铜市场 - 隔夜沪铜主力合约价格跌破10万元大关，最低触及99,210元/吨，伦敦金属交易所(LME)铜价回调至12,785美元/吨附近 [4][17] - 宏观情绪偏空，主要因特朗普干预格陵兰岛事件及丹麦养老基金提出美债投资，引发财政担忧与地缘冲突升温，导致铜价承压 [5][18] - 基本面呈中性，LME铜库存增加8,875吨至15.63万吨，但LME铜仓单减少4,462吨至14.8万吨 [5][18] - 智利Mantoverde铜矿虽维持运营，但铜产量仅能维持常规水平的75%，需关注罢工调节进展 [5][18] - 预计短期铜价在宏观情绪降温下仍有下跌压力，今日沪铜主力合约运行区间参考9.85-10.05万元/吨 [5][18] 铝市场 - 氧化铝期货隔夜震荡偏弱，现货价格止跌企稳，春节前贸易商因担心运费上涨而不愿大幅贴水出货 [6][19] - 部分生产企业因成本高和产成品库存增加，贵州、广西有个别企业开始检修和短期停产 [6][19] - 氧化铝仓单注册量大幅下降7万余吨至11.6万吨，主要因交割及即将过期仓单集中注销，仓单实物预计流向终端铝厂及周边仓库 [6][19] - 电解铝基本面偏弱，国内供应稳步增长，铸锭量阶段性提升，但加工和消费环节存在畏高情绪，部分加工企业因春节临近提前放假 [7][20] - 本周一电解铝社会库存增加1.5万吨，铝棒库存增加1.1万吨，短期铝价预计维持高位震荡 [7][20] - 沪铝03合约运行区间参考23,000-24,300元/吨，氧化铝05合约运行区间参考2,500-2,800元/吨 [8][21][20] 锌市场 - 隔夜锌价偏弱震荡，宏观面因欧美贸易摩擦升级导致市场避险情绪升温，情绪偏空 [9][22] - 基本面看，各地加工费(TC)降幅放缓，进口窗口松动使进口矿略有补充 [9][22] - 供应端受原料影响，1月锌锭环比增量不足1万吨，需求端因黑色系表现低迷，镀锌等初端开工提振有限 [9][22] - 现货贴水走扩，且前期发货问题改善，预计后续社会库存仍有累积空间 [9][22] - 整体基本面利多支撑不足，短期锌价以筑底为主，沪锌主力合约运行区间参考23,800-24,800元/吨 [9][22] 铅市场 - 隔夜沪铅偏弱震荡，供应侧，原生铅方面加工费(TC)承压，华中华东地区炼厂检修部分结束，供应环比增量为主 [10][23] - 再生铅方面，废电瓶产出预期下滑，回收商挺价意愿偏强，再生铅冶炼利润回暖但受废电瓶供应影响，企业开工增长受限 [10][23] - 消费侧进入传统淡季，叠加新国标影响，下游主动补库意愿明显下滑，以按需采购为主，国内社会库存继续累积 [10][23] - 供需两弱，预计铅价偏弱震荡，沪铅主力合约运行区间参考16,800-17,800元/吨 [10][23] 铝合金市场 - 隔夜铝合金价格偏弱震荡，宏观情绪因欧美贸易摩擦升级而偏空 [11][24] - 原料端带票废铝挺价情绪渐浓，但成本支撑整体弱化，1月20日富宝录得冶炼利润为849.8元/吨 [11][24] - 供需端，压铸厂商接货意愿不佳，冶炼厂因政策推进进行成本管控而售价坚挺，昨日仓单减少605吨 [11][24] - 保太价格降至23,300元/吨，AD-AL盘面主力价差低位修复，短期铝合金预计跟随电解铝筑底 [11][24] - 铝合金主力合约运行区间参考22,500-23,500元/吨 [11][24] 贵金属市场 - 贵金属全线上行，黄金和白银价格突破前高，铂和钯跟随涨势，主要受地缘紧张情绪升温带动避险买盘涌入影响 [12][25] - 具体事件包括欧洲议会宣布暂停贸易协定批准程序，以及特朗普称不排除武力夺岛选项，加剧地缘震荡和贸易战风险 [12][25] - 机构行为方面，波兰央行加速购金计划与欧盟抛售美国资产预期增强了贵金属买盘力量 [12][25] - 全球地缘政治震荡加剧是近期贵金属涨势的核心驱动，但银、铂、钯的现货紧缺情况已缓解 [12][25] - 沪金2604合约参考区间为1,040-1,100元/克，沪银2604合约参考区间为22,000-24,000元/千克 [12][25]

