财务业绩表现 - 2025年前三季度营业收入19.33亿元，同比增长2.2%，归母净利润6.52亿元，同比增长9.3% [1] - 2025年第三季度营业收入6.86亿元，创2024年以来单季度新高，同比增长14.9%，环比增长2.3% [1] - 2025年第三季度归母净利润2.07亿元，同比增长7.7%，但环比下降17.6% [1] - 2025年前三季度毛利率为52.81%，其中第三季度单季度毛利率达55.6%，创上市以来历史最高纪录 [1] - 第三季度销售净利率为30.42%，同比和环比均出现下滑 [2] 盈利能力驱动因素 - 毛利率提升主要得益于生命科学、金属资源等高毛利业务占比提升 [1] - 2025年前三季度部分主要原材料价格呈下降趋势，对毛利率提升有一定助力 [1] - 第三季度四项费用占收入比重为14.3%，费用率提升，且当期产生财务费用，而此前连续三个季度财务费用为负 [2] - 第三季度所得税费用为0.62亿元，同比增加0.31亿元，环比增加0.44亿元，对净利润产生较大影响 [2] 业务拓展与战略布局 - 公司计划在蒲城高新技术开发区购买270亩土地，投资建设生命科学高端材料产业园 [3] - 产业园将建设层析介质、聚合物色谱填料、酶载体、小核酸载体等多种吸附分离材料及配套产能 [3] - 公司在瑞典设立子公司及生命科学业务欧洲区域总部，选址于欧洲生命科学技术核心区域 [3] - 聘任行业专家Hans Johansson先生担任瑞典子公司总经理，负责欧洲区域业务的整体运营和战略发展 [3]

榜单概况 - 复旦大学管理学院与安永大中华区联合发布“2025最具潜力企业”榜单，聚焦具身智能等前沿领域，旨在挖掘高成长性创新企业 [2] - 榜单评选聚焦五大核心领域：具身智能、人工智能、生命科学、移动出行、芯片技术 [2] - 评审从技术创新性、场景落地能力、成长潜力等维度严格筛选，最终26家企业获“最具潜力企业奖”，8家企业获“种子企业奖” [2] 评选历史与影响力 - 自2011年首届评选以来，历届获奖企业中已有60多家成功登陆国内外资本市场 [3] - 该评选是复旦管院与安永携手举办的第15年，榜单已成为孵化上市企业的重要平台 [2] 具身智能领域关注 - 本届榜单特别关注具身智能赛道，有14家企业覆盖该领域全产业链，彰显中国在实体智能领域的创新活力 [3] 合作方战略与目标 - 复旦大学管理学院通过“管理赋能科创”战略，赋能企业构建管理知识体系 [2] - 学院以培养“将帅之才”为己任，通过合作持续赋能科创企业，培养引领中国经济发展、影响世界产业变革的杰出管理人才 [2] - 学院通过跨学科资源整合与产学研联动，汇聚学术与产业顶尖专家，推动创新资源高效配置 [2] 活动与生态建设 - 榜单发布同期举办颁奖典礼及圆桌论坛，与安永等合作伙伴深化资源对接，推动获奖企业融入全球创新网络 [2] - “最具潜力企业”的评选为科创生态注入持续动能 [3]

