股价表现 - 截至2025年6月27日收盘，福蓉科技报收于9.14元，较上周的8.88元上涨2.93% [1] - 6月26日盘中最高价报9.18元，6月23日盘中最低价报8.73元（近一年最低点） [1] - 当前总市值91.17亿元，在消费电子板块市值排名30/88，两市A股市值排名1770/5151 [1] 股本股东变化 - 高级管理人员肖学东于2025年6月24日和6月25日分别减持15.0万股（占总股本0.015%）和2.0万股（占总股本0.002%） [1] - 减持期间公司股价分别上涨1.11%（收盘价9.09元）和0.55%（收盘价9.14元） [1] 财务数据 - 2024年度营业收入239580.38万元，同比增长25.51% [1] - 2024年度归属于上市公司股东的净利润15967.91万元，同比下降42.65% [1] 可转债发行与使用 - 2023年7月18日发行640万张可转债（总额64000万元），债券简称"福蓉转债"，代码113672 [1] - 募集资金主要用于年产6万吨消费电子铝型材及精深加工项目和年产10万吨再生铝及圆铸锭项目，截至2024年12月31日已使用完毕 [1] - 2024年7月18日支付第一年利息，每张可转债兑息金额0.30元（含税） [1] 信用评级与债券持有人会议 - 2024年6月26日中证鹏元评级：主体信用等级"AA"（展望稳定），可转债信用等级"AA" [1] - 2024年1月19日第一次债券持有人会议通过变更部分募投项目及延期的议案 [1]

股价表现 - 截至2025年6月27日收盘，武进不锈报收于5.42元，较上周5.14元上涨5.45% [1] - 本周最高价5.57元（6月27日），最低价5.09元（6月23日） [1] - 当前总市值30.41亿元，在普钢板块市值排名23/23，两市A股市值排名4222/5151 [1] 可转债发行 - 发行总额3.1亿元可转债，实际募集资金净额2.9977亿元 [2] - 募集资金用于年产2万吨高端装备用高性能不锈钢无缝管项目 [2] - "武进转债"2024年实际使用募集资金2330.91万元，累计投入2.8439亿元 [2][4] 财务数据 - 2024年营业收入26.5165亿元，同比下降24.57% [2][4] - 2024年归母净利润1.2571亿元，同比下降64.25% [2] 公司治理 - 2024年5月14日董事长朱国良辞职，副董事长朱琦代行职责 [2][4] - 2024年8月5日完成董事会、监事会换届及高管聘任 [2] - 公司主体信用等级AA（稳定），可转债信用等级AA [2] 债券付息 - 2024年7月10日支付"武进转债"2023-2024年度利息 [2]

本次债券概况 - 核准文件及规模：芯海科技向不特定对象发行可转换公司债券的方案经2021年第二次临时股东大会审议通过，中国证监会批复同意注册（证监许可〔2022〕494号）[2][3] - 发行规模：2022年7月21日发行410万张可转债，每张面值100元，募集资金总额4.1亿元，扣除发行费用后净额4.02亿元[3] - 债券条款： - 债券简称"芯海转债"，代码118015，期限6年（2022年7月21日至2028年7月20日）[3] - 票面利率逐年递增，首年0.40%，第六年3.00%，每年付息一次[3] - 初始转股价56.00元/股，当前调整为55.67元/股[5] - 转股期自发行结束满6个月后（2023年1月27日）至到期日[5] - 赎回条款：到期按面值115%赎回未转股债券；转股期内若股价连续30日中有15日不低于转股价130%或未转股余额不足3000万元时，公司有权赎回[7][8] - 回售条款：最后两年若股价连续30日低于转股价70%，持有人可回售[9][10] 发行人经营与财务状况 - 主营业务：ADC+MCU双平台驱动的全信号链芯片设计企业，覆盖智能终端、汽车电子、工业等领域[12] - 2024年财务数据： - 营业收入7.02亿元，同比增长62.22%[12] - 归母净利润-1.73亿元，亏损同比扩大；扣非净利润-1.82亿元[12] - 经营活动现金流净额-0.97亿元，同比下降751.39%[12] - 资产负债率55.36%，较上年上升18.44个百分点；流动比率2.75，速动比率2.10，偿债指标弱化[14] - 亏损原因：股份支付费用7313.56万元及持续加大汽车、BMS等战略研发投入[16] 募集资金使用情况 - 募集资金总额4.1亿元，净额4.02亿元，截至2024年末结余1.93亿元[12] - 使用进度： - 汽车MCU芯片研发项目投入1.05亿元，进度35.82%[13] - 其他项目已全额投入1.08亿元[13] - 现金管理：2024年使用闲置募集资金1.8亿元购买保本型理财产品[13] 信用评级与重大事项 - 信用评级：主体及债券评级均为A+，展望稳定（中证鹏元、东方金诚）[11][15] - 重大事项：2024年业绩亏损触发信息披露，但主营业务及核心竞争力未受重大影响[16][17]

