投资评级 - 维持"优于大市"评级 [2][3][22] 核心观点 - 公司三季度业绩环比明显增长，25Q3实现营收43.30亿元，环比+18.25%，归母净利润19.88亿元，环比+45.02% [1][8] - 公司依托察尔汗盐湖资源优势，在国内钾肥和盐湖提锂领域处于绝对领先地位，未来盐湖提锂产能有望快速扩张，成本优势显著 [3][22] - 4万吨/年基础锂盐一体化项目已于2025年9月28日进入投料试车阶段并产出合格电池级碳酸锂产品，将提升公司锂盐产能规模和市场竞争力 [2][20] 三季度业绩表现 - 前三季度实现营收111.11亿元，同比+6.34%，归母净利润45.03亿元，同比+43.34% [1][8] - 25Q3单季度营收43.30亿元，同比+34.81%，归母净利润19.88亿元，同比+113.97% [1][8] - 经营活动产生的现金流量净额88.59亿元，同比+119.69% [8] 氯化钾业务分析 - 前三季度氯化钾产量326.62万吨，销量286.09万吨 [1][11] - 25Q3氯化钾产量127.64万吨，环比+24.54%，销量108.30万吨，环比+22.12% [1][11] - 氯化钾价格稳中有升，25Q3西部地区氯化钾(60%粉)市场价为3193.9元/吨，25Q2为2843.5元/吨 [1][11] 碳酸锂业务分析 - 前三季度碳酸锂产量3.16万吨，销量3.15万吨 [2][12] - 25Q3碳酸锂产量11600吨，环比+0.99%，销量10900吨，环比-12.63% [2] - 碳酸锂价格触底反弹，25Q3国产电池级碳酸锂市场价为7.32万元/吨，25Q2为6.51万元/吨 [2][12] 公司运营与财务亮点 - 截止三季度末资产负债率为32.17%，货币资金约213.63亿元，同比+41.50% [16] - 前三季度管理费用约5.01亿元，同比-40.88%，财务费用约-1.49亿元，同比-36.34% [16] - 实控人中国五矿三季度累计增持2.48亿股(占总股本4.69%)，增持后合计控制公司29.99%股份 [2][16] 盈利预测 - 预计2025年营收169.93亿元(原预测157.82亿元)，同比+12.3%，归母净利润67.81亿元(原预测53.52亿元)，同比+45.4% [3][22] - 预计2026年营收186.62亿元，同比+9.8%，归母净利润74.51亿元，同比+9.9% [3][22] - 预计2027年营收201.49亿元，同比+8.0%，归母净利润81.04亿元，同比+8.8% [3][22] - 对应2025-2027年摊薄EPS为1.28/1.41/1.53元，当前股价对应PE为20/18/16X [3][22]

10月29日，华友钴业盘中上涨2.02%，截至10:35，报61.72元/股，成交18.95亿元，换手率1.65%，总市 值1172.23亿元。 分红方面，华友钴业A股上市后累计派现38.76亿元。近三年，累计派现28.35亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，华友钴业十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二大流 通股东，持股1.48亿股，相比上期减少167.23万股。华泰柏瑞沪深300ETF（510300）位居第四大流通股 东，持股2341.21万股，相比上期减少84.31万股。易方达沪深300ETF（510310）位居第六大流通股东， 持股1814.17万股，相比上期增加84.01万股。广发国证新能源车电池ETF（159755）位居第七大流通股 东，持股1641.81万股，为新进股东。华夏沪深300ETF（510330）位居第八大流通股东，持股1355.88万 股，相比上期增加87.65万股。南方中证申万有色金属ETF发起联接A（004432）位居第九大流通股东， 持股1195.49万股，为新进股东。嘉实沪深300ETF（159919）位居第十大流通股东，持股1167.78万股， 相比上期增 ...

