信贷支持力度强 人民日报海外版记者 徐佩玉 1月15日，国新办举行新闻发布会，介绍货币金融政策支持实体经济高质量发展成效。中国人民银 行新闻发言人、副行长邹澜在会上表示，2025年，人民银行实施适度宽松的货币政策，在货币金融环境 较为宽松的状态下，在存量政策接续发挥作用的基础上，又宣布实施了一揽子金融支持举措，巩固经济 回升向好势头。从全年金融数据看，货币金融政策支持实体经济效果明显。 2025年，金融支持实体经济成效如何？人民银行有关负责人从多个方面作了介绍。 金融总量较快增长。2025年12月末，社会融资规模存量同比增长8.3%，广义货币供应量M2同比增 长8.5%，明显高于名义GDP增速；人民币贷款余额272万亿元，同比增长6.4%，还原地方化债影响后， 增速在7%左右，信贷支持力度持续较强。 社会综合融资成本进一步降低。2018年下半年以来，人民银行累计10次下调政策利率，还通过强化 利率政策执行和监督，更好发挥存量政策效能，促进社会综合融资成本稳步下行。2025年12月，新发放 企业贷款加权平均利率和新发放个人住房贷款加权平均利率都大约在3.1%左右，自2018年下半年以 来，分别下降了2.5个和2 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受股市行情带动，政治局会议释放宽货币信号，LPR保持不变，同时美联储降息预期延续、全球贸易不确定性上升增加了外资流入的不确定性 债市在稳增长与宽松预期间震荡运行，短期关注月底政策信号 单边策略下回购利率回落，国债期货价格震荡；套利策略关注2603基差回落；套保策略中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、利率定价跟踪指标 - 物价指标方面，中国CPI（月度）环比0.20%、同比0.80%，中国PPI（月度）环比0.20%、同比 -1.90% [9] - 经济指标（月度更新）显示，社会融资规模442.12万亿元，环比增加2.05万亿元、变化率 +0.47%；M2同比8.50%，环比增加0.50%、变化率 +6.25%；制造业PMI 50.10%，环比增加0.90%、变化率 +1.83% [10] - 经济指标（日度更新）表明，美元指数99.35，环比增加0.27、变化率 +0.27%；美元兑人民币（离岸）6.9625，环比减少0.005、变化率 -0.07%；SHIBOR 7天1.49，环比减少0.07、变化率 -4.19%；DR007 1.50，环比减少0.06、变化率 -4.11%；R007 1.68，环比增加0.17、变化率 +11.44%；同业存单（AAA）3M 1.60，环比减少0.01、变化率 -0.66%；AA - AAA信用利差（1Y）0.09，环比增加0.00、变化率 -0.66% [11] 二、国债与国债期货市场概况 - 展示国债期货主力连续合约收盘价走势、各品种涨跌幅情况、各品种沉淀资金走势、各品种持仓量占比、各品种净持仓占比（前20名）、各品种多空持仓比（前20名）、国开债 - 国债利差、国债发行情况等图表 [13][16][19][22] 三、货币市场资金面概况 - 呈现Shibor利率走势、同业存单（AAA）到期收益率走势、银行间质押式回购成交统计、地方债发行情况、国债期货各品种跨期价差走势、现券期限利差与期货跨品种价差（4*TS - T）等图表 [29][31][32] 四、价差概况 - 包含现券期限利差与期货跨品种价差（2*TS - TF）、现券期限利差与期货跨品种价差（2*TF - T）、现券期限利差与期货跨品种价差（3*T - TL）等图表 [37][39] 五、两年期国债期货 - 展示两年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TS主力合约IRR与资金利率、TS主力合约近三年基差走势、TS主力合约近三年净基差走势等图表 [41][43][48] 六、五年期国债期货 - 呈现五年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TF主力合约IRR与资金利率、TF主力合约近三年基差走势、TF主力合约近三年净基差走势等图表 [49][54] 七、十年期国债期货 - 展示十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、T主力合约IRR与资金利率、T主力合约近三年基差走势、T主力合约近三年净基差走势等图表 [55][56] 八、三十年期国债期货 - 呈现三十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、TL主力合约IRR与资金利率、TL主力合约近三年基差走势、TL主力合约近三年净基差走势等图表 [61][63]

报告行业投资评级 - 铝小幅承压，氧化铝震荡下行，铸造铝合金跟随电解铝 [1] 报告的核心观点 - 2025年全年中国社融规模增量超35万亿元，人民币贷款增加16.27万亿元，适度宽松货币政策发力支持实体经济增长 [2] - 五角大楼将航母打击群调往中东方向，伊朗宣布暂时关闭领空，近5小时后重新开放 [2] - 铝、氧化铝、铝合金趋势强度均为0，呈中性 [2][3] 期货市场 电解铝 - 沪铝主力合约收盘价24375，较T - 1跌220；夜盘收盘价24320；LME铝3M收盘价3172，较T - 1跌18 [1] - 沪铝主力合约成交量766880，较T - 1减10827；持仓量346831，较T - 1减22129；LME铝3M成交量57927，较T - 1增29376 [1] - LME注销仓单占比8.86%，较T - 1降0.37%；LME铝cash - 3M价差16.58，较T - 1持平；近月合约对连一合约价差 - 165，较T - 1降55；买近月抛连一跨期套利成本90.77，较T - 1增71.87 [1] 氧化铝 - 沪氧化铝主力合约收盘价2789，较T - 1跌11；夜盘收盘价2749 [1] - 沪氧化铝主力合约成交量618962，较T - 1减72332；持仓量508785，较T - 1减9236 [1] - 近月合约对连一合约价差 - 164，较T - 1降120；买近月抛连一跨期套利成本41.13，较T - 1增36.22 [1] 铝合金 - 铝合金主力合约收盘价23155，较T - 1跌225；夜盘收盘价23070 [1] - 铝合金主力合约成交量18793，较T - 1减1010；持仓量21628，较T - 1减382 [1] - 近月合约对连一合约价差90，较T - 1降175；现货升贴水 - 130，较T - 1降80 [1] 现货市场 电解铝 - 上海保税区Premium为155，较T - 1持平；欧盟鹿特丹铝锭Premium(MB)为345.0，较T - 1持平 [1] - 预培阳极市场价6087，较T - 1持平；佛山铝棒加工费 - 20，较T - 1降150；山东1A60铝杆加工费200，较T - 1持平 [1] - 铝锭精废价差1627，较T - 1降252；电解铝企业盈亏8025.60，较T - 1降480.00 [1] - 铝现货进口盈亏 - 2035.82，较T - 1增32.19；铝3M进口盈亏 - 1677.42，较T - 1增22.13；铝板卷出口盈亏3222.30，较T - 1降405.59 [1] - 国内铝锭社会库存74.90万吨，较T - 1增0.90万吨；上期所铝锭仓单13.81万吨，较T - 1增0.45万吨；LME铝锭库存49.00万吨，较T - 1减0.20万吨 [1] 氧化铝 - 国内氧化铝平均价2671，较T - 1降10；氧化铝连云港到岸价(美元/吨)331，较T - 1持平；氧化铝连云港到岸价(元/吨)2720，较T - 1持平 [1] - 澳洲氧化铝FOB(美元/吨)310，较T - 1持平；山西氧化铝企业盈亏 - 202，较T - 1持平 [1] 铝土矿 - 澳洲进口三水铝土矿价格(美元/吨)(Al:48 - 50%, Si:8 - 10%)62，较T - 1持平；印尼进口铝土矿价格(美元/吨)(Al:45 - 47%, Si:4 - 6%)较T - 1持平 [1] - 几内亚进口铝土矿价格(美元/吨)(Al:43 - 45%, Si:2 - 3%)较T - 1持平；阳泉铝土矿价格(含税现货矿山价,AI:Si = 4.5)530，较T - 1持平 [1] 铝合金 - ADC12理论利润304，较T - 1持平；保太ADC12为23600，较T - 1降100；保太ADC12 - A00为 - 590，较T - 1增380 [1] - 三地库存合计43511，较T - 1减96 [1] 烧碱 - 陕西离子膜液碱(32%折百)2325，较T - 1持平 [1]

