公司业务与技术 - 子公司深圳市亿程物联科技公司依托大数据、云计算、人工智能、导航与定位技术、物联网、车联网等核心技术开展业务 [2] - 公司业务围绕智慧交通、智慧物流核心领域 [2] - 为多行业客户提供卫星定位运营服务、系统集成服务、软硬件研发等多元化服务 [2] 财务表现 - 2025年上半年公司卫星导航定位服务及软件业务实现营收273.87万元（未经审计） [2]

苹果发布iPhone Air及eSIM技术应用 - 苹果发布史上最薄iPhone Air 采用eSIM设计以节省内部空间实现极致轻薄 当前仅中国联通支持iPhone eSIM 中国移动和中国电信预计后续开放eSIM手机业务 [1][2] - eSIM是一种数字SIM卡 无需安装实体卡 由苹果提出并应用于智能终端 全球超过500家运营商支持 包括中国联通 支持200多家运营商国际漫游 提供更灵活安全连接 [1][2] 运营商eSIM业务发展动态 - 中国联通高开近1.5% 盘中一度上涨8.8% 最终收涨5.3%报5.76元/股 成交91.60亿元 eSIM概念股新恒汇大涨14.19% 澄天伟业 思特奇 东信和平等涨超5% [1] - 国内运营商2017年试点eSIM业务 2023年暂停 中国联通今年7月重启eSIM业务 推出"一号双终端"和"独立号码"产品 [4] - 中国电信eSIM手机业务已准备就绪 预计近期获工信部批复后开放包括iPhone17在内的eSIM服务 中国移动显示后续将支持eSIM手机业务 [2] eSIM技术推广的挑战与机遇 - eSIM降低用户对运营商黏性 影响运营商主导权 用户换网更便捷 竞争加剧 运营商推动动力不足 中国联通因与苹果合作紧密而积极 [5] - eSIM早期存在安全隐患 不法分子利用OTA漏洞批量注册号码用于诈骗 改eSIM为实体卡超额使用流量 办理海外卡绕开监管 [5] - eSIM成为智能终端重点连接方案 取消SIM卡槽节省30%板级空间 实现更轻薄设计 提升防水等级 中国联通联合中兴 联想发布eSIM与5G专网产品 [6] 全球eSIM应用趋势及市场前景 - 全球eSIM应用加速普及 主要增长动力来自国际旅游 企业解决方案及物联网设备扩展 运营商扩展全球旅行服务 结合eSIM与5G技术 [6] - 国际漫游eSIM服务是推动普及最主要因素 全球161家运营商在78个国家推出5G固定无线接入服务 eSIM技术重塑全球移动连接格局 [7] - eSIM市场规模与手机 电脑及IoT设备强相关 终端出厂前内置eSIM有望打开市场 蜂窝物联网通信模组 eSIM空中写号及管理平台受益 [7]

