报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业的投资评级，但基于对当前行业总量偏弱、区域投资弹性和低估值央企的判断，给出了具体的投资建议[3] 报告核心观点 - 行业总量偏弱，但区域投资有望随国家战略布局深入而获得较大弹性[3] - "十五五"规划建议提出巩固建筑产业全球竞争力，并适度超前建设新型基础设施，为行业提供政策支持[3][10] - 投资建议聚焦低估值央企、国企、民营类企业及国际工程企业[3] 建筑装饰行业市场表现 - 上周建筑行业跌幅-1.49%，跑输上证综指（+0.11%）、深证成指（+0.67%）、中小板（+0.87%）、创业板（+0.5%）、沪深300（-0.43%）[4] - 周涨幅最大的三个子行业分别为专业工程（+2.08%）、装饰幕墙（+1.39%）、基建民企（-0.40%）[6] - 年涨幅最大的三个子行业分别是基建民企（+67.91%）、装饰幕墙（+44.62%）、专业工程（+42.23%）[6] - 周度涨幅前5名个股为时空科技（+61.08%）、宝鹰股份（+27.80%）、海南发展（+22.63%）、东易日盛（+15.42%）、永福股份（+14.24%）[9] 行业及公司近况 - "十五五"规划建议提出建设现代化产业体系，推动重点产业提质升级，巩固提升建筑等产业在全球产业分工中的地位和竞争力，构建现代化基础设施体系，适度超前建设新型基础设施[3][10] - 住建部数据显示2025年1-9月全国新开工改造城镇老旧小区2.43万个[10] - 前三季度交通固定资产投资达2.6万亿元，同比下降4.17%[11] - 重点公司业绩表现分化，例如四川路桥25Q1-3收入同比+1.95%，归母净利润同比+11.04%；建发合诚25Q1-3收入同比+10.55%，归母净利润同比+21.2%[3][12][13] - 多家公司公布新签合同，如安徽建工联合中标项目总金额28.57亿元，占2024年营业收入2.96%[16] 投资分析意见 - 低估值央企推荐中国化学、中国中铁、中国铁建，关注中国电建、中国能建、中国交建、中国中冶、东华科技[3] - 国企推荐建发合诚、四川路桥、安徽建工，关注新疆交建[3] - 民营类企业推荐志特新材、鸿路钢构，关注中岩大地、深圳瑞捷、华阳国际[3] - 国际工程企业推荐中钢国际、中材国际[3]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好” [3] 报告核心观点 - 行业总量偏弱，但区域投资有望随国家战略布局深入而获得较大弹性 [4] - “十五五”规划强调巩固建筑产业全球竞争力，并适度超前建设新基建，为行业提供政策支持 [3][4][12] 建筑装饰行业市场表现 - 上周SW建筑装饰指数下跌1.49%，跑输沪深300指数（-0.43%）1.06个百分点 [4][5] - 周度表现最好的三个子行业为专业工程（+2.08%）、装饰幕墙（+1.39%）和基建民企（-0.40%） [4][7] - 年初至今表现最好的三个子行业为基建民企（+67.91%）、装饰幕墙（+44.62%）和专业工程（+42.23%） [4][7] - 周度涨幅最大的个股为时空科技（+61.08%）、宝鹰股份（+27.80%）和海南发展（+22.63%） [4][10] - 周度跌幅最大的个股为华建集团（-22.86%）、ST元成（-22%）和东珠生态（-10.75%） [4][10] 行业及公司近况 - 行业主要政策变化源于“十五五”规划建议，提出建设现代化产业体系，巩固提升建筑等产业全球竞争力，并构建现代化基础设施体系，适度超前建设新型基础设施 [4][12] - 2025年1-9月全国新开工改造城镇老旧小区2.43万个 [12] - 前三季度交通固定资产投资达2.6万亿元，同比下降4.17% [13] - 重点公司业绩方面，四川路桥25Q1-3收入同比增长1.95%，归母净利润同比增长11.04%；建发合诚25Q1-3收入同比增长10.55%，归母净利润同比增长21.2% [4][14][15] - 多家公司公布新签重大合同，例如安徽建工联合中标项目总金额约28.57亿元，占2024年营业收入2.96% [18] 投资分析意见 - 低估值央企推荐中国化学、中国中铁、中国铁建，关注中国电建、中国能建、中国交建、中国中冶、东华科技 [4] - 国企推荐建发合诚、四川路桥、安徽建工，关注新疆交建 [4] - 民营类企业推荐志特新材、鸿路钢构，关注中岩大地、深圳瑞捷、华阳国际 [4] - 国际工程企业推荐中钢国际、中材国际 [4]

