私有化交易 - 斯凯奇宣布接受巴西私募基金3G资本全现金收购要约，交易金额94.2亿美元（每股63美元，溢价30%），创全球鞋类行业最大并购案 [6] - 交易完成后公司将从纽交所退市转为私人控股公司，品牌总部、管理层及核心战略保持不变，创始人罗伯特·格林伯格继续担任董事长兼CEO [6] - 消息公布后公司股价单日飙升24.35% [6] 业绩表现 - 2024年全年营收89.69亿美元（同比+12.11%），净利润6.39亿美元（同比+17.16%），其中美国市场增长18.0%，国际市场增长9.8% [8] - 2025年一季度营收24.12亿美元（同比+7.1%），净利润2.02亿美元（同比-2.0%），毛利率52%（同比-0.5个百分点） [8] - 中国市场销售额同比下滑16%，全球营业利润下降11.3%，创季度营销纪录 [5] 关税影响 - 美国市场占全球销售额38%，但进口产品超六成来自中国、越南等亚洲国家，关税政策导致采购成本大幅攀升 [5] - 以出厂价600元运动鞋为例，关税成本使其升至900元，终端售价从1100元涨至1700元，严重背离"平价舒适"定位 [8] - 公司联合耐克、阿迪达斯等76家美国鞋企向白宫联名致信，警告若叠加税率达150%-220%将导致行业生存危机 [5] 市场竞争 - 安踏2024年主品牌销售额增长18%，FILA贡献超40%营收，直营店占比达60% [13] - 李宁2024年双十一天猫销售额同比+34%，电商渠道占比达30%，研发投入增速连续三年超16% [13] - 耐克、阿迪达斯推出100美元以下产品，阿迪达斯Essentials系列价格下探至200-500元区间 [14] 中国市场 - 2020年中国市场贡献约20%营收，2024年开设近3500家门店，中国制造占比超90% [10] - 2024年中国市场营收贡献占比由2023年15.4%降至13.6% [12] - 面临本土品牌"国潮围剿"，公司设计以欧美为主导，直营店占比仅34% [13]

亚太区商业地产投资表现 - 第一季度亚太区商业地产投资同比增长20%至363亿美元 创2022年加息周期以来最高首季投资额 [1] - 除工业及物流地产外 所有地产领域投资均增加 反映投资者依据基本面理性决策 [1] - 香港首季商业物业成交总额达8.5亿美元 同比减少17.8% 核心物业融资利率超5%导致投资者要求租金回报率至少6% [1] 香港市场动态 - 香港写字楼资本价格持续下跌 为价值型投资者提供入市机会 港交所近期购入中环交易广场一期9层写字楼 [1] - 工厦投资市场由低额成交支撑 机构投资者因高息环境持观望态度 [1] - 借贷成本高于投资回报导致短期内投资气氛难改善 成交金额或维持低位 [2] 跨境投资趋势 - 亚太区首季海外资金流入同比大幅增长152%至86亿美元 创2019年以来同期新高 [2] - 写字楼、物流及住宅资产最受海外投资者青睐 日本吸引137亿美元外资流入 同比增长20% [2] - 日本地产资产维持正收益率利差 稳居亚太区最受外资青睐市场地位 [2] 美国关税政策影响 - 越南、马来西亚、韩国等高度依赖对美出口的市场将受严重打击 商业地产租赁与投资活动恐受影响 [3] - 名古屋港周边仓库资产价值或受压 因当地35%汽车零件出口至美国 [3] - 电商渗透率上升和中产阶级扩大支撑亚太区内部贸易稳健 [3] 资本流动与信贷趋势 - 美元疲软或降低全球资本进入亚洲房地产市场的成本 [3] - 私人信贷填补银行转向优质资产留下的缺口 住宅和数据中心资产受放贷机构青睐 [3] - 亚太区基本面稳健 长线投资者将持续布局具韧性的商业地产以抵御短期波动 [2]

