实验室自动化建设 - 公司在韩国大田研究院建立机器人自动化实验室 实现化工行业实验室全流程自动化 [1] - 自动化系统覆盖从样品出库 前处理 分析到废弃的全流程操作 并实时回传分析数据 [1] - 中长期规划建立AX融合自动化实验室 连接数据AI分析解读系统 [1] 运营效率提升 - 自动化替代高温 高浓度酸处理等危险重复工序 提高安全性和分析效率 [1] - 研究人员仅需放置样品至存储箱 机器人可完成全流程操作 [1] - 自动化系统快速响应客户需求 提升研究效率和安全水平 [1] 战略发展目标 - 以自动化实验室为契机 计划在麻谷科技园区建立分析自动化实验室 [1] - 通过自动化环境使研究人员专注于创造性和战略性研发 [1] - 强化新一代材料竞争力 积极应对市场变化并引领行业发展 [1]

IPO进展 - 公司于9月22日在上海证监局完成IPO辅导备案，辅导机构为国投证券 [2] 公司基本情况 - 公司成立于2019年，注册资本为1.5亿元 [3] - 行业分类为化学原料和化学品制造 [3] - 控股股东为董事长姚翔，其直接持股比例为62.45% [4] 产能扩张计划 - 子公司麒祥新材料（山东）有限公司计划投资12亿元，占地约500亩 [4] - 产线规划产能为42万吨，项目目前处于建设期，计划于2025年正式投产 [4] - 项目将采用首创高新技术，并引入自动化、智能化设备及控制系统 [4] 企业社会责任 - 公司于2016年向青岛科技大学捐赠1000万元以支持行业教育发展 [7] - 青岛科技大学因此将橡塑实验室冠名为"麒祥楼" [7]

行业技术应用现状 - 预制菜和炒菜机器人引发广泛讨论 但均非万能解决方案[1] - 行业争议焦点在于使用方式而非是否使用 商家未充分披露信息导致消费者知情权缺失[3] - 炒菜机器人缺乏传统烹饪的烟火气 且节省成本未体现在菜品价格上[3] 自动化技术经济性分析 - 机器人可实现一次性投入 替代需要社保和加班费的人力成本[3] - 自动化设备解决餐饮业出品不稳定痛点 保证第一份至第一千份菜品口味一致性[5] - 机器人24小时连续运营缓解用工荒问题 显著提升运营效率[7] 消费者体验维度 - 自动化餐厅菜品呈现标准但冷淡特质 缺乏情感温度[7] - 全自动面馆案例显示初期客流激增但三个月后门可罗雀 消费者反馈"面热心凉"[7] - 餐饮消费本质包含体验与人情味 个性化服务如忌口记忆等难以被程序替代[9] 技术局限性 - 机器人无法识别顾客情绪反应 处理打翻饮料等突发状况能力有限[9] - 设备维修与折旧费用可观 故障维修既麻烦又昂贵[11] - 程序化系统在停电等计划外状况下容易崩溃[9] 人机协作新模式 - 智能辅助而非全无人模式成为可行路径 机器负责重复繁重工作[11] - 洗碗机应用案例：连锁餐厅引入后减少三名洗碗工 提升清洁效率并降低餐具破损率[13] - 传菜机器人减轻服务员体力负担 使其更专注于顾客服务[15] 运营优化方向 - 标准化设备（煮面机/蒸烤箱/炸炉）解放厨师重复劳动 促进菜品研发创新[15] - 需综合测算机器与人工成本对比 投资回报周期及实际增益效果[17] - 节省人力成本应投向服务升级与菜品创新 而非单纯增加利润[17] 行业本质特征 - 餐饮业始终是关乎人的生意 消费者不会向机器寻找"家的味道"[15] - 理想模式为机器负责标准化烹饪 人类负责情感关怀[17]

