政府停摆对公共服务的影响 - 美国疾控中心约1300名雇员收到错误裁员通知 其中约700人复职 约600人被裁员 原因为技术错误[3] - 史密森学会旗下数十家博物馆 研究中心和国家动物园因政府停摆全部关闭[5] - 空中交通管制人员短缺导致全美近8000架次航班延误 270多个航班取消[7] 政府停摆对雇员及经济的影响 - 运输安全局雇员因停薪休假面临财务困境 包括无力支付油费 托儿费和日常开销[9] - 美国财长耶伦称政府停摆开始影响实体经济及民众生活 为保证军人工资而暂停支付其他联邦雇员薪资[11] - 白宫宣布联邦政府裁员已开始 预计超过4000名员工将收到通知 涉及财政部 商务部等7个机构[19] 政府停摆的政治僵局与前景 - 政府停摆因民主 共和两党在医保福利支出等问题上对立所致 可能成为美国历史上持续时间最长的停摆[13] - 众议院共和党籍议长约翰逊将停摆责任归咎于民主党 要求其通过无附加条件的预算案[15] - 分析指出10月底的发薪日和11月1日的医保项目注册日可能对两党构成压力 有助于结束停摆[17] 停摆事件的政治化与舆论反应 - 美国总统特朗普表示民主党人应优先被裁 因其发起了停摆[21] - 民主党参议员批评特朗普将联邦政府政治化 人为划分赢家和输家[23] - 舆论批评政府漠视底层民众困境 同时讽刺其仍能向以色列提供数十亿美元资金[26][30]

金价表现 - 今年以来贵金属涨势主导大宗商品市场，金价在3月突破每盎司3000美元关口，本月初突破4000美元，10月14日再次创下新高突破每盎司4100美元 [1] 市场驱动因素 - 黄金交易热潮部分受到美联储降息预期升温的支撑 [1] - 美国联邦政府停摆状态持续，不确定性可能冲击美国经济 [1] - 全球央行购金热潮以及黄金ETF持仓增加助推贵金属走高 [1] 资金配置趋势 - 全球央行、机构投资者和个人投资者均出现将部分原配置于美国国债的资金转向黄金的趋势 [1]

贵金属价格表现 - 今年以来金价持续上涨，3月突破每盎司3000美元，本月初突破4000美元，10月14日创下新高突破每盎司4100美元 [1] - 截至10月15日发稿，现货黄金报4159.32美元/盎司 [2] - 美国银行上调价格预测，成为华尔街首家将2026年黄金价格预测上调至每盎司5000美元、白银价格预测上调至每盎司65美元的大型银行 [4] 价格上涨驱动因素 - 黄金交易热潮部分受美联储降息预期升温支撑，美国联邦政府“停摆”可能冲击经济并促使美联储采取更激进宽松政策，降低黄金持有成本 [3] - 全球央行购金热潮及黄金ETF持仓增加助推贵金属走高，出现资金从美国国债转向黄金的趋势 [3] - 金价走高反映市场高度不确定性及风险，折射出对美元及美债等传统储备资产的担忧 [3] - 美国银行指出白宫“非传统的政策框架”将持续利好黄金，美国财政赤字扩大及债务上升等因素将推动金价明年继续走高 [4] - 白银即将迎来连续第五年结构性供应短缺，供应紧张或支撑银价 [4] 市场风险与机构提示 - 多家银行提醒黄金和白银出现超买迹象，投资者应保持警惕 [4] - 建设银行公告称近期国内外贵金属价格波动加剧市场风险提升，建议投资者提高风险防范意识、合理控制仓位 [4] - 分析人士指出短期内白银面临更大调整风险，随着流动性增加和需求放缓价格可能出现波动 [6] 银行产品调整动态 - 中国银行将于2025年10月15日起调整积存金产品购买条件，按金额购买最小金额由850元调整为950元，按克重购买最小克重维持1克不变 [7] - 工商银行自2025年10月13日起调整如意金积存业务，按金额积存方式最低投资额由850元上调至1000元，按克数积存起点仍为1克 [10] - 支付宝工商银行积存金目前因系统维护暂不可开户，该产品通过主动积存方式买入享受0手续费优惠至2025年11月8日，卖出手续费为交易金额0.5% [13]