全球大宗商品市场格局 - 地缘政治风险与经济割裂态势正在重塑全球大宗商品市场格局，企业需精准预判市场趋势以抢占先机 [1] LSEG行业研讨会 - LSEG将于2025年5月19日与LME协办高规格行业研讨会，聚焦美国关税政策、全球供应链韧性及亚洲市场角色升级三大议题 [2] - 活动将汇集金属产业链与贸易领域权威人士，探讨战略调整与创新实践以实现可持续发展 [2] - 演讲嘉宾包括LSEG金属研究总监Bruce Alway，议题涵盖贸易壁垒与地缘政治对过渡金属市场价值链的重构 [5] 大宗商品数据价值 - 大宗商品数据是宝贵资源，获取正确信息是商品交易成败的关键 [7][8] - 从石油储存水平到谷物成色，每个数据点都能为全球交易平台的关键决策提供信息支持 [9] - 结构化利用基本面、供需、船舶跟踪等数据可提升交易商竞争优势 [10] LSEG大宗商品交易解决方案 - 公司提供专用大宗商品交易软件Workspace，覆盖能源、农业和金属行业的价格与市场洞察 [11] - 拥有全球最大大宗商品数据库之一，结合分析师团队与独家合作关系优化端到端工作流程 [13] 能源商品交易 - 数据覆盖石油、天然气、电力、煤炭等能源资产类别，与路透社等机构合作提供1,000多名专家研究成果 [15] - 解决方案帮助客户优化分析并发现电力、天然气等市场的增长机会 [16] 金属交易 - 构建全面的金属数据与分析方法，利用机器学习和AI预测市场走势 [17] - 通过Eikon和RDMS平台提供贵金属、工业金属及电池金属市场的交易洞察 [17] 农产品贸易 - 结合基本面数据、天气追踪和卫星图像预测价格走势，采用实地考察确保信息可靠性 [19] - 提供数据与洞察以应对瞬息万变的农产品市场 [20] 航运交易 - 专家团队实时报道船舶动向、港口拥塞与航线分析，提供全球航运交易独特视角 [21] 数据聚合与数字化 - 标准化多数据源生成可行洞察，支持灵活访问与整合专有或第三方数据 [22] - 帮助客户了解大宗商品市场现状及未来趋势 [23] 活动信息 - 研讨会时间：2025年5月19日15:00-19:00，地点为香港中环LSEG香港办公室 [5] - 提供二维码报名通道，并展示公司产品与服务 [6]

混合动力汽车需求 - 混合动力汽车的强劲需求预计将支撑公司的稳定利润 [1] 年度收益与分析师预期 - 公司将于周四公布年度收益 投资者高度警惕美国关税影响 [1] - 根据七位分析师平均预期 第四季度营业利润同比增长2%至1 13万亿日元（78 6亿美元） 为三个季度以来首次增长 [4] 美国关税影响 - 投资者密切关注公司如何应对特朗普关税对未来利润的影响 这些政策将对在美业务的汽车制造商造成沉重打击 [1] - 受关税政策影响 公司对美出口业务可能波动 2025财年营业利润或面临8000亿日元损失 [4] - 分析师指出 当前利润预估未考虑特朗普关税的更广泛影响 包括美国经济潜在放缓及加拿大、墨西哥生产基地的出口影响 [4] 战略应对措施 - 公司表示将继续正常运营 致力于降低固定成本 不采取激进措施如提高汽车价格应对关税 [4] - 考虑在美生产下一代RAV4 SUV车型 以规避关税和汇率风险 [4] 零部件供应商投资 - 公司上个月证实正考虑投资收购关键零部件供应商丰田工业公司 [4] - 分析师关注截至2026年3月的财年指引 但不确定特朗普关税是否被纳入考量 [4]