可转债发行概况 - 公司获准发行可转债规模11.4亿元，期限6年（2023年8月10日至2029年8月9日）[1] - 债券票面利率采用阶梯式设计，首年0.20%，逐年递增至第六年2.50%[1] - 初始转股价定为180.90元/股，设置向下修正条款（连续30个交易日中15日收盘价低于转股价85%可触发）[3][5] - 包含赎回条款（股价连续30日超转股价130%或未转股余额不足3000万元时）和回售条款（最后两年股价连续30日低于转股价70%）[7][8] 财务与经营表现 - 2024年营业收入91.98亿元，同比增长45.94%，归母净利润12.73亿元，同比增长1.36%[19][21][23] - 毛利率受行业周期影响下降，新签订单101.49亿元（含税），同比下降22.49%，在手订单118.31亿元（含税），同比下降10.40%[19] - 研发投入占比4.68%，较上年下降0.51个百分点，加权平均净资产收益率31.64%，同比下降10.13个百分点[23] - 流动比率1.42，速动比率0.74，合并资产负债率70.58%，短期债务压力显著[26] 募集资金使用 - 募集资金净额11.33亿元，截至2024年底累计投入2.85亿元，使用进度25.14%[23][24] - 主要投向平台化高端智能装备智慧工厂（计划投资10.33亿元）、光伏电池实验室（6000万元）和半导体检测设备研发（4000万元）[24] - 使用6亿元闲置募集资金临时补充流动资金，20亿元进行现金管理[24] - 智慧工厂项目因方案优化延期至2026年3月完成，当前投资进度27.07%[24] 市场与转股情况 - 截至2025年6月转股价经多次调整后为84.88元/股，较初始价累计下调53.08%[30][32][34][36][38] - 当前股价31.29元，转股溢价率197.72%，转股可能性较低[26] - 中证鹏元维持主体信用AA-评级，债券信用AA-评级，展望稳定[27][29] - 2024年设立马来西亚生产基地，拓展海外市场[20]

核心观点 - 贵州燃气公开发行10亿元可转换公司债券，期限6年，票面利率逐年递增，初始转股价10.17元/股[3][4] - 募集资金主要用于天然气基础设施互联互通重点工程及城市燃气管网建设项目[13][14] - 2024年公司营业收入66.80亿元同比增长9.55%，但归母净利润同比下降19.94%至0.63亿元[20][21] - 截至2024年底贵燃转债累计转股金额8489.6万元，未转股余额占比91.51%[29] 债券发行情况 - 发行规模10亿元，期限2021年12月27日至2027年12月26日，票面利率第一年0.3%逐年递增至第六年2.0%[3][4][7] - 初始转股价10.17元/股，2024年因分红调整至7.14元/股[5][29] - 转股期2022年7月1日至2027年12月26日，累计转股1182万股占发行前总股本1.04%[7][29] - 债券信用评级AA，评级展望稳定[15][28] 公司经营情况 - 2024年天然气销售量18.79亿方，营业收入66.80亿元同比增长9.55%，归母净利润0.63亿元同比下降19.94%[20][21] - 总资产113.83亿元同比增长5.66%，资产负债率64.21%[21] - 在贵州省37个区域取得管道燃气特许经营权，覆盖主要城市和工业园区[19][20] - 流动比率0.73，速动比率0.62，利息保障倍数1.68倍[21] 募集资金使用 - 募集资金10亿元，扣除费用后净额9.92亿元[3][22] - 主要投向贵阳市天然气储备及应急调峰设施建设项目和城市燃气管网建设[13][14] - 截至2024年底累计使用募集资金9.89亿元，完成投资计划的105.96%[22][23] - 2024年实际投入2401.89万元，主要用于播州区城市燃气管网建设[22] 重大事项 - 2024年实施两次现金分红，每10股分别派发0.36元和0.15元[25][26] - 公司董事长、总经理等高管变更[26][27] - 更换审计机构为中审众环会计师事务所[27] - 涉及诉讼仲裁金额3.43亿元占净资产10.95%[28]

