报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，对2025年9月5日期货主力合约行情走势作出预测，包括震荡整理、偏强震荡、偏弱震荡、宽幅震荡等不同情况，并给出各合约阻力位和支撑位[2] 根据相关目录分别总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货将震荡整理，给出IF2509、IH2509、IC2509、IM2509阻力位和支撑位[2] - 十年期国债期货主力合约T2512大概率偏强震荡，阻力位108.30和108.43元，支撑位108.17和108.10元[3] - 三十年期国债期货主力合约TL2512大概率偏强震荡，阻力位117.9和118.2元，支撑位117.2和116.8元[3] - 黄金期货主力合约AU2510大概率震荡整理，阻力位818.8和823.2元/克，支撑位811.2和806.2元/克[3] - 白银期货主力合约AG2510大概率偏弱震荡，支撑位9685和9600元/千克，阻力位9851和9965元/千克[3] - 铜期货主力合约CU2510大概率偏弱震荡，支撑位79500和79400元/吨，阻力位80000和80100元/吨[3] - 铝期货主力合约AL2510大概率偏强震荡，阻力位20730和20770元/吨，支撑位20590和20500元/吨[3] - 氧化铝期货主力合约AO2601大概率偏弱震荡，并将下探支撑位2950和2919元/吨，阻力位2989和3008元/吨[3] - 锌期货主力合约ZN2510大概率偏弱震荡，支撑位22000和21960元/吨，阻力位22160和22230元/吨[4] - 多晶硅期货主力合约PS2511大概率震荡整理，阻力位53000和53700元/吨，支撑位51200和50200元/吨[4] - 碳酸锂期货主力合约LC2511大概率宽幅震荡，阻力位74800和75800元/吨，支撑位72000和71300元/吨[4] - 螺纹钢期货主力合约RB2601大概率震荡整理，支撑位3101和3080元/吨，阻力位3135和3150元/吨[4] - 热卷期货主力合约HC2601大概率震荡整理，支撑位3292和3275元/吨，阻力位3335和3355元/吨[4] - 铁矿石期货主力合约I2601大概率宽幅震荡，阻力位795和800元/吨，支撑位777和771元/吨[4] - 焦煤期货主力合约JM2601大概率偏强震荡，并将上攻阻力位1120和1138元/吨，支撑位1090和1075元/吨[4] - 玻璃期货主力合约FG601大概率宽幅震荡，支撑位1125和1106元/吨，阻力位1152和1174元/吨[5] - 纯碱期货主力合约SA601大概率宽幅震荡，支撑位1255和1240元/吨，阻力位1290和1300元/吨[5] - 原油期货主力合约SC2510大概率宽幅震荡，支撑位478和473元/桶，阻力位488和490元/桶[5] - 甲醇期货主力合约MA601大概率偏强震荡，并将上攻阻力位2409和2423元/吨，支撑位2378和2372元/吨[5] - 豆粕期货主力合约M2601大概率震荡整理，阻力位3066和3081元/吨，支撑位3039和3027元/吨[5] - 天然橡胶期货主力合约RU2601大概率偏强震荡，并将上攻阻力位16170和16230元/吨，支撑位15880和15750元/吨[7] 宏观资讯和交易提示 - 国家主席习近平同朝鲜劳动党总书记金正恩会谈，中方支持朝鲜发展并维护半岛和平稳定[7] - 国务院办公厅印发体育产业发展意见，目标到2030年体育产业总规模超7万亿元[7] - 商务部公布中国首起反规避调查裁决，自9月4日起实施反规避措施[7] - 央行9月5日开展1万亿元3个月期买断式逆回购操作，9月还有3000亿元6个月期买断式逆回购和3000亿元MLF到期，不排除后续超额续作可能[8] - 两部门印发电子信息制造业稳增长行动方案，2025 - 