025年上半年营收3864.14万元，净利润为-56.72万元；截至2025年上半年净资产为-912.95万元，处于资不抵债状态 [9][10] - 资产基础法估值为负，但收益法估值3850万元，最终交易价3800万元，交易预计将为昂立教育合并报表带来约4700万元商誉 [10] 银发经济的市场机遇与用户特征 - 我国人口老龄化进程加速，银发群体消费能力与场景升级，从医疗康养延伸到兴趣教育与文旅消费，形成可规模化的市场机会 [4] - 研究显示银发群体时间充裕、支付意愿强、注重精神文化满足，老年兴趣教育用户规模从2019年的4700万人增长至7280万人，增幅达54.9% [12] - 与传统青年和中年消费者相比，银发用户更重视产品体验与社交功能，在兴趣教育和文娱活动中更关注社交互动和身心健康 [12] - 政策层面提供支持，如银发经济1号文明确提出建设国家老年大学，推动面向社会开放办学，并完善社会力量发展老年教育的扶持措施 [14] “银发教育+文旅”的行业融合趋势与案例 - 教培企业跨界布局银发领域具备优势：K12及兴趣教育机构积累的家庭资源可自然延伸至银发用户，家长社交网络和社区门店可作为老年课程与文旅活动的潜在入口 [14] - 文旅与兴趣教育融合为教育机构提供新产品矩阵，从短期兴趣班到俱乐部、研学游等，能带来直接收入并提升品牌影响力 [14] - 收购上海乐游可帮助昂立教育直接获得旅游资质与线下渠道，整合其客户资源与“快乐公社”会员体系，形成互补，为跨代用户提供一站式服务 [14][16] - 行业其他参与者也在探索相似路径：东软睿新以“教医养康旅”五位一体战略构建综合性银发服务平台；红松平台在线上课程基础上延伸出中老年旅游品牌“红松如意行”，主打中高端市场；兴趣岛、南京新东方老年大学、梨花教育等平台也将业务触角延伸至银发旅游/研学板块 [17][20][22] 收购的战略价值与行业展望 - 对昂立教育而言，收购不仅是寻找新的财务增长点，更是在战略层面布局未来的用户生态，借助家庭、社区、银发的多代连接，实现用户生命周期延伸和资源复用 [17] - 此次收购是基于资源禀赋与用户结构变化的体系化重组，旅行社的线下能力、渠道触点与客户画像，补上了公司布局银发文旅板块最缺乏的“入口拼图” [16] - 这一趋势预示着传统教培企业的盈利模式和增长逻辑将不再局限于儿童和青少年教育，而是逐步向跨代服务与多场景运营扩展 [17] - 随着人口结构变化，银发教育、文旅等板块将迎来更快的产业化进程，未来市场竞争将比拼生态能力、供应链整合力与长期运营能力 [23]

核心观点 - 税收大数据显示，在一系列提振消费政策及新场景、新模式带动下，中国消费市场呈现多方面积极变化 [1] 消费品以旧换新政策效果 - 湖南生活类消费品以旧换新补贴活动“扩围拓品”，将微波炉等4类家电及湘绣、湘瓷等特色产品纳入范围 [1] - 山西通过“一站式服务”提高电动自行车以旧换新便利性，其置换量占本省保有量比重全国领先 [1] - 今年1—11月，手机等通信设备零售业销售收入同比增长20.3% [1] - 今年1—11月，冰箱等日用家电零售业销售收入同比增长26.5% [1] - 今年1—11月，全国新能源乘用车销售收入同比增长19.1% [1] 体育与健康消费 - 各地体育赛事增多，“赛事经济”产出增加，乘数效应明显 [2] - 今年1—11月，体育会展服务销售收入同比增长29.7% [2] - 今年1—11月，体育用品及器材零售销售收入同比增长6.6% [2] - 健康类消费成为新热点，今年1—11月保健辅助治疗器材零售销售收入同比增长14.1% [2] - 今年1—11月，健康咨询服务销售收入同比增长11.9% [2] 文化与旅游消费 - 新业态新场景涌现，今年1—11月文艺创作与表演销售收入同比增长15.6% [2] - 今年1—11月，电影放映销售收入同比增长19.1% [2] - 文旅融合带动沉浸式、场景式旅游消费，今年1—11月旅行社及相关服务销售收入同比增长10.8% [2] - 