公司股价表现 - 阿里巴巴股价自9月初至今上涨23% [1] 斑马网络分拆上市 - 阿里巴巴计划分拆斑马网络并在香港联交所主板独立上市 [2] - 斑马网络已向港交所递表 由德意志银行、中金公司、国泰君安国际担任联席保荐人 [2] - 前CFO夏莲在IPO关键节点公开表示不看好公司业务发展 称"不愿意为上市圈钱再委曲求全" [2] 公司基本情况 - 斑马网络成立于2015年11月 由阿里巴巴与上汽集团联合发起设立 [4][5] - 总部位于上海市徐汇区龙耀路 2025年3月完成股改 [4] - 截至2025年8月15日 阿里巴巴间接持股44.72% 控制投票权40.17% [5] - 上汽集团间接持股34.34% 持有投票权37.16% [6] - 2024年《胡润全球独角兽榜》显示公司估值达220亿元人民币 位列全球第320名 [7] 融资历史 - 2018-2023年完成多轮融资 投资方包括先进制造基金二期、云锋基金、国寿科创、中国一汽集团等 [7][8] - 2018年11月融资12.1875亿元人民币 每股成本3.14元 [8] - 2021年5月融资3亿元人民币 每股成本3.14元 [8] - 2023年4月融资4.5亿元人民币 每股成本3.14元 [8] - 2023年9月融资2.5亿元人民币 每股成本3.14元 [8] 业务模式 - 专注于汽车操作系统与人工智能科技领域 核心业务为智能座舱解决方案 [8] - 业务分为三大板块：系统级操作系统解决方案、AI全栈端到端解决方案、车载平台服务 [9] - 系统级操作系统解决方案作为底层软件平台支持智能座舱功能 [9] - AI全栈端到端解决方案依托专有元神AI软件栈和System Agent技术 [9] - 车载平台服务连接车主与第三方内容及服务 支持外卖、流媒体、导航等功能 [9] 股东支持 - 阿里巴巴提供AI基础设施和互联网应用生态 包括千问、高德地图、支付宝、钉钉等 [11] - 上汽集团提供大规模车辆量产工程经验 帮助覆盖多车型和实际道路场景 [11] - 与紫光展锐、黑芝麻智能建立芯片合作关系 [11] 财务表现 - 2022-2024年及2025年1-3月收入分别为8.05亿元、8.72亿元、8.24亿元、1.36亿元 [14] - 同期净利润分别为-8.78亿元、-8.76亿元、-8.47亿元、-15.82亿元 累计亏损41.84亿元 [14] - 毛利率呈下滑趋势：53.9%(2022)、46.4%(2023)、38.9%(2024)、38.9%(2025Q1) [14] - 2025年1-3月亏损扩大主要因无形资产减值亏损18.41亿元 [14] 收入构成 - 2025年1-3月系统级操作系统解决方案收入占比89.7% [16] - AI全栈端到端解决方案收入占比2.9% [16] - 车载平台服务收入占比7.4% [16] 研发投入 - 研发团队819人 占员工总数67.2% 其中算法团队180人 [17] - 2022-2024年及2025年1-3月研发费用分别为11.11亿元、11.23亿元、9.8亿元、1.96亿元 [18] - 研发费用占收入比例分别为137.9%、128.8%、118.9%、144.7% [18] 客户集中度 - 上汽集团为第一大客户 2022-2024年及2025年1-3月收入占比分别为54.7%、47.4%、38.8%、47.8% [20] - 向阿里巴巴采购金额占比超过50% 阿里巴巴为2022年五大客户之一 [20] 财务风险 - 各报告期末应收账款分别为4.31亿元、3.96亿元、3.89亿元、3.75亿元 占总收入比重53.54%、45.41%、47.21%、275.74% [21] - 经营现金流量持续为负：-5.85亿元(2022)、-4.17亿元(2023)、-4.87亿元(2024)、-1.99亿元(2025Q1) [22] 行业前景 - 2024年全球智能汽车销量5800万辆 中国销量2070万辆占35.8% [24] - 中国智能座舱解决方案市场规模预计从2024年1290亿元增长至2030年3274亿元 复合年增长率16.8% [27] - 基于软件的座舱解决方案市场预计从2024年401亿元增至2030年1149亿元 复合年增长率19.2% [27] 市场竞争 - 2024年配备第三方提供商软件的乘用车占比达90%以上 [30] - 按收入计斑马网络在中国智能座舱软件解决方案市场排名第一 市占率7.8% [30] - 前五名提供商合计市场份额26.9% 竞争格局相对分散 [30]

