报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截至7月中旬国内棉花商业库存254.24万吨，月环比降58万吨，较6月底降28.7万吨，降速放缓但绝对值处低位，新作生长良好有增产预期，下游纱厂和织厂开机率降、产成品库存升，预计短期区间震荡，关注下游订单及棉花进口政策 [3] 各部分总结 美棉生长情况 - 截止8月3日美棉15个主要种植州现蕾率87%，较去年同期慢3个百分点，较近五年同期平均慢2个百分点；结铃率55%，较去年同期慢4个百分点，较近五年同期平均慢3个百分点；吐絮率5%，较去年同期慢2个百分点，较近五年同期平均慢1个百分点；优良率55%，较去年同期高10个百分点，较五年均值高8个百分点，虽植棉面积降但生长优良率高产量可期 [4] - 美棉主产区天气干旱指数回落 [18] 下游情况 - 截止本周三纱厂和坯布厂开机分别为49.3和47.7，较上周稳中略跌，产成品库存分别为30和33.8天，周环比分别升0.5天和0.1天，开机负荷指数处近三年最低，产成品库存处近三年最高，纱厂原材料库存处近年同期最高位，织厂棉纱库存处近年同期低位，下游信心不足 [5] 价格情况 - 郑棉活跃合约2025年7月31日价格13650元/吨，8月7日价格13670元/吨，涨20元/吨；ICE活跃合约7月31日价格67.22美分/磅，8月7日价格66.36美分/磅，跌0.86美分/磅 [7] - CotlookA价格指数7月30日为78.2美分/磅，8月6日为78.25美分/磅，涨0.05美分/磅；印度S - 6现货价格7月31日为57000卢比/砍地，8月7日为56800卢比/砍地，跌200卢比/砍地 [10] - 进口棉纱港口提货价中，印度C32S 7月31日为21250元，8月7日为21220元，跌30元；越南C32S 7月31日为21220元，8月7日为21170元，跌50元；印尼C32S 7月31日为20990元，8月7日为20950元，跌40元 [11] - 进口棉到港价中，美EMOT M 7月31日美分/磅价格76.70，1%关税下13559元，滑准税下14326元；8月7日美分/磅价格76.50，1%关税下13480元，滑准税下14282元，美分/磅跌0.20，1%关税下跌79.00元，滑准税下跌44.00元；巴西M 7月31日美分/磅价格74.40，1%关税下13158元，滑准税下14069元；8月7日美分/磅价格73.60，1%关税下12977元，滑准税下13964元，美分/磅跌0.80，1%关税下跌181.00元，滑准税下跌105.00元 [11] - 截至本周四328棉花现货价格指数15191元/吨，周环比跌134元/吨；郑棉主力合约收盘价13670元/吨，周环比涨20元/吨；两者基差1521元/吨，周环比收窄154元/吨；C32S纱线价格指数20620元/吨，周环比跌60元/吨；郑纱主力合约收盘价19705元/吨，周环比跌65元/吨；两者基差915元/吨，周环比扩大5元/吨 [41] - 本周四国内328棉花价格指数与滑准税下进口棉港口提货价价格指数的价差947元/吨，周环比上升 - 41元/吨；与1%关税下进口棉港口提货价的价差为1771元/吨，周环比上升27元/吨；C32S棉纱价格指数与港口提货价的价差为 - 567元/吨，周环比上升 - 17元/吨 [45] - 本周四期货盘面上郑纱主力合约与郑棉主力合约的价差为6035元/吨，周环比扩大 - 85元/吨；32支纯棉纱即期理论加工利润为 - 1786元/吨，亏损幅度周环比扩大 - 85元/吨 [47] 美棉签约情况 - 据USDA周度出口报告，截止7月17日当周，2024/25美陆地棉周度净签约 - 0.74万吨，其中取消签约1万吨；2025/26年度美陆地棉周度签约3.01万吨，同比降54%，其中越南0.97万吨，巴基斯坦0.37万吨 [21] 库存及进口情况 - 截止本周四郑棉仓单 + 有效预报为8677张；郑纱仓单 + 有效预报为88张 [53] 其他情况 - 展示了棉花活跃合约期价走势、CotlookA价格指数走势、印度S - 