文章核心观点 - 中国通过掌握关键技术和完整的产业链 在全球稀土领域 特别是重稀土领域 建立了强大的战略优势 而美国因产业链断裂和依赖外部供应 在关键战略资源上陷入被动 [1][10] 稀土产业的战略重要性 - 稀土是高端军事与科技产业的关键原材料 例如每架美军F-35战机需要417公斤稀土材料 缺乏它将导致雷达和导弹系统失效 [1] - 重稀土在激光、核工业、航空航天等高端科技领域至关重要 中国掌握了全球90%的重稀土产能 [10] 全球稀土格局的历史演变 - 1949年 美国莫利矿业公司曾垄断全球90%的稀土供应 其加利福尼亚州芒廷帕斯矿资源丰富 [1] - 1974年 中国徐光宪教授团队研发的串级萃取技术 极大地提高了稀土分离提纯的效率 [3] - 中国在内蒙古白云鄂博发现的稀土储量是美国的9倍 但早期因缺乏技术 只能低价出口矿石 高价进口精加工产品 [4] 中国稀土产业的崛起与竞争策略 - 80年代改革开放后 中国大量稀土小厂通过激烈的价格战 将稀土价格压至极低水平 [6] - 这种竞争策略压垮了美国矿业公司 使其因成本过高而放弃开采 转而依赖中国廉价供应 美国芒廷帕斯矿于2002年关闭 [6][8] - 中国的价格竞争无意中帮助建立了完整且强大的稀土产业链 形成了行业护城河 [10] 美国重建稀土供应链的困境 - 美国试图重启本土芒廷帕斯矿 但因产业链断裂太久、技术人员短缺、环保法规严格而困难重重 矿石仍需运往中国加工 [10] - 美国在全球寻找替代供应源均遇阻：蒙古(储量3100万吨)需经中国或俄罗斯出口且无加工能力 越南(储量2200万吨)多为轻稀土且基础设施不足 澳大利亚则面临高成本和需经马来西亚、中国加工的复杂链条 [10] - 美国目前关键重稀土的提炼能力几乎为零 其唯一的稀土矿近期产量仍被发往中国港口 [10]

文章核心观点 - 俄罗斯近期指控乌克兰秘密筹备“脏弹”是俄乌信息战中的关键事件 其战略意图在于试探国际舆论、转移国内压力并塑造叙事 而非单纯基于事实的指控[1] - 此类涉及核安全的指控触及红线 旨在影响欧洲的战略抉择、能源政策及社会心态 并将大国博弈的复杂手段暴露于外[1][7] - 在长期冲突中 舆论场的争夺与实际战场同等重要 各方通过传播或否认指控来巩固支持、影响国际秩序和安全规则[8] 历史背景与博弈 - 自2014年克里米亚危机以来 核问题始终是俄乌冲突的焦点 从扎波罗热核电站安全到2022年首次“脏弹”威胁 类似论调反复出现[3] - 必须将当前指控置于更广泛的信息战争语境中理解 这是长期冲突中双方常用的战术之一[3][8] - 俄罗斯可能希望借此转移国内战败压力并强化自我叙事 而乌克兰及其盟友则通过坚决否认来巩固国际支持[8] 指控内容与各方立场 - 俄罗斯指控核心为乌克兰正在秘密走私核材料并可能用以制造“脏弹”[5] - 该说法引发西方国家广泛关注 但遭到乌克兰西方盟友的强烈否定[5] - 指控的真伪尚未确认 其性质可能是真实的威胁 也可能是俄罗斯在信息战中的策略性工具[5] 潜在影响与战略意图 - 对欧洲民众而言 “脏弹”恐慌可能影响各国的能源政策、社会心态及外交立场[7] - 对中国等观察者而言 指控暴露出大国通过控制特定议题来塑造国际秩序和安全规则的复杂手段[7] - 传播此类指控的战略意图可能远超指控本身的影响 是改变战略走向的重要因素[8] - 公众需深入思考指控在此时刻反复出现的缘由及背后的真正战略意图 而非单纯接受某一方说法[8]