全球市场风险情绪 - 中美贸易关系紧张、美国政府停摆及美联储降息预期升温导致全球市场风险情绪再度升温 [1] - 全球政治不确定性与地缘冲突持续，但黄金的避险需求开始回落 [1] - 市场将重点关注美联储降息路径细节、中美贸易关系及欧元区政治局势变化 [4] 黄金市场表现与前景 - 黄金价格创历史新高后急剧回调，现货黄金从4179.47美元/盎司高点急跌至4125美元/盎司附近，回调幅度约60美元 [1] - 黄金上涨面临技术性压力，相对强弱指数显示金价可能需要一段时间盘整 [1] - 若金价跌破4055美元/盎司区域，可能进一步回落至4000美元心理关口 [1] - 黄金短期技术性回调难以避免，但全球政治风险与美联储宽松政策将为其提供长期支撑 [1][4] 美元表现与驱动因素 - 美元指数维持在99.00关口附近，避险需求强劲 [2] - 美国相对较高的利率使美元避险属性突出，美国政府停摆、全球贸易紧张及经济疲软对美元形成支撑 [2] - 10年期美债收益率突破4.0%，突显美债避险属性，进一步为美元提供支撑 [2] - 美元强势格局可能延续，预计继续吸引资金流入 [4] 欧元面临的压力 - 欧元未能突破1.1600关口，空头情绪加剧 [3] - 欧元区政治不稳定性加剧压力，法国总统马克龙内阁改革遭遇反对，反对党提议提前大选 [3] - 法国与德国国债收益率差距扩大，欧元区主权信用风险溢价上升 [3] - 欧元面临技术面和基本面双重压力，短期内突破1.1600可能性较低 [3][4] 市场展望与交易关注点 - 美元与美债的避险需求预计将继续吸引资金流入 [4] - 欧元兑美元技术性弱势尚未修复，若空头格局持续，欧元可能继续承压 [5] - 投资者应关注美联储降息动向、全球风险情绪变化及即将发布的宏观经济数据与政策信号 [5]

报告核心观点 - 意在客观反映行业内期货公司、证券公司对大宗商品各品种的研究观点，追踪热点品种，分析市场投资情绪，总结投资驱动逻辑等 [1] 行情数据 大宗商品 - 铜收盘价85910.00，周度涨幅3.37%；焦煤收盘价1161.00，周度涨幅3.11%；黄金收盘价901.56，周度涨幅3.11%；棕榈油收盘价9438.00，周度涨幅2.28%；铁矿石收盘价795.00，周度涨幅1.86%；白银收盘价11082.00，周度涨幅1.50%；铝收盘价20980.00，周度涨幅1.45%；螺纹钢收盘价3103.00，周度涨幅1.01% [2] - 豆粕收盘价2922.00，周度跌幅0.20%；玻璃收盘价1207.00，周度跌幅0.25%；玉米收盘价2125.00，周度跌幅0.84%；甲醇收盘价2307.00，周度跌幅0.90%；PTA收盘价4534.00，周度跌幅1.31%；PVC收盘价4735.00，周度跌幅2.15%；乙二醇收盘价4100.00，周度跌幅2.54%；原油收盘价461.90，周度跌幅3.71%；多晶硅收盘价48965.00，周度跌幅4.66%；生猪收盘价11320.00，周度跌幅8.38% [2] A股 - 