2026年规模以上相关制造业增加值平均增速约7%，电子信息制造业年均营收增速超5%[8] - 上海启动“科妍”回归计划试点，符合条件女性科技人才生育后可获5万元资助[8] - 美国总统特朗普签署行政命令实施美日贸易协定，日本计划增加美国大米采购量75%[8] - 美国7月贸易逆差环比飙升32.5%至783亿美元，进口总额激增5.9%，出口总额小幅增长0.3%[9] - 美国政府抨击挪威主权财富基金退出对卡特彼勒公司的投资[9] - 美国司法部对美联储理事库克展开刑事调查，投资者担忧美联储独立性，市场押注美联储9月降息可能性接近100%[9] - 美国8月ADP就业人数增加5.4万人，远低于预期，上周初请失业金人数增加8000人至23.7万人[9] - 美国8月ISM服务业PMI指数为52，扩张速度创六个月来最快，新订单指数跃升5.7点[10] 商品期货相关信息 - 9月4日国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.91%，COMEX白银期货跌1.77%，美联储内部货币政策分歧加剧[10] - 9月4日欧佩克增产预期打压油价，美油主力合约收跌0.98%，布伦特原油主力合约跌1.07%，美国原油库存意外增加241.5万桶，高盛预计布伦特原油2026年将跌至50美元[10] - 俄罗斯副总理称欧佩克+会议议程未确定，8个国家进一步增加石油产量不在议程上[10] - 9月4日伦敦基本金属全线下跌，LME期铝跌1.11%，LME期铜跌0.84%，LME期锌跌0.80%，LME期锡跌0.68%[11] - 9月4日在岸人民币对美元收盘上涨66个基点，夜盘上涨1个基点，人民币对美元中间价调升56个基点[11] - 9月4日纽约尾盘美元指数涨0.13%，非美货币多数下跌[11] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 9月4日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约均高开后回落，偏弱震荡下行，各合约均有不同程度下跌，下行压力增大[11][12][13] - 9月4日大盘单边走弱，创业板指盘中跌超5%，个股涨少跌多，冰雪旅游等板块逆势走强，CPO等板块大幅下挫，A股成交2.58万亿元[13] - 多家公募基金认为9月4日A股回调是正常调整[14] - 9月4日香港恒生指数等下跌，南向资金小幅净买入7亿港元[14] - 9月4日美国三大股指全线收涨，中概股多数下跌，市场关注8月非农就业数据[14] - 9月4日欧洲三大股指涨跌不一，走势受市场风险偏好等因素影响[15] - 预期2025年9月股指期货IF、IH、IC、IM主力合约大概率偏弱宽幅震荡，并给出各合约支撑位和阻力位；9月5日股指期货将震荡整理，给出各合约阻力位和支撑位[15][16] 国债期货 - 十年期国债期货主力合约T2512 9月4日高开后震荡上行，收盘上涨，短线继续反弹走高；预期9月5日大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[32][33] - 9月4日国债期货收盘多数上涨，公开市场净回笼2035亿元，资金面Shibor短端品种多数上行，国开行金融债中标收益率公布[32][33] - 三十年期国债期货主力合约TL2512 9月4日高开后偏强震荡，收盘上涨，短线继续反弹走高；预期9月5日大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[35][36] - 9月4日美债收益率集体下跌[36] 黄金期货 - 黄金期货主力合约AU2510 9月4日高开后小幅震荡下行，收盘微涨，中短线、短线上行空间打开，短线上行动能减弱，下行压力轻度增大；预期2025年9月震荡偏强并上攻阻力位，9月5日震荡整理，给出阻力位和支撑位[39] 白银期货 - 白银期货主力合约AG2510 