● 本报记者 昝秀丽 中国证监会10月27日发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》，围绕八个方面，提出23项 具体措施。 证监会表示，若干意见明确了当前和今后一个时期中小投资者保护的总体思路和政策举措，是资本市场 投资者保护领域的一部综合性政策文件。下一步，证监会将会同有关方面持续强化工作协同，推动若干 意见各项举措落实落地，切实保护好投资者特别是中小投资者合法权益。 压实经营机构主体责任 为进一步压实经营机构投资者教育与服务的主体责任，引导经营机构树立正确的经营理念，若干意见提 出，经营机构要做实做细投资者教育工作，落实投资者适当性管理责任，将投资者教育嵌入业务流程。 经营机构向投资者销售金融产品、提供服务前，应当向投资者深入讲解业务规则，阐明重要合同条款， 充分提示相关风险，增强投资者教育的针对性、有效性。 针对部分经营机构对投资者诉求不重视、处理不到位的情况，若干意见提出，压实经营机构处理投资者 诉求的主体责任，督促经营机构将健全完善投资者投诉和纠纷处理工作机制与强化内部控制体系和合规 管理体系有机衔接，做好投诉源头治理，切实提升服务质量。 若干意见要求，把保护中小投资者贯穿至经营机构的业务流 ...

◎记者 汤立斌 10月27日，中国证监会发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》（下称《若干意见》）。 该文件围绕强化发行上市、退市等过程中的投资者保护，营造有利于中小投资者公平交易的制度环境， 严厉打击侵害中小投资者利益的违法行为等中小投资者的重点关切，推出23项务实举措。 在压实经营机构中小投资者保护责任方面，《若干意见》提出，督促经营机构做实做细投资者教育工 作，落实投资者适当性管理责任，将投资者教育嵌入业务流程。经营机构向投资者销售金融产品、提供 服务前，应当向投资者深入讲解业务规则，阐明重要合同条款，充分提示相关风险，增强投资者教育的 针对性、有效性。 三是强化上市公司主动退市中的投资者保护。主动退市的上市公司应当提供现金选择权等保护措施。发 行B股的公司拟通过全面要约收购或者股东会决议主动终止B股上市交易的，支持收购人或者有关现金 选择权提供方开立B股临时账户。 为深入推进证券期货纠纷多元化解机制建设，《若干意见》提出进一步发挥调解的基础性作用。推动证 券监管部门与人民法院证券期货纠纷"总对总"诉调对接机制全面落地实施，推动人民法院加大立案后委 托调解力度。在充分发挥民事诉讼作用的同时，要 ...

政策背景与总体思路 - 中国证监会于10月27日发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》，从八个方面提出23项具体措施 [1] - 该文件旨在贯彻落实2023年9月26日中央政治局会议精神，是资本市场投资者保护领域的综合性政策文件 [2][3] - 起草思路聚焦中小投资者核心关切，力求措施务实管用、于法有据 [2] 核心措施亮点 - 压实经营机构责任，要求其将投资者教育嵌入业务流程，销售前需深入讲解规则、阐明条款、充分提示风险 [4] - 督促经营机构健全投诉和纠纷处理机制，做好投诉源头治理，切实提升服务质量 [4] - 支持加大证券纠纷特别代表人诉讼制度适用力度，发挥其集约式化解纠纷的功能 [4] - 强化退市过程中的投资者保护，包括对退市风险公司的持续监管，以及引导控股股东等在重大违法退市中先行赔付 [5] - 明确主动退市的上市公司应当提供现金选择权等保护措施 [5] 纠纷化解与机构职能 - 深入推进证券期货纠纷多元化解机制，进一步发挥调解基础性作用和民事诉讼作用 [5] - 更好发挥先行赔付制度作用 [5] - 要求投资者保护机构丰富维权场景，强化典型案例示范，并依法公告其行使股东权利和提起诉讼的信息 [6]

