政策动态 - 中央财经委员会第六次会议强调依法依规治理企业低价无序竞争 引导企业提升产品品质 推动落后产能有序退出 [1] - 国务院常务会议听取关于贯彻落实全国科技大会精神加快建设科技强国情况的汇报 [1] - 人民日报文章提出加强产品一致性抽查 开展反不正当竞争执法 强化标准引领 助力升级 强调政府引导、行业自律、企业行动综合整治"内卷式"竞争 [1] 市场反应 - 多晶硅期货主力合约大涨超5%至34490元/吨 工业硅主力合约上涨3 32%至8090元/吨 [1] - 国内头部光伏玻璃企业计划自7月起集体减产30% 预计7月产量降至45GW左右 [1] - 光伏ETF基金(159863 SZ)上涨1 80% 关联指数光伏产业(931151 CSI)上涨1 79% [2] - 光伏板块个股表现强劲 通威股份上涨6 80% 隆基绿能上涨3 03% 大全能源上涨9 40% 特变电工上涨1 93% 晶澳科技上涨3 87% [2] 行业分析 - 光伏供给侧改革持续推进 中央经济工作会议明确提出综合整治"内卷式"竞争 光伏行业开展多轮会议针对上游产能约束 [2] - 光伏板块行业自律时间已超过1年 但成果不显著 25H2需求增长承压背景下 约束产能力度有望提升 [2] - 券商建议关注光伏供给侧优化力度加强 光伏板块筹码结构好 政策端演绎边际催化下板块积极反应 终端降本增效背景下关注金属化、BC等环节 [2] 关联标的 - 光伏ETF基金（159863） 联接基金（A类 021084 C类 021085 I类 022862） [3] - 光伏板块关联个股包括阳光电源（300274）、隆基绿能（601012）、TCL科技（000100）、特变电工（600089）、通威股份（600438）、TCL中环（002129）、正泰电器（601877）、晶科能源（688223）、晶澳科技（002459）、德业股份（605117） [3]

全国统一大市场建设 - 构建全国统一大市场能充分发挥中国的比较优势和规模效应，提升经济增长潜力，加快构建新发展格局 [1][2] - 全国统一大市场建设要求以国内大循环为主体，涉及畅通供需循环，既有利于需求端提振，也有利于提升供给质量和产业链供应链韧性 [1][2] - 中央财经委员会会议部署六方面重点任务，包括治理企业低价无序竞争、规范政府采购和招标投标、推动内外贸一体化发展等 [2][3][4] 汽车行业竞争现状 - 2024年汽车行业利润率为4.3%，2025年第一季度进一步下滑至3.9%，低于制造业平均水平 [5] - 内卷式竞争导致产业上下游效益下降，削弱研发投入能力，引发产品质量隐患 [7][8] - 零部件采购价连年按10%~15%比例持续下降，上游经营恶化，下游经销商部分倒闭，售后服务可靠性下降 [8] 多部门整治内卷式竞争 - 国务院反垄断反不正当竞争委员会强调综合整治内卷式竞争，维护公平竞争市场秩序 [9] - 国家市场监督管理总局约谈外卖平台企业，指出内卷式竞争阻碍企业创新发展，需抵制低价倾销等乱象 [9] - 国家发改委表示将因业施策，化解重点产业结构性矛盾，促进产业健康发展和提质升级 [10] 规范涉企执法专项行动 - 专项行动聚焦企业反映强烈的突出问题，精准监督，推进严格规范公正文明执法 [12] - 截至5月21日，工作平台汇集问题线索6232条，督促办理5246条，整治问题涉案金额3.35亿元，为企业挽回损失9881.35万元 [12] - 司法部将加快制定行政执法监督条例，针对执法突出问题制定具体规则，强化执法监督 [13]