国家产业政策导向 - 国家“十五五”规划建议将构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系作为核心任务，明确产业发展智能化、绿色化、融合化方向 [1] - 规划提出培育和壮大六大新兴产业和未来产业，包括量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信，以成为新的经济增长点 [1] 公司在未来产业的布局 - 公司已培育多年的脑机接口和核聚变能位列国家未来产业规划，正成为“十五五”时期产业智能升级和新兴产业发展的重要参与者与赋能者 [1] - 公司聚焦商用聚变能源、脑机接口、物联感知等前沿领域进行深度布局，致力于攻关“卡脖子”瓶颈并加速产业生态成型 [2] - 在可控核聚变领域，公司自2017年开始探索，是最早致力于聚变能商业化探索的民营企业，聚焦“氢硼聚变”路线 [2] - 公司建成两代球形环聚变实验装置，其“玄龙-50U”装置于今年5月实现百万安培高温高密度等离子体电流及秒量级1.2T强磁场两项关键突破 [2] - 在脑机接口领域，公司协同多方于今年9月联合启动“中国脑机谷”，推动产业进入集群化、规模化发展新阶段 [3] 公司产业智能化实践 - 公司搭建泛能网、聚安网等产业智能平台，创新“感知-认知-行为”一体化智能模式，在能碳智能、安全智能领域探索智能化转型路径 [4] - 在能碳智能领域，公司推出“能碳一体化”数智产品与泛能服务方案，帮助企业实现节能降碳与效率提升双赢 [4] - 以肇庆墩煌纺织项目为例，通过光伏供电、压缩空气储能等组合方案，实现绿电占比提升15%，并提升了染色环节用能稳定性及成品率 [4] - 在安全智能领域，公司凭借30余年燃气安全运营经验，为企业、园区定制一体化安全智能解决方案 [5] - 以南京江北新材料科技园项目为例，公司构建的危化品运输安全风险智能地图，每年为超40万单危化品运输、800余万公里行驶里程提供护航，实现园区内危化品运输车辆交通零事故 [5] 公司未来发展战略 - 公司将继续深化产业智能化转型实践，加大对未来科技领域的研发投入，为构建现代化产业体系贡献力量 [6]

政府工作规划与部署 - 会议深入学习习近平总书记关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议和说明，强调准确把握历史方位和发展环境变化 [1] - 会议指出要科学编制武汉市“十五五”规划纲要，谋深抓实重大项目、重大政策、重大改革、重大平台，以高水平规划引领高质量发展 [1] - 会议强调要锚定市《政府工作报告》目标任务不放松，确保如期高质量完成全年和“十四五”规划目标任务 [2] 工程建设领域改革 - 会议研究在工程建设领域推行“承诺可开工”制度，将其作为深化政务服务改革、优化营商环境的重要举措 [2] - 会议要求深入做好文件评估修订和继续施行工作，细化配套措施，完善监管机制，以高效优质的审批服务推动项目建设提速提质提效 [2]

