美国7月CPI数据及关税影响分析 - 美国7月CPI同比上涨2.7%，核心CPI同比上涨3.1%，环比涨幅0.3%，为1月以来最大涨幅 [3] - 7月汽油价格下跌抑制整体通胀，但更多商品价格上涨显示关税正在转嫁给消费者 [3] - 经济学家预计年底美国总体通胀率将升至3.5%左右 [9] 受关税影响显著的行业及商品 - 鞋类价格7月飙升1.4%，创4年多以来最高月度涨幅 [6] - 家具和床上用品7月价格上涨0.9%，户外设备和用品价格上涨2.2%，创两年多最高水平 [6] - 工具、五金及用品价格自4月以来每月上涨1.1%-1.2%，7月上涨1.2% [7] - 玩具价格5月上涨1.3%，6月上涨1.8%，7月小幅上涨0.2% [8] - 窗户、地板覆盖物等亚麻制品7月上涨1.2%，6月曾创下4.2%的历史新高涨幅 [8] 关税对贸易和经济的潜在影响 - 美国平均关税税率可能达到17.3%-18%，为1935年以来最高水平 [11] - 全球贸易预计自第二季度起连续四个季度下降，全球出口增长率降至零左右 [11] - 经济学家认为关税将导致物价一次性上涨而非持续加速上涨 [12][13] - 贸易模式和供应链可能因关税差异而发生重大转变 [13] 其他影响因素 - 国际能源价格持续下行（原油价格从80美元/桶降至65美元/桶）对抑制通胀有显著作用 [8] - 美国每年34%的球鞋从越南进口，加征关税将快速传导至消费者价格 [6]

据CME"美联储观察"：美联储9月维持利率不变的概率为14.1%，降息25个基点的概率为85.9%。美联储 10月维持利率不变的概率为5.2%，累计降息25个基点的概率为39.9%，累计降息50个基点的概率为 55.1%。 美银警告：通胀持续超目标叠加关税上调 美联储9月降息理由不足 8月12日，人民币兑美元中间价报7.1418，下调13点。 美联储9月降息的概率为85.9% 来源：新浪网 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不 对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担 全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com 美国在最新研报指出，美联储应克制在9月政策会议上降息的冲动，近期经济数据并不支持过早启动宽 松周期。该行强调，支持降息的决策者低估了劳动力供应冲击的影响以及通胀的顽固性——当前通胀率 仍高于美联储2%的目标水平。报告警告称，最新关税上调可能对物价造成"更剧烈且更持久的冲 击"。"若在9月降息，可能面临通胀尚未见顶就开启宽松周期的风险，"美银分析团队写道，并维持 其"今年不 ...

进口数据变化 - 6月美国进口量同比下降8.4% [1] - 2025年全年进口量预计较去年下降5.6% [1] 关税政策影响 - 8月7日起多项关税生效 部分国家商品税率高达50% [1] - 关税推高物价并导致未来商品种类减少 [1] 行业呼吁 - 美国国家零售联合会呼吁达成降低关税的贸易协议 [1]

美国对印度加征关税的影响 - 美国总统特朗普签署行政令，以印度进口俄罗斯石油为由，对印度输美产品额外征收25%关税，使美国对印度总体关税税率达到50% [1] - 印度业界对关税大幅上调表示强烈担忧，认为这将进一步降低印度纺织服装产品的竞争力 [1] - 纺织及服装产品是印度对美出口的主要商品之一，预计将成为受美国提高关税影响最为显著的行业之一 [1] 印度纺织服装行业反应 - 印度服装制造商协会成员表示，美国市场占印度服装出口总额约三分之一，关税冲击可能立即导致服装出口下降25亿至30亿美元 [1] - 印度服装制造商明珠环球公司提出将生产转移至其在孟加拉国、印度尼西亚、越南和危地马拉的17家工厂，以安抚美国客户 [1] - 印度繁荣棉业公司已接到客户要求暂停订单的通知，另一些工厂计划在美方全面征收50%关税前尽可能多地发货 [2] 行业面临的挑战 - 印度出口组织联合会首席执行官表示，美国高关税将使印度出口商失去在出口市场的有利地位 [1] - 里查全球出口公司负责人表示，鉴于利润率较低，不得不承受一定损失来确保大量秋冬季订单尽快发运 [2] - 印度纺织工业联合会前会长警告，新订单无法到来，现有订单只能亏本发货，劳动密集型行业将面临大量失业 [2] 行业呼吁政府支持 - 印度服装出口促进会主席表示，除非印度政府通过直接财政支持帮助行业渡过难关，否则美国的不合理关税将严重打击以美国市场为主要出口对象的中小型服装企业 [2]