墨西哥新关税法案核心内容 - 墨西哥国会以压倒性多数通过新关税法案，将于2026年1月1日起对中国等亚洲国家的1463类商品征收5%至50%的关税 [1] - 汽车及零部件关税从20%大幅提升至50%，纺织品关税触及50%上限，法案设定的35%基础税率高于美国对华同类商品关税 [1] - 墨西哥政府预计该法案每年可增加37.6亿美元关税收入，并挽回32.5万个就业岗位 [3] 法案对中墨贸易与投资的影响 - 法案将精准打击中国对墨出口，2024年中墨贸易总额1094.26亿美元，其中中国对墨出口达902.32亿美元，法案覆盖的520亿美元进口商品中中国企业是绝对主力 [1] - 中国过去五年对墨西哥直接投资达9.9亿美元，深度嵌入当地汽车、电子等产业，2024年上半年中国车企在墨投资达22亿美元 [4][3] - 墨西哥制造业，特别是电气、电子行业，高度依赖中国零部件供应，产业链存在断供停摆风险 [3] 法案对墨西哥本土经济与产业的潜在冲击 - 墨西哥全国商会联合会指出，占GDP 66%的行业在法案制定时未被咨询，决策仓促缺乏技术评估 [3] - 关税提高将导致进口塑料、钢铁等原材料价格上涨，挤压企业利润或导致成本转嫁给消费者，低收入群体将最先感受到物价上涨 [3] - 墨西哥中小企业是中国原材料的主要买家，政策急转弯可能影响外资投资信心 [3] 中方的回应与潜在反制措施 - 中国商务部已于2024年9月底启动对墨西哥贸易投资壁垒调查，为企业托底并收集法律依据 [4] - 中方明确若墨方坚持错误，将考虑动用WTO争端解决机制及实施对等关税反制 [6] - 中方指出该法案是逆全球化潮流、损人不利己的行为 [4] 法案背后的地缘政治与战略考量 - 法案被视为墨西哥在美国《美墨加协定》首次全面审查前递交的“投名状”，旨在防止中国商品借道墨西哥进入美国市场 [1] - 此举与拉美地区寻求对华合作突破的整体趋势相悖，例如巴西与哥伦比亚领导人均表达了对单边施压或美国霸权的不满 [6] - 分析认为墨西哥此举存在战略短视，以贸易自主权换取短期利益，可能因长期“谁埋单”的问题与美国产生裂痕 [6] 对相关行业与企业的建议与展望 - 对中国企业而言，此事件是调整契机，可考虑产能本地化、优化原产地规则、拓展替代市场等多条路径化解冲击 [6] - 中国投资对墨西哥经济转型作用显著，若失去此助力，墨方仅靠关税难以支撑制造业发展 [6] - 贸易不应成为地缘政治筹码，墨西哥的错误“护栏”可能挡住自身发展机遇 [8][9]

中国稀土出口政策转向战略管控 - 中国商务部于12月5日发放首批稀土通用出口许可证，金力永磁、宁波韵升、中科三环三家龙头企业获准出口，美国福特汽车出现在获批客户名单中[3] - 此举并非简单的松绑让步，而是从“堵”到“疏”、从“生硬切割”到“精准控制”的战略升级，标志着稀土战略的成熟[7][35] - 政策核心在于建立一套由中国定义的“可信客户体系”，对合规民用商业伙伴提供稳定供应便利，但对敏感军工领域则大门紧闭[31][33] 稀土产业的战略核心地位 - 稀土是被称为“工业维生素”的17种金属元素，特别是钕、镨、铽、镝，对手机、电脑、战斗机、新能源汽车等高端制造至关重要[9][11] - 中国掌握了全球92%的稀土分离加工产能，对于镝、铽等战略价值极高的中重稀土，产量占据全球95%以上[13] - 此前中国的出口管制动作曾导致美国月度稀土进口量在2025年4月之后暴跌至不足1750吨[15] 从“断供”到“绑定”的产业博弈逻辑 - 简单的“断供”会催生替代品，迫使对手不惜代价构建“去中国化”的替代产业链，长期看将使中国稀土资源价值降低[17][19][21] - 中国自身稀土产业也需要全球市场，2024年中国稀土永磁体出口量达45290吨，关联大量就业和外汇收入，上游厂商与福特、波音、空客等全球客户有深度产业连接[21][23] - 新策略旨在用巨大的工业效率和市场优势，让全球工业巨头在遵守中国规则的前提下，心甘情愿地绑定在中国的供应链体系中，从而放弃昂贵且可能烂尾的替代工程[37] “通用出口许可证”的战术设计与影响 - 许可证是一招“精准引流”的妙棋，结束了以往“一单一审批”的低效模式，建立了带追踪功能的“智能项圈”[25][31] - 此举与10月份实施的全链条严密管制及后续暂停实施至2026年11月的政策相配合，形成“一收一放”，通过政策不确定性带来的巨大风险，使西方资本不敢下决心投资建立昂贵的替代产业链[27][29] - 有效期一年的许可证是一种动态契约，提醒全球买家供应链的稳定取决于对规则的遵守，实现了“收放自如”的精准管控[39]

