公司战略部署 - 复星集团旗下星路科技正式启动Web5战略部署 并发布全RWA技术平台FinRWA Platform [2] - 平台当前主要发行标准类产品 包括基金类 票据类和债券类产品 [2] - 未来计划将非标准化资产如充电桩等实物资产纳入生态 通过区块链技术实现数据监测和收益追踪 [3] 市场产品偏好 - 货币基金是目前市场发行最多且认可度最高的产品 [2] - 代币化债券(原生或已发行债券代币化)位列第二 可作为稳定币底仓或客户配置首选 [2] - 债券基金 流动性强且风险评级较好的基金或票据类产品也较受欢迎 [2] 产品发展趋势 - 未来2至3年RWA主流产品仍为标准类资产 非标类资产因局限性大尚未成为主流但可能是未来趋势 [3] - 公司将优先上链大众接受度高 风险等级低的底层金融资产 再逐步向非标产品过渡 [3] 生态参与方展望 - 资产上链将吸引传统金融机构加入 包括资产管理公司(资产方)和证券公司 银行(分销方) [3] - 这些机构对构建RWA生态将起到重要作用 [3]

稳定币市场现状与监管态度 - 香港金管局总裁余伟文强调需防范市场对稳定币的过度炒作，指出当前市场存在泡沫化趋势，投资者应保持理性 [1][3] - 部分上市公司因宣布布局稳定币业务股价大幅上涨，如普星能量公告认购HashKey Holdings优先股后单日涨幅达141.38%，5个交易日累计涨275.86%，经纬天地推出稳定币支付平台后单日成交额达1.08亿港元 [5] - 监管机构对稳定币态度谨慎，国际清算银行（BIS）指出稳定币尚未通过单一性、弹性和完整性测试，无法成为货币体系支柱 [4] 稳定币应用与行业问题 - 多数机构对稳定币的探索停留在概念阶段，缺乏实际应用场景和可行方案，部分机构虽提出跨境支付、Web3.0等愿景但无具体实施计划 [5][6] - 市场存在以稳定币为噱头的非法集资和诈骗行为，多地监管机构已发布风险提示，如鑫慷嘉等案例 [6] - 稳定币技术层面存在缺陷，法币担保型稳定币依赖储备资产质量，算法型稳定币在极端情绪下难以维持锚定，智能合约安全和跨链互通仍需完善 [7] 稳定币发展挑战与未来展望 - 投资者对稳定币认知存在偏差，将其视为无风险资产，忽略储备资产透明度、兑付压力等问题，市场炒作加剧潜在波动 [7] - 全球范围内缺乏统一监管框架，跨境协作和反洗钱机制不足，货币主权受美元主导的稳定币结构冲击 [8] - 行业分析预计2025-2030年为关键窗口期，稳定币需在技术、市场、监管三方面协同提升，形成高效链上清算和跨链互通，并通过真实场景驱动应用扩展 [8][9] 监管政策与行业路径 - 香港金管局采取"先严后松"的监管策略，强调严谨要求短期内可能限制业务扩张，但更利于行业长期健康发展 [9] - 监管趋严是必然趋势，需平衡创新与风险，通过技术穿透力和跨链监控弥补当前监管短板 [8][9]

现实世界资产（RWA）定义与核心特征 - 现实世界资产（RWA）是通过区块链技术将实体资产数字化转换的金融创新形式，涵盖有形资产（如房地产、艺术品）和无形资产（如债券、商品）[1] - RWA核心特征包括资产锚定性（每个代币对应具体现实资产）、技术依托性（依赖智能合约和代币标准如ERC-20）、价值传导性（代币价值直接来源于锚定实体资产）[3] RWA与数字资产的区别 - 价值基础不同：数字资产（如比特币）价值源于网络共识和稀缺性设计，RWA价值锚定于实体资产[3] - 价格形成机制不同：数字资产价格完全由市场供需决定，RWA价格与标的资产价值相关联[3] - 技术实现不同：数字资产依赖原生区块链协议，RWA需要预言机等桥接技术确保链上链下数据一致性[3] - 监管环境不同：数字资产监管框架尚在建设中，RWA需同时遵守传统金融和区块链领域的监管要求[3] RWA发展挑战 - 法律合规性：面临跨境监管协调难题[3] - 技术可靠性：需解决资产确权与链下验证机制问题[3] - 市场接受度：传统投资者教育成本较高[3] - 流动性深度：二级市场建设不足[3] RWA未来发展趋势 - 混合金融（HyFi）兴起：传统金融与DeFi深度融合[3] - 资产类别扩展：从金融资产向知识产权、碳信用等延伸[3] - 监管科技发展：合规自动化工具将出现[3] - 跨链互操作性：不同区块链网络间的资产流通将加强[3] RWA行业意义 - RWA代表资产形态的范式转变，结合传统资产价值稳定性与数字资产技术优势[2] - 提升金融市场效率，打破传统金融服务门槛限制，推动包容性全球金融体系建设[2] - 随着基础设施完善和监管框架成熟，RWA有望成为连接实体经济与数字经济的核心纽带[2]