公司业绩表现 - 前三季度营业收入为2.03亿元，同比下降65.45% [1] - 归母净利润为-721.74万元，同比下降104.74% [1] - 扣非归母净利润为-1948.93万元，同比下降114.42% [1] - 基本每股收益为-0.01元，加权平均净资产收益率为-0.24% [1][2] 盈利能力指标 - 前三季度毛利率为31.96%，同比下降17.75个百分点 [2] - 前三季度净利率为-16.64%，较上年同期下降48.76个百分点 [2] - 第三季度单季毛利率为44.44%，同比上升10.57个百分点，环比上升20.36个百分点 [2] - 第三季度单季净利率为-1.50%，较上年同期下降14.88个百分点，较上一季度上升23.51个百分点 [2] 估值与市场指标 - 市盈率（TTM）约为-875.73倍，市净率（LF）约为4.36倍，市销率（TTM）约为35.18倍 [2] - 股东总户数为11.27万户，较上半年末下降721户，降幅0.64% [3] - 户均持股市值由上半年末的8.81万元增加至11.30万元，增幅为28.19% [3] 费用结构 - 期间费用为9335.21万元，较上年同期减少347.87万元 [2] - 期间费用率为46.02%，较上年同期上升29.53个百分点 [2] - 销售费用同比减少25.37%，管理费用同比减少15.15% [2] - 研发费用同比增长171.05%，财务费用同比增长71.87% [2] 公司业务概况 - 公司主营业务为铬铁矿、锂矿的开采及销售业务 [3] - 主营业务收入构成为：铬类产品50.52%，锂类产品48.25%，其他1.23% [3] - 所属申万行业为有色金属-能源金属-锂 [3] - 所属概念板块包括小金属、稀缺资源、盐湖提锂、钴镍、央企改革等 [3]

公司股价与交易表现 - 10月28日盘中股价上涨2.06%至19.29元/股，成交额13.56亿元，换手率4.22%，总市值329.81亿元 [1] - 当日主力资金净流入5258.10万元，特大单净买入3884.20万元，大单净买入1400万元 [1] - 公司股价表现强劲，今年以来累计上涨76.75%，近60日上涨47.25%，近20日上涨14.62%，近5个交易日上涨5.81% [1] - 公司于9月30日登上龙虎榜，当日净买入2.03亿元，买入总额5.84亿元（占总成交额11.46%），卖出总额3.81亿元（占总成交额7.47%） [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务为汽车发动机零部件和锂电正极材料的研发、生产和销售，其中锂电正极材料收入占比68.09%，汽车发动机零部件收入占比31.91% [1] - 2025年1-6月实现营业收入58.13亿元，同比增长61.70%，归母净利润1.74亿元，同比增长32.41% [2] - 公司自A股上市后累计派现7.36亿元，近三年累计派现3.66亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年6月30日，公司股东户数为9.12万户，较上期增加18.56%，人均流通股18541股，较上期增加18.07% [2] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股1329.47万股，较上期增加144.51万股 [3] - 多家公募基金产品新进或增持，包括建信新能源行业股票A（增持142.75万股）、南方中证1000ETF（新进持股946.62万股）、东方新能源汽车主题混合（新进持股882.66万股） [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为电力设备-电池-电池化学品 [2] - 公司涉及的概念板块包括盐湖提锂、锂电池、储能、磷酸铁锂、宁德时代概念等 [2]

投资评级 - 维持“买入”评级 [9] 核心财务表现 - 2025年前三季度实现营业收入19.3亿元，同比增长2.2%；实现归属母公司净利润6.5亿元，同比增长9.3%；实现归属扣非净利润6.4亿元，同比增长10.6% [2][7] - 2025年第三季度单季实现营业收入6.9亿元，同比增长14.9%，环比增长2.3%；实现归属母公司净利润2.1亿元，同比增长7.7%，环比下降17.6%；实现归属扣非净利润2.0亿元，同比增长9.5%，环比下降17.4% [2][7] - 2025年第三季度毛利率为55.6%，同比增长4.4个百分点；净利率为30.4%，同比下降1.8个百分点 [12] - 预计2025-2027年归属母公司净利润分别为8.9亿元、10.8亿元、13.2亿元 [12] 公司业务与产能 - 公司是吸附分离材料行业龙头，具备5万吨/年吸附分离材料（树脂）产能，以及7万升/年吸附分离材料（色谱填料/层析介质类）设计产能和120吨/年固相载体产能 [12] - 产品应用领域覆盖金属资源、生命科学、水处理与超纯水、食品加工、节能环保、化工与催化等 [12] - 公司拟投资11.5亿元在蒲城高新技术产业开发区建设生命科学高端材料产业园，以满足快速增长订单需求 [12] 各业务领域进展 - **金属资源领域**：盐湖提锂项目中国能矿业结则茶卡项目首条产线试运行顺利；在红土镍矿提镍、钴提取及回收、石煤提钒领域已签订多个工业化项目；氧化铝母液提镓保持高市占率；提铀领域持续进行进口替代 [12] - **生命科学领域**：多肽固相合成载体业务延续良好增长，多个头部GLP-1多肽类项目顺利推进；ProteinA Suno产品获国外知名药企测试通过并开展替换验证；国内新增知名药企抗体临床三期项目替换验证及两个抗体IND申报项目；10个类型色谱填料已完成DMF认证，9款处于申请阶段 [12] - **水处理与超纯水领域**：高端饮用水领域与头部客户形成长单合同；超纯水依托喷射法均粒技术实现突破，在部分重点半导体企业获实质性订单，在面板行业实现多条新建水线全线供货 [12] - **其他领域**：化工与催化和节能环保两个板块收入同比下滑较多，但与下游制造业固定资产投资活跃度相关，仍具备良好市场潜力 [12] 研发与盈利能力 - 2025年第三季度公司研发费用率为5.3% [12] - 公司注重人才发展和多维度人才梯队建设 [12]

