经济数据发布 - 中国将于12月27日公布11月规模以上工业企业利润数据，10月数据为同比下降5.5%，1至11月累计同比为增长1.9% [9] - 中国12月一年期和五年期贷款市场报价利率预计将分别维持在3.00%和3.50%，为连续第七个月保持不变 [3][9] - 美国将于12月23日公布三季度实际GDP年化季环比修正值，市场预期为2.5% [5] - 美国10月耐用品订单环比初值预期为下降1.5%，前值为增长0.5% [3] - 美国12月20日当周首次申请失业救济人数前值为22.4万人 [3] - 美国12月里士满联储制造业指数前值为-15 [3] - 日本12月东京CPI同比预期为2.3%，前值为2.7% [3][9] - 美国政府将在发布三季度GDP报告时同步更新7-9月PCE数据 [3][6] 央行与货币政策 - 日本央行将于12月24日公布10月货币政策会议纪要 [3] - 日本央行行长植田和男将于12月25日发表演讲 [3][4] - 澳洲联储将于12月23日公布12月货币政策会议纪要 [3] - 下任美联储主席遴选进程持续，候选名单已缩小至四人，特朗普称下一任主席必须是“超级鸽派” [12][13] 重要会议与事件 - 中国十四届全国人大常委会第十九次会议将于12月22日至27日在北京举行 [3][14] - 2025工业绿色低碳发展大会将于12月23-24日在成都举办 [20] 公司动态与产品发布 - 华为将于12月22日举行nova15系列及全场景新品发布会 [3][16] - 智元机器人将于12月22日发布擎天租平台，提供机器人按需租赁服务 [15] - 荣耀将于12月26日发布win系列新机，首款配备10000mAh电池及骁龙8E5芯片 [17] - 零跑汽车将于12月28日举行10周年发布会，公布新车规划及新技术 [19] 行业展览与创新技术 - 2025深圳国际脑机接口创新技术展览会将于12月28-30日在深圳召开 [4][20] 金融市场交易安排 - 12月24日平安夜，美国纽交所将提前于北京时间25日02:00休市，德国、法国、意大利等欧股市场休市或提前休市，港股交易半日 [10] - 12月25日圣诞节，美股、港股、欧股、韩股等全球多国股市休市，布伦特原油期货暂停交易 [3][10] - 港股通服务将于12月24日下午至12月26日暂停，12月29日起恢复 [11] 交易所规则与IPO - 广州期货交易所自12月22日起，将多晶硅期货多个合约的每次最小开仓下单数量由1手调整为5手 [21] - 深交所上市委将于12月25日审议深圳大普微电子股份有限公司的创业板IPO申请，该公司为未盈利企业 [23] - A股市场下周将有陕西旅游、新广益、蘅东光等进行网上申购 [24] - 港股市场下周将有印象大红袍、南华期货股份等多家公司于主板挂牌上市 [25]

经济数据与指标 - 中国12月一年期及五年期贷款市场报价利率预计将维持不变，分别为3.00%和3.50%，为连续第七个月按兵不动，市场预期下一次降息将在明年初 [12][13] - 美国将于12月23日公布三季度实际GDP年化季环比修正值，市场预期为3.2%，关键看点在于服务业与非耐用品消费的韧性 [5][6] - 美国10月耐用品订单环比初值预期为-1.5%，前值为0.5%，预计数据将因波音飞机订单大减而出现回落 [7] - 美国政府将在发布三季度GDP报告时同步更新7-9月PCE数据 [8] - 中国将于12月27日公布11月规模以上工业企业利润同比数据，前值为下降5.5%，该数据是观察企业效益与宏观经济活力的关键窗口 [11] - 日本将于12月26日公布12月东京CPI同比数据，预期为2.3%，前值为2.7%，但剔除生鲜食品和能源的核心核心指标可能从2.8%微升至2.9% [14][15] - 美国12月20日当周首次申请失业救济人数前值为22.4万人 [3] 全球市场交易安排 - 12月25日圣诞节，美国、欧洲、韩国、香港等多地股市休市，布伦特原油期货暂停交易 [16][18] - 12月24日平安夜，美国纽交所将提前于北京时间25日02:00休市，德国、法国、意大利等欧股市场休市或提前休市，港股交易半日 [19] - 港股于12月25日至26日因公众假期休市，期间不设沪深股通北向交易，港股通服务自12月24日下午至26日暂停 [17][19] 央行与货币政策 - 下任美联储主席遴选进程持续，候选名单已缩小至四人，包括哈塞特、沃什、沃勒及贝莱德的里德尔，后者将在年底前接受面试 [20] - 日本央行行长植田和男将于12月25日发表演讲，日本央行将于12月24日公布10月货币政策会议纪要 [3][15] - 澳洲联储将于12月23日公布12月货币政策会议纪要 [3] 科技与消费电子行业动态 - 华为将于12月22日举行nova15系列及全场景新品发布会，将发布nova15系列手机、平板、穿戴及鸿蒙智家新品 [24] - 荣耀win系列将于12月26日正式发布，为首款配备10000mAh电池及骁龙8E5芯片的新机 [25] - 智元机器人将于12月22日发布擎天租平台，实现机器人按需租赁，首批租赁服务商和用户可参与体验 [23] 新能源汽车与相关产业 - 零跑汽车将于12月28日举行10周年发布会，公布更多新车规划及新技术 [27] - 广州期货交易所自12月22日起，调整多晶硅期货多个合约的交易指令，每次最小开仓下单数量由1手调整为5手 [29] 其他重要会议与事件 - 中国十四届全国人大常委会第十九次会议于12月22日至27日在北京举行 [22] - 2025深圳国际脑机接口创新技术展览会将于12月28日至30日在深圳召开 [28] - 2025工业绿色低碳发展大会将于12月23日至24日在成都举办 [28] - 呼伦贝尔市义务教育阶段1至8年级学生将于12月24日至28日享受“雪假” [26] 公司财报与资本市场 - 甲骨文日本将于12月23日发布最新财报，同日发布财报的还有美房地产公司Limoneira等 [30] - 深交所上市委将于12月25日审议深圳大普微电子股份有限公司的创业板IPO申请，该公司为业内领先的半导体存储产品提供商 [31] - A股市场下周有陕西旅游、新广益、蘅东光等公司进行网上发行申购 [32] - 港股市场下周将有印象大红袍、南华期货股份等多家公司于主板挂牌上市 [33]

行业宏观背景与趋势 - 康复医疗产业正成为大健康领域最具增长潜力的赛道之一 背景是人口老龄化、健康消费升级及政策支持力度加大 [1] - 康复医学正从“边缘学科”走向“临床核心” 康复设备也从“可选”逐步变为“刚需” [4] - 在政策推动、技术突破与市场需求三力叠加下 康复医疗产业已进入快速发展期 [4] 重要行业会议与活动 - 第八届“一带一路”中部康复医学论坛暨第十届康复设备博览会在河南安阳启幕 吸引近3000名康复医学专家、院士学者、企业代表及投资机构人士参与 [1] - 会议期间举行“共建智慧康养新高地 共创银发经济新蓝图”三省七市战略合作框架协议签署仪式 安阳市、鹤壁市、濮阳市、新乡市、开封市、邯郸市、长治市携手合作 [1] - 同期举办的第十届康复设备博览会 汇聚产业链上下游多家企业 展出上千件前沿康复产品与技术 [2] 产业合作与集群发展 - “脑机接口康复技术创新联合体”新增7家医院成员 标志着我国脑机接口康复领域从“技术研发”迈向“产学研用”协同攻坚的新阶段 [2] - 2025年安阳市智能康复装备产业链招商签约仪式顺利举行 聚焦智能康复辅具、脑机接口技术研发与设备高端制造等五大关键领域的重点项目完成签约 [2] - 上述签约将有效整合产业链上下游资源 开启安阳市智能康复装备产业集群发展的崭新篇章 [2] 技术发展与产品趋势 - 康复设备正从“辅助器具”向“智能交互系统”演进 展会现场智能化、一体化康复解决方案备受关注 [3] - 脑机接口作为前沿交叉技术 在康复医疗领域具备广阔的应用前景 [3] - 康复市场正朝着细分化、专业化方向发展 涵盖神经康复、中医康复、儿童康复等多专科的康复设备需求旺盛 [3] 重点公司动态与行业影响 - 翔宇医疗(688626)在展会中展出脑机接口生态产品体系 并通过轻便脑电帽实现“意念操控”康复训练的技术演示 [3] - 翔宇医疗牵头组建“脑机接口康复技术创新联合体” 并在开幕式现场重磅发布14款脑机接口创新产品 全面覆盖多个康复场景 形成全链条产品生态 [3] - 翔宇医疗通过构建“技术+临床+产业”生态 有望在产业化进程中确立先发优势 打开新的增长曲线 [3] - 随着“健康中国2030”规划深入实施 康复医疗设备与服务需求持续释放 政策红利逐步兑现 [3] - 具备核心技术、完整产品线与强大渠道能力的上市公司 有望在行业扩容中持续提升市场份额 [4]