今年1—11月，名胜风景区销售收入同比增长29.4% [2] - 今年1—11月，休闲观光活动销售收入同比增长16.6% [2] - 今年1—11月，民宿销售收入同比增长13.1% [2] 特定消费群体潜力 - 《中国老龄产业发展报告》预测，2050年中国60岁以上老年人口消费市场规模将超过100万亿元 [3] - “十五五”规划建议提出“积极开发老年人力资源，发展银发经济” [3] - 银发群体消费需求增加，今年1—11月老年人养护服务消费同比增长33.6% [3] - 今年1—11月，社会看护与帮助服务消费同比增长9.6% [3] - 今年1—11月，疗养院服务消费同比增长14.6% [3] - 年轻群体中“情绪消费”热度上升，游戏动漫等数字文化服务受青睐 [3] - 今年1—11月，数字文化服务销售收入同比增长16.5% [3]

文章核心观点 - 银发教育正从福利性补充服务演变为具备明确商业潜力的产业赛道，市场规模预计将从2024年的256亿元人民币增长至2028年的400亿元人民币以上，成为银发经济中确定性增长的分支[1] - 面对人口结构变化和教育需求转型，各类教育公司正将银发教育视为长期战略，而非短期业务补充，旨在构建覆盖用户生命周期的终身学习服务和以长期陪伴为核心的商业模式[14] - 企业进入银发教育赛道的三条主要路径包括：传统教培巨头向“银发生活服务商”转型、成人教育平台将银发兴趣教育重构为“新基本盘”、以及垂直与AI平台以“陪伴型服务”重塑教育体验[1] 教培巨头的银发转身：从“补课机构”到“银发生活服务商” - 传统教培机构将业务重心从K-12或成人学历培训，向“中老年兴趣教育+文旅服务”迁移，以寻找不依赖政策周期的长期增长曲线[2] - 昂立教育以3800万元人民币收购上海乐游誉途国际旅行社有限公司100%股权，旨在为活力老人提供个性化旅游服务，并与旗下“快乐公社”品牌协同，构建融合教育、兴趣、旅游与社交的银发业务闭环[2] - 新东方在2025财年第三财季财报中提及文旅与研学服务收入增长较快，相关产品已覆盖中老年受众，并在南京等地试水“老年大学+游学+兴趣课”的组合模式，将原有教研和师资资源迁移至中老年学习场景[4] - 这类转型的核心逻辑是从输出“课时”转向提供以长期陪伴和复合场景为核心的银发生活方式服务，核心竞争力转向“课程+体验+服务”的系统化运营能力[6] 成人教育平台的再定位：银发兴趣教育成为“新基本盘” - 成人学历与职业培训平台在学历培训需求饱和后，将银发兴趣教育纳入核心增长板块，进行用户结构、收入结构与产品逻辑的系统性调整[7] - 尚德机构2025年第二季度财报显示，其非学历业务（职业技能与兴趣素养类课程）收入占总营收的78%，标志着公司从单一学历培训模式转向“职业技能+兴趣素养”的复合型模式[7] - 截至2025年第二季度末，尚德平台累计付费银发用户突破百万人，银发课程用户复购率超过60%，银发兴趣教育已成为其新的核心增长来源[8] - 经营逻辑从一次性课程交易转向可长期运营的服务型业务，通过持续陪伴、社群黏性与活动组织来获取复购，并拉长教育服务的价值链条[8] 垂直平台与AI玩家：以“陪伴型服务”重塑银发教育体验 - 垂直与AI教育公司不以规模化招生或标准化课程为核心，而是将“长期陪伴、适老化体验与技术支持”作为产品设计起点，重塑银发教育服务形态[9] - 梨花教育定位为中老年文化素养与艺术教育平台，引入AI陪练师、AI评测等系统，对学员发音、气息等进行实时分析与反馈，构建“教、学、练、测、评”全流程AI生态[9] - 截至2025年11月，梨花教育累计惠及学员超过2200万，用户从一二线广泛下沉至三四线及县域，并战略升级为“文化素养智慧服务平台”，发布“AI声学学习机”硬件产品，形成线上线下融合闭环[10] - 兴趣岛以摄影、书画等高频兴趣为切入口，通过“主讲教师+班主任+社群助教”的“三师模式”构建长期陪伴的学习路径，商业模式强调通过高密度服务、社群互动与成果展示维持用户活跃与续费[12] - 