报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，铝价短期偏强震荡 [4][5] 各部分总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修时间大多在1月中下旬，复产预计在正月初十一至十六，停产预计影响总产量74.1万吨 [3] - 安徽省6家短流程钢厂，1家1月5日停产，其余大多1月中旬停产，个别1月20日后停产，停产日度影响产量1.62万吨左右 [4] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积223.4万平方米，环比降40.3%，同比增43.2% [4] - 成材昨日震荡下行创近期新低，供需双弱、市场情绪悲观致价格重心下移，今年冬储低迷对价格支撑不强 [4] - 后期关注宏观政策和下游需求情况 [4] 铝锭 - 上周沪铝高位运行，宏观上美国与北约摩擦、对伊制裁政策反复，市场对美联储独立性担忧及关税问题不确定使美元承压 [3] - 北方部分矿区受天气影响阶段性减产，河南新安地区铝土矿坑口暂停后逐步复工，区域内供矿量降约80%，当前发运陆续恢复，南方国产矿生产无明显变动，预计国产矿价短期持稳 [4] - 上周铝加工综合开工率60.9%，较上周提升0.7个百分点，整体平稳运行与局部波动并存 [4] - 原生铝合金行业开工率持稳，下游接货情绪一般，库存小幅累积；铝板带龙头企业开工率持平，受环保、天气因素干扰交付节奏；铝箔龙头企业开工率持稳，外部因素轻微扰动生产节奏，订单端分化，食品包装箔、药箔季节性回暖；铝线缆开工率环比回升，国网南网订单及价格企稳支撑，但企业成品生产意愿不足，预计短期弱势运行；建筑型材需求承压，光伏、汽车、电池等细分领域订单支撑工业型材开工，短期型材开工有望平稳；再生铝开工率环比回升，下游刚需补库带动订单，但多重因素压制行业运行，部分企业减产或提前停产，短期内开工率预计下行 [4] - 1月26日国内主流消费地电解铝锭库存77.7万吨，较上周一上涨2.8万吨 [4] - 宏观不确定性存在，美元走弱有色整体偏强运行，资金看涨情绪未冷却，环保管控和雨雪天气使周中累库速度放缓，短期预计铝价高位偏强 [5] - 后期关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况 [5]

地缘政治紧张局势升级 - 美国总统特朗普发布对伊朗的最新警告 称已派遣美国海军舰队驶向伊朗 以防万一需要采取军事行动[1] - 特朗普重申警告伊朗不得重启核计划 也不得处决在近期反政权抗议中被捕的民众[1] - 本月初特朗普暗示将介入伊朗事务 称援助即将到来 导致中东地区紧张局势骤然升级[1] 地区各方反应与外交斡旋 - 在阿拉伯国家和以色列官员密集游说下 特朗普降低了言辞强硬程度 地区紧张局势有所缓和[2] - 多个阿拉伯国家试图说服特朗普暂缓对伊朗发动打击 担忧引发更广泛地区冲突 并可能使伊朗民众凝聚在政府旗下[2] - 以色列官员担忧若美国对伊朗发动打击 以色列会成为伊朗报复的目标[3] 美国军事部署与伊朗回应 - 尽管特朗普言辞软化 美国仍在持续向中东地区部署军事力量 亚伯拉罕・林肯号打击群已离开南海驶入印度洋[4] - 美国海军力量大举进驻中东 意味着美国能更顺利地对伊朗实施打击 也能更好地协助保卫以色列及其基地[5] - 伊朗外长表示愿意与特朗普就核计划展开谈判 但谈判必须公平且公正 不会接受放弃铀浓缩权等先决条件 并警告若遭袭击已做好开战准备[5] 对石油市场的影响与担忧 - 特朗普的最新表态及美国在波斯湾地区大举增兵 加深了市场对中东可能爆发军事行动的担忧 出于供应中断恐慌 国际油价周五走高[5] - 作为石油输出国组织成员国 伊朗是全球石油市场的重要参与者 日均石油产量超300万桶[5] - 市场担忧伊朗可能关闭霍尔木兹海峡 该海峡是连接波斯湾和阿拉伯海的全球最重要石油咽喉要道之一 即便暂时封锁也会推高全球能源价格 增加航运成本并造成严重供应延迟[7] 行业分析师对石油供应影响的评估 - 能源分析师表示 美国的军事打击不太可能对伊朗的石油生产造成实质性影响[9] - 惠誉评级分析师表示 伊朗石油生产若遭遇实质性中断确实会推高油价 但考虑到全球市场供应过剩 其影响仍将有限[9] - 沙特阿美石油公司首席执行官表示 全球石油市场供应充足 能源行业在应对波动方面具备极强韧性 并指出过去十年经历了多次供应中断 但全球市场始终保持供应充足[9] 对黄金市场的影响 - 黄金同步走强 敏锐嗅出中东地缘危机的信号 成为资金避险的重要选择[10]