国际贸易与关税 - 美国宣布将钢铁和铝关税从25%提高至50%，欧盟对此深表遗憾并继续谈判 [2] - 韩国产业通商资源部召集钢铝产业代表召开紧急会议商讨应对美国钢铝关税加倍 [22] - 欧盟当前针对乌克兰的免关税政策将于6月5日到期，正在寻求达成新的自由贸易协定 [17] 国防与军事 - 英国宣布将投资150亿英镑（约合203亿美元）用于保障未来数十年的核威慑力量，并打造12艘新的攻击型核潜艇 [3] 科技与汽车 - 雷军表示2025年5月小米SU7交付量超28000台，正在全力为小米YU7大规模量产做准备，预计7月份量产 [26] - 监管部门正在加力整治汽车行业、平台企业等领域的内卷式竞争，中国汽车工业协会发布倡议维护公平竞争秩序 [37] 物流与消费 - 今年1-4月份全国社会物流总额为115.3万亿元，同比增长5.6% [6] - 端午假期预计全社会跨区域人员流动量累计6.57亿人次，日均2.19亿人次，同比增长3.0% [7] - 携程报告显示端午假期入境游订单涨幅近九成，入境游门票GMV同比暴涨1.5倍 [8] - 2025年端午档票房4.59亿，同比增长2成，《碟中谍8：最终清算》档期内票房1.90亿 [9] - 上海端午假期三天接待游客648.08万人次，全要素旅游交易总金额为124.77亿元，同比增长3.30% [12] - 上海端午节假期前两天线上线下共发生消费近200亿元，同比增长4.1% [13] 能源与大宗商品 - 国内成品油将开启新一轮调价窗口，预计汽、柴油价格均上调70元/吨 [14] 航空与制造 - 美国法官取消原定对波音737 MAX坠机事件的审判 [24] 互联网与外卖 - 京东外卖全职骑手规模已突破10万人，日订单量突破2500万单，近期将扩招至15万名全职骑手 [25] 金融市场 - 道指涨35.41点，涨幅0.08%，纳指涨0.67%，标普500指数涨0.41% [30] - 本周共有38家公司限售股陆续解禁，解禁总市值为266.66亿元 [31][32][33][34] - 本周将有1只新股发行，海阳科技发行价格为11.5元/股 [35][36]

报告行业投资评级 - 超配（维持） [1] 报告的核心观点 - 中信基础化工板块今年一季度末在建工程规模同比 -8.61%，环比 -5.03%，连续两季度环比下降 行业盈利处于低点，企业扩产意愿下降，供给有望趋于理性 关注供需格局良好的细分领域 [3] - 制冷剂板块高景气有望维持，建议关注三美股份和巨化股份 三氯蔗糖领域竞争格局良好，建议关注金禾实业 改性塑料板块需求有望改善，建议关注金发科技 润滑油添加剂领域国产替代进程有望加速，建议关注瑞丰新材 [3][28][29] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 截至 2025 年 5 月 29 日，中信基础化工行业近两周涨 0.2%，跑赢沪深 300 指数 1.44 个百分点，在中信 30 个行业中排第 15 月初以来涨 3.54%，跑赢 1.2 个百分点，排第 18 年初至今涨 3.4%，跑赢 5.34 个百分点，排第 11 [3][10] - 近两周中信基础化工行业三级子行业涨跌幅前五板块依次为农药（9.4%）、涤纶（7.25%）、橡胶助剂（6.93%）、其他塑料制品（2.75%）、膜材料（1.94%） 排名后五位依次为碳纤维（-8.37%）、日用化学品（-2.82%）、氯碱（-2.58%）、有机硅（-2.48%）、氟化工（-2.31%） [3][14][15] - 近两周涨幅靠前个股广康生化、汇得科技、永冠新材涨幅分别达 52.87%、40.06%和 39.25% 月初至今涨幅靠前个股苏州龙杰、尤夫股份、广康生化涨幅分别达 104.55%、76.13%和 64.19% 年初至今涨幅靠前个股联合化学、中毅达、尤夫股份涨幅分别达 294.2%、238.53%和 201.15% [17] - 近两周跌幅靠前个股万德股份、芭薇股份、红墙股份跌幅分别达 -25.05%、-19.2%和 -18.06% 月初至今跌幅靠前个股嘉澳环保、天承科技、帕瓦股份跌幅分别达 -16.68%、-15.48%和 -15.16% 年初至今跌幅靠前个股泉为科技、湖南裕能、金力泰跌幅分别达 -39.56%、-37.01%和 -34.67% [18] 本周化工产品价格情况 - 重点监控化工产品中，最近一周价格涨幅前五产品为盐酸（+35.42%）、液氯（+21.85%）、甲酸（+6.52%）、敌草隆（+6.15%）、氮气（+5.36%） 