红松作为“老年版小红书”，从兴趣课切入，叠加AI陪伴工具“松小智”并推动UGC记录与分享，已积累超千万注册用户（其中百万付费用户），月UGC内容达40–50万条，构建围绕退休生活的兴趣社区[13] - 该赛道的竞争焦点从比拼课程价格与内容，转向对中老年人学习节奏的理解、有温度的技术支持以及可持续的陪伴关系，陪伴质量、技术体验与情绪反馈成为新的核心竞争壁垒[13] 银发教育是一场长期企业棋局 - 各类企业共同点是不再将银发教育视作短期业务补充，而是将其嵌入长期发展曲线，作为应对人口结构变化、教育需求转型与原有业务天花板的战略回应[14] - 对教培公司而言，银发教育意味着围绕用户生命周期的再布局（从青少年延伸到中老年）和商业模式的再设计（从课时交易转向以陪伴、社群、服务与复合场景为核心的长期运营）[14] - 银发教育市场对服务质量、信任关系与长期陪伴高度敏感，课程适配性、服务留存能力以及文旅等衍生消费是否会侵蚀教育信任边界，将直接决定企业布局的成败[14] - 行业胜负不取决于进入早晚，而取决于能否在更长周期内持续提供可信赖的教育服务与稳定的商业回报，银发教育能否成为教培行业真正的“第二增长曲线”仍有待时间验证[15]

文章核心观点 文章指出，2025年作为“十四五”收官之年，中国经济在高质量发展推进下呈现“稳中有进”的态势，并重点阐述了多个新兴经济领域的发展实践，这些领域正成为塑造中国经济新优势、释放发展新动能的关键力量 [1] 首发经济 - 北京、上海、四川成都等地加强政策支持，吸引众多首店、首发品牌入驻，成为挖掘内需潜力的重要抓手 [2] - 成都市锦江区设立首发经济发展促进中心，为企业提供全生命周期服务，2025年前三季度成都总计落户首店631家 [4][5] - 品牌通过将首店景点化、强化游览感来提供独特体验，并围绕旗舰店开展社群运营，组织多样化活动以维持热度 [4] 冰雪经济 - 冰雪产业规模预计在2025年突破万亿元，正从“一季热”变为“四季火” [2] - 哈尔滨冰雪大世界占地120万平方米，通过储备存冰、融入“科技+文化”创新（如AI互动、冰雪温泉）来打造消费新场景 [5] - 哈尔滨市投入2000万元商超促销礼包，并举办冰雪美食节等活动，推动冰雪经济从单一业态向全链条融合升级 [6] 银发经济 - 银发消费市场规模稳步增长，老年群体正成为旅游市场的重要力量 [2][6] - 云南铁路部门2025年以来共开行旅游列车54趟，总接待游客2.3万余人，其中60岁以上老年旅客占比超过80% [6] - 老年消费观念从满足基本需求向品质化、个性化转变，带动康养、文旅、教育、智能设备等领域的新消费动能 [7] 平台经济 - 平台经济在以旧换新政策支持下，通过强化技术创新和优化服务体验助推消费提质升级 [2] - 电商平台的用户画像分析能力助力企业实现从“造什么卖什么”到“要什么造什么”的转变，例如格力在京东的空调销售总量截至10月底已超去年全年 [9] - 主要电商平台2025年开展产业电商对接超400场，带动重点监测的纺织、药品产业电商交易额同比分别增长5.5%和3.4% [9] - 1—10月农产品和农村网络零售额分别增长9.5%和7.5% [9] - 淘宝“双11”首次在全球20个国家和地区同步促销，“出海增长计划”使超过20万户签约商家成交额实现翻倍增长 [10] 县域经济 - 县域消费市场扩容提质，为区域协调发展与乡村全面振兴注入动力 [3] - 河南栾川县森林覆盖率83.51%，年空气优良天数超330天，拥有2个5A级、8个4A级旅游景区，通过实施“百村千宿”建设将生态优势转化为发展优势 [10] - 栾川县官地村盘活20间闲置农房改造民宿，国庆中秋假期入住率达98%，单季收入突破60万元，并带动周边采摘园年销售额增长30%，村民户均年增收2万余元 [11] - 栾川县2025年前10月共接待游客1545万人次，实现旅游综合收入112.65亿元 [11] 海洋经济 - 中国船舶和海洋工程装备市场份额保持全球领先，海洋水产品总产量稳居世界第一 [3] - 青岛海西湾船舶与海洋工程产业基地集聚50余家相关企业，2025年前10月西海岸新区船舶海工产业链规上企业实现产值328.5亿元，同比增长16.9% [13] - 