伴随 退出端的退出 "堰塞湖" ，科技型企业投资退出周期被拉长， 最近，很多 GP都在忙着给 基金做延期，尤其是2 0 1 5 - 2 0 1 6成立的那一波基金，基本上都是一延再延，甚至有基金已经延 期三次了。 同时，耐心的民间资金可以等待 7年8年，却难以等待1 2年、1 5年，民间资金进入 创投行业的热情被进一步打击。 "募资难，最难是募社会LP的钱。"已从业十余年的资深IR韩含（化名）对母基金研究中心感慨 道。 由于目前的市场环境下，国资出资人普遍要求市场化资金占到一定比例（往往是 5 0%左右）， 因此，即使国资仍在踊跃布局，因为缺乏民间资金，中国新设市场化基金募集困难的局面雪上 加霜，形成了当前基金募集的巨大"堵点"。VC/PE行业要见到钱才行，需要有更多社会LP、更 多资金，GP才能募齐一支基金，VC/PE行业才能正常的运作。 那么， 社会 LP都去哪了 ？ 韩含告诉母基金研究中心，近年来 高净值个人配置私募股权基金 的 比例断崖下跌， 出资越来 越保守；母基金方面， 市场化 的 母基金 基本都 没钱 了 ， 现在做得好的 市场化母基金管理 人基本上都去应聘地方国资母基金的管理人 了 ， 旗下的 ...

【导读】四部门最新发声，介绍科技金融政策有关情况 在区域上要"有重点"。北京、上海、粤港澳大湾区三个国际科技创新中心，以及成渝地区、武汉、西安 三个区域科技创新中心，要发挥创新资源和金融资源丰富的优势，率先破解科技金融的重点难点问题， 特别是要在市场化法治化的轨道上先行先试有关科技金融的创新政策，探索出科技金融新的路径和新的 模式。 在实施上要"有特色"。今年将会同金融管理部门组织实施科技金融创新政策"揭榜挂帅"，积极鼓励引导 地方政府和金融机构主动"揭榜"，大胆探索各具特色的创新实践，形成可复制、可推广的经验。 5月22日下午，国务院新闻办公室举行新闻发布会，科技部副部长邱勇，中国人民银行副行长、国家外 汇局局长朱鹤新，金融监管总局新闻发言人、政策研究司司长郭武平，中国证监会首席风险官、发行监 管司司长严伯进出席发布会，介绍科技金融政策有关情况，并回答记者提问。 日前，科技部会同中国人民银行、国家金融监管总局、中国证监会、国家发展改革委、财政部、国务院 国资委等七部门联合印发了《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》 （以下简称《政策举措》）。 据介绍，《政策举措》聚焦创业投资、货 ...

国务院新闻办公室今天下午举行新闻发布会，科技部副部长邱勇介绍，近期科技部会同人民银行、国家 金融监管总局、中国证监会等7个部委联合印发了《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自 强的若干政策举措》，聚焦创业投资、货币信贷、资本市场、科技保险、债券市场等7个方面，提出了 15项政策举措，其中提出要设立国家创业投资引导基金。(央视新闻) ...

金融赋能科技创新与发展论坛核心观点 - 论坛聚焦金融如何赋能科技创新与发展 探讨科技金融面临的痛点和现状 [1] - 与会嘉宾包括政府官员 投资机构代表 科技企业高管等 共同探讨解决方案 [3] 产业互联网金融 - 产业互联网金融3 0是解决中小企业融资难题的关键 通过数字化平台覆盖制造业及十大生产性服务业 [6] - 产业互联网能带来价值叠加 形成多种经济功能中心 促进新质生产力发展 [6] 政府引导基金改革 - 2024年中国科技成果转化率约35% 与发达国家仍有差距 [9] - 差距原因包括创新链与资金链断链 早期项目融资占比不足6% 估值认知偏离等 [9] - 政府引导基金应组织协调社会资源 建立风险管理机制 [9] 创投行业现状与建议 - 创投行业面临IPO收紧 退出受限困境 但半导体 AI等行业投资仍增长 [12] - 多数2015年后成立基金DPI小于0 5 需营造赚钱效应 [12] - 建议降低税负 引入长期资本 放宽国有基金考核 [12] 香港科技金融举措 - 香港政府投入100亿元推动大学研究商业化 [15] - 通过政策引进科技顶尖人才 [15] - 推动Web3 数字资产等金融科技制度创新 [15] 金融机构与科技企业合作 - 中国正从追赶型转向领跑型研发 初创企业需长期资本支持 [17] - 需运用AI 数字孪生等技术提升风控能力 创新投融资模式 [17] 数字化风控平台 - 科技企业痛点包括研发不确定性 资信体系不完善等 [20] - 三位一体风控策略：智能化基础设施 数据资产价值重构 知识产权沉淀 [20] 构建科技金融体系建议 - 产业互联网可形成跨境体系 推动科技金融发展 [21] - 建议发展科技债 AIC公司 建立容错机制 [21] - 重构利益链 如银行与科技企业期权绑定 [21] - 大湾区应协同发展 聚焦优势领域 [21] - 利用数字技术提升风险预判能力 [21]