价格跌幅前五产品为一氯甲烷（-11.63%）、丙烯酸（-9.74%）、丁二烯（-9.60%）、脂肪醇（-8.40%）、天然橡胶（-6.55%） [3][20] 产业新闻 - 5 月 27 日，山东省潍坊市高密市友道化学有限公司发生爆炸事故，造成 5 人死亡、6 人失联，国务院安委会对该事故查处实行挂牌督办 友道化学是全球最大的氯虫苯甲酰胺原药生产企业 [26] - 5 月 20 日，国家发改委新闻发言人李超表示要优化产业布局，遏制落后产能无序扩张，促进产业健康发展和提质升级 [26] 公司公告 - 5 月 29 日，丰茂股份拟在嘉兴高新技术产业开发区建设汽车零部件生产基地项目，总投资额预计不超 15 亿元 [26] - 5 月 29 日，世名科技拟与厦门 TCL 科技产业投资有限公司共同出资 2000 万元设立合资公司，主营显示光刻胶色浆研发和销售 [26][27] - 5 月 28 日，亚星化学拟通过全资子公司引入战略投资者，融资 22000 万元 [30] - 5 月 27 日，泸天化拟收购泸州弘盛化工园区运营服务有限公司 100%股权 [30] - 5 月 26 日，金丹科技拟投资 1.63 亿元建设供水中心项目 [30] 本周观点 - 整治“内卷式”竞争被提及，中信基础化工板块在建工程规模下降，行业供给有望趋于理性 关注供需格局良好的细分领域 [3][28] - 制冷剂板块建议关注三美股份和巨化股份 三氯蔗糖领域建议关注金禾实业 改性塑料板块建议关注金发科技 润滑油添加剂领域建议关注瑞丰新材 [3][28][29]

研究员: 蔡跃辉 期货从业资格号F0251444 期货投资咨询从业证书号Z0013101 热轧卷板产业链日报 2025/5/28 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任 自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任 何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引 用、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | HC 主力合约收盘价(元/吨) | 3,100 | -11↓ HC 主力合约持仓量(手) | 1537114 | +23289↑ | | 期货市场 | HC 合约前20名净持仓(手) | 113,594 | -7678↓ HC10-1合约价差(元/吨) | -10 | -1↓ | | | HC 上期所仓单日报 ...

飞行汽车行业动态 - 中创新航牵头"十四五"国家重点研发计划 开发高安全高比能锂离子动力电池技术 将率先批量应用于小鹏汇天飞行汽车产品 [1][15] - 广汽高域计划2025年推出飞行汽车示范运行方案 目标2027年实现"多元站点-地面交通-空中交通"全链条立体出行服务 [1][16] - 小马智行与迪拜道路交通管理局达成战略合作 计划2025年启动Robotaxi测试运营 2026年推进全无人商业化运营并与当地交通网络衔接 [1][16] 宏观经济政策 - 商务部提出通过单列用地指标 支持立体开发 加大混合用地供给等方式保障国家级经开区先进制造业用地需求 [4] - 国务院反垄断委员会强调加快构建全国统一大市场 重点整治"内卷式"竞争 [5] - 国家电影局新规鼓励港澳资本在内地设立电影制作公司 [6] 企业财务与运营 - 美团Q1核心本地商业分部经营溢利达135亿元 同比大增39.1% 整体调整后净利润109.5亿元同比增长46.2% [11] - 华锐精密获得宇树科技小批量订单 但规模占比较小 [17] - 安琪酵母拟投资2.3亿元在宜昌建设无血清细胞培养基项目 预计2027年投产 [21] 区域经济与项目 - 全国232个经开区2024年创造GDP16.9万亿元 占全国外贸总额24.5% 高新技术企业占比达18.3% [9][10] - 张家界学院10亿元科教项目落地湖南湘江新区 规划建筑面积5万平方米 