国内市场表现 - 2025年12月18日，A股市场冲高回落，走势分化，上证综指收于3876.37点，上涨0.16%，深证成指收于13053.97点，下跌1.29%，科创50指数下跌1.46%，创业板指下跌2.17% [1][4][9] - 市场整体成交额较前一日上升，万得全A成交额共计16768亿元 [1][4][9] - 行业表现分化，30个中信一级行业中14个上涨，煤炭、银行及石油石化涨幅居前，而电力设备及新能源、通信、电子则跌幅较大 [1][4][9] - 概念板块中，SPD、医保支付改革及卫星互联网等指数表现活跃 [1][4][9] - 当日个股涨跌互现，共有2845只个股上涨，2416只下跌，188只持平，其中173只个股涨幅超过5%，83只个股跌幅超过5%，73只个股涨停，8只个股跌停 [10] 海外市场表现 - 2025年12月18日，美国三大股指全线收涨，道琼斯指数上涨0.14%，标普500指数上涨0.79%，纳斯达克指数上涨1.38% [2][4] - 科技股表现强劲，万得美国科技七巨头指数上涨1.69%，亚马逊涨幅超过2%，英伟达上涨近2%，特斯拉涨幅超过3%，脸书上涨逾2% [2][4] - 中概股多数上涨，小鹏汽车涨幅接近3% [2][4] - 其他主要海外市场方面，英国富时100指数上涨0.65%，德国DAX指数上涨0.85%，日经225指数下跌1.03% [4] 宏观与政策动态 - 国家发改委投资司指出，2025年以来投资下行压力加大，下一步将从畅通供需循环、投融资循环等方面采取措施扩大有效投资，包括扩大新兴产业有效投资，保持合理政府投资力度，并研究调整地方政府专项债券项目“自审自发”试点范围 [10] - 海南自由贸易港全岛封关于12月18日正式启动，国务院副总理何立峰指出这是推动中国特色社会主义创新发展的重大战略决策，要以全岛封关运作为契机深化重点领域改革，推动高质量发展 [11] - 商务部宣布自2026年1月1日起，对涉及约300个海关编码的钢铁产品实施出口许可证管理，这是时隔16年后再次实施，主要目的是加强出口监测统计和跟踪产品质量，引导产业高质量发展 [13] - 商务部强烈反对欧盟委员会近期密集对中国企业发起《外国补贴条例》调查，认为其做法具有歧视性，并呼吁欧方停止无理打压，创造公平营商环境 [11][12] 重要经济数据与事件 - 美国11月核心消费者价格指数同比上涨2.6%，创2021年初以来最慢增速，低于市场预期的3%，整体CPI同比上涨2.7%，低于预期的3.1% [17] - 美国上周初请失业金人数环比下降1.3万人至22.4万人，略低于市场预期 [17] - 山东省烟台莱州市发现亚洲最大的海底巨型金矿，全市累计探明金资源储量达3900余吨，约占全国总量的26% [14] - 外交部就美国宣布对台出售价值约110亿美元的军品表示坚决反对和强烈谴责，指出此举严重违反一个中国原则，损害中国主权和领土完整 [15][16]

今年以来航天环宇已经12次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为12月18日，当日龙虎榜净买入9573.35 万元；买入总计2.23亿元 ，占总成交额比17.30%；卖出总计1.28亿元 ，占总成交额比9.88%。 资料显示，湖南航天环宇通信科技股份有限公司位于湖南省长沙市岳麓区杏康南路6号，成立日期2000 年3月10日，上市日期2023年6月2日，公司主营业务涉及金属及复合材料零部件成型工艺装备、装配型 架、复合材料零件自动化生产线、部段和整机装配生产线、非标装备等产品的研制、维修及服务。主营 业务收入构成为：宇航及通信产品46.62%，航空产品27.72%，航空航天工艺装备25.60%，其他(补 充)0.06%。 航天环宇所属申万行业为：国防军工-航天装备Ⅱ-航天装备Ⅲ。所属概念板块包括：卫星互联网、卫星 导航、北斗导航、商业航天（航天航空）、军民融合等。 12月19日，航天环宇盘中下跌2.02%，截至09:53，报43.70元/股，成交3.77亿元，换手率8.72%，总市值 177.81亿元。 资金流向方面，主力资金净流出4032.64万元，特大单买入2037.02万元，占比5.40%，卖出2247.79万 ...

