政策导向与战略部署 - 经济大省需承担更大责任，强调科技创新与人才培育，新增破除地方保护、区域协同及民生问题解决要求[1] - 深化教育综合改革，推动科技与人才互动，新增教育评价体系、学校管理自主权、"双减"深化及数字化战略部署[1] - 国内大循环为核心，提出文旅康养融合消费升级、"绿电+先进制造业"绿色发展、西南开放枢纽建设及巩固脱贫成果[2][3] - 京津冀产业协同创新、传统产业科技赋能、雄安新区高标准建设为重点方向[3] - 宏观政策组合为积极财政与适度宽松货币，聚焦居民增收、供给优化、市场壁垒破除以激发消费潜力[3] 财政与货币政策 - 2025年财政赤字率按4%安排，规模达5.66万亿元，同比增1.6万亿元；一般公共预算支出29.7万亿元，同比增4.4%[6] - 新增地方政府专项债4.4万亿元，超长期特别国债1.3万亿元，中央转移支付10.34万亿元（同口径增8.4%）[6] - 货币政策将择机降准降息，科技创新再贷款规模从5000亿扩至8000亿-1万亿，推出债券市场"科技板"[6][9] 行业金融支持措施 - 房地产融资协调机制扩围，研究配套融资制度支持新模式，小微企业融资协调机制扩大至更多民企[7][9] - 消费金融优化：提高贷款额度、延长期限，聚焦长期大额需求；科技金融试点包括股权投资、保险资金长期投资、并购贷款比例提至80%及期限延至10年[8][9] - 知识产权金融生态试点破解质押难题，覆盖登记、评估、处置环节[9] 平台经济监管与营商环境优化 - 平台经济监管聚焦收费透明化（出台合规指南）、直播电商规范（专项抽检及监管办法）、促销规则公平及算法透明度提升[10][11] - 涉企执法整治重点查处乱收费、乱罚款，推行"守信免检"及非现场监管，严格查封程序审批与监督机制[11] 新质生产力与民生投入 - 新质生产力培育通过1万亿元国家创业投资引导基金（聚焦硬科技）、高素质人才培养及开放创新生态构建[6] - 民生领域支出倾斜，卫生健康、住房保障保持高增幅，中央财政预留政策空间应对不确定性[6]

经济增长目标与支撑条件 - 2025年经济增长预期目标设定为5%左右 旨在稳就业、防风险、惠民生并与中长期目标衔接 [1] - 2024年GDP规模达135万亿元 同比增长5% 增速居全球主要经济体前列 [4][5] - 实现目标的四大有利条件：积极财政政策(新增政府债务11.86万亿元 同比增2.9万亿元)、新质生产力推动(如DeepSeek、人形机器人)、民企信心改善、完整产业链支撑 [6][7] 财政与货币政策组合 - 财政政策力度显著加大：赤字率提至4%(对应5.66万亿元 同比增1.6万亿元) 政府债务总规模同比增超30% [10] - 货币政策转向适度宽松：保持M2高增速 结构性工具支持科技/绿色/民企领域 可能适时降息 [10] 消费与投资提振措施 - 消费提振四路径：提高中低收入群体收入、稳定楼市股市财富效应、扩围"两新"补贴(新增手机等品类)、放宽服务消费准入 [11] - 投资效益提升方向：政府投资加快形成实物工作量 民间投资重点开放基建竞争性领域(占比超50%) 整治恶性竞争 [12] 新质生产力重点赛道 - 数字经济(AI如DeepSeek)、绿色经济(风电/新能源车)、生命科学(生物医药)、低空经济构成核心赛道 [14][15] - DeepSeek标志性意义：低成本开源赋能行业 可能引发创新"滚雪球"效应 [15] 关键改革领域 - 经营主体活力改革：落实民营经济促进法 解决账款拖欠/融资难题 [16] - 全国统一大市场建设：畅通要素流动对冲外部环境压力 [17] - 财税体制改革：调整央地财权事权 消费税征收环节后移增加地方财力 [17] - 制度型开放：单边免签等举措拉动消费与服务业 [18]

