报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年6月27日焦煤价格延续上涨态势，供应端受山西等地安全限产、新版《矿产资源法》将施行及部分煤种成本支撑等因素影响收缩，需求端虽当前处于淡季但旺季有补库预期且宏观政策或带动需求，同时期货修复需求、资金推动价格上涨，但库存高位压制反弹空间 [3][4][5] - A股三大指数缩量调整，发改委释放偏暖政策和数据，预计行情继续震荡上涨 [8][9] - 美联储不降息使黄金调整，但大方向看多，创新高只是时间问题，可分批低吸 [12][13] - 铁矿供应环比回升、铁水产量走弱、港口累库，弱现实加大高估风险，技术上震荡偏强 [16][17] - 玻璃供应未现重大亏损冷修、厂库高位、需求放量待政策，技术上震荡看待 [19][20] - 豆油受美国生柴政策和中东局势影响短期震荡或偏强，但中期增产增库，价格到8150 - 8100前高压力区轻仓短空 [23] 根据相关目录分别进行总结 焦煤价格上涨：原因与展望 - 供应端：6月山西等主产省因安全事故加强限产，新版《矿产资源法》7月1日施行或倒逼落后产能退出，部分煤种接近现金成本使民营煤矿面临减产压力 [4] - 需求端：当前终端处于季节性淡季，焦企采购积极性不高，仅维持刚性需求；4 - 10月是传统旺季，钢厂有补库预期，宏观政策或带动钢铁需求增加对焦煤采购 [4] - 其他因素：2025年以来焦煤期货持续下跌有修复需求，部分空头资金获利了结，前20席位净多持仓增加；但港口进口焦煤库存及总库存处近3年高位，蒙煤竞拍流拍常态化 [5] 技术解盘 - 股指期货 - A股三大指数整体冲高回落，缩量小阴线报收，缩量调整态势明显；发改委释放偏暖政策和数据，预计行情继续震荡上涨 [8][9] 技术解盘 - 黄金 - 美联储议息会议决定不降息，年内降息预期降低，黄金出现调整，但大方向依然看多，创新高只是时间问题，可分批低吸 [12][13] 技术解盘 - 铁矿 - 供应环比回升，铁水产量季节性走弱，港口重回累库，弱现实加大高估风险；技术上今日收大阳线，但整体未脱离宽幅震荡区间，震荡偏强看待 [16][17] 技术解盘 - 玻璃 - 供应端未出现重大亏损冷修局面，厂库仍在高位，下游深加工订单补库动力不强，需求持续放量待地产刺激效果显现或重大政策出台；技术上今日窄幅整理，震荡思路看待 [19][20] 技术解盘 - 豆油 - 受美国生柴政策远期预期、中东局势未定影响，短期油脂震荡或偏强运行；当前供需不紧，中期季节性增产增库；价格到8150 - 8100前高压力区，轻仓短空对待 [23]

市场表现 - 本周A股强势上涨，北证50周度上涨6.84%，领涨主要宽基指数 [3] - 市场量能指标转入积极区间，除北证50外其他主要宽基指数转为看多信号 [3] - 股票型ETF资金整体净流出，科创板、中小盘为净流出主要方向 [3] 石油化工行业 - 伊以冲突大幅缓和，双方高层宣称已接受停火提议 [4] - 布伦特、WTI原油分别报收66.34、65.07美元/桶，较上周下跌12.5%、12.1% [4] - 海外油气巨头整合有望重启 [10] 农林牧渔行业 - 生猪养殖行业产能周期已触底，但库存高位影响逻辑走顺 [6] - 政策驱动加速行业降重去库存，量价关系有望重新匹配 [6] - 去库存结束后板块或开启长周期盈利上行期 [6] 煤炭开采行业 - 523家炼焦煤矿山原煤库存683.5万吨，环比下降17.9万吨，精煤库存463.1万吨，环比下降36.1万吨，为5月以来首次下降 [7] - 秦皇岛港口动力煤平仓价（5500大卡）616元/吨，环比上涨7元/吨 [7] - 焦煤期货收盘价847.5元/吨，周环比上涨6.6% [7] 其他行业动态 - 货币当局规范存贷款市场竞争秩序效果显著，但内卷式竞争风险仍需警惕 [3] - 可转债周内涨幅创年内至今最高 [10] - REITs二级市场价格回调，两只新REITs成功上市 