青岛北海造船有限公司交付31.9万吨氨预留超大型原油船，采用氨燃料可实现全生命周期“零碳”排放，公司绿色船型占比超90% [12] 湾区经济 - 粤港澳大湾区产业转型升级步伐加快，成为引领区域高质量发展的关键引擎 [3] - 香港与珠三角形成“香港科研—珠三角转化—全球市场”的协同科创格局，香港提供原始创新，珠三角提供产业化沃土 [14] - 晶准生物医学公司作为案例，总部设于香港科学园，研发中心和生产基地设在深圳坪山，依托湾区协同实现技术从“0到1”与“1到N”的无缝衔接 [13][14]

文章核心观点 - 全国第十二届残疾人运动会暨第九届特殊奥林匹克运动会在广东举办，成为展示和推动广东康复辅助器具产业发展的“超级场景”，集中体现了该产业向智能化、信息化升级的成果，并凸显了广东依托强大制造业基础与科创实力所形成的“千亿级辅具+百亿级服务”产业格局 [1][3][4] 广东康复辅具产业格局与规模 - 广东康复产业已形成“千亿级辅具+百亿级服务”的格局 [1] - 康复机器人产品产业规模占全国42% [4] - 佛山的轮椅、助行器产能占全国30% [4] - 深圳是康复辅具产业首批12个国家综合创新试点地区之一 [4] - 2024年广东老年用品产业整体规模超6500亿元，其中老年日用品及辅助产品企业数量达4065家，营收5523亿元 [6] 科技助残产品发展与迭代 - 智能假肢价格从以往20多万元降至如今10万元以下，加速普及 [3] - 佛山凯洋医疗的全地形爬楼梯机器人能连续攀爬1120级台阶，跨越28厘米宽沟渠，平路续航35公里，目前希望实现每月500台的量产 [4] - 华南脑控的脑控轮椅通过脑机接口等技术操控，适合高位截瘫等患者，目前每月能实现20多套的销量 [5] - 导盲兔AI视障眼镜基于AI+智能硬件及云端大模型技术，为视障人士提供环境感知与路径规划 [8] - 德林义肢等企业将自主研发的3D技术、智能仿生技术应用于产品 [1] 市场需求与政策支持 - “十四五”以来，广东实际有康复需求残疾人1,200,688人，其中1,194,198名残疾人得到基本康复服务，204,552名残疾人得到辅具适配服务，基本康复服务率和辅具适配率分别达到99.46%、99.75% [6] - 残疾人康复服务普及与银发经济崛起，为辅具产品提供应用与迭代土壤 [2] - 广东先后印发《广东省保育康复（老幼病残）用品产业高质量发展实施意见》、《2024—2025年“产业助老 粤造粤强”推动老年用品提质增效行动方案》等政策文件 [7] - 2024年出台《关于支持康复辅助器具产业高质量发展的若干措施》，提出17条具体措施 [7] 产业发展的基础与动力 - 粤港澳大湾区成熟的制造业体系与强劲的科创实力，为辅具产业升级提供有力支撑 [2] - 广东2024年工业总产值突破20万亿元，传统制造业产业链为智能辅具提供基础，例如自行车产业与轮椅产业在零配件上存在共性 [8] - 广东加快新一代电子信息、超高清视频、集成电路等战略性产业培育，推动智能辅具产品迭代 [8] - 得益于成熟的科创产业链，产品从设计到量产流程便捷，基本在200公里范围内就能完成全部生产环节 [8] - 本届十五运会和残特奥会首次由粤港澳三地举办，以赛事为纽带打造辅具产业超级场景，推动产业发展 [6]

文章核心观点 - 2025年作为“十四五”收官之年，中国经济在高质量发展推进下呈现“稳”的格局和“进”的势头 [1] - 中央经济工作会议部署的“首发经济、冰雪经济、银发经济、平台经济、县域经济、海洋经济、湾区经济”等新经济形态在2025年持续成长壮大，成为中国经济的鲜活实践和高质量发展的生动注脚 [1][2] 首发经济 - 北京、上海、四川成都等地加强政策支持，吸引众多首店、首发品牌入驻，成为挖掘内需潜力的重要抓手 [1] - 成都市锦江区成立首发经济发展促进中心，为相关企业提供全生命周期服务，2025年前三季度成都总计落户首店631家 [5] - 