广州车展概况 - 第二十三届广州国际汽车展览会于11月21日开幕，主题为“新科技·新生活”，展览规模达22万平方米 [1] - 车展共首发93款新车，展车总数1085台，其中新能源车629台，占比57.9% [1] - 全球主流车企高规格参展，包括国际主流品牌及中国自主品牌和新势力企业 [1] 行业盈利困境与“出海”战略 - 汽车行业面临“增量难增利”的普遍困境，销量创新高但利润微薄 [2] - “出海”成为企业重要突破口，零跑汽车产品凭借定位受欧洲市场青睐，在德国、法国、意大利等国获得认可 [2] - 广汽集团传祺品牌在东南亚市场表现亮眼，埃安品牌在欧洲市场逐步建立影响力；上汽集团通过MG品牌成为“出海”标杆 [2] 燃油车与新能源车竞争格局 - 尽管2025年前10个月新能源汽车销量占比达46.7%，但燃油车市占率依旧坚守半壁江山 [3] - 梅赛德斯-奔驰展现“油电同质、油电同智”战略，其C级、E级、S级等燃油车型通过智享升级展现持续竞争力 [3] 安全技术成为焦点 - 电池安全、智驾系统误判率、车身刚性等是消费者咨询焦点 [4] - 小鹏X9超级增程使用的磷酸铁锂电池包满足2026年电池新国标，实现单电芯热失控24小时电池包不起火、不爆炸，电池包可抵御2000J底部冲击 [4] 市场对政策调整反应理性 - 针对2026年起新能源汽车购置税调整，随机采访的20位意向消费者中14人表示不会因此改变购车计划 [5] - 长期来看，新能源汽车产品力提升、充电设施完善被视为影响销售的核心因素，购置税政策调整对市场影响有限 [5] 技术竞争与跨界合作 - 车企边界持续拓宽，人形机器人、飞行汽车等“黑科技”产品亮相；广汽集团首次设立“科技广汽”展区，展示弹匣电池、星源增程等领先技术 [6] - “合作”取代“对抗”成为共识，华为乾崑已与14家车企的33款量产车型合作，乾崑智驾总用户数超100万；与东风、广汽合作的新品牌预计2026年上市 [6] - 阿维塔与华为合作开创HI PLUS模式，10月份阿维塔向华为累计支付115亿元购买相关股权 [7] - 合作共赢理念延伸至产业链上下游，宁德时代、华为等供应链企业独立设展，与车企全方位对接 [7]

小鹏汽车 - 小鹏汽车迎来第100万台整车下线 从第50万到第100万台整车下线用时14个月 [2] - 小鹏X9超级增程版1小时订单量打破小鹏X9历史全天大定数 北方地区订单占比首次超过50% [2] - 小鹏汽车计划于2026年1月在海外市场上市小鹏P7+ 并将在2026年向海外推出3款新车型 [2] - 小鹏X9增程版发布 1602Max版上市价30.98万元 1602Ultra版上市价32.98万元 [2] 恒大汽车 - 恒大智能汽车（广东）有限公司与恒大新能源汽车（广东）有限公司发生工商变更 原股东退出 新增广州国资旗下广州聚力现代产业发展有限公司为全资股东 [2] - 股东代表确认广州国资接盘恒大汽车相关公司 并表示首要行动为“先收回地块” 对于是否会下场造车未明确表态 [2] 蔚来汽车 - 蔚来CEO李斌认为智能电动汽车竞争已在2024、2025年进入决赛阶段 公司目前仍在决赛圈内 [2] - 公司过去几年的研发和基础设施投入正得到体现 行业真正的稳态可能需要10年才能显现 关键在于坚持稳健发展并活下去 [2] 小米汽车 - 小米汽车智驾团队成员超过1800人 其中博士达108人 研发中心设立于北京、上海、武汉 [3][4] - 小米公司在2025年AI领域的研发投入超过70亿元 [4] - 小米汽车公布了智驾团队四位核心成员及其职责 包括叶航军、陈光、陈龙和王乃岩 [4] 广汽集团 - 广汽集团与麦格纳官宣整车组装合作项目 旨在加速电动出行战略并扩大欧洲市场电动汽车本地化生产规模 [4] - 合作涵盖生产、供应链及销售业务 广汽集团旗下电动SUV AION V已在麦格纳奥地利格拉茨工厂正式投产 [4]

