事件概述 - 高能环境控股子公司重庆耀辉环保有限公司因污染环境罪收到刑事判决书 被判处罚金及赔偿合计近2000万元 [1] - 事件源于2024年10月相关部门检查发现重庆耀辉多处水池、雨水排口重金属含量超标 存在将未经处理的生产废水、初期雨水通过雨水管网非法排入外部环境的情形 [1] - 2025年5月 重庆耀辉与重庆市生态环境局签订生态环境损害赔偿协议 并已支付应急处置费、鱼类资源损失、沉积物环境损害、司法鉴定费等共计1587.762518万元 [1] 法律判决与处罚详情 - 重庆市渝北区人民法院判决被告单位重庆耀辉犯污染环境罪 判处罚金400万元(罚金已缴纳) [2] - 被告人曾某、牟某某、黄某、黄某某、肖某某、高某某、周某某、李某某犯污染环境罪 判处1年2个月至4年不等有期徒刑(部分适用缓刑)并处不同罚金 [2] - 禁止被告人肖某某、高某某、周某某、李某某在缓刑考验期限内从事与污染物排放有关的经营活动 对供犯罪使用的潜水泵1台、抽水机2台、消防水带30卷予以没收 [2] - 重庆耀辉被判处罚金及支付各项赔偿共计1987.762518万元 [3] 对公司财务与经营的影响 - 上述罚金及赔偿总额约占公司最近一期经审计净资产的0.22% 约占公司最近一期经审计归属于上市公司股东净利润的4.13% [3] - 公司公告称本次事件未对公司财务方面和正常生产经营产生重大不利影响 所涉罚金及各项赔偿已全部支付完毕 [3] - 重庆耀辉已于2025年8月完成整改验收 实现复工复产 目前经营正常 [3] 公司主营业务与近期业绩 - 高能环境主营业务是固废危废资源化利用、环保运营服务及环保工程 主要产品包括电铅、析出铅、阴极铜、精铋、粗金、金锭、粗银、银锭、铂、钯、冰铜、粗铜、冰镍等合金 [3] - 2025年三季报显示 公司营业收入为101.6亿元 同比下降11.28% 归母净利润为6.46亿元 同比上升15.18% 扣非归母净利润为5.99亿元 同比上升29.03% [3] - 其中第三季度 公司营业收入为34.6亿元 同比下降11.41% 归母净利润为1.44亿元 同比下降1.05% 扣非归母净利润为1.45亿元 同比上升177% [3] 公司股票市场数据 - 截至公告日 公司股票今开7.70元 最高7.84元 昨收7.65元 最低7.65元 [4] - 成交额2.40亿元 总市值117.59亿元 换手率2.04% [4]

