政策背景与行业导向 - 中国证监会于2025年5月发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，核心是引导公募基金坚持以投资者为本，并明确提出大力提升公募基金权益投资规模与占比 [1] - 该行动方案旨在强化核心投研能力建设，为行业高质量发展绘制清晰蓝图 [1] - 政策引导优化基金运营模式，建立与基金业绩挂钩的浮动管理费机制，并强化长周期考核与激励约束机制 [5] 公司战略契合与业绩表现 - 汇添富基金作为以主动权益能力著称的机构，其推行的改革举措与《行动方案》指导方向高度契合，进一步坚定了公司的战略定力 [1] - 得益于对投资理念的贯彻和投研体系升级，过去一年公司在主动权益领域有5只基金业绩翻倍，最高涨幅超过200%，20只基金涨幅超过70%，43只基金涨幅超过50% [1] - 公司以建设一流投资机构为目标，将《行动方案》作为引领，通过自身高质量发展服务居民财富保值增值和资本市场健康发展 [8] 投研体系建设与能力 - 公司率先构建独树一帜的垂直一体化投研体系，依托横跨境内外的产品布点构建行业团队，并坚持去海外产业一线调研，以实业投资视角进行前瞻布局 [2] - 投研组织模式强调平台力量，研究团队统一管理，形成多个优势行业和不同投资风格的投研小组，实现充分分享和高效协同 [2] - 公司坚持一以贯之的投资理念，即以深入的企业基本面分析为立足点，挑选高质量证券进行中长期投资布局 [3] - 公司全面推进投资规则化管理，强化业绩基准约束，并在投研体系内部成立数据科学团队，全方位赋能投资管理 [3] 团队建设与人才管理 - 公司在市场震荡中坚持自主培养人才的同时，逆势引入风格稳定、长期业绩优秀的投资经理，持续构建多元化投资团队 [3] - 公司持续营造简单专注、积极向上、乐于分享的文化，提升团队稳定性和投研转换效能 [3] - 公司已全面建立以产品定位为核心、以业绩基准为量尺的考核评价体系，坚持三年期以上长周期考核 [5] 产品与客户服务优化 - 公司强调客户需求、产品定位、投资人员、投资策略四位一体的匹配，让投资经理的优势和风格与客户需求有效对接 [4] - 公司打造以人为核心的多策略投资体系，将每位基金经理作为重要底层资产，围绕其组建投资小组，实现投资能力与市场需求高效对接 [4] - 公司致力于以多策略产品体系为基础，通过广泛触达的客户服务网络建立连接，并构建包括基金投顾、个人养老金服务等在内的买方服务式财富管理体系 [6] - 在机构业务方面，公司按客群类型建立专业服务团队，提供长期跟踪研究与定制化解决方案，提升服务专业化水平与对接效率 [7] 费率改革与利益绑定 - 公司积极响应费率改革号召，2023年率先下调主动权益类基金的管理费率和托管费率，并成功发行首批投资者让利基金和首批新型浮动费率基金 [5] - 通过建立与投资者共进退的机制，公司将维护客户利益深度融入企业发展基因 [5]

文章核心观点 - 中国公募基金行业正处于向高质量发展的关键阶段，上海作为行业核心区域，在落实《推动公募基金高质量发展行动方案》中发挥引领作用，通过构建协同治理网络、在产品创新、降费让利、引入中长期资金及对外开放等关键领域取得显著成效，旨在塑造成熟的行业生态[1][4][9][10] 行业转型与监管协同 - 上海证监局成立专项工作专班，牵头落实改革方案并开展行业调研，推动工作稳步进行[2] - 依托央地协调机制，联合多个地方政府部门共同探讨引入中长期资金，并畅通公募基金与银行理财、信托公司的对接渠道[2] - 通过“监管-协会-机构”的良性联动，借助行业组织推动市场机构自觉行动[2] - 通过近200场宣传活动和点击量超500万次的投教产品，构建“科技-产业-金融”良性循环的价值网络[3] 产品创新与规模增长 - 上海地区权益类公募基金规模突破3.5万亿元，同比增长26%，占总体规模比重达26%[6] - 指数股票型基金规模超1.7万亿元，同比增长49%[6] - 上海基金公司已获批发行16只新型浮动费率产品，首募规模164亿元[6] - 发行10只科创债ETF，首募规模289亿元，现管理规模达879亿元[6] - 发行110只科创板概念基金，管理规模约1200亿元[6] - 