"十五五"规划经济增长目标与路径 - 在"十五五"期间中国年均经济增速应该大致保持在5%左右[1] - 实现经济增长目标需考虑资本积累、人力资本投入和技术进步这三大生产要素的增长速度[1] - 把"高质量发展取得显著成效"放在经济社会发展主要目标的第一位[4] 财政政策空间与可持续性 - 2024年末全口径政府债务92.6万亿元，负债率68.7%，显著低于美国和G7平均水平[7] - 中国十年期国债的收益率仅为1.7%，表明中央政府融资成本非常低[8] - 财政可持续性的关键在于经济增速高于名义利息率，中国完全能够满足这一标准[8] - 为支持基础设施投资，政府可适度提高赤字率1-2个百分点[9] 投资与消费的关系及作用 - 中央充分认识投资在经济增长中的重要作用，提出"扩大有效投资"和保持投资合理增长[10] - 不存在"消费驱动"的增长方式，经济增长是资本积累、技术进步和有效劳动力投入推动的[10] - 维持投资的合理增速对实现"十五五"期间既定的经济增速目标至关重要[11] - 在有效需求不足情况下，消费率的提高不一定代表社会福祉的提升[15] 提振消费需求的措施与挑战 - 提振消费需求的建议包括发放补贴、消费券、降税和改革社保制度[16] - 消费是收入、收入预期和财产的函数，居民收入不增加则消费难以增加[17] - "以旧换新"政策对消费的刺激作用正在下降，减税和社保改革短期内难有显著作用[18] - 启动大规模基础设施投资是保证实现5%经济增长、提振消费需求的最根本解决办法[19] 收入分配与制度改革 - 2008年基尼系数接近0.5，2016年开始在0.46-0.47之间波动，收入差距处于相对稳定的高位[19] - "十五五"规划提出提高居民收入在国民收入分配中的比重，提高劳动报酬在初次分配中的比重[20] - 提出"坚决破除阻碍全国统一大市场建设卡点"和"加快完善要素市场化配置体制机制"[12]

10月30日，市委办公室系统召开会议，深入学习领会党的二十届四中全会精神。市委常委、市委秘 书长王文生出席会议并讲话。 会议强调，要结合实际认真对照全会重要部署，找准服务中心大局的切入点、着力点，以高质 量"三服务"推动全会精神不折不扣落实到位。要把学习贯彻全会精神与做好当前工作结合起来，科学谋 划我市"十五五"规划，高质量完成重点改革事项，督促推进全年各项目标任务，打好"十四五"收官战。 （记者 胡建伟） 会议指出，学习好贯彻好党的二十届四中全会精神，是当前和今后一个时期的重大政治任务。市委 办系统作为"四最一中枢"，要深刻领会、全面把握全会的重大意义、丰富内涵和实践要求，做到学思用 贯通、知信行统一，切实把思想和行动统一到党的二十届四中全会部署上来。 ...

11月券商金股配置方向 - 11月券商金股主要集中在电子、电力设备、有色金属等板块 [1][3][4] - 腾讯控股获得国信证券、国金证券等4家券商共同推荐，热度暂居第一 [4] - 紫金矿业获得光大证券、国信证券等3家券商推荐，位居有色金属板块推荐首位 [4] - 电子板块中，工业富联、沪电股份、兆易创新等公司均被不少于2家券商推荐 [4] - 电力设备板块标的集中度较低，目前仅天赐材料获得2家券商共同推荐 [5] - 其他被不少于两家券商推荐的金股包括通信板块的中际旭创、家电板块的海尔智家、水泥板块的华新水泥以及港股的阿里巴巴-W等 [5] 10月金股表现回顾 - 10月A股主要指数表现分化，上证指数当月上涨1.85%，北证50指数上涨3.54%，而创业板指下跌1.56%，科创50指数累计下跌超5% [2] - 东方财富证券独家推荐的国盾量子在10月上涨超65%，成为当月表现最佳金股 [2] - 中泰证券推荐的荣信文化10月上涨近65%，天风证券推荐的江波龙上涨超46% [2] - 在每市APP收录的40余家券商金股组合中，仅5家券商10月收益率为正 [2] - 西部证券金股组合以4.05%的月度收益率排名第一，平安证券和长城证券金股组合分别上涨3.16%和2.09% [2] 11月市场趋势展望 - 各券商普遍认为11月A股市场大概率保持上行趋势，科技、能源资源等板块受到机构青睐 [1][6] - 中国银河证券预计市场将在政策驱动与外部环境改善支撑下呈现震荡上行格局，建议关注TMT与科技自立自强、高端制造与绿色转型、能源资源安全、金融支持实体经济四大主线 [7] - 中泰证券认为科技风格有望持续，风格切换概率较低，建议关注科技内部交易不拥挤的方向，如港股互联网、消费电子等 [8] - 东海证券看好人工智能长周期投资主线，并关注“十五五”规划提及的战略性新兴产业和未来产业投资机会 [8] - 国盛证券认为中期趋势依旧向上，但短期颠簸或有增多，建议以适当均衡配置应对，优先关注有色、锂电、存储等景气验证支撑的资产 [9]