黄金与白银价格表现 - 纽约商品交易所交投最活跃的2026年2月黄金期货价格在20日上涨1.98%，收于每盎司4769.10美元，突破每盎司4760美元关口 [1] - 2月黄金期货价格在过去12个月内上涨幅度超过78%，3月白银期货价格一度突破每盎司95美元，自2025年以来已上涨超过230% [1] - 在整体市场风险规避情绪高涨的背景下，黄金与白银期货价格当日大幅上涨，再创历史新高 [1] 地缘政治与宏观经济背景 - 美国总统特朗普因格陵兰岛问题宣布自2月1日起对来自丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰的输美商品加征10%关税，并威胁对法国葡萄酒和香槟征收200%的关税 [1] - 作为报复，欧盟正在商讨对价值930亿欧元的美国商品加征关税 [1] - 日本债券大规模抛售蔓延至全球债务市场，美国国债收益率升至四个多月来的最高水平，支撑了对黄金和白银的避险需求 [1] 央行购金行为与战略意义 - 波兰央行已批准一项购买多达150吨黄金的计划，此举将使该国的黄金储备总量从550吨增加到700吨 [2] - 增持后波兰将跻身全球黄金储备量最大的前10个国家之列 [2] - 波兰央行行长指出，黄金是零信用风险资产，不受其他国家货币政策决定影响，对金融冲击抵御能力强，高额黄金储备有助于提升波兰经济的稳定性 [2] 机构观点与价格展望 - 瑞银贵金属策略师表示，多元化配置需求是本轮金价上行的核心驱动力，机构投资者、零售投资者及各国央行均在增持黄金以应对宏观不确定性 [2] - 该策略师预计金价上半年仍有上攻动能，若市场对美联储独立性的担忧持续升温，金价在上半年有望冲击5000美元/盎司关口 [2] - 白银则受益于金价上涨的带动及自身供需缺口收窄，今年或挑战100美元/盎司 [2]

贵金属市场行情 - 纽约商品交易所交投最活跃的2026年2月黄金期货价格于1月20日上涨1.98%，收于每盎司4769.10美元，突破每盎司4760美元并再创历史新高 [1] - 过去12个月黄金期价上涨幅度超过78% [1] - 3月白银期价一度突破每盎司95美元，自2025年以来已上涨超过230% [1] - 瑞银贵金属策略师预计金价上半年有望冲击5000美元/盎司关口，白银今年或挑战100美元/盎司 [2] 价格上涨驱动因素 - 整体市场风险规避情绪高涨，全球股市暴跌及交易员投资者焦虑情绪支撑了对黄金和白银的避险需求 [1] - 美国总统特朗普对多个欧洲国家输美商品加征关税并威胁对法国葡萄酒香槟征收200%关税，导致美欧关系紧张，欧盟正商讨对价值930亿欧元的美国商品加征关税作为报复 [1] - 日本债券大规模抛售蔓延至全球债务市场，美国国债收益率升至四个多月来的最高水平，进一步支撑避险需求 [1] - 瑞银分析师指出，多元化配置需求是本轮金价上行的核心驱动力，机构投资者、零售投资者及各国央行均在增持黄金以应对宏观不确定性 [2] 央行购金行为 - 波兰央行已批准一项购买多达150吨黄金的计划，此举将使该国黄金储备总量增加到700吨，跻身全球黄金储备量最大的前10个国家之列 [2] - 波兰央行行长指出，黄金是一种零信用风险的资产，不受其他国家货币政策决定的影响，对金融冲击抵御能力强，高额黄金储备有助于提升波兰经济的稳定性 [2]

黄金价格表现 - 截至8点30分，国内黄金（99.95%）最新报价为1074.2元/克，上涨1.98% [1] - 国际黄金价格报4780.3美元/盎司，上涨0.3% [2] 影响价格走势的主要资讯 - **地缘冲突与关税升级推升避险需求**：特朗普宣布对欧洲八国输美商品加征10%关税，强硬要求收购格陵兰岛并威胁加码关税，欧美经贸关系紧张；叠加中东地区冲突升级，全球避险情绪急剧升温，大量资金涌入黄金资产避险，直接推动国际金价突破4700美元/盎司历史关口 [3] - **美联储独立性存疑提振黄金货币属性**：特朗普持续向美联储施压要求大幅降息，甚至引发市场对美联储主席鲍威尔的调查担忧，动摇市场对美元信用的信心；多位美联储官员强调央行独立性是物价稳定基石，但市场仍对货币政策宽松预期存在分歧，黄金作为非主权信用资产的吸引力显著提升，成为对冲法币潜在风险的重要选择 [4] - **全球央行持续购金筑牢金价底部支撑**：中国央行连续14个月增持黄金，截至2025年12月末储备规模达7415万盎司；95%受访央行计划2026年继续增持黄金，全球官方购金量预计达755吨，远超往年均值，央行长期购金行为为金价提供了坚实的长期支撑，强化了黄金的战略资产地位 [5]