发行ESG相关基金468只，管理规模超5000亿元[6] 费率改革与投资者保护 - 公募行业费率改革以来，上海辖区机构共降费让利投资者约187亿元[7] - 超2000只主动权益类及指数基金主动降低管理费、托管费，累计让利约128亿元[7] - 超4400只产品调降交易佣金费率，累计让利约59亿元[7] 中长期资金引入与养老金融 - 上海辖区公募基金管理人的社保、年金、养老金等“三支柱”产品数量超800只，同比上升10%，管理规模1.5万亿元，同比上升28%[7] - 辖区理财公司产品投向公募基金规模同比增长超300%，信托公司产品投向公募基金规模增长超200%[7] - 上海辖区107只产品被纳入个人养老金基金名录，数量占全国35%，个人养老金规模合计超50亿元[8] 对外开放与公司治理 - 上海已有7家外商独资、23家中外合资基金公司展业[8] - 辖区9家公司开展基金互认业务，67只ETF产品纳入北向沪深股通合格ETF名单[8] - 近五年，上海辖区机构代表基金参与上市公司股东大会超2万次，投票议案总数超20万件[8] - 超三成公募基金管理人曾投出异议票，部分机构通过行使提案权、质询权等方式积极参与上市公司治理[8] 未来发展方向 - 上海证监局明确“抓落实”与“敢担当”的双轮驱动路径，将持续优化细化举措并创新监管模式[11][12] - 将面对金融科技变化探索更有效的风险防控手段，并严厉打击违法违规问题，推动行业出清[12] - 将充分调动各方合力，结合外部变化优化举措，确保改革任务稳妥推进[12]

文章核心观点 - 公募基金行业正从“重规模”向“重回报”转型，高质量发展成为核心 [1] - 行业通过费率改革、投研能力建设和发展格局优化等多方面举措推动转型 [1][2][3][5] 费率导向 - 证监会推动建立基金公司收入与投资者回报的绑定机制，费率改革进入第三阶段 [1] - 新模式浮动管理费基金实现常态化发行，截至11月6日已成立45只，总规模超530亿元 [1][2] - 首批26只新模式浮动管理费基金运行满3个月，成立以来平均收益超11%，其中4只基金收益在35%以上 [1] 业绩比较基准 - 证监会和基金业协会发布业绩比较基准相关指引和操作细则的征求意见稿，要素库名录已下发 [2] - 业绩比较基准规范化将促使基金投资风格和行为更稳定，提升投资者持有体验 [2] 投研能力建设 - 行业聚焦“平台式、一体化、多策略”投研体系建设，支持团队制管理模式 [3] - 多家公司推进体系创新：中欧基金推行“五要素选股模型”；天弘基金构建流程化、平台化、智能化体系；银华基金推行“小巨人计划”固定投资风格 [3] - 主动权益类基金经理从业年限和投资年限呈上升趋势，人员整体经验更丰富，稳定性提升 [4] - 部分基金公司改革绩效考核，加大中长期收益考核权重，关注投资者真实收益 [4] 行业发展格局 - 行业支持头部公司创新发展，并制定中小公司高质量发展示范方案，鼓励特色化、差异化发展 [5] - 头部效应显著，易方达基金和华夏基金管理规模均超2万亿元，且保持快速增长 [5] - 行业子公司类型拓宽，包括销售、境外、运营服务等，在细分赛道精耕细作 [5] - 未来格局将优化，头部公司定位“大而全”，中小公司定位“小而美”，呈现强者恒强、主动与被动权益基金共同发展的局面 [5][6]

基金经理变动 - 兴银基金权益投资部总经理袁作栋因个人原因于10月28日卸任其管理的全部8只基金 [2] - 袁作栋离任前个人管理规模为20.39亿元，其任职期间管理的基金均取得正回报，例如兴银收益增强自2020年2月19日至离职时回报率为48.06% [2] - 今年以来，兴银基金已有六位基金经理离任，其中包括四位主动权益型基金经理 [13] 公司产品结构 - 兴银基金在管公募规模合计为1027.39亿元，其中非货基金规模为653.65亿元 [5] - 公司产品呈现“重固收轻权益”特点，债券型基金规模为609.94亿元，占非货规模的93.3%，而混合型基金规模仅为15.3亿元 [5] - 在113只基金中，单只基金规模在2亿元以下的有80只，其中32只权益基金的单只规模均在1亿元以下 [6] 高管层变动 - 自2021年起，兴银基金的董事长、总经理、督察长等高管职位多次发生变更 [8] - 2024年8月29日，股东华福证券董事长黄德亮“空降”担任兴银基金董事长 [13] - 行业观点认为，高管频繁变更对公司治理产生巨大影响，股东方“空降”高管现象在行业降费背景下较为常见 [14] 公司战略与行业背景 - 兴银基金表示将以“产品精准突破”和“客户深度运营”为发展核心，强化固收优势并加大权益和指数量化业务投入 [14] - 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，明确提出要大力提升公募基金权益投资规模，推动行业从“重规模”向“重回报”转型 [14]

根据提供的量化市场追踪周报，以下是其中涉及的量化模型与因子的总结： 量化模型与构建方式 **1 主动权益基金仓位测算模型** - **模型构建思路**：通过持股市值加权计算主动权益型基金的平均仓位，以监测公募基金的整体配置动向[24] - **模型具体构建过程**： - 样本筛选：选择成立期满两个季度、未到期、规模大于5000万元、过去四期平均仓位大于60%的主动权益型基金作为合格样本[27] - 基金分类：主动权益型基金包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型四类[27] - 仓位计算：采用持股市值加权方法计算市场平均仓位，公式为加权平均仓位 = ∑(单基金持股市值 × 单基金仓位) / ∑单基金持股市值[24][27] - 数据来源：基于聚源、同花顺iFinD等数据源进行测算[27] **2 基金风格仓位分析模型** - **模型构建思路**：将主动偏股型基金的持仓按大盘/中盘/小盘和成长/价值维度进行划分，分析风格暴露变化[31] - **模型具体构建过程**： - 风格划分：采用六分法将基金持仓划分为大盘成长、大盘价值、中盘成长、中盘价值、小盘成长、小盘价值六大风格类别[31] - 仓位计算：基于基金重仓股数据，按风格类别分类汇总，计算各风格仓位占比[31] - 趋势分析：通过比较不同时间点的风格仓位分布，识别风格轮动趋势[31] **3 行业配置分析模型** - **模型构建思路**：基于中信一级行业分类，分析主动权益型基金在各行业的配置比例变化[34] - **模型具体构建过程**： - 行业分类：采用中信一级行业分类标准，共30个行业类别[35] - 配置计算：基于基金重仓股数据，按行业分类汇总持股市值，计算各行业配置比例[34] - 趋势识别：通过比较近期配置比例变化，识别增配和减配行业[34] 模型的回测效果 **1 主动权益基金仓位测算模型** - 截至2025/10/31，主动权益型基金平均仓位为88.89%[24] - 普通股票型基金平均仓位为91.34%（较上周下降1.26pct）[24] - 偏股混合型基金平均仓位为89.95%（较上周下降0.71pct）[24] - 配置型基金平均仓位为86.27%（较上周下降1.50pct）[24] - "固收+"基金平均仓位为23.74%（较上周上升0.22pct）[24] **2 基金风格仓位分析模型** - 大盘成长仓位为36.99%（较上周上升1.8pct）[31] - 大盘价值仓位为7.6%（较上周下降1.68pct）[31] - 中盘成长仓位为6.21%（较上周下降0.41pct）[31] - 中盘价值仓位为4.41%（较上周下降0.76pct）[31] - 小盘成长仓位为34.64%（较上周上升0.07pct）[31] - 小盘价值仓位为10.15%（较上周上升0.98pct）[31] **3 行业配置分析模型** - 电子行业仓位为20.50%（较上周提升1.27pct）[34] - 非银行金融仓位为3.11%（较上周提升0.60pct）[34] - 机械行业仓位为6.06%（较上周提升0.49pct）[34] - 医药行业仓位为10.48%（较上周下降1.12pct）[34] - 食品饮料仓位为3.05%（较上周下降0.69pct）[34] - 银行仓位为2.23%（较上周下降0.57pct）[34] 量化因子与构建方式 **1 资金流向因子** - **因子构建思路**：基于同花顺对主力资金的划分标准，分析不同资金规模的流向特征[55] - **因子具体构建过程**： - 