核心观点 报告核心观点认为，脑机接口作为国家“十五五”规划明确布局的未来产业，在政策强势赋能与技术产业化快速推进的双重驱动下，市场规模将持续扩容，为北交所相关医疗新质标的带来投资机遇 [3][12] 同时，报告关注北交所医药生物板块的整体表现，指出医疗器械等细分领域近期表现活跃，并梳理了药品流通行业的运行状况及北交所相关排队企业情况 [4][5] 脑机接口行业分析 - **政策强力支持与清晰目标**：脑机接口在“十五五”规划中被列为未来产业，目标是成为新的经济增长点 [12] 2024年首次被明确列为“未来产业”，2025年专项实施意见设定了阶段性目标：到2027年核心技术取得突破，到2030年产业综合实力进入世界前列 [3][12] 山西、河南、四川、江西等多地已积极跟进出台相关政策 [3][26] - **技术定义与产业链**：脑机接口是神经科学、人工智能与计算机多学科交叉的前沿技术，通过采集和解码大脑神经信号实现与外部设备的直接通信 [3][13] 产业链上游包括脑电采集设备、芯片、算法等软硬件，中游为采集平台与设备集成，下游广泛应用于医疗健康、军事、消费电子等领域 [3][13] - **市场规模与增长预测**：全球脑机接口市场规模在2021年为15亿美元，预计到2027年将增长至33亿美元 [3][16] 中国脑机接口市场规模在2024年为32亿元，同比增长18.81%，预计到2026年将增至46亿元 [3][17] - **技术路径与应用方向**：目前非侵入式脑机接口是研究重点，占整体市场规模的86% [18] 医疗是当前主要的产业化方向，下游相关企业中医疗方向企业占比56% [23] 具体应用包括肢体运动障碍诊疗、精神疾病诊疗、感觉缺陷诊疗等 [25][26] 北交所相关公司——倍益康 - **参与脑机接口前沿研究**：倍益康是参与“植入式脑机接口四川省工程研究中心”联合申报的企业之一，该中心旨在攻关脑机接口芯片化、系统集成等关键技术 [3][27] - **公司业务与产品**：公司专注于智能康复设备研发，产品体系涵盖电疗、热疗、理疗、水疗、氧疗等多个系列，适用于医疗机构、家庭及个人 [28][29][30] 公司已加入华为HiLink及鸿蒙智联生态，提升产品智能化水平 [3][28] - **财务与研发投入**：2024年公司营收为2.91亿元，同比下滑12.78%；归母净利润为2778.11万元，同比下滑36.70%；毛利率为37.99% [32] 2024年研发投入为1710.35万元，占营收比例为5.87% [33] - **产业融合探索**：公司在2025年世界机器人大会上展示了理疗机器人成果，践行康复技术与机器人技术的融合发展 [3][35] 药品流通行业运行状况 - **整体销售规模**：2024年全国七大类医药商品销售总额为29470亿元，同比略有增长 [4][39] 其中，药品批发市场销售额为22970亿元，占比77.94%；药品零售市场销售额为6500亿元，占比22.06% [4][40] - **销售渠道与品类结构**：按销售渠道分，对终端销售额为21312亿元，占销售总额的72.3%，其中对医疗机构销售额为14556亿元，占终端销售额的68.3% [4][43] 按销售品类分，西药类销售额占主导地位，占比70.8%；中成药类占14.6%；医疗器械类占7.7% [4][46] - **行业盈利水平**：2024年，全国药品流通直报企业平均毛利率为7.2%，平均净利润率为1.4% [42] 以批发为主的上市公司平均净利润率为2.1%，以零售为主的上市公司平均净利润率为3.1% [49] - **行业发展趋势**：行业呈现集中度提升、专业服务能力增强、人工智能推动转型升级等特点 [51][52][53] 美国三大药品分销巨头市场份额合计超过95%，中国行业集中度提升是长期趋势 [52] 北交所医药生物板块市场表现 - **板块与指数概览**：截至2025年12月19日当周，北证50指数报收1445.84点，周跌幅为0.13% [5][54] 同期，开源北交所五大行业中，医药生物板块周涨幅为1.91%，消费服务板块涨幅较大，达4.75% [5][57] - **细分行业表现**：医药生物二级行业中，医疗器械涨幅最高，达6.00%；中药和化学制药分别上涨1.93%和1.96%；医疗美容和生物制品本周下跌 [5][58] - **个股涨跌情况**：本周有80.95%的医药生物标的市值上涨 [5][60] 中药、医疗器械、化学制药等行业有80%以上的标的本周上涨 [5][61] 周涨幅居前的个股包括：鹿得医疗 (+20.61%)、倍益康 (+10.46%)、无锡晶海 (+7.91%) 等 [5][62][66] - **相关标的财务数据**：北交所药品流通相关标的共11家，其中德源药业、星昊医药、梓橦宫、峆一药业等2025年前三季度归母净利润规模超过4000万元，市盈率TTM在20倍上下，本年涨幅超过30% [4] 北交所医药生物领域排队企业 - **排队企业概况**：截至2025年12月19日，北交所排队企业共143家，其中医药生物领域相关企业13家 [5][68] 这13家企业2024年平均营收规模为3.82亿元，平均净利润规模为6933.15万元 [5][68] - **部分盈利突出企业**：百诺医药、贝尔生物、睿健医疗、百英生物、康华股份、中健康桥等6家企业2024年净利润规模超过1亿元 [5][68]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[4] 报告的核心观点 - 核心观点：创新药板块调整充分，2026年上半年催化剂较多，有望迎来估值修复，建议精选创新药核心资产，并关注制造出海、老龄化消费等相对低位资产[5][40][41] - 核心观点：全新机制CTLA-4抗体Gotistobart临床数据亮眼，其新颖的作用机制有望带来肿瘤免疫药物开发新范式[5][23] 根据相关目录分别进行总结 1. CTLA-4靶点：2L+肺鳞癌有望突破，带来全新肿瘤免疫疗法范式 - **CTLA-4靶点概述**：CTLA-4是一种抑制性受体，阻断其功能可降低Treg细胞的抑制作用，在肿瘤免疫治疗中具有价值，该靶点在肿瘤组织的Treg细胞表面高表达[8][9] - **已获批药物**：美国FDA已批准2个CTLA-4单抗，分别为伊匹木单抗和替西木单抗，目前常与PD-1/PD-L1抑制剂联用[13] - **Gotistobart临床数据**：针对IO耐药后sq-NSCLC患者的3期临床试验第一阶段数据显示，其12个月生存率达63.1%，显著优于多西他赛组的30.3%，中位总生存期未达到，多西他赛组为9.95个月，风险比为0.46，且3级以上不良事件发生率与多西他赛类似[5][17] - **Gotistobart创新机制**： - **作用机制**：通过结合肿瘤微环境中高表达CTLA-4的Treg细胞，利用修饰化Fc段诱导ADCC/ADCP效应清除这些Treg细胞，从而解除免疫抑制，其作用靶标和起效方式与传统封闭式抗体不同[19][20] - **胞内解离机制**：具备胞内低pH驱动解离机制，使抗体在溶酶体中与CTLA-4解离并重新回到循环，避免了CTLA-4降解，有望降低脱靶毒性并维持更持久的血药浓度[23] 2. 行业观点：坚持创新药作为全年主线，关注制造出海+老龄化消费等相对低位资产 - **市场表现回顾**： - **指数表现**：报告期内（12月15日至12月19日），医药指数下跌0.14%，相对沪深300指数超额收益为0.14%，年初至今医药指数上涨14.49%[5][25] - **个股表现**：报告期内，上涨个股282家，下跌182家，涨幅居前的包括华人健康（+55.91%）、鹭燕医药（+36.76%）等[5][26] - **子板块表现**：报告期内，医药商业II上涨4.9%，医疗器械II上涨1.2%，化学制剂下跌2.1%，年初至今，化学制剂上涨31.6%，医疗服务II上涨30.4%，中药II下跌3.4%[28] - **板块估值**：截至2025年12月19日，申万医药板块整体PE估值为37.07倍，处于历史相对较低位置，化学制剂、生物制品II等板块估值相对较高，医疗服务II、中药II等估值相对较低[34] - **行业投资逻辑与建议**：中国医药产业已完成新旧动能转换，创新与出海成为核心驱动力[5][40] - **创新药械及产业链**：是明确的产业趋势，建议关注恒瑞医药、科伦药业、信立泰、科伦博泰、康方生物等，产业链关注药明康德、泰格医药等[42] - **制造出海**：海外市场空间广阔，建议关注迈瑞医疗、联影医疗、华大智造、鱼跃医疗等[42] - **国产替代**：内窥镜、电生理等领域趋势确定，建议关注开立医疗、惠泰医疗等[44] - **老龄化及院外消费**：银发经济需求增长，建议关注昆药集团、鱼跃医疗、可孚医疗、华润三九等[44] - **高壁垒行业**：麻药和血制品行业需求稳健，建议关注人福医药、恩华药业、派林生物、天坛生物等[44] - **AI医疗**：有望释放新增长潜力，建议关注晶泰控股、润达医疗、美年健康、鱼跃医疗等[44] - **关注组合**： - 本周建议关注：信立泰、泽璟制药、热景生物、美好医疗、鱼跃医疗[5][45] - 12月建议关注：信立泰、中国生物制药、三生制药、热景生物、信达生物等[5][45]

核心观点 - 市场前期调整因素（全球流动性压力、海外“AI泡沫”焦虑、A股Q4“结账季”博弈）已陆续落地，市场迎来修复良机 [1] - 2025年中央经济工作会议更偏向“调结构”，市场或演绎结构性行情，科技产业趋势品种更易凝聚资金共识 [1] - 商业航天板块交易时间近20个交易日，后续参与难度可能较大，近期出现向低位核电等分支切换的迹象 [1] - 建议关注两条主线：一是AI方向的应用端低位，重视扩散分支的赔率交易；二是“十五五”涉及到的重点产业分支 [1] 泛AI分支低位方向 - **AI医疗**：国家卫健委提出到2027年建立一批行业高质量数据集和可信数据空间，形成一批优秀的专病专科垂直大模型和应用 [2]；近期阿里系医疗模型蚂蚁阿福冲上IOS应用商店排行前三，体现出C端对普惠医疗的核心诉求 [2] - **AI端侧**：字节与中兴通讯联合推出豆包手机助手，是“流量端口+AI手机”模式的探索起点 [3]；AI眼镜产品力快速提升，夸克眼镜销售火爆一度断货，产品力已具备放量基础 [3][5]；短中期产业催化密集，包括12月闪极AI眼镜新品发布、2026年1月上旬海外CES大会、阿里通义硬件大会等 [5] - **智能驾驶**：国内L3级自动驾驶商业化应用提速，长安、极狐、小鹏、小米近期均获得L3级路测牌照 [6]；L3较L2在激光雷达、高算力芯片、智能底盘等零部件方向带来价值增量 [6]；国内Robotaxi商业模式初步跑通，小马智行称广州车队单车盈利已实现平衡 [6]；特斯拉在奥斯汀启动无安全员道路测试，年内车队规模计划达到500辆 [6] - **具身智能**：板块后续核心催化包括宇树机器人IPO辅导完成和特斯拉Optimus V3产品落地 [7]；板块行情进入订单验证阶段，更关注人形机器人能否真正落地工业场景（如宁德时代将机器人引入动力电池PACK生产线）及效率提升 [7] “十五五”支持产业 - **商业航天与6G**：商业航天是中外共振的产业趋势，我国十五五规划提出建设“航天强国” [8]；商业航天司设立、《商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》接连发布 [8]；特朗普政府签署《促进航天工业竞争》行政令，马斯克SpaceX 1.5万亿美元IPO背后有美航天政策承托 [8]；商业航天行情分“两步走”：一阶段围绕火箭可回收技术，二阶段转向锚定环节价值量投资 [9]；后续事件催化密集，包括长征十二号甲与天龙三号发射预期、海南文昌国际航空航天论坛、以及蓝箭航天等商业航天独角兽的IPO推进 [9] - **核电、可控核聚变**：12月1日至12日，中科院合肥等离子体物理研究所及聚变新能安徽公布中标项目总额24.02亿元，同比11月招标金额大幅增加 [11]；可控核聚变作为十五五未来产业分支，在商业航天滞涨时率先以高斜率补涨 [11]；北美缺电叙事升温，英伟达举行“电力危机”闭门峰会，特朗普媒体科技集团将与核聚变公司TAE在2026年合作开发核聚变项目 [11] - **氢能**：欧盟碳税和IMO政策推动航运绿色化，绿醇应用大趋势明晰，绿氢作为上游原材料有望受益 [12]；通过绿电直连模式利用弃风弃光制氢，伴随设备降本，制氢项目经济性有望显著提升 [12] - **量子通信**：我国在量子领域处于“第一梯队”，12月5日工信部公示《量子信息标准化技术委员会筹建方案》 [13]；近期白宫《国家发展战略》强调美国应在量子计算领域引领产业与标准发展 [13] - **脑机接口**：国内侵入式脑机接口临床试验实现从二维屏幕光标控制到三维物理世界交互的重大技术转变 [14]；脑机接口已适用医院临床并纳入医保覆盖范围，商业化落地相对较快 [14]；短期催化有深圳国际脑机接口创新技术展览会召开 [14] 潜在催化事件整理 - **AI端侧**：2025年12月25日第十六届物联网产业与智慧城市发展年会、12月26日星宸科技开发者大会、12月26日荣耀win系列发布、12月29日闪极发布联名AI眼镜、2026年1月6日国际消费电子展（CES）开幕、1月8日阿里通义硬件智能展 [15] - **智能驾驶**：2025年12月28日零跑汽车10周年发布会 [15] - **具身智能**：2025年12月22日全国机器人租赁生态峰会、12月24日机器人自由格斗比赛《机甲拳王》开幕 [15] - **商业航天**：2025年12月23日海南文昌国际航空航天论坛、长征十二号甲与天龙三号可回收火箭发射（待定）、2026年及之后多家商业航天公司IPO推进、SpaceX IPO启动（待定）、SpaceX计划利用星舰3号火箭发射新一代V3卫星 [15] - **可控核聚变**：2026年1月16日核聚变科技与产业大会 [15] - **脑机接口**：2025年12月28日深圳国际脑机接口创新技术展览会 [15] - **固态电池**：2025年12月内MG4半固态安芯版亮相广州车展、卫蓝新能源IPO推进（待定） [15]