全球稳定币市场与RWA发展 - RWA资产规模截至2025年6月达2455亿美元 预计2030年将增长至16 1万亿美元 占全球GDP的10% [2] - RWA技术通过区块链实现实体资产数字化 具备24小时交易和全球流通特性 被视为下一代金融基础设施 [2] - 全球稳定币总市值达2636亿美元 美国《天才法案》和香港《稳定币条例》为市场提供制度保障 [2] 华检医疗战略布局 - 公司宣布"港+美"双重主要上市 构建「NewCo+RWA」Web3交易所生态 并发行专有稳定币IVDD [1] - 股价在7月14日至21日累计上涨75% 创下4 66港元/股历史新高 随后回调14 29%但次日回升0 89% [1] - 公司在股价高位时期回购14 1万股 成交均价3 16港元/股 向市场传递战略信心 [1] 医疗创新药领域的RWA应用 - 传统新药研发需10年周期 80%资金集中在临床阶段 中小投资者难以参与 [2] - RWA技术可将Ⅱ期临床的ADC药物等创新资产转化为可分割交易的数字凭证 改变融资模式 [2] - 早期研发阶段投资者通过RWA代币化可分享临床试验成功的里程碑收益 颠覆传统价值分配机制 [3] NewCo+RWA交易所生态 - 生态核心为「交易所 + 稳定币」闭环体系 解决创新药行业融资效率低和流动性差等痛点 [4] - NewCo资产通过全球收并购获取 经专业化运作提升价值后转化为链上代币(RWA) [4] - IVDNewCo Exchange支持7×24小时交易 提供低摩擦跨境结算服务 降低投资门槛 [5] 稳定币与合规布局 - 专有稳定币IVDD锚定美元/港元 作为生态内交易媒介 用于支付手续费和资产购买 [6] - 公司在美国成立IVD GROUP INC 启动稳定币牌照申请 同步参与香港金管局沙盒计划 [7] - 美国子公司将构建RWA代币化平台和币股联动机制 形成监管与技术双轨并进策略 [7] 资本市场反应与长期信心 - 高位逆势回购和币股联动机制体现管理层对战略落地的坚定信心 [8] - IVDD持有者可获得港股及未来纳斯达克股票的优先认购权 打通加密与传统资本循环 [8]

核心观点 报告主要涵盖国内金融市场表现、宏观消息、行业动态、上市公司情况以及市场回顾与展望等内容 ，分析市场现状及走势并提示潜在投资机会 国内金融市场表现 - 7月23日沪指涨0.01%收于3582.30，深证成指跌0.37%收于11059.04，创业板指跌0.01%收于2310.67；上证当月连续涨0.46%收于2801.6，沪深当月连续涨0.27%收于4116.4，恒生期货指数涨1.73%收于32964.23 [2] - 两市全天成交额1.86万亿，较上个交易日缩量284亿 [10] 宏观消息汇总 - 截至6月底全国累计发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%；1 - 6月全国发电设备累计平均利用1504小时，比上年同期降低162小时 [4] - 发改委将健全国企民企协同发展体制机制，推动整治内卷式竞争、拓展产业链供应链合作 [4] - 财政部、海关总署、税务总局联合印发海南自由贸易港货物进出“一线”“三线”及在岛内流通税收政策通知 [4] 行业最新动态 - “全球RWA数据产业大会”将举行，将成立“RWA全球产业联盟”启动国际标准建设，相关个股有协鑫能科、天源迪科等 [6] - 中国聚变能源有限公司在沪成立，我国核聚变产业迎来加速发展期，相关个股有永鼎股份、百利电气等 [6] - 上海数据交易所举办“资本市场新机遇：RDA”闭门研讨会，首次提出RDA新范式，相关个股有上海钢联、中远海科等 [6] 上市公司聚焦 - 国际医学提升精细化运营水平，发挥差异化优势增强综合实力 [8] - 孚能科技获广汽集团定点SPS电池合作，半固态电池已大规模出货 [8] - 中航重机将30%现金分红底线写入章程护航股东回报 [8] - 雪人集团为重大水电项目混凝土温控需求制定技术方案，将提供配套服务 [8] 市场回顾及展望 - 7月23日市场全天冲高回落，三大指数涨跌不一，超4000只个股下跌，接力氛围不浓，连板高度降至4板，无二连板个股，资金切换频繁 [10] - 超级水电概念股有分歧，大金融板块异动后多数冲高回落，美容护理板块午后走强，钢铁、创新药等冲高回落，海南、军工等板块跌幅居前 [10] - 沪指冲击3600点后尾盘回落，日线留长上影线，MACD指标红柱缩短，市场上涨动能减弱但维持“量增价涨”结构，回调不破5日线各指数有望震荡走高 [11]