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材维持成本拖累、需求预期弱格局，短期焦煤供应边际下降驱动价格反弹，热卷和螺纹或有所反弹，但上方压力仍在，建议反弹偏空操作或卖虚值看涨期权操作 [1] - 短期成材终端需求对铁矿有一定支撑，6月铁水均值预计维持在240万吨以上，短期铁矿或稳中偏强运行，中长期09合约偏空思路不改，单边建议逢低做多操作，区间参考690 - 740 [4] - 焦炭阶段性底部逐步显现，市场预期好转，现货基本面偏宽松，单边建议待反弹逢高套保焦炭2509合约，投机建议观望，套利可考虑多焦煤空焦炭策略 [7] - 焦煤现货基本面有所改善，基差修复，单边建议短线逢低做多焦煤2509合约，套利可考虑多焦煤空焦炭策略 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 价格及价差 - 螺纹钢现货价格华东跌10元/吨、华北跌20元/吨、华南涨10元/吨；热卷现货价格华东持平、华北持平、华南涨10元/吨 [1] - 螺纹钢05、01合约价格持平，10合约跌3元/吨；热卷05、10、01合约价格分别涨5元/吨、5元/吨、2元/吨 [1] 成本和利润 - 钢坯价格跌30元/吨，板坯价格持平；江苏电炉螺纹成本持平，江苏转炉螺纹成本跌2元/吨 [1] - 华东、华北、华南螺纹利润分别跌10元/吨；华东、华北热卷利润持平，华南热卷利润跌10元/吨 [1] 产量 - 日均铁水产量242.1万吨，较前值降0.1万吨，降幅0.0%；五大品种钢材产量881.0万吨，较前值增12.5万吨，增幅1.4% [1] - 螺纹产量217.8万吨，较前值增5.7万吨，增幅2.7%，其中电炉产量增1.6万吨，增幅6.8%，转炉产量增4.1万吨，增幅2.2%；热卷产量327.2万吨，较前值增1.8万吨，增幅0.6% [1] 库存 - 五大品种钢材库存1340.0万吨，较前值增1.1万吨，增幅0.1%；螺纹库存549.0万吨，较前值降2.1万吨，降幅0.4%；热卷库存341.2万吨，较前值增1.0万吨，增幅0.3% [1] 成交和需求 - 建材成交量较前值增0.6，增幅6.2%；五大品种表需879.9万吨，较前值降4.3万吨，降幅0.5%；螺纹钢表需219.9万吨，较前值增0.7万吨，增幅0.3%；热卷表需326.3万吨，较前值降4.4万吨，降幅1.3% [1] 铁矿石产业 价格及价差 - 仓单成本卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉均持平；09合约基差卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉分别跌0.7元/吨、45.5元/吨、45.5元/吨、45.5元/吨 [4] - 5 - 9、9 - 1、1 - 5价差均持平；日照港卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉现货价格均持平；新交所62%Fe掉期、普氏62%Fe价格分别跌0.2美元/吨、0.2 [4] 供需及库存 - 45港到港量周度2562.7万吨，较前值增178.2万吨，增幅7.5%；全球发运量周度3506.7万吨，较前值增154.0万吨，增幅4.6% [4] - 全国月度进口总量9813.1万吨，较前值降500.3万吨，降幅4.9%；247家钢厂日均铁水周度242.3万吨，较前值增0.1万吨，增幅0.0% [4] - 45港日均疏港量周度313.6万吨，较前值增12.3万吨，增幅4.1%；全国生铁月度产量7411.4万吨，较前值增153.1万吨，增幅2.1% [4] - 全国粗钢月度产量8654.5万吨，较前值增52.6万吨，增幅0.6%；45港库存周度环比增73.9万吨，增幅0.5%；247家钢厂进口矿库存周度增137.6万吨，增幅1.6% [4] 焦炭和焦煤产业 价格及价差 - 