涉及的行业与公司 * 行业：固液分离设备（压滤机）行业[2] * 公司：景津装备（固液分离设备龙头）[2] 核心观点与论据 市场地位与公司质地 * 景津装备是固液分离设备领域的国内龙头企业，市场份额持续提升，占据绝对领先地位[4] * 产品广泛应用于环保、矿物加工、新能源新材料、砂石骨料、化工、生物医药及食品等多个行业[4] * 凭借高质量产品和强大市场话语权，公司在产业链中具有较强的定价能力，毛利率维持在30%左右[2][4] * 公司专注于单一品类压滤机及其耗材（滤板和滤布），凭借低制造成本和规模优势，在非欧美市场具有较强竞争力[3][19] * 与竞争对手的差距逐渐拉大，为其进一步拓展业务提供了坚实基础[6][8] 下游需求与行业展望 * **锂电/新能源领域**：前期因锂电行业需求萎缩，公司经营压力增加[4] 预计2026年锂电产业链资本开支恢复正增长，各环节盈利将显著修复，进入周期复苏阶段[2][4] 到2026年全球锂电有效产能增量预计达到600GWh，同比增长37%[10] 磷酸铁锂生产企业在2025年下半年迎来新一轮扩产潮，前五企业产能基本满产满销，五至十位企业利用率接近80%[11] * **压滤机行业需求**：2023年至2025年行业需求空间有所收窄，维持在30至40亿元左右[11] 预计2026年，随着新能源板块市场空间恢复，压滤机新增投资空间及配件耗材需求有望达到40亿元以上，相较2023年和2024年将有显著回升[2][11] * **矿物加工领域**：受益于有色金属涨价行情，有色产业链资本开支稳步提升[12] 如果海外矿业资本开支上行，公司将从中受益[12] * **环保领域**：主要服务市政及工业污水处理厂[12] 污泥合规处理渗透率仍有提升空间，根据政策目标，到2025年底污泥合规处理率需提升至90%，这将带动环保领域每年新增需求达到45至50亿元[12] * **砂石骨料行业**：由于湿法技术占比提升及行业整合，为景津带来进一步提升市场份额的机会[13] 该行业每年市场空间约为15亿至20亿元，整合后景津份额有望提高到四五成以上[13] 公司治理、盈利能力与现金流 * 公司董事会完成换届选举并对高管人员进行调整，进一步完善公司治理架构，强化经营能力[2][7] * 盈利能力不断提升，ROE从2016年的约10%提高到2023年的22%[7] 2024年受宏观经济放缓及新能源领域需求下降影响，业绩有所承压[2][7] * 公司对下游客户付款条件要求严格，现金流状况良好[2][7] 净现比基本维持在1.2以上，到2025年前三季度达到1.5[17] 应收账款周转率稳定在7以上，相比同行具有显著优势[14] * 强劲的现金流支撑了其长期高分红政策[2][7] 公司动态股息率为5.5%，高分红趋势有望持续[22] 业务拓展与国际化战略 * **设备成套化与耗材市场**：通过设备成套化、耗材市场开发扩大业务范围，每一项都足以支撑公司体量翻倍[7][10] 自2023年以来投建的新产能已逐步兑现收入增长预期，到2024年底配套设备收入翻倍增长至8亿元，并继续保持30%以上增速[15] 长期来看，如果全面推广配套设备使用，其市场空间可达450亿至500亿元，是压滤机市场的2-3倍[15] * **出海战略**：积极拓展海外市场，产品已销售到澳大利亚、印度、美国、欧盟、日本等地，并拥有50多家代理商[15] 2023、2024年的出口收入占比维持在5%左右，但外销毛利高达55%，远高于国内25%的水平[16] 海外实际需求可能高于表面上的5%收入占比（存在间接出口）[18] 全球市场空间至少相当于中国国内翻倍，即千亿级别的发展潜力[20] 未来盈利预期与发展潜力 * 2025年第三季度业绩降至约1亿元，为底部水平，预计第四季度环比持平，全年不到6亿元[21] * 预计2026年及2027年，随着锂电新能源下游需求修复、化工行业好转、矿物加工和环保稳步增长，以及利润率平稳向上，公司净利润增速预计分别为负数和16%左右[22] 到2027年保守预测净利润可恢复至8亿元左右[22] * 下游需求见底回升预期明显，公司通过促销活动进一步强化了其市场份额，从原来的40%基础上有所提升[14] * 随着下游需求逐步回暖及成本端变化，公司毛利率（此前从30%左右下降到20%左右）和利润率预计将有所改善[14][17] 其他重要内容 * **与国际竞争对手对比**：安德里茨是通用化设备供应平台，压滤机只是其一部分业务，运维服务收入与设备销售收入比例可达1:1[19] 美卓基于矿山一体化设备供应，压滤机是其中一个环节[19] 景津专注于单一品类，其盈利能力显著高于安德里茨（景津的EBITDA除以收入约为20%，而安德里茨为12%）[19] * **出海战略的挑战**：公司需要提升全生命周期保养维修服务能力，以满足海外客户对运维服务的重视[3][20] * **投资价值判断**：在当前基本面底部及股价相对低位情况下，公司有望迎来估值抬升及业绩修复[22]

文章核心观点 - 南京市溧水区的庆丰垃圾中转站通过创意改造，转型为传播垃圾分类理念的“街头美术馆”，这体现了将公共基础设施与艺术、环保教育相结合的创新模式，旨在通过美学设计改变公众对传统环卫设施的认知并推广环保理念 [1][3] 行业趋势与模式创新 - 城市环卫基础设施的功能正在被重新定义，从单一的功能性站点转变为融合公共艺术、社区互动与环保教育的多功能空间 [3] - 行业通过创意墙绘等艺术手段，将地标元素与时尚口号结合，成功将不起眼的城市角落改造为色彩明快、具有话题感的公共艺术空间，吸引了公众驻足参与 [3] 社会影响与公众认知 - 该改造项目隐含了公众思维方式的转变，其核心是用“美”来重新定义传统的“垃圾中转站”形象 [3] - 项目在让美学观念深入人心的同时，也旨在公众心中播下环保的种子，将环保理念与日常生活场景进行深度绑定 [3]

