市场环境与行业趋势 - 随着被动投资规模扩大和量化交易影响力提升，A股市场参与者结构和波动特征持续演变，行情分化加剧，热点切换频繁 [1] - 在此背景下，部分聚焦主动管理的中小型基金公司凭借出色的业绩表现，为主动权益类基金赢得了市场关注 [1] - 主动权益基金与当前乃至未来A股市场的适配度正持续提升 [2] 恒越基金业绩表现 - 恒越基金旗下10只主动权益类产品中，有7只在过去一年涨幅超70% [1] - 恒越优势精选混合发起式净值从0.46元/份升至1.28元/份，成为全市场少数实现净值翻倍的权益类基金之一 [1] 恒越基金战略与产品 - 恒越基金自成立以来即坚持主动管理的发展路径，尤其在主动权益投资领域形成差异化特色 [1] - 公司坚持回归资产管理本源，强化投研能力，通过外聘内培结合使投研团队和基金经理风格更加多元化 [1] - 公司旗下10只主动权益基金覆盖了弹性成长、均衡成长、弹性主题、稳健价值四大类型 [1] 主动权益基金优势 - 产品不受某个指数成份股权重约束，可更灵活地挖掘中小盘股的阿尔法机会 [2] - 能剔除基本面不佳的个股，聚焦业绩确定性高的标的 [2] - 在结构性行情中可侧重高景气行业，规避不同板块"跷跷板"效应带来的收益抵消 [2] - 通过深度研究挖掘股价与价值的偏离 [2] 后市展望与行业观点 - A股和港股在AI算力、半导体、消费电子等产业催化带动下，仍维持了局部赚钱效应，但指数或延续高位宽幅震荡，波动分化态势可能延续 [2] - 看好处于产业高速发展阶段的AI算力和应用板块 [2] - 看好受益于全球流动性宽松的有色金属，如铜、铝、小金属等 [2]

主动权益基金整体业绩表现 - 自2024年9月24日至2025年9月22日，A股市场主动权益基金中，有458只基金实现了净值翻倍 [1] - 同期仅有7只主动权益基金出现亏损，业绩首尾相差高达290% [1] 业绩领先的主动权益基金 - 德邦鑫星价值A区间回报率为282.09%，超越基准280.58%，基金规模为9.33亿元，由基金经理雷涛和陆阳管理 [3] - 中信建投北交所精选两年定开A区间回报率为271.48%，超越基准224.56%，基金规模为2.86亿元，由基金经理冷文鹏管理 [3] - 中欧数字经济A区间回报率为262.27%，超越基准181.61%，基金规模为15.27亿元，由基金经理冯炉丹管理 [4] - 华夏北交所创新中小企业精选两年定开区间回报率为260.68%，超越基准202.48%，基金规模为9.06亿元，由基金经理顾案峰管理 [4] - 多只基金回报率超过200%，包括信澳业绩驱动A（255.70%）、中航机遇领航A（254.53%）、永赢先进制造智选A（252.08%）等 [4] 业绩落后的主动权益基金 - 东财价值启航A区间亏损8.13%，跑输基准42.01%，基金规模为0.10亿元 [5][6] - 广发价值优势区间亏损3.26%，跑输基准32.89%，基金规模为21.89亿元，由基金经理王明旭管理 [5][6] - 广发内需增长A区间亏损2.55%，跑输基准25.34%，基金规模为11.31亿元，同样由基金经理王明旭管理 [5][6]