6现货价格走势、进口棉纱港口提货价走势、棉纱价格走势、美棉生长优良率情况、美棉当前和下一市场年度净签约情况、棉花商业库存月度环比变化及商业库存情况、棉花和棉纱累计进口量、我国纺服月度出口量及国内零售额情况、柯桥纺织生产和流通景气指数、下游原材料纱厂棉花和织厂棉纱库存情况、下游产成品库存情况、下游开工负荷情况、棉花和棉纱现货价格指数及基差情况、棉花内外价差及32S港口提货价内外价差走势、期货盘面纱 - 花价差及纯棉纱即期理论加工利润情况、期货持仓量及未点价买卖单量情况、郑棉和郑纱仓单情况等图表 [7][9][12][14][18][20][24][26][29][31][32][35][38][41][44][47][48][52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 郑棉主力2509合约涨0.29%收盘价13680元/吨持仓与成交锐减主力近半移仓换月 美联储候选人倾向宽松政策美元疲软支撑美棉低位小幅上涨 后续需关注美联储降息节奏及国内政策走向的边际影响 国际棉价整体维持弱势盘整态势 郑棉向上空间有限 [1][2][17] 各部分总结 行情综述 - 郑棉主力2509合约涨0.29%收盘价13680元/吨较上一交易日涨40元/吨 持仓与成交锐减主力近半移仓换月 [2] - 美联储候选人倾向宽松政策美元疲软支撑美棉低位小幅上涨隔夜涨0.42%收于66.64美分/磅ICE [2] 宏观、行业要闻 - 2025年8月11日棉花仓单总量8452(-128)张 其中注册仓单8172(-80)张 有效预报282(-48)张 [3] - 截至8月7日 主要地区纺企纱线库存为32.1天环比增加0.94% 下游布厂持续低位开机 纺企淡季持续 原料采购按需采 新疆地区库存呈增加趋势 新疆部分大型厂库存在35 - 40天左右 内地企业15 - 20天左右 [4][5] - 预计8月9 - 14日 南疆、东疆平原区大部有35℃以上高温天气 吐鲁番市、哈密市局地最高气温达40℃以上 全疆大部棉花处于花铃生长期 东疆部分棉花吐絮 部分棉区为高风险区或风险较高 [5] - 截至7月底 全国棉花商业库存218.98万吨 较上月减少64万吨 降幅22.62% 低于去年同期58.84万吨 降幅21.18% 纺织企业在库棉花工业库存量为89.84万吨 较上月减少0.46万吨 纺企纱线库存27.67天 较上月增加0.44天 [5] - 截至7月31日 巴基斯坦2025 - 26年度已收获逾609000包棉花（籽棉） 巴基斯坦轧棉商协会报告棉花到货量为301000包 [6] 数据图表 - 包含CZCE、ICE棉花期货价格 棉花现货价格及基差 9 - 1价差 纺织利润 棉花进口利润 棉纱进口利润 仓单数量 非商业持仓等图表 [8][9][11] 分析及策略 - 国际上 美联储9月、10月降息概率大 今年大概率降息一次 欧佩克+暂停产量调整 全球石油需求本月达峰值后将回落 受全球棉花供需宽松、美棉出口需求疲弱影响 国际棉价维持弱势盘整 [17] - 国内近期棉花商业库存去库趋势良好但仍处高位 主力处于移仓换月时间 今年新棉丰产可能性大 需求端低迷未见好转 郑棉向上空间有限 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周棉花主力合约收小阳线收盘价较上周涨 55 个点 美对印增税给中美贸易会谈带来不确定性 国内外棉花供应有不同情况变化 国内棉花去库明显但下游纺企处淡季开机率下降 2024/25 年度全球棉花产量等指标均下调 [1][2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 棉花主力合约本周收小阳线 收盘价 13640 元每吨 较上周收盘涨 55 个点 [1] 消息面情况 美对印度将增加 50%关税影响中美贸易会谈 美国棉花结铃率落后五年均值 1% 巴基斯坦新棉上市减缓产量预估下调 巴西主产区收获进度缓慢 国内上周供应端低皮棉库存快速减少 本周新疆天气温度仍较高 [2] 基本面情况 供应上国内棉花去库明显 需求端下游纺企处于淡季开机率下降 企业正常补库 库存方面棉花本周库存减少 