文章核心观点 - 印尼拒绝了美国提出的包含排他性条款的关键矿产协议，选择继续深化与中国的经济合作，这是基于其自身工业化与经济发展利益的务实选择[1][4][9] - 美国对外政策影响力减弱，发展中国家更注重自主发展而非被迫站队，同时美国国内货币政策呈现政治化倾向，其传统霸权模式面临挑战[21][23][25] 印尼拒绝美国协议的背景与原因 - 美国提出的关键矿产协议包含“毒丸条款”，意在要求印尼在开发镍、铝土矿等战略资源时将中国排除在外[2] - 拒绝的底气源于中国在印尼巨大的、不可替代的经济投入与合作利益[5] - 中国企业在印尼金属冶炼和加工领域已落地及规划的投资超过150亿美元，深度参与了从矿山到产业园区的镍产业链建设[7] - 中国是印尼最大的贸易伙伴，双边贸易额接近1500亿美元[7] - 中方援建的雅万高铁是东南亚第一条高速铁路，是两国合作的标志性项目[9] 中国与印尼合作的具体内容与效益 - 合作是基于双向共赢的利益驱动，而非单向捆绑[9][11] - 2025年奠基的中印尼合资镍电池项目投资额达59亿美元，覆盖全产业链，直接创造3.5万个就业岗位[11] - 上述镍电池项目预计每年可为印尼贡献420亿美元的GDP，并助力印尼成为东南亚首个拥有镍电池全产业链的国家[11] - 双方合作已从资源领域延伸至绿色能源、数字经济等领域，契合印尼2060年净零排放目标[13] - 中国提供的资金和技术与印尼发展下游化产业的需求高度匹配[14] 美国国内政治与货币政策动态 - 美联储宣布年内第三次降息，下调0.25个百分点[16] - 特朗普公开对降息幅度表示不满，认为“幅度太小，不够解渴”[16] - 分析认为特朗普推动大幅降息的主要动机是为中期选举服务，旨在通过制造货币宽松预期来应对通胀这一关键选举议题[16][18][19] - 特朗普将“支持大幅降息”作为挑选下一任美联储主席的硬标准，被视作向独立央行施加政治压力[19] 地缘政治与经济格局趋势 - 美国对外施压的效果减弱，如印尼、马来西亚等发展中国家不愿成为大国博弈棋子，更注重自主发展[21][23] - 马来西亚在2023年禁止稀土原矿出口以自主发展产业链，与印尼的选择逻辑一致[23] - 美国货币政策政治化，短期选举利益可能压倒长期经济逻辑，对其金融霸权构成潜在威胁[23] - 时代趋势显示，没有国家愿意被霸权牵着鼻子走，共赢合作比排他性霸权更为持久[25]

欧洲对乌克兰问题的外交立场与行动 - 德国总理默茨与法国总统马克龙、英国首相斯塔默共同向美国总统特朗普递交提案 核心内容是乌克兰领土问题的最终决定权应当属于乌克兰的总统和人民 欧洲愿意参与斡旋但绝不代替乌克兰做出最终决定 [1] - 欧洲三国领导人在10日与特朗普举行了电话会议 探讨乌克兰危机旨在推动相关进展 [3] - 欧洲的立场强调谈判必须保障欧洲的安全利益 不能以牺牲欧盟和北约的团结为代价 反映出在处理危机时的谨慎态度 [3] 欧洲的外交策略与目标 - 欧洲的行动是一种软硬兼施的策略 既表达合作意图又保留自主决策空间 核心信息是领土问题不能被外力左右 乌克兰人民的意愿必须得到尊重 [3] - 欧洲继承了务实外交风格 寻求通过协调与对话来影响大国决策 立场显得更加谨慎与稳健 欧洲是平衡力量也是冲突管理者 在复杂局势中努力寻找妥协空间 [8] - 欧洲的角色复杂 既要在北约框架下与美国合作 又要保障自身利益与地区安全 既希望推动和平解决方案 又不能牺牲欧盟的团结 [8] 未来的外交进程与影响 - 本周末欧洲将与美国代表进行会谈 下周初可能会在柏林举行一次会议 这一安排体现出欧洲在推动外交解决方案上的节奏感 [5] - 未来几天的会谈将成为欧洲外交智慧的试金石 