9月4日高开后小幅震荡下行，收盘微跌，各周期上行空间打开，短线上行动能减弱，下行压力轻度增大；技术分析显示均线多头排列，上涨趋势明显；预期2025年9月震荡偏强并再创上市以来新高，9月5日偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[46][47] 铜期货 - 铜期货主力合约CU2510 9月4日低开后小幅震荡下行，收盘下跌，短线上行动能减弱，下行压力轻度增大；预期2025年9月偏强宽幅震荡，9月5日偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[51] 铝期货 - 铝期货主力合约AL2510 9月4日平开后小幅震荡下行，收盘下跌，短线继续下行压力轻度增大；预期2025年9月宽幅震荡，9月5日偏强震荡，给出阻力位和支撑位[55] 氧化铝期货 - 氧化铝期货主力合约AO2601 9月4日高开后小幅震荡下行，收盘下跌，短线继续下行压力轻度增大；预期2025年9月偏弱宽幅震荡，9月5日偏弱震荡并下探支撑位，给出阻力位和支撑位[58] 锌期货 - 锌期货主力合约ZN2510 9月4日低开后震荡下行，收盘下跌，短线继续下行压力增大；预期2025年9月宽幅震荡，9月5日偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[63] 多晶硅期货 - 多晶硅期货主力合约PS2511 9月4日低开后小幅震荡上行，收盘微涨，短线继续小幅反弹走高但乏力；预期9月5日震荡整理，给出阻力位和支撑位[67] 碳酸锂期货 - 碳酸锂期货主力合约LC2511 9月4日低开后偏强震荡上行，收盘上涨，短线初步止跌企稳反弹；预期2025年9月偏弱宽幅震荡，9月5日宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[69] 螺纹钢期货 - 螺纹钢期货主力合约RB2601 9月4日高开后小幅震荡上行，收盘微跌，短线初步止跌小幅反弹；预期2025年9月偏弱宽幅震荡，9月5日震荡整理，给出支撑位和阻力位[75] 热卷期货 - 热卷期货主力合约HC2601 9月4日平开后小幅震荡上行，收盘微涨，短线继续小幅反弹走高；预期9月5日震荡整理，给出支撑位和阻力位[78] 铁矿石期货 - 铁矿石期货主力合约I2601 9月4日平开后偏强震荡上行，收盘上涨，短线继续发力反弹走高；预期2025年9月宽幅震荡，9月5日宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[82] 焦煤期货 - 焦煤期货主力合约JM2601 9月4日低开后震荡下行，收盘下跌，短线继续下行压力增大；预期2025年9月偏弱宽幅震荡，9月5日偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[87] 玻璃期货 - 玻璃期货主力合约FG601 9月4日低开后小幅震荡上行，收盘微跌，短线继续小幅反弹走高，短线下行空间打开；预期2025年9月宽幅震荡，9月5日宽幅震荡，给出支撑位和阻力位[92] 纯碱期货 - 纯碱期货主力合约SA601 9月4日平开后小幅震荡上行，收盘持平，短线继续小幅反弹走高但乏力；预期2025年9月偏弱宽幅震荡，9月5日宽幅震荡，给出支撑位和阻力位[97] 原油期货 - 原油期货主力合约SC2510 9月4日跳空低开后偏弱震荡下行，收盘下跌，短线下行压力明显增大；预期2025年9月偏弱宽幅震荡，9月5日宽幅震荡，给出支撑位和阻力位[101] 甲醇期货 - 甲醇期货主力合约MA601 9月4日低开后小幅震荡下行，收盘下跌，短线下行压力轻度增大；预期9月5日偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[105][106] 豆粕期货 - 豆粕期货主力合约M2601 9月4日低开后小幅震荡下行，收盘下跌，短线反弹动能减弱，下行压力增大；预期9月5日震荡整理，给出阻力位和支撑位[108] 天然橡胶期货 - 天然橡胶期货主力合约RU2601 9月4日低开后小幅震荡上行，收盘微涨，短线继续小幅反弹走高；预期9月5日偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[110]