特朗普出席世界经济论坛行程 - 特朗普已抵达瑞士参加世界经济论坛，并将按原定时间发表演讲[1] - 特朗普的特别致辞预计于北京时间21:30正式开始[1] - 除了发表演讲，他还计划与外国领导人举行会晤，并以一场商业领袖招待会结束当天活动[1] 演讲核心内容与焦点 - 特朗普此次行程的核心预计是今晚的演讲，政府官员称他将在会上推出缓解选民对生活负担担忧的政策[1] - 这一政策焦点已被其政策引发的地缘政治危机所掩盖[1] 行程意外情况 - 因飞机机械故障导致航程延误[1]

地缘政治事件与金融市场反应 - 美国总统特朗普在发表对格陵兰岛的强硬言论后 其专机因技术故障折返 行程被打乱 为达沃斯世界经济论坛增添了不确定性 [1] - 受地缘政治局势升级影响 全球金融市场避险情绪急剧升温 现货黄金价格飙升逾2% 突破每盎司4870美元 创下历史新高 [2] - 投资者涌向避险资产 30年期美债收益率小幅下滑至4.9% 而受关税威胁重创的欧美股市则继续承压 [5] 航空工业与特定公司动态 - 涉事专机为一架经过特殊配置的波音747 自上世纪90年代初服役至今 [6] - 特朗普长期以来对现有“空军一号”机队状况及新机交付延误感到沮丧 美国空军已将新机交付日期推迟至2028年中期 [6] - 特朗普去年接受了一架来自卡塔尔的价值4亿美元的豪华巨型喷气式飞机作为礼物 目前空军正在对其进行总统座驾级别的改装 [6]

国际金价与国内金饰价格动态 - 国际现货黄金价格历史首次突破每盎司4800美元整数关口，当日上涨0.75%，本月累计涨幅超过10% [1] - 国际金价大幅上涨并创历史新高的主要驱动因素是地缘政治危机加剧，导致市场避险情绪高涨 [1] - 受国际金价攀升影响，国内主要黄金珠宝品牌金饰克价大幅上涨，逼近1500元人民币 [3] 国内主要黄金珠宝品牌价格表现 - 周生生金饰报价达到1495元/克，单日大幅上涨41元 [3] - 老凤祥金饰报价达到1498元/克，单日大幅上涨42元/克 [3] - 老庙黄金金饰报价达到1493元/克，单日大幅上涨38元/克 [3]

全球风险资产价格动态 - 加密货币市场全线下挫，比特币跌破8.9万美元，24小时内跌幅超过4.66%，以太坊大跌近8%，BNB跌超6.65%，Solana跌近5.80%，XRP和艾达币跌幅也超过4% [1][2] - 加密货币市场24小时内全网合约爆仓金额超10.64亿美元，爆仓人数达18万人，其中超过九成为多单爆仓 [1][2] - 亚太股市大幅低开，日经225指数盘中跌幅一度达到1.5%，韩国KOSPI指数一度跌超1.6% [1][2] - 隔夜美股三大指数集体重挫，道指下跌1.76%，标普500指数下跌2.06%，纳指下跌2.39% [1][2] - 大型科技股多数下跌，甲骨文、博通跌超5%，英伟达、特斯拉跌超4% [2] - 欧洲主要股指集体下跌，英国富时100指数跌幅为0.67%，法国CAC40指数跌幅为0.61%，德国DAX指数跌幅超过1% [2] 避险资产价格表现 - 市场避险情绪高涨，推动黄金白银价格持续上涨并创历史新高 [3] - COMEX黄金期货当月连续合约上涨173.70美元，涨幅3.78%，报4769.1美元/盎司 [3] - 现货黄金首次站上4800美元/盎司整数关口，本月涨幅超10%，年初以来累计涨幅超过10% [3] - 现货白银年初以来涨幅接近33% [3] 地缘政治与贸易紧张局势 - 欧洲议会宣布冻结对去年7月与美国达成的贸易协议的批准程序，被视为对美国总统特朗普施压举措的首次回应 [1][4] - 美国总统特朗普威胁自2026年2月1日起，对丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰出口至美国的所有商品加征10%关税，并计划自2026年6月1日起将税率提高至25% [4][5] - 特朗普威胁对法国葡萄酒和香槟征收200%的关税 [1][5] - 特朗普重申控制格陵兰岛的目标“绝不会改变”，并拒绝排除以武力夺取的可能性 [5] - 欧盟委员会主席冯德莱恩表示，美国因格陵兰岛问题征收惩罚性关税打击欧洲盟国是一个“错误”，并强调格陵兰岛和丹麦的领土主权和完整不容谈判 [5] - 欧盟正在制定一揽子计划以支持北极安全，并计划推动对格陵兰岛的大规模投资，支持当地经济和基础设施建设 [5]