A股市场表现与基金业绩 - 今年前八个月A股市场强势上行 公募权益类基金平均净值增长率超25% 95%以上产品实现正收益 超过30只基金实现净值翻倍 [1] - 上证指数于今年8月22日时隔10年重新站上3800点 上一次突破该点位是在2015年8月19日 [2] - 自2015年6月市场高点以来 行业结构、资金偏好和投资理念发生深刻变化 ETF成为市场焦点 引发对主动权益基金超额收益能力的讨论 [2] 绩优基金业绩表现 - 2015年6月至2025年9月期间 Top50绩优基金全部实现十年累计收益翻倍 其中22只基金净值增长超两倍 17只基金年化收益率超过15% [5][9] - 华商优势行业A以464.66%的区间净值增长率位居榜首 东吴移动互联A以423.71%的增长率位列第二 [4][10] - 自去年"9·24行情"以来 50只基金中有9只实现净值翻番 其中华商优势行业A期间回报达100.64% 东吴移动互联A达110.57% [9][10] 领先基金具体分析 - 华商优势行业A成立以来年化收益超23% 居同类第一 今年以来收益超85% 二季度重仓通信、电子和计算机行业 前三大重仓股为新易盛、中际旭创和紫金矿业 [12][13] - 东吴移动互联A由刘元海管理超9年 任职年化回报超20% 长期重仓电子行业 近期聚焦AI算力、汽车智能化及AI硬件 重仓股包括新易盛、沪电股份等 [18][19] - 华商新趋势优选由童立管理 区间净值增长率338.52% 专注投资符合国家战略的新兴行业 当前重仓国防军工、有色金属和电子 [14] 基金公司分布 - 华安基金与国投瑞银基金各有4只产品入选Top50 华安旗下包括胡宜斌管理的华安媒体互联网A、王斌管理的华安安信消费服务A等 [24] - 富国基金、景顺长城基金、大成基金、万家基金和交银施罗德基金各有3只产品入围 [25] - 易方达、博时、华商、工银瑞信等公司各有2只基金上榜 [25] 基金经理表现 - 谢治宇管理的兴全合润A年化回报超16% 为"双十基金经理" 去年9·24以来收益超58% [27] - 工银瑞信杜洋管理的工银战略转型主题A年化回报超13% 主打金融地产板块 [27] - 富国基金曹晋管理的富国中小盘精选A近十年收益率超435% 展现持续选股阿尔法能力 [22] 特殊产品表现 - 招商中证白酒A是榜单中唯一被动指数型基金 成立以来年化回报超12% 侯昊管理期间年化回报超10% [27] - 博时黄金ETF和易方达黄金ETF因国际金价上涨进入榜单 成立以来年化收益均超10% 规模均超200亿元 [28]

市场整体表现 - 截至2025年9月18日，偏股基金指数年内涨幅达29.81%，显著跑赢上证指数的14.32%和沪深300指数的14.31% [9] - 偏股基金指数已回升至2022年2月水平，意味着此后买入的投资者普遍实现盈利 [4] - 创业板指和科创50指数年内涨幅领先，分别达到44.56%和39.58% [10] 主动权益基金业绩 - 在筛选出的4136只主动权益基金中，仅70只年内亏损，占比1.69% [11] - 有3282只基金收益超过15%，占比79.35%，跑赢大盘 [12] - 635只基金收益超过50%，占比15.35% [13] - 偏股基金指数自2007年底基日以来屡创新高，2015年牛市最高涨至1719.48点，2021年牛市最高涨至2130.38点 [18][20] 投资者行为与收益 - 支付宝数据显示，不计余额宝，累计收益为正的基民数量已达2.15亿 [5] - 定投和底部补仓的投资策略能有效提升盈利概率，分别高出17%和18% [26] - 分散配置和选择优质基金是重要的投资好习惯，有助于改善持有体验和控制回撤 [28][30] - 蚂蚁理财金选偏股基金今年平均收益率达29.75%，持有其基金的投资者正收益概率高出非金选基金17%，持仓收益率高出7.8% [31] 超额收益分析 - 主动权益基金长期看能创造明显的超额收益，偏股基金指数相对沪深300的超额收益曲线体现了基金经理的阿尔法能力 [16][20] - 超额收益存在周期性回吐，例如在2009年、2015年上半年和2017年曾出现主动基金跑输指数的情况 [20] - 主动基金的超额收益从2024年底开始重新跑赢沪深300指数 [20]