山西一级湿熄焦、日照港准一级湿熄焦价格持平；焦炭09合约涨8元/吨，01合约涨6元/吨 [7] - 焦煤山西仓单、蒙煤仓单价格分别涨10元/吨、5元/吨；焦煤09合约涨15元/吨，01合约涨8元/吨 [7] 产量 - 全样本焦化厂日均产品产量降0.2万吨，降幅0.3%；247家钢厂日均产量持平 [7] - 原煤产量降9.8万吨，降幅1.1%；精煤产量降3.4万吨，降幅0.8% [7] 库存 - 焦炭总库存降12.0万吨，降幅1.3%；全样本焦化厂、247家钢厂、港口焦炭库存均下降 [7] - 汾渭煤矿精煤库存降25.1万吨，降幅8.8%；全样本焦化厂、247家钢厂焦煤库存增加，港口焦煤库存降17.7万吨，降幅5.8% [7]

焦煤焦炭市场反弹行情 - 焦煤主力合约收涨4.89%至847.5元/吨，连续第三个交易日走高；焦炭主力合约收涨2.52%至1421.5元/吨，自6月3日低点累计上涨18% [1] - 山西省临汾古县一煤矿因安全隐患停产整顿，涉及产能90万吨，主产低硫主焦煤，停产周期10-15天，当地共停产3个煤矿合计产能240万吨，影响原煤日产量0.9万吨 [1] - 下游采购积极性提升，市场成交氛围好转，主焦煤等优质煤种报价小幅上调，炼焦煤情绪回升 [1] 供应端影响因素 - 安全月与环保检查结束后，部分煤矿供应继续受限，整改恢复需时，7月中旬后需提防煤矿集中复产导致供应环比明显回升 [2] - 蒙古国那达慕节日闭关期间蒙煤库存或继续降库，甘其毛都口岸蒙5原煤价格小幅拉升 [4] - 海运炼焦煤港口现货偏强运行，部分煤种报价与成交价格上涨5-20元/吨不等 [4] 需求端支撑因素 - 247家钢厂高炉开工率83.82%，同比增加0.71个百分点；高炉炼铁产能利用率90.83%，同比增加1.70个百分点；日均铁水产量242.29万吨，同比增加2.85万吨 [3] - 钢厂盈利率59.31%，同比增加16.45个百分点，市场淡季不淡，下游补库预期形成支撑 [3] - 山西焦化厂反馈焦煤库存增加1-2天，河北焦化厂焦煤库存增至6天量，陕西焦化厂库存约4-5天 [5][6] 机构后市观点 - 供需面边际改善是双焦反弹主要动力，但终端钢材需求仍处淡季，供大于求格局未扭转，反弹空间有限 [7] - 焦煤短期仍有反弹动能，但绝对库存高位，中长期供需宽松格局仍在 [8] - 焦煤2509合约短线大概率沿5日线继续反弹，关注880-900元/吨压力位 [9] - 此轮煤价只是阶段性反弹，无法构成反转，主力盘面短期上行空间约75-100元/吨 [10] - 焦煤反弹依赖安监政策及钢铁需求持续性，高库存限制上行空间，中长期供需宽松难改 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材维持成本拖累、需求预期弱格局，短期焦煤供应边际下降驱动价格反弹，热卷和螺纹或有所反弹，但上方压力仍在，建议反弹偏空操作或卖虚值看涨期权 [1] - 短期成材终端需求对铁矿有一定支撑，6月铁水均值预计维持在240万吨以上，短期铁矿或稳中偏强运行，中长期09合约偏空思路不改，单边建议逢低做多操作 [4] - 焦炭阶段性底部逐步显现，市场预期好转，现货基本面偏宽松，单边建议待反弹逢高套保焦炭2509合约，套利可考虑多焦煤空焦炭策略；焦煤现货基本面有所改善，单边建议短线逢低做多焦煤2509合约，套利可考虑多焦煤空焦炭策略 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - **价格及价差**：螺纹钢现货价格有涨有跌，期货合约价格多数持平或微跌；热卷现货价格部分上涨，期货合约价格均上涨 [1] - **成本和利润**：钢坯价格下降30元/吨，部分螺纹成本下降，各地区螺纹和热卷利润多数下降 [1] - **产量**：日均铁水产量微降，五大品种钢材产量、螺纹产量、热卷产量均上升 [1] - **库存**：五大品种钢材库存微增，螺纹库存微降，热卷库存微增 [1] - **成交和需求**：建材成交量上升，五大品种表需、热卷表需下降，螺纹钢表需微升 [1] 铁矿石产业 - **价格及价差**：仓单成本、现货价格多数持平，09合约基差多数下降，价差无变化 [4] - **供需情况**：45港到港量、全球发运量环比回升，全国月度进口总量下降；需求端铁水产量维持偏高水平，疏港量环比提升；库存方面港口库存累库，钢厂权益矿库存亦有所增长 [4] 焦炭和焦煤产业 - **价格及价差**：焦炭期货震荡上涨，现货持稳运行；焦煤期货震荡上涨，现货稳中偏强运行 [7] - **供需情况**：焦炭供应边际收紧，需求端铁水产量延续见顶回落趋势，库存端焦化厂、港口、钢厂库存均下降；焦煤供应端部分区域供应减量，需求端下游需求仍有韧性，库存端煤矿库存高位，近期有减产去库情况 [7]

报告基本信息 - 报告名称：焦煤日报 [1] - 研究团队：研究中心黑色团队 [1] - 报告日期：2025年6月27日 [1] 价格数据 焦煤现货价格 - 柳林主焦最新价格1113.00，日变化0.00，周变化8.00，月变化 - 87.00，年变化 - 38.17% [2] - 原煤口岸库提价最新价格724.00，日变化5.00，周变化14.00，月变化 - 16.00，年变化 - 44.31% [2] - 沙河驿蒙5最新价格1060.00，日变化0.00，周变化 - 20.00，月变化 - 120.00，年变化 - 41.11% [2] - 安泽主焦最新价格1170.00，日变化0.00，周变化0.00，月变化 - 30.00，年变化 - 38.42% [2] 进口焦煤价格 - Peak Downs最新价格188.00，日变化0.00，周变化 - 0.50，月变化 - 15.50，年变化 - 85.50 [2] - Goonyella最新价格192.00，日变化0.00，周变化 - 0.50，月变化 - 12.50，年变化 - 81.50 [2] 焦煤盘面价格 - 盘面05最新价格873.00，日变化14.50，周变化28.00，月变化55.00，年变化 - 48.28% [2] - 盘面09最新价格808.00，日变化17.00，周变化11.00，月变化17.50，年变化 - 47.45% [2] - 盘面01最新价格848.00，日变化15.50，周变化27.50，月变化43.00，年变化 - 49.55% [2] 基差与价差数据 - 05基差 - 137.90，日变化 - 14.50，周变化 - 17.80，月变化 - 113.16，年变化78.27 [2] - 09基差 - 72.90，日变化 - 17.00，周变化 - 0.80，月变化 - 75.66，年变化0.11 [2] - 01基差 - 112.90，日变化 - 15.50，周变化 - 17.30，月变化 - 101.16，年变化 - 0.46 [2] - 5 - 9价差65.00，日变化 - 2.50，周变化17.00，月变化37.50，年变化 - 0.57 [2] - 9 - 1价差 - 40.00，日变化1.50，周变化 - 16.50，月变化 - 25.50，年变化 - 0.72 [2] - 1 - 5价差 - 25.00，日变化1.00，周变化 - 0.50，月变化 - 12.00，年变化2.57 [2] 库存与产能数据 库存数据 - 总库存3939.89，周变化 - 105.51，月变化 - 136.05，年变化17.68% [2] - 煤矿库存463.09，周变化 - 36.06，月变化 - 9.94，年变化61.38% [2] - 港口库存303.31，周变化 - 8.71，月变化1.75，年变化29.34% [2] - 钢厂焦煤库存774.66，周变化0.68，月变化 - 24.09，年变化2.70% [2] - 焦化焦煤库存795.79，周变化 - 2.28，月变化 - 69.94，年变化 - 13.69% [2] 产能与产量相关数据 - 焦化产能利用率73.35，周变化 - 0.22，月变化 - 2.31，年变化0.53% [2] - 焦化焦炭库存87.46，周变化0.07，月变化0.16，年变化0.18% [2]

