美联储政策动向 - 美联储主席鲍威尔表示在通胀受控的前提下可能提前降息 [1]

欧洲央行通胀政策 - 欧洲央行首席经济学家Philip Lane表示将通胀率降至2%目标的过程"基本完成"，整体通胀已接近目标水平，但服务业通胀仍需进一步下行 [1] - Lane指出在通胀回落方面已取得充分进展，货币政策挑战已大致完成，为暂缓进一步降息提供依据 [1] - 自去年6月以来欧洲央行连续8次下调利率，累计降幅达2个百分点，目前存款利率回落至2% [1] 经济风险与挑战 - 经济前景面临风险包括美国关税政策变动、乌克兰战争与中东紧张局势升级，特朗普政府与欧盟贸易谈判持续进行 [1] - 欧洲央行行长拉加德警告中东紧张局势可能干扰能源供应并推高价格，但称当前利率水平有足够空间应对不确定性 [1] - 斯洛伐克央行行长Peter Kazimir指出近期发展暴露出通胀形势脆弱性，需保持警觉 [2] 政策重心转变 - 欧洲央行政策重心从抑制通胀转向应对新挑战，特别是保护中期通胀目标免受国际贸易不确定性干扰 [2] - Lane强调不确定性包括关税制度重新设定、非关税壁垒、经济与安全政策交织及对外国投资者待遇的潜在调整 [2] - 欧洲央行需确保通胀目标在全球贸易格局演变背景下依然可实现，货币政策框架需适应复杂国际局势 [2] 通胀前景评估 - 欧洲央行副行长Luis de Guindos表示大宗商品市场近期波动未改变对通胀的总体展望 [2]

美联储官员对降息态度的转变 - 2025年美联储FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比表示，若关税未引发通胀压力，美联储可能恢复降息，并称过去三个月的通胀数据显示压力不明显[1] - 古尔斯比指出部分行业存在"负担分摊"现象，即关税成本由供应商、生产商和消费者共同承担，但需观察是否会对未来通胀数据产生更大影响[1] - 这是继沃勒、鲍曼之后第三位支持降息的美联储官员，显示美联储内部对政策前景的分歧正在扩大[1] 美联储内部对降息时机的分歧 - 美联储6月点阵图显示10名官员支持2025年至少降息两次，7名官员主张维持利率至年底不变，分歧程度创十年新高[2] - 美联储理事沃勒和副主席鲍曼（均为特朗普任命）倾向于7月降息，而旧金山联储主席戴利认为秋季降息更合适[2] - 德银分析指出，尽管当前分歧显著，但2025年利率路径的不确定性仍低于2023年同期水平[2]

劳动力市场 - 移民数量大幅减少导致劳动力供应增速放缓 就业增长逐渐降温 劳动力市场维持平衡 [1] - 劳动力供给增长不如往年强劲 主要由于移民显著减少 劳动参与率有所下降 [1] - 美国就业市场保持稳健 职位增长保持温和节奏 失业率处于较低水平 [1] - 劳动力市场已回归平衡状态 紧张程度较疫情前缓解 不同群体失业率均维持低位 [1] 货币政策 - 美联储连续第四次维持基准利率在4 25%至4 5%区间不变 等待更清晰的经济前景再作决策 [1] - 美联储官员对未来利率走向意见分歧 旧金山联储主席戴利倾向于今年秋季再进行降息 [2] - 美联储理事沃勒认为最快可以在7月降息 目前美国GDP和通胀数据与美联储目标接近 [2] - 里士满联储主席巴金表示目前尚无迫切理由降息 尤其考虑到新一轮关税可能推高物价 [2] 经济数据与政策分歧 - 失业率维持在4 2%低位 企业未显现大规模裁员迹象 消费支出表现稳定 [2] - 6月会议点阵图中位数显示官员预计今年将降息两次 但七位政策制定者预计今年不会降息 [2] - 新一轮关税带来不确定性 企业对资本投资和劳动力规模调整普遍按兵不动 [3] - 特朗普政府设定7月9日为贸易协议最后期限 谈判失败将对消费者价格和企业信心带来潜在影响 [3]

美联储政策立场分析 - 美联储正评估特朗普4月2日关税政策对经济的影响，关注通胀回升与就业市场风险[2] - 鲍威尔表现出对美联储应对能力的信心，但承认未来政策存在不确定性[3] - 当前政策困境：通胀缓和但关税可能推高物价，失业率维持4.2%低位但就业市场显现疲软[4] 经济数据与观望态度 - 关税不确定性是美联储观望的主因，4月以来经济数据矛盾构成决策挑战[5][6] - 经济数据解读存在分歧（"半满半空"比喻），鲍威尔未明确7月降息信号，强调需等待夏季关税影响明朗化[7] - 若夏季物价大幅上涨，美联储可能延长观望期[7] 内部分歧与降息条件 - FOMC成员分歧加剧：19位中10位预计2024年至少降息两次，7人认为不降息（3月时为4人）[8] - 鲍威尔模棱两可态度反映"数据驱动"立场，多数官员要求明确经济疲软信号才会考虑降息[8] - 历史性通胀削弱市场对美联储短期控通胀信心，决策需更谨慎[9] 政治压力与独立性 - 特朗普施压美联储，要求降息4-10次并公开批评鲍威尔[11] - 投资者警告无经济疲软信号的大幅降息可能推高长期利率，但美联储或成特朗普政治对立面[12] - 鲍威尔坚持"数据说话"原则以维护美联储独立性[13] 未来政策路径可能性 - 若关税对物价影响有限且就业市场降温，可能提前降息[15] - 若关税显著推高通胀，美联储将面临控通胀与稳就业的两难选择[16] - 内部阵营分化可能加剧，尤其在关税通胀与劳动力疲软并存时[17]