斯达半导可转债发行摊薄即期回报分析 核心观点 - 公司拟通过发行可转债募集资金 围绕IGBT SiC功率半导体主业进行产能扩张和技术升级 预计转股价格80 51元/股 假设2025年净利润变动区间为-10%至+10% 三种情景下基本每股收益将介于1 59-2 57元/股[1][2][3][4] - 募投项目与现有业务协同性强 公司在车规级SiC MOSFET/GaN模块领域具备20年以上技术积累 2024年通过控股美垦半导体80%股权加速布局变频白电市场[6][7][8][9] - 公司承诺通过加强募投项目管理 优化经营效率 严格执行分红政策等措施对冲即期回报摊薄风险 控股股东及高管均出具书面承诺[10][11] 财务影响测算 关键假设 - 测试基准：2024年扣非净利润4 87亿元 2025年设持平/±10%三种情景 转股率按0%或100%分别测算[2][3] - 转股价格取公告前20个交易日股票均价的80%即80 51元/股 总股本将从2 39亿股最高增至2 58亿股[2][4] 每股收益变动 - 情景一（2025年净利润持平）：基本每股收益从2 12元降至1 97元（转股后） 稀释每股收益同步下降[3][4] - 情景二（2025年净利润+10%）：基本每股收益提升至2 57元 转股后稀释每股收益2 38元[4] - 情景三（2025年净利润-10%）：基本每股收益降至1 72元 转股后稀释每股收益1 59元[4] 业务与技术储备 行业地位 - 国内功率半导体领军企业 IGBT/SiC模块产品覆盖工业控制 新能源汽车 新能源发电领域 客户包括多个细分行业龙头[6][8][9] - 海外布局方面 设立欧洲研发中心和瑞士子公司 研发团队含麻省理工 台清华等顶尖院校人才[7][8] 技术能力 - 研发投入持续加码 技术覆盖IGBT SiC GaN模块全链条 拥有芯片设计 工艺开发 产品测试等完整能力[7][8] - 车规级SiC MOSFET模块技术成熟 2024年战略控股美垦半导体后 IPM模块在白电市场取得突破[7][9] 风险对冲措施 公司层面 - 严格管理募集资金使用 加速推进项目建设以实现预期效益[10] - 通过预算管控和流程优化提升经营效率 2025-2027年已制定明确分红规划[10][11] 主体承诺 - 控股股东承诺不干预经营 不侵占利益 董事及高管承诺薪酬与填补回报措施挂钩[11] - 填补措施及承诺已通过董事会审议 将提交股东大会表决[11][12]

本次债券基本情况 - 发行规模为69,498.70万元人民币，每张面值100元，共发行6,949,870张[1] - 债券期限为6年，自2023年4月4日至2029年4月3日[1] - 票面利率采用阶梯式设计，第一年0.40%，第二年0.60%，第三年1.20%，第四年1.80%，第五年2.50%，第六年3.00%[1] - 初始转股价格为13.71元/股，截至报告出具日最新转股价格为13.54元/股[2][16] 募集资金使用情况 - 募集资金净额为68,695.83万元，截至2024年末累计使用68,185.65万元[12][13] - 2024年度使用募集资金22,165.62万元，其中直接投入募投项目资金为22,165.62万元[13] - 尚未使用的募集资金余额为1,229.84万元，存放于专项账户中[14] 公司经营与财务状况 - 2024年实现营业收入423,722.89万元，同比下降5.69%[11] - 归属于上市公司股东的净利润10,995.45万元，同比下降62.63%[11] - 自有品牌实现营业收入165,082.28万元，毛利率为74.27%[11] - 业绩下滑主要因高端品牌投入增加、行业竞争加剧及非经常性损益减少[11] 债券条款执行情况 - 2024年3月因股票期权行权及限制性股票回购注销，转股价格由13.61元/股调整为13.63元/股[16] - 2024年6月因实施2023年度权益分派，转股价格由13.63元/股调整为13.53元/股[16] - 2024年9月因激励计划调整，转股价格由13.53元/股调整为13.54元/股[16] - 2024年9月董事会决定不向下修正转股价格，且未来6个月内不再提出修正方案[17]

华亚智能可转债概况 - 债券类型为可转换为A股股票的可转换公司债券，债券代码127079，简称华亚转债 [2] - 发行规模3.4亿元（340万张，每张面值100元），期限6年（2022年12月16日至2028年12月15日）[3] - 票面利率采用阶梯式设计，第一至六年分别为0.4%、0.6%、1.0%、1.8%、2.4%、3.0% [5] - 初始转股价69.39元/股，后因分红及股权激励调整至52.92元/股 [6][35] 募集资金使用 - 募集资金净额3.37亿元，全部投入"半导体设备等领域精密金属部件智能化生产新建项目" [13][24] - 截至2024年底累计使用1.99亿元，进度59.22%，项目延期至2026年6月完成 [24] - 闲置资金1.3亿元用于现金管理，年化收益率0.85%-2.59% [27] 财务与经营表现 - 2024年营收6.27亿元（+36.07%），归母净利润8074万元（-8.37%）[23] - 总资产29.04亿元（+89.67%），资产负债率34.61%（+9.02pct）[32] - 完成收购冠鸿智能，新增半导体设备维修和智能物流装备业务 [22] 增信与偿债保障 - 实控人王彩男等提供全额连带责任担保，覆盖本息及违约金 [16][33] - 2024年流动比率1.98倍，速动比率1.42倍，经营活动现金流净额1.37亿元 [32] - 中证鹏元维持主体/债项A+评级，展望稳定 [33] 特殊条款执行 - 触发回售条件：最后两年连续30日收盘价低于转股价70% [11] - 触发赎回条件：连续30日中有15日收盘价≥转股价130%，或未转股余额<3000万元 [10] - 2024年因分红及定增导致转股价三次调整（55.44元→54.89元→52.92元）[35]