经济增长目标设定 - 2025年经济增长预期目标设定为5%左右，主要考虑促进就业、稳预期和实现中国式现代化目标[3] - 经济每增长1个百分点能创造250万左右就业，需维持5%增速以吸纳1200多万高校毕业生就业[3] - 实现2035年人均GDP接近3万美元目标需长期保持5%左右增速[3] - 外部不确定性下通过扩大内需对冲外需压力，预计能实现5%目标[4] 宏观政策安排 - 财政政策更加积极，赤字率提高到4%左右，增加超长期特别国债和地方专项债规模[6][7] - 政府负债率低于发达国家，扩大债务潜力仍存，财政政策工具选择多[6][7] - 货币政策适度宽松，通过降准降息保持流动性充裕，鼓励企业低成本融资[7] 物价与消费 - 2024年居民消费价格上涨0.2%，2025年目标设定为2%左右以促进经济活跃度[7] - 温和物价上涨有助于刺激消费和投资，形成"买涨不买跌"效应[7] - 提振消费需提高居民收入，优化分配格局，完善社保体系，拓展冰雪经济等新场景[9] 新质生产力发展 - 发展新质生产力是经济持续增长必然选择，需通过技术创新和产业变革创造新供给[11] - 全民热议DeepSeek反映产业活力，技术可比肩国际先进水平[11] - 各地应结合资源禀赋差异化发展，避免同质化竞争[12] 经济体制改革 - 构建全国统一大市场是标志性改革，打破条块分割提高资源配置效率[14] - 民营经济贡献50%以上税收和60%以上GDP，需通过立法保障其发展环境[15] - 政府需明确与市场边界，做到"有事必应、无事不扰"[16] 重点领域风险防范 - 房地产行业进入筑底企稳阶段，需加强统计和政策支持以促健康发展[17] - 地方债管理需坚持"量入为出"原则，平衡偿债能力与举债规模[17][18] - 提高债务资金使用效率，避免形成无效资产，完善追责机制[18]

货币政策与金融支持 - 货币政策将继续保持适度宽松 今年将根据国内外经济金融形势择机降准降息 目前存款准备金率仍有下行空间 [1] - 在结构上加大对重点战略领域和薄弱环节的支持力度 进一步扩大科技创新和技术改造再贷款规模 [1] - 加强金融政策与产业政策的协同 在金融资源政策支持方向上做到有保有控 [3] 资本市场与政策协同 - 与证监会探索常态化的制度安排 支持资本市场发展 [2] - 进一步完善利率调控机制 强化利率政策执行和监督 规范不合理市场行为 推动落实银行补充资本金措施 畅通利率传导机制 [3] 人民币汇率管理 - 坚持市场在汇率形成中的决定性作用 保持汇率弹性 同时强化预期引导 防范汇率超调风险 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [3]

3月5日，十四届全国人大三次会议在人民大会堂开幕，国务院总理李强作政府工作报告（以下简称《政府 工作报告》）。 在取得上一年成绩的基础上，今年经济增长预期目标设定为国内生产总值增长5％左右。金融是国民经济的血 脉，高质量发展离不开金融的强有力支撑。《政府工作报告》提及"金融"一词20余次，从宏观调控、体制改 革、风险防范等方面对金融进行前瞻性、针对性、有效性引导，以实现金融支持实体效能提高、社会综合融资 成本降低以及金融市场稳定。 经济和金融一盘棋。2025年是"十四五"规划收官之年，《政府工作报告》对今年经济社会发展总体要求和政策 取向，既是高质量完成预期目标的号角，也是"十五五"开局的基础。 稳预期、激活力 对于2025年经济社会发展总体要求和政策取向，《政府工作报告》强调了"实施适度宽松的货币政策"，并具体 明确了"货币政策工具的总量和结构双重功能"，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应 量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。 更多结构性金融工具或将使用。王运金预计央行将积极拓展宏观审慎与金融稳定功能，将继续加大证券、基 金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款两项工具操作额度， ...