头部基金公司发力代币化基金扩容 - 华夏基金香港子公司推出第二批代币化基金，香港《稳定币条例》8月1日生效后市场参与者积极应对 [1] - 持牌交易所准备为机构投资者提供牌照升级、稳定币、RWA及代币化一站式服务 [1] 债券ETF总规模突破5000亿元 - 截至2025年7月23日债券ETF产品数量达39只，总规模5076.95亿元，较年初1739.73亿元增长191.82% [1] - 年内债券ETF净流入2712.28亿元，信用债ETF和科创债ETF贡献超2000亿元增量 [1] A股并购重组浪潮涌动 - A股并购重组活跃度攀升，政策支持推动存量资产向高附加值领域集中 [1] - 并购重组直指"新质生产力"核心，助力产业升级 [1] A股市场量价齐升 - 2025年7月23日A股多个主要指数创阶段新高，成交额及两融交易活跃 [2] - 2024年以来A股呈现波动收敛特征，资金博弈激烈但中期定价有效性显现 [2] 有色及化工产业链业绩强劲 - 截至7月23日938家披露业绩预告公司中52.88%归母净利润同比增长 [2] - 有色金属、基础化工等行业多家公司业绩预增超100%，产品涨价及需求旺盛驱动 [2] 中小银行港股成交低迷 - 2025年7月23日恒生指数年内涨27%创三年半新高，港股日均成交额2406亿港元同比增80% [3] - 同日2家在港中资银行零成交，4家成交额不足10万港元，均为市值低于300亿港元的区域性银行 [3] 纸业巨头连续涨价 - 玖龙纸业8月1日起上调瓦楞纸、再生牛卡纸30元/吨，为7月以来第四轮涨价 [4] 小麦抗病基因研究突破 - 西北农林科技大学团队绘制全球首张小麦抗条锈病基因图谱，成果发表于《自然·遗传学》 [5] 科技巨头财报表现 - Alphabet Q2营收964.3亿美元同比增14%，谷歌云营收136亿美元同比增32%，全年资本支出上调至850亿美元 [5] - IBM Q2营收169.8亿美元同比增7.7%，净利润22亿美元同比增20%，毛利率60.1% [6] - 特斯拉Q2营收利润双位数下滑，马斯克称年底前半数美国人口或可使用自动驾驶叫车服务 [6] 企业动态与争议 - 泡泡玛特在美起诉7-Eleven销售假冒LABUBU玩偶，正品售价25美元 [7][8] - 霸王茶姬因安徽城市拼音标注错误召回周边产品，六安"Lù ān"错标为"Liù ān" [8][9] - 苏泊尔H1营收114.78亿元同比增4.68%，净利润9.4亿元同比降0.07% [9] - 居然智家董事长汪林朋解除留置措施，已返岗履职 [10] 美股及大宗商品市场 - 美股三大指数集体收涨，道指涨1.14%，纳指涨0.61%，标普500涨0.78% [11] - 美债10年期收益率涨近4基点，欧元兑美元涨0.55%，黄金跌1.7%，原油库存下降油价持平 [12][13]