发行人债券基本情况 - 公司发行可转换公司债券，债券期限为2021年11月1日至2027年10月31日，如遇节假日顺延 [1] - 债券票面利率为1.00%，每年付息一次，付息日为发行首日起每满一年的当日 [1][11] - 付息债权登记日为付息日的前一交易日，公司将在付息日后五个交易日内支付利息 [1] 发行人经营与财务状况 - 公司主营业务为天然气业务，包括天然气的勘探、开发、生产、代输增压和销售，由中海沃邦、永和伟润、浙江沃憬、山西沃晋等主体运营 [4] - 2024年公司总资产836,463.58万元，同比增长5.87%，归属于上市公司股东净资产198,784.79万元，同比下降25.96% [5] - 2024年天然气产量4.69亿立方米，同比增长35%，销售量7.38亿立方米，同比增长32%，平均含税销售单价2.37元/立方米，同比下降6.34% [5] - 2024年营业收入15.46亿元，同比增长14.19%，归属于上市公司股东的净利润-7.11亿元，同比下降188.99% [6] - 公司对收购中海沃邦产生的商誉及合同权益计提减值损失8.22亿元 [5][6] - 2024年经营活动现金流量净额4.997亿元，同比增长25.73% [6] 发行人募集资金使用情况 - 公司发行可转换公司债券募集资金13.79亿元，扣除发行费用后净额13.57亿元，用于石楼西区块天然气阶段性开发项目和补充流动资金 [8] - 2024年12月31日募集资金余额为5,798.06万元 [8] - 公司设立了多个募集资金专户和现金管理专用结算账户，运作正常 [9] 发行人偿债能力分析 - 2024年末公司流动比率0.95，速动比率0.95，资产负债率58.96%，同比上升12.58个百分点 [6][11] - 2024年利息保障倍数-5.68，现金利息保障倍数5.47 [6][11] - 2025年第一季度公司天然气产量同比增长129%，销售量同比增长143%，营业收入同比增长156%，实现归属于上市公司股东净利润2,092.54万元，同比扭亏 [12] - 公司主体信用等级为AA-，债券评级为AA- [12][14] 债券本息偿付情况 - 公司于2024年11月1日支付第三年利息，每10张债券利息10.00元（含税） [11] - 公司对未转股的债券每年付息一次，到期归还最后一次利息及本金 [12]

债券发行概况 - 公司获准发行可转换公司债券7,000,000张，每张面值100元，募集资金总额7亿元，扣除发行费用后净额为6.92亿元 [2] - 债券简称为"广泰转债"，债券代码为"127095"，期限为6年（2023年10月18日至2029年10月17日）[3][4] - 票面利率采用阶梯式设计，第一年0.20%，逐年递增至第六年2.50% [4] - 初始转股价格为9.38元/股，截至2025年6月27日调整后转股价格为9.15元/股 [5][43] 募集资金使用 - 募集资金全部用于"应急救援保障装备生产基地项目（一期）"，项目总投资8.47亿元 [16][17] - 截至2024年底累计投入募集资金3.61亿元，占募集资金总额的52.15% [25] - 使用1.8亿元闲置募集资金暂时补充流动资金，1.41亿元进行现金管理 [27][29] 经营与财务情况 - 2024年营业收入28.88亿元，同比增长20.09%；归属于上市公司股东的净利润7462.46万元，同比下降40.62% [22] - 经营活动现金流量净额7724.21万元，同比增长139.94% [22] - 2024年末总资产64.44亿元，资产负债率51.25%，流动比率1.99倍 [22][37] 债券条款与调整 - 设置向下修正条款：连续30个交易日中至少有15日收盘价低于转股价85%时可触发 [7] - 赎回条款：连续30个交易日中至少有15日收盘价不低于转股价130%时可赎回 [9] - 回售条款：最后两个计息年度连续30个交易日收盘价低于转股价70%时可回售 [10] - 转股价格因权益分派和股权激励回购等因素经历多次调整 [40][43]