大商所焦煤主力合约涨超4%，现报840.5元/吨。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期焦煤价格或偏弱运行，焦炭或暂稳运行 [3][6] 各部分总结 焦煤每日观点 - 基本面部分煤矿恢复生产，但部分煤矿出煤量缩减，下游焦企补库，大矿竞拍成交量回升，部分优质煤种报价上调 [3] - 基差现货市场价940，基差120.5，现货升水期货 [3] - 库存总样本库存1775.5万吨，较上周减少19.3万吨 [3] - 盘面20日线向上，价格在20日线上方 [3] - 主力持仓焦煤主力净空，空减 [3] - 预期钢厂利润虽有修复，但受终端成材淡季影响，采购需求释放有限，对高价煤接受度有限，预计短期价格偏弱运行 [3] 焦煤多空因素 - 利多铁水产量上涨，供应难有增量 [5] - 利空焦钢企业对原料煤采购放缓，钢材价格疲软 [5] 焦炭每日观点 - 基本面焦炭四轮提降落地，焦企盈利下降，部分限产，整体开工变化不大，市场情绪改善使钢厂补货积极性回升，焦企出货好转，库存压力缓解 [6] - 基差现货市场价1290，基差 - 105.5，现货贴水期货 [6] - 库存总样本库存933.2万吨，较上周减少15.2万吨 [6] - 盘面20日线向上，价格在20日线上方 [6] - 主力持仓焦炭主力净空，空增 [6] - 预期焦企利润下滑，增产空间受限，市场看稳情绪增加，部分钢厂补库积极性提升，焦炭库存下降，预计短期暂稳运行 [6] 焦炭多空因素 - 利多铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [8] - 利空钢厂利润空间受到挤压，补库需求已有部分透支 [8] 价格 - 6月26日17:30港口冶金焦价格指数展示了不同港口、不同等级冶金焦的价格及涨跌情况 [9] - 6月26日17:30炼焦煤港口现货价格行情展示了不同品种、不同产地炼焦煤在不同港口的价格及涨跌情况 [10] 库存情况 - 港口库存焦煤港口库存为312万吨，较上周减少1万吨；焦炭港口库存203.1万吨，较上周减少11.1万吨 [18] - 独立焦企库存独立焦企焦煤库存669.5万吨，较上周减少21.4万吨；焦炭库存87.3万吨，较上周减少1.1万吨 [21] - 钢厂库存钢厂焦煤库存774万吨，较上周增加3.1万吨；焦炭库存642.8万吨，较上周减少3万吨 [24] 其他数据 - 全国230家独立焦企样本产能利用74%，与上周持平 [35] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利 - 46元，较上周减少27元 [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年6月26日焦煤价格上涨，供应端受安全事故限产、新法规实施及成本因素影响收缩，需求端虽处淡季但旺季有补库预期，期货修复需求、资金推动也促使价格上涨，但库存高位压制反弹空间 [3][4][5] - A股三大指数缩量调整，发改委释放偏暖政策和数据，预计行情继续震荡上涨 [8][9] - 美联储不降息使黄金调整，但大方向看多，创新高只是时间问题，可分批低吸 [12][13] - 铁矿供应回升、铁水产量走弱、港口累库，高估风险加大，关注钢厂利润和产业修复，震荡看待 [16][17] - 玻璃供应未冷修、厂库高位、需求待刺激，震荡思路看待 [20][21] - 豆油受美国生柴政策和中东局势影响短期震荡或偏强，中期增产增库，价格到8150 - 8100前高压力区轻仓短空 [24] 根据相关目录分别进行总结 焦煤价格分析 - 供应端，6月“安全生产月”山西等主产省因安全事故加强限产，新版《矿产资源法》7月1日施行或倒逼落后产能退出，部分煤种接近现金成本使民营煤矿减产 [4] - 