贵金属市场行情与驱动因素 - 北京时间1月21日凌晨，国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.98%报4769.10美元/盎司，COMEX白银期货涨0.19%报94.46美元/盎司 [1] - 金价一举涨破每盎司4700美元大关并再创新高，银价在登上空前新高峰后回落 [1] 价格上涨的核心驱动因素 - 美国对欧洲加征关税引发贸易摩擦与地缘风险，提升了黄金的避险需求 [1] - 市场担忧美国与欧洲爆发冲击力强大的贸易战，资金涌向贵金属避险 [1] - 美联储降息预期及市场流动性关注，叠加国内政策稳定宏观环境，共同推高贵金属价格 [1] - 在地缘政治风险和资源民族主义升温的时代，黄金成为投资者的理想避险选择 [1] - 有观点认为，在主要强权资源民族主义大行其道的时代，货币未必是投资这种地缘政治主题的最佳方式，黄金还是最强押注标的 [1] 投资者配置策略观点 - 对于大多数50岁以上的投资者，将黄金分配在总资产的5%到10%之间，被认为能实现多元化与增长潜力之间的平衡 [1] - 该配置比例被认为能提供对通胀和市场波动的有意义的防护，同时不会牺牲退休人员可能需要数十年的生计开支 [1] - 年长投资者可以使用一些实用的一般法则来指导分配决策，并根据个人财务状况和风险承受能力调整黄金配置，并每年审查 [4]

黄金与白银价格走势 - 现货黄金价格一度触及每盎司4781.19美元的历史新高 [1] - 白银价格也接近历史高点 [1] - 瑞银策略师预计黄金价格上半年有望冲击5000美元/盎司关口 [2] - 瑞银策略师预计白银价格今年或挑战100美元/盎司 [2] 贵金属价格上涨核心驱动因素 - 多元化配置需求是本轮金价上行的核心驱动力 [2] - 格陵兰危机恶化和日本国债崩跌推动避险需求升温 [1] - 机构投资者、零售投资者及各国央行均在增持黄金以应对宏观不确定性 [2] 主要市场参与者动态 - 波兰央行已批准一项购买多达150吨黄金的计划，使其黄金储备总量增加到700吨，跻身全球前10 [1] - 丹麦养老基金"AkademikerPension"计划在1月底前出售其持有的全部美国国债，认为特朗普政策存在信用风险 [1] - 美国总统特朗普未放弃吞并格陵兰岛的意图，格陵兰岛总理已告知民众做好应对可能军事入侵的准备 [1] 相关金属市场展望 - 铜市场在能源转型需求拉动下，供需格局趋紧，价格中枢有望抬升 [2] - 白银受益于金价上涨的带动及自身供需缺口收窄 [2] 相关上市公司 - 新闻提及的黄金及贵金属相关港股包括：紫金黄金国际、赤峰黄金、山东黄金、招金矿业、灵宝黄金、潼关黄金、中国黄金国际、中国白银集团、珠峰黄金等 [3]

黄金与白银价格走势 - 现货黄金价格一度触及每盎司4781.19美元的历史新高 [1] - 白银价格也接近历史高点 [1] - 瑞银策略师预计黄金价格上半年有望冲击5000美元/盎司关口 [2] - 瑞银策略师预计白银价格今年或挑战100美元/盎司 [2] 价格上涨的核心驱动因素 - 多元化配置需求是本轮金价上行的核心驱动力 [2] - 格陵兰危机恶化和日本国债崩跌推动避险需求升温 [1] - 机构投资者、零售投资者及各国央行均在增持黄金以应对宏观不确定性 [2] - 白银受益于金价上涨的带动及自身供需缺口收窄 [2] 主要市场参与者的行动 - 波兰央行已批准一项购买多达150吨黄金的计划，使其黄金储备总量增加到700吨 [1] - 此举将使波兰跻身全球黄金储备量最大的前10个国家之列 [1] - 丹麦养老基金"AkademikerPension"计划在1月底前出售其持有的全部美国国债，因其认为特朗普的政策存在信用风险 [1] 相关投资标的 - 港股市场存在一系列黄金及贵金属相关公司，包括紫金黄金国际、赤峰黄金、山东黄金、招金矿业、灵宝黄金、潼关黄金、中国黄金国际、中国白银集团、珠峰黄金等 [3] 其他金属市场展望 - 铜市场在能源转型需求拉动下，供需格局趋紧，价格中枢有望抬升 [2]