百亿基金经理规模变动概况 - 2025年二季度末，共有84位百亿级主动权益基金经理，其中15位在2025年管理规模新突破或重回百亿级别 [3] - 与2024年末相比，这15位新晋百亿基金经理的管理规模显著增长，例如汇添富基金张韡的管理规模从82.57亿元增至167.64亿元，增幅达85.07亿元 [4][6] - 中欧基金、汇添富基金、永赢基金均有不止一名基金经理新晋百亿级别 [3] 新晋百亿基金经理关键特征 - 新晋百亿基金经理任职年限普遍较长，15位经理任职均至少约4年，其中4位任职超过10年 [3] - 从重仓股集中度看，胜宏科技、腾讯控股、宁德时代等个股被至少3位新晋百亿基金经理共同重仓 [3] - 管理规模排名前三的基金经理分别为汇添富基金张韡（167.64亿元）、鹏华基金闫思倩、中欧基金蓝小康（155.58亿元） [3][4] 基金经理业绩排名分析 - 按2025年以来收益率排名，新晋百亿基金经理的收益上榜门槛为35.05% [5][6] - 收益率前三名分别为汇添富基金张韡（75.67%）、永赢基金张璐（69.39%）、富国基金杨栋（61.18%） [6] - 从基金管理人角度看，汇添富基金和永赢基金在收益率前十强中均占据两席 [5] 基金经理规模增长排名分析 - 按管理规模净增长排名，新晋百亿基金经理的规模增长上榜门槛为31.02亿元 [9][10] - 规模净增长前三名分别为永赢基金张璐（增长133.88亿元至154.13亿元）、永赢基金高楠（增长107.79亿元至153.26亿元）、鹏华基金闫思倩（增长99.89亿元至161.36亿元） [10] - 永赢基金两位基金经理包揽规模净增长前两名，显示该公司在规模扩张方面表现突出 [9][10] 重点基金经理持仓分析 - 收益率冠军汇添富基金张韡前十大重仓股集中于医药板块，包括恒瑞医药、海思科等，其重仓股三生制药在二季度涨幅达97.74% [7] - 收益率季军富国基金杨栋前十大重仓股包括胜宏科技、宁德时代等，其中胜宏科技在AI算力行情带动下二季度涨幅超66% [8] - 规模增长冠军永赢基金张璐前十大重仓股均涉及机器人产业链，包括浙江荣泰、凌云股份等 [11] - 规模增长亚军永赢基金高楠前十大重仓股包括泡泡玛特、中际旭创等，其中泡泡玛特二季度涨幅约为70% [12]

基金经理规模变动 - 截至2025年二季度末共有84位百亿级主动权益基金经理 [1] - 与2024年末相比共有15位基金经理今年管理规模突破百亿（包括新进或重回） [1] 基金公司表现 - 中欧基金有3位基金经理上榜，分别是蓝小康、王培和尹为醇 [1] - 汇添富基金、永赢基金均有2位基金经理上榜 [1] - 鹏华基金、易方达基金、广发基金、富国基金等8家公募机构均有1位基金经理上榜 [1]

行业整体表现 - 全市场超过98%的主动权益基金实现正收益 其中75%的产品跑赢沪深300指数（同期上涨14.95%）[3] - 券商资管机构中主动权益基金数量前三名为东证资管（88只）、财通资管（36只）和国泰海通资管（33只）[3][4] 财通资管产品业绩表现 - 旗下20只主动权益基金今年收益率全部超过20% 均跑赢沪深300指数 部分产品超额收益超70%[5] - 近一年维度除1只新产品外其余产品收益均超50% 其中4只实现翻倍收益[5] - 消费基金财通资管品质消费A近一年回报57.61% 跑赢内地消费指数（上涨25.34%）超30个百分点[26] - 医药基金财通资管创新医药A近一年上涨76.32% 最大回撤-14.45% 优于800医药指数回撤（-22.21%）[34] - 全市场基金财通资管均衡价值近一年回报54.80% 最大回撤仅-9.21% 显著低于沪深300最大回撤（-15.66%）[41] 产品线布局策略 - 采用工具型+底仓型双线布局：全市场选股基金控制风险 行业窄基产品挖掘超额收益[14] - 科技赛道配备三位基金经理 包斅文管理三只产品中两只近一年翻倍[7][8] - 科技产品差异化定位：数字经济聚焦TMT弹性先锋 科技创新布局泛科技领域 创新成长覆盖泛成长板块[10][11][12][13] - 消费基金采用三层组合结构：底仓基本盘+中间锐度盘+交易盘实现攻防兼备[29] - 医药产品采取"守正出奇"策略 兼顾创新药趋势与CXO产业链战略配置[36][39] 投研体系核心优势 - 权益团队约40人 研究员20人分五大小组（科技/制造/医药/消费/周期）实现全面覆盖[45] - 融入产业视角要求投研人员深度沉浸产业 前瞻发现趋势[44] - 坚持绝对收益导向 贯彻"深度研究、价值投资、绝对收益、长线考核"理念[46] - 通过文化、机制、考核、系统多维度强化投研一体化赋能[45]