1月15日，国务院新闻办公室在北京举行新闻发布会，中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜，国家外汇局新闻发言人、副局长李斌，中国人 民银行货币政策司司长谢光启，中国人民银行新闻发言人、调查统计司司长闫先东，国家外汇局资本项目管理司司长肖胜介绍货币金融政策支持 实体经济高质量发展成效，并答记者问。新华社记者 李鑫 摄 新华社北京1月15日电 题：创造适宜货币金融环境 增强高质量发展活力——两部门有关负责人详解货币金融政策 新华社记者吴雨、刘开雄、任军 谈及降准降息，邹澜表示今年还有一定空间。目前，金融机构的法定存款准备金率平均为6.3%，降准仍有空间。同时，目前人民币汇率比较 稳定，银行净息差也出现企稳迹象，加之此次下调了各项再贷款利率，这些都有助于降低银行付息成本、稳定净息差，为降息创造一定空间。 2025年适度宽松的货币政策发力显效，为经济稳定增长和高质量发展创造了适宜的货币金融环境。2025年货币信贷呈现什么特征？2026年金 融举措将在哪些方面发力？在1月15日国新办举行的新闻发布会上，中国人民银行、国家外汇管理局有关负责人详解2025年金融统计数据，并回应 热点问题。 货币信贷总量增长、结构优化 "从全年 ...

2025年货币金融政策成效总结 - 2025年12月末社会融资规模存量同比增长8.3% 广义货币供应量M2同比增长8.5% 明显高于名义GDP增速 [3][4] - 2025年12月末人民币贷款余额达272万亿元 同比增长6.4% 还原地方化债影响后增速在7%左右 [3][4] - 2025年新发放企业贷款与个人住房贷款加权平均利率均在3.1%左右 较2018年下半年以来分别下降2.5个和2.6个百分点 [4] - 2025年金融“五篇大文章”贷款余额达107.7万亿元 同比增长12.8% 服务企业和个人共计8255万户 同比增加547万户 [6] 2026年货币政策方向与工具 - 2026年人民银行将继续实施适度宽松的货币政策 加大逆周期和跨周期调节力度 降准降息还有一定空间 [5] - 将下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点 各类再贷款一年期利率从1.5%下调至1.25% [6] - 合并使用支农支小再贷款与再贴现额度 增加支农支小再贷款额度5000亿元 [7] - 将科技创新和技术改造再贷款额度从8000亿元增加至1.2万亿元 [7] 结构性货币政策优化与重点领域支持 - 拓展碳减排支持工具支持领域 纳入节能改造、绿色升级、能源绿色低碳转型等项目 [7] - 拓展服务消费与养老再贷款支持领域 计划适时纳入健康产业 [7] - 在支农支小再贷款项下单设民营企业再贷款 额度1万亿元 并将民营中型企业纳入支持范围 [7] - 将研发投入水平较高的民营中小企业纳入科技创新和技术改造再贷款支持领域 [7] - 将民营企业债券融资支持工具与科技创新债券风险分担工具合并管理 合计提供再贷款额度2000亿元 [7] 金融支持消费与外汇市场表现 - 截至2025年末 人民银行发放服务消费与养老再贷款1184亿元 [8] - 截至2025年11月末 不含个人住房贷款的消费贷款余额达21.2万亿元 [8] - 2025年企业、个人等跨境收入和支出总计15.6万亿美元 较2024年增长近10% [9] - 2025年企业利用外汇衍生品管理汇率风险的规模超1.9万亿美元 较2020年翻了近一倍 [9] - 2025年人民币对一篮子货币保持基本稳定 对美元汇率升值4.4% [5] 资本项目开放与金融市场发展 - 2025年社会融资规模增量中 债券等贷款以外的融资方式占比超过50% [4] - 2026年将有序推进直接投资、证券投资、跨境融资等领域资本项目高水平制度型开放 [10] - 将进一步研究优化合格境外机构投资者跨境资金政策 继续有序发放合格境内机构投资者投资额度 [10] - 将配合有关部门推进沪深港通、债券通等金融市场互联互通机制建设 [10]