重要市场新闻 - 美股三大指数集体收涨，道指涨1.14%，纳指涨0.61%，标普500指数涨0.78% [1] - 热门科技股多数上涨，超微电脑涨超3%，英伟达、AMD涨超2%，Meta、博通涨超1% [1] - 汽车制造、油气设备与服务板块涨幅居前，丰田汽车、本田汽车涨超13%，通用汽车涨超8%，路特斯涨超6% [1] - 中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.75%，世纪互联涨逾8%，万国数据涨超4%，阿里巴巴涨超1%，蔚来跌逾2%，理想汽车跌超1% [1] - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.34%报3397.50美元/盎司，COMEX白银期货跌0.09%报39.52美元/盎司 [1] - 国际油价窄幅震荡，美油主力合约收涨0.17%报65.42美元/桶，布伦特原油主力合约涨0.10%报68.66美元/桶 [1] - 欧洲三大股指收盘全线上涨，德国DAX指数涨0.83%报24240.82点，法国CAC40指数涨1.37%报7850.43点，英国富时100指数涨0.42%报9061.49点 [1] 行业掘金 稳定币监管进展 - 香港金管局总裁余伟文称《稳定币条例》通过后，将立即落实监管和反洗钱两份指引并征求市场意见，预计7月底公布最终定稿 [2] - 香港金管局将于下周公布"稳定币发行人发牌制度"的摘要说明，阐述接受和处理牌照申请的安排 [2] - 稳定币作为价格相对稳定的数字货币，承担价值存储、交易工具和支付工具的职能，将成为中心化和去中心化金融体系之间的桥梁 [2] - 央行行长潘功胜表示区块链等新型技术将推动央行数字货币、稳定币的蓬勃发展 [2] - 相关概念股包括新国都、天阳科技、四方精创等 [2] RDA新范式 - 上海数据交易所首次提出RDA新范式，强调锚定实数融合的实体资产，更强调数据对其他实体资产的真实性校验和价值提升等作用 [3] - "全球RWA数据产业大会暨产学研RWA全球产业联盟启动"活动定于7月30日在中国香港召开，将推动"香港RWA全球产业联盟"落地 [3] - RDA本质是通过区块链技术将真实实体资产所产生的数据资源确权并价值化、资本化，打通从资产登记到交易流通的完整路径 [3] - RDA可在供应链金融、碳资产、工业互联网、出行、文旅、知识产权等非标场景全面铺开 [3] - 相关概念股包括天阳科技、杭州园林、中文在线等 [3] 低空经济发展 - 《低空经济基础设施框架指引（2025版）》正式发布，构建了多级指标体系，划分为4个一级指标和21个二级指标 [4] - 低空经济已上升为国家战略性新兴产业，国家发改委成立低空经济发展司 [4] - 机构预计2025年我国低空经济市场规模将达1.5万亿元，2035年有望突破3.5万亿元 [5] - 低空经济作为新质生产力代表，在政策、技术、市场三重驱动下，吸引资本加速布局 [5] - 相关概念股包括商洛电子、阿尔特、天银机电等 [5] 避雷针 - 天成自控：云南信托计划减持不超过397.1万股，减持比例不超过公司总股本的1% [6] - 保变电气：兵器装备集团财务有限责任公司拟减持不超过1841.53万股，不超过公司总股本的1% [6] - 天禄科技：控股股东、实控人之一梅坦拟减持不超过220.6万股，占公司总股本的2% [6] - 奕瑞科技：股东天津红杉、北京红杉拟减持合计不超过400.44万股，不超过公司股份总数的2% [6] - 美农生物：控股股东一致行动人拟减持不超过140.78万股，占公司总股本的1% [6] - 中汽股份：股东江苏悦达集团拟减持不超过3971.7万股，占公司总股本的3% [7] - 蓝天燃气：股东李国喜拟减持不超过200万股，股东李效萱拟减持不超过29万股，董事会秘书赵鑫拟减持不超过32万股 [7] - 宏昌科技：员工持股平台金华宏盛、金华宏合拟减持合计不超过331.63万股，占公司总股本的2.56% [7]