行业整体发展 - 2025年中国两大新兴产业——脑机接口和卫星互联网均取得显著进展，在技术突破、实际应用和产业布局方面均有大发展 [4] 脑机接口行业 - 在核心技术上取得多项突破，包括自主研发的脑机接口芯片和植入式电极，信号接收“通道”增多且工作更稳定 [4] - 结合人工智能技术，解读大脑信号的精度大幅提高，能准确识别被测试者做精细动作（如动手指）的意图 [4] - 侵入式（植入体内）脑机接口主要应用于医疗领域，已有几十个临床案例 [4] - 非侵入式脑机接口瞄准日常生活消费和工业生产，多款整机设备已批量生产，正形成多场景应用生态，为大规模商用铺路 [4] 卫星互联网行业 - 2025年以来卫星互联网建设明显提速，低轨道卫星组成的“卫星群”加速搭建，部分“卫星群”已发射上百颗通信卫星 [5] - 随着手机直连卫星、低轨卫星组网等技术成熟，卫星互联网应用从主要服务行业客户逐步走向普通人的生活 [5] - 例如，天通卫星已能为智能手机提供语音和短信服务；北斗卫星除定位、导航、授时外，还能发送短报文 [5] - “十五五”期间对卫星互联网发展至关重要，在政策、技术和应用需求驱动下，卫星互联网将与5G、6G、人工智能等技术结合，共同构建“天地一体”的信息通信网络，助力建设网络强国、航天强国和数字中国 [5]

核心观点 - 下周（12月22日至28日）全球财经日历密集，重点关注中美关键经济数据、多国央行动态、重要公司事件及圣诞节假期导致的全球主要金融市场交易安排变化 [4] 经济数据 - **中国LPR利率**：市场普遍预计12月一年期LPR将维持在**3.00%**，五年期LPR将维持在**3.50%**，为连续第七个月保持不变，下一次降息可能在明年初 [9] - **中国工业企业利润**：12月27日将发布11月全国规模以上工业企业利润数据，10月利润同比转为下降**5.5%**，1至11月利润同比为**1.9%**，11月数据是观察企业效益的关键窗口 [4][9] - **美国GDP与PCE**：12月23日将公布美国三季度实际GDP年化季环比修正值，市场预期为**3.2%**，同时美国政府将更新7-9月PCE数据 [3][5][6] - **美国耐用品订单**：12月23日将公布美国10月耐用品订单环比初值，市场预期为**-1.5%**，前值为**0.5%**，预计因波音飞机订单大减而回落 [3][5] - **美国失业数据**：12月24日将公布美国12月20日当周首次申请失业救济人数，前值为**22.4万人** [3] - **日本通胀数据**：12月26日将公布日本12月东京CPI同比，市场预期为**2.3%**，前值为**2.7%**，预计核心核心指标（除生鲜食品和能源）可能从**2.8%**微升至**2.9%** [4][9] 央行与政策事件 - **美联储主席遴选**：下任美联储主席候选名单已缩小至四人，包括哈塞特、沃什、沃勒及贝莱德的里德尔，后者将在年底最后一周接受面试，特朗普称下一任主席必须是“超级鸽派” [11] - **日本央行动态**：12月24日日本央行公布10月货币政策会议纪要，12月25日日本央行行长植田和男将发表演讲 [3][4] - **中国全国人大常委会会议**：十四届全国人大常委会第十九次会议于12月22日至27日在北京举行 [3][12] - **澳洲联储纪要**：12月23日澳洲联储公布12月货币政策会议纪要 [3] 公司动态与产品发布 - **华为**：将于12月22日举行nova15系列及全场景新品发布会，发布nova15系列、平板、穿戴、鸿蒙智家新品 [3][12] - **智元机器人**：将于12月22日发布擎天租平台，首批租赁服务商和用户可参与体验 [4][12] - **荣耀**：将于12月26日正式发布win系列，为首款**10000mAh+骁龙8E5**新机 [12] - **零跑汽车**：将于12月28日举行10周年发布会，公布更多新车规划及新技术 [12] - **甲骨文日本**：将于12月23日发布最新财报 [12] - **深圳大普微电子**：深交所上市委定于12月25日审议其创业板IPO申请，该公司是深交所受理的首家未盈利企业，具备企业级SSD全栈自研能力 [12] 行业会议与展览 - **脑机接口展览**：2025深圳国际脑机接口创新技术展览会将于12月28-30日在深圳召开 [4][12] - **工业绿色低碳发展大会**：2025工业绿色低碳发展大会将于12月23-24日在成都举办 [12] 金融市场交易安排 - **圣诞节休市**：12月25日圣诞节，美股、港股、欧股、韩股等全球多国股市休市，布伦特原油期货暂停交易 [4][10] - **平安夜提前休市**：12月24日平安夜，美股提前于北京时间25日02:00休市，欧股休市或提前休市，港股交易半日（12时08分与12时10分之间随机收市） [3][10] - **港股通服务暂停**：12月24日下午至12月26日不提供港股通服务，12月29日起照常开通 [10] 其他事件 - **呼伦贝尔“雪假”**：呼伦贝尔市义务教育阶段1至8年级学生将于12月24日至28日享受“3+2”5天假期 [4][12] - **广期所规则调整**：自12月22日起，多晶硅期货多个合约的交易指令每次最小开仓下单数量由**1手**调整为**5手**，平仓下单数量维持**1手** [12]