货币政策调整 - 中国人民银行决定自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点[1] - 下调后，3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%和1.25%，再贴现利率为1.5%，抵押补充贷款利率为1.75%，专项结构性货币政策工具利率为1.25%[1] - 各类再贷款一年期利率从目前的1.5%下调到1.25%[6] 结构性工具额度与范围调整 - 将科技创新和技术改造再贷款额度从8000亿元增加4000亿元至1.2万亿元[3][6] - 将研发投入水平较高的民营中小企业纳入科技创新和技术改造再贷款支持领域[3][6] - 支农支小再贷款与再贴现额度将合并使用，并增加支农支小再贷款额度5000亿元[3][6] - 在总额度中单设一项民营企业再贷款，额度1万亿元，重点支持中小民营企业[3][6] - 合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具，合计提供再贷款额度2000亿元[6] 政策支持领域拓展 - 拓展碳减排支持工具的支持领域，纳入节能改造、绿色升级、能源绿色低碳转型等更多具有碳减排效应的项目[6] - 拓展服务消费与养老再贷款的支持领域，结合健康产业认定标准，适时纳入健康产业[6] - 会同金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%，支持推动商办房地产市场去库存[7] - 鼓励金融机构提升汇率避险服务水平，丰富汇率避险产品[7] 未来货币政策空间与导向 - 金融机构平均法定存款准备金率为6.3%，降准仍有一定空间[4][9] - 外部人民币汇率稳定且美元处于降息通道，内部银行净息差自2025年以来企稳，连续两个季度保持在1.42%，为降息创造空间[4][9] - 2026年还有规模较大的三年期及五年期等长期存款到期重定价，有助于降低银行付息成本[9] - 2026年将继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度[5][7] - 灵活高效运用包括降准降息在内的多种政策工具，保持流动性充裕，引导社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配[7]

货币政策与流动性环境 - 2025年人民银行实施适度宽松的货币政策，通过综合运用多种工具保持流动性充裕，2026年将继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，为经济稳定增长创造适宜的货币金融环境 [2][3][4] - 2025年12月末，社会融资规模存量同比增长8.3%，广义货币供应量M2同比增长8.5%，明显高于名义GDP增速，人民币贷款余额达272万亿元，同比增长6.4%，还原地方化债影响后增速在7%左右，信贷支持力度持续较强 [2][3] - 2025年，人民银行累计10次下调政策利率，促进社会综合融资成本稳步下行，2026年降准降息还有一定空间，人民银行将灵活高效运用多种政策工具保持流动性充裕 [1][3][4] 社会综合融资成本 - 2025年12月，新发放企业贷款加权平均利率约为3.1%，较2018年下半年下降2.5个百分点，新发放个人住房贷款加权平均利率同样约为3.1%，较2018年下半年下降2.6个百分点 [1][3] - 2026年，人民银行将下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，各类再贷款一年期利率将从目前的1.5%下调至1.25%，以提高银行重点领域信贷投放的积极性 [1][5] 信贷结构优化与重点领域支持 - 