PC/ABS材料特性与应用 - PC/ABS是一种结合了聚碳酸酯和丙烯腈-丁二烯-苯乙烯共聚物特性的工程塑料，具备较好的机械性能、加工适应性、较高的强度、较好的耐热性以及良好的加工性能 [3][5] - 该材料在电子电器、汽车零部件等多个行业有广泛应用，不同型号在性能上各有侧重，如抗冲击性或耐候性 [5] LG化学及其授权代理商的价值 - 韩国LG化学是全球知名的化工企业，其生产的PC/ABS材料在市场上有一定的认可度 [3] - 授权代理商是连接生产企业和材料供应商的重要桥梁，经过生产企业严格审核，能够提供符合标准的产品，确保材料质量的稳定性和供应的可靠性 [3] - 与授权代理商合作有助于确保材料质量和供应稳定性，支持生产活动顺利进行 [9] 材料选择与采购考量 - 用户需根据实际应用场景选择合适规格的PC/ABS材料，授权代理商通常会提供详细的技术资料和技术支持以协助选择 [5] - 以人民币计价的PC/ABS材料价格受市场行情、采购数量及特定规格影响，授权代理商通常有明确的价格体系 [5] - 材料选择时，价格并非唯一考量，材料的可靠性和供应商的服务能力同样重要 [5] 供应链与环保 - 授权代理商通常具备一定的库存能力和物流支持，能够及时响应用户需求，减少生产中断，并关注市场动态为用户提供信息 [6] - 环境保护受到关注，韩国LG化学在生产过程中注重环保措施，授权代理商也会遵循相关环保规定，提供符合标准的产品 [6] 合作流程 - 与授权代理商合作的具体流程通常包括需求沟通、材料选择、价格协商、签订合同、交付付款等环节，代理商会使过程顺畅透明 [7]

政策法规 - 美国加利福尼亚州将于2026年1月1日起全面禁止在杂货店、药店、酒类商店和便利店分发塑料购物袋 [1] - 该法案强制要求使用纸袋 并且规定纸袋最初必须至少含有40%的再生材料 [1] - 从2028年1月1日起 纸袋中再生材料的比例要求将提高到50%以上 [1] 行业动态 - 加州近期与4家大型塑料袋制造商达成了总额为175.3万美元的和解金 [1] - 此前加州一直在调查该州7家塑料袋制造商 原因是他们未能达到州政府的回收要求 [1]

政策动向 - 韩国政府计划从2027年起禁止餐饮企业免费提供一次性塑料杯，消费者需付费购买[1] - 韩国计划对餐馆和咖啡店使用的一次性塑料杯收费并逐步淘汰纸杯，以进一步促进环保[1]

韩国政府环保新规计划 - 韩国政府计划从2027年起禁止餐饮企业免费提供一次性塑料杯，消费者需付费购买[1] - 政府计划从大型咖啡馆开始逐步淘汰纸杯[1] - 塑料吸管未来仅在消费者提出要求时才会提供[1] - 相关草案预计于本月23日公布，随后将举行公开听证会征求意见[2] 行业潜在影响与商家担忧 - 新规实施后可能导致饮料涨价，当前韩国一杯美式咖啡售价约为3800韩元（约合18元人民币），塑料杯目前免费提供[3] - 一些大型咖啡连锁店因运营方式不同，难以厘清咖啡和杯子各自成本，可能选择直接涨价[3] - 商家担忧将纸杯替换为餐具会带来不便，例如亲子咖啡馆中家长需要纸杯分装饮品给幼儿[3] - 餐具替换将导致店家碗碟餐具的清洗量大幅增加[3] 历史政策执行情况与公众反应 - 韩国此前强制推行纸质吸管政策后又暂缓实施，曾引发混乱，加剧了公众对本次新规的担忧[3] - 韩国还曾推行“一次性杯子押金制度”，但因商家与消费者均抱怨操作不便，该政策后来名存实亡[3]

深圳福田区“食物银行”模式分析 - 该模式是一种24小时免费提供面包、果蔬等食品的公益创新 旨在为低收入、残障人士等特殊群体提供帮助 同时也面向所有市民以避免浪费 [1] - 模式的核心在于精细化管理创新 采用“先特惠后普惠”原则 优先保障经街道审核确定的困难人员白名单 通过线上预约、扫码领取实现精准高效分发 [1] - 食品来源主要为大型商超、连锁面包店捐赠的余量商品 柜机配备冷藏与消杀功能 并实现了食品来源可追溯和有检测 通过“科技+制度”组合保障食品安全与流转顺畅 [1] - 该模式兼具环保与人文关怀价值 运营三年半以来已累计惠及48.4万人次 [1] 社会价值与推广前景 - 该模式被视为城市现代化与人文关怀的体现 其价值在于对个体的细致关照 让食物发挥“余热”并保持城市温度 [2] - 评论期待这种充满巧思与温情的模式能在更多地方推广 [2]