以瑞士运动品牌昂跑为例，其中国首家旗舰店在成都太古里开业，开业初期平均每天接待近50组顾客，通过独特的体验和社群运营吸引消费者 [3][4][5] 冰雪经济 - 冰雪产业规模预计在2025年突破万亿元，正从“一季热”变为“四季火” [1] - 哈尔滨冰雪大世界占地120万平方米，建设使用了储备冰技术，并融入“科技+文化”创新，如AI互动集合区、冰雪温泉营地等新场景 [6] - 哈尔滨市投入2000万元商超促销礼包，并举办冰雪美食节等活动，推动冰雪经济从单一业态向全链条融合升级 [7] 银发经济 - 银发消费市场规模稳步增长，消费观念从满足基本养老需求向品质化、个性化转变 [1][9] - 铁路部门推出适老化旅游专列，例如国铁昆明局开行的“星光·澜湄号”，2025年以来云南铁路共开行旅游列车54趟，总接待游客2.3万余人，其中60岁以上旅客占比超80% [8] - 康养产业需求旺盛，云南昆明市晋宁区的古滇康养园暑期1100多套养老公寓客满，社区配套护士站和多个老年兴趣社团 [8] 平台经济 - 平台企业在以旧换新政策支持下，强化技术创新、优化服务体验，助推消费提质升级 [1] - 电商平台通过C2M反向定制模式增强供需适配性，2025年以来主要电商平台开展产业电商对接超400场，带动重点监测的纺织、药品等领域产业电商交易额同比增长5.5%、3.4% [10] - 平台助力内需与外贸增长，2025年1-10月农产品和农村网络零售额分别增长9.5%和7.5%，“双11”期间淘宝首次在全球20个国家和地区同步促销，超20万户签约商家成交额翻倍增长 [10][11] 县域经济 - 县域消费市场扩容提质，为区域协调发展与乡村全面振兴注入动力 [2] - 河南栾川县实施“百村千宿”建设，盘活闲置农房改造特色民宿，创新“民宿+采摘+农事体验”等业态，2025年前10月共接待游客1545万人次，旅游综合收入112.65亿元 [12][13] - 以栾川县官地村为例，民宿国庆、中秋假期入住率达98%，单季收入突破60万元，带动周边8家采摘园年销售额增长30%，村集体年分红8万元，周边村民户均年增收2万余元 [13] 海洋经济 - 中国船舶和海洋工程装备市场份额保持全球领先，海洋水产品总产量稳居世界第一 [2] - 绿色低碳成为发展方向，青岛北海造船有限公司承建的15万吨级智慧渔业大型养殖工船“国信1号2—2”交付，全船机械化率达90%以上，自动化水平提升45% [14] - 北海造船为比利时船东建造的31.9万吨氨预留超大型原油船交付，采用氨燃料可实现全生命周期“零碳”排放，公司绿色船型占比超90% [15] - 青岛海西湾船舶与海洋工程产业基地集聚50余家相关企业，2025年前10月西海岸新区船舶海工产业链规上企业实现产值328.5亿元，同比增长16.9% [15] 湾区经济 - 粤港澳大湾区活力奔涌，产业转型升级步伐加快，成为引领区域高质量发展的关键引擎 [2] - 湾区协同构建科创格局，利用香港的原始创新能力和珠三角的产业链优势，形成“香港科研—珠三角转化—全球市场”的产学研转化链条 [16][17] - 以晶准生物医学公司为例，其总部设在香港科学园，研发中心和生产基地设在深圳坪山，成立7年已成为肿瘤活检领域的先进企业，体现了湾区协同的成效 [16][17]

首发经济 - 瑞士运动品牌昂跑于2025年4月26日在四川成都开设中国首家旗舰店，开业初期平均每天接待近50组顾客 [14][15] - 成都市锦江区成立首发经济发展促进中心，为相关企业提供全生命周期服务，2025年前三季度成都总计落户首店631家 [16] - 品牌通过将首店景点化、强化游览感来创造独特体验，并围绕旗舰店开展城市慢跑、登山训练等社群运营活动，以维持热度 [15] 冰雪经济 - 第二十七届哈尔滨冰雪大世界占地120万平方米，建设期间动用近万名冰建工人，并采用存冰技术保障冰源供应 [17] - 园区引入“科技+文化”创新，如融入长城纹理的超级冰滑梯、AI互动集合区以及冰雪温泉营地等新消费场景 [17] - 