核心观点 - 市场仍处于震荡反复的行情中，权重股护盘难掩成长股疲软，最理性的策略是保持冷静与耐心，以不变应万变 [1][8] - 操作上，无论科技成长、顺周期还是红利股方向，均应选择有业绩支持的标的逢低布局，远离缺乏业绩支撑的高估值题材股 [1][2][8] - 逢低布局绩优股是当前占优策略 [1][9] A股市场走势与研判 - **周四市场表现**：市场呈现明显分化格局，上证指数在银行、煤炭等权重板块护盘下收涨0.16%，报3876.37点；深证成指下跌1.29%，报13053.97点；创业板指下跌2.17%，报3107.06点；科创50指数下跌1.46%，报1305.97点 [4][5] - **市场成交**：两市总成交额为16555亿元，其中沪市成交7048.96亿元，深市成交9505.87亿元，创业板成交4498.55亿元，科创板成交387.19亿元 [5] - **整体判断**：市场未能延续前一日午后强势回升势头，权重护盘但成长股与科技股走弱拖累整体表现，市场情绪一般，赚钱效应一般 [1][4][5] 行业与板块表现 - **涨幅居前板块**：医药商业、航天航空、商业百货、医疗服务、银行等板块涨幅居前；卫星互联网、盲盒经济、6G、商业航天等概念股活跃 [4][6][7] - **跌幅居前板块**：电池、电源设备、能源金属、电子化学品、玻璃玻纤、电网设备等板块跌幅居前；第四代半导体、麒麟电池、同步磁阻电机、地热能、锂矿等概念股走弱 [4] 重点板块点评与机会 - **医药商业板块**：板块大涨，催化因素为财政部会同国家医保局提前下达2026年城乡居民基本医疗保险补助等资金共计4166亿元，且2018年至2025年中央财政累计为医疗保障投入超3万亿元 [6] - **高股息率板块（如银行）**：力挺指数，后市建议逢低关注，预计电力、水务、燃气、公路及上游资源品等国有垄断的基础类行业将受到青睐，应选择必需品属性强、有壁垒及护城河的资产 [6] - **商业航天概念**：板块活跃，得益于国家航天局商业航天司正式设立及《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》公布，政策明确了审批流程与频轨资源分配，为行业提供了稳定可预期的发展环境 [7] 投资策略建议 - **科技成长方向**：包括半导体芯片、泛AI主题及机器人行业等，应选择有业绩支持的标的逢低布局 [2][8] - **顺周期行业**：包括光伏、电池、储能、化工、煤炭、有色等，应选择有业绩支持的标的逢低布局 [2][8] - **红利股方向**：包括银行、公用事业、“大象股”等，应选择有业绩支持的标的逢低布局 [2][8] - **总体原则**：操作上以不变应万变，逢低布局绩优股，远离缺乏业绩支撑的高估值题材股 [1][2][8][9]

全球及中国航天活动趋势 - 自2020年以来，全球火箭发射次数连续三年创下新高，全球航天活动显著增加，呈现出前所未有的活跃态势 [1] - 预计2026年起，中国将正式进入卫星互联网高频组网阶段 [1] - 伴随国内卫星互联网建设需求逐步推进，行业整体规模增速有望在未来几年快速提升 [1] 中国卫星通信领域现状 - 在通信卫星领域，中国低轨卫星的建设相对滞后于高轨高通量卫星 [1] - 天通一号卫星是中国成熟的GEO卫星星座，已被各行业广泛应用 [1] 中国卫星互联网发展里程碑与投资关注点 - 2024年，中国两大巨型星座（GW及G60）正式组网开启，标志着星座部署将进入常态化发射的新时代 [1] - 建议优先关注产业上游卫星制造与火箭发射端 [1] - 重点关注国内各低轨卫星星座的正式建设、批量组网的时间节点，或将为卫星互联网产业链相关企业业绩逐步兑现分水岭 [1]

