宏观经济表现 - 7月份规模以上工业增加值同比增长5.7%，其中高技术制造业增加值同比增长9.3%，装备制造业增加值同比增长8.4% [2] - 7月份货物进出口总额同比增长6.7%，1至7月与"一带一路"国家进出口同比增长5.5% [2] - 7月份社会消费品零售总额同比增长3.7%，商品零售额增长4%，1至7月服务零售额同比增长5.2% [2] - 上半年社会消费品零售总额同比增长5.0%，二季度增速加快至5.4% [3] 行业亮点 - 新能源汽车、节能家电、智能家电消费保持较快增长 [3] - 1至7月设备工器具购置投资增长15.2%，上半年设备工器具投资同比增长17.3% [3] - "两重"政策带动一季度基建投资增速达11.5%，高于2024年全年增速9.2% [3] 政策动向 - 中央财经委会议强调治理企业低价无序竞争，地方政府和行业协会积极响应 [6] - 发改委安排超3000亿元支持2025年第三批"两重"建设项目，涵盖城市更新等领域 [7] - 预计将优化以旧换新政策，补贴范围扩大到必需品及出口转内销商品 [7] - 建议加快专项债和超长期特别国债发行节奏，适时新设政策性金融工具 [9] 投资趋势 - 地方政府主导的城市更新和中央政府"两重"项目投资将扩张 [6] - 老旧小区、厂房、城中村改造及市政基础设施更新投资或迎来扩容 [7] - 预期四季度可能提升赤字率和增发超长期特别国债 [9] 消费促进措施 - 已公布育儿补贴制度实施方案和免费学前教育政策 [6] - 建议减少购车购房限制，发展数字消费、情绪消费等新业态 [7] - 鼓励布局下沉市场，激活县域经济活力 [7]

铁路客运 - 自7月1日至8月11日全国铁路累计发送旅客6.16亿人次同比增长4%日均发送旅客1467.5万人次 [3] 快递行业 - 前7个月全国快递业务量累计完成1120.5亿件同比增长18.7% [5] 工业生产 - 7月份全国规模以上工业增加值同比增长5.7%环比增长0.38% [8] - 装备制造业增加值同比增长8.4%高技术制造业增加值增长9.3% [8] 服务业发展 - 7月份全国服务业生产指数同比增长5.8% [15] - 信息传输软件和信息技术服务业金融业租赁和商务服务业生产指数同比分别增长11.9%8.7%8.0% [15] 5G建设 - 截至2025年6月底5G基站总数达455万个较2020年增长5倍 [13] - 千兆宽带用户达2.26亿户较2020年增长34倍算力总规模全球第二 [13] 经营主体 - 上半年全国新设经营主体1327.8万户其中新设企业462万户新设个体工商户862.9万户新设农民专业合作社2.9万户 [21] 消费市场 - 在"两新"政策带动下企业采购机械设备类金额同比增长7.3% [23] - 日用家电视听设备销售额同比分别增长44.5%和22.8%新能源车销量同比增长81.7% [23] 国家公园 - 我国首批5个国家公园完成确权登记包括大熊猫东北虎豹海南热带雨林武夷山和三江源国家公园 [10] 设备更新投资 - 2025年超长期特别国债支持设备更新的1880亿元投资补助资金已下达完毕 [19]

宏观经济态势 - 7月经济维持弱修复特征，全年可能呈现前高后低走势[1] - 预计全年名义GDP规模有望实现140万亿元左右[12] - 供给和需求可能呈现K型分化走势，供给端偏强而需求端放缓[12] 工业生产 - 7月规模以上工业增加值同比增长5.7%，环比增长0.38%[2] - 制造业增加值同比增长6.2%，采矿业增长5.0%[17] - 工业稳增长政策持续发力，下半年有望保持韧性[15] 消费市场 - 7月社会消费品零售总额同比+3.7%，较上月回落1.1个百分点[3] - 以旧换新相关品类表现强劲，家电收入同比+28.7%[19] - 下半年以旧换新资金降至1380亿元，低于上半年的1620亿元[21] 固定资产投资 - 1-7月固定资产投资同比增长1.6%，低于市场预期的2.7%[4] - 扣除房地产开发投资后增长5.3%，制造业投资增长6.2%[29] - 房地产开发投资下降12.0%，延续加速下滑态势[59] 就业市场 - 7月城镇调查失业率为5.2%，较上月有所抬升[5] - 毕业季带来阶段性脉冲影响，但政策持续发力稳就业[64] - 8月失业金搜索指数总体有所上行，反映就业压力[69] 政策展望 - 预计下半年市场或呈现股债双牛结构，10年国债利率或下行至1.5%[13] - 基建投资安全属性抬升，预计全年广义基建增速7.2%[58] - 地产政策有望加码，包括限购放松和城市更新等措施[62]