美国对印度加征关税影响 - 美国对印度输美产品额外征收25%关税 使总体关税税率达到50% [1] - 纺织服装业预计成为受关税影响最显著的行业之一 因属于劳动密集型产业 [1] 印度纺织服装业现状 - 美国是印度纺织及服装出口的最大市场 占印度服装出口总额约三分之一 [1][2] - 关税冲击可能导致印度服装出口立即下降25亿至30亿美元 [1] - 印度产品价格竞争力下降 买家倾向从孟加拉国或越南采购 因价格低30%至35% [1] 企业应对措施 - 明珠环球公司提出将生产转移至孟加拉国、印度尼西亚、越南和危地马拉的17家工厂以安抚客户 [1] - 繁荣棉业公司部分工厂接到暂停订单通知 其他工厂计划在关税全面征收前加速发货 [2] - 里查全球出口公司努力确保秋冬季订单尽快发运 但需承受一定损失因利润率较低 [2] 行业潜在后果 - 新订单难以获取 现有订单可能亏本发货 [2] - 纺织和皮革等劳动密集型行业面临大量失业风险 [2] - 中小型服装企业可能遭受致命打击 尤其以美国市场为主要出口对象的企业 [2] 行业组织表态 - 印度出口组织联合会称高关税使印度出口商失去有利市场地位 [1] - 印度服装出口促进会呼吁政府提供直接财政支持以应对关税危机 [2]

德国2025年6月出口数据 - 德国2025年6月出口额环比增长0.8%，达1305亿欧元，超出经济学家预期的0.5% [1] - 2025年上半年德国出口总额同比增长0.6%，达7856亿欧元 [1] - 欧盟和中国的持续增长需求弥补了美国市场疲软的影响 [1] 地区出口表现 - 德国6月对欧盟国家出口额环比增长2.4%，达730亿欧元 [1] - 对欧盟国家进口额环比增长3.5%，达596亿欧元 [1] - 对非欧盟国家出口额环比下降1.2%，至575亿欧元 [1] - 对非欧盟国家进口额环比上升5.0%，达560亿欧元 [1] 美国市场表现 - 6月德国对美出口环比下降2.1%，降至118亿欧元，为连续第三次下滑 [1] - 对美出口额为2022年2月以来最低水平 [1] - 市场预期关税上调导致企业提前出口，需求已提前释放 [1] - 欧盟出口至美国的商品将被征收15%关税，德国商品竞争力受影响 [1] 进口数据 - 德国6月进口总额环比增长4.2%，达1156亿欧元 [2] - 自中国进口增长5.8%，达146亿欧元，位居首位 [2] - 自美国进口额环比大增19.8%，达88亿欧元，创2022年6月以来新高 [2]

美国经济展望 经济增长放缓 - 2025年上半年美国实际GDP年化增长率预计仅为1 2%，较2023年及2024年初的强劲增速大幅下滑 [2] - 季度环比数据显示经济增长放缓，国内需求增速从去年的3%以上降至近几个季度的约1% [2] 劳动力市场疲软 - 非农就业人数月度增长大幅放缓，7月仅新增7 3万个岗位，过去三个月平均新增就业岗位为每月3 5万个 [3] - 失业率小幅升至4 25%，为2021年以来最高水平，U-6失业率较疫情前水平高出逾1个百分点 [3] - 劳动力参与率下降是就业增长疲软的主因，非裔美国人和青少年等群体失业率上升且参与率下降 [3] 劳动力市场供需分析 - 家庭调查显示人口增长与前几年持平，反驳了"移民收紧抑制劳动力市场"的说法 [4] - 7月平均每周工作时长持续低迷，为34 25小时，低于2019年水平，且未出现劳动力短缺导致的"工作时长延长"现象 [4] - 就业岗位减少未集中于移民劳动力占比较高的行业，表明疲软源于需求走弱而非供给受限 [4] 关税政策影响 - 美国加权平均关税税率（WATR）将从约16%升至约19%，预计未来一年拖累经济增长率0 1至0 2个百分点 [5] - 欧盟对美出口商品将面临15%的关税，可能直接推高汽车、半导体、药品等领域价格 [5] - 对药品加征200%关税的提议若实施，将产生重大影响 [5] 货币政策预期 - 经济增长和劳动力市场走软叠加关税政策可能将核心通胀率从当前的2 8%推高至年底的3 4% [6] - 美联储可能在9月降息25个基点，并在2025年底前累计降息100个基点 [6]