555 张 基差率 9.1%附近 [3] 全球供需情况 美国农业部发布全球棉花供需预测月报 2024/25 年度全球产量、消费量、贸易量、期初期末库存均有所下调 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际棉价因全球棉花供需宽松、美棉出口需求疲弱维持弱势盘整 国内棉花商业库存去库趋势好但仍处高位 主力移仓换月 新棉丰产可能性大 需求端低迷未见好转 郑棉向上空间有限 [14] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 郑棉主力 2509 合约跌 0.22% 收盘价 13640 元/吨 较上一交易日下跌 30 元/吨 持仓与成交双减 主力逐步移仓换月 美棉小幅下跌 隔夜跌 0.84% 收于 66.36 美分/磅 ICE 需关注俄美两国元首会晤、美联储降息节奏及国内政策走向的边际影响 [2] 宏观、行业要闻 - 2025 年 8 月 8 日棉花仓单总量 8582(-95)张 其中注册仓单 8252(-77)张 有效预报 330(-18)张 [3] - 7 月开机率达 90%及以上的企业占 38.78% 较上月降 10.16 个百分点 开机率在 61%-89%的企业占 38.78% 较上月升 11.12 个百分点 开机率在 31%-60%的企业占 22.45% 较上月降 0.95 个百分点 无企业开机率在 30%以下 较上月持平 [4][5] - 2025 年 7 月 我国出口纺织品服装 267.66 亿美元 同比降 0.06% 环比降 2.01% [5] - 7.31 日一周美国 2024/25 年度陆地棉净签约-3901 吨 装运陆地棉 41345 吨 未签约皮马棉 装运皮马棉 2041 吨 结转至 2025/26 新年度棉花 135715 吨 2025/26 年度净签约陆地棉 24789 吨 净签约皮马棉 1202 吨 新年度装运未开启 周内签约 2026/27 年度陆地棉 7099 吨 未签约下年度皮马棉 当周中国对 2025/26 年度陆地棉净签约量-23 吨 装运 0 吨 签约皮马棉 522 吨 未装运皮马棉 签约下年度新棉资源 249 吨 [5] - 截至 2025 年 7 月 31 日 中国累计签约进口 2024/25 年度美棉 16.9 万吨 占美棉已签约量的 6.07％ 累计装运美棉 16.6 万吨 占美棉总装运量的 6.31％ 占中国已签约量的 98.68％ [6] - 6 月单月 我国进口中间品 5.6 亿美元 同比降 13.7% 其中进口纱线 3.6 亿美元 同比降 12.9% 进口面料 2.0 亿美元 同比降 15.2% 出口中间 69.2 亿美元 同比降 2.1% 其中出口纱线 12.4 亿 同比增 1.8% 出口面料 56.8 亿美元 同比降 2.9% [6] 数据图表 报告展示了 CZCE、ICE 棉花期货价格 棉花现货价格及基差 9 - 1 价差 纺织利润 棉花进口利润 棉纱进口利润 仓单数量 非商业持仓等数据图表 [8][9][11][12] 分析及策略 国际方面 关注美国中东问题特使访俄及特朗普政府后续政策和制裁 国外棉价因供需和需求因素维持弱势盘整 国内方面 棉花商业库存去库好但仍处高位 主力移仓换月 新棉可能丰产 需求端低迷 郑棉向上空间有限 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 郑棉主力2509合约跌0.15%收盘价13670元/吨较上日跌20元/吨，成交锐减且主力移仓换月；美棉小幅下跌，隔夜跌0.36%收于66.92美分/磅ICE，后续关注外盘走势、美联储降息节奏及国内政策走向的边际影响 [2] - 国际棉价因全球棉花供需宽松、美棉出口需求疲弱维持弱势盘整；国内棉花商业库存去库趋势好但仍处高位，主力移仓换月，新棉丰产可能性大且需求端低迷，郑棉向上空间有限 [15] 各部分总结 行情综述 - 郑棉主力2509合约跌0.15%收于13670元/吨较上日跌20元/吨，成交锐减，逐步主力移仓换月；美棉小幅下跌，隔夜跌0.36%收于66.92美分/磅ICE，后续关注外盘走势、美联储降息节奏及国内政策走向的边际影响 [2] 宏观、行业要闻 - 2025年8月7日棉花仓单总量8677（-135）张，其中注册仓单8329（-135）张，有效预报348（+0）张 [3] - 全球棉花贸易量稳定在970万吨，2025/26年度产量预计达2590万吨，小幅超预计消费量2560万吨；印度棉花种植面积占全球38%，中国产量占24%且消费量预计达820万吨占全球32%；ICAC预估下一年度价格区间每磅57 - 94美分，中值每磅73美分 [4] - 截至2025年8月4日，全疆棉花开花率约98%，环比增3.7个百分点，花位集中在第九、十、十一台果枝，平均结铃数8.6个，环比增1.4个 [4] - 美东时间本周三特朗普因新德里持续进口俄罗斯石油宣布对印度商品额外加征25%关税，新关税21天后生效，部分印度商品综合税率将升至50% [4] - 美国南得州棉区采摘作业范围扩大，东南棉区降雨不断 [5] - 巴西主产棉区采摘进度持续推进，截至8月1日，马托格罗索州采摘进度环比提升8.5个百分点至18.3%，同比落后16.4个百分点 [5] 分析及策略 - 国际上，美国中东问题特使威特科夫抵达俄罗斯，特朗普将8月8日设为“最后期限”威胁俄罗斯不停火将面临新制裁，可关注后续政策及制裁；国际棉价因全球棉花供需宽松、美棉出口需求疲弱维持弱势盘整 [15] - 国内近期棉花商业库存去库趋势好但仍处高位，主力移仓换月，新棉丰产可能性大且需求端低迷，郑棉向上空间有限 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 郑棉主力 2509 合约涨 0.66%收于 13675 元/吨 市场情绪低迷 美棉隔夜下跌 1.19% 后续关注外盘走势、美联储降息节奏及国内政策走向的边际影响 国际棉价维持弱势盘整 郑棉向上空间有限 [1][2][16] 各部分内容总结 行情综述 - 郑棉主力 2509 合约涨 0.66% 收盘价 13675 元/吨 较上一交易日涨 90 元/吨 美棉隔夜下跌 1.19% 收于 66.42 美分/磅 [1][2] 宏观、行业要闻 - 2025 年 7 月 30 日棉花仓单总量 9032(-123)张 注册仓单 8684(-123)张 有效预报 348(+0)张 [3] - 截至 2025 年 7 月 31 日 全国新棉采摘和交售基本结束 加工率 100% 同比持平 销售率 97.1% 同比提高 7.3 个百分点 预计产量 667.6 万吨 累计采摘、交售、加工皮棉均为 667.6 万吨 累计销售皮棉 648.3 万吨 [3][4] - 阿根廷主产棉区查科省新棉收获完成 全国收获进度达 90% 加工进度达 80% [4] - 截至 7 月 29 日当周 棉花投机者净空头头寸增加 1467 手至 52972 手 [4] - 截至 2025 年 7 月 24 日 美国累计净签约出口 2024/25 年度棉花 278.3 万吨 达年度预期出口量 108.35% 累计装运 259.3 万吨 装运率 93.17% [5] 数据图表 - 包含 CZCE、ICE 棉花期货价格 棉花现货价格及基差 9 - 1 价差 纺织利润 棉花进口利润 棉纱进口利润 仓单数量 非商业持仓等图表 [7][10][14][15] 分析及策略 - 国际方面 美国 7 月非农就业新增 7.3 万人 失业率 4.2% 劳动参与率下滑 可能延缓美联储政策转向 投资者押注提前降息 [16] - 国外方面 全球棉花供需宽松 美棉出口需求疲弱 国际棉价弱势盘整 中美关税谈判使市场情绪低迷 [16] - 国内方面 棉花商业库存去库良好但仍处高位 新棉丰产可能性大 需求端低迷 郑棉向上空间有限 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025/26年度全球棉花总产预期2565.0万吨，美国2025年度棉花种植面积同比减少12%至986.7万英亩，主产区得州面积减少8%，中国25/26年度棉花产量环比上调21.8万吨至675万吨，进口需求环比调减15.2万吨至126.3万吨，期末库存调增1.1万吨至807.1万吨，库消比涨至101.56% [5][6] - 