拟引进院士博士打造产学研基地 [13] - 成都可可豆动画凭借《哪吒》系列首次入选全国成长性文化企业30强 [14] 科技创新与产品 - 奇瑞汽车公布自动跟随机器人专利 采用人脸+背影+声音多重识别技术 具备独立接送能力 [19] - 沃飞长空展示AE200批产构型机 公布适航双证(TC/PC)和运行合格证(AOC)进展 [20] - 卫材中国失眠治疗创新药达卫可®获国家药监局批准上市 [18] 商业合作与投资 - 中免集团联合广百股份 岭南控股 白云机场成立广州免税品公司 注册资本4500万元 [22] - 国航与东航在京沪航线推出跨航司签转服务 端午假期旅客可跨航空公司改签 [12]

报告核心观点 本周产业趋势集中在医药生物、人工智能和固态电池三个方面，政策端建议关注城市更新和整治行业内卷式竞争；短期关注机器人、自主可控、内需、贵金属、创新药赛道，中长期关注新科技、国产替代、“双碳”周期及电动智能汽车领域；上周全球股市跌多涨少，医疗保健、电信服务和公共事业表现较好[2][4]。 核心关注与投资建议 本周重要事项前瞻 未提及具体内容 市场交易热点 上周A股涨跌幅居前的重要主题指数为黄金珠宝、CRO、抗生素[9]。 主题与产业趋势变化 - 三生制药刷新国产创新药出海交易记录：5月20日，三生制药与辉瑞签署协议，获12.5亿美元首付款及最高48亿美元里程碑付款，潜在总金额60.5亿美元；产品SSGJ - 707是PD - 1/VEGF双抗，已完成非小细胞肺癌II期临床，获批进入III期，在多癌种有联合治疗研究；此次合作是其国际化重要里程碑，对国产创新药产业是振奋剂[12][14][15]。 - 谷歌AI生态全面升级，AI搜索与AI Ultra齐头并进：5月21日谷歌I/O开发者大会宣布多领域突破，推出AI全家桶Google AI Ultra，整合最强模型，开启高端订阅服务商业化；发布Veo 3等新工具；推出AI Mode搜索新功能；与XREAL合作发布AR眼镜Project Aura，供应链企业受益[16][17][26]。 - Computex 2025关注AI产业六大亮点和四大方向：展会于5月20 - 23日举行，吸引多国专业观众和买家；多位业界领袖发表演讲展示AI战略布局和技术创新；关注AI产业六大亮点，包括黄仁勋提出AI工厂理念、梁见后发布液冷解决方案等[33][34][39]。 投资建议 - 短期：5月关注机器人、自主可控、内需、贵金属、创新药赛道，各赛道有相关事件、政策驱动，部分赛道估值有提升空间[52][55]。 - 中长期：以周期为轴，供需为锚，关注新科技周期智能化进展、国产替代周期产业链自主可控、“双碳”周期降本增效及电动智能汽车渗透率增加[56]。 政策端 整治内卷式竞争 5月19日市场监管总局推出十项措施，从监管惩处等方面整治“内卷式”竞争；5月20日国家发改委提出标本兼治化解重点产业结构性矛盾，包括创新引领、破除地方保护等[57][58]。 5.19 - 5.25重要政策梳理 涉及国务院常务会议、国家领导人通话、多地消费方案、金融政策等多项政策，涵盖制造业、生态保护、食品安全、消费提振、资本市场等领域[60][61][63]。 全球观察 全球股市行业表现 上周全球股市跌多涨少，医疗保健、电信服务和公共事业表现较好，信息技术、能源和房地产表现较差，不同地区股市各行业表现有差异[68]。 全球强势股与异动股简析 过去一周领涨的200亿美元以上市值公司中信息技术和日常消费居多，领跌的公司中医疗保健和金融领域居多；分析了英美烟草和科帕特的异动原因[74][75][76]。 重要资讯速递 国内重要资讯与产业政策 - LPR：5月20日五年期LPR下调至3.5%，商贷月供减少[79]。 - 降息：5月20日国有六大行下调存款利率[79]。 - 私募并购：5月16日证监会鼓励私募基金参与上市公司并购重组[80]。 - 消费：5月19日国家统计局提出实施提振消费专项行动释放消费潜力[81]。