2. 综合整治"内卷式"竞争，维护公平竞争市场秩序 2.1 习近平主席：共建中拉命运共同体 5月13日，国家主席习近平在国家会议中心出席中国-拉美和加勒比国家共同体论坛第四届部长级会议开幕式，并发表题为《谱写构建中拉命运共同体新篇 章》的主旨讲话。中方愿同拉方携手启动五大工程，共谋发展振兴，共建中拉命运共同体。未来3年，中方将每年邀请300名拉共体成员国政党干部来华考察访 问。加强发展战略对接，深入推进高质量共建"一带一路"。中方将进口更多拉方优质产品，鼓励中国企业扩大对拉投资。中方将首批向拉美和加勒比地区5个国家 实施免签政策，并适时扩大对地区国家覆盖范围。 2.2 李强总理：把做强国内大循环作为推动经济行稳致远的战略之举 5月15日，国务院召开做强国内大循环工作推进会，中共中央政治局常委、国务院总理李强在会上强调，要把发展的战略立足点放在做强国内大循环上，以 国内大循环的内在稳定性和长期成长性对冲国际循环的不确定性，推动我国经济行稳致远，努力实现高质量发展。 结合现阶段我国发展实际，做强国内大循环重点要体现在四个方面。一是资源要素的高效配置，二是科技创新和产业创新的深度融合，三是产业链供应链的 自主完备， ...

2. 综合整治"内卷式"竞争，维护公平竞争市场秩序 2.1 习近平主席：共建中拉命运共同体 5月13日，国家主席习近平在国家会议中心出席中国-拉美和加勒比国家共同体论坛第四届部长级会议开幕式，并发表题为《谱写构建中拉命运共同体新篇 章》的主旨讲话。中方愿同拉方携手启动五大工程，共谋发展振兴，共建中拉命运共同体。未来3年，中方将每年邀请300名拉共体成员国政党干部来华考察访 问。加强发展战略对接，深入推进高质量共建"一带一路"。中方将进口更多拉方优质产品，鼓励中国企业扩大对拉投资。中方将首批向拉美和加勒比地区5个国家 实施免签政策，并适时扩大对地区国家覆盖范围。 2.2 李强总理：把做强国内大循环作为推动经济行稳致远的战略之举 5月15日，国务院召开做强国内大循环工作推进会，中共中央政治局常委、国务院总理李强在会上强调，要把发展的战略立足点放在做强国内大循环上，以 国内大循环的内在稳定性和长期成长性对冲国际循环的不确定性，推动我国经济行稳致远，努力实现高质量发展。 结合现阶段我国发展实际，做强国内大循环重点要体现在四个方面。一是资源要素的高效配置，二是科技创新和产业创新的深度融合，三是产业链供应链的 自主完备， ...