展会规模与概况 - 第八届中国国际进口博览会展览总面积超过43万平方米，较首届30万平方米的展览规模增超43% [3][6] - 参展企业数量达4108家，较首届的3617家有所增加，参展国家、地区和国际组织增至155个 [3][6] - 世界500强及行业龙头企业参展数量从220家增至290家，最不发达国家参展数量从35个增至37个 [3][6] 展区设置与创新亮点 - 展会设置七大展区，共有461项“全球首发”、“亚洲首秀”或“中国首展”的展品集中亮相 [8] - 消费品展区面积从上届8万平方米扩张至8.4万平方米，参展企业数量从600+增至700+ [8][11] - 创新孵化专区参展企业数量从上一届的300+增至500+，聚焦数字经济、绿色低碳、生命科学、制造技术四大赛道 [8][11] - 医疗器械及医药保健展区面积达70000平方米，汇聚十大全球医疗器械企业和11家全球500强制药企业 [11] 进口市场宏观数据 - 中国已连续十六年稳居全球第二大进口市场，进口规模约占全球总份额的十分之一 [16] - 中国年度进口总额从2018年的2.14万亿美元增长至2024年的2.59万亿美元，累计增长超两成 [16] - 今年前三季度，中国货物贸易进口额达13.66万亿元 [16] 进口商品结构分析 - 2025年前三季度，机电产品进口金额达5.42万亿元，同比增长5.8%，是第一大进口类别 [19][21][24] - 高新技术产品进口总额约4.3万亿元，同比增长10.3%，是第二大进口类别 [19][21][24] - 在机电产品中，电子元件进口额最高，达2.45万亿元，同比增长8.8%，船舶进口额同比增长171.7% [21][24] - 在高新技术产品中，电子技术产品进口额达2.44万亿元，同比增长8.9%，航空航天技术产品进口增速达41.1% [24] 进口来源地分析 - 亚洲是中国最大的进口来源地区，今年前三季度进口额达7.43万亿元，同比增长4.2% [25][27] - 非洲是增速最快的进口来源地区，前三季度进口额为0.66万亿元，同比增长4.3% [25][27] - 韩国和日本是中国前两大进口来源国，进口规模分别为9671.75亿元和8555.67亿元 [25][27] - 自韩国主要进口集成电路、环烃等化工原料、显示屏和通信设备，自日本进口以集成电路、半导体器件及机动车为主 [27]

投资评级与核心观点 - 报告对蓝晓科技的投资评级为“买入/维持” [1] - 报告核心观点为“盈利质量持续提升，生命科学板块前景广阔” [1][8][11] 近期财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入19.33亿元，同比增长2.20% [3][4] - 2025年前三季度实现归母净利润6.52亿元，同比增长9.27% [3][4] - 2025年前三季度扣非净利润为6.39亿元，同比增长10.56% [4] - 2025年前三季度销售毛利率达到52.81%，创历史新高 [4] 业务板块分析 - 吸附分离材料业务是核心业务，2025年前三季度实现营业收入15.65亿元，占总收入的80.95% [4] - 系统装置业务2025年前三季度实现营业收入2.48亿元，占比为12.83% [4] - 生命科学、金属资源为代表的高毛利产品增速明显，带动吸附分离材料毛利率提升 [4] 未来增长驱动力与战略布局 - 公司投资11.5亿元建设生命科学高端材料产业园，以增强在生物医药分离材料领域的产能储备与技术壁垒 [5] - 水处理板块中，高端饮用水业务已与头部客户签定长单合同，市场渗透率持续提升 [5] - 超纯水领域，依托喷射法均粒技术，部分重点半导体企业已实现实质性订单落地 [5] 盈利预测与估值 - 预计2025年归母净利润为9.19亿元，对应市盈率(PE)为30倍 [5][6] - 预计2026年归母净利润为10.85亿元，对应市盈率(PE)为26倍 [5][6] - 预计2027年归母净利润为12.62亿元，对应市盈率(PE)为22倍 [5][6] - 预计2025年至2027年营业收入将持续增长，增长率分别为12.87%、17.90%和15.63% [6]

宏观政策导向 - 党的二十届四中全会为未来五年经济社会发展进行顶层设计和战略规划[1] - “十五五”时期是基本实现社会主义现代化的关键阶段 鹤壁市将依据中央建议科学编制发展规划[1] - 全市需推动党中央和省委决策部署落地见效 以实际行动坚定拥护“两个确立”[1] 产业转型升级战略 - 以科技创新引领产业创新 推动功能性新材料 电子电器 镁基新材料3个传统产业技术升级和产品延伸[2] - 促进商业航天 生物制造 半导体及工业软件3个新兴产业规模化发展并构建产业生态[2] - 围绕“从哪儿转”“往哪儿转”“怎么转”持续发力 坚定不移推动产业转型升级[2] 科技创新平台建设 - 加快“一室两城”建设 淇河实验室需在人工智能 机器人 太空算力 生命科学领域开展前瞻性研究[2] - 中试城在已有33家市级以上中试基地基础上布局更多平台 促进科技成果转化应用[2] - 科创城需优化营商环境 完善企业服务检查机制 推动卫星数据资源共享和客货邮融合模式[2] 当前重点工作部署 - 紧盯年初目标任务全力冲刺 倒排工期加快进度 确保“十四五”规划圆满收官[2] - 统筹高质量发展和高水平安全 开展安全提升五大行动以提升本质安全水平[2] - 坚决打好污染防治攻坚战 推动生态环境质量持续改善[2]

