全球算力产业发展趋势 - 全球数字经济占GDP比重持续提升，预计从2022年的50.2%增长至2026年的54.0% [1] - 中国算力产业规模近五年平均增速超30%，算力规模排名全球第二 [3] - 算力深度融入互联网、通信、制造、科研等行业，推动智能化改造和数字化转型 [3] 中国算力产业竞争格局 - 各国加强算力产业自主可控，美国通过《芯片与科学法案》，欧盟计划投资430亿欧元提升芯片产能 [4] - 中国算力产业需突破高端芯片等核心技术，同时构建安全可靠的产业链供应链体系 [4] - 海光信息与中科曙光通过换股吸并实现资源整合，换股比例为0.5525:1 [4] 海光信息与中科曙光重组分析 - 重组实现从高端芯片设计到高端整机系统的垂直整合，增强技术和应用协同 [7] - 新主体将在技术、市场、创新三个维度产生协同效应，提升系统性能和客户黏性 [10] - 重组带有"补短板"色彩，旨在弥补产业链薄弱环节，提升产业韧性 [10] 全球科技产业整合趋势 - 国际科技巨头通过并购强化产业链地位，如英伟达收购Mellanox，Arm收购Ampere [10] - 中国算力产业通过"链群协同"模式构建自主可控的产业体系，与国家战略一致 [11] - 海光与曙光的重组展现了中国科技产业从"单打独斗"到"生态构建"的转型 [11]

市场表现 - 2025年6月10日A股TMT科技板块回调 中证全指信息技术指数下跌0 74% [1] - 成分股涨跌互现 中科曙光涨停10 00% 海光信息上涨5 49% 安克创新上涨3 94% 石基信息领跌6 12% 深信服下跌5 06% 用友网络下跌4 56% [1] - 信息技术ETF(562560)近5个交易日4日资金净流入 合计2105 23万元 规模创近半年新高 [1] 公司动态 - 中科曙光与海光信息筹划换股吸收合并 海光信息换股价143 46元/股 中科曙光换股价79 26元/股 交易金额1159 67亿元 [1] - 交易旨在整合产业链 海光信息CPU/DCU产品为国内主流 中科曙光在高端计算/存储/数据中心领域技术领先 [2] 行业趋势 - 交易顺应全球算力产业"硬件-软件-生态"协同发展趋势 双方通过"强链补链延链"提升产业链韧性 [2] - 信息技术ETF(562560)跟踪中证全指信息指数 海光信息和中科曙光合计权重近5% 覆盖AI全产业链包括设计/终端应用/数字基建 [2]

股价表现 - 中科曙光一字涨停，涨停板封单超96万手，现价68.09元，涨幅10.00% [1][2] - 海光信息高开8.72%，现涨近7%，现价145.65元，涨幅6.99% [1][3] 资金流向 - 中科曙光主力资金净流入5823.1万元，大单净比40.17% [2] - 海光信息主力资金净流出33758.8万元，大单净比40.09% [3] 公司市值 - 中科曙光总市值996.3亿，流通市值993.2亿 [2] - 海光信息总市值3385亿，流通市值1291亿 [3] 合并方案 - 海光信息拟以0.5525:1的换股比例吸收合并中科曙光 [4] - 海光信息换股价格143.46元/股，中科曙光换股价格79.26元/股 [4] - 合并后中科曙光将终止上市，海光信息将承继其全部资产和负债 [4] - 海光信息拟发行808371470股用于换股吸收合并 [5] 合并意义 - 实现芯片领域与整机/数据中心基础设施领域优势互补 [6] - 提升产业链协同和韧性，加速算力产业生态构建 [6] - 增强与国际龙头企业的竞争能力 [6] 机构观点 - 民生证券预计合并后公司2025-2027年归母净利润30.66/43.57/59.92亿元 [7] - 中原证券认为合并对算力产业发展具有风向标意义 [7] - 机构看好合并后的全产业链国产化和研发协同效应 [7]