特朗普的态度与回应将直接影响谈判进程 [8] - 欧洲的斡旋反映了责任感也揭示了面对大国压力时的策略灵活性 欧洲不仅仅是旁观者 更是一个积极的协调者 致力于在保障安全、尊重主权和推动和平之间找到平衡 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 隔夜美联储降息叠加启动 RMP 债券购买的偏鸽派行动及 COMEX 白银交割月行情带动内外盘白银价格摸高 美国宏观经济基本面和货币政策预期利好价格 但 COMEX 白银临近最后交易日实物交割需求减少及国内库存回升或缓和多头情绪 白银大幅上涨或进入超买区间 交易拥挤下波动风险增加 多单应适时减仓或锁定盈利 [1][8] 根据相关目录分别进行总结 行情导读 隔夜美联储偏鸽派行动及 COMEX 白银交割月行情带动内外盘白银价格摸高 12 月 12 日早盘沪金主力合约 AG2602 涨幅超 2% 白银 VIX 波动率指数维持在 40%高位 [1] 驱动分析一 美联储降息 25 个基点并启动 400 亿美元短期国债购买 缓和市场流动性紧张 美国高频就业数据不佳及日本央行加息预期升温打压美元 资金流向贵金属 全球最大白银 ETF SLV 基金持仓创约三年半新高 [3] 驱动分析二 今年 COMEX 白银市场实物交割需求超往年 伦敦白银拆借和租赁利率升至 7%以上 空头履约困难 2025 年白银供应缺口接近 3000 吨 未来实物库存或被锁定 交割月易发生供需错配 [5] 展望后市 美国宏观经济和货币政策利好白银价格 但 COMEX 白银临近最后交易日及国内库存回升或缓和多头情绪 白银或超买 交易拥挤波动风险增加 关注美国经济数据及美联储表态 多单适时减仓或锁定盈利 [8]

俄罗斯的财政困境与对印度的经济依赖 - 俄罗斯面临严重的财政危机，财政赤字率已升至3.8%，超出3%的安全线1.2个百分点[3] - 为填补财政缺口，俄罗斯央行上半年减持了120吨黄金，并动用了外汇储备[3] - 印度成为俄罗斯关键的现金流来源，上一财年双边贸易额达660亿美元，俄罗斯对印度享有高达590亿美元的巨额贸易顺差[7] - 印度对俄罗斯的能源采购是主要贡献，仅原油一项就花费了550亿美元，加上天然气和军工产品，印度为俄罗斯提供了至关重要的出口外汇[7] - 相比之下，俄罗斯对中国的年贸易顺差仅维持在50亿美元左右，凸显印度作为“提款机”的重要性[5] 美国对印度的拉拢策略与影响 - 美国前总统特朗普提出将印度关税从50%降至15%-16%，提供“盟友级”关税待遇，以拉拢印度[1][9] - 15%-16%的关税水平优于东盟的19%和南美的22%，与日本、欧盟、韩国等盟友待遇相当[9] - 该关税优惠可使印度纺织、医药等主力出口产业进入美国市场的成本降低70%[11] - 印度纺织业占其出口总额的11%，此前每年因高关税损失超百亿美元订单[11] - 在能源领域，美国正迅速扩大对印度的出口，自10月起印度每天从美国进口54万桶原油，且环比每月增长15%[11] - 印度自美能源进口占比已从3%飙升至8%[13] - 美印签署了年供应220万吨液化天然气的大单，占印度总采购量的10%，并承诺在关税谈拢后产能再扩大50%[13] 印度行动对俄罗斯造成的压力 - 印度石油天然气公司旗下炼厂已暂停采购俄罗斯原油[13] - 印度拖欠俄罗斯约400亿美元的军工订单，涉及24架苏-57战机及核反应堆技术等[13] - 军工订单交付延迟导致俄罗斯上财年军工销售额从账面的570亿美元大幅缩水至实际的137亿美元，资金回笼停滞[13] 俄罗斯为稳固印俄关系采取的反制措施 - **第一招：经济施压** 俄罗斯因俄印本币贸易积累了超过3000亿卢比却无处使用，选择在普京访印前集中抛售卢比[15] - 此举导致卢比汇率从82关口跌破90，创历史新低，迫使莫迪政府动用外汇储备维稳，使印度在谈判中陷入被动[17] - **第二招：技术捆绑** 