行业竞争态势 - 智能电动汽车行业竞争已进入决赛阶段，预计在2024、2025年达到关键时期 [1] - 汽车行业每一年都呈现残酷血腥的竞争状态 [1] - 传统民营企业和国有企业均在加速布局该领域 [1] - 行业达到真正的稳定状态可能需要长达10年时间 [1] 公司战略与表现 - 公司目前仍处于行业决赛圈内，被视为幸运 [1] - 公司过去数年在研发和基础设施方面的投入正开始显现成效 [1] - 公司强调坚持、稳健发展以及持续经营是当前阶段的重点 [1]

行业竞争阶段 - 智能电动汽车行业的竞争已进入决赛阶段 [1] - 公司目前仍处于决赛圈内 [1] 竞争格局展望 - 决赛阶段的竞争将长期持续 短期内不会尘埃落定 [1] - 行业可能需要十年时间才能进入稳定状态 [1] - 未来五年将能看到行业基本轮廓 [1]

股价表现与公司应对 - 2025年11月21日小米集团股价一度跌破40港元关口 [2] - 公司当日宣布以每股平均价37.61港元回购1350万股股份，总金额超过5.07亿港元，创下自上市以来单日回购金额最高纪录 [2] - 今年以来累计回购资金已超过20亿港元，显示公司对自身发展前景的信心 [2] 小米汽车业务进展 - 小米汽车迎来第50万辆整车下线的重要节点，从首款车型量产至达成50万辆仅用时602天，不足20个月，刷新全球新能源汽车行业最快纪录 [2] - 公司预计2025年小米汽车全年交付量将突破40万辆，较此前目标进一步上调 [2] - 此举反映出公司在智能电动汽车领域加速推进的势头 [2] 市场反应与公司价值 - 尽管财务报告显示业绩亮眼，但资本市场反应平淡，股价持续走低 [2] - 投资者认为企业实际价值未在股价中充分体现 [2] - 大规模回购可视作管理层对当前估值水平的回应，传递出对未来发展的坚定信心 [2]

公司业务进展 - 公司于11月20日宣布获得一汽丰田旗下一款全新纯电车型为期三年的独家定点合作 [1] - 公司是进入丰田激光雷达供应链的首家中国科技企业 [1] - 公司此前已支持一汽丰田bZ5、bZ3智享家上市发布 [1] - 公司日前已连续获得奥迪、大众、北美新能源等国际车企定点 [1] - 公司累计订单超过100万台 [1] 技术与合作认可 - 此次独家定点彰显丰田对公司技术实力与产品可靠性的高度认可与持续信赖 [1] - 公司将依托数字化激光雷达的卓越性能与可靠品质，持续深化与一汽丰田的合作 [1] - 公司领先行业一代的数字化技术，正全面赋能全球车企新能源车型的智能化革新升级 [1] - 公司与一汽丰田将共同推动高品质智能电动汽车在全球市场的普及应用 [1]

此次再获新车型独家定点，充分彰显丰田对RoboSense技术实力与产品可靠性的高度认可与持续信赖。 依托数字化激光雷达的卓越性能与可靠品质，RoboSense将持续深化与一汽丰田的合作，共同推动高品 质智能电动汽车在全球市场的普及应用。 智通财经APP获悉，11月20日，RoboSense速腾聚创(02498)宣布获得一汽丰田旗下一款全新纯电车型为 期三年的独家定点合作。 RoboSense是进入丰田激光雷达供应链的首家中国科技企业，此前已支持一汽丰田bZ5、bZ3智享家上市 发布。 日前，速腾聚创已经连续获得奥迪、大众、北美新能源等国际车企定点，累计订单超100万。速腾聚创 领先行业一代的数字化技术，正全面赋能全球车企新能源车型的智能化革新升级。 ...