【重点关注】 ·商务部：中欧双方电动汽车案价格承诺磋商进入最后阶段，但仍需双方努力 ·5月末我国外汇储备规模为32853亿美元 ·特朗普：下一任美联储主席人选决定即将公布 【国内要闻】 ·美国总统特朗普签署多条行政命令，旨在增强美国无人机等相关领域能力。 ·商务部发言人表示，6月3日，商务部部长王文涛与欧盟委员会贸易和经济安全委员谢夫乔维奇在巴黎 举行会谈。王文涛部长与谢夫乔维奇委员围绕电动汽车案进行了专业、深入的讨论，推动该案向妥善解 决的正确方向又迈进了一大步。目前，中欧双方电动汽车案价格承诺磋商进入最后阶段，但仍需双方努 力。欧方提出可同时探讨新的技术路径，中方将从法律和技术层面对欧方提议的可行性进行评估。双方 指示工作层加紧努力，以符合各自法律规定和世贸组织规则的方式，找到双方均可接受的解决方案，妥 善解决贸易分歧。 ·商务部发言人表示，就稀土出口管制议题，王文涛部长向欧方进一步澄清了中国出口管制政策，强调 对稀土等物项实施出口管制是国际通行做法，中方高度重视欧方关切，愿对符合条件的申请建立绿色通 道，加快审批，并指示工作层就此保持及时沟通。 ·国家外汇管理局统计数据显示，截至2025年5月末，我国外 ...

A股市场基础知识 - 上证指数、沪深300、中证500、创业板指中基点不是1000点的指数需通过答案解析确认 [5] - 市场知名老牌游资包括炒股养家、章盟主、赵老哥，陈小群需通过答案解析确认是否属于 [5] - 个股日K图形态在收跌时可能是阳线、阴线或十字星 [5] - "吃面"情形包括追高买入后跳水、买入后遭遇"天地板"或"地天板"，具体需通过答案解析排除错误选项 [5] 热门板块与题材个股 - 英伟达概念股中近期创历史新高的个股需通过答案解析确认 [6] - DeepSeek概念股年内最大涨幅第一的个股需通过答案解析确认 [7] - 宇树机器人带动的机器人概念股中非纯正标的需通过答案解析排除 [7] - 江苏地区市值最大A股公司候选为南京银行、江苏银行、恒瑞医药、药明康德 [7][8] - 算力产业相关板块中PEEK材料不属于铜缆高速连接、光模块、PCB等主流方向 [8] - 化工板块牛股候选包括中毅达、若羽臣、中超控股、国芳集团 [8] - "悦己经济"概念股中爱旭股份不属于丽人丽妆、潮宏基、中宠股份等消费类标的 [8] 股市数据与市场表现 - 年内创历史新高的海外股指候选包括韩国KOSPI、德国DAX30、纳斯达克、日经225 [9] - A股万亿市值公司中工商银行、农业银行、比亚迪、宁德时代需通过答案解析确认是否创历史新高 [9] - 基金一季度持股市值最多的A股公司候选为贵州茅台、宁德时代、比亚迪、中国平安 [9] - 剔除新股后A股年内最大涨幅第一的个股候选为万达轴承、联合化学、舒泰神、*ST信通 [9] 机构持仓动态 - 私募大佬冯柳、邓晓峰、董承非等一季度持仓曝光，董承非重仓半导体 [11] - "国家队"一季度持仓中中央汇金、社保基金重仓农业银行、工商银行，8只持仓股年内涨超50% [11] - 外资机构高盛、大摩等十大知名外资重仓股名单公布 [11] - 段永平抄底英伟达，巴菲特减持银行股，高毅、景林等加仓中国资产 [11]

算力产业投资机会 - 算力产业围绕英伟达链和ASIC链的投资机会维持高景气 [1] - 国内PCB/CCL行业龙头有望受益于高端产能供需紧张下的产业机会 [1] - 业绩增长仍具较强持续性和较高确定性 [1] 行业龙头受益因素 - 卡位龙头核心客户技术升级周期的厂商将持续深度受益 [1] - 具备协同开发合作能力的厂商将持续深度受益 [1]