每经记者｜杨建 每经编辑｜彭水萍 （一）重要市场新闻 1、美国11月CPI通胀意外放缓，当地时间12月18日，美国劳工部发布的数据显示，美国11月CPI同比增 长2.7%，预估为增长3.1%。美国11月核心CPI同比增长2.6%，预估为增长3%。美股三大指数集体收 涨，道指涨0.14%；纳指涨超310点，涨幅为1.38%；标普500指数涨0.79%。大型科技股普涨，特斯拉涨 超3%，亚马逊、脸书涨超2%，谷歌、英伟达涨近2%，微软涨超1%，美光科技涨10%。特朗普媒体科 技集团大涨41.9%。纳斯达克中国金龙指数涨0.97%，BOSS直聘涨超5%，小鹏汽车涨近3%，禾赛科技 涨近3%，万国数据涨超2%；名创优品跌超2%，贝壳跌逾1%；叮咚买菜跌超7%。 2、现货黄金跌0.16%，报4331.50美元/盎司。COMEX黄金期货跌0.25%，报4362.80美元/盎司。现货白 银跌1.27%，报65.4243美元/盎司。COMEX白银期货跌2.28%，报65.375美元/盎司。国际油价小幅上 涨，WTI原油期货收涨0.38%，报56.15美元/桶。布伦特原油期货收涨0.23%，报59.82美元/桶。欧股主 要指数 ...

宏观热点 商务部：已批准部分稀土出口通用许可申请 在12月18日下午召开的商务部例行新闻发布会上，新闻发言人何亚东针对稀土相关物项出口管制的最新 进展进行回应。 商务部新闻发言人何亚东表示："对稀土相关物项实施出口管制以来，中方主管部门向中国出口商进行 了政策宣介，随着相关出口和合规经验的积累，部分中国出口商已初步达到申请通用许可的基本要求。 据我所知，目前已收到并批准了部分中国出口商提交的通用许可申请。" 国务院办公厅：清理整治互联网违法销售涉烟产品，严查涉电子烟违法活动 国务院办公厅日前印发《关于全链条打击涉烟违法活动的意见》。其中要求，高压严打境内涉烟违法活 动。斩断烟草制假原辅材料及烟草机械供应链；加强烟草制假源头治理；防范烟草制假转移扩散；严查 非法储存、运输、寄递涉烟产品；整治违法分销零售涉烟产品；清理整治互联网违法销售涉烟产品；严 查涉电子烟违法活动；遏制新的涉烟违法活动。 国务院国资委印发《中央企业违规经营投资责任追究实施办法》 工业和信息化部：将对光伏行业进一步加强产能调控 工业和信息化部电子信息司司长杨旭东12月18日表示，2026年，光伏行业治理进入攻坚期，将进一步加 强产能调控，强化光 ...

证券日报网讯12月18日，信科移动在互动平台回答投资者提问时表示，公司聚焦"空天地一体化"战略， 以"标准牵引技术、技术驱动产品、产品定义场景"为核心逻辑，具备星载基站、星载相控阵天线、地面 信关站、专用终端、核心网、网管以及测试仪表等系列产品和技术服务能力，是我国卫星互联网产业的 先行者和重要参与者，深度参与了我国低轨卫星互联网的在轨验证和组网建设。 ...