本周棉花走势相对棉纱偏弱，现货成交价格走弱，纺企备货意愿不强，织厂周度备货意愿略有提升，纺纱利润小幅扩大，内地亏损幅度减少 [6] - 7月中旬棉花社会库存为342.45万吨，较6月底减少30.83万吨，环比下降8.26%，去库速度仍在提速中，7月中旬纺企棉花工业库存维持下降趋势，产业链库存中成品依然维持高库存，原料库存下降 [6] - 截至8月1日，郑棉注册仓单为8807张，有效预报348张，仓单及有效预报总量为36.62万吨，7月25日为38.46万吨 [6] - 疆内销售基差报价维持坚挺，现货成交价格随期货价格下跌，南疆阿克苏区域机采棉31级双29含杂2.9%以内09合约基差成交价在1200 - 1350元/吨 [6] - 本年度轧花厂总体平均折合公定成本14700 - 14800，新年度开称价预计不会高 [6] - 国内前期交易反内卷带来的宏观利好预期有所弱化，政治局会议符合市场预期，无额外增量刺激，确认反内卷是长期过程，7月官方制造业PMI数据环比下降幅度较大，非制造业PMI升至50.1%，综合PMI产出指数降至50.2%，海外6月非农数据被大幅下修，商品属性未来几个月偏空，宏观属性逐步偏多，降息方向确定 [6] - 单边震荡偏弱，逢高布局11 - 1反套，未来关注内地纺企业利润的修复，短期盘面或进一步震荡走低，可关注11 - 1的反套机会 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度核心要点及策略 - 供应方面，2025/26年度全球棉花总产预期2565.0万吨，美国种植面积减少，中国产量上调、进口需求调减、期末库存调增，24/25年度产量消费稳定，25/26年度中国产消或双降但产量仍有上调空间 [6] - 需求方面，本周棉花走势弱于棉纱，现货成交价格走弱，纺企备货意愿不强，织厂备货意愿略升，纺纱利润小幅扩大，内地亏损减少 [6] - 库存方面，7月中旬棉花社会库存减少，去库速度加快，纺企棉花工业库存下降，产业链成品高库存、原料库存下降 [6] - 仓单方面，截至8月1日，郑棉注册仓单及有效预报总量为36.62万吨，较7月25日减少 [6] - 基差方面，疆内销售基差报价坚挺，现货成交价格随期货下跌，南疆阿克苏区域机采棉基差成交价在1200 - 1350元/吨 [6] - 成本方面，本年度轧花厂平均折合公定成本14700 - 14800，新年度开称价预计不高 [6] - 宏观方面，国内宏观利好预期弱化，政治局会议无额外刺激，7月官方制造业PMI下降，海外6月非农数据下修，商品属性偏空，宏观属性偏多，降息方向确定 [6] - 策略方面，单边震荡偏弱，逢高布局11 - 1反套，关注内地纺企业利润修复，短期盘面或震荡走低，关注11 - 1反套机会 [6] 周度数据图表 内外棉价差和郑棉基差 - 展示全球供需平衡表，包含2020/21 - 2025/26年度的期初库存、产量、进口、总供应、出口、消费、总消费、期末库存、库存比等数据及同比变化 [14] - 展示全球主产国产量变化，包含中国、美国、印度、巴基斯坦等国2020/21 - 2025/26年度产量及同比变化 [15] - 展示全球主产国需求变化，包含中国、印度、孟加拉、土耳其、越南等国2020/21 - 2025/26年度消费及同比变化 [16] 美棉天气难有扰动 - 美国2025年棉花种植面积预计为1012万英亩，高于市场预估，USDA超预期调高美棉实播面积，给市场带来压力 [18] 美国总体库存周期正由被动去库向主动补库过渡 - 美国总体库存周期由被动去库向主动补库过渡，批发商、零售商服装库存由去库转向适量主动补库，关税阶段性缓和及抢进口行为使零售商库存攀升，削弱持续补库行为 [29] 国内新年度种植面积扩大 维持供应宽松格局 - 展示不同月份调查的全国及新疆棉花种植面积、产量预估及同比变化，新年度种植面积呈扩大趋势 [34] 棉花进口量偏低 纺企期待进口配额 - 提及棉花和棉纱进口量情况，但未详细给出数据 [35] 棉花产业链库存 - 涉及纱厂、织厂成品和原料库存情况，但未详细阐述 [39][41][43] 纺纱利润依然惨淡 - 指出纺纱利润情况惨淡，但未详细说明 [45] 产业链下游开机率 - 涉及织厂开机率情况，但未详细阐述 [48][51] 棉花与替代品价差 - 未详细阐述相关内容 [54] 中国：棉花商业库存去化速度较快 - 6月底全国棉花商业库存为282.98万吨，处于历年低位，月环比去化62.89万吨，去化速度为近年同期最快，旧作库存紧张预期凸显，但仓单质量和低出疆运费抑制企业接货意愿 [57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周棉花主力合约收小阴线，收盘价较上周下跌，受美国失业数据、巴西产量、国内新疆天气等因素影响，市场供应偏紧、需求淡季，库存减少 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 棉花主力合约本周收小阴线，收盘价 14170 元每吨，较上周收盘跌 100 个点 [1] 消息面情况 - 美国失业数据好转或影响降息政策 [2] - 巴西棉花产量同比增加 7%，消费与近五年平均水平持平 [2] - 国内本周新疆天气温度较高，影响棉花生长 [2] 基本面情况 - 供应整体偏紧，港口库存处近 20 月新低，本周国内棉花去库明显 [3] - 需求方面，下游纺企处于淡季，企业开机率下降，正常补库 [3] - 库存方面，棉花本周库存减少 267 张，基差率 8.53% 附近 [3] - 2024/25 年度全球棉花产量、消费量、贸易量、期初期末库存均有所下调 [5]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年7月15日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告核心观点 - 郑棉震荡调整，现货价格上涨，下游市场行情清淡，需求不强，短期旧作偏紧担忧仍存，但考虑到消费淡季、关税扰动和天气情况，需谨慎看待上方空间 [7][8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡调整，328级棉花价格指数为15295元/吨，较上一交易日涨29元/吨，北疆和南疆机采棉基差报价有差异，纯棉纱市场行情清淡，下游开机率下滑，全棉坯布市场内销疲软，织厂库存积压 [7] - 宏观上关税扰动仍存，国际市场棉花总产量和总消费上调，期末库存微幅累积，国内市场本年度实播面积同比增加，产业下游积弱，需求不强，纺企库存上升，内地纺企降开机，新疆纺企开机坚挺 [8] 行业要闻 - 农业农村部对中国棉花供需形势预测与上月一致，6月末大部分产区棉花处于现蕾至开花期，发育期提前，7月新疆气温偏高，棉花有高温热害风险，当前库存总量下降，下游市场淡季特征明显，纺企采购谨慎 [9] 数据概览 - 报告展示了中国棉花价格指数、现货价格、期货价格、基差变动、价差、商业库存、工业库存、仓单总量以及美元兑人民币、美元兑印度卢比等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [18][19][26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周 ICE 棉花期货因美棉种植面积高于预期而回落 但整体金融市场情绪较好构成支撑 市场关注美国关税谈判结果 临近 7.9 日最后期限金融市场或波动 ICE 棉花期货总体呈低位震荡行情 国内棉花期货震荡偏强 跟随金融市场情绪波动 基本面受库存趋紧支撑 但下游情况变差限制上涨动能 总体呈震荡走势 若突破 14100 一线压制需供应端驱动 如新疆产区天气问题 需注意金融市场情绪和国际经贸局势 风险点关注下游需求和进口棉政策 [1][2][18] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 |期货品种|开盘价|最高价|最低价|收盘价|涨跌|涨跌幅（%）|成交量（手）|成交量变化（手）|持仓量（手）|持仓量变化（手）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |ICE 