大会概况 - 2025年采购与供应管理大会暨第六届中国供应链管理年会于9月15日在厦门举办 主题为链接世界合作共赢共同建设开放包容韧性可持续的全球供应链 [1] - 大会汇聚来自政府部门国际组织高等院校供应链企业行业媒体的3000余名嘉宾 探讨供应链前沿趋势创新实践与国际合作 [1] 全球供应链发展趋势与挑战 - 全球供应链面临地缘政治紧张气象灾害干扰技术变革加速等多重挑战 构建开放包容韧性可持续的供应链成为行业紧迫使命 [2] - 韧性已转化为运营必需 人工智能数字孪生区块链与自动化成为改变采购价值交付方式的实用工具 [2] - 可持续发展成为核心使命 受欧盟《企业可持续发展尽职调查指令》等监管框架及消费者期待驱动 [2] - 在数字技术赋能下 服务业和服务贸易正成为拉动世界经济增长强化供应链韧性的新动能 [3] 中国供应链发展特征与政策支持 - 中国供应链以完备产业体系科技创新活力和开放合作胸怀为全球产业链协同注入动力 呈现国际合作深化绿色低碳推进数智化提速三大特征 [2] - 商务部将供应链管理服务列为新行业 供应链管理列为新专业 供应链管理师列为新职业 在33个城市和246家企业开展实践探索 [4] - 商务部发布加快数智供应链发展专项行动计划 目标培育100家左右全国数智供应链领军企业 并在40个城市开展现代商贸流通体系试点 [4] 厦门供应链产业实践 - 厦门作为全国首批供应链创新与应用示范城市 聚集超2.3万家供应链企业 年营业额突破4万亿元 全国四大供应链核心企业有三家落户厦门 [5] - 厦门着力构建4+4+6现代化产业体系 设立400亿元协作基金提供低成本融资支持 目标建设成为大宗商品供应链资源配置中心 [5] 大会倡议与研究成果 - 大会发布《全球供应链发展与稳定厦门倡议》 提出构建开放合作格局完善协同机制夯实发展根基激活数字创新引擎培育绿色生态筑牢基础框架六大方向 [5] - 大会发布《全球供应链发展趋势蓝皮书（2025）》《中国供应链发展报告（2024—2025）》《中国供应链社会责任（ESG）报告》《2025人工智能+供应链创新发展报告》四项研究成果 [6]

政策核心变动 - 特朗普政府对美国高技能移民政策进行重大改动，在H-1B签证上征收10万美元年费，同时推出"黄金卡"与"白金卡"等新签证渠道，标志着移民路径从以学历、技能为中心转向以"金钱门槛"为中心 [1] - H-1B签证年费10万美元仅适用于新申请者，不适用于已持有签证者或续签，新规将从2025年9月21日起对新的申请生效 [2] - "黄金卡"支付100万美元即可直接获得类似绿卡身份，公司担保方式需支付200万美元，"白金卡"价格高达500万美元并附带非美国来源收入免税等税务优惠 [3] 受影响国家与人群 - 印度人是受冲击最严重的群体，今年获批H-1B签证中约71%属于印度国籍，中国约占11.7% [5] - 印度政府与行业组织已表达强烈关切，指出可能造成人道主义后果并破坏家庭稳定与跨境流动性 [5] 对科技行业的影响 - 依赖H-1B外籍工程师的科技巨头如亚马逊、微软、谷歌、Meta、苹果等将直接面临边际人工成本抬高，可能被迫转向本土招聘或采用自动化/外包替代，短期利润率可能被压缩 [8] - 小型科技公司和初创企业对招聘成本变化非常敏感，额外承担10万美元费用可能对边缘项目或早期研发投入造成致命负担，甚至迫使公司放弃岗位或转移研发基地 [8] - 外包软件服务公司尤其是印度大厂可能承压，派遣员工赴美成本大幅上升使其经营模式面临调整 [9] 潜在受益行业 - 本土人才培养与培训机构可能成为最大受益者，公司可能加大对美国本土STEM教育、再培训和留学生内部转化的投入 [9] - 人工智能、自动化、低代码工具等领域可能迎来需求爆发，公司为降低成本将加速采用自动化替代 [9] - 移民律师、签证服务等专业咨询行业将迎来业务量爆发，为受影响者提供法律援助等服务 [9] 市场反应与投资策略 - 政策带来市场不确定性和恐慌情绪，科技类股尤其是依赖外籍人才的公司可能遭受卖压 [10] - 投资者需密切关注公司财报中人工成本、招聘计划的披露，看是否已经受到影响 [10] - 如果"黄金卡""白金卡"通道顺利推出，美国可能形成双轨制，加速科技行业分层，适应能力强、提前布局自动化与本土人才的公司可能成为赢家 [10] - 投资者需要重新审视持股结构，关注公司本土化招聘、转移研发中心、采用自动化替代的能力，并可从培训教育、AI自动化、移民咨询服务等新兴受益板块寻找机会 [11]