投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1] 核心观点 - 报告认为蓝晓科技吸附材料基本仓业务稳健发展，驱动公司业绩持续增长，同时生命科学板块加速布局，未来增长潜力明确，因此维持“买入”评级 [4][5][9] 公司业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入19.33亿元，同比增长2.20%；实现归母净利润6.52亿元，同比增长9.27% [4] - 2025年第三季度实现营业收入6.86亿元，同比增长14.86%，环比增长2.29%；实现归母净利润2.07亿元，同比增长7.72%，但环比下降17.58% [4] - 2025年第三季度归母净利润环比下滑主要由于所得税费用环比增加0.62亿元 [6] - 2025年第三季度公司综合毛利率为52.81%，同比上升4个百分点 [5] 业务板块分析 - **吸附分离材料业务**：2025年第三季度实现营收15.65亿元，同比增长7.19%，占总营收80.95%，是公司基本仓业务 [5] - **系统装置业务**：2025年第三季度实现营收2.48亿元，同比下降32.24%，占总营收12.83%，下降因报告期内无盐湖提锂大型项目收入确认 [5] - **生命科学领域**：多肽固相合成载体业务增长良好，多个头部GLP-1多肽类项目顺利推进，未来仿制药项目将逐步放量 [5] - **金属资源业务**：围绕能源金属领域拓展，在红土镍矿提镍、钴提取及回收等领域已签订多个工业化项目，长期发展潜力较大 [5] - **超纯水与水处理领域**：高端饮用水市场渗透率提升，超纯水领域进一步放量 [5] 产能布局与未来发展 - 公司拟投资11.5亿元建设生命科学高端材料产业园，产品将覆盖层析介质、聚合物色谱填料、酶载体、小核酸载体等多种高端材料 [7][8] - 存量业务方面，GLP-1多肽类药物持续放量，ProteinA亲和填料、离子交换类产品、医美胶原蛋白等项目稳步推进 [8] - 公司已完成120吨固相载体车间、70000升琼脂糖/葡聚糖车间的扩建，GMP高等级生产车间正在筹划中 [8] 财务预测与估值 - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为9.69亿元、11.89亿元、14.49亿元 [9] - 对应2025年至2027年的市盈率分别为29倍、24倍、19倍 [9]

捐赠事件概述 - 国脉集团向厦门大学教育发展基金会无偿捐赠630万股国脉科技股份，占公司总股本的0.63% [1][2] - 以公告当日收盘价11.52元/股计算，此次捐赠股票市值约7257.6万元 [1][2] - 捐赠股份来源于国脉集团非公开发行和增持的股份，均为无限售流通股 [2] 捐赠资金用途与安排 - 捐赠资金将用于支持厦门大学统筹推进教育科技人才体制机制一体改革，加快建设世界一流大学 [1] - 受赠方可选择继续持有股份或按规定转让变现，持有期间的分红收益或转让价款均用于支持厦门大学建设与发展 [2] 股权结构变动 - 本次捐赠实施后，国脉集团持股比例从3.72%下降至3.10% [3] - 一致行动人陈国鹰（持股21.56%）、林惠榕（持股27.36%）持股不变，三方合计持股比例从52.64%微降至52.02% [2][3] - 捐赠不会导致公司控股股东、实际控制人发生变化，也不会对公司治理结构及持续经营产生重大影响 [3] 历史捐赠与合作 - 公司实际控制人陈国鹰曾于2021年厦门大学百年校庆时捐赠1亿元，用于设立“陈国鹰数学与生命科学突破奖基金” [1][4] - 2025年3月28日，公司与厦门大学等多方签约“国脉未来科学城”项目，计划总投资高达50亿元 [4][5] 战略合作项目 - “国脉未来科学城”项目旨在响应国家创新驱动发展战略，深化教育科技人才体制机制一体改革，强化产教融合、科教融汇 [4][5] - 项目聚焦人工智能、身联网技术、生命科学、精准健康管理等数字经济领域的未来产业 [5] - 公司作为投资与运营主体，厦门大学发挥学术优势，福州市马尾区政府提供全方位服务 [5][6] 公司经营业绩 - 公司2025年前三季度营业收入为3.82亿元，同比增长4.54% [6] - 归母净利润为1.96亿元，同比增长32.30%；扣非归母净利润为1.15亿元，同比增长16.68% [6] 公司背景信息 - 国脉科技于2006年在创业板上市，成为A股第一家专注于电信外包服务的公司，目前总市值约116亿元 [4]