股价表现与公司回购 - 公司股价上涨2.39%至38.6港元，成交额达50.49亿港元 [1] - 公司斥资5.08亿港元回购1350万股股份，回购价格区间为每股37.38至38.1港元 [1] 2025年第三季度整体业绩 - 季度总收入约1131.21亿元，同比增长22.3% [1] - 经营利润151.1亿元，同比增长150.1% [1] - 经调整净利润约113.11亿元，创历史新高，同比增长80.9% [1] - 公司拥有人应占溢利约122.71亿元，同比增长129.26% [1] 业务分部表现 - “手机×AIoT”分部收入为841亿元，同比增长1.6% [1] - “智能电动汽车及AI等创新业务”分部收入为290亿元，创历史新高，同比增长199.2% [1] 智能电动汽车业务详情 - 第三季度汽车交付量达10.9万辆，创下新高 [2] - 公司预计11月将完成超35万台的年度交付目标 [2] - 汽车业务收入259亿元，环比增长37% [2] - 汽车业务毛利率同比提升8.4个百分点至25.5% [2] - 第三季度汽车业务首次实现盈利 [2] - YU7车型开启大规模交付，交付108,796台，环比增长32.6% [2] - 在规模效应带动下，汽车业务实现扭亏为盈 [2]

公司财务表现 - 第三季度智能电动汽车及AI等创新业务收入为290亿元，创单季度历史新高，其中智能电动汽车业务收入为283亿元，其他相关业务收入为7亿元 [3] - 智能电动汽车及AI等创新业务在第三季度首次实现单季度盈利 [3] - 第三季度小米集团共交付了108,796辆汽车，创单季度历史新高 [3] - 小米汽车将在本周提前完成年初设置的全年交付超35万辆汽车的目标 [3] - 今年前三季度小米集团的销售费用为232.87亿元，同比增长31.86% [6] 公司运营与市场动态 - 截至9月30日，小米汽车已在内地119个城市开设了402家汽车销售门店，并在内地125个城市拥有209家服务网点 [6] - 11月20日小米集团收盘价报37.7港元，下跌2.89%，盘中最低触及37.3港元，总市值失守1万亿港元 [2] - 小米汽车交付量存在波动，3月至10月交付量分别为29000辆、28000辆、28000辆、25000辆、30000辆、30000辆、40000辆和40000辆 [3] 行业观察与专家观点 - 新车型上市初期的销量刺激效应通常会在3个月左右逐渐递减，消费者的购买决策会回归到产品性价比、使用场景匹配度等核心维度 [4] - 小米汽车10月交付量趋于稳定印证了新车型上市后销量刺激效应递减的行业规律 [4] - 交付量提升带来的规模效应逐渐摊薄了此前支出的巨额研发费用 [3] 公司面临的挑战 - 近几个月小米汽车涉及多起舆情事件，使其陷入信任危机，事件按时间线呈现持续发酵态势 [5] - 舆情事件包括3月小米SU7智能辅助驾驶状态下的严重交通事故、5月准车主反映退定金规则模糊引发的销售模式争议、以及“挖孔机盖”纠纷引发的车辆设计合理性疑虑 [5][6] - 10月13日四川成都发生一起涉事车型为小米SU7 Ultra的严重交通事故，安全争议再度升级 [6] - 公司需要有效化解汽车安全争议、推进产能爬坡、重塑市场信任以保持稳定交付 [6]

小米汽车生产里程碑 - 小米汽车第50万辆整车正式下线，标志着新的起点 [1] - 公司预计本周内完成全年35万辆的年度交付目标 [1] 2025年第三季度财务及运营业绩 - 公司第三季度总营收1131亿元人民币，连续4个季度超过千亿，同比增长22.3% [1] - 第三季度经调整净利润为113亿元人民币，同比增长80.9% [1] - 智能电动汽车及AI等创新业务收入达到290亿元人民币 [1] 小米汽车交付表现 - 2025年第三季度新车交付量为108,796辆，实现季度交付量突破10万 [1][2] - 季度交付量持续攀升，2025年第一季度交付75,869辆，第二季度交付81,302辆，第三季度交付108,796辆，累计达265,967辆 [1][2] - 在2025年10月SUV销量中，小米YU7车型获得国内第一 [1] 销售与服务网络 - 公司在中国大陆地区119个城市已开业402家汽车销售门店 [3] - 销售网络包括小米汽车交付中心、小米汽车销售服务中心和小米之家汽车体验店 [3]