全球市场环境与黄金投资 - 全球市场环境不确定性较高 受美国关税政策反复无常 地缘冲突持续及全球经济衰退预期影响 投资者面临高度不确定环境 [1] - 黄金作为核心配置资产 长期维持偏多思路 大国博弈底层逻辑未实质性改变 美联储货币政策仍处宽松周期支撑贵金属金融属性 [1] - 黄金短期或高位震荡 但不排除再创历史新高可能 因前期金价涨速过快 [1] 黄金需求趋势 - 一季度全球黄金需求总量达1206吨 同比增长1% 创2016年以来同期最高水平 [2] - 投资需求激增达552吨 同比增长170% 创2022年一季度以来最高季度水平 全球黄金ETF加速流入226吨 [2] - 金条与金币需求达325吨 同比增长3% 创历史第二高纪录 主要受中国零售投资带动 [2] - 金饰消费需求放缓至疫情以来最低 中国市场金饰消费量125吨 同比下滑32% 较10年平均水平低29% [2] - 高金价促使消费者转向克重更小产品或持币观望 [2] 央行购金行为 - 全球央行连续第16年净购金 一季度官方黄金储备增加244吨 同比下滑21.4% 但与过去3年季度均值持平 [3] - 官方储备多元化趋势延续 在地缘政治不确定性背景下表现坚挺 [3] 美国债务状况 - 美国联邦债务总额升至36.2万亿美元 公众持有规模28.95万亿美元 占比近80% [4] - 公众持有美债规模占GDP比例超过120% 其中9.2万亿美元2025年到期 占债务总额25.4% [4] - 2025年美债平均利率3.284% 为2010年以来次高水平 [4] - 4月至年底到期美债约8.6万亿美元 6月前需再融资近5.2万亿美元 借新还旧成本将抬升 [4] 美国财政与货币政策 - 美国政府面临"换债利息危机"压力 利率失控可能导致6月资金面紧张 [5] - 美联储利率政策成为影响2025年美国财政的关键变量 关系债务再融资成本和市场流动性 [5] - 总统呼吁降息并威胁解雇鲍威尔 意图减少利息支出 [5] 关税政策经济影响 - 美国一季度GDP环比年化初值-0.3% 创2022年二季度以来新低 前值2.4% [6] - 经贸政策不确定性冲击美国经济 企业因担心进口价格上升而提前备货 拖累扭转贸易赤字计划 [6] - 3月商品贸易逆差达1620亿美元历史新高 环比增9.6% 同比增30.82% 进口额连续4个月创新高 [8] - 黄金作为避险资产推高整体进口额 [8] 美国消费与经济韧性 - 一季度实际个人消费支出环比增1.8% 超预期1.2% 但较前值4.0%放缓 [8] - 商品消费支出环比增0.5% 较前值6.2%大幅放缓 服务消费支出环比增2.4% 不及去年四季度3% [8] - 美国经济增长保持一定韧性 美联储5月或按兵不动 下半年有望再度降息 [8] - 地缘冲突与关税谈判进展缓慢 进一步推升市场避险情绪 [8]

锌价走势分析 - 年初至今沪锌价格逐步下探 受下游补库后提前放假及锌矿供应缓解影响 [1] - 春节后美国关税政策反复导致锌价震荡 4月初超预期关税加剧滞胀风险 锌价大幅下跌至近一年低点 [1] - 伦锌受美联储降息放缓及美国经济衰退预期影响 4月因"对等关税"政策跌至低点 "五一"后价格趋稳 [1] - 中长期宏观因素偏空 美国关税政策调整及美联储降息路径放缓可能持续压制锌价 [1] 锌矿供应动态 - 海外Endeavor矿山投产 Tara/Kipushi产能爬坡 Antamina增产 中期海外矿山呈增产趋势 [2] - 一季度国内矿山季节性减产10.04% 北方矿山随天气回暖恢复 火烧云/银珠山等矿山稳定生产 [2] - 锌精矿港口库存预计维持30万吨以上高位 3月冶炼厂原料库存同比增51.37% 原料宽松格局持续 [2] - 锌精矿加工费上涨推动冶炼利润修复 冶炼厂增产意愿增强 中期锌锭供应将明显增长 [2] 终端需求表现 - 基建端疲软 水泥磨机/沥青装置/铝线缆开工率均低于预期 房地产新开工与竣工面积同比持续下滑 [3] - 镀锌及压铸企业复产缓慢 开工率处同期低位 但镀锌板出口受抢出口效应拉动显著增长 [3] - 电力基建与汽车行业为需求主要增长点 但仅占锌消费量20% 拉动作用有限 [3] - 越南对部分中国镀锌板加征37.13%临时关税 或导致出口受阻 [3] 市场供需展望 - 需求端对锌价支撑偏弱 国内拉动作用有限 出口受贸易政策限制 [4] - 锌市场基本面转向宽松 叠加宏观偏空影响 中期锌价运行区间预计逐步下移 [5]