资金规模划分： - 特大单：成交量在20万股以上，或成交金额在100万元以上的成交单[55] - 大单：成交量在6万股到20万股之间，或成交金额在30万到100万之间，或成交量占流通盘0.1%的成交单[55] - 中单：成交量在1万股与6万股之间，或成交金额在5万到30万之间的成交单[55] - 小单：成交量在1万股以下，或成交金额在5万元以下的成交单[55] - 流向计算：分别计算特大单、大单、中单、小单的净流入金额[56] **2 ETF资金流向因子** - **因子构建思路**：跟踪各类ETF产品的资金净流入情况，反映机构资金配置偏好[38] - **因子具体构建过程**： - 产品分类：将ETF分为宽基指数、行业指数（TMT/金融/消费/周期制造）、主题风格指数、境外指数、债券指数、商品指数等类别[38][65] - 流向计算：计算各类ETF的周度、月度、季度净流入金额[65] - 规模跟踪：同时跟踪ETF的产品规模和业绩表现[65] 因子的回测效果 **1 资金流向因子** - 本周主力净流出电子、通信、非银等行业[56] - 特大单净流入前五行业：基础化工（23.79亿元）、钢铁（7.91亿元）、传媒（7.78亿元）、交通运输（6.29亿元）、综合金融（5.97亿元）[62] - 特大单净流出前五行业：电子（-504.02亿元）、通信（-234.93亿元）、非银行金融（-126.44亿元）、机械（-67.25亿元）、计算机（-46.66亿元）[62] **2 ETF资金流向因子** - 宽基ETF本周净流入158.38亿元，规模为24711.89亿元[65] - 行业ETF-TMT本周净流入52.8亿元，规模为2772.25亿元[65] - 行业ETF-金融本周净流入13.15亿元，规模为2028.17亿元[65] - 行业ETF-消费本周净流入40.46亿元，规模为1906.28亿元[65] - 行业ETF-周期制造本周净流出107.07亿元，规模为3232.56亿元[65] - 境外指数ETF本周净流入87.68亿元，规模为8907.08亿元[65]

行业整体格局 - 中国公募基金行业资产管理总规模稳步增长至36万亿元 [3] - 行业集中度提升，呈现“强者恒强、弱者愈弱”的分化态势，超过30%的基金管理人规模出现环比下滑 [3] - 行业淘汰赛拉开序幕，缺乏核心竞争力的公司生存空间被挤压，中小公司的合并、重组或退出将更常见 [4] 头部公司竞争（管理规模超万亿元） - 前十大基金公司管理规模全部突破万亿元，头部角逐激烈 [5] - 易方达基金以23,928.02亿元的总规模稳居行业榜首，环比增长16.74% [6][7] - 华夏基金以21,508.07亿元规模位列第二，环比增长6.45% [6][7] - 广发基金（15,424.87亿元）、南方基金（14,349.84亿元）、富国基金（13,268.95亿元）分列第三至第五 [6][7] - 天弘基金规模为12,619.76亿元但增速较低仅1.49%，其非货币管理规模排在十名开外 [6][7] 中部梯队公司动态（规模5000亿至10000亿） - 规模在5000亿至10000亿之间的公司构成竞争最激烈的中部梯队，包含14家机构 [8] - 中欧基金以17.32%的增幅领跑，规模增长1,063.19亿元，主要靠权益类基金净值增长及货币基金净申购 [9] - 景顺长城基金增幅达16.35%，规模增长1,056.20亿元，规模增长同样主要由净值拉动 [9] - 永赢基金是少数获得主动权益净申购的公司，其股票型和混合型基金规模增长幅度均超过80% [9] - 建信基金、招商基金、中银基金、平安基金、银华基金三季度规模增速相对较低 [9] 被动投资（ETF）竞争态势 - ETF成为基金行业竞争的决定性领域，各公司展开多维度角逐 [10] - 华夏基金以9,037.66亿元的非货币ETF规模暂居榜首 [11] - 易方达基金非货币ETF规模单季度激增近2000亿元，达到8,637.14亿元，与华夏的差距缩小至约400亿元 [11] - 华泰柏瑞基金以5,906.55亿元的ETF规模稳居行业第三 [12] - 南方基金和嘉实基金的ETF规模都超过3000亿元，国泰、富国、广发基金的季度增速均超过40% [13] - 