业绩表现 - 第一季度每股收益达3.83美元 超出市场预期的3.68美元 [2] - 第一季度营收增至222亿美元 高于市场预期的216.9亿美元 [2] - 股价周五上涨超2% 因业绩超预期且全年展望符合市场预估 [1] 财务指引 - 2026财年每股收益预期区间为17.20-19.00美元 市场预期为18.25美元 [2] - 经调整后每股收益指引为14.20-16.00美元 排除重组及会计费用影响 [2] - 预计年营收增长率达4%-6% [3] 成本控制措施 - 积极成本削减措施抵消国际货量疲软影响 [1] - 资本支出设定为45亿美元 重点投入网络优化与自动化 [3] - 养老金供款预期降至4亿美元 此前为6亿美元 [3] 经营环境 - 国际货量走弱源于低价值消费者货运关税豁免到期 [1] - 有效税率预测维持在25% [3]

研发创新与成果 - 截至2025年6月30日，公司拥有发明专利41件，实用新型专利7件 [2] - 21项产品获广东省高新技术产品认证，包括环保通用型弹性胶浆、环保印花功能助剂等 [2] - 2025年上半年研发投入1,492.40万元，同比增长8.58% [2] - 自动化设备印花实验室通过模拟客户生产场景积累实验数据，优化下游应用方案 [4] 成本控制措施 - 采购端：通过规模化采购和战略供应商合作锁定成本优势 [3] - 生产端：采用自动化一体机清洁生产技术，提升生产效率与产品合格率，降低人工与能耗成本 [3] - 研发端：自主研发水性树脂等核心原材料，优化配方与工艺以减少材料损耗 [3] 环保与可持续发展 - 自主研发一体机清洁生产技术，兼顾生产效率与环保目标 [4] - 严格遵守污染物排放标准，委托有资质的公司处理危废品 [4] - 贯彻"安全第一、预防为主"方针，定期开展安全教育培训 [4] 供应链与经营稳定性 - 通过长期供应商合作降低原材料采购成本波动影响 [5] - 提升产品品质与服务能力以增强议价能力 [5]

公司动态 - 山河智能自主研发的履带式重型筛分站成功交付澳大利亚客户 这是公司在澳大利亚市场的首笔破碎筛分设备订单[1] - 该设备处理能力达到450吨/小时 运行稳定性与生产效率超出客户预期[1] - 设备处理能力可在200吨/小时至600吨/小时之间灵活调节 配备超大功率动力系统与全液压驱动[2] - 设备支持无线遥控与本地操作双模式 接入山河祥云智能施工云平台实现机群互联与远程智能管控[2] 产品特性 - 设备适用场景广泛 包括破碎前预筛分与破碎后细筛分 支持单机作业或与破碎站联合作业[2] - 可应用于矿山 建筑废弃物处理 沥青搅拌站 混凝土再生骨料筛分以及表层土筛选 河卵石与戈壁料处理等多元领域[2] 市场拓展 - 海外矿山智能化设备需求旺盛 为公司高端设备进入海外市场提供良机[1] - 澳大利亚市场对高端设备要求较高 需应对复杂地质条件 具备高自动化和智能化水平及远程维护管理能力[2] - 国产高端矿山设备获得澳大利亚市场认可 未来有望在更多海外矿山设备市场发挥重要作用[2] 行业展望 - 全球主要发达经济体货币政策趋于宽松 预计将推动有色金属矿石 煤炭 铁矿石等大宗商品价格中枢上行[2] - 全球矿山设备市场大概率进入景气周期 澳大利亚市场作为全球重要组成部分将同步受益[2]