黄金期货行情 - 黄金期货短线交投于811.38元/克附近 暂报815.10元/克 跌幅0.12% [1] - 最高触及817.76元/克 最低下探811.36元/克 [1] - 关键阻力位区间为823元/克至860元/克 重要支撑位区间位于781元/克至850元/克 [4] 美日贸易协定内容 - 美国对几乎所有日本输美商品征收15%基准关税 针对汽车及零部件、航空航天产品、仿制药及特定自然资源领域采取差异化关税 [3] - 日本将美国大米采购量提升75% 并安排每年总额达80亿美元的美国农产品采购 涵盖玉米、大豆、化肥及生物乙醇等 [3] - 日本允许符合美国安全认证标准的乘用车直接销售 无需额外检测 并承诺采购美国制造商用飞机及国防装备 [3] 贸易协定影响 - 新关税框架配合美国出口扩大与投资驱动型生产模式 有望减少美国对日本贸易逆差 [3] - 日本为美国制造业、航空航天、农业、食品、能源及工业制成品生产商提供关键领域市场准入 [3]

当地时间9月4日，白宫表示，美国总统特朗普签署行政命令，正式实施美日贸易协定。 据悉，该行政令将明确关税调整措施，确保此前已征收较高关税的日本进口产品不会被双重征税，而此 前税率低于15%的商品将调整至新税率。此外，白宫表示，日本正致力于加快落实将美国大米采购量增加 75%的计划。 同日，美国商务部发布的初步数据显示，由于进口明显增加，美国7月份贸易逆差扩大至783亿美元，不 仅较调整后的6月份贸易逆差591亿美元大幅增加，也高于市场预期。 分析人士认为，美国企业赶在总统特朗普宣布对全球贸易伙伴征收新关税前进口商品和材料，导致美国 7月份贸易逆差扩大至四个月来的高点。这一加征关税预期还导致黄金出货量大幅增加，同样推动美国进口 总量增加。 数据显示，美国7月份进口额为3588亿美元，环比增加5.9%；出口额为2805亿美元，环比增加0.3%；7月 份货物贸易逆差环比增加182亿美元，至1039亿美元；服务贸易顺差环比减少11亿美元，至256亿美元；货物 和服务贸易逆差总计环比增加32.5%，至783亿美元。 今年迄今，美国货物和服务贸易逆差较2024年同期增加1543亿美元，增幅为30.9%。其中，出口增加 1 ...

美日贸易协定核心内容 - 美国将对几乎所有日本输美商品征收15%基准关税 [1][2] - 对汽车及零部件、航空航天产品、仿制药和特定自然资源实施差异化关税待遇 [2] - 日本承诺将美国大米采购量提高75%并每年采购80亿美元美国农产品 [4] - 日本向美国开放制造业、航空航天、农业等关键领域市场准入 [4] - 美国制造乘用车可免检测进入日本市场 [4] 关税政策法律争议 - 特朗普政府要求最高法院推翻联邦巡回上诉法院关于征收关税违法的裁决 [5] - 美国企业已支付超过2100亿美元被裁定为非法的关税 [5] - 若维持原判美国财政部可能需退还7500亿至1万亿美元已征关税 [5] 关税预期对贸易数据影响 - 美国7月贸易逆差扩大至783亿美元较6月591亿美元显著增加 [6] - 进口增加主因企业赶在加征关税前囤积商品和材料 [6] - 黄金出货量大幅增加推动进口总量上升 [6]