人物背景与专业领域 - 张洪章是我国第二位叩问苍穹的载荷专家，拥有博士学位，是中国科学院研究员[2] - 其科研方向为电化学储能技术，曾对一种依赖进口、成本极高的关键膜材料实现了结构优化和性能提升[9] - 尽管高考与生命科学专业失之交臂，但其对生命科学领域保有热爱，高中时期生物和化学成绩拔尖[6][8][16] 航天任务与科研使命 - 作为神舟二十一号乘组的载荷专家，核心职责是负责空间站内的科研实验[16] - 本次任务将进行生命科学实验，有4只小鼠随行进入太空，该领域是其心底持续的热爱[16] - 强调空间站实验项目凝聚地面科研人员心血，在太空亲手完成实验是幸运更是责任[16] - 其个人设计的实验项目也将随此次任务搭载上行[16] 训练与能力提升 - 通过第三批航天员选拔，成为4位入选的载荷专家之一，在航天员大队完成了身体素质从弱到强、知识储备从专到全的转变[11] - 心理素质变得更为理性冷静[11][12] - 善于将太极拳以柔克刚的心得应用于训练，如在模拟失重水槽训练中通过借力转力克服厚重水下训练服的限制[14] 核心理念与行业意义 - 其理念“天上人做天下事，天上事靠天下人”道出航天系统庞大复杂，需要天地一心的默契配合[4] - 认为在太空取得的科研成果终将在神州大地生根发芽，造福百姓，体现了科研报国的热忱[4] - 期待在载人航天工程进入空间站应用与发展阶段后，于国家太空实验室见证中国科技的突破与跨越[18]