市场表现 - A股三大指数集体收涨，沪指涨0.23%，深证成指涨0.58%，创业板指涨1.17%，沪深两市成交额达1.29万亿，较昨日放量1374亿 [1] - AI产业ETF领涨，信息技术ETF(512330)、创业板人工智能ETF华夏(159381)、云50ETF(560660)等涨幅居前 [2] - 黄金股和创新药板块回调 [4] AI产业动态 - 证监会表示将深化资本市场科技金融体制机制改革，支持科技创新和新质生产力发展 [2] - Claude4系列发布，编程能力显著增强，ClaudeOpus4在编码基准测试中表现领先，DeepSeekR1模型升级后复杂推理能力大幅提升，AIME2025测试准确率从70%提升至87.5% [3] - 谷歌I/O2025展示AI大模型及产品全面升级，包括Gemini2.5Pro新增原生音频输出等功能，以及视频模型Veo2、图像生成模型Imagen4等新发布模型 [3] - AI Agent及算力仍是最明确的投资方向，产业持续进阶 [3] - 算力产业是计算机行业稀缺的持续高景气赛道，英伟达Q1财务数据实现持续高增长，海光与曙光的重组有望加速国产算力龙头竞争 [3] 创新药板块 - 创新药板块景气度可持续，"创新+国际化"趋势不变，政策支持+全球竞争力持续加强+商业化盈利兑现的核心趋势显现 [4] - 创新药产业链基本面开始改善，海外业务中订单和业绩已开始恢复，国内业务具备自主可控逻辑 [4] - 2025年需求有望迎来复苏，消费医疗领域（医疗服务、中药OTC与连锁药店等）基本面有望实现回升，医疗器械2025年亦有望迎来改善 [4] - AI医疗作为科技方向，有望为医药产业带来新的变化 [4] 信用债ETF市场 - 多只信用债ETF被纳入回购质押库，上证公司债ETF(511070)、信用债ETF基金(511200)、信用债ETF(511190)成交额居前 [5] - 港股创新药ETF(513120)成交额居股票类ETF第一 [5] - 基准国债ETF(511100)换手率达249.89%，0-4地债ETF(159816)、沙特ETF(159329)、港股医疗ETF(159366)换手率居前 [6] - 信用债ETF被纳入交易所回购质押库是我国债券市场的重要制度创新，有助于提升市场流动性，降低企业直接融资成本，引导更多资金流向交易所市场的中小企业债券 [6]

海光信息与中科曙光合并事件 - 海光信息拟通过换股方式吸收合并中科曙光，合并后新公司市值或超4000亿元[2][7] - 截至公告前，海光信息市值3164亿元，中科曙光市值906亿元[7] - 两家公司股票自5月26日起停牌不超过10个交易日[7] 股权与关联关系 - 中科曙光为海光信息第一大股东，持股27.96%[4][8] - 中科曙光背靠中科院，两家公司均具有"国家队"属性[5] - 海光信息董事历军同时担任中科曙光董事、总裁[8] 财务与业绩表现 - 2024年中科曙光权益法下确认海光信息投资损益5.4亿元，占其归母净利润11.42亿元的47.3%[9] - 2025年一季度海光信息营收24亿元（同比+50.76%），扣非净利润4.422亿元（同比+62.63%）[12] - 同期中科曙光营收25.9亿元（同比+4.3%），扣非净利润1.07亿元（同比+89.1%）[12] 业务协同效应 - 海光信息主营CPU/DCU芯片设计，中科曙光主营高端计算机及存储设备[9] - 合并将优化从芯片到系统的产业布局，强化算力产业链协同[9] - 合并后有望形成"算力航母"，提升中国高端计算生态竞争力[1][9] 投资者动态 - 葛卫东家族曾持有中科曙光4385万股（2019年峰值），2025年一季度仍持有1285.61万股[12][13] - 葛卫东通过混沌投资持有海光信息1845.71万股，当前市值约25.13亿元[14][15] - 赤峰黄金实控人李金阳持有海光信息6573万股，市值89.4亿元（较2024年Q3上涨75%）[16] 中科系资本版图 - 中科曙光控股曙光数创（持股62.07%），后者占据液冷基础设施市场61.3%份额[18] - 中科星图（中科曙光持股15.7%）为算力应用出口，总裁曾任中科曙光副总裁[18] - 德邦证券认为中科系跨学科协同有望打开业务天花板[18] 行业整合趋势 - 2025年北方华创通过收购芯源微17.9%股份实现控制[19] - 2024年美埃科技私有化捷芯隆，亚信安全收购亚信科技20.316%股份[19][20] - 本次合并或进一步激发科技领域资产整合热度[21]