以下文章来源于川阅全球宏观 ，作者民生宏观团队 川阅全球宏观 . 卖方宏观研究，舞动漫天彩绸固然是一种本事，剪取庭前小枝也需要视角与功底。 欢迎加入交易理想国知识星球 文 | 陶川 邵翔 张云杰 钟渝梅 来源 | 川阅全球宏观 编辑 | 杨兰 如何应对"更趋复杂严峻"外部环境的新变化？这可能是今天政府工作报告最核心的问题 ——在有效需求依旧不足的背景下，贸易和科技 领域将面临更大的冲击，这就需要政策进一步加码： 政策发力要早、要足： 报告特别强调政策要前置发力，而且"看准机会要一次性给足"。结合这几年政策的灵活性，如果不够，政策后续 可能还会加码。 具体来看，政府工作报告中有五大信号值得关注： 总量政策：面对不确定性"见招拆招"。 当关税遇上两会，面对美方频繁的加征关税，政府工作报告中的"出台实施政策要能早则早、宁早 勿晚，与各种不确定性抢时间，看准了就一次性给足"便给予了答案，这一次中国面对外部不确定性的"底气"更足、政策储备也更多。 消费："见招拆招"的一大"后手棋"。 今年政府工作报告中"消费"出现的频次明显更高了，"劳动者工资正常增长机制"、"育儿补贴"、"健 康、养老、托幼、家政等多元化服务供给"等 ...

1、GDP增长目标与支撑因素 - 2025年GDP增长预期目标设定为5%左右，与31个省份加权平均目标5.3%相近，体现稳就业、防风险、惠民生的政策导向 [2] - 经济回升向好的三大保障：超大规模市场与完整产业体系（全球唯一全工业门类国家）、需求/结构/动能升级空间、新动能转换关键期 [2] 2、财政政策力度显著提升 - 赤字率拟按4%安排（2008年以来最高），赤字规模5.66万亿元（同比+1.6万亿元），一般公共预算支出29.7万亿元（同比+1.2万亿元） [3] - 财政支出结构优化方向：从投资为主转向投资消费并重，增加居民转移支付与民生支出占比 [3][4] 3、特别国债与专项债扩容 - 超长期特别国债发行1.3万亿元（同比+3000亿元），其中3000亿元用于消费品以旧换新（规模翻番） [5][6] - 地方政府专项债安排4.4万亿元（同比+5000亿元），重点投向土地收储、存量房收购及拖欠账款化解 [7] - 政府债务总规模达11.86万亿元（同比+2.9万亿元），财政支出强度创历史新高 [7] 4、货币政策与消费刺激 - 货币政策定调"适度宽松"，明确将适时降准降息，流动性目标从"合理充裕"升级为"充裕" [8] - 消费专项行动包括：3000亿元特别国债支持以旧换新、优化休假制度释放文旅体育消费、扩大健康养老等服务供给 [9][10] 5、产业升级与新质生产力 - 新兴产业重点发展商业航天、低空经济、生物制造、量子科技等，持续推进"人工智能+"行动 [11] - 传统产业改造聚焦制造业技改、设备更新及产业链升级，强化基础再造与重大装备攻关 [11] 6、房地产与教育医疗改革 - 房地产政策首次提出"更大力度促进健康发展"，专项债支持存量房收购，限购松绑与保障房贷款范围拓宽预期增强 [12] - 教育体系改革包括高中阶段学位扩容、免费学前教育推广、职教产教融合及"双一流"建设加速 [13] - 医疗改革深化公立医院公益性导向，推动优质资源下沉，创新药目录制定与医保支付方式改革同步推进 [14][15]

南方财经全媒体集团全国两会报道组（记者： 周潇枭 编 辑： 陈洁） 3月5日，十四届全国人大三次会议开幕会举行，国务院总理李强作政府工作报告。 中国财政科学研究院院长杨志勇对2 1世纪经济报道记者表示，这些安排体现更加积极财政政 策持续用力更加给力的要求。同时，与去年的增量财政政策充分衔接，体现政策的连续性和 稳定性，包括超长期特别国债、土地收储和收购存量商品房等均是这样的政策落实。赤字率 提高可以释放更多的资金，为政策的落实提供更充分的财力保障。赤字率突破3%，用好财政 政策空间大的积极因素，为巩固和促进经济回升向好提供强有力的支撑。地方专项债用途与 去年增量财政政策的要求是一致的，将更好用好专项债资金，更好发挥专项债的积极作用。 粤开证券首席经济学家罗志恒对2 1世纪经济报道记者表示，2 0 2 5年积极的财政政策更加积 极，赤字率首次达到" 4%左右"，为2 0 0 8年以来的最高水平，体现了中央推动经济回升向好的 坚定决心，是符合当前经济社会发展需要的，体现出政策非常实事求是，因时因势顺势而 为。赤字、专项债、超长期特别国债、特别国债合计11 . 8 6万亿元，超过去年赤字、专项债和 超长期特别国债之 ...