股价表现与交易数据 - 10月28日盘中报59.36元/股，下跌2.01%，总市值932.09亿元，成交额2.43亿元，换手率0.26% [1] - 当日主力资金净流入72.39万元，特大单买卖金额分别为2896.05万元（占比11.93%）和3116.77万元（占比12.84%），大单买卖金额分别为6297.17万元（占比24.95%）和6004.05万元（占比24.74%） [1] - 公司股价今年以来累计上涨122.06%，近5个交易日、近20日、近60日分别上涨4.69%、9.44%和27.82% [1] 公司基本情况 - 公司成立于1996年6月25日，上市于1996年6月28日，主营业务为钾肥（氯化钾）的生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：氯化钾83.34%，碳酸锂15.90%，其他0.75% [1] - 公司所属申万行业为有色金属-能源金属-锂，概念板块包括国资改革、化肥、小金属、有色铜、盐湖提锂等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为3.68万，较上期增加25.24%，人均流通股为42667股，较上期减少20.15% [2] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第六大股东，持股2770.06万股，较上期减少345.07万股；申万宏源证券有限公司为第八大股东，持股1590.71万股，较上期减少221.10万股；华泰柏瑞沪深300ETF为第十大股东，持股1345.84万股，较上期减少55.83万股 [3] 财务业绩与分红 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入24.01亿元，同比增长3.35%；实现归母净利润27.51亿元，同比增长47.26% [2] - A股上市后累计派现96.29亿元，近三年累计派现59.98亿元 [3]

股价与交易表现 - 10月28日盘中股价下跌2.07%至35.06元/股，成交额8869.25万元，换手率1.29%，总市值79.45亿元 [1] - 当日主力资金净流出217.13万元，特大单净卖出276.38万元，大单净买入59.25万元 [1] - 公司股价今年以来上涨7.05%，近60日上涨19.50%，近20日上涨10.74% [1] - 今年以来公司已3次登上龙虎榜，最近一次为10月9日 [1] 财务业绩 - 2025年1-9月公司实现营业收入9.36亿元，同比增长2.74% [2] - 2025年1-9月归母净利润为201.16万元，同比减少17.41% [2] 股东与股本结构 - 截至9月30日股东户数为1.73万户，较上期增加4.21% [2] - 人均流通股为11158股，较上期减少4.04% [2] - 香港中央结算有限公司为新进第五大流通股东，持股281.39万股 [3] 公司业务与行业 - 公司主营业务为建筑装饰石材及景观石材的研发设计、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：建筑装饰材料41.53%，工程施工28.21%，景观石材15.25%，其他产品15.01% [1] - 公司所属申万行业为建筑材料-装修建材-其他建材，概念板块包括稀缺资源、盐湖提锂、一带一路等 [1] 分红历史 - A股上市后累计派现720.00万元，近三年累计派现0.00元 [3]