美印贸易关系恶化 - 美国对印度征收26%关税并威胁进一步提高关税 导致两国关系紧张 [1][2] - 特朗普称印度为"关税之王" 并指责其通过购买石油助长俄罗斯在乌克兰的战争 [2] - 此前美印曾计划到2030年将双边贸易额翻倍至5000亿美元 但当前形势逆转 [3] 印度立场分析 - 前新加坡外交官指出印度将始终以国家利益为先 不会屈服于美国压力 [2] - 印度具有独立自主的外交传统 不会成为任何国家的附庸 [2] - 尽管特朗普贬低印度经济为"死亡" 但印度不会因此倒向中俄 [4] 美印合作基础 - 两国对中国崛起的共同关切是合作基础 这一因素仍然存在 [5] - 双方已建立"全面全球战略伙伴关系" 涵盖防务、技术和清洁能源领域 [5] - 美国在2016年将印度列为"主要防务伙伴" [5] 贸易协议进展 - 美国副总统曾就贸易协议条款达成一致 [3] - 印度商务部长在关税上调前几天还预期将获得"优惠"关税待遇 [3] 历史关系演变 - 冷战期间印度倾向苏联 苏联解体后与美国关系深化 [4] - 小布什和奥巴马时期美印关系显著加强 [4]

关税政策影响 - 美国对巴西可可制品进口关税上调至50% 自8月6日起实施[1] - 关税分两次加征 4月已加征10% 本次追加40%[1] - 预计导致2025年行业出口损失至少1.8亿雷亚尔（约3600万美元）[1] 出口贸易数据 - 美国是巴西可可制品第二大出口目的地 占行业出口总额18%[1] - 2024年对美出口额达7270万美元（约3.63亿雷亚尔）[1] - 2025年上半年对美出口额6480万美元（约3.25亿雷亚尔） 占同期出口总量超25%[1] 产业链冲击 - 行业生产结构依赖可可豆研磨 主要副产品可可脂在美洲市场需求旺盛[1] - 可可脂占巴西可可脂出口总量近100%[1] - 关税上调直接冲击加工产业链稳定运行[1] 产能与就业 - 行业支撑全国约20万个直接或间接就业岗位[2] - 主要集中在巴伊亚州、帕拉州及圣保罗州[2] - 预计行业平均闲置率可能跃升至23.83%[1] - 按2024年合并数据测算 闲置率可能高达37%[1] 行业现状 - 行业已面临减产和原料价格上涨等多重压力[2] - 对美出口受阻将导致企业难以维持正常产能运转[2] - 生产线可能被迫停工 造成产能大量闲置[2] - 最终影响就业与投资[2]

大宗商品价格波动 - 7月大宗商品期货价格受反内卷预期影响大幅上行，多晶硅第二周领涨15.5%，玻璃第三周大涨26.2%，焦煤第四周大涨32.5%[4] - 7月最后一周政策引导下反内卷交易降温，焦煤、碳酸锂、工业硅、玻璃环比分别下滑21.2%、13.7%、12.2%、11.6%[4] - 有色金属如铝、锌受反内卷交易影响较小，月内波动较小[4] 经济指标预测 - 7月PMI环比回落0.4个百分点至49.3%，经济景气度相比6月有所回落[6] - 7月PPI同比增速预计为-3.3%，略高于6月的-3.6%，CPI同比受基数影响或下滑至-0.2%[6] - 7月出口同比预计企稳在4.3%，但新订单指数回落，8月美国更高关税或使出口承压[6] - 7月社零增速预计为4.6%，工业增加值同比预计为5.8%，社融预计上行至9.1%[6] 美国关税政策 - 8月美国对等关税大幅上调，欧盟、韩国、日本税率升至15%，东盟国家多数升至20%，加拿大、墨西哥、印度分别面临35%、25%、25%关税[9] - 美国对进口半成品铜产品征收50%关税，铜原料及废铜不受限制[9] - 与5月税率相比，8月欧盟税率差异为8.3%，墨西哥为20.7%，日本为0.9%，韩国为2.7%[11] 政府债发行 - 7月政府债发行2.4万亿元，净融资1.25万亿元，同比多增6322亿元[12] - 截至7月末政府债净融资规模9.0万亿元，发行进度为65.3%，专项债发行进度提速至14.0%[12]