政府引导基金的作用 - 政府引导基金在科技创新资金链中解决最重要但无人愿意投资的部分 [1] - 国家科技成果转化引导基金旨在加速科技成果转化并鼓励社会资本投入 [3] 科技成果转化现状 - 我国科技成果转化率从2010年的25%提升至35%但仍低于发达国家水平 [3] 转化率差距的原因 - 创新链与产业链阶段性断链导致早期高科技项目因资金不足未能转化为成果 [4] - 间接融资主导的金融体系与高科技轻资产特性不匹配 风险投资过于关注商业价值而忽视技术强度 [4] - 政府考核指标重专利数量轻转化效果导致专利多但成果少 [4] - 缺乏宽容的容错机制抑制了"投早投小"的风险投资行为 [4] 政策与基金发展方向 - 中央政策支持科创债和扩大AIC股权投资试点范围以拓宽高科技融资渠道 [5] - 政府引导基金应协调资金建立母基金 引导社会资源投入科技企业并完善风险管理机制 [5]

5月14日，科技部、中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、国家发展改革委、财政部、国务院国 资委联合发布《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》（以下简称 《政策举措》），以构建与科技型企业全生命周期融资需求相适应的多元化、接力式金融服务体系。 《政策举措》重点围绕创业投资、货币信贷、资本市场、科技保险支持科技创新，加强财政政策引导， 健全科技金融统筹推进机制以及完善科技金融生态等七个方面内容，凝练了15项科技金融政策举措。 国家创业投资引导基金 扩张资本量+重构科技创新范式 "从承受风险角度来看，发展耐心资本，意味着完善容错机制。所以延长存续期只是第一步，接下来是 健全监管机制。"牵头广州两大千亿级母基金广州产业投资母基金、广州创新投资母基金的广州产投资 本表示，从今年的《政府工作报告》来看，明确提出"健全创投基金差异化监管制度，强化政策性金融 支持，加快发展创业投资、壮大耐心资本"。健全差异化监管一直是一级市场的呼声，相信未来的顶层 设计和配套机制将更加清晰。 南都·湾财社此前报道，2025年3月6日，国家发展改革委主任郑栅洁在十四届全国人大三次会议经济主 题记者会上透露，将组 ...

为什么出现这样的问题呢？马蔚华坦言，这是差距存在的第二个原因，即认知的偏离。他指出，我国是间接融资 主导，金融的主导思想是债性的思想，从债性思想到股权投资转变是有一个过程的。间接融资强调担保抵押，而 高科技是轻资产的形式，无法满足银行抵押担保的要求。此外，我们的风险投资也过多强调商业的价值评估，比 较少关注科技企业本身的技术强度，即技术优势、专利数、创新特点被忽视了，而想比较早地实现价值变现，这 是我们比较突出的矛盾。 首先是创新链和产业链阶段性的断链。他表示，由于早期VC（风险投资）和天使投资资金本身较少，加上高科技 项目早期风险比较大。所以我们早期的一些高科技项目，像第三代半导体、生命科学，由于缺少资金，没有及时 变成研究成果。到了2022年，我国有17%的科研成果在国内没有生产力，通过授权转到海外，墙里开花墙外香， 这是一个资金链。 国家科技成果转化引导基金，是国家为加速推动科技成果转化与应用，引导社会力量和地方政府加大科技成果转 化投入的鼓励性基金。马蔚华指出，经过几年的发展，当前我国的科技成果转化率已经从2010年的25%提升到了 35%，但是和发达国家的水平相比还有很大的差距。 差距存在的原因是什 ...

国家七部门联合印发《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，引起市 场关注。近日，东莞证券首席经济学家杨博光表示，七大部门印发新《举措》，宣布设立"国家创业投 资引导基金"，意味着中国科技金融进入体系化、国际化新阶段。这将有效推动金融资源与科技创新深 度融合，优化政策协同与资本市场生态建设，为科技创新注入长期资本活水。展望未来，产业升级、就 业扩容，叠加资本市场高质量发展，居民投资性收入占比提升，形成消费升级闭环，打造以科技创新为 源头创造增量的内生需求，为中国经济增长注入持续的发展动能。 杨博光指出，新《举措》为创业投资多个维度精准发力，通过完善投融机制与政策支持体系，加大中央 地方协同，构建服务科技创新的长效协同效应。首先，大力推动"国家创业投资引导基金"发展，拓宽创 业投资资金来源至18个城市省份以及退出机制，完善科技领域的投融机制闭环发展，充分发挥国有资本 的领头作用。在货币与财政政策端，运用好结构性货币政策工具箱、加大直接融资的专项支持力度与可 贷款周期，再以贷款贴息、保险补贴等政策来释放财税政策的优惠力度，为科创企业提供良好的宏观政 策环境。在资本市场端，推动科创企业的上市 ...