宏观经济政策与调控 - 实施财政货币政策扩大支出规模，加强重点领域财力保障，两次下调存款准备金率和政策利率，社会融资成本降低 [1] - 设备购置投资增长15.7%，家电类商品零售额增长12.3% [1] - 推动房地产市场止跌回稳，下调住房贷款利率和首付比例，居民存量房贷利息年支出减少约1500亿元 [1] - 一次性增加6万亿元地方专项债务限额置换存量隐性债务 [1] 货币政策与金融支持 - 实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕 [3][4] - 优化结构性货币政策工具，促进楼市股市健康发展，支持科技创新、绿色发展、提振消费及民营小微企业 [4] - 推动社会综合融资成本下降，保持人民币汇率基本稳定 [4] - 强化政策性金融支持，加快发展创业投资、壮大耐心资本 [7][8] 财政政策与投资 - 中央预算内投资拟安排7350亿元，用好超长期特别国债，强化超长期贷款等配套融资 [6] - 优化地方政府专项债券管理机制，简化投资审批流程 [6] - 支持和鼓励民间投资发展，引导民间资本参与重大基础设施、社会民生等领域建设 [6] 金融改革与资本市场 - 完善科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融标准体系 [11] - 深化资本市场投融资综合改革，推动中长期资金入市，改革优化股票发行上市和并购重组制度 [11] - 拟发行特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充资本 [12][13] 对外贸易与金融优化 - 优化融资、结算、外汇等金融服务，扩大出口信用保险承保规模和覆盖面 [15] - 推动高质量共建"一带一路"，保障中欧班列稳定畅通运行 [15] 金融风险防范 - 推动房地产市场止跌回稳，优化城市空间结构和土地利用方式，盘活存量用地和商办用房 [17] - 稳妥化解地方政府债务风险，完善政府债务管理制度 [17] - 推进地方中小金融机构风险处置和转型发展，健全金融监管体系 [18] 2025年政府工作任务 - 大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求 [20] - 因地制宜发展新质生产力，加快建设现代化产业体系 [20] - 有效防范化解重点领域风险，牢牢守住不发生系统性风险底线 [20]

G20财长和央行行长会议 - 中国人民银行副行长宣昌能出席2025年2月26-27日在南非开普敦举行的G20财长和央行行长会议 [1][2][3] - 会议讨论了全球经济形势、国际金融架构、金融部门改革、可持续金融等议题 [3] - 会议认为全球经济增长有韧性但面临地缘政治紧张、经济碎片化、贸易保护主义等下行风险 [3] - 各方同意加强宏观政策协调推动全球经济强劲、可持续、平衡和包容性增长 [3] - 会议支持IMF作为全球金融安全网核心 欢迎2025年6月前形成份额占比调整总体安排 [3] - 会议肯定发展可持续金融的重要意义 将重点推动完善全球可持续金融架构和扩大气候适应融资 [3] 中国经济形势与政策 - 宣昌能表示中国经济持续回升向好 [1][3] - 中国人民银行在推动金融改革、促进跨境支付发展等方面取得务实成果 [1][3] - 中国人民银行作为G20可持续金融工作组联合主席将继续推动相关工作 [3] - 2025年1月宣昌能表示中国将实施更加积极有为的宏观政策 落实好适度宽松的货币政策 [4] - 近年来稳健货币政策强调有力、有效、精准、灵活 调控区间偏向宽松 [4] - 2019年底以来持续降准降息 社会融资环境处于较为宽松状态 [4] 未来货币政策方向 - 下阶段宏观经济政策将进一步强化逆周期调节 [5] - 将根据国内外形势择机调整优化政策力度和节奏 支持实现全年经济社会发展目标 [5] - 综合运用利率、存款准备金率等工具保持流动性充裕 [5] - 强化利率政策执行 进一步降低社会综合融资成本 [5] - 科学运用结构性货币政策工具 发挥总量和结构双重功能 [5] - 采取措施保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定 [5] 双边金融合作 - 宣昌能会见了巴西、阿根廷、澳大利亚、英国和欧盟的央行及金融官员 就双边金融合作交换意见 [4]