金融结构不断优化，科技、绿色、普惠、养老产业和数字经济产业等重点领域贷款均保持两位数增长，明显高于全部贷款增速，同时推动直接融资占比上升，2025年社会融资规模增量中，债券等贷款以外的融资方式占比超过50% [3] - 2025年11月末，金融“五篇大文章”贷款余额达107.7万亿元，同比增长12.8%，新发放贷款利率比上年同期低0.42个百分点，服务企业和个人共计8255万户，比上年同期增加547万户 [5] - 2026年将加大对科技创新、提振消费等重点领域的支持，合并使用支农支小再贷款与再贴现额度，并增加支农支小再贷款额度5000亿元，将科技创新和技术改造再贷款额度从8000亿元增至1.2万亿元 [1][5][6] 对民营企业的金融支持 - 在支农支小再贷款项下，单设一项额度为1万亿元的民营企业再贷款，在继续支持民营小微企业的基础上，将民营中型企业纳入支持范围，其利率、期限等与支农支小再贷款保持一致 [1][6] - 将研发投入水平较高的民营中小企业等纳入科技创新和技术改造再贷款支持领域，并将已设立的民营企业债券融资支持工具、科技创新债券风险分担工具合并管理，合计提供再贷款额度2000亿元 [6] 消费金融与房地产政策 - 提振消费是2026年的重点任务，将从提升服务消费重点领域的金融支持效能、促进增强居民消费能力等方面提升金融支持消费的适配性，截至2025年11月末，不含个人住房贷款的消费贷款余额达21.2万亿元 [7] - 商业用房购房贷款最低首付比例下调至30% [1] - 截至2025年末，人民银行发放了服务消费与养老再贷款1184亿元 [7] 外汇市场与资本项目开放 - 2025年外汇市场供求基本平衡，预期总体平稳，人民币对一篮子货币保持基本稳定、对美元汇率升值4.4%，企业、个人等跨境收入和支出总计15.6万亿美元，较2024年增长近10%，跨境资金由年初的净流出转为净流入 [4][8] - 2025年企业利用外汇衍生品管理汇率风险的规模超1.9万亿美元，较2020年翻了近一倍，外汇管理服务实体经济质效提升，2025年四季度以来全国办理相关便利化业务超2200亿美元 [8] - 2026年将有序推进直接投资、证券投资、跨境融资等领域资本项目高水平制度型开放，研究优化合格境外机构投资者跨境资金政策，继续有序发放合格境内机构投资者投资额度，配合推进沪深港通、债券通等金融市场互联互通机制建设 [9]

中国人民银行推出八项政策措施 - 中国人民银行在新闻发布会上宣布将先行推出两方面政策措施，具体包括八项举措，以贯彻落实中央经济工作会议精神并体现货币政策适度宽松 [1] 结构性货币政策工具利率下调 - 下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，例如各类再贷款一年期利率从1.5%下调至1.25% [2] - 利率下调将直接降低银行从央行获取再贷款资金的成本，激励银行以更低利率向小微企业、科技创新等重点领域发放贷款，降低实体经济综合融资成本 [3] 增加并优化再贷款额度与使用 - 将支农支小再贷款与再贴现打通使用，并增加支农支小再贷款额度5000亿元 [2] - 在总额度中单设一项民营企业再贷款，额度为1万亿元，重点支持中小民营企业 [2] - 将科技创新和技术改造再贷款额度从8000亿元增加4000亿元至1.2万亿元，并将研发投入水平较高的民营中小企业等纳入支持领域 [2] 设立与合并专项金融支持工具 - 合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具，将民营企业债券融资支持工具与科技创新债券风险分担工具合并管理，合计提供再贷款额度2000亿元 [2] 拓展专项支持工具覆盖领域 - 拓展碳减排支持工具的支持领域，纳入节能改造、绿色升级、能源绿色低碳转型等更多具有碳减排效应的项目 [2] - 拓展服务消费与养老再贷款的支持领域，计划结合健康产业认定标准，适时纳入健康产业 [2][7] 调整商业用房贷款政策 - 会同金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%，以支持推动商办房地产市场去库存 [3] 鼓励提升汇率避险服务 - 鼓励金融机构提升汇率避险服务水平，丰富汇率避险产品，为企业提供成本合理、灵活有效的汇率风险管理工具 [3] 政策协同与流动性管理 - 在实施过程中，将与财政贴息、担保和风险成本分担等财政政策协同配合，以放大政策效能，共同促进扩大有效内需 [4] - 将继续加大流动性投放力度，灵活搭配公开市场操作各项工具，保持流动性充裕，引导隔夜利率在政策利率水平附近运行 [4] 提振消费与扩大内需的金融支持 - 中国人民银行系统施策支持消费，包括已设立5000亿元的服务消费与养老再贷款 [6] - 截至2025年末，中国人民银行已发放服务消费与养老再贷款1184亿元 [6] - 截至2025年11月末，不含个人住房贷款的消费贷款余额已达21.2万亿元 [6] - 将继续实施适度宽松的货币政策，为提振消费、扩大内需创造适宜的货币金融环境，并发挥货币信贷政策的结构引导功能 [6] 提升服务消费重点领域金融支持 - 将通过再贷款的优惠利率，激励引导金融机构增加消费领域的信贷投放，重点支持住宿餐饮、文旅体育娱乐、养老托育、家政服务等行业 [7] - 将继续实施创业担保贷款政策，支持重点群体就业创业和小微企业吸纳就业 [7] - 将支持资本市场健康稳定发展以增加居民投资渠道，并规范发展消费金融以满足多样化需求 [7] - 将加强金融与财政政策协同，配合落实消费领域贷款贴息等政策以降低融资成本 [7] - 将持续完善多元化支付服务体系，提升支付体验，并实施一次性信用修复政策以改善消费金融环境 [7] 民营企业再贷款的具体安排与背景 - 在支农支小再贷款项下设立额度为1万亿元的民营企业再贷款，旨在引导地方法人金融机构加力支持民营中小微企业 [8] - 该额度由从现有支农支小再贷款额度中拿出5000亿元，再加上新增5000亿元额度共同组成 [9] - 民营企业再贷款在继续支持民营小微企业的基础上，将民营中型企业纳入支持范围，以解决其融资可得性相对较弱的问题 [8][9] - 民营企业再贷款的利率、期限等条件与支农支小再贷款保持一致，但额度单独管理 [9]

中国人民银行宣布八项支持实体经济的具体举措 - 中国人民银行宣布了年初先行出台的八项货币金融政策具体举措，旨在支持实体经济高质量发展 [1] - 具体举措包括下调结构性货币政策工具利率、增加多项再贷款额度、合并设立债券风险分担工具、拓展碳减排及服务消费与养老再贷款支持领域、下调商业用房购房贷款最低首付比例、鼓励提升汇率避险服务水平 [1] 结构性货币政策工具利率下调与额度增加 - 下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，例如各类再贷款一年期利率从1.5%下调至1.25% [2] - 增加支农支小再贷款额度5000亿元，并在总额度中单设一项额度为1万亿元的民营企业再贷款，重点支持中小民营企业 [1][2] - 将科技创新和技术改造再贷款额度从8000亿元增加4000亿元至1.2万亿元，并将研发投入水平较高的民营中小企业等纳入支持领域 [1][2] 设立风险分担工具与拓展支持领域 - 合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具，合计提供再贷款额度2000亿元 [3] - 拓展碳减排支持工具的支持领域，纳入节能改造、绿色升级、能源绿色低碳转型等更多具有碳减排效应的项目 [1][3] - 拓展服务消费与养老再贷款的支持领域，计划适时纳入健康产业 [4] 房地产与汇率相关支持政策 - 会同金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%，以支持推动商办房地产市场去库存 [1][4] - 鼓励金融机构提升汇率避险服务水平，丰富汇率避险产品，为企业提供成本合理、灵活有效的汇率风险管理工具 [1][4] 降准降息仍有空间 - 中国人民银行表示，从今年看降准降息还有一定空间，目前金融机构的法定存款准备金率平均为6.3% [5] - 从政策利率看，外部约束方面人民币汇率比较稳定且美元处于降息通道，内部约束方面银行净息差已连续两个季度保持在1.42%企稳，且长期存款到期重定价与再贷款利率下调有助于为降息创造空间 [5] 公开市场操作与流动性管理 - 2025年各项公开市场操作累计净投放6万亿元，其中买断式回购净投放3.8万亿元，净买入国债1200亿元 [5] - 2026年中国人民银行将综合考虑多种因素，灵活开展国债买卖操作，与其他流动性工具一起保持流动性充裕，为政府债顺利发行创造适宜的货币金融环境 [6] 人民币汇率预期与外汇市场状况 - 人民币对美元汇率在2025年末收复7.0整数关口，为2024年9月以来首次，主因是中美经贸形势趋于缓和及美元指数走弱 [7] - 人民币汇率预计将继续双向浮动、保持弹性，中国的汇率政策坚持市场在汇率形成中发挥决定性作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定 [7] - 2025年我国外汇市场交易量达42.6万亿美元，企业外汇套期保值比率升至30%，均为历史新高；货物贸易中使用人民币结算的比重提高到近30% [8]

中国人民银行与外汇局新闻发布会政策要点 - 中国人民银行和国家外汇局于1月15日举行新闻发布会，介绍支持实体经济高质量发展的货币金融政策成效，并宣布了年初先行出台的8项具体举措 [1][10] - 针对市场关注的降准降息，中国人民银行副行长邹澜表示，从今年看还有一定空间 [1][4][10] 先行推出的结构性货币政策工具调整 - 下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，例如各类再贷款一年期利率从1.5%下调至1.25% [2][11] - 将支农支小再贷款与再贴现打通使用，增加支农支小再贷款额度5000亿元，并在总额度中单设额度1万亿元的民营企业再贷款，重点支持中小民营企业 [2][11] - 增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元，使其总额度达到1.2万亿元，并将研发投入水平较高的民营中小企业纳入支持范围 [2][11] - 合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具，合计提供再贷款额度2000亿元 [3][12] - 拓展碳减排支持工具的支持领域，纳入节能改造、绿色升级等更多具有碳减排效应的项目 [3][12] - 拓展服务消费与养老再贷款的支持领域，计划适时纳入健康产业 [3][12] - 会同金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%，以支持推动商办房地产市场去库存 [3][12] - 鼓励金融机构提升汇率避险服务水平，丰富汇率避险产品 [3][12] 降准降息空间与流动性管理 - 目前金融机构法定存款准备金率平均为6.3%，降准仍有空间 [5][14] - 降息空间的外部约束减弱，因人民币汇率稳定且美元处于降息通道；内部约束方面，银行净息差已连续两个季度企稳于1.42%，且2026年有大量长期存款到期重定价，叠加本次再贷款利率下调，有助于降低银行付息成本、稳定净息差 [5][14] - 中国人民银行将继续综合施策促进社会综合融资成本低位运行，例如推动明示贷款综合融资成本，降低融资中间费用 [5][14] - 2025年，各项公开市场操作累计净投放6万亿元，其中买断式回购净投放3.8万亿元，净买入国债1200亿元 [5][14] - 2026年，中国人民银行将灵活开展国债买卖操作，以保持流动性充裕，为政府债顺利发行创造适宜环境 [6][15] 人民币汇率与外汇市场状况 - 2025年末人民币对美元汇率收复7.0整数关口，为2024年9月以来首次，主因是2025年5月以来中美经贸形势缓和及美元指数走弱 [7][16] - 人民币汇率预计将继续双向浮动、保持弹性，外部环境复杂严峻可能带来扰动 [7][16] - 中国坚持市场在汇率形成中起决定性作用，保持汇率在合理均衡水平基本稳定，无意通过汇率贬值获取贸易优势 [7][16] - 2025年中国外汇市场交易量达42.6万亿美元，创历史新高 [8][17] - 2025年企业外汇套期保值比率升至30%，比上年提高3个百分点，亦为历史新高 [8][17] - 货物贸易中使用人民币结算的比重提高到近30% [8][17] - 展望未来，主要发达经济体可能继续降息，有助于中国外汇市场稳健运行 [8][17]