哈尔滨市计划围绕多元化购物、体验式美食等四大板块推出百场促销活动，并投入2000万元商超促销礼包，推动冰雪经济全链条升级 [17][18] - 中国冰雪产业规模预计在2025年突破万亿元 [11] 银发经济 - 国铁昆明局与旅游公司联合开行“星光·澜湄号”银发旅游主题专列，车厢进行适老化改造，行程安排充分考虑老年旅客需求 [19] - 2025年以来，云南铁路部门共开行旅游列车54趟，总接待游客2.3万余人，其中60岁以上老年旅客占比超过80% [19] - 云南昆明古滇康养园的1100多套养老公寓在暑期客满，社区配备护士站及20多个老年兴趣社团，提供康养文旅等多元化服务 [19] - 老年消费观念正从满足基本需求向品质化、个性化转变，为康养、文旅、教育等领域带来新消费动能 [20] 平台经济 - 电商平台通过以旧换新政策提供补贴与一站式服务，例如有消费者在平台购买家电节省了1万多元 [21] - 平台通过用户画像分析及C2M（用户直连制造）反向定制模式，推动供应链从“造什么卖什么”向“要什么造什么”的柔性升级 [22] - 2025年1-10月，主要电商平台开展产业电商对接超400场，带动重点监测的纺织、药品产业电商交易额同比分别增长5.5%和3.4% [22] - 同期，农产品和农村网络零售额分别增长9.5%和7.5% [22] - 淘宝在2025年“双11”首次于全球20个国家和地区同步促销，推出“出海增长计划”，超过20万户签约商家成交额实现翻倍增长 [23] 县域经济 - 河南栾川县实施“百村千宿”建设，盘活闲置农房改造特色民宿，推动“民宿+采摘+农事体验”等多元业态 [24][25] - 官地村改造20间闲置农房，2025年国庆中秋假期民宿入住率达98%，单季收入突破60万元，并带动周边8家采摘园年销售额增长30% [25] - 栾川县森林覆盖率达83.51%，拥有2个5A级、8个4A级旅游景区，2025年前10月共接待游客1545万人次，实现旅游综合收入112.65亿元 [24][25] - 通过发展民宿旅游，官地村村集体年分红8万元，周边村民户均年增收2万余元 [25] 海洋经济 - 青岛北海造船承建的15万吨级智慧渔业养殖工船“国信1号2—2”交付运营，全船整体机械化率达90%以上，自动化水平提升45% [26] - 公司为比利时船东建造的31.9万吨氨预留超大型原油船交付，采用氨燃料可实现全生命周期“零碳”排放，其绿色船型订单占比超90% [27] - 青岛海西湾船舶与海洋工程产业基地已集聚50余家相关企业，2025年前10月，西海岸新区船舶海工产业链规上企业实现产值328.5亿元，同比增长16.9% [27] 湾区经济 - 晶准生物医学公司依托粤港澳大湾区协同科创格局，将总部设于香港科学园，研发与生产基地设于深圳坪山，实现“香港科研—珠三角转化—全球市场”的产学研链条 [29][30] - 香港在原始创新和人才方面具有优势，而珠三角提供完善的供应链和产业链，协同推动科技成果产业化 [29] - 深圳与香港交通连接紧密，例如从西九龙站坐城际铁路不到半小时可抵达香港城市大学福田研究院，便利科创要素流动 [30]

文章核心观点 - 税收大数据显示，在一系列提振消费政策及新场景、新模式带动下，中国消费市场呈现多方面积极变化，内需潜力持续释放 [1][2][3] 消费品以旧换新政策效应 - 多地以旧换新政策“扩围拓品”并提升服务便利性，如湖南将微波炉等4类家电及湘绣、湘瓷等特色产品纳入补贴，山西电动自行车以旧换新置换量占保有量比重全国领先 [1] - 政策显著促进消费需求释放，今年1—11月，手机等通信设备零售业销售收入同比增长20.3%，冰箱等日用家电零售业销售收入同比增长26.5% [1] - 新能源汽车消费持续向好，市场活跃度走强，1—11月全国新能源乘用车销售收入同比增长19.1% [1] 文旅融合与新兴消费领域 - 体育赛事增多带动“赛事经济”，1—11月体育会展服务销售收入同比增长29.7%，体育用品及器材零售销售收入同比增长6.6% [2] - 