基本面线索 - 政府投资加速迹象显现，4月发债提速，特别国债和超长期特别国债发行提前一个月，5月项目落地加快，石油沥青开工率5月中枢初步上行 [2] - 政策密集管理低物价和整治"内卷式竞争"，央行一季度货币政策报告提出从管高价转向管低价，发改委点名炼油、钢铁等行业低效产能 [3] - 中美经贸关系出现积极信号，日内瓦会谈后首次高级别官员通话，可能改善基本面和风险偏好 [4] 全球市场表现 - 美日债市供需矛盾推动无风险利率显著上行，10年期美债利率升至4.58%，周涨8BP，2年期美债利率达4.0% [7] - 全球股市risk off，纳指、道指、标普500周跌2.5%-2.6%，罗素2000回调明显，VIX重回20上方 [5] - 黄金领涨大类资产，伦敦金现周涨5.0%，COMEX黄金期货周涨5.6%，金银比破百 [6] 国内资产表现 - A股日均成交额回落至1.17万亿元，红利和大盘价值风格占优，上证50周跌0.2%，中证1000周跌1.3% [8] - 行业分化明显，医药生物、有色金属、汽车领涨，通信、机械设备、计算机表现靠后 [8] - 恒指逆势周涨1.1%，显现独立行情，但恒生科技指数周跌0.7% [5] 海外政策动态 - 美联储官员普遍持观望态度，亚特兰大联储主席建议等待3-6个月，纽约联储主席认为6-7月才能明确情况 [9] - 美国众议院通过"美丽大法案"，CBO测算未来十年或增加2.3万亿美元赤字，考虑利息后或超3万亿美元 [12] - 美欧贸易摩擦升级，特朗普威胁6月1日起对欧盟商品征收50%关税，可能推高通胀并抑制就业 [13] 国内经济数据 - 5月第四周工业生产受"抢出口"支撑，洛杉矶港集装箱进口同比升至55.2%，工增同步扩散指数回升至50以上 [14] - 5月1-18日乘用车销量同比增12%，地产销售同比降幅收窄，CPI预计环比-0.04%，同比小幅升至-0.04% [15] - 1-4月工业增加值同比6.4%，显著高于二产用电量同比2.3%，电气机械、计算机等行业增加值增速保持稳健 [20] 政策动向 - 国常会审议通过《制造业绿色低碳发展行动方案》，强调传统产业绿色转型和新兴产业高起点绿色发展 [24] - 发改委整治"内卷式竞争"，要求加快淘汰炼油、钢铁低效产能，科学论证煤化工、氧化铝新增项目 [25] - 央行重启国债买卖需满足宏观环境波动和债市供求平衡两个条件，目前条件尚不成熟 [17]

报告行业投资评级 - 超配（维持） [2] 报告的核心观点 - 2025年1 - 4月全国电网工程投资完成额同比增长14.8%，保持同比较快增长趋势，全国特高压线路建设进程加快推进，有利于带动上下游产业链发展，建议关注规模和技术领先、成本控制能力较强的头部企业 [3][66] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 截至2025年5月22日，近两周申万电力设备行业上涨1.26%，跑输沪深300指数0.32个百分点，在申万31个行业中排第13名；本月上涨6.05%，跑赢沪深300指数2.25个百分点，排第4名；年初至今下跌3.35%，跑输沪深300指数2.82个百分点，排第24名 [3][10] - 截至2025年5月22日，近两周风电设备、光伏设备、电网设备、电机、其他电源设备板块分别下跌0.69%、2.04%、0.26%、4.57%、3.70%，电池板块上涨5.10% [3][13] - 截至2025年5月22日，近两周涨幅前十个股里，滨海能源、宏工科技和三晖电气涨幅排名前三，分别达46.38%、41.62%和26.84%；跌幅前十个股里，科泰电源、威腾电气和杭州科林表现较弱，分别跌15.53%、14.5%和13.92% [3][17][18] 电力设备板块估值及行业数据 - 截至2025年5月22日，电力设备板块PE(TTM)为25.09倍，电机Ⅱ、其他电源设备Ⅱ、光伏设备、风电设备、电池、电网设备板块PE(TTM)分别为48.56倍、39.33倍、17.09倍、30.39倍、25.70倍、23.98倍 [3] - 截至2025年5月21日当周，多晶硅致密料价格为3.70万元/吨，多晶硅颗粒料价格为3.50万元/吨，价格环比持平；部分硅片均价环比持平，部分电池片均价环比下跌或持平，部分组件均价环比持平 [28][29] - 2025年1 - 4月，全国光伏新增装机104.93GW，同比+74.56%；4月新增装机45.22GW，同比+214.68% [34] - 2025年1 - 4月，全国风电新增装机19.96GW，同比+18.53%；4月新增装机5.34GW，同比+298.51% [36] - 2025年1 - 4月，全国电源工程累计投资完成额达1933亿元，同比+1.6%；4月达611亿元，同比+11.7% [39] - 2025年1 - 4月，全国电网工程累计投资完成额达1408亿元，同比+14.8%；4月达452亿元，同比 - 2.4% [40] - 2025年1 - 4月，全国电池组件累计出口金额达86.64亿美元，同比 - 27.31%；4月出口金额达22.9亿美元，同比 - 21.14%，环比 - 8.68% [45] - 2025年1 - 4月，全国电池组件累计出口量达34.63亿个，同比+50.02%；4月出口量达8.38亿个，同比+66.55%，环比 - 12.15% [47] - 2025年1 - 4月，全国逆变器累计出口金额达25.09亿美元，同比+844%；4月出口金额达8.9亿美元，同比+16.62%，环比+27.80% [49] - 2025年1 - 4月，全国逆变器累计出口数量达1543.04万个，同比+5.06%；4月出口数量达452.92万个，同比+3.81%，环比+21.35% [51] - 2025年1 - 4月，全国变压器累计出口额达24.83亿美元，同比+38.40%；4月出口额达6.65亿美元，同比+32.37%，环比+9.11% [56] - 2025年1 - 4月，全国变压器累计出口数量达9.85亿个，同比+10.33%；4月出口数量达2.75亿个，同比+20.27%，环比+1.33% [58] 产业新闻 - 5月19日，国家市场监管总局发布《十项措施整治"内卷式"竞争》，国家发展改革委新闻发言人表示将整治"内卷式"竞争 [63] - 5月22日，中国汽车工程学会发布《全固态电池判定方法》，首次明确"全固态电池"定义 [63] - 5月22日，内蒙古自治区能源局就上网消纳新能源发电项目竞争性配置管理办法征求意见 [63] - 5月19日，"盐穴储氢库示范工程"和"百万方级储氢示范工程"授牌，该工程是亚洲首个深地盐穴大规模储氢项目 [63] - 5月22日，重庆市发改委印发推动经济社会发展全面绿色转型行动计划通知，提出到2027年的绿色发展目标 [64] 公司公告 - 5月23日公告，尚太科技2023年限制性股票激励计划首次授予限制性股票第一个解除限售期条件成就，68名激励对象的354,000股将于5月28日上市流通 [67] - 5月23日公告，常友科技2024年年度权益分派拟向全体股东每10股派现金股利11元，合计48,738,658.10元 [67] - 5月23日公告，天顺风能2024年年度股东大会通过的利润分配方案为每10股派现金股利0.2元，共分配35,937,573.16元 [67] - 5月23日公告，科达利2024年度利润分配方案拟每10股派现金红利20元 [67] - 5月23日公告，横店东磁2024年度利润分配方案以现有总股本剔除回购专户股份后的股数为基数，每10股派现金红利4.52元，总额724,108,427.79元 [67] 电力设备板块本周观点 - 建议关注规模和技术领先、成本控制能力较强的头部企业，如金风科技、国电南瑞、阳光电源、东方电缆 [66][68]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面市场情绪有所回暖，煤炭以刚需补库为主，弱现实主导，焦煤主力合约震荡偏弱运行[8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 行情回顾 - 523家炼焦煤矿山原煤日均产量193.6万吨，环比减7.0万吨[7] - 