科创板改革 - 10月28日科创板科创成长层将迎来西安奕材 禾元生物 必贝特三家公司作为首批新注册企业上市 [3] - 试点引入资深专业机构投资者 预先审阅等措施已实施 改革效应正加快显现 [1][3] - 科创成长层于今年6月18日正式设立 科创板32家尚未扭亏的存量未盈利公司全部入层 [3] - 目前有摩尔线程 昂瑞微 视涯科技等逾10家高科技企业作为后备军已在上市进程中 [3] - 截至10月27日 科创板上市公司共589家 总市值逼近10万亿元 [4] 创业板改革 - 证监会主席吴清于10月27日宣布将启动实施深化创业板改革 [1][2] - 改革旨在设置更契合新兴领域和未来产业创新创业企业特征的上市标准 为新产业新业态新技术企业提供更精准包容的金融服务 [2] - 创业板于2009年10月30日开市 首批28只个股集体亮相 现已从核准制走向注册制 [2] - 目前创业板市场共有1389只个股 合计总市值逼近18万亿元 [2] - 创业板培育了包括宁德时代 东方财富 新易盛 阳光电源等龙头企业 [2] 中小投资者保护 - 10月27日晚间 《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》即中小投资者保护"23条"发布 涉及八大方面23条 [1][5] - 意见聚焦中小投资者高度关注的问题 从发行上市 融资融券 程序化交易等方面明确监管要求 将投资者保护融入改革全链条 [5] - 意见突出优化新股发行定价机制 强化网下投资者分类评价管理 从严限制故意抬高或压低报价的询价机构参与配售 [5] - 针对程序化交易 意见提出加强报告信息核查和异常交易监测监控 以进一步加强监管 [5] - 针对融资融券 意见明确进一步加强业务监管 完善规则 提高业务透明度和公平性 [5]

证监会启动优化新股发行定价机制。 本文字数：2334，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 黄思瑜 10月27日，证监会发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》（下称《若干意见》）， 按照"针对核心关切、力求务实管用、于法有据"的思路，聚焦中小投资者关注的重点问题，围绕八 个方面，提出了二十三项具体措施。 2025.10. 27 针对投资者反映的新股发行价格过高的问题，《若干意见》提出，强化网下投资者分类评价管理，从 严限制故意抬高、压低报价的询价机构参与首次公开发行证券网下询价配售，推动网下投资者合理报 价。 为引导培育"耐心资本"，《若干意见》明确，推动形成鼓励长期持有的新股发行网下配售机制，研 究试点对锁定比例更高、锁定期更长的网下投资者提高配售比例。 在这之前，科创板针对未盈利企业已有试点相关举措。今年3月，上交所修订发布《上海证券交易所 首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》，明确科创板未盈利企业可以采用约定限售方式，公募 基金等8类配售对象可以自主申购不同限售档位的证券，锁定比例更高、锁定期限更长的网下投资者 配售比例相应更高，推动对未盈利企业的投资逻辑从"短期盈利"转向"长期价值"。 ...

事关中小投资者保护的专门文件发布！10月27日晚间，证监会发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》（以下简称《若干意见》）， 《若干意见》共计八大方面，包括强化发行上市过程中的中小投资者保护、营造有利于中小投资者公平交易的制度环境等，涉及23条。《若干意见》 进一步健全投资者保护机制，在推进强监管、防风险、促高质量发展中全面推进资本市场投资者保护工作，是当前和今后一个时期中小投资者保护工 作的行动指南。 此外，《若干意见》指出"进一步提升招股说明书信息披露质量"。严格落实信息披露简明清晰、通俗易懂要求，健全招股说明书信息披露指引体系， 指导发行人及中介机构形成招股说明书示范文本，精简优化招股说明书内容，提升招股说明书的可读性。健全保荐机构市场声誉约束机制，将招股说 明书信息披露质量作为执业质量评价的重要指标之一。加大对公司首次公开发行股票项目涉及的保荐机构、律师事务所、会计师事务所的检查督导力 度，实现现场监管全覆盖。 另外，《若干意见》从三方面对健全终止上市过程中的中小投资者保护制度机制作了规定。一是加强对存在退市风险上市公司的持续监管。督促存在 退市风险的上市公司充分揭示退市风险，保障投资者知情权 ...

10月27日，证监会表示，为贯彻落实2024年9月26日中央政治局会议关于"研究出台保护中小投资者的政策措施"，以及党中央、国务院系列决策部 署，在广泛征求各方面意见基础上，研究起草了《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》（下称"《意见》"），并于当日正式发布。 整体来看，《意见》共提出了23项具体措施，主要包括八方面内容：一是强化发行上市过程中的中小投资者保护；二是营造有利于中小投资者公 平交易的制度环境；三是压实经营机构中小投资者保护责任；四是严厉打击侵害中小投资者利益的违法行为；五是深入推进证券期货纠纷多元化 解机制建设；六是更好发挥投资者保护机构职能作用；七是健全终止上市过程中的中小投资者保护制度机制；八是强化中小投资者保护的法治保 障。 证监会表示，相关措施有利于健全投资者保护机制，增强资本市场内在稳定性，有效保护中小投资者合法权益，有力提振市场信心。 以下是智通财经记者梳理的6方面要点。 要点一：禁止承销机构按照发行规模递增收取费用的比例 证监会全方位加强资本市场中小投资者保护机制。 强化发行上市过程中的中小投资者保护方面，《意见》进行了四方面明确：一是优化新股发行定价机制。推动形成鼓励长期 ...