2025年作为"十四五"规划的收官之年与"十五五"规划的编制之年，正处在衔接2035年远景目标的关键节点。 这份承载着承上启下使命的规划建议，不是遥远的政策文本，是深刻关联14亿人就业选择、收入增减与生活品质的现实指引。 从消费市场的激活到民生保障的升级，从体制机制的改革到产业赛道的迭代，每个领域的变化都在重塑普通人的生活轨迹，值得深入拆解其内在逻辑与实践 影响。 经济增长的质量导向为生活变化奠定了基础。 低利率环境下传统理财收益下滑、部分群体住房负债压力与工作时长增加等因素，进一步抑制了消费潜力释放。 要实现这一跨越，未来十年GDP年均增速需保持在4.4%以上，考虑到后期增速中枢下移，未来五年增速目标大概率稳定在4.5%至5%之间。 这一增长不是依赖传统路径，是更多指向消费、创新等高质量发展领域，与普通人的生活机遇形成直接关联。 消费市场的重构将深刻改变人们的支出结构与生活方式。 规划建议首次将"居民消费率明显提高"列为主要目标，这一举措直指当前消费领域的核心矛盾。 东吴证券的数据显示，我国居民消费率仅37.2%，较38个国家53.8%的平均水平低16.6个百分点，而财产性收入偏低是关键症结。 2022年我 ...

播客产品信息 - 播客名称为「Knock Knock 世界」，由「声动活泼」和「十分之一」联合出品，目标受众为青少年 [5] - 更新频率为每周一、三、五早晨6:00，每期时长10分钟 [5] - 第一季上线时间为2025年3月25日至2026年3月24日，定价为365元/年 [5] - 提供三期免费试听节目，可在小宇宙App及其他音频平台如Apple Podcast、喜马拉雅、网易云音乐、QQ音乐收听 [5] 公司品牌与渠道 - 公司品牌为「声动活泼」，旗下拥有原创播客及更多品牌播客 [9][10][12] - 公司可通过公众号、微博、小红书、即刻等社交媒体平台接触 [16] - 公司内容在各大音频平台及泛用型播客客户端均可搜索「声动活泼」收听 [13] 市场活动与用户互动 - 公司举办线下选题会，例如在上海迪士尼办公室举行的活动，参与者可参观办公室并讨论《疯狂动物城2》等话题 [1] - 选题会讨论方向广泛，涵盖教育、文化、科技、环境等多个领域，旨在激发青少年的好奇心 [1][2][3][4]

国家“十五五”规划投资方向 - “十五五”规划的核心是将“投资于人”转化为实际资金投入 [1] - 规划重点涉及提升居民收入（“钱袋子”鼓起来）和改善居住条件（“好房子”住进去） [1] - 国家将在多个关乎未来生活的领域加大投入力度 [1]