公司概况与战略转型 * 公司已完成重大业务组合转型 从一家多元工业公司转变为一家专注于全球自动化、拥有差异化技术栈的公司 服务于全球最重要的行业[6] * 公司毛利率在过去四年半中提升了1000个基点 EBITDA利润率提升了700个基点 现金流表现优异[6] * 公司未来三到四年的重点是将现金返还给股东 主要通过股息和股票回购 同时也会关注补强收购机会（定义为收购价格约10亿美元的交易）[180][184][188] 财务表现与指引 * 第四季度业绩指引：订单增长预计为5%-7% 实际可能处于该区间下限；销售额增长指引为5%-6% 实际也可能处于下限；每股收益（EPS）预计处于指引区间上限[8][9] * 业绩未达预期上限的原因：欧洲市场疲软持续至8月和9月 中国市场持续非常疲弱 预计的订单出货比未能实现[8] * 公司预计2026财年营收增长将处于4%-7%的框架内[58][60] * 正常化的增量利润率预期约为40% 显著低于近期实现的70%高水平[119] * 现金流转换率今年预计在90%低段 明年将升至90%中段或更高 自由现金流利润率今年约为18%[170] 终端市场动态 **强劲的市场** * 电力：受北美和中国的需求驱动 是中国市场的亮点之一 订单增长强劲（提及40%）预计将持续多年[18] * 液化天然气（LNG）：受能源安全和普遍能源需求驱动 在美国和中东表现强劲[18] * 生命科学：在美国、欧洲表现良好 是欧洲市场的一个小亮点[18] **疲软或改善中的市场** * 工厂自动化：正在改善 但尚未转为强劲[19] * 测试与测量（TNM）：正在复苏 上季度订单增长16% 本季度预计接近20%[19] * 大宗化学品：全年保持疲软 主要受美国、德国和中国的产能过剩影响 预计在2026年前不会转为正增长[23] * 汽车（离散制造）：非常疲弱 影响了Emerson的传统离散业务和TNM业务 电池测试和ADAS领域活动不足[23] * 欧洲机械制造商：未见真正好转 消费疲软持续影响机械制造业务[25][27] * 可持续发展项目：在美国持续出现项目流失 特别是在可持续发展和脱碳领域 欧洲相对稳定[31][34] 地域表现 * 强劲地区：美国（年初强劲且持续走强）、中东和非洲、印度[7] * 疲软地区：中国（计划为正增长 结果转为负增长）、欧洲（计划为正增长 结果疲弱）[7] 技术与创新 * **无边自动化（Boundless Automation）与虚拟DCS**：这是公司的核心差异化战略 旨在通过创建统一的数据结构 打破数据孤岛 实现硬件无关的软件驱动控制系统 从而优化设施、提高安全性、生产力和盈利能力[83][84] * **人工智能（AI）应用**：公司已在产品中引入多项AI功能 包括LabVIEW中的AI代理（可大幅缩短测试程序编写时间）、AspenTech中的AVA AI代理以及Ovation的AI代理[194][196] * 公司内部也在客户服务、交易处理、财务和编码等领域推动AI应用 目标是让机器替代重复性、事务性的人类工作[193][197] 资本支出与投资 * 资本支出强度约为2.5% 公司计划维持此水平 同时继续将营收的8%投入研发[63][64] * 公司采用区域化制造和供应链策略（美洲为美洲 欧洲为欧洲 中国为中国 印度为亚洲其他地区 中东和非洲）此结构在疫情期间和当前关税环境下显示出优势[67] 其他重要内容 * **AspenTech软件业务**：公司对其执行感到满意 并通过年度合同价值（ACV）来展示其业绩 预计明年将提供ACV与营收之间影响的指引[77][78] * **Test & Measurement (TNM) 业务**：公司已完成2亿美元的成本削减 目标是在2028年实现31%的EBITDA利润率[135][136][140] * **中国市场展望**：公司预计未来10年中国市场将从中高速增长（过去45年平均高个位数至低双位数）转变为中个位数增长 因此需要调整其在中国的成本和组织结构[53] * **地缘政治与沟通**：CEO提到当前环境下 外部噪音（政治、地缘政治）显著增多 需要非常谨慎地处理内部和外部沟通[215]

行业技术趋势 - 智能化科研级微生物发酵罐向智能化、自动化、绿色化发展，集成实时监测温度、压力、pH值、溶解氧等参数功能[4] - 通过物联网技术实现数据远程传输和云平台存储分析，利用机器学习和大数据分析优化工艺参数[4] - 数字孪生技术应用于发酵罐，实时模拟罐内流场和搅拌效果，提升工艺开发效率和产能[4] 公司产品特点 - 集成无菌化自动取样流路，实现在线生化检测和智能闭环精准控制[8] - 采用新型光学技术实现在线OD检测，动态调整补料策略[8] - 采用高性能ARM芯片实现精细培养控制，配备无线可移动式平板操控[8] - 自研数字传感器与反应器深度智能协同，配备灵活的PID智能控制算法[8] - 参数模板保存及多批次数据对照功能，支持数据导出和FDA 21CFR Part11合规审计追踪[8] - 支持手机APP远程操控及软件平台互联，实现实验设计和反应器放大计算[8] - 国产化自主可控且开箱即用，配备完整必要组件[8] 公司业务定位 - 专注于为生命科学领域提供高质量生物培养解决方案，服务科研机构、生物制药和生物技术公司[7] - 产品体系涵盖生物培养振荡器、生物过程生化分析仪、在线pH溶氧传感器等关键设备[9] - 通过智能数据分析提供实时信息，帮助客户优化培养过程并加速科研成果转化[9]