量化模型与构建方式 1. **模型名称**：封板率模型[18] **模型构建思路**：通过计算股票涨停后成功封住涨停板的概率，来衡量市场追涨情绪和涨停板的可靠性[18] **模型具体构建过程**：首先，筛选出上市满3个月以上的股票[18]。然后，找出在交易日盘中最高价达到涨停价的股票[18]。最后，计算这些股票中，收盘价仍为涨停的股票数量占比[18]。具体公式为： $$封板率=最高价涨停且收盘涨停的股票数/最高价涨停的股票数$$[18] 2. **模型名称**：连板率模型[18] **模型构建思路**：通过计算连续涨停股票的比例，来度量市场短线投机资金的活跃度和赚钱效应的持续性[18] **模型具体构建过程**：首先，筛选出上市满3个月以上的股票[18]。然后，找出前一个交易日收盘涨停的股票[18]。最后，计算这些股票中，当前交易日收盘也涨停的股票数量占比[18]。具体公式为： $$连板率=连续两日收盘涨停的股票数/昨日收盘涨停的股票数$$[18] 3. **模型名称**：大宗交易折价率模型[27] **模型构建思路**：通过计算大宗交易成交价相对于市场价格的折价幅度，来反映大资金的投资偏好和情绪，折价率高可能意味着大股东或机构减持意愿较强或对后市看法偏谨慎[27] **模型具体构建过程**：首先，获取当日所有大宗交易的成交总金额和成交股份对应的总市值（按当日市价计算）[27]。然后，用成交总金额除以总市值再减1，得到整体折价率[27]。具体公式为： $$折价率=大宗交易总成交金额/当日成交份额的总市值-1$$[27] 4. **模型名称**：股指期货年化升贴水率模型[29] **模型构建思路**：通过计算股指期货价格与现货指数价格之间的基差，并将其年化，来反映市场对未来走势的预期、对冲成本以及市场情绪[29] **模型具体构建过程**：首先，计算基差，即股指期货主力合约价格减去其标的现货指数价格[29]。然后，将基差除以现货指数价格，得到相对基差[29]。最后，考虑合约剩余期限，将相对基差年化处理[29]。具体公式为： $$年化贴水率=基差/指数价格*(250/合约剩余交易日数)$$[29] **模型评价**：年化升贴水率是影响股指对冲成本的关键因素，升水时对冲成本较低，贴水时对冲成本较高[29] 模型的回测效果 1. 封板率模型，2025年12月18日指标值为70%[18] 2. 连板率模型，2025年12月18日指标值为36%[18] 3. 大宗交易折价率模型，近半年平均折价率指标值为6.64%[27]；2025年12月17日指标值为7.59%[27] 4. 股指期货年化升贴水率模型，近一年中证500股指期货主力合约年化贴水率中位数指标值为11.22%[29]；近一年中证1000股指期货主力合约年化贴水率中位数指标值为13.61%[29]；2025年12月18日上证50股指期货主力合约年化贴水率指标值为29.32%[29]；2025年12月18日沪深300股指期货主力合约年化贴水率指标值为13.14%[29]；2025年12月18日中证500股指期货主力合约年化升水率指标值为0.58%[29]；2025年12月18日中证1000股指期货主力合约年化升水率指标值为10.30%[29] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：昨日涨停股今日收益因子[15] **因子构建思路**：通过计算前一日涨停股票在次日的平均收益率，来观察涨停板股票的短期动量效应或溢价情况[15] **因子具体构建过程**：首先，筛选出上市满3个月以上且前一个交易日收盘涨停的股票[15]。然后，计算这些股票在当前交易日的收盘收益率，并求其平均值[15]。 2. **因子名称**：昨日跌停股今日收益因子[15] **因子构建思路**：通过计算前一日跌停股票在次日的平均收益率，来观察跌停板股票的短期反转效应或情绪修复情况[15] **因子具体构建过程**：首先，筛选出上市满3个月以上且前一个交易日收盘跌停的股票[15]。