证券日报网讯久吾高科10月27日在互动平台回答投资者提问时表示，公司可以提供零水耗盐湖提锂技术 解决方案，其优势在于采用新型吸附剂+吸附工艺技术，可以大幅度减少在吸附过程中淡水的消耗量， 从而减少整体系统内废水的产生；通过蒸发制淡水技术，将系统内产生的废水实现全回用，实现系统内 部水平衡；通过结合先进的智慧能源技术、智能控制技术、吸附耦合膜法提锂技术和废水零排放技术， 使得整套系统可以在不依赖外部电网接入和外部淡水供应的情况下，实现盐湖提锂的工业化开发。盐湖 资源本身所在的高原地区往往都缺淡水，而从他处调运淡水和传统卤水制备淡水成本过高，淡水短缺成 为大规模盐湖锂资源开发的瓶颈，零水耗盐湖提锂技术解决方案可解决提锂工艺水资源短缺的问题，使 得吸附耦合膜法用于淡水资源匮乏的盐湖锂资源开发成为了可能。 （文章来源：证券日报） ...

证券日报网讯久吾高科10月27日在互动平台回答投资者提问时表示，新能源领域是公司重要的业务板 块，公司"吸附+膜"法技术及产品广泛应用于盐湖提锂，除盐湖提锂业务外，公司近年也在开展锂电新 能源材料氧化物固态电解质研发工作。 （文章来源：证券日报） ...

投资评级 - 维持“买入”评级 [5][7] 核心观点 - 公司是全球吸附树脂领先企业，生命科学、水处理、金属资源等板块成长动能明显，看好其长期成长 [5] - 2025年前三季度盈利能力稳定向上，实现营业总收入19.33亿元，同比增长2.20%，扣非归母净利润6.39亿元，同比增长10.56% [1] - 生命科学业务发展迅速，新产能规划将为其持续高速成长打下坚实基础 [2] - 西藏盐湖提锂项目取得产业化突破，有望成为公司业绩新增量 [4] - 公司实施半年度权益分配，积极回报投资者，反映出对未来发展的信心 [3] 财务表现与预测 - **2025年第三季度业绩**：单季实现营业总收入6.86亿元，同比增长14.86%，环比增长2.29%；实现归母净利润2.07亿元，同比上升7.72%，环比下降17.58% [1] - **盈利预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为9.97亿元、12.38亿元、15.18亿元，对应每股收益（EPS）分别为1.96元、2.44元、2.99元 [5][12] - **估值水平**：报告日现价对应2025-2027年市盈率（PE）分别为28.37倍、22.85倍、18.63倍 [5][12] - **成长性指标**：预计2025-2027年营业收入同比增长率分别为17.27%、28.75%、22.12%；归母净利润同比增长率分别为26.63%、24.14%、22.64% [12] - **盈利能力**：预计2025-2027年毛利率稳定在约49.25%-49.95%，净利率维持在约32.39%-33.59% [13] 生命科学业务 - 生命科学领域具有高技术壁垒、高附加值及高利润率的特点 [2] - 固相合成载体业务延续良好增长态势，多个头部GLP-1多肽类项目顺利推进 [2] - ProteinA Suno产品获得海外知名药企测试通过并开展替换验证 [2] - 色谱填料已有10个类型完成DMF认证，9款处于申请阶段 [2] - 小核酸载体产品涵盖数十个临床阶段项目，具备良好市场潜力 [2] - 拟投资11.5亿元新建生命科学高端材料产业园，以满足订单增长及产能升级需求，新产能涵盖层析介质、聚合物色谱填料等多个重点下游方向 [2] 盐湖提锂业务 - 公司在盐湖提锂领域拥有扎实技术储备、领先产业化能力和优质项目履约能力 [4] - 国能矿业结则茶卡项目首条3300吨氢氧化锂产线试运行顺利，工艺能耗、运行稳定性及产品指标符合设计要求 [4] - 该项目采用环境友好“零碳”工艺，以“风光绿电”为动力来源，预计建成西藏地区首个工业级“绿色零碳直接提锂”标杆项目 [4] - 项目采取委托加工方式，国能矿业将向公司支付委托加工费及产品销售收入分成，有望进一步增厚公司业绩 [4] 投资者回报 - 2025年半年度权益分派方案：以股本基数507,115,589股，向全体股东每10股派发现金股利1.8元（含税） [3] - 实际现金分红总额为91,280,806.02元（含税） [3]