地缘政治与贸易紧张局势升级 - 美国总统特朗普威胁对欧洲八国（丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰、芬兰）加征关税，计划自2026年2月1日起加征10%，并于2026年6月1日起提高至25%，直至就“完全、彻底购买格陵兰岛”达成协议 [4][10] - 特朗普威胁对法国葡萄酒和香槟征收200%的关税，起因是法国总统马克龙无意加入美国主导的加沙地带“和平委员会” [1][5][10] - 欧洲议会宣布冻结对去年7月与美国达成的贸易协议的批准程序，作为对美方施压举措的首次回应 [1][4][10] - 欧盟委员会主席冯德莱恩表示，美国因格陵兰岛问题征收惩罚性关税是一个“错误”，欧盟正制定一揽子计划支持北极安全，核心原则是主权国家有权决定自己的未来 [5][6][11] 全球风险资产普遍下跌 - 美股三大指数集体重挫：道琼斯工业指数下跌1.76%，标普500指数下跌2.06%，纳斯达克指数下跌2.39% [2][9] - 大型科技股多数下跌：甲骨文、博通跌幅超过5%，英伟达、特斯拉跌幅超过4% [2][9] - 欧洲主要股指集体下跌：英国富时100指数跌0.67%，法国CAC40指数跌0.61%，德国DAX指数跌幅超过1% [2][9] - 亚太股市大幅低开：日经225指数盘中跌幅一度达到1.5%，韩国KOSPI指数一度跌超1.6% [1][2][9] 加密货币市场全线跳水 - 比特币价格跌破8.9万美元，报8.83万美元，24小时内下跌4.66% [1][2][8] - 其他主要加密货币大幅下跌：以太坊大跌7.98%，BNB跌6.65%，Solana跌5.80%，XRP与艾达币跌幅均超过4% [1][2][8] - 加密货币全网合约24小时内爆仓金额达10.64亿美元，爆仓人数高达18万人，其中超过九成为多单爆仓 [1][2][8] 避险情绪推动贵金属价格飙升 - COMEX黄金期货当月连续合约上涨173.70美元，涨幅3.78%，报4769.1美元/盎司，创历史新高 [3][9] - 现货黄金价格首次站上4800美元/盎司整数关口，本月涨幅超过10%，年初以来累计涨幅超过10% [3][9] - 现货白银价格上涨至95.183美元/盎司，年初以来累计涨幅接近33% [3][9]