美日贸易协定实施 - 特朗普签署行政命令正式实施美日贸易协定 对几乎所有日本输美商品征收15%基准关税[2][3][4] - 特定领域实施差异化关税待遇 包括汽车及零部件、航空航天产品、仿制药及美国无法获取的自然资源[4] - 新关税框架结合美国出口扩大及投资驱动生产模式 旨在减少对日贸易逆差并推动贸易平衡[6] 日本市场准入承诺 - 日本为美国制造业、航空航天、农业等关键领域提供突破性市场准入[7] - 日本将美国大米采购量提高75% 并每年采购80亿美元美国农产品包括玉米大豆化肥等[7] - 推动美国认证乘用车在日销售免检测 并采购美国商用飞机及国防装备[7] 美国关税政策法律争议 - 特朗普政府要求最高法院推翻联邦法院关于征收关税违法的裁决[8] - 美国财长称若维持原判需退还7500亿至1万亿美元关税 可能造成重大混乱[8] - 截至8月24日美国企业已支付超过2100亿美元被裁定非法的关税[8] 美国贸易逆差变化 - 美国7月贸易逆差扩大至783亿美元 较6月591亿美元大幅增加且高于市场预期[9][10] - 逆差扩大主因企业赶在加征关税前进口商品材料 黄金出货量增加推动进口总量[10]

美股市场表现 - 9月4日美股三大股指收涨，道指、纳指、标普500指数分别上涨0.77%、0.98%、0.83% [2] - 市场走强得益于美国8月ADP就业数据不及预期，新增5.4万人，低于预期的6.5万人，强化了市场对美联储9月降息的预期 [1][5] - 美国科技七巨头指数上涨1.17%，成分股中亚马逊涨逾4%，Meta、特斯拉均涨逾1%，谷歌-C涨0.68%并盘中创历史新高 [4] 博通公司业绩 - 博通发布2025财年第三季度报告，截至8月3日，公司实现营业收入159.52亿美元，调整后每股收益为1.69美元，均同比增长且高于市场预期 [4] - 财报发布后，公司股价收涨逾1%，总市值升至1.44万亿美元，盘后股价涨幅进一步扩大 [1][4] 大宗商品价格 - 国际金价回落，截至北京时间9月5日6:39，伦敦现货黄金及COMEX黄金期货价格分别跌0.08%、0.22% [6] - 9月4日，伦敦现货黄金及COMEX黄金期货价格分别跌0.39%、0.91%，收报3544.645美元/盎司、3602.4美元/盎司 [6] - 国际油价回落，9月4日美国WTI原油、ICE布油期货价格分别下跌0.98%、1.07% [7] 美国贸易动态 - 美国总统特朗普签署行政命令，正式实施美日贸易协议 [1][8] - 根据协议，美国将对几乎所有日本进口产品征收15%的基准关税，并对汽车及零部件、航空航天产品等实施行业特定待遇 [8] - 日本将为美国多个行业提供市场准入，包括将美国大米采购量增加75%，并承诺每年购买价值80亿美元的美国农产品 [8] - 日本政府同意允许销售美国制造并获得美国安全认证的乘用车无需额外测试，并将购买美国制造的商用飞机及国防设备，同时向美国投资5500亿美元 [8] 美国贸易数据 - 美国商务部数据显示，7月份贸易逆差扩大至783亿美元，较6月的591亿美元大幅增加，也高于市场预期 [9] - 7月份进口额为3588亿美元，环比增加5.9%；出口额为2805亿美元，环比增加0.3% [9] - 7月份货物和服务贸易逆差总计环比增加32.5% [9] - 分析认为，企业为规避预期中的新关税而提前进口，导致7月贸易逆差扩大至四个月高点 [9]

（文章来源：新华社） 新华财经纽约9月4日电（记者徐静）美国商务部4日发布的初步数据显示，由于进口明显增加，美国7月 份贸易逆差扩大至783亿美元，不仅较调整后的6月份贸易逆差591亿美元大幅增加，也高于市场预期。 数据显示，美国7月份进口额为3588亿美元，环比增加5.9%；出口额为2805亿美元，环比增加0.3%；7 月份货物贸易逆差环比增加182亿美元，至1039亿美元；服务贸易顺差环比减少11亿美元，至256亿美 元；货物和服务贸易逆差总计环比增加32.5%，至783亿美元。 今年迄今，美国货物和服务贸易逆差较2024年同期增加1543亿美元，增幅为30.9%。其中，出口增加 1031亿美元，增幅为5.5%；进口增加2575亿美元，增幅为10.9%。 分析人士认为，美国企业赶在总统特朗普宣布对全球贸易伙伴征收新关税前进口商品和材料，导致美国 7月份贸易逆差扩大至四个月来的高点。这一加征关税预期还导致黄金出货量大幅增加，同样推动美国 进口总量增加。 ...