俄罗斯提出在印度本土建设苏-57战机生产线，计划年产12架以满足印度空军换代需求[18] - 同时承诺联合投资2座核反应堆，带动印度核能产业发展[20] - 交换条件是要求印度在未来3年内至少采购400亿美元的俄罗斯能源[20] - **第三招：通道守护** 俄罗斯强硬警告乌克兰以保障黑海-印度洋航线安全，该航线承载了俄印85%的能源贸易[22] - 此前俄罗斯“凯罗斯”号和“维拉特”号油轮曾在黑海遭乌克兰无人机袭击，船体严重受损[23] - 普京表态若出口口岸再遭破坏将反击乌克兰设施，旨在为对印能源运输建立安全屏障[23] 中俄能源合作中的博弈 - 中俄在西伯利亚力量二号天然气管道项目上存在价格博弈，中国希望获得“比欧洲低价30%”的长期协议[25] - 俄罗斯对此有所顾虑，担心一旦签订低价长期合同，未来若台海局势紧张，其能源定价权将被绑定，无法灵活调整应对危机[25] - 这种微妙的平衡使得俄罗斯无法完全依赖中国为其经济“兜底”[25] 大国博弈格局 - 围绕印度的博弈本质是“俄罗斯求生存、美国争盟友、印度谋利益”的三方角力[27] - 印度的选择将直接影响俄罗斯的经济复苏节奏[27] - 最终结局还将受到乌克兰战场走向与中俄战略协作深度的影响[27]

文章核心观点 - 兴业证券全球首席策略分析师张忆东提出“牛市风雨无阻，耐心做多”的观点，认为当前大类资产配置的核心逻辑是“大国博弈”[1] - 美国依靠债务扩张和AI科技维持繁荣，但面临结构性风险，可能形成“刚性泡沫”[1][7][8] - 中国新旧动能切换最痛苦的阶段已过，房地产拖累最严重的阶段可能即将过去，正迎来高质量发展的历史机遇，资本市场将成为核心枢纽[1][10][12][14] - 2026年中美共振的基本面主线是AI，中国十五五规划是政策亮点，将共同推动中国资本市场（A股和港股）走向震荡向上的长牛[25][26][22] 美国经济与市场分析 - **债务高企与政策转向**：美国联邦政府债务杠杆率超过120%，每年付息上万亿美金，还本付息压力巨大，导致其霸权表现形式转向“美国优先”的单边主义[1][3] - **降息诉求强烈**：因政府债务过高，美国降息需求非常强大，预计明年美元将持续走弱，美联储将进一步宽松[1][3][28] - **经济结构性困局**：美国经济依靠债务扩张驱动繁荣，但伴随危机阴影，制造业空心化，制造业占非农就业人口比例从40年代的30%多降至现在的8%[4] - **经济两大支柱**：美国经济现在基本依靠服务消费和科技先进制造两端[5] 美国AI科技浪潮与“刚性泡沫” - **AI对经济贡献巨大**：狭义口径下，四大科技巨头（谷歌、Meta、英伟达、微软）的资本开支对美国实际GDP增速贡献超20%；广义AI相关投资贡献已超40%[7] - **AI支撑美股与经济**：美国政府通过财政与货币扩张推动资本市场，为居民提供财产性收入以支撑消费（占GDP超70%），AI成为美股长牛的核心驱动力[7] - **“刚性泡沫”特征**：当前AI科技浪潮处于大周期初期（类比90年代中后期），存在结构性估值高企风险，但美国因面对强大竞争对手，不能让泡沫轻易破灭以维持科技、经济和货币霸权[8] - **泡沫的持续性**：AI泡沫兼具90年代互联网和80年代星球大战计划特点，应用端已在商业化落地，不应低估其带来的科技浪潮[9] 中国经济转型与历史机遇 - **新旧动能切换**：中国房地产拖累最严重的阶段可能即将过去，房地产新开工完工面积、住宅投资占GDP比例等指标显示市场已进入底部区域[1][12] - **房地产影响减弱**：房地产相关财政收入从前两本账占比约40%降至20%左右，产业链对GDP贡献从最高超25%下降至约13%[12] - **高质量发展目标**：到2035年基本实现人均GDP达2万美金，未来十年GDP增速只需保持4.17%即可[11] - **债务结构差异**：中央政府资产负债表干净（国债余额约34.5万亿人民币，占GDP约26%），但地方政府、居民和企业部门资产负债表不理想，企业部门债务杠杆率达140%多（约为美国两倍）[11][12] 