特斯拉与埃隆·马斯克薪酬方案 - 美国特拉华州最高法院裁定恢复特斯拉首席执行官埃隆·马斯克原总值560亿美元的薪酬方案 该方案最初于2018年由董事会和股东大会批准 包含12项目标 马斯克每完成一项可获得相应股票期权激励 [1] - 原薪酬方案当前总值已从约560亿美元上涨至约1400亿美元 若马斯克兑现全部股票期权 其在特斯拉的持股比例将从约13%上升至18.1% [2] 英伟达与英特尔合作 - 美国联邦贸易委员会已批准英伟达对英特尔的投资 英伟达此前宣布将向英特尔投资50亿美元 双方达成合作协议 计划在人工智能基础设施和个人计算产品上展开联合开发 [2] - 在数据中心领域 英特尔将为英伟达定制x86 CPU 由英伟达集成至AI基础设施平台 在个人计算领域 英特尔将生产并供应集成了英伟达RTX GPU芯片的x86系统级芯片 [3] 索尼AI游戏内容审查专利 - 索尼提交一项围绕AI与内容审查的专利 旨在不改变游戏核心设计的前提下 让游戏内容能适应不同年龄段玩家 [3] - 专利设计中引入第二处理器专门负责内容审核 以降低主处理器负担并确保AI快速响应 玩家可自行设定内容过滤参数 决定AI应屏蔽或替换哪些内容 [4] 苹果App Store反垄断诉讼 - 美国第九巡回上诉法院将于2025年12月重新审查2011年发起的苹果App Store反垄断集体诉讼案 核心聚焦此前法官撤销集体诉讼资格的裁定是否合理 [4] - 集体诉讼资格对案件至关重要 若维持集体诉讼状态且苹果败诉 可能面临数十亿美元赔偿 若转为个人诉讼 总赔偿仅约268美元 [5] Altman脑机接口公司Merge Labs - 由Altman联合创立的脑机接口公司Merge Labs已分拆独立 该公司采用超声波技术间接解读大脑信号 通过探测大脑活跃区域的血流量变化来反推神经活动 [5][6] - 相比Neuralink等公司的侵入式电极技术 Merge Labs的方案可能仍需在头骨上开辟“窗口” 但理论上具备“全脑访问”潜力 公司正考虑结合超声波设备与基因疗法 [6][7] - Merge Labs正以8.5亿美元估值寻求2.5亿美元融资 Altman虽是联合创始人但并未个人出资 [7] IDC对PC市场的预测 - IDC预测 受内存超级周期冲击 供应链将迎来大范围涨价潮 2026年购置新电脑的成本将显著上升 电脑厂商正以15%至20%的涨幅上调价格并重新签订合约 [7][8] - 内存短缺与Windows 10停更引发的换机潮及AI电脑推广热潮相互叠加 给行业带来“完美风暴” IDC预计明年全球个人电脑出货量将下降4.9% 若供应恶化跌幅可能扩大 [8] - 2026年组装个性化电脑的成本将大幅上涨 其供应链中断的严重程度可能超过新冠疫情及加密货币挖矿热潮时期 [9] 谷歌FunctionGemma模型 - 谷歌推出FunctionGemma模型 该模型基于Gemma 3 270M微调 旨在将强大的函数调用能力引入手机等边缘设备 使设备无需依赖云端算力即可精准理解指令并调用功能 [9] - FunctionGemma专为定制化设计 既能自然对话 也能生成结构化函数调用代码 它采用轻量化设计 利用256k词表高效处理JSON数据和多语言输入以降低延迟 [10] - 该模型已适配NVIDIA Jetson Nano等开发板及主流移动设备 能处理简单任务并将复杂逻辑路由至更大的Gemma 3 27B模型 [10] 宇树人形机器人 - 特斯拉CEO埃隆·马斯克转发宇树机器人为王力宏演唱会伴舞的视频并评价“令人印象深刻” 视频显示六台人形机器人随歌曲登台表演并完成高难度“韦伯斯特”空翻动作 [10][12] - 宇树人形机器人G1具备17个以上自由度 动作响应速度达毫秒级 通过多智能体控制技术实现多台机器人在舞台环境下的同步表演 并具备基础环境感知能力以规避碰撞 [12] OPPO Reno 15 Pro Mini手机 - OPPO Reno 15 Pro Mini手机详细规格曝光 型号CPH2813 搭载联发科天玑8450芯片 配备6.32英寸1.5K分辨率OLED显示屏 支持120Hz高刷 [12][13] - 手机后置2亿像素主摄、5000万像素超广角及5000万像素长焦镜头 支持3.5倍光学变焦 前置5000万像素摄像头 预计支持80W有线快充 可能支持无线充电 [14] - 手机有望提供“冰川白”配色 采用“一体冷雕玻璃”后盖 机身重量约187克 厚度约7.99mm [15] 小米17 Ultra定价 - 小米集团总裁卢伟冰表示 由于内存成本持续上涨 小米17 Ultra手机“一定会涨价 而且还要涨得有点多” 但声称会“物超所值” [15][17] - 内存价格猛涨带来手机成本大幅上升 卢伟冰指出2025、2026、2027三年都会是内存成本上涨点 且17 Ultra面临的内存涨幅远高于处理器、相机等部件 [17] - 小米17 Ultra开发代号“哪吒” 延续圆形相机模组设计 采用高通第五代骁龙8至尊版芯片 预装澎湃HyperOS 3.0 国际版将支持卫星通信功能 [17] 游戏《方舟2》发布计划 - 科幻驯龙生存游戏《方舟2》经历多次延期后 最新发售窗口被推迟至2028年 该作最早于2020年公布 [17][18] - 演员范·迪塞尔不仅在《方舟2》中出演角色 还担任项目的执行制作人 据称其在原版《方舟》中的游玩时间超过1000小时 [18] 影石Insta360无人机项目 - 影石Insta360在2025年上市后 秘密研发5年之久的无人机产品推向市场 创始人刘靖康将该项目描述为对内的“能力升维”挑战 [18][19] - 该全景无人机产品继承了公司发掘用户未言明需求并用差异化产品满足的生存和创新哲学 [20]

大学讲座的现状与功能 - 大学生活中，名师名家讲座是令人精神愉悦的重要场景，学生为近距离聆听名家分享会提前几小时排队占位或跨校奔波 [1] - 听讲座对许多大学生而言已非“凑学分”的被动任务，而是一场主动奔赴的成长之约 [2] - 大学生对讲座的热衷，是对知识拓展、视野延伸与自我成长的主动求索 [4] 学生参与讲座的动机与行为 - 学生参与讲座是为了捕捉专业领域的前沿动态、解决学习与职业选择的迷雾 [1] - 有学生几乎每周都会参加讲座，并会跨校“追”讲座，通过关注各学院公众号及时获取资讯 [2] - 从本科到博士阶段始终是讲座“常客”的学生认为，多听讲座能了解学术前沿、看到学科应用前景并坚定深造决心 [3] - 学生听讲座时会带笔和本子记录，并用手机拍照保存重要内容，将其视为研究的“源头活水” [3] 受欢迎的讲座类型与特点 - 当代大学生普遍青睐三类讲座：具身智能、脑科学等前沿科技讲座；职业规划类讲座；心理学等成长类讲座 [3] - 能点燃学生热情的讲座通常内容真实鲜活，而主题宏大、内容空泛、与学习生活距离较远的讲座则容易冷场 [2] - 讲座能拓展知识边界，是架起基础理论与现实应用的桥梁，帮助学生深化专业理解并拓展思考方式 [5] - 讲座像知识的宝矿，能满足学生的好奇心，例如有学生在大一第一学期就听了10余场讲座 [6] 讲座对学生能力与视野的影响 - 讲座能触发学生对专业知识的主动学习与探索，并在潜移默化中锻炼学生捕捉核心观点、梳理逻辑脉络等多重能力 [7] - 讲座让学生在常规课程之外，看见更广阔的知识图景 [6] - 来自专家学者的洞察被视作教科书上没有的“暗知识”，对提升学生思维能力十分重要 [6] - 系列讲座旨在使学生在人文修养、逻辑思维、专业知识、创造想象等方面得到全面提升 [6] 高校讲座的组织与创新趋势 - 为吸引00后大学生，讲座需要打破传统“说教感”，构建平等对话场域，形式上可融合轻沙龙、情景互动或跨界对谈 [3] - 讲座内容可从热点切入，追求情感共鸣，表达风格上融入青年语汇并留足互动时间，使其成为一场有温度的“思想社交” [3] - 不少高校精心规划、大胆创新，让讲座精准对接学生成长需求，成为“定制大餐”而非“自说自话”的学术输出 [8] - 一些高校聚焦特色领域形成系列化讲座品牌，例如郑州大学“嵩阳大讲堂”累计邀请顶尖学术大家30余人，覆盖多学科领域 [8] - 厦门大学“群贤大讲堂”与“博雅茶座”推动美育与通识教育相结合，南昌大学则邀请杰出校友分享职业规划、创新创业等内容 [8] 学生面临的挑战与选择策略 - 面对丰富讲座资源，一些初入大学的00后会陷入“选择困境”，既想弥补专业短板又想拓宽兴趣视野 [9] - 有学生“赶场式”听讲座却未厘清其与自身需求的关联，导致未能消化吸收或转化为实际能力 [9] - 由于专业课作业、考试准备、社团活动占据较多课余时间，优质讲座常集中在晚上或周末，学生在“想听”与“没时间”间左右为难 [10] - 专家建议学生从自身专业、学习兴趣、未来需求等方向更有针对性地选择讲座，以实现提升能力的目的并避免精力分散 [10] 讲座在技能更新中的重要作用 - 近年来数智类新工具、新方法不断出现，使学生在信息获取与实践经验上逐渐拉开距离 [10] - 多数专业不会为某项新技术单独设课，而是将其置入既有课程结构中，这要求学生必须具备自主更新能力 [10] - 为大学生开设数智技术类别的讲座或工作坊极为重要，能帮助学生理解技术背后的逻辑，而非仅停留在操作层面 [10]