公司股价表现 - 9月10日股价上涨2.23% 成交额7.44亿元 换手率4.88% 总市值215.36亿元 [1] 主营业务构成 - 主营业务为闪存主控芯片设计研发及存储模组产品销售 产品包括存储卡、存储盘、固态硬盘等移动存储设备 [2] - 2025年上半年营业收入41.09亿元 同比增长88.83% 但归母净利润亏损1.18亿元 同比下滑130.43% [8] - 收入构成：嵌入式存储类产品41.37% 固态硬盘类产品37.34% 移动存储类产品13.06% 内存条类产品8.22% [7] 技术研发与产品布局 - 拥有VCSEL光芯片产品 应用于5G通信、超高速全光网络、400G以上数据中心及人工智能领域 [2] - 2024年6月推出针对AI PC的DDR5 SO-DIMM和U-DIMM内存模组 单条容量达48GB 理论带宽32GB/s [2] - 入选工信部专精特新"小巨人"企业名单 专注于细分市场且掌握关键核心技术 [2] 市场与客户结构 - 海外营收占比达69.74% 受益于人民币贬值效应 [3] - 所属概念板块包括中盘、专精特新、人工智能、智能家居、物联网等 [7] 股权与资金动向 - 股东户数3.20万户 较上期增加3.46% 人均流通股5000股 减少3.35% [8] - 主力资金当日净流入1773.69万元 但近20日净流出5690.10万元 主力持仓占比仅6.16% [4][5] - 十大流通股东中出现机构调仓：易方达供给改革混合增持27.51万股至165.99万股 香港中央结算减持41.61万股至134.79万股 [9] 行业属性 - 属于电子-半导体-数字芯片设计行业 主要聚焦移动存储市场 [2][7]

公司业务与市场定位 - 公司海外客户集中于孟加拉国、俄罗斯远东地区、科威特、乌兹别克斯坦及墨西哥，其中孟加拉国、俄罗斯和科威特为最主要国外销售地区 [2] - 公司持股49%的Turkmenistan Sicher在土库曼斯坦从事电梯制造及销售，产品销往孟加拉国、科威特、墨西哥等一带一路沿线国家和地区 [2] - 公司主营业务为电梯、自动扶梯和自动人行道的研发、制造和销售，并提供安装调试及后市场服务，整梯销售及安装收入占比98.47%，配件及其他收入占比1.53% [6] 技术产品与创新应用 - GRPS乘客电梯、GRE自动扶梯、GRM自动人行道系列产品结合SICE物联网云服务平台，为新型城镇化建设提供产品及服务 [2] - 通过电梯物联网平台对电梯运行信号、状态及故障数据进行监测采集，运用大数据和云计算技术实现远程监控、维保管理、安全预警及应急处置功能 [2] - 研发生物特征识别技术包括语音识别、人脸识别、指纹识别，并开发基于物联网的远程呼梯、二维码识别等新技术应用的电梯产品 [2] 财务与经营表现 - 2025年1-6月实现营业收入2.43亿元，同比减少36.17%，归母净利润3554.08万元，同比减少40.04% [6] - A股上市后累计派现2.27亿元，近三年累计派现1.73亿元 [7] - 截至8月29日股东户数9429户，较上期减少7%，人均流通股18665股，较上期增加7.53% [6] 市场交易与资金动向 - 9月10日成交额1781.06万元，换手率0.93%，总市值28.87亿元，当日主力净流入12.61万元，占比0.01% [1][3] - 近3日、5日、10日及20日主力净流入分别为-202.84万元、-151.30万元、-975.47万元和-2969.21万元 [4] - 主力成交额615.41万元，占总成交额4.19%，筹码分布非常分散且无控盘现象 [4] 技术分析与筹码结构 - 筹码平均交易成本为10.61元，近期存在吸筹现象但力度不强 [5] - 股价当前位于压力位11.47元与支撑位10.09元之间，适合区间波段操作 [5] - 所属申万行业为机械设备-专用设备-楼宇设备，概念板块包括微盘股、新型城镇化、小盘、中俄贸易概念及机械 [6]