中证500收盘价7398.22，周度跌幅0.19%；上证50收盘价2974.85，周度跌幅0.47%；沪深300收盘价4616.83，周度跌幅0.51% [2] 海外股市 - 日经225收盘价48088.80，周度涨幅7.02%；富时100收盘价9427.47，周度涨幅0.82%；法国CAC40收盘价7918.00，周度涨幅0.28%；纳斯达克指数收盘价22204.43，周度跌幅2.01%；标普500收盘价6552.51，周度跌幅2.03%；恒生指数收盘价26290.32，周度跌幅2.10% [2] 债券 - 中国国债2年期到期收益率1.48，周度跌幅2.36bp；中国国债10年期到期收益率1.84，周度跌幅3.67bp；中国国债5年期到期收益率1.60，周度跌幅4.14bp [2] 外汇 - 美元指数98.82，周度涨幅1.02%；美元中间价7.10，周度跌幅0.01%；欧元兑美元1.16，周度跌幅0.95% [2] 大宗商品观点汇总 宏观金融板块 股指期货 - 采集8家机构观点，看多1家、看空2家、震荡5家 [4] - 利多逻辑为跟踪沪深300指数的ETF份额周度增加4.7亿份；全国消费相关行业日均销售收入同比增长4.5%；二十届四中全会本月召开，国内利好政策预期升温；此次中美贸易摩擦我方谈判筹码及空间占优；A股日均成交额26034亿元，环比上周放量4154亿元 [4] - 利空逻辑为特朗普宣布对华反制，威胁拟加征100%关税；美股受中美关系再度紧张影响大跌；美国政府停摆加大市场扰动；A股创近十年新高，估值高位有回调风险；中美摩擦升级影响市场风险偏好 [4] 国债期货 - 采集7家机构观点，看多3家、看空0家、震荡4家 [4] - 利多逻辑为央行进行大规模逆回购操作，维持资金面宽松；海外经济数据疲软，美联储降息周期预期强化；中美贸易摩擦升级推升市场避险情绪；债市经历调整后估值趋近合理 [4] - 利空逻辑为临近10月中下旬，市场对政策端预期较强；市场风险偏好仍处高位，可能分流债市资金；公募基金费率新规尚未落地 [4] 能源板块 原油 - 采集9家机构观点，看多1家、看空4家、震荡4家 [5] - 利多逻辑为OPEC继续增产幅度小于此前传言；美国页岩油生产面临瓶颈；乌克兰袭击俄罗斯炼厂，对俄油出口造成扰动；印度需求随着雨季结束和制造业繁荣而迅速反弹 [5] - 利空逻辑为OPEC+产油国决定11月维持增产措施；美方威胁对华加征100%关税；美国联邦政府停摆，系统性风险增加；以色列和哈马斯签署停战协议，地缘溢价回落；美国原油库存累库幅度和增产幅度均超预期；欧美炼厂进入秋季检修季 [5] 农产品板块 豆油 - 采集8家机构观点，看多1家、看空3家、震荡4家 [5] - 利多逻辑为中美贸易摩擦升级对国内豆类品种市场情绪有所提升；四季度是豆油传统的消费旺季；豆油库存预估下调；阿根廷大豆压榨厂工人因薪资问题计划罢工 [5] - 利空逻辑为4季度大豆进口量较高，工厂开机率预计维持高位；巴西当地降雨持续且天气前景良好；国内豆油供应充足；中美贸易摩擦下，美豆价格下跌；巴西矿业和能源部表示可能无法在明年3月前提升生柴掺混比例 [5] 有色板块 铜 - 采集7家机构观点，看多1家、看空1家、震荡5家 [6] - 利多逻辑为海外铜矿事故停产导致全球铜矿供应预期再度收紧；9月ADP就业数据不佳，市场预期美联储将进一步宽松；原料紧缺叠加副产品利润回落，或打击冶炼厂生产意愿；国内铜库存处于低位，为铜价提供较强支撑 [6] - 利空逻辑为中美贸易紧张局势升级打击市场风险偏好；宏观情绪转弱可能导致铜价阶段性偏弱；高铜价下游接受度低，采买意愿偏谨慎；下游企业节前备货充足，短期需求被部分透支 [6] 化工板块 甲醇 - 采集7家机构观点，看多0家、看空2家、震荡5家 [6] - 利多逻辑为伊朗被制裁船只货源的进口供应存有扰动预期；关注伊朗冬季限气预期的兑现情况；内地库存格局相对良好，对价格有一定支撑 [6] - 利空逻辑为贸易风险有所提升，宏观情绪或打压甲醇估值；进口高峰期下，港口库存压力持续较大；国内甲醇开工率维持偏高水平，供应压力不减；传统下游需求进入淡季，开工率出现回落 [6] 贵金属 黄金 - 采集7家机构观点，看多3家、看空0家、震荡4家 [7] - 利多逻辑为美国政府停摆，提升市场避险情绪；美联储或持续遭受独立性担忧；关税政策不确定性上升，提振黄金避险属性；全球央行持续增持黄金，提供长期配置支撑 [7] - 利空逻辑为中东地缘局势短期缓和引发避险资产获利了结；美联储内部对降息路径存在分歧，带来不确定性；价格高位回调压力增大，短期波动可能加剧；金价持续上涨抑制实物黄金需求 [7] 黑色板块 铁矿石 - 采集8家机构观点，看多0家、看空3家、震荡5家 [7] - 利多逻辑为国内10月将召开重要会议，宏观利好预期增加；铁水产量依然处于高位；终端需求逐渐向旺季过渡；海外发运环比出现回落 [7] - 利空逻辑为铁矿石库存超季节性累库；中美博弈再度升级，海内外市场风险偏好回落；45港铁矿石到港量2609万吨，环比增加248万吨；下游需求同比仍旧偏弱；钢厂利润收缩使得未来减产压力增加 [7]

贵金属价格表现 - 国际金价在周一大幅上涨并创下新高，突破每盎司4100美元关口 [1] - 金价于今年3月突破每盎司3000美元，本月初突破4000美元，10月14日COMEX黄金期货盘中最高达4190.9美元/盎司 [1][3] - 白银价格跟随金价上涨，并创下历史新高 [1] - 金价在10月14日午后冲高后快速回落，截至北京时间14:40，COMEX黄金期货价格报4115美元/盎司 [3] 市场驱动因素 - 黄金交易热潮部分受到美联储降息预期升温的支撑 [1] - 美国联邦政府“停摆”可能对美国经济造成冲击，增加了市场不确定性 [1] - 全球央行购金热潮以及黄金ETF持仓的增加，共同助推贵金属价格走高 [1] 黄金主题ETF市场动态 - 伴随金价持续上涨，截至10月14日，黄金主题ETF总规模突破2000亿元人民币大关 [3] - 市场中有5只黄金主题ETF规模超过百亿元 [3] - 华安黄金ETF规模遥遥领先，达到744.67亿元 [3] - 其他规模突出的ETF包括博时黄金ETF、国泰黄金基金ETF、永赢黄金股ETF及易方达黄金ETF [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月13日股指期货下跌、国债期货上涨，商品期货大多下跌，能化表现较弱；中国前三季度出口增7.1%、进口降0.2% [3][10][13] - 黄金短期或进入高位盘整期，长期仍处牛市；白银短期或延续上行走势，长期中枢预计上移 [23][24] - 油价仍有下行趋势，短期宏观因素主导作用增强，中美元首会晤前不确定性大 [27][28][29] - 玻璃短期需求季节性回暖，长期缺乏向上弹性，中长期中下游高库存或压制远月价格 [35][40] 根据相关目录分别进行总结 期货异动 行情概述 - 10月13日，股指期货下跌，沪深300股指期货跌幅达0.7%；国债期货上涨，30年期国债期货涨幅达0.4% [10][13] - 中国商品期货涨幅前三为油菜籽、白银和甲醇，跌幅前三为玻璃、低硫燃料油和丁二烯胶 [11][12][13] 上涨品种-黄金/白银 - 10月13日，黄金涨2.0%至927.56元/克，白银涨2.8%至11531元/千克 [18][23] - 短期黄金或进入高位盘整期，白银或延续上行走势；长期黄金仍处牛市，白银中枢预计上移 [23][24] 下跌品种-原油 - 10月13日，原油跌2.7%至453.7元/桶，油价仍有下行趋势 [27][29] - 基本面压力持续，地缘支撑减弱，宏观风险加剧，短期宏观因素主导作用增强，中美元首会晤前不确定性大 [27][28][29] 下跌品种-玻璃 - 10月13日，玻璃跌3.7%至1179元/吨 [34][40] - 短期需求季节性回暖，长期缺乏向上弹性，预计价格跟随宏观波动，中长期中下游高库存或压制远月价格 [35][40] 中国要闻 宏观新闻 - 加拿大地方政府要求取消对中国电动汽车关税，此前加征关税引发双边贸易战，影响当地产业 [43][44] - 今年前三季度中国货物贸易进出口33.61万亿元，同比增4%，其中出口19.95万亿元、同比增7.1%，进口13.66万亿元、同比降0.2% [43][44] - 荷兰政府将对闻泰科技旗下安世半导体采取限制措施，中方反对泛化“国家安全”概念、歧视性做法，维护自身权益决心坚定 [43][44] 行业新闻 - 跨境债券回购业务正式启动，多家银行落地首批交易，首日成交规模达58亿元，未来跨境人民币回购市场规模与活跃度有望提升 [45]

美国政府"停摆"第13天 国会两党谈判僵局难破 中新社华盛顿10月13日电 (记者 陈孟统)在美国联邦政府"停摆"第13天之际，美国国会两党领袖仍对外 释放各自强硬立场，围绕医保福利开支这一核心分歧，双方均没有立场松动的迹象。 13日是美国的公共假期，但美国会众议院议长、共和党人约翰逊照常举行记者会。他抨击民主党是 在"以美国民众的营养补助为筹码，换取非法移民的医疗福利"。 美国历史上最长的一次政府"停摆"发生在特朗普第一个总统任期内。2018年末至2019年初，国会两党因 修建美墨边境墙拨款预算陷入分歧，美国政府因此"停摆"35天。 由于联邦资金中断，史密森学会日前宣布，其下属数十家博物馆、研究中心和国家动物园自12日起全部 关闭。 在停摆期间，约翰逊让众议院持续休会，取消了数周的表决，以此向民主党施压。根据议程，美国参议 院14日复会，预计当晚将就众议院此前通过的临时拨款法案举行第八次表决。(完) 来源：中国新闻网 约翰逊表示，在民主党撤回医保福利开支要求并重开政府之前，"不会进行谈判"。他还暗示，美国"正 快速走向历史上最长的政府停摆"。 "我们都清楚，在特朗普允许之前，他们(共和党人)会继续躲避，不愿 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕、菜粕短线整理，棕榈油、豆油短期震荡，菜油高位震荡，棉花看空，红枣、生猪谨慎看空 [1] 各品种总结 豆粕 - 美国领导人称将与中方会面，大豆是主要议题，点燃美豆农出口期待；国内主要油厂豆粕成交 22.38 万吨，较前一日增 18.57 万吨，开机率 44.47%，较前一日降 10.71% [1] - 截至 2025 年 10 月 10 日，全国港口大豆库存 1009.2 万吨，环比增 70.70 万吨；125 家油厂大豆库存 765.76 万吨，增 45.85 万吨，增幅 6.37%；豆粕库存 107.91 万吨，减 11.01 万吨，减幅 9.26%；饲料企业豆粕库存天数 