棉花主连|69.35|69.48|67.76|68.43|-0.89|-1.28|85729|-38686|148946|-4046| |郑棉主连|13755|13920|13675|13780|20|0.15|957445|-84936|546129|-44893| |棉纱主连|20125|20245|19950|20000|-105|-0.52|42604|2676|22872|1012| [5] 基本面 国际棉花情况 - ICE 棉花本周下跌 1.28% 周一美农业部面积展望报告公布后下跌 2025 年美棉种植面积 1012 万英亩 高于市场预估和 USDA6 月供需报告预估 随后几日窄幅波动 临近美国关税政策延期执行最后期限 市场观望为主 [1][6] - 美棉周度出口销售数据显示 截止 6 月 26 日当周 2024/25 美陆地棉周度签约 0.54 万吨 周降 13% 较四周平均水平降 66% 2025/26 年度周度签约 2.42 万吨 2024/25 美陆地棉周度装运 5.8 万吨 环比增 39% 较四周平均水平增 9% 2024/25 美棉陆地棉和皮马棉总签售量 276.12 万吨 占年度预测总出口量的 110.45% 累计出口装运量 240 万吨 占年度总签约量的 87% [6] - 印度截至 6 月 27 日棉花种植面积 546 万公顷 较去年同期下降 9% 全国降雨量较平均水平高出 11% 降水对播种有利 印度棉花公司棉花库存从 6 月 19 日约 670 万包降至 7 月 1 日不足 500 万包 [7] - 土耳其棉花进口同比增加 成衣出口环比增同比降 纺织厂和制造商运营环境严峻 需求疲软 利润微薄 部分纺企资金压力大 出售棉花库存 开机率 60% - 65% 随着欧洲夏季需求走弱可能下滑 2025 年 5 月针织和梭织成衣出口总额 14.8 亿美元 环比增长 23% 同比下降 7% 今年前五个月累计出口总额 67.9 亿美元 同比下降 6% 8 月至 5 月原棉累计进口量 75.98 万吨 累计出口量 23.25 万吨 [8] - 巴基斯坦棉花进口需求较弱 作物生长状况良好 但部分农田播种晚 易受 7 - 9 月季风降雨影响 产量预估约 650 万 - 750 万包 早熟地区开始收获 籽棉价格承压 进口棉需求疲软 国内棉花供应价格预计走低 [9][10] - 孟加拉纺企少量棉花询盘 政府征收 2%预提所得税引发担忧 市场参与者等待与美国会议结果 期望达成关税和贸易协议 但双方存在分歧可能成障碍 [10] - 截至 7 月 4 日当周 印度纺织企业开机率 73% 越南 64.5% 巴基斯坦 61% [11] 国内棉花情况 - 7 月 4 日当周国内棉花期、现货价格变化不大 现货交投冷清 纺企刚需采购 销售基差基本持稳 [12] - 截至 7 月 4 日 一号棉注册仓单 10067 张、预报仓单 262 张 合计 10329 张 折 43.3818 万吨 24/25 注册仓单新疆棉 9620 张 地产棉 447 张 [12] - 纯棉纱市场成交一般 报价随棉花价格上涨 涨幅 200 - 300 元/吨 实际涨幅不及报价 气流纺棉纱表现略好 内地纺企持续大幅亏损 新疆纺企利润盈亏平衡附近 内地纺企限产普遍 开机率下滑 库存上升放缓 新疆纺企限产少 库存快速累积 [13] - 全棉坯布市场成交清淡 价格未延续上涨 织厂开机率 45% 库存延续增长 内销和外销市场均平淡 家纺类坯布改善不大 织厂采购棉纱小量采购、随用随买 [13] 基础数据图表 包含新疆棉累计加工量、棉花商业库存（周度）、纺企棉花库存（周）、织企纱线库存（周）、纺纱企业棉纱库存（周）、棉布企业棉布库存（周）、棉纱企业开机率（周）、棉布企业开机率（周）、纯棉纱利润、纯棉布 CGC32 利润图、棉花 9 - 1 价差、棉花进口利润、棉花基差、郑棉仓单等图表 [15][16][17] 操作建议 ICE 棉花期货呈低位震荡行情 国内棉花期货震荡偏强 总体呈震荡走势 若突破 14100 一线压制需供应端驱动 注意金融市场情绪和国际经贸局势 风险点关注下游需求和进口棉政策 [18]