公司概况与市场地位 - 飞骧科技专注于射频前端芯片的设计、研发和销售，产品覆盖5G、4G、3G、2G、Wi-Fi、NB-IoT等多种网络标准通信制式，并兼容主流蜂窝基带通信平台及Wi-Fi平台 [3] - 按2024年PA及PA集成收发模组的收益计，公司位居全球第五，在中国公司中排名第一；按2024年PA及PA集成收发模组的出货量计，公司位居全球第一 [3] - 公司于2020年成为中国首家推出完全支持所有5G频段的5G射频前端解决方案的本土企业，产品已被广泛应用于领先移动科技品牌的产品中 [3] 财务表现 - 2022年至2024年营业收入分别为10.21亿元、17.17亿元和24.58亿元，2025年前五个月营业收入7.56亿元，同比下降7.7% [8][9] - 2022年至2024年净利润分别为-3.61亿元、-1.93亿元和0.76亿元，2025年前五个月净利润1332万元，同比下降9.8% [8][9] - 2022年至2024年毛利率分别约为13.30%、14.06%和18.99%，2025年前五个月毛利率为20.0% [8][9] - PA及PA集成收发模组是主要收入来源，2024年该业务毛利率为19.4%，2025年前五个月为20.9% [9] 研发投入与现金流 - 2022年至2024年及2025年前五个月研发开支总额分别为1.63亿元、1.94亿元、2.72亿元、1.35亿元，占收益比例分别为15.9%、11.3%、11.1%、17.8% [10] - 2022年至2024年及2025年前五个月经营活动所用现金流净额分别为-2.43亿元、-2580.8万元、-1.78亿元、-1.89亿元 [11] - 2025年5月末现金及现金等价物为4.24亿元，较2024年末的1.39亿元显著增加 [12] 资本结构与负债 - 截至2025年5月末流动负债为16.29亿元，银行及其他借款未偿还结余为9.86亿元 [12] - 2022年至2024年及2025年5月末资本负债比率分别为75.6%、110.6%、122.0%及100.9% [12] - 2022年至2024年及2025年5月末资产负债率分别为53.59%、69.32%、72.05%及63.62% [15] 融资与资金用途 - 公司曾于2022年10月向科创板递交IPO申请，原计划募资15.22亿元，2024年10月撤回上市申请转向港股 [5] - 此次拟募集资金用于提升研发能力及优化产品性能、高性能滤波器研发、砷化镓外延结构及SOI工艺开发，计划将研发重心从电路转移至工艺和材料 [15] - 部分资金将用于潜在战略投资和收购海外优质目标公司，以加速全球扩张和加强行业链整合，其余用作营运资金及其他一般公司用途 [16]

核心观点 - 芯科部分MCU芯片出现局部缺货与涨价现象 主要集中于无人机电调应用相关的EFM8 BB系列 价格涨幅达100% 但非全面性短缺 预计9月起逐步缓解[3][5][16] - 芯科为专注物联网的低功耗无线连接芯片设计公司 2024年营收5.84亿美元 毛利率53.4% 近期业绩显著回暖 2025年Q2收入同比增长33%并连续超预期[18][20][22] - 公司通过出售基础设施与汽车业务全面转型物联网 瞄准全球物联网芯片市场6055.9亿美元规模 预计2032年达16625.8亿美元 复合年增长率13.5%[25][26][27] MCU缺货涨价与需求升温 - 芯科EFM8 BB5及BB2系列MCU缺货涨价 主要应用于无人机电调 型号如EFM8BB51F16G-C-QFN20R价格从3元涨至6元 涨幅100%[5] - 缺货源于7月市场需求明显升温 但仅限无人机相关应用 分销商反馈需求自4月起逐步上升[5] - EFM8系列为8位通用MCU 具备小封装与多功能特性 BB51适用于家电/玩具/电池组 BB21偏向低功耗电机控制与消费电子[6] - 芯片在无人机电调中负责驱动电机与调节转速 性能评级领先于同类8位MCU 支持硬件PWM与DShot协议[12] - 缺货与人为因素及现货渠道有限相关 原厂交期达16-20周 预计9月到货后逐步缓解[13][14][15] 芯科业务与业绩表现 - 公司为Fabless模拟芯片设计商 依赖台积电与中芯国际代工 2024年营收5.84亿美元 经销渠道占比67% 15%营收来自中国[18] - 2022-2024年毛利率从64.3%降至53.4% 因客户库存积压导致需求疲软 但2024年底起业绩回暖[18][20] - 2025年Q2收入1.93亿美元 同比增长33% 环比增9% 工业与商业业务占比58% 同比增长25% 家居与生活业务占比42% 同比增长45%[20][21] - 库存天数从94天降至86天 预计Q3收入2-2.1亿美元 同比增长23% 全年收入预计增35% 毛利率提升至57%-58%[21][22] 物联网战略与市场前景 - 公司自2012年聚焦物联网 通过并购构建产品矩阵 2021年以27.5亿美元出售基础设施与汽车业务予Skyworks 彻底转型物联网无线业务[23][25] - 全球物联网芯片市场规模2024年为6055.9亿美元 预计2032年达16625.8亿美元 复合年增长率13.5% 北美占32.23%份额[26][29] - 芯科目标覆盖100亿美元物联网市场 在千亿美元级市场中具备发展潜力[25][27]