贵金属市场动态 - 2026年1月21日早盘，现货黄金价格直线冲高，刷新历史高点至4781.24美元/盎司，截至7:58报4775.495美元/盎司，日内上涨约0.26% [1] - 国际金价与银价在1月20日已因加剧的地缘政治危机和市场避险情绪高涨而创下新高 [1] 交易所政策调整（上海期货交易所） - 自2026年1月22日收盘结算时起，上海期货交易所调整多个金属期货合约的交易规则 [2] - 铜期货：涨跌停板幅度调整为8%，套保持仓交易保证金比例调整为9%，一般持仓交易保证金比例调整为10% [2] - 铝期货：涨跌停板幅度调整为8%，套保持仓交易保证金比例调整为9%，一般持仓交易保证金比例调整为10% [2] - 黄金期货：AU2602、AU2603、AU2604合约涨跌停板幅度调整为16%，套保持仓交易保证金比例调整为17%，一般持仓交易保证金比例调整为18%；AU2606等后续合约涨跌停板幅度调整为15%，套保持仓交易保证金比例调整为16%，一般持仓交易保证金比例调整为17% [2] - 白银期货：AG2602、AG2603、AG2604合约涨跌停板幅度调整为17%，套保持仓交易保证金比例调整为18%，一般持仓交易保证金比例调整为19%；AG2605等后续合约涨跌停板幅度调整为15%，套保持仓交易保证金比例调整为16%，一般持仓交易保证金比例调整为17% [2] 交易所政策调整（上海国际能源交易中心） - 自2026年1月22日收盘结算时起，国际铜期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为8%，套保持仓交易保证金比例调整为9%，一般持仓交易保证金比例调整为10% [2] 交易所政策调整（广州期货交易所） - 自2026年1月21日结算时起，广州期货交易所将碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为11%，投机交易保证金标准调整为13%，套期保值交易保证金标准调整为12% [3] 碳酸锂期货市场表现 - 2026年1月20日，碳酸锂期货尾盘爆发，多个合约触及涨停 [3] - 碳酸锂期货价格上涨的主要原因是国内供应扰动快速发酵，引发市场对供应收紧的担忧 [3] - 具体合约表现：碳酸锂2602合约最新报158940元/吨，上涨8.98%；碳酸锂2603合约报159580元/吨，上涨8.76%；碳酸锂2604合约报159980元/吨，上涨8.96%；碳酸锂2605合约报160500元/吨，上涨8.99%；碳酸锂2606合约报160740元/吨，上涨8.99%；碳酸锂2607合约上涨9.00%；碳酸锂2608合约报161080元/吨，上涨9.00%；碳酸锂2609合约报161900元/吨，上涨8.56%；碳酸锂2610合约报161000元/吨，上涨8.87%；碳酸锂2611合约报162480元/吨，上涨8.76%；碳酸锂2612合约报163380元/吨，上涨8.33%；碳酸锂2701合约报164560元/吨，上涨8.71% [4][5] - 碳酸锂加权平均价格报160827元/吨，上涨8.90% [5] 其他金属期货交易限额调整 - 在1月15日至16日期间，上海期货交易所已相继发布关于调整锡期货、白银期货、镍期货相关合约交易限额的通知 [3]

市场行情 - 美国纽约商品交易所黄金期货价格大幅上涨，再创历史新高，2月黄金期价当天一度突破每盎司4760美元 [1] - 美国纽约商品交易所白银期货价格大幅上涨，再创历史新高，3月白银期价一度突破每盎司95美元 [1] 驱动因素 - 地缘政治危机加剧，导致市场避险情绪高涨，是推动黄金和白银价格大幅上涨的主要因素 [1]

黄金市场动态 - 1月21日早盘，现货黄金价格直线冲高，刷新历史高点至4781.24美元/盎司，截至7:58报4775美元上方，日内上涨约0.3% [1] - 金价创新高的主要原因是地缘政治危机加剧，导致市场避险情绪高涨 [1] - 上海期货交易所自1月22日起，上调多个黄金期货合约的保证金比例和涨跌停板幅度，例如AU2602、AU2603、AU2604合约涨跌停板幅度调整为16%，一般持仓交易保证金比例调整为18% [2] 白银市场动态 - 受避险情绪推动，国际白银价格与黄金一同创下新高 [1] - 上海期货交易所自1月22日起，上调多个白银期货合约的保证金比例和涨跌停板幅度，例如AG2602、AG2603、AG2604合约涨跌停板幅度调整为17%，一般持仓交易保证金比例调整为19% [2] - 交易所此前在1月15-16日已对白银期货相关合约发布了交易限额通知 [3] 其他金属期货市场调整 - 上海期货交易所自1月22日起，上调铜、铝、国际铜期货合约的保证金比例和涨跌停板幅度，例如铜、铝期货涨跌停板幅度调整为8%，一般持仓交易保证金比例调整为10% [2] - 交易所此前在1月15-16日已对锡、镍期货相关合约发布了交易限额通知 [3] - 广州期货交易所自1月21日起，上调碳酸锂期货合约涨跌停板幅度至11%，投机交易保证金标准调整为13% [3] 碳酸锂期货行情 - 1月20日，碳酸锂期货尾盘爆发，多个合约触及涨停 [3] - 例如，碳酸锂2602合约上涨8.98%，碳酸锂2603合约上涨8.76% [4] - 业内人士认为，价格上涨主要原因是国内供应扰动快速发酵，引发市场对供应收紧的担忧 [3] 关联市场表现 - 美国市场出现“股债汇三杀”格局，纳斯达克指数下跌超过2%，芯片股和中概股普遍下跌，例如晶科能源股价下跌超过12% [6] - 在此市场环境下，黄金和白银价格再创新高 [6] - 有数据显示，近一年内有6只黄金主题基金涨幅翻倍 [6]