美国今晚将公布5月CPI报告，由于企业逐步转嫁更高的进口关税，通胀率预计略有上升，尤其是商品通胀率。市场预期，CPI年率将加快至2.5%（前值 2.3%）；CPI月率维持0.2%；核心CPI月率上涨0.3%，为四个月来最大涨幅。今年迄今为止，美国通胀率（按年率计算）已稳步回落靠近美联储2%的目标水 平。 这一份通胀报告会让人们深入了解关税的影响，目前投资者对通胀飙升持谨慎态度。对于5月份CPI将表现温和的预估，是出于非必需服务业的通缩将足以 抵消商品通胀走强的考量。在上个月降至2.3%之后，基数效应可能会导致未来两个月的同比通胀读数上升。 美联储下周决议最后参考 这份CPI报告将是美联储下周会议前的最后几个关键数据之一，尽管特朗普努力敦促央行官员迅速降低利率，但美联储表示，他们有时间评估贸易政策对经 济、通胀和就业市场的影响。所以最新的CPI报告如果没有出人意料地大幅回升，则美联储继续按兵不动的立场不会改变。市场普遍预期美联储将在下周的 会议上维持利率不变，但交易商预计年底前将降息近两次，每次25个基点。 今年以来，标准普尔500指数上涨了近2%，自4月8日股市因担心关税影响而暴跌至谷底以来，该指数已反弹逾2 ...

美元指数运行核心逻辑跟踪: 上周，美元指数在98.5-99.5区间窄幅波动, 支撑美元的因素或在于仍具有韧性的基本面（如周五公布 的5月非农有所超预期）与潜在可能达成的新贸易协议，但美元反弹力度较弱或反应中期跨境资本再平衡与加大外汇对冲主线未变。后 续来看，当前市场中期逻辑或延续，美元指数维持偏弱震荡，短期焦点一方面或聚焦于中美贸易会谈进展、特朗普关税法律意见、其 他国家贸易协议进展，预计中美达成新的贸易协议方案或6月15日G7峰会之前美国与其他国家达成新贸易协议有利于美元指数上行修 复,特朗普关税的法律意见若维持关税合法预计对美元指数冲击有限。另一方面或在美国5月CPI表现,市场的关注点或在于关税的传 导影响程度，美国经济活动已经有所放缓，通胀上行超预期或使得市场交易滞胀压力，美元指数或下行;通胀不及预期或对美元有利 。我们维持美元指数震荡偏弱的观点。 风险提示:全球衰退;特朗普政策超预期;欧美财政政策不及预期;地缘政治风险升级。 113 2.3 111 109 2.1 107 105 103 101 dd 97 2025/3/1 2024/7/1 2024/9/1 2024/11/1 2025/1/1 2 ...