HMS Networks (OM:HMS) 2025 Capital Markets Day September 09, 2025 03:00 AM ET Company ParticipantsAlexander Hess - Senior VP of Indutrial Data Solutions DivisionBartek Stelmasiak Candell - Senior VP, Industrial Network Technology DivisionStaffan Dahlström - CEOJoakim Nideborn - CFOConference Call ParticipantsFredrik Lithell - Senior Research AnalystGustav Berneblad - Equity Research AnalystDaniel Torsson - AnalystErik Larsson - Equity Research AnalystJesper R. - Credit AnalystViktor Kaaber - AnalystSimon Gr ...

股价表现与资金流向 - 9月8日盘中股价下跌2.05%至93.61元/股 成交额2.37亿元 换手率1.57% 总市值212.39亿元 [1] - 主力资金净流出2488.23万元 特大单买卖占比分别为3.05%和10.09% 大单买卖占比分别为21.76%和25.21% [1] - 年内股价累计上涨50.81% 近5日/20日/60日分别变动-8.20%/-0.34%/8.63% 年内两次登龙虎榜 最近一次净卖出2635.79万元 [1] 公司基本概况 - 公司位于深圳福田区 2008年11月成立 2022年7月上市 主营闪存主控芯片设计及存储模组产品开发销售 [2] - 收入构成：嵌入式存储41.37% 固态硬盘37.34% 移动存储13.06% 内存条8.22% 其他0.01% [2] - 所属电子-半导体-数字芯片设计行业 涉及专精特新、人工智能、物联网等概念板块 [2] 财务与股东数据 - 2025年上半年营业收入41.09亿元 同比增长88.83% 归母净利润亏损1.18亿元 同比下滑130.43% [2] - 股东户数3.20万户 较上期增加3.46% 人均流通股5000股 减少3.35% [2] - A股上市后累计现金分红7824.96万元 [3] 机构持仓变动 - 易方达供给改革混合持股165.99万股 较上期增持27.51万股 位列第五大流通股东 [3] - 香港中央结算持股134.79万股 减持41.61万股 位列第六大流通股东 [3] - 广发中小盘精选混合A持股121.03万股 增持30.90万股 位列第八大流通股东 国联安半导体ETF退出前十股东 [3]

股价表现与交易数据 - 9月8日盘中下跌2.04%至19.69元/股 成交额5.35亿元 换手率1.11% 总市值485.70亿元 [1] - 主力资金净流出2655.22万元 特大单买卖占比分别为9.41%和12.14% 大单买卖占比分别为24.47%和26.70% [1] - 年内股价累计上涨15.89% 近5日/20日/60日分别变动-4.93%/11.56%/31.97% [2] 财务与经营概况 - 2025年上半年营业收入320.49亿元 同比增长20.42% 归母净利润16.13亿元 同比微增0.24% [2] - 智能电网业务占比36.98% 铜导体25.02% 工业与新能源智能11.28% 光通信10.94% 海洋能源与通信9.57% [2] - A股上市后累计派现26.14亿元 近三年累计分红11.21亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数16.17万户 较上期减少11.80% 人均流通股15,118股 较上期增加13.38% [2] - 香港中央结算有限公司增持1,018.31万股至6,450.46万股 位列第三大流通股东 [3] - 南方中证500ETF增持383.46万股至2,933.48万股 广发高端制造股票A增持331.28万股至1,627.22万股 [3] 公司基础信息 - 主营业务涵盖通信网络与能源互联领域 包括全球海缆通信网络建设 [2] - 所属申万行业为通信-通信设备-通信线缆及配套 概念板块包括光纤光缆/5G/新能源车/物联网/充电桩 [2] - 成立于1993年6月 2003年8月上市 注册地址为江苏省苏州市吴江区中山北路2288号 [2]