工业企业利润情况 - 4月规模以上工业企业利润总额同比增速3%，较前值回升0.4pct；1 - 4月累计同比增速1.4%，较前值上涨0.6pct[15] - 1 - 4月规模以上工业企业营业收入利润率4.87%，较前值回升0.17pct[16] 企业费用与成本 - 1 - 4月规模以上工业企业管理费用累计同比1.2%，较前值上升0.3pct；财务费用累计同比 - 0.5%，较前值下降4pct；销售费用累计同比 - 2.3%，较前值下降0.3%[18][19] - 预计2025年降低全社会物流成本3000亿元[19] 企业库存与价格 - 1 - 4月工业企业产成品库存同比增速3.9%，较前值下降0.3pct；PPI累计同比增速 - 2.4%，较前值下降0.1pct[3] 企业营收与居民收入 - 1 - 4月工业企业营业收入累计同比3.2%，较前值回落0.2pct，但较去年底上涨1.1pct[27] - 1 - 4月私营工业企业、股份制工业企业利润总额累计同比增速分别为4.3%和1.1%，较前值回升4.6pct和1.2pct；国有及国有控股工业企业利润总额累计同比 - 4.4%，较前值下降3pct[27] 市场展望与投资建议 - 预计5月PPI同比增速或在 - 3.2%左右[32] - 美国2025年对我国出口商品加征30%关税[34] - 人工智能、算力产业、低空经济等具有长期投资价值[34]

工业企业利润情况 - 4月全国规模以上工业企业利润总额同比增速3%，较前值回升0.4pct；1 - 4月累计同比增速1.4%，较前值上涨0.6pct[1][9] - 1 - 4月规模以上工业企业营业收入利润率4.87%，较前值回升0.17pct[10] 企业费用与成本 - 1 - 4月规模以上工业企业每百元营业收入中费用8.58元，较前值下降0.15元；成本85.54元，较前值上升0.17元[10] - 1 - 4月企业管理费用累计同比1.2%，较前值上升0.3pct；财务费用累计同比 - 0.5%，较前值下降4pct；销售费用累计同比 - 2.3%，较前值下降0.3%[11][12] 企业库存与销售 - 1 - 4月工业企业产成品库存同比增速3.9%，较前值下降0.3pct；PPI累计同比增速 - 2.4%，较前值下降0.1pct[2][14] - 1 - 4月工业企业应收账款平均回收期70.3天，较前值下降0.6天；产成品周转天数21天，较上月下降0.2天[16] 企业营收与居民收入 - 1 - 4月工业企业营业收入累计同比3.2%，较前值回落0.2pct，但较去年底上涨1.1pct[18] - 1 - 4月私营工业企业、股份制工业企业利润总额累计同比增速分别为4.3%和1.1%，较前值回升4.6pct和1.2pct；国有及国有控股工业企业利润总额累计同比 - 4.4%，较前值下降3pct[18] 市场展望与投资建议 - 预计5月PPI同比增速在 - 3.2%左右，8月前市场主体情绪偏谨慎，稳健策略占优[21][22] - 关注促消费政策、出口产业链、收储政策优化，人工智能等产业有长期投资价值[3][22][23]