健康类消费成为新热点，1—11月保健辅助治疗器材零售销售收入同比增长14.1%，健康咨询服务销售收入同比增长11.9% [2] - 文化消费增长强劲，1—11月文艺创作与表演销售收入同比增长15.6%，电影放映销售收入同比增长19.1%，并与旅游产业融合带动沉浸式、场景式旅游消费 [2] - 旅游相关行业增长显著，1—11月旅行社及相关服务销售收入同比增长10.8%，名胜风景区销售收入同比增长29.4%，休闲观光活动销售收入同比增长16.6%，民宿销售收入同比增长13.1% [2] 特定消费人群潜力 - 银发经济潜力巨大，预测2050年中国60岁以上老年人口消费市场规模将超过100万亿元，今年1—11月老年人养护服务消费同比增长33.6%，社会看护与帮助服务消费同比增长9.6%，疗养院服务消费同比增长14.6% [3] - 年轻群体情绪消费热度上升，青睐游戏动漫等数字文化服务，1—11月相关数字文化服务销售收入同比增长16.5% [3]

文章核心观点 - 2025年中国经济政策的核心是“投资于人”的战略调整，通过一系列覆盖全生命周期的民生支出与改革，旨在释放民生红利、提振消费信心、筑牢内需增长韧性，并推动经济向高质量发展转型 [1][6][7] 财政政策与民生支出 - 2025年财政政策力度空前，一般公共预算赤字率首次提升至4%，较上年提高1个百分点，并新增1.3万亿元超长期特别国债，将民生保障列为重要支持领域 [2] - 2025年1—10月，全国一般公共预算支出同比增长2%，其中社会保障和就业、教育、卫生健康三项支出同比分别增长9.3%、4.7%、2.4%，均快于整体支出增速，体现了民生领域的优先保障地位 [2] - 中央通过提高赤字率、发行超长期特别国债，实现了债务期限与民生项目收益周期的精准匹配，并将债务风险上移至财政承受能力更强的层级，以保障基本公共服务供给的稳定性 [3] 具体民生政策与投入 - **养老金**：按照全国总体2%的比例提高退休人员基本养老金，实现连续21年提标 [2] - **医疗保障**：2025年城乡居民医保人均财政补助标准增加30元，达到每人每年700元 [2] - **育儿与教育**：秋季学期惠及1200万幼儿园大班儿童的免费学前教育；“双一流”高校本科扩招2万人；支持有条件的幼儿园招收2—3岁幼儿 [1][4] - **就业支持**：2025年中央财政安排667.4亿元就业补助资金；延续实施一次性扩岗补助政策，向14万户企业发放扩岗补助9亿元，惠及60万高校毕业生等青年群体 [4] - **“一老一小”服务**：加快推进长期护理保险制度建设；推动试点城市改造建设嵌入式服务综合体，提供养老托育、社区助餐等“一站式”服务 [4] 对消费的影响与市场机遇 - 2025年三季度中国消费者即期消费意愿指数为112.9，比上季度上升2个点，为五个季度以来的最高点 [5] - 有39.4%的青年人和37.2%的中年人认为会在一年后增加家庭消费支出，分别高于计划减少支出的同年龄段消费者24.9和21.1个百分点 [5] - 养老金待遇提高与多元化养老服务供给激发了银发消费活力，催生了定制旅游、高质量康养服务、适老化智能设备等新热点 [5] - 2025年中国银发经济市场规模已达9万亿元，预计2028年有望突破12万亿元 [5] - 减少家庭在育儿、养老等刚性支出上的后顾之忧，叠加就业稳定预期的改善，有助于降低居民的“预防性储蓄”动机，从而促进消费 [4] 战略转型与未来展望 - 政策逻辑正从“物的积累”向“人的发展”深度转型，通过惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合，以增强国内大循环的内生动力和可靠性 [6] - 专家展望2026年，“投资于人”将进入系统协同发力的新阶段，建议加大对重点脆弱群体的制度性支持，提升基础养老金与城乡居民医保的财政补助水平，并加快构建适应灵活就业形态的社会保障制度体系 [6] - 建议构建“强保障体系”以降低家庭风险暴露，通过高质量就业提升居民收入预期，并推动民生政策一体化、系统化，构建家庭生命周期型政策体系 [6]