在这15位百亿元主动权益基金经理中，中欧基金、汇添富基金、永赢基金均不止一名基金经理上榜，其 中中欧基金有3位基金经理上榜，分别是蓝小康、王培和尹为醇，另外2家均有2位基金经理上榜，此 外，鹏华基金、易方达基金、广发基金、富国基金等8家公募机构均有1位基金经理上榜。 从管理规模来看，汇添富基金张韡、鹏华基金闫思倩、中欧基金蓝小康管理规模位列前3，二季度末管 理规模依次为167.64亿元、161.36亿元和155.58亿元。永赢基金2位基金经理张璐和高楠位列第四和第五 名，管理规模均超150亿元。 任职年限方面，这15位基金经理中，任职最短的接近4年，4位任职超10年，其中任职最长的是易方达基 金郭杰、景顺长城基金刘苏和中欧基金王培，均担任基金经理年限高达12年。另外富国基金杨栋任职年 限达10年。 | | | | 2025 年管理规模破百亿的主动权益基金经理名单 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 基金经理 | 所属基金 | 担任基金经 | 在管基 | 2025 年二季末管理规 | 2024 年年末管理 | | 名称 | 公司 | 理年限 | 金数 | ...

主动权益基金整体表现 - 截至2025年8月31日，1038支普通股票型基金中正收益基金数量为1029支，占比99%，平均收益27.91% [1] - 4867支偏股混合型基金中正收益基金数量为4791支，占比98%，平均收益27.66% [1] - 自2009年以来的17年中，主动权益基金指数有10年跑赢沪深300指数，且有5年的超额收益率达到两位数以上 [1] - 2025年至今，万得偏股混合基金指数收益为28.29%，普通股票型基金指数收益为28.20%，显著超越沪深300指数14.28%的涨幅 [2] 主动权益基金跑赢市场的原因 - 在结构性行情下，基金经理在产业趋势和个股研究方面较个人投资者更具优势，有助于提前布局 [2] - 经验丰富的基金经理能够根据市场波动灵活调仓，并通过波段交易捕捉收益机会 [3] - 面对波动加大的市场，基金经理的专业管理有助于应对市场波动 [3] 基金经理张容赫的投资策略与业绩 - 张容赫具有13年从业经验，4年投资管理经验，投资理念以“立足宏观基本面，自上而下研判”为核心 [4] - 其投资流程首要判断宏观要素，如经济走向、企业盈利和流动性环境，然后寻找市场预期差，自上而下选择行业，最后结合个股指标选股 [5] - 管理的国泰蓝筹精选自2024年2月21日任职以来涨幅超46%，年化回报接近30% [6] - 管理的“固收+”产品国泰招享添利自2024年1月9日成立以来最近1年收益率10.57%，年化回报超7% [6] - 特别注重组合回撤控制和客户持有体验，其代表产品的最大回撤、卡玛比率、夏普比率指标显著优于同类基金平均 [7] 市场展望与新基金建仓思路 - 对2026年国内宏观经济展望显著好于2025年，预计与经济相关性高的资产表现更好 [8] - 海外方面，美元避险属性减弱，美国长期风险暴露短期化可能导致中期通胀预期抬升 [8] - 新基金国泰启明回报混合（代码：024356）建仓将关注国内政策波动和海外风险释放，控制组合波动，选择预期差更大的顺周期板块 [9] - 建仓主力结构包括券商、建筑等大权重板块，核心资产中的顺周期部分（消费为主、周期为辅），以及政策刺激的成长部分（如反内卷） [9] - 中长期坚定看多港股和贵金属，尽管短期可能因美元阶段性上行而震荡 [9]