每经记者｜杨建 每经编辑｜彭水萍 ｜2025年7月24日 星期四｜ NO.1 香港金管局总裁余伟文：将于下周公布"稳定币发行人发牌制度"的摘要说明 7月23日，香港金管局总裁余伟文发文再谈稳定币。余伟文称，《稳定币条例》通过以后，香港金管局 立即落实条例的监管和反洗钱两份指引，征求市场意见，目前正根据反馈意见适当调整指引的要求，争 取在7月底公布。预期最终的定稿与咨询草稿不会有太大的调整，而鉴于国际监管的共同关注，在反洗 钱方面会订立更严谨的要求，尽量减低稳定币成为洗钱工具的风险，务求让香港稳定币市场有序健康发 展。此外，余伟文称，将于下周公布"稳定币发行人发牌制度"的摘要说明，文件会阐述香港金管局接受 和处理牌照申请的安排。 NO.2 全球RWA数据产业大会暨产学研RWA全球产业联盟启动 7月23日，由中国移动通信联合会、中国通信工业协会指导，多家机构联合发起"全球RWA数据产业大 会暨产学研RWA全球产业联盟启动"活动，该活动定于7月30日在中国香港召开。本次大会的核心使命 之一，为推动"香港RWA全球产业联盟"落地。该联盟由中国通信工业协会区块链专业委员会、中国移 动通信联合会人工智能与元宇宙产业工作委 ...

中美经贸关系 - 国务院副总理何立峰将于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈，双方将基于两国元首6月5日通话共识继续磋商[2] - 日美关税协议达成，美方对日关税税率从25%下调至15%，日本承诺向美投资5500亿美元并购买80亿美元商品[14] - 特朗普政府拟对全球多数国家征收15%-50%关税，美欧正推进15%关税协议谈判[14] 海南自贸港政策 - 海南自贸港将于12月18日启动全岛封关运作，"一线"进口零关税商品税目比例从21%提高至74%，加工增值30%可免关税销往内地[2] 产业政策与监管 - 发改委将推动整治内卷式竞争、拓展产业链供应链合作，促进民企国企协同发展[3] - 农业农村部要求调控生猪产能，合理淘汰能繁母猪并控制出栏体重[9] - 公安部强调当前"智驾"系统均为辅助驾驶，驾驶人才是责任主体[9] 资本市场动态 - A股融资余额连续两日增超150亿元，达19196.13亿元创4月以来新高[4] - 香港恒生指数涨1.62%，腾讯市值重返5万亿港元，南向资金净卖出13.2亿港元[4] - 债券ETF规模突破5000亿元，较年初增长191.82%[20] 能源与基建 - 16家央企与西藏签署3175亿元投资协议，聚焦清洁能源、绿色矿产等领域[9] - 深圳能源拟78.97亿元投建汕尾红海湾六海上风电项目[8] - 全国发电装机容量达36.5亿千瓦，太阳能/风电装机分别增长54.2%/22.7%[10] 科技与创新 - 阿里巴巴或发布首款AI眼镜，集成通义千问大模型及阿里生态应用[12] - 上交所将强化人工智能领域企业全生命周期培育服务[6] - 特朗普政府发布《AI行动计划》，拟放宽监管加速技术发展[15] 公司动态 - 迈瑞医疗考虑在港二次上市，拟筹资至少10亿美元[6] - 华东医药子公司HDM1002片获FDA临床试验批准[8] - 容知日新上半年净利预增2028%-2179%[8] 商品市场 - 工业硅期货合约涨跌停板幅度调整为8%，保证金标准上调至10%[22] - 国际油价窄幅震荡，美油收涨0.17%报65.42美元/桶[23] - LME期锡涨2.48%领涨基本金属，铜价微涨0.14%[23] 宏观经济数据 - 美国6月二手房销量降至393万套创九个月新低，售价中值同比增2%[16] - 日本40年期国债拍卖需求创2011年来最低，收益率升至3.375%[21] - 人民币对美元中间价调升至7.1414，创2024年11月以来新高[24]

业绩与规模 - 公司自2010年成立，管理接近30亿美元资产规模[8] - 集团当前管理的AUM接近30亿美元[11] 用户数据 - 形成三大核心生态社区，含超60个超高净值客户等群体[10] 未来展望 - 未来六个月加速推进数字金融战略落地[13] - 2025年10月前完成部分牌照在虚拟资产范畴业务监管审批[13] - 认为全球数字资本市场将迎机遇，拓展业务版图[15] 新产品和新技术研发 - 计划分三阶段发展数字金融业务[4][5][6][7] 市场扩张和并购 - 已在五大核心市场建据点，计划拓展至美国纽约及瑞士苏黎世[11] - 采取内生增长与并购扩张双重策略推进业务布局[15] 其他新策略 - 规划申请虚拟资产场外交易经营牌照等[13] - 建立“国际—香港”混合架构巩固领先定位[13] - 秉持创新与合规并重原则创造长远价值[15]