兴证全球基金在9月下旬上报首只ETF产品，中欧基金未踏足ETF领域，建信基金、中银基金的ETF规模不足百亿 [14] 固收+业务的结构性增长 - 2025年三季度，部分基金公司的固收+业务实现规模显著扩张 [15] - 景顺长城基金固收+规模单季度增长755亿元，总规模跃升至1,690亿元 [16] - 富国基金固收+规模增长近600亿元，汇添富、易方达、博时、中欧、永赢等公司增长也都超过200亿元 [16] - 部分绩优权益基金经理参与管理固收+产品，带动其管理规模爆发式增长，如永赢基金高楠管理规模突破500亿元 [17] 部分公司面临的挑战与风险 - 对货币基金依赖程度较高的公司面临转型压力，如天弘基金货币基金占比高达67%，建信基金货币基金占比达81.19% [20] - 5000亿规模以上公司三季度整体规模全部正增长，规模下滑主要集中在5000亿以下的中小型机构 [20] - 部分曾以固收业务见长的公司在债券市场波动中受创，如兴业基金债券型产品规模回落超330亿元 [20] - 以主动权益投资闻名的交银施罗德基金，其三季度各类产品均出现净赎回 [20] - 部分券商系基金因过度依赖母公司渠道、缺乏自身投研品牌而举步维艰，如中信建投基金规模连续三个季度下滑 [21]

公募基金产品发展趋势 - 行业整体迈向高质量发展新阶段，呈现重权益、重基准、重长期三大趋势 [1] - 主动权益基金的基准指数将更为规范化，考核从看重相对排名转向关注超额收益 [1] - 被动权益基金过去2年快速发展，复制指数型基金持续降费让利投资者，指数增强型产品规模较小但兼具纪律性和超额收益，未来发展可期 [1] - 固收基金中，主动债券基金的固收+产品在低利率环境下大发展，债券指数基金也进入快速发展期 [1] - 创新产品中REITs加速发行，多元配置FOF仍为蓝海 [1] 基金公司发展展望 - 公募基金公司规模马太效应明显，综合型基金公司可稳守长板补全短板，中小型基金公司适合结合自身禀赋特色化发展 [2] - 投研体系建设呈现投研一体化趋势，投资团队从打造明星基金经理模式转为打造公司投研品牌 [2] - AI将贯穿基金公司管理运营、人才建设、投研能力各环节 [2] 公募基金销售环境展望 - 销售模式经历深刻变革，从追求短期规模的"重新发、轻持营"转向以客户长期利益为核心的"重持营、优服务" [2] - 基金销售行业围绕投顾服务开启生态重塑，买方投顾转型与多元化资产配置构成行业发展核心双轮 [2] - 机构直销平台有望落地，将考验代销机构差异化研究服务能力 [2] - 行业可能出现强者恒强市场格局，形成"直销+代销"双轮驱动、多元化与数字化结合的高质量发展新局面 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着国内公募基金行业迈向高质量发展新阶段，公募基金产品、基金公司、销售模式与环境格局正经历深刻变革，未来公募基金发展重权益、重基准、重长期，基金公司回归投研本身，销售环境从规模到获得感转变 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 公募基金发展趋势：重权益、重基准、重长期 主动权益基金 - 基准指数规范化，当前多使用宽基指数，基金持仓与基准有偏离，今年部分基金变更基准使其更契合投资，未来基准设计或呈传统宽基为主、“新宽基”崛起等趋势 [8][9][27] - 考核重长期、重超额，长周期考核利于基金经理坚持理念，重基准考核可捆绑投资者利益、降低尾部风险且不削弱产品超额收益竞争力 [24][31][34] 被动权益基金 - 复制指数型基金产品图谱丰富、龙头效应明显，未来差异化指数或成蓝海，基金公司可通过前瞻布局和差异化竞争破局 [43][50][54] - 指数增强型产品兼具纪律性和超额收益，目前规模小但发展空间大，可从跟踪指数多元化和产品结构上的增强ETF发力 [56][60][65] 主动固收基金 - 低利率环境下固收 + 产品规模增长，稳健型产品发展快、收益回撤比高，红利低波策略适配度高，监管鼓励和低利率环境将推动其持续发展 [66][69][79] 被动固收基金 - 