8.34 天，降 1.26 天，跌幅 15.09% [3] - 截至 2025 年 9 月 1 日，美国旧作大豆库存 3.16 亿蒲式耳，低于预期，同比减 8%；6 - 8 月消费量 6.91 亿蒲式耳，同比增 10%；截至 10 月 4 日当周，巴西 2025/26 年度大豆种植率 8.2% [4] 菜粕 - 贸易政策及高库存使菜粕多空因素交织，中方延期对加籽反倾调查，中加贸易谈判需时日，中澳菜籽贸易流通使利多有限，缺乏新驱动，跟随豆粕趋势 [1] - 截至 10 月 10 日，沿海油厂菜籽库存 1.8 万吨，环比减 0.8 万吨；菜粕库存 1.15 万吨，减 1.53 万吨；未执行合同 1.65 万吨，减 1.15 万吨；国际加籽收割，产量预计增加；国内菜粕去库，需求进入季节性淡季 [6] 棕榈油 - 印尼考虑设汽油生物乙醇强制含量标准为 10%，B50 生物柴油政策有进展将道路试验，2026 年全国推，需求有望增加，利多价格；9 月马棕累库打压价格，暂高位震荡 [1] - 截至 2025 年 10 月 10 日，全国重点地区棕榈油商业库存 54.76 万吨，环比减 0.46 万吨，减幅 0.83%；同比增 2.93 万吨，增幅 5.65%；9 月 1 - 30 日马棕产量降 2.35% [9] 棉花 - 国际美棉及北半球国家上量施压供应，出口需求未好转，未点价买单高位压制反弹，美政府停摆及特朗普发言引发抛售，ICE 市场承压；国内新棉收割上量，开秤价走弱，库存缓解，需求订单及开机回落，9 月外贸走弱，建议空配近月合约 [1][13] - 截至 2025 年 10 月，北疆新棉收获因降雨推迟，开秤价 6.0 - 6.3 元/kg，全国公检量 42 万吨；8 月进口棉 19.341 万吨；商业库存 115.54 万吨，增 17.46 万吨；纱厂开机率 65.4%，降 0.6%；织布厂开机率 37.6%，降 0.1%；纺企订单 14.29 天，降 1.13 天；9 月纺织服装出口 244.2 亿美元，降 1.4% [12] 红枣 - 产区进入皱皮吊干阶段，未来部分产区有阴雨，预估新季产量 56 - 62 万吨，减产但结合库存无明显缺口；库存 9167 吨，环比减 36 吨，高于同期；需求购销平缓，到货低；建议关注逢高沽空机会 [15] 生猪 - 9 月出栏计划未完成，10 月计划出栏增 5.48%，能繁母猪淘汰放量，短期供应压力强；1 - 8 月新生仔猪增加，预计出栏量增长；8 月能繁母猪存栏降 4 万头，9 月养殖场能繁下降 1.7 万头；双节后需求回落；建议空配及反套，注意风控 [17][18]

政府停摆对经济的影响 - 美国财政部长贝森特表示，随着美国政府停摆进入第13天，美国经济已经开始遭受影响 [1] - 事态正变得严重，并开始影响实体经济 [3] - 政府停摆导致对农民的援助停滞 [3] 政府停摆的运营措施 - 为了向美军官兵发放薪资，美国政府不得不暂停向其他联邦雇员及机构拨款 [3] - 美国政府不得不调整各项安排，让华盛顿特区及全国范围内的工作人员休假 [3] - 美国财政部的官方经济数据也将在政府停摆结束后公布 [3] 政府停摆的背景与现状 - 由于两党在医保相关福利支出等方面存在分歧，美国国会参议院未能在9月30日前通过新的临时拨款法案 [3] - 10月1日起美联邦政府时隔近七年再度停摆，截至10月13日停摆已进入第13天 [3] - 共和党和民主党仍忙于互相攻讦，许多国会议员期望特朗普能够介入打破僵局 [3]