再生聚酯纤维行业与产品技术 - 摇粒绒与塑料瓶的原料均为PET聚对苯二甲酸乙二醇酯 但塑料瓶使用瓶级PET 服装使用纤维级PET 两者在加工工艺和性能要求上存在显著差异[2][3] - 从回收塑料瓶到制成摇粒绒面料需经过四道关键工序 包括清洗粉碎、熔融提纯、分子结构改性以及拉丝织造摇粒[4][5][6] - 中国每年可将约200亿个废旧塑料瓶转化为摇粒绒面料 该生产过程相比传统面料的碳足迹减少60%[7] - 行业研发的气凝胶聚酯摇粒绒产品性能突出 其导热系数低至0.018 保暖性比羽绒高30% 且耐用性显著提升 机洗20次后仍很少掉毛 寿命比普通产品长一倍[7] 市场现状与品牌动态 - 目前市场上多数聚酯纤维仍来源于石油基原料 由塑料瓶再生的聚酯纤维因成本较高及原料回收体系限制 尚未成为市场主流产品[8] - 部分国际知名品牌如阿迪达斯、H&M已制定明确计划 目标将其服装产品中再生聚酯纤维的使用比例提升至50%[8] - 消费者可通过识别“再生聚酯纤维”或“rPET”标签来选购相关产品 该类产品经过严格安全检测 有害物质如甲醛未检出 符合婴幼儿贴身穿着标准[8] - 2024年巴黎奥运会中国代表团领奖服采用了再生聚酯材料 体现了该材料在高规格场景下的应用认可[7]

公司概况与核心理念 - 公司是一家年收入约15亿美元、估值超30亿美元的户外品牌，由创始人Yvon Chouinard长期主导，其将公司98%的股权捐给非营利组织Holdfast Collective，并将剔除再投资后的利润持续投入环保事业，过去三年共捐赠1.4亿美元[8] - 公司核心使命是“拯救地球”，但在商业实践中面临根本矛盾：保护地球需要减少消费，而公司生存依赖于销售增长，这种“张力”是其日常运营的常态[8][19][22] - 公司坚持不上市、不出售，并明确表示“短时间内没有成为一家跨国公司的打算”，以避免决策权稀释和环保标准被削弱[7][8][56] 环保实践与产品策略 - 公司2017年首次完整碳足迹核算发现，材料生产占其产品污染的85%–90%，这促使公司将解决材料污染问题置于核心[14] - 公司对每个产品进行生命周期评估和11项设计质量评分，即使产品已入库，若评估不达标也会取消，此类正式评估每年进行两次[27][28] - 公司环保实践聚焦于两大材料方向：使用能修复土壤、改善农民生计的天然材料（如再生有机棉），以及消化现有废弃物的合成材料（如回收渔网制成的聚酯）[32] - 公司认识到，仅靠材料创新无法实现净零排放，只要生产更多产品，排放就不会下降，因此开辟第二条工作线：说服供应商（尤其是纺织厂）从燃烧化石燃料转向可再生电力[41][42] 供应链管理与挑战 - 公司供应链减碳的最大挑战在于制造过程，而非纤维本身，纺织厂烧煤、使用溶剂和大量化学品是主要污染源[29] - 公司根据“风险金字塔”决定对工厂的检查深度，对大量使用化学品的复杂工艺工厂（如防水面料厂）投入更多精力[31] - 公司在台湾的一家纺织厂推动的可再生能源项目预计在未来三到四个月内落地，作为“概念验证”，并希望未来五年内完成至少四个此类项目以实现可信的净零，但强调需要其他品牌共同行动才有意义[43][44] - 公司产品回收率很低，每年只能回收不到1%的产品，二次废物回收率仅6%，障碍包括技术、基础设施和法规缺失，以及产品设计时未充分考虑可回收性（如混合材料、标签易被撕掉影响材料识别）[34] 具体业务与项目 - 公司的维修与转售项目“Worn Wear”已运营十年，在北美是盈利业务，但尚未在全球正式推广，其物流复杂（“单件逻辑”）且会增加短期排放，公司认为其环境效益虽非理想，但在倡导维修文化、吸引顾客方面有价值[47][49][50] - 公司去年温室气体排放总量增长2%，主要原因是产品组合变化，生产了更多碳密集度高的重型产品，如行李箱和旅行袋[40] - 公司产品开发逻辑并非“为了增长”，而是为每件产品寻找“存在理由”，例如棉T恤用于传递环保信息或推动供应链进步（如采用再生有机认证）[21][22] - 公司采用全球统一产品线，由加州总部驱动，不会为特定国家（如韩国）开发独家版型或产品线，这与一些授权经营的品牌（如The North Face）策略不同[52][53] 行业合作与影响 - 公司认为自身体量较小，行业巨头如耐克只要把一件事做好，其产生的影响力就超过公司把所有事情都做好[36][45] - 公司肯定其他企业的环保努力，例如Inditex虽因其快商业模式对环境造成压力，但也在投资材料科技和供应链转型，公司的工作重点是放大行业内的正向行为以加速转型[45] - 公司建议环保方向的初创企业，首要任务是做出极致的产品、提供卓越客户体验并愿意终身负责，在此基础之上再逐步减少环境足迹，如果产品质量不过关，其他一切都没有意义[57]