发展经历多阶段，目前加速发展，未来工具化趋势加强、ETF增速加快、创新产品不断涌现，如科创债ETF发展迅速 [80][84][93] 创新产品 - REITs产品发行加速，兼具多种投资特征、期限长、底层资产丰富，是资产配置重要工具，未来发展空间大 [97][98][104] - FOF中多元配置FOF和ETF - FOF仍为蓝海，优势明显，多家基金公司布局，未来数量和规模有望增长 [106][109][113] 基金公司发展趋势：回归投研本身，大而全和小而美均值得期待 公司战略定位选择 - 行业格局马太效应或凸显，权益类基金集中度高且上升，固收类基金集中度低且下降，未来行业集中度将进一步提升 [117][121][123] - 综合型基金公司应稳守长板、补全短板，如易方达和华夏基金在不同产品线发力实现规模增长 [125][127][130] - 特色型基金公司应结合禀赋、深耕优势，如国金基金在量化和固收投资发力，鹏扬基金聚焦固收投资并布局长期国债ETF [133][134][138] 投研体系建设 - 投研一体化，通过建立标准流程、沟通机制、考核机制和数智化转型提升投资能力，“和而不同”的投研文化是关键 [144][146][147] - 投资团队从打造明星基金经理转向打造公司投研品牌，通过打造品牌系列产品、团队宣传和基金经理共管制度实现 [150][155][156] 基金公司中后台 - 注重长期考核期，从投资理念、风格和业绩评估三方面优化基金经理培养体系 [162] - 积极引入员工持股，提升持股比例和覆盖范围，构建多元化激励工具体系 [163][164] - AI赋能全业务链条，应用于多个环节，部分基金公司有成功案例，AI量化投资成获取超额收益新赛道 [165][168][170] 公募基金销售环境展望：从规模到获得感 重新发转向重持营，提升个人客户服务能力 - 政策推动销售从“重新发”向“重持营、重服务”转变，包括费率改革、打破分仓佣金操作、优化销售费用体系等 [175][176][177] - 强化客户持有体验，从考核机制、营销思路和客户服务三方面转型，如调整考核指标、鼓励逆向销售、打造投顾服务体系 [180][181][182] 投顾服务改变销售行业生态，买方投顾与多元资产配置或将崛起 - 向买方投顾模式转型，可改善投资者收益体验，业务规范化推进，未来行业将向定制化服务发展 [188][189][192] - 多元化资产配置可满足不同投资者需求，能降低组合风险、提升持有体验，基金投顾多元策略受关注 [193][203][210] 机构直销平台有望落地，考验代销机构差异化研究服务能力 - 直销平台降低运营成本、提升服务质量，对代销渠道形成挑战，代销市场分化加剧 [211][212][214] - 代销机构通过强化买方能力、深化基金合作建设差异化研究服务能力，如提升投研、科技和客户服务能力 [216][217] - 服务机构投资者向多元配置、长期价值与个性服务转型，如提升全球资产配置能力、提供定制服务 [219][220] 公募基金销售环境格局展望 - 呈现强者恒强、“直销 + 代销”双轮驱动、多元化与数字化结合、高质量发展新局面 [221][223]

论坛基本信息 - 论坛主题为“公募聚力，质启新程” [1] - 将于2025年11月7日在合肥召开 [1] - 由财联社与平安银行共同主办 [1][8] - 汇聚监管领导、公募掌舵人及行业权威专家 [1] 行业规模与现状 - 中国公募基金总规模已迈过36万亿元大关 [11] - 这是自2024年以来第11次站上新的高点 [11] - 从32万亿增长到36万亿仅用了一年多时间 [11] - 截至2025年三季度末，共有公募基金管理机构164家 [14] 行业面临的挑战 - 基金产品业绩分化严重，“冠军基”与“垫底基”收益差距动辄超过百个百分点 [12] - 行业平均管理费率已逼近成本线，部分中小机构盈利承压 [12] - 同质化竞争加剧，热门赛道扎堆发行，但创新瓶颈凸显 [12] - “基金赚钱、基民不赚钱”的问题依然存在，投资者获得感不足 [12] 行业转型方向与政策指引 - 行业正从“量的扩张”迈向“质的跃升”，开启告别规模依赖的新征程 [2] - 在“公募高质量发展25条”政策指引下，行业出现积极变化 [12] - 浮动费率产品试点落地，推动管理人与持有人利益深度绑定 [12] - 降费提质持续推进，引导行业从“卖方销售”向“买方投顾”转型 [12] - 投研一体化改革深化，强调长期基本面研究能力建设 [12] 未来发展机遇 - 未来五年中国居民可投资资产规模有望突破300万亿元 [15] - 居民资产配置重心正加速向金融资产转移 [15] - 中国经济转型升级关键期涌现科技创新、绿色低碳等新动能 [15] - 公募基金有能力引导资本流向真正创造价值的领域 [15] 论坛议程与亮点 - 议程包括高管闭门会议、公募董事长及总经理级别主题演讲和圆桌论坛 [2][4][5] - 汇聚百余家公募掌舵人及高管 [2] - 论坛将探讨行业战略方向、治理结构优化、投研体系重塑等核心议题 [1][3]

核心观点 - 《推动公募基金高质量发展行动方案》落地近半年，推动行业从“重规模”向“重质量”转变，涉及生态理念、投研能力、投资者服务和市场生态等多维度深刻变革 [2] - 行业核心驱动力实现从“规模导向”到“质量优先”的切换，驱动行业转向“精耕细作”，并带来“规模与业绩”的正向循环 [4] - 高质量发展浪潮将全方位重塑行业竞争格局，未来三到五年，具备核心能力的基金公司将脱颖而出 [24][27][28] 生态理念变革 - 实施《行动方案》推动公募行业完成一场“触及根基的生态性变革”，是对行业经营理念、运作模式的系统性重塑 [3][4] - 方案推动资本市场生态的系统性完善，通过规范销售渠道、压实机构责任，推动“基金公司－销售机构－投资者”形成良性互动闭环 [4] - 行业正加速从“重规模”向“重质量”转变，这一转变倒逼基金公司提升投研核心能力、强化产品创新和提升客户服务能力 [5] - 《行动方案》最根本的作用是重塑和强化行业的发展定位和经营理念，强调以投资者最佳利益为核心，助推行业从重规模向重投资者回报转型 [5] 投研能力升级 - “提升投研核心能力”是高质量发展的基石，基金公司围绕投研体系建设、人才梯队培养、科技赋能等方向持续发力，推动投研能力从“个体驱动”向“体系驱动”转型 [7] - 各家基金公司结合自身优势探索特色投研体系升级路径，“一体化”“团队化”成为共同趋势，例如中欧基金的“资管工业化”和博时基金的投研一体化小组 [8] - 基金公司通过人才梯队建设与长期导向的考核激励机制优化投研能力，并加大对AI、大数据等技术的投入，将科技工具融入投研全流程 [9] 投资者服务优化 - 行业从降费让利、产品创新、投教陪伴三个维度发力，落实“以投资者为中心”的理念，旨在提升投资者获得感 [11] - 费率改革使行业竞争逻辑发生根本性转变，行业生态向“业绩驱动”转型，主动权益、固收、指数等多个品类均下调了管理费 [11] - 基金公司积极落实“提升投资者获得感”，新发产品设置募集规模上限，及时暂停热门产品申购以保障基金稳定运行和持有人投资体验 [12] - 投资者教育工作创新不断，如博时基金打造有创意有干货的投资知识内容，中欧基金发布《服务公约》提出四大服务准则 [12] 产品创新与风控 - 行业积极推动产品业务守正创新，从过往的“供给驱动”转向“需求引领”，构建更为多元化、精细化、工具化的产品体系 [14][16] - 平安基金加速权益产品布局，主动与被动双轮驱动，并将主动权益产品细分为四大系列以满足不同投资者需求 [16] - 费率改革和合规风控成为支撑行业转型的重要动力，基金公司通过金融科技赋能、优化运营流程等方式应对管理费收入下降压力 [20][21] - 海富通基金新增及修订多项合规管理制度，上线AI合规知识库，新建多个专项方案强化流动性风险与信用风险的防控能力 [21] 行业挑战与竞争格局重塑 - 转型面临内部惯性思维与利益格局的双重局限，以及外部销售渠道盈利模式和投资者短期投资心态的制约 [24][25][26] - 高质量发展浪潮将全方位重塑行业竞争格局，行业正从规模比拼转向价值竞争 [24][27] - 未来三到五年，具备系统化能力的头部机构、主动权益投资能力强或被动型产品优势明显的基金公司有望脱颖而出 [28] - 基金公司需在完善工业化体系、优化产品结构、强化投资者陪伴三个方面深化转型，能够提供系统性服务的公司会抢占先机 [28][29]