金价表现与市场数据 - 1月20日，国际金价历史首次突破4700美元/盎司整数关口，伦敦金现日内大涨1.38%，报4733.827美元/盎司，盘中最高触及4736.368美元/盎司，刷新历史纪录 [1] - 伦敦金现当日开盘价为4670.240美元/盎司，最低价为4659.140美元/盎司，振幅为1.65% [2] - 期货市场同步走强，COMEX黄金期货日内上涨1.24%，报4734.9美元/盎司，盘中最高触及4738.0美元/盎司，同样再创新高 [2][3] - COMEX黄金期货当日开盘价为4677.3美元/盎司，最低价为4677.3美元/盎司，振幅为1.30%，成交总量为225235手 [3] 价格上涨的核心驱动因素 - 全球地缘政治动荡是主要驱动，美国威胁对欧洲八国加征关税以及占领格陵兰岛等事件影响，推升了避险需求 [3] - 美国对欧洲加征关税导致贸易摩擦升级，叠加中东地区军事冲突持续，全球避险情绪显著升温，机构与个人投资者纷纷增配黄金以对冲不确定性 [4] - 市场对美联储降息预期持续强化，美元指数走弱，降低了持有黄金的机会成本，进一步推动金价上行 [4] - 全球央行尤其是新兴市场央行持续购入黄金，其长期平稳需求为金价提供了长期支撑 [5] - 美联储主席鲍威尔被调查，引发市场对其政策独立性的担忧，美元信用受质疑，部分资金转而涌向黄金以求保值 [5] 行业观点与后市展望 - 分析认为，全球地缘政治动荡仍在延续，避险需求将继续为贵金属牛市提供支撑，预计短期内金价仍将偏强运行，中长期上涨趋势亦有望保持 [3] - 短期来看，金价可能面临高位震荡与回调压力，但中长期上涨逻辑未破，若美联储降息落地或地缘风险升级，年内价格有望冲击5000美元 [5] - 金价核心驱动力在于央行购金潮与避险需求共振，后续建议投资者密切跟踪美联储政策转向及全球经济演变，预计全年金价呈现“先震荡、后冲高”格局 [5] - 研报指出，地缘政治剧变背景下，黄金具备较强韧性与避险属性，建议超配黄金，全球地缘政治局势的不确定性上升以及各国央行持续购金有利于支撑长期金价中枢 [5] - 在特朗普政府施行霸权主义、持续削弱美国国际信誉的背景下，黄金价格仍然具有较强的韧性 [6]

Gold (GC=F) futures opened at $4,940 per troy ounce on Friday, up 0.5% from Thursday’s closing price of $4,913.40. The price of gold reached an all-time high of $4,970 in early trading. Gold’s rise above $4,900 per ounce follows a conflict over Greenland that may have damaged U.S. alliances with NATO countries. President Trump demanded the U.S. purchase Greenland, a territory of Denmark. He threatened tariffs on allies who resisted and, at one point, implied the U.S. could use military action. He change ...

地缘政治事件与市场反应 - 美国总统特朗普推动接管格陵兰岛并威胁对八个欧洲国家加征关税，引发市场对美欧潜在贸易战的担忧 [1][3] - 该地缘政治紧张局势刺激了市场的避险需求，导致“抛售美国”交易卷土重来 [3] - 分析认为格陵兰岛危机为贵金属的持续涨势注入了新燃料，这一涨势由宏观和地缘政治背景推动 [4] 贵金属价格表现 - 周二金价刷新历史高位至4700美元上方，并冲上4730美元 [1] - 周二银价持续创下历史新高，并冲上95美元上方 [1] - 黄金在2025年短短20天内上涨近10%，自一年前特朗普第二任期开始以来上涨了70%以上 [4] - 白银在2025年上涨了147%，今年以来累计上涨超30% [4] 推动价格上涨的核心因素 - 由额外关税威胁和特朗普希望降低美国利率推动的增长担忧是推动金价创下新高的因素 [3] - 地缘政治紧张局势是近期创纪录涨势的首要因素，对货币政策放松的预期也发挥了重要作用 [4] - 强劲的央行购买和ETF资金流入推动了黄金空前的上涨 [4] - 白银上涨得益于其被认定为美国的重要矿产，以及需求不断增长导致的结构性市场短缺 [4] 机构观点与未来展望 - 瑞银分析师认为金价将进一步上涨，目标价位为5000美元/盎司 [3] - 分析指出货币不一定是参与当前地缘政治主题的最佳方式，黄金仍然是一个强有力的押注 [3] - 特朗普政府今年重新对美联储发起攻击，重燃了人们对央行独立性的担忧，这也助推了黄金和白银的走势 [4] - 投资者将密切关注美国最高法院关于特朗普试图解雇美联储理事库克一案的辩论，该辩论对于央行能否保持独立性可能至关重要 [4]