110家洗煤厂日均产量52.79万吨，减0.03万吨[7] - 炼焦煤总库存（独立焦化厂+6大港口+钢厂）为1847.53万吨，环比下降9.79万吨，同比增加5.98%[7] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦亏损15元/吨[7] - 钢厂盈利率59.74%，环比上周增加0.43个百分点，同比去年增加5.63个百分点[7] - 需求端铁水产量高位回落，日均铁水产量243.6万吨，环比上周减少1.17万吨，同比去年增加6.80万吨[7] 行情展望 - 宏观方面，1 - 4月全国房地产开发投资27730亿元，同比下降10.3%，住宅投资21179亿元，下降9.6%；1至4月我国全行业对外直接投资575.4亿美元，同比增长7.5%[8] - 海外方面，5月20日中国与东盟十国全面完成中国—东盟自贸区3.0版谈判；美国30年期国债收益率一度飙升至5.1%[8] - 供需方面，供应宽松，精煤库存延续增加，关税达成的乐观情绪消退，煤炭价格重新回落，2 - 3季度淡季预期主导弱现实[8] - 技术方面，焦煤主力周K线处于60日均线下方，周线偏空[8] 期现市场 期货市场情况 - 截至5月23日，焦煤期货合约持仓量为60.24万手，环比增加9.61万手[14] - 截至5月23日，焦煤1 - 9合约价差为19.00元/吨，环比下降2.50元/吨[14] - 截至5月23日，焦煤注册仓单量为3100手，环比下降100手[20] - 截至5月23日，焦炭焦煤主力合约价差为581.50，环比下降11.50个点[20] 现货市场情况 - 截至2025年5月22日，日照港焦炭平仓价为1460元/吨，环比下跌50元/吨；内蒙古乌海焦煤出厂价为1090元/吨，环比下跌40元/吨[26] - 截至5月23日，焦煤基差为262.5元/吨，环比增加15.50[26] 产业链情况 煤矿端 - 本周（5.22）523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为86.3%，环比减3.0%，原煤日均产量193.6万吨，环比减7.0万吨[30] - 5月21日，110家洗煤厂样本开工率62.36%较上期涨0.27%；日均产量52.79万吨减0.03万吨；原煤库存316.48万吨增10.97万吨；精煤库存214.74万吨增11.48万吨[30] 焦炭库存 - 本周（5.23）独立焦企全样本焦炭日均产量67.30增0.15[34] - 截至2025年5月16日，炼焦煤总库存（独立焦化厂+6大港口+钢厂）为1847.53万吨，环比下降9.79万吨，同比增加5.98%[34] 港口与焦企库存 - 本周（5.23）16个港口进口焦煤库存为535.49减9.98；18个港口焦炭库存为276.68减4.70[37] - 截至5月23日，独立焦企全样本炼焦煤总库存865.73减19.2，焦煤可用天数9.7天减0.24天[37] 下游情况 - 截至5月23日，247家钢厂日均铁水产量243.6万吨，环比上周减少1.17万吨，同比去年增加6.80万吨[43] - 截至5月23日，钢厂盈利率59.74%，环比上周增加0.43个百分点，同比去年增加5.63个百分点[43] 独立焦化厂情况 - 本周全国230家独立焦企样本产能利用率为75.18%减0.05%；焦炭日均产量53.59减0.04[49] - 本周，全国30家独立焦化厂平均吨焦亏损15元/吨[49] 上游情况 - 1 - 4月，全国原煤产量达15.85亿吨，同比增加10895万吨，增长6.6%；2025年4月，全国原煤产量为3.89亿吨，同比增长3.8%，增速较3月放缓5.8个百分点[53] - 2025年4月份，中国炼焦煤产量4161.47万吨，同比增长8.23%[53] - 2024年我国进口煤5.4亿吨，同比增长14.4%，其中累计进口炼焦煤12189.5万吨，同比增长19.62%[57] - 2025年1 - 4月我国进口炼焦煤总量为3640.89万吨，同比下降3.09%[57]