中国资本市场的新角色 - **从土地财政到股权财政**：发展模式从依赖债务扩张和银行间接融资，转向盘活资产端，资本市场（股市）成为类似1998年后房地产的枢纽和引擎[14][16] - **中央汇金入市**：2023年中央金融工作会议后，汇金持有ETF占全市场股票型ETF比例从5%-8%跃升至2024年上半年的29%，后进一步扩张至37%[15] - **地方政府探索股权财政**：各地政府重视国有资源资产化、国有资产证券化，通过资本市场（A股、港股）盘活资产，如合肥模式[16] - **改善居民资产负债表**：通过ETF扩张让普通投资者参与资本市场，并借助养老金、社保等耐心资本入市，以股市财富效应提升居民财产性收入和消费信心[17][18] 2026年市场展望与投资主线 - **中美共振主线**：2026年全球股市最确定的主线之一是AI，美国AI科技可能因财政货币双宽松而火上浇油[25][28] - **中国政策亮点**：十五五规划是2026年最大政策亮点，涵盖传统产业升级、壮大新兴产业、促进服务业和构建现代化基础设施体系[26] - **资金面利好**：明年美元继续走弱，美联储继续降息，人民币升值有望回到6字头，有利于全球资金配置中国股市[28][29] - **外资回流预期**：随着中美关系进入友好期，外资可能在一季度出现明显回流迹象，包括空头回补[30] 具体投资方向建议 - **成长主线（以AI为代表的科技线）**：包括港股互联网、中国AI应用及基础设施龙头、半导体、军工科技、端侧AI（消费电子、机器人）、AI电力能源（储能、固态电池）、AI应用（传媒、游戏、云服务等）[32][33] - **价值主线**： - 深度价值（高股息）：金融（港股保险）、能源资源、地产物管、香港本地股、澳门博彩[36] - 战略性资产：黄金、稀土、军工[36] - 传统产业龙头困境反转：受益于反内卷、出海链、稳内需的领域，如美容、钢铁、传媒、公用事业、有色化工等[36] - **其他成长方向**：包括新消费和创新药，建议寻找阿尔法机会[35]

美澳关键矿产合作的核心战略意图 - 美澳举行第40届“2+2”磋商会议，核心议题是关键矿产，美方强调其对国防和科技产业至关重要[1][3] - 双方达成共识，旨在建立“可靠、多元”的矿产供应链，将矿产从普通商品提升为“战略筹码”[3][5][7] - 合作基于今年10月签署的关键矿产框架协议，被澳方定位为与AUKUS同等重要的美澳战略协作核心[8] 澳大利亚在关键矿产供应链中的地位与优势 - 澳大利亚在全球关键矿产供应链中分量看涨，其锆矿产量全球第一，中国近40%的锆从其进口[5] - 该国稀土储量也不小，试图通过美澳合作提升其矿产的战略价值[7] - 合作旨在帮助澳大利亚从单纯的“资源出口国”转型为“战略玩家”，提升其国际话语权[10][12][27] 澳大利亚发展矿产加工能力面临的挑战 - 澳大利亚存在“去工业化”问题，矿产多以原矿形式出口，缺乏加工能力[14][15] - 该国稀土加工龙头企业Lynas的产能与中国企业相比差距显著[17] - 环保法规严格，建加工厂环评周期长，曾有项目因居民反对污染而搁浅[18][20] - 矿产加工需要核心技术，中国在稀土分离、提纯等领域已形成技术壁垒，澳大利亚追赶需时，且美国能提供的技术支持有限[23][25] 澳大利亚在关键矿产市场上面临的平衡难题 - 中国大陆占澳大利亚总出口额30%以上，矿产出口是其中大头，是其重要市场[21] - 澳大利亚在考虑对华出口管制时面临经济现实压力，因其矿产严重依赖中国市场[21] - 该国在抱美国大腿与保住中国市场之间左右摇摆，战略转型面临市场平衡挑战[23][27]