美联储政策立场 - 美联储保持观望态度 主要由于关税政策的不确定性 既担心通胀卷土重来 也关注就业市场潜在风险 [1] - 鲍威尔展现出对美联储应对经济变化能力的信心 但坦言"我们不知道接下来会发生什么" 反映政策困境 [1] - 通胀虽有缓和 但关税政策可能在未来几个月推高物价 失业率维持在较低水平4.2% [1] 经济数据与降息预期 - 4月以来经济数据表现不一致 被比喻为"杯子半满半空" 给美联储决策带来挑战 [2] - 鲍威尔未给出7月降息暗示 表示"可能来得很快 也可能不会" 计划夏季了解更多关税问题 [2] - 19位FOMC成员中10位预计今年至少降息两次 但认为不降息的官员从3月4人增至7人 [3] 内部分歧与通胀控制 - 美联储内部分歧加剧 越来越多官员认为没有明确经济疲软信号就不应降息 [3] - 前美联储经济学家指出 近期严重通胀削弱了人们对美联储短期精确控制通胀的信心 [3] - 未来任何小的冲击都可能让通胀失控 美联储决定需格外谨慎 [3] 政治压力与独立性 - 特朗普要求美联储降息4-10次 并炮轰鲍威尔为"愚蠢的人" [5] - 投资者警告无经济疲软信号大幅降息可能推高长期利率 但美联储可能成为特朗普对立面 [5] - 鲍威尔"让数据说话"立场强调美联储独立性 尤其在机构和个人受攻击时尤为重要 [5] 未来政策路径 - 若关税驱动物价上涨"雷声大雨点小" 美联储可能更早降息 特别是就业市场进一步降温 [5] - 若关税效应推高通胀 美联储将不得不在降通胀和稳就业间做艰难选择 [5] - 美联储内部存在两个阵营 若关税通胀与劳动力疲软同时出现 关系将更紧张 [5]

通胀前景与风险评估 - 欧洲央行副行长德金多斯评估通胀风险处于平衡状态，认为通胀率低于央行2%目标的风险已得到控制[1] - 消费者价格涨幅预计将在2026年一季度放缓至14%[1] - 持续低于通胀目标的情况不太可能出现，市场预期正接近中期内维持2%可持续通胀的目标[1][6] 货币政策立场与利率路径 - 欧洲央行行长拉加德已暗示宽松周期接近尾声，过去一年间决策者已将关键存款利率从4%累计下调八次至2%[1] - 在一年内累计降息200个基点后，政策制定者正评估借贷成本是否已触及本轮周期终点[6] - 目前2%的关键存款利率被普遍视为对经济活动呈中性水平，现行关键利率已不再具有限制性[6] - 德国央行行长纳格尔强调必须保持利率决策的充分灵活性，预先设定未来路径不合理[2] 经济环境与外部风险 - 欧元区5月通胀率已回落至略低于2%目标的水平，预计到2026年将进一步放缓，2027年方能重返目标[6] - 不确定性仍然高企，特别是受美国总统特朗普贸易政策反复的影响，经济学家仍预期今年会再降息一次[1] - 需警惕价格稳定面临的风险，当前中东局势的发展尤其值得关注[2] - 欧元兑美元汇率水平不会对经济或通胀造成重大阻碍，汇率波动目前仍相当可控[2] 核心通胀与薪资增长 - 核心通胀尤其是服务成本涨幅仍处于过高水平[6] - 薪资涨幅正回落至与欧洲央行目标相符的水平[1]

英国央行通胀控制信心调查 - 公众对英国央行控制通胀的信心指数从+1上升至+6，显示信心显著提升 [1]

欧洲央行降息动向 - 欧洲央行可能在7月暂停降息，未来降息空间存在不确定性，核心变量之一是特朗普的关税政策 [1] - 部分欧央行官员认为这一轮降息周期可能已经结束，另一些官员支持等到9月再降一次息 [1] - 7月9日是美欧贸易谈判的截止日，政策走向仍可能发生变化 [1] 特朗普关税政策影响 - 特朗普主导的关税政策带来不确定性，削弱全球对美国的信心，为全球经济增长前景蒙上阴影 [2] - 欧央行行长拉加德强调政策工具已准备好应对全球贸易及欧洲支出激增的不确定因素 [2] - 除非90天贸易暂停结束后全球紧张局势重新升级，否则预计欧洲央行将在整个夏季保持观望 [3] 欧元区通胀与市场反应 - 欧元区5月通胀率首次降到2%以下，这是8个月来的第一次，也是自2021年以来的第二次 [2] - 欧央行官员愈发认为控制通胀的任务已接近完成 [2] - 市场对欧央行今年再次降息的预期有所降温，交易员不再百分百确信还有下一次降息，欧元一度涨超0.6% [2] 欧央行政策调整背景 - 货币政策周期即将接近结束，该周期旨在应对新冠疫情、俄乌战争及能源危机等多重冲击 [2] - 欧洲央行将存款利率降至2%，拉加德表示当前通胀已接近2%的目标 [2]

加拿大央行：我们将支持经济增长，同时确保通胀保持在可控范围内。 ...