原油成品油早报 研究中心能化团队 2025/05/27 | | WTI | BRENT | DUBAI | diff FOB dated bre | BRENT 1- | WTI-BREN | DUBAI-B | NYMEX RB | RBOB-BR | NYMEX | HO-BRT | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | | | | | 2月差 | T | RT（EFS | OB | T | HO | | | | | | | nt | | | | | | | | | 2025/05/20 | 62.03 | 65.38 | 63.96 | 0.21 | 0.62 | -3.35 | 1.79 | 215.21 | 25.01 | 212.89 | 24.03 | | 2025/05/21 | 61.57 | 64.91 | 63.90 | -0.05 | 0.53 | -3.34 | 1.66 | 214.98 | 25.38 | 213.91 | 24.93 | | 2025/05 ...

| 11/12 国技期货 | | 能源 日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年05月26日 | | 原油 | 女女女 | 高明宇 首席分析师 | | 燃料油 | ☆☆☆ | F0302201 Z0012038 | | 低硫燃料油 | | 李祖智 中级分析师 | | 沥青 液化石油气 ★☆☆ | ななな | F3063857 Z0016599 | | | | 王盈敏 中级分析师 | | | | F3066912 Z0016785 | | | | 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn | 【原油】 上周国际油价总体震荡，布伦特07合约周度小幅下跌0.46%，SC07合约跌0.75%。上周五特朗普威,励6月1日起对欧盟 征收50%关税,此举将再次引发欧盟油品需求承压预期,同时欧洲对美出口汽油若未得豁免将在北美进入驾驶旺季 后拉动美国汽油裂解。关于6月1日OPEC+8国会议延续7月41.1万桶/天快速增产的担忧同样令市场承压，但周五美伊 第五轮核谈未达成协议,特朗普亦表示或因俄乌军事冲突持续而对俄罗斯加大制裁。制裁油供应风险仍对 ...

黄金市场动态 - 美国总统特朗普威胁从6月1日起对欧盟加征50%关税，美元指数日内下跌0.83%至99.10，10年期美债收益率收报4.518%，2年期美债收益率收报4.004% [1] - 避险需求推动现货黄金一度上涨超2%至3365.91美元/盎司，最终收涨1.87%报3356.21美元/盎司 [1] - 中东地缘紧张局势升级、穆迪下调美国主权信用评级及贸易战威胁共同推动金价上周上涨逾150美元 [3] - 特朗普延长欧盟50%关税实施期限至7月9日，导致黄金周一跳空低开，日内跌幅扩大至15美元 [1][3] - 技术面显示金价短线可能调整，四小时线KDJ和MACD有形成死叉迹象，建议3355-3360区域布局空单看至3280-3285区域，突破3370则看多至3415-3420区域 [3] 原油市场动态 - WTI原油期货先跌后涨，最终收涨1.56%报61.74美元/桶，日内涨幅超1% [4] - 欧佩克+增产引发供应过剩担忧，但以色列对加沙军事打击及美伊核谈判僵局限制油价跌幅 [4] - 油价上周震荡，周五下探60关口后反弹逾1%逼近62关口，四小时线显示60关口存在支撑，KDJ有形成金叉迹象，MACD金叉向上，短线震荡偏强 [6] - 建议日内操作参考61-61.50区域布局多单，目标63.50-64区域 [6]

原油成品油早报 研究中心能化团队 2025/05/23 | 日期 | WTI | BRENT | DUBAI | diff FOB dated bre | BRENT 1- | WTI-BREN | DUBAI-B | NYMEX RB | RBOB-BR | NYMEX | HO-BRT | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 2月差 | T | RT（EFS | OB | T | HO | | | | | | | nt | | | | | | | | | 2025/05/16 | 62.49 | 65.41 | 64.07 | -0.17 | 0.63 | -2.92 | 1.63 | 214.18 | 24.55 | 214.06 | 24.50 | | 2025/05/19 | 62.69 | 65.54 | 64.03 | 0.12 | 0.74 | -2.85 | 1.70 | 213.88 | 24.29 | 212.77 | 23.82 | | 2025/05 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种均维持震荡走势 ，其中原油因欧佩克+增产讨论、成员国配额问题及美伊谈判僵局等因素震荡 ；燃料油因库存增加、供应和需求情况震荡 ；沥青因供应或上升、需求受天气影响震荡 ；聚酯因装置停车检修、供应和开工负荷情况震荡 ；橡胶因割胶初期低产、库存情况震荡 ；甲醇因供应和库存情况震荡 ；聚烯烃因供应和需求情况震荡 ；聚氯乙烯因供应和需求情况震荡偏弱 [1][3][5][7][9] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周四国际油价连续第三日收跌 ，欧佩克+讨论 7 月增产 ，沙特警告违规成员国 ，哈萨克斯坦出口量仍高 ，美伊谈判陷入僵局 ，油价将反复震荡运行 [1] - 燃料油：周四主力合约收跌 ，新加坡和富查伊拉库存增加 ，5 月低硫套利船货到港量减少 ，6 月前低硫市场供应或紧张 ，高硫库存开始消化 ，预计短期绝对价格波动率走高 ，可持有价差做缩策略 [3] - 沥青：周四主力合约收涨 ，本周出货量和产能利用率增加 ，6 月供应或上升 ，下周部分炼厂转产停产或带动开工率下降 ，需求受梅雨天气影响 ，预计短期绝对价格波动率走高 ，可考虑做空裂解价差策略 [3][5] - 聚酯：TA509、EG2509 和 PX 期货主力合约收跌 ，江浙涤丝产销清淡 ，华东和河南装置停车检修 ，PX 供应紧张支撑 PXN ，PTA 装置重启 ，聚酯开工负荷维持高位 ，五月乙二醇外轮到货偏少 ，短期以震荡思路对待 [5] - 橡胶：周四主力合约有涨有跌 ，本周轮胎企业开工负荷走低 ，国内外割胶初期低产 ，海外产区降雨偏多 ，原料价格有支撑 ，橡胶进口量增加 ，青岛库存小幅去库 ，短期天然橡胶价格震荡 [5][7] - 甲醇：周四现货价格有差异 ，下游价格有不同 ，供应端国内装置检修增加 ，海外伊朗装置负荷降至 7 成左右 ，远月到港量预期下调 ，短期到港量恢复 ，MTO 装置开工变动不大 ，港口和内地库存水平不高 ，后续关注装置复产计划和伊朗装置变动 ，价格波动或增加 [7] - 聚烯烃：周四全国拉丝均价和各品种利润有差异 ，PE 部分品种缺货价格略高 ，供应方面上游检修较多 ，需求方面关税下降下游企业增加采购 ，库存开始下降 ，短期内基本面压力释放 ，但库存和供给仍处高位 ，预计维持震荡走势 [7][9] - 聚氯乙烯：周四各地区市场价格震荡整理 ，供应方面检修装置将恢复 ，新增检修有限 ，产量预计回升 ，需求方面国内房地产施工暂稳 ，后续进入淡季需求将走弱 ，短期检修扰动基本面压力释放 ，随着装置复产预计价格震荡偏弱 [9] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及相关涨跌幅、变动情况 [10] 市场消息 - 欧佩克+成员国讨论 6 月 1 日会议是否再次超大规模增产 ，7 月日产量增加 41.1 万桶/日是选项之一 ，尚未达成最终协议 [13] - 土耳其 5 月乌拉尔原油进口将增加 ，其头号炼厂 Tupras 恢复进口俄罗斯原油 ，此前因美国制裁停止购买 [13] 图表分析 - 主力合约价格：展示了原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的图表 [15][16][17] - 主力合约基差：展示了原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差的图表 [30][32][36] - 跨期合约价差：展示了燃料油、沥青、欧线集运等多个品种跨期合约价差的图表 [45][47][50] - 跨品种价差：展示了原油内外盘价差、原油 B - W 价差、BU/SC 比值等多个跨品种价差的图表 [60][62][65] - 生产利润：展示了乙烯法制乙二醇现金流、PP 生产利润、LLDPE 生产利润等图表 [68][72] 光期能化研究团队成员介绍 - 钟美燕：所长助理兼能化总监 ，有十余年期货衍生品市场研究经验 ，获多项荣誉 ，服务多家企业 [74] - 杜冰沁：原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师 ，获多项分析师奖 ，撰写多篇深度报告 [75] - 邸艺琳：天然橡胶/聚酯分析师 ，获多项称号 ，从事多个期货品种研究工作 [76] - 彭海波：甲醇/PE/PP/PVC 分析师 ，有能化期现贸易工作经验 ，通过 CFA 三级考试 [77]

| 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周二油价涨跌互现，其中 WTI 6 月合约收盘下跌 0.13 美元至 62.56 | | | | 美元/桶，跌幅 0.21%。布伦特 7 月合约收盘下跌 0.16 美元至 65.38 | | | | 美元/桶，跌幅 0.24%。SC2507 以 467.8 元/桶收盘，上涨 3.2 元/ | | | | 桶，涨幅 0.69%。今天早盘时间，美国获得的新情报显示，以色列 | | | | 正在为打击伊朗核设施做准备，尽管特朗普政府一直在寻求与德 | | | | 黑兰达成外交协议。受此消息影响，早盘油价大幅跳涨近 3%。API | | | | 报告显示，截至 5 月 16 日当周，美国原油库存增加 249.9 万桶。 | | | 原油 | 汽油库存减少 323.8 万桶，馏分油库存减少 140.10 万桶。哈萨克 | 震荡 | | | 斯坦 5 月石油产量增长了 2%，这一增长无视了 OPEC+组织要求 | | | | 该国减产的压力。哈萨克斯坦多次违反其 OPEC 生产配额，称这 | | | | 是因为很难告诉雪佛龙和埃克森美孚等西 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 周一油价重心回落，美国制裁涉胡塞武装船只、欧洲停电及五一假期因素影响油价，预计油价震荡且振幅大 [1] - 燃料油预计 5 月东西方套利到货量减少支撑低硫市场，高硫受发电需求改善预期支撑但原料采购需求低迷，价格震荡，可做多裂解价差 [1][2] - 沥青 5 月炼厂排产环比增加，北方需求逐步释放但终端开工率低，价格震荡，前期裂解价差修复策略可暂持 [2] - 聚酯临近五一下游涤丝产销阶段性放量，PTA 社会库存去库且 5 月检修增加有价格支撑，乙二醇库存小幅累库，价格震荡 [2][3][4] - 橡胶供给推进，下游五一放假天数多于去年，基本面偏弱，价格震荡偏弱 [3][4][6] - 甲醇 5 月供应增加需求稳定，库存不再下降，现货价格支撑松动，基差预计走弱 [6] - 聚烯烃 5 月需求淡季下游开工放缓，供应端轻烃路线产量或降，价格窄幅震荡 [6][7] - PVC5 月基本面宽松，库存压力增加，现货价格弱，主力合约受影响上行空间有限，价格低位震荡，基差走弱 [7] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周一 WTI 6 月合约、布伦特 6 月合约及 SC2506 合约价格均下跌，美国制裁涉胡塞武装船只、欧洲停电影响原油加工量，五一期间油价振幅大，建议轻仓过节 [1] - 燃料油：周一上期所燃料油主力合约 FU2507 和低硫燃料油主力合约 LU2506 收涨，预计 5 月东西方套利到货量减少支撑低硫市场，高硫受发电需求改善预期支撑但原料采购需求低迷，价格震荡，可做多裂解价差 [1][2] - 沥青：周一上期所沥青主力合约 BU2506 收涨，5 月炼厂排产环比增加，北方需求逐步释放但终端开工率低，价格震荡，前期裂解价差修复策略可暂持 [2] - 聚酯：TA509、EG2509、PX 期货主力合约昨日收涨，江浙涤丝产销一般，部分装置有检修或重启计划，临近五一下游涤丝产销阶段性放量，PTA 社会库存去库且 5 月检修增加有价格支撑，乙二醇库存小幅累库，价格震荡 [2][3][4] - 橡胶：周一沪胶主力 RU2509 上涨，NR 主力下跌，丁二烯橡胶 BR 主力上涨，青岛地区天胶库存环比减少，下游五一放假天数多于去年，基本面偏弱，价格震荡偏弱 [3][4][6] - 甲醇：周一太仓等地现货价格有差异，5 月供应增加需求稳定，库存不再下降，现货价格支撑松动，基差预计走弱 [6] - 聚烯烃：周一华东拉丝等价格有区间，不同工艺制 PP 和 PE 利润有差异，5 月需求淡季下游开工放缓，供应端轻烃路线产量或降，价格窄幅震荡 [6][7] - 聚氯乙烯：周一华东、华北、华南 PVC 市场价格有变动，5 月房地产施工进入淡季影响下游需求，出口或回落，基本面宽松，库存压力增加，现货价格弱，主力合约受影响上行空间有限，价格低位震荡，基差走弱 [7] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等能化品种的基差日报数据，包括现货价格、期货价格、基差、基差率等信息及相关说明 [8][9] 市场消息 - 巴克莱银行下调 2025 年原油预测至每桶 70 美元，2026 年为每桶 62 美元，称基本面前景“将崎岖不平” [10] - 美国财政部上调本季度联邦借款规模预估，4 - 6 月净借款规模预计为 5140 亿美元，高于 2 月预估 [10] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油等多个品种主力合约收盘价图表 [11][12][13] - 主力合约基差：展示原油、燃料油等多个品种主力合约基差图表 [24][26][30] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青等多个品种跨期合约价差图表 [37][39][43] - 跨品种价差：展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差图表 [55][57][59] - 生产利润：展示乙烯法制乙二醇现金流、PP 生产利润等生产利润图表 [63][64][66] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉 [69] - 原油等分析师杜冰沁，扎根能源行业研究，获多项荣誉 [70] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，获多项荣誉，从事相关期货品种研究 [71] - 甲醇/PE/PP/PVC 分析师彭海波，有多年能化期现贸易工作经验 [72]