当前市场环境与主动权益基金表现 - 主动权益基金具备较大弹性，2025年以来市场回暖，普通股票基金和偏股混合基金几乎全部取得正收益，平均收益超过27% [1] - 自2009年以来的17年中，主动权益基金指数有10年跑赢沪深300指数，显示长期超额收益可观 [1] - 截至2025年8月31日，1038只普通股票型基金中1029只实现正收益，占比99%，平均收益为27.91%，中位数收益为24.72% [2] - 当前A股估值具备较高性价比，万得全A股权风险溢价处于2010年以来52.7%分位，沪深300股息率与10年期国债利率比值处于94.0%分位，相较于3个月大行理财收益率处于80.3%分位 [3] 拟任基金经理背景与投资策略 - 拟任基金经理张容赫拥有13年从业经验和4年投资管理经验，宏观策略研究出身，目前管理国泰蓝筹精选等基金 [4] - 其投资方法以宏观基本面为核心，个股为辅，构建自上而下的投资框架体系，注重宏观分析和行业比较 [6] - 具体投资流程分为三步：明确投资目标约束条件并转化为量化基准、通过个人判断创造超额收益、动态检视并控制风险 [6] - 宏观分析能力突出的基金经理在环境飘忽难测时更具价值，能够适应不同市场风格，预判趋势并把握行业机会 [4] 拟任基金经理历史业绩 - 管理国泰蓝筹精选自2024年2月21日起，最近1年涨幅46.40%，任职以来涨幅超46%，年化回报接近30%，大幅跑赢基准和沪深300 [7] - 该产品风险控制能力突出，任职以来最大回撤、卡玛比率、夏普比率指标显著优于同类偏股混合型基金平均 [7] - 管理国泰招享添利自2024年1月9日成立起，属于“固收+”产品，最近1年收益率10.57%，相对业绩基准取得4.22%的超额收益 [11] - 该产品风险收益指标同样优秀，最大回撤、卡玛比率、夏普比率显著优于同类偏债混合型基金平均 [11] 基金经理市场观点与后市展望 - 当前市场具有明显结构性特征，不同于2006年、2015年的标准牛市，表现为行业轮动上涨而非全面普涨 [15] - 2026年宏观经济展望显著好于2025年，与经济相关性高的资产表现预计更好 [16] - 组合建仓将关注国内政策波动和海外风险，控制组合波动，选择预期差更大的顺周期板块作为主力结构 [16] - 重点关注券商、建筑等大权重板块，核心资产中的顺周期部分（消费为主、周期为辅）以及政策刺激的成长部分（如反内卷） [16] - 中长期看多港股和贵金属，尽管可能因美元阶段性上行出现短期震荡 [16] 基金公司实力与产品要素 - 国泰基金为国内首批规范成立的基金公司，主动权益投资实力强劲，截至2025年半年末，最近6年为投资者赚取利润164亿元 [17] - 公司坚持在市场低位时前瞻布局，不发“爆款”，把基民赚钱放在最重要位置，独立思考并挖掘长期价值公司 [17] - 国泰启明回报为混合型基金，偏股混合型，股票资产占基金资产比例为60%-95%，其中港股通标的股票投资比例不超过50% [19] - 业绩比较基准为中证800指数收益率×55% + 恒生指数收益率×20% + 银行活期存款利率×25% [19] - 认购费率根据金额不同，1000万元以下为1.20%，以上按笔收取1000元；申购费率500万元以下为1.50%，以上按笔收取1000元 [20][21] - 赎回费率根据持有期不同，7日内为1.50%，7日至30日为0.75%，30日至180日为0.50%，180日至362日为0.10%，365日以上为0.00% [22]