吴清表示，纵深推进板块改革，增强多层次市场体系的包容性和覆盖面。将启动实施深化创业板改革， 设置更加契合新兴领域和未来产业创新创业企业特征的上市标准，为新产业、新业态、新技术企业提供 更加精准、包容的金融服务。 "将启动实施深化创业板改革"，短短12个字，证监会主席吴清在2025金融街论坛年会开幕式上的发言成 为最大亮点。10月27日，吴清在会上表示，纵深推进板块改革，增强多层次市场体系的包容性和覆盖 面，明天科创板科创成长层将迎来首批新注册企业上市，试点引入资深专业机构投资者、预先审阅等已 经实施，改革效应正加快显现，证监会还将启动实施深化创业板改革。 除了关于深化创业板改革之外，吴清还在会上透露将发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意 见》（以下简称《若干意见》），当晚，中小投资者保护"23条"如期而至。此外，吴清还提到，将择机 推出再融资储架发行制度，进一步拓宽并购重组支持渠道，促进上市公司产业整合、做优做强。与此同 时，着力发挥中长期资金"压舱石"和"稳定器"作用，努力完善"长钱长投"市场生态。 将启动实施深化创业板改革 10月27日，吴清重磅宣布将启动实施深化创业板改革。 前券商首席经济学家李 ...

"将启动实施深化创业板改革"，短短12个字，证监会主席吴清在2025金融街论坛年会开幕式上的发言成为最大亮点。10月27日，吴清在会上表示，纵深推进 板块改革，增强多层次市场体系的包容性和覆盖面，明天科创板科创成长层将迎来首批新注册企业上市，试点引入资深专业机构投资者、预先审阅等已经实 施，改革效应正加快显现，证监会还将启动实施深化创业板改革。 将启动实施深化创业板改革 除了关于深化创业板改革之外，吴清还在会上透露将发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》（以下简称《若干意见》），当晚，中小投资者 保护"23条"如期而至。此外，吴清还提到，将择机推出再融资储架发行制度，进一步拓宽并购重组支持渠道，促进上市公司产业整合、做优做强。与此同 时，着力发挥中长期资金"压舱石"和"稳定器"作用，努力完善"长钱长投"市场生态。 10月27日，吴清重磅宣布将启动实施深化创业板改革。 吴清表示，纵深推进板块改革，增强多层次市场体系的包容性和覆盖面。将启动实施深化创业板改革，设置更加契合新兴领域和未来产业创新创业企业特征 的上市标准，为新产业、新业态、新技术企业提供更加精准、包容的金融服务。 前券商首席经济学家李大霄对 ...

27日，中国证监会发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》。《若干意见》聚焦中小投资 者关注的重点问题，围绕强化发行上市过程中的中小投资者保护、营造有利于中小投资者公平交易的制 度环境、压实经营机构中小投资者保护责任、严厉打击侵害中小投资者利益的违法行为等八个方面，提 出了二十三项具体措施。 中国证监会：优化新股发行定价机制 本文转自【央视新闻客户端】； 另外新政要求营造有利于中小投资者公平交易的制度环境，提高融资融券业务透明度和公平性，加强程 序化交易监管，加强对交易单元的统一管理，严禁为个别投资者提供特殊便利。 中国证监会：健全终止上市过程中对中小投资者的保护 新政要求优化新股发行定价机制，研究提高锁定比例更高、锁定期更长的网下投资者的配售比例，从严 限制故意抬高或压低报价的询价机构参与首发证券网下询价配售。 另外，新政倡导上市公司采用注销式回购等方式回报投资者，引导上市公司一年多次分红，增强分红稳 定性。中国证监会最新数据显示，2025年沪深两市上市公司现金分红金额2.3万亿元，与上年同期基本 持平。 中国证监会：压实经营机构中小投资者保护责任 针对证券公司、基金公司等资本市场中的经营机构，与中 ...