政策效果总体表现 - 大规模设备更新和消费品以旧换新政策推行一年多来效果持续显现 在促进转型升级 提振消费需求 畅通经济循环等方面发挥积极作用 [1] 设备更新领域表现 - 全国企业采购机械设备类金额同比增长7.3% [1] - 工业企业采购机械设备类金额同比增长9.8% [1] - 信息传输软件业设备采购金额同比增长27.8% [1] - 科技服务业设备采购金额同比增长28.3% [1] - 民营企业设备采购金额同比增长9.3% [1] 消费品以旧换新领域表现 - 日用家电销售额同比增长44.5% [1] - 视听设备销售额同比增长22.8% [1] - 家具零售额同比增长30.1% [1] - 卫生洁具零售额同比增长13.6% [1] - 服务型机器人制造业销售额同比增长51.1% [1] - 全国新能源车销量同比增长81.7% [1] 经济循环效应 - 政策形成"政策驱动-需求释放-产业升级"的良性互动 [2] - 政策拉动全国零售业需求增长并反作用于供给端 [2] - 带动制造业企业推进设备更新升级 [2] - 制造业销售收入同比增长5.8% [2] - 经济内循环更加顺畅 [2] 政策持续实施 - 税务部门将强化"政策+服务"双轮驱动 [2] - 推动"两新"政策持续显效 [2] - 为经济高质量发展注入更强动能 [2]

国债发行计划 - 财政部将于近期发行30年期超长期特别国债和10年期国债 合计发行规模2370亿元[1] - 30年期超长期特别国债竞争性招标面值总额830亿元 不进行甲类成员追加投标 招标时间为2025年8月22日[1] - 10年期记账式附息国债竞争性招标面值总额1540亿元 进行甲类成员追加投标[4] 超长期特别国债发行安排 - 2025年第三季度将合计发行11只超长期特别国债[2] - 发行期限包括20年 30年和50年三种类型 全部采用按半年付息方式[2] - 8月22日将首发30年期特别国债 9月还将续发30年及50年期品种[2] 资金规模与用途 - 2025年拟发行超长期特别国债总规模13000亿元[3] - 其中8000亿元用于支持"两重"项目建设 5000亿元用于"两新"政策扩围[3] - 设备更新领域已下达1880亿元投资补助资金 支持约8400个项目[3] 资金执行情况 - 上半年已下达超长期特别国债资金预算6583亿元[3] - 设备更新项目带动总投资超过10000亿元[3] - 资金覆盖工业 能源电力 交通运输 医疗等十多个重点领域[3] 政策导向 - "两重"和"两新"仍是下半年财政政策主要抓手[4] - 超长期特别国债 地方专项债和新型政策性金融工具将提供充足发力空间[4] - 加快预算执行进度和提高资金使用效益成为财政政策重点方向[3]

国家发展改革委下达设备更新投资补助资金 - 2025年超长期特别国债支持设备更新的1880亿元投资补助资金已下达完毕 [1] - 资金支持工业、用能设备、能源电力、交通运输、物流、环境基础设施等15个重点领域 [1] - 补助资金覆盖约8400个项目，带动总投资超过1万亿元 [1] 政策实施与项目推进 - 国家发展改革委优化设备更新支持范围，完善项目申报审核标准 [1] - 相关部门将加强统筹协调，推动尽快形成更多实物工作量 [1] - 严格项目和资金闭环管理，确保中央资金落到实处 [1] 重点支持领域 - 工业、能源电力、交通运输领域成为资金重点支持方向 [1] - 民生领域包括教育、文旅、医疗、住宅老旧电梯等获得资金支持 [1] - 新兴领域如电子信息、设施农业、回收循环利用等纳入补助范围 [1]