然后，计算这些股票在当前交易日的收盘收益率，并求其平均值[15]。 3. **因子名称**：两融余额占比因子[23] **因子构建思路**：通过计算融资融券余额占市场流通市值的比例，来度量杠杆资金在市场的总体规模和参与程度[23] **因子具体构建过程**：首先，获取市场的总融资融券余额[20][23]。然后，获取市场的总流通市值[23]。最后，计算两融余额与流通市值的比值[23]。 4. **因子名称**：两融交易占比因子[23] **因子构建思路**：通过计算融资买入与融券卖出总额占市场总成交额的比例，来反映杠杆资金的交易活跃度[23] **因子具体构建过程**：首先，获取市场的总融资买入额和融券卖出额[23]。然后，获取市场的总成交额[23]。最后，计算两融交易额与市场总成交额的比值[23]。 5. **因子名称**：ETF折溢价因子[24] **因子构建思路**：通过计算ETF场内交易价格与其基金份额参考净值（IOPV）的偏离度，来捕捉市场套利机会和投资者情绪[24] **因子具体构建过程**：首先，筛选日成交额超过100万元的境内交易股票型ETF[24]。然后，计算每只ETF的折溢价率，公式为：(场内交易价格 / IOPV - 1) * 100%[24]。 6. **因子名称**：机构调研热度因子[31] **因子构建思路**：通过统计近期对上市公司进行调研的机构数量，来反映机构投资者对特定公司的关注度，可能隐含了基本面或事件性的投资机会[31] **因子具体构建过程**：统计近7天内（或近一周）对某家上市公司进行调研或参与分析师会议的机构家数[31]。 7. **因子名称**：龙虎榜机构净流入因子[37] **因子构建思路**：通过计算龙虎榜上机构专用席位买入与卖出某只股票的净差额，来观察机构资金对当日异动个股的买卖方向和力度[37] **因子具体构建过程**：首先，获取当日上榜龙虎榜的股票数据[37]。然后，针对每只股票，汇总其所有机构专用席位的买入总额和卖出总额[37]。最后，计算买入总额与卖出总额的差值，得到机构净流入金额[37]。 8. **因子名称**：龙虎榜陆股通净流入因子[38] **因子构建思路**：通过计算龙虎榜上陆股通席位买入与卖出某只股票的净差额，来观察北向资金对当日异动个股的买卖方向和力度[38] **因子具体构建过程**：首先，获取当日上榜龙虎榜的股票数据[38]。然后，针对每只股票，汇总其所有陆股通席位的买入总额和卖出总额[38]。最后，计算买入总额与卖出总额的差值，得到陆股通净流入金额[38]。 因子的回测效果 1. 昨日涨停股今日收益因子，2025年12月18日指标值为3.16%[15] 2. 昨日跌停股今日收益因子，2025年12月18日指标值为-0.54%[15] 3. 两融余额占比因子，近一年平均水平指标值约为2.4%[23]；2025年12月17日指标值为2.6%[23] 4. 两融交易占比因子，近一年平均水平指标值约为9.8%[23]；2025年12月17日指标值为10.1%[23] 5. ETF折溢价因子，2025年12月17日溢价最多的是现金流ETF永赢，指标值为0.90%[24]；2025年12月17日折价最多的是材料ETF，指标值为-0.84%[24] 6. 机构调研热度因子，近一周（截至2025年12月18日）调研机构最多的长安汽车，指标值为214家[31] 7. 龙虎榜机构净流入因子，2025年12月18日机构净流入前十的股票包括雪人集团、通宇通讯等[37] 8. 龙虎榜陆股通净流入因子，2025年12月18日陆股通净流入前十的股票包括天银机电、美年健康等[38]

人民财讯12月18日电，亚光科技（300123）12月18日在互动平台表示，公司将积极跟进卫星互联网等领 域相关客户需求，拓展市场份额。 ...

证券日报网讯12月18日，航天电器（002025）在互动平台回答投资者提问时表示，公司重视太空算力、 卫星互联网等战新产业（300832）的发展，并积极与下游客户对接开发与之切合的新产品，满足下游客 户需求。 ...