需求端，当前终端处季节性淡季，焦企采购积极性不高，仅维持刚性需求，但4 - 10月是传统旺季，钢厂有补库预期，若有宏观政策出台将增加需求 [4] - 其他因素，2025年以来焦煤期货持续下跌有修复需求，部分空头资金获利了结，前20席位净多持仓增加，但港口进口焦煤库存及总库存处近3年高位，压制价格反弹空间 [5] 技术解盘 - 股指期货 - A股三大指数整体冲高回落，缩量小阴线报收，缩量调整态势明显，发改委在例行记者会释放偏暖政策和数据，预计行情继续震荡上涨 [8][9] 技术解盘 - 黄金 - 美联储议息会议决定不降息，年内降息预期降低，黄金出现调整，但大方向依然看多，创新高只是时间问题，可分批低吸 [12][13] 技术解盘 - 铁矿 - 供应环比回升，铁水产量季节性走弱，港口重回累库，弱现实加大了铁矿高估风险，关注钢厂利润变动和产业修复状态，技术上关注下方重要支撑情况，震荡看待 [16][17] 技术解盘 - 玻璃 - 供应端尚未出现重大亏损冷修局面，厂库仍在高位，下游深加工订单补库动力不强，需求持续放量仍待地产刺激效果显现或重大政策出台，技术上今日窄幅整理，震荡思路看待 [20][21] 技术解盘 - 豆油 - 受美国生柴政策远期预期和中东局势未定影响，短期油脂震荡或偏强运行，但当前供需不紧，中期季节性增产增库，价格到8150 - 8100前高压力区轻仓短空 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦炭自身基本面变化不大，短期市场氛围好转带动焦炭期货低位反弹，关注7月焦煤供应情况 [5][33] - 焦煤6月初跌至多年低位后，市场利多驱动增多叠加安全边际较高，主力合约开始震荡上行，建议关注7月山西产量恢复情况 [6][34] 根据相关目录分别进行总结 产业资讯 - 2025年5月全球新签订单数量环比减少46艘，修正总吨环比下降63.85%，同比数量减少111艘，修正总吨同比下降54.71%，中国船企接单最多，韩国排名第二 [8] - 6月26日蒙古国小TT公司炼焦煤线上竞拍，蒙4原煤起拍价78美元/吨，较上期下跌12美元/吨，10.24万吨全部底价成交，供货地点为中国甘其毛都口岸监管区，最后供应时间为2025年9月26日 [9] 现货市场 |品种|当前值|周度变化|月度变化|年度变化|同期变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦炭（日照港准一级平仓）|1220元/吨|-3.94%|-8.96%|-27.81%|-40.20%| |焦炭（青岛港准一级出库）|1140元/吨|-2.56%|-6.56%|-29.63%|-41.54%| |焦煤（甘其毛都口岸蒙煤）|865元/吨|0.00%|-5.98%|-26.69%|-45.94%| |焦煤（京唐港澳洲产）|1190元/吨|-1.65%|-6.30%|-20.13%|-42.79%| |焦煤（京唐港山西产）|1250元/吨|0.00%|-3.10%|-18.30%|-39.02%| [10] 期货市场 |期货|活跃合约|收盘价|涨跌幅|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |市场（焦炭）|1395.5元/吨|1.86%|1396.5元/吨|1378.0元/吨|22795| -11212|51299手|+24手| |市场（焦煤）|819.5点|3.60%|820.0点|801.0点|870999|31595|564662手|+40404手| [13] 后市研判 - 6月26日，焦炭主力合约报收1395.5元/吨，涨幅1.86%，持仓量5.13万手，仓差+24手，日照港和青岛港现货价周环比下跌，6月市场以僵持博弈为主 [5][33] - 6月26日，焦煤主力合约报收819.5点，涨幅3.60%，持仓量56.47万手，仓差+40404手，甘其毛都口岸蒙煤报价周环比持平，供应端阶段性扰动使基本面悲观预期缓和 [6][34]