市场表现 - 2025年8月13日沪指八连阳，A股成交额突破2万亿元，达21752.10亿元，较上一交易日增加2700.01亿元[3] - 上证指数上涨0.48%，深证成指上涨1.76%，创业板指上涨3.62%[3] - 全市场2733只个股上涨，2458只个股下跌[3] 行业与风格 - 行业表现前三为建筑（1.38%）、钢铁（1.26%）、有色金属（1.19%），后三为计算机（-2.13%）、电子（-1.22%）、传媒（-1.03%）[3] - 风格排序为稳定>周期>消费>金融>成长，大盘成长表现最佳[3] 资金流向 - 主力资金净流出2.75亿元，其中超大单净流入104.49亿元，大单净流出107.25亿元[4] - 南向资金净流出82.77亿港元，沪市港股通净流出84.59亿港元，深市港股通净流入1.82亿港元[5] ETF动态 - 华夏上证50ETF成交额21.81亿元（+3.82亿元），华泰柏瑞沪深300ETF成交额32.28亿元（+11.91亿元）[4] - 中证2000ETF资金流入2.36亿元[4] 全球市场 - 恒生指数上涨2.58%，恒生科技指数上涨3.52%，日经225指数上涨1.30%，澳洲标普200指数下跌0.60%[5] - 美股三大指数普遍上涨，道琼斯工业指数上涨1.10%，标普500上涨1.13%，纳斯达克综合指数上涨1.39%[6] 宏观经济 - 2025年前七个月社会融资规模增量累计23.99万亿元，同比多5.12万亿元[15] - 7月末广义货币(M2)余额329.94万亿元，同比增长8.8%[15]

超长期特别国债支持设备更新投资补助资金 - 2025年国家发展改革委下达1880亿元超长期特别国债资金用于设备更新投资补助 覆盖工业 用能设备 能源电力 交通运输等15个重点领域[1] - 资金支持约8400个项目 带动总投资规模超过1万亿元 平均单个项目获补助约2238万元[1] - 重点支持方向包括环境基础设施 教育 文旅 医疗 住宅老旧电梯 电子信息 设施农业等民生及新兴产业领域[1] - 政策目标为加快形成实物工作量 通过"两新"政策(新型基础设施建设和设备更新改造)拉动有效投资[1] 政策实施进展 - 国家发展改革委已优化设备更新支持范围 完善项目申报审核标准 完成项目筛选把关工作[1] - 下一步将加强跨部门统筹协调 严格资金闭环管理 确保中央资金精准投放[1]

政策资金支持 - 国家发展改革委下达2025年超长期特别国债支持设备更新的1880亿元投资补助资金 [1] - 资金支持工业、用能设备、能源电力、交通运输、物流、环境基础设施、教育、文旅、医疗、住宅老旧电梯、电子信息、设施农业、粮油加工、安全生产、回收循环利用等领域约8400个项目 [1] - 带动总投资超过1万亿元 [1] 政策实施进展 - 国家发展改革委会同有关部门和各地方优化设备更新支持范围 完善项目申报审核标准 严格做好项目筛选把关 [1] - 推动重点领域实施设备更新 [1] - 持续加强统筹协调 扎实推进项目建设 推动尽快形成更多实物工作量 [1]

宏观经济表现 - 2025年1-6月工业企业营收同比增长2.5%，较2024年同期回落0.4个百分点[2] - 6月工业企业利润同比下降4.3%，降幅较5月收窄4.8个百分点[2] - 1-6月工业企业利润同比下降1.8%，较2024年同期（3.5%）回落5.3个百分点[2] 量价分析 - 1-6月工业增加值同比增长6.4%，6月当月增长6.8%，"量"对企业利润支撑作用边际加大[3] - 6月PPI同比降幅扩大至2023年8月以来低点，"价"对利润拖累加大[3] - 1-6月工业企业营收利润率5.15%，较上年同期回落0.26个百分点[4] 成本与费用 - 1-6月每百元营收成本85.54元，较1-5月减少0.07元但仍高于去年同期85.27元[6] - 每百元营收费用8.38元，连续两个月增加但处于2024年12月以来较低水平[6] 行业分化 - 装备制造业利润由5月下降2.9%转为增长9.6%，拉动整体利润增长3.8个百分点[14] - 汽车行业利润增长96.8%，电气机械增长18.7%，仪器仪表增长12.3%[14] - 采矿业利润同比降幅扩大1.3个百分点，电力等行业增速回落0.4个百分点[12] 政策影响 - "两新"政策带动医疗设备制造利润增长12.1%，专用设备制造增长10.5%[14] - 消费品以旧换新政策拉动智能无人飞行器制造利润增长160.0%[14] - 690亿元特别国债支持消费品以旧换新，第四批资金将于10月下达[18]