贸易逆差数据表现 - 美国7月份贸易逆差扩大至783亿美元 较6月份调整后的591亿美元大幅增加且高于市场预期 [1] - 7月份货物贸易逆差环比增加182亿美元至1039亿美元 服务贸易顺差环比减少11亿美元至256亿美元 [1] - 货物和服务贸易逆差总计环比增幅达32.5% [1] 进出口细分数据 - 7月份进口额为3588亿美元 环比增长5.9% [1] - 7月份出口额为2805亿美元 环比微增0.3% [1] - 年内累计贸易逆差较2024年同期增加1543亿美元 增幅30.9% [1] 贸易数据变动原因 - 企业赶在总统特朗普宣布新关税前加速进口商品和材料 [1] - 加征关税预期导致黄金出货量大幅增加 推动进口总量上升 [1] - 年内出口累计增加1031亿美元（增幅5.5%） 进口累计增加2575亿美元（增幅10.9%） [1]

美国对日本关税政策 - 美国对几乎所有日本输美商品征收15%基准关税 [1] - 对汽车及汽车零部件、航空航天产品、仿制药及特定自然资源实施差异化关税 [1] - 新关税框架结合出口扩大和投资驱动生产模式 旨在减少美国对日本贸易逆差 [1] 日本市场准入承诺 - 日本将美国大米采购量提高75% 基于最低市场准入大米计划 [1] - 日本每年采购总额达80亿美元的美国农产品 包括玉米、大豆、化肥和生物乙醇等 [1] - 日本推动美国制造乘用车直接销售 无需额外检测 符合美国安全认证标准 [1] 特定行业贸易条款 - 日本采购美国制造商用飞机及国防装备 [1] - 协议覆盖航空航天、农业、食品、能源和工业制成品领域市场准入 [1] - 生物乙醇采购包含用于可持续航空燃料的品类 [1]

就业数据表现疲软 - 8月ADP私营部门新增就业5.4万人 低于预期2万人 其中商品生产行业增长1.3万人 服务业增长4.2万人[1] - 近4个月私营部门就业增长月均5.5万人 较前4个月月均10.2万人下降近50% 显示就业市场显著放缓[2] - 大型企业(500人以上)新增就业1.8万人表现疲弱 中型企业(50-499人)新增2.5万人 小型企业新增1.2万人[3] 行业就业分化明显 - 休闲酒店行业新增就业5万人居首 建筑业新增1.6万人 专业商业服务新增1.5万人[4] - 贸易运输公用事业就业减少1.7万人 教育医疗行业减少1.2万人[4] - 贸易运输业下滑与关税政策导致进口货物减少直接相关 教育医疗行业就业减少与移民人口集中有关[5] 劳动力市场流动性下降 - 职位保持者8月平均薪资增长4.4% 职位更换者薪资增长7.1% 两者差距持续收窄[6] - 薪资增长差距缩小反映劳动力市场整体流动性较低 人员流动相对停滞[6] 失业救济申请情况 - 首次申请失业救济人数升至23.7万人 高于预期的23万人 为6月以来最高单月数据[7] - 持续申请失业救济人数降至194万人 连续13周维持在194万人及以上水平 连续12周低于25万人[8] 生产效率与贸易数据 - 第二季度劳动生产率年化季率修正至3.3% 高于前值2.8% 创2024年第三季度以来最强季度表现[9] - 单位劳动力成本增长1.0%低于预期 生产效率走强与劳动力成本降低形成有利组合[9] - 7月美国贸易逆差扩大至783亿美元 较前月下修后的591亿美元显著恶化 但远好于今年1-3月创纪录的1288亿/1203亿/1364亿美元逆差水平[10]