投资评级 - 投资评级为“增持”，系首次覆盖 [1] 核心观点 - 中科美菱是国内生物细胞超低温冷冻存储设备的先行者，背靠长虹集团与中科院理化所，拥有国资背景和技术优势 [9][15][23] - 公司产品覆盖-196℃至8℃全温区，应用于医疗、科研、生物制药等领域，截至2024年底拥有436项专利，2024年研发投入占营业收入11.19% [9][15][43][45] - 2025年上半年公司实现营业收入1.50亿元，同比增长2.16%，归母净利润1104.58万元，同比增长5.94%，毛利率为36.67% [9][73] - 2025年第三季度单季营收7416.36万元，同比增长10.44%，归母净利润171.03万元，同比增长25.42%，业绩呈现企稳回升态势 [9][73] - 公司增长驱动力来自新品放量（其他主营产品收入同比+41.90%）和海外扩张（海外市场毛利率45.37%，高于国内12.15个百分点） [9][74] - 预计2025-2027年营业收入分别为320.91百万元、356.79百万元、406.46百万元，同比增长8.50%、11.18%、13.92% [7][9] - 预计2025-2027年归母净利润分别为25.22百万元、29.55百万元、32.70百万元，同比增长39.43%、17.19%、10.64% [7][9] - 当前市值对应2025-2027年市盈率分别为83.08倍、70.90倍、64.08倍 [7][9] 公司概述 - 公司成立于2002年，是国家级专精特新“小巨人”企业，荣获国家技术发明奖二等奖等荣誉，2022年在北交所上市 [9][15][19] - 控股股东为长虹美菱股份有限公司，持股47.45%，实际控制人为绵阳市国资委，第二大股东为中科院理化所旗下公司，持股20.16% [2][9][23] - 管理团队具备多元行业复合背景，核心成员来自中科院理化所和长虹美菱，在技术研发、市场拓展等领域专业互补 [9][26][27] 公司产品与技术 - 产品矩阵涵盖低温存储设备、实验室操作设备及冷链工程类，提供生物医疗领域综合解决方案 [30][31][32] - 技术领先，2006年研制出-164℃超低温设备，2020年突破-180℃极低温，产品服务于北京协和医院、清华、北大等高端客户 [9][15][42] - 公司推行“聚焦样本生态，纵向深入样本库全链条；立足生命科学，横向拓展实验室通用设备领域”的产品协同策略 [9][37][71] - 生产模式以销定产，销售模式包括直销和代理，盈利主要来自多元化产品及服务收入 [38][39][40][41] 行业分析 - 2024年国内医疗器械市场规模1.35万亿元，预计2030年突破1.8万亿元，2025-2030年复合增长率7.53% [9][53][54] - 2022年至2028年，中国生物医疗低温存储设备市场规模预计从67.72亿元增长至215.43亿元，其中超低温细分市场2028年将达到51.34亿元 [9][56][57][58] - 行业驱动力包括政策扶持（如“健康中国2030”、设备更新计划）、人口老龄化、国产替代及基层医疗设备配置需求激增（2027年乡镇覆盖率目标100%） [9][50][52][68] - 全球市场由赛默飞世尔、海尔生物等主导，中科美菱曾位列国内品牌前三，凭借技术优势有望在科研及医疗场景抢占份额 [9][61][62][63] 公司财务 - 2025年上半年营收1.50亿元，其中超低温冷冻存储设备收入6743.91万元（占比44.89%），低温存储设备收入6266.16万元（占比41.71%） [74][77] - 2025年上半年海外市场收入4261.07万元，同比增长4.57%，毛利率45.37%，显著高于国内市场 [74][77] - 公司近五年毛利率整体稳中有升，2025年中报为36.67%，净利率从2023年低点5.33%回升至2025年中报7.35% [81][83] - 费用率呈现优化趋势，销售费用率和管理费用率得到管控，研发费用率保持稳定 [9][86]

超快光学技术定义与应用 - 超快光学研究光在皮秒、飞秒乃至阿秒时间尺度内的行为、操控及应用 [1] - 该技术在精密测量、强场物理、生物成像、信息处理等领域具有不可替代的作用 [1] - 人类探索时间尺度的速度正以每20年3个量级的速度提高，从20世纪80年代的飞秒技术发展到2020年前后进军仄秒（10的负21次方秒） [1] 前沿技术突破与产业价值 - 基于飞秒脉冲激光的纳米打印技术可制造三维芯片，有望极大提高芯片的信息处理能力，突破二维芯片因微纳加工技术限制难以增容的瓶颈 [2] - 太赫兹技术能够检测大分子团有机分子的集体振动和转动，在癌症等疾病检测方面具有独特优势，并凭借高成像精度和良好穿透性在雷达探测等高端装备领域发挥重要作用 [2] - 超强激光将激光的高强度特点做到极致，具有重要的科研和战略价值 [2] 产学研平台与活动背景 - “好望角科学沙龙”是由中科创星发起并与东壁科技数据、上海市研发公共服务平台管理中心共同主办的科创融合与跨界交流平台 [3] - 沙龙汇聚科技界、产业界、投资界专业人士，持续聚焦人工智能、光子科学、量子计算等前沿领域，旨在促进硬科技科研成果的转化与应用 [3] - 本期沙龙主题为“超快之光：从激光脉冲到光子产业新纪元”，吸引超快光学领域专家学者、科技企业创始人、知名投资机构负责人等40多人参与，探讨中国光子产业从“技术追赶”到“产业引领”的战略升级 [3]