2025年全球及中国DDos保护和缓解企业出海开展项目规划及投资可行性研究报告 【全新修订】：2025年5月 1 美国关税政策演进与DDos保护和缓解产业冲击 1.1 DDos保护和缓解产品定义 1.2 政策核心解析 【出版机构】：中智信投研究网 【内容部分有删减·详细可参中智信投研究网出版完整信息！】 【免费售后 服务一年，具体内容及订购流程欢迎咨询客服人员 】 报告目录 1.3 研究背景与意义 1.3.1 美国关税政策的调整对全球供应链的影响 1.3.2 中国DDos保护和缓解企业国际化的紧迫性：国内市场竞争饱和与全球化机遇并存 1.4 研究目标与方法 1.4.1 分析政策影响 1.4.2 总结企业应对策略、提出未来规划建议 2 行业影响评估 2.1 美国关税政策背景下，未来几年全球DDos保护和缓解行业规模趋势 2.1.1 乐观情形-全球DDos保护和缓解发展形式及未来趋势 2.1.2 保守情形-全球DDos保护和缓解发展形式及未来趋势 2.1.3 悲观情形-全球DDos保护和缓解发展形式及未来趋势 2.2 关税政策对中国DDos保护和缓解企业的直接影响 3 全球企业市场占有率 3.1 近三年全球市场D ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报及2025年一季报，2024年营收112.06亿元，同比+49.82%，归母净利润29.6亿元，同比+65.29%；2025Q1营收25.66亿元，同比+36.24%，归母净利润7.06亿元，同比+62.98% [1] - 考虑公司在工商储行业拓展超预期，上调25 - 26年盈利预测、新增27年盈利预测，预计25 - 27年归母净利润38.96/48.29/54.79亿元（上调11%/上调15%/新增），当前股价对应2025 - 2027年PE分别为14/12/10倍，看好公司长远发展 [4] 各业务情况总结 逆变器业务 - 2024年逆变器产品营收55.56亿元，同比+25.44%，毛利率47.81%，同比-3.53pct [2] - 聚焦海外市场，针对欧洲推出微型储能逆变器，针对工商业储能需求推出100kW - 2MW储能解决方案 [2] 储能电池包业务 - 2024年储能电池产品营收24.51亿元，同比+177.19%，毛利率41.3%，同比+7.43pct [3] - 面向亚非拉低压储能需求推出RW - F16低压壁挂电池，面向亚非拉及欧洲高压储能需求推出BOS - A高压机架式电池 [3] 除湿机和热交换器业务 - 2024年除湿机产品营收9.69亿元，同比+37.69%，毛利率34.44%，同比+0.76pct [3] - 2024年热交换器产品营收19.55亿元，同比+45.39%，毛利率12.12%，同比+2.31pct，受益于家电以旧换新等因素实现较快增长 [3] 财务数据总结 利润表 - 2023 - 2027E年营业收入分别为74.8/112.06/153.88/192.07/222.62亿元，营业成本分别为44.57/68.62/95.54/118.81/139.61亿元等 [9] 现金流量表 - 2023 - 2027E年经营活动现金流分别为20.81/33.67/38.58/50.57/57.51亿元，投资活动产生现金流分别为 - 17.24/ - 18.05/4.25/ - 2.33/ - 2.08亿元等 [9] 资产负债表 - 2023 - 2027E年总资产分别为108.17/151.14/168.99/199.27/226.64亿元，总负债分别为55.86/56.6/60/74.26/86.85亿元等 [10] 盈利能力 - 2023 - 2027E年毛利率分别为40.4%/38.8%/37.9%/38.1%/37.3%，ROE（摊薄）分别为34.2%/31.3%/35.8%/38.6%/39.2%等 [11] 偿债能力 - 2023 - 2027E年资产负债率分别为52%/37%/36%/37%/38%，流动比率分别为1.53/1.96/2.13/2.11/2.11等 [11] 费用率 - 2023 - 2027E年销售费用率分别为3.72%/2.57%/2.57%/2.56%/2.46%，管理费用率分别为3.19%/2.43%/2.43%/2.43%/2.33%等 [12] 每股指标 - 2023 - 2027E年每股红利分别为2.1/3.8/5/6.19/7.03元，每股经营现金流分别为4.84/5.22/5.97/7.83/8.9元等 [12] 估值指标 - 2023 - 2027E年PE分别为21/19/14/12/10，PB分别为7.1/5.9/5.1/4.5/4.0等 [12]

公司经营情况 - 公司发布股票交易异常波动公告 经自查及发函问询控股股东 实际控制人 不存在应披露而未披露的重大信息 [1] - 公司控股股东及其一致行动人股份质押比例较高 累计质押公司股份1 82亿股 占其持股总数的98 02% 占公司总股本的42 43% [1] - 公司目前一切生产经营情况正常 内部生产经营秩序良好 日常经营情况未发生重大变化 [1] 行业影响 - 美国关税政策的反复及不确定性 将对公司的发制品 纺织服装出口业务造成不利影响 [1]

公司经营状况 - 公司目前一切生产经营情况正常 内部生产经营秩序良好 日常经营情况未发生重大变化 [1] - 公司控股股东及其一致行动人合计持有公司股份1.86亿股 占公司股份总数的43.28% [1] - 控股股东及其一致行动人累计质押公司股份1.82亿股 占其持股总数的98.02% 占公司总股本的42.43% [1] 业务影响评估 - 美国关税政策的反复及不确定性将对公司发制品出口业务造成不利影响 [1] - 美国关税政策的反复及不确定性将对公司纺织服装出口业务造成不利影响 [1] - 公司将持续关注并评估关税事项对经营业绩的具体影响 [1]