2025年度业绩预告核心表现 - 公司净利润同比减亏幅度最高达40%，归母扣非净利润最大收窄幅度超70%，盈利回暖趋势清晰，核心经营指标显著改善，亏损幅度大幅收窄 [1] - 减亏背后是经营质量的整体提升，公司通过精细化管理严控成本、优化资源配置，有效缓解了市场供需变化带来的项目获取难、营收波动等压力 [1] - 公司积极布局新质生产力相关领域，在城市更新、AI新基建、智能新兴产业等方面取得多项突破，为业绩持续回暖注入新动力 [1] 经营策略与转型举措 - 面对行业波动，公司2025年主动优化经营策略，聚焦核心业务、严控经营风险、深化提质增效，推动一系列转型举措落地见效 [1] - 公司在摆脱历史商誉减值影响的同时，推动核心业务稳步向好，减亏力度体现出管理层的运营智慧与企业的内生韧性 [1] - 公司发展逻辑已从“被动抗风险”转向“主动谋增长”，大幅减亏是“提质增效”与“新业务突破”双重驱动的结果 [3] 城市更新领域成果 - 公司参与的“苏州市体育中心体育场智慧焕新项目”成为2025年苏超联赛场地之一，更新后的场馆融合全民健身、赛事经济与文化消费功能 [2] - 公司在城市更新领域累计斩获“2025年度亚洲城市更新奖”10项大奖，涵盖老旧小区改造、建筑与空间设计、遗产保护等多个类别 [2] - 具体获奖项目包括苏州市会议中心综合提升、第一丝厂改造、潘祖荫故居三期修缮等，均获银奖，实现了文化遗产活化与商业价值提升的双赢 [2] AI新基建领域突破 - 公司中标的“河南空港智算中心（一中心）三期项目”签约建设部分含税总价达8.6亿元，算力集群运营收益含税总价为10.3亿元 [2] - 该项目将建设国产智算及超算集群，打造领先的智能算力枢纽，并构建“建设-维护-运营”全链条服务模式 [2] - 这是继苏州国科数据中心、长三角数字金融数据中心、太仓大数据产业园等项目之后，公司在AI新基建领域的又一重要成果 [2] 智能新兴产业布局 - 公司作为设计总包的“中新具身智能产业园”成功入选苏州市具身智能机器人特色产业园 [3] - 在苏州未来科幻馆项目中，公司通过“设计-建造-运维”一体化模式，实现从策划、设计到建造、运维的EPC全过程服务，打造项目全周期管理典范 [3] 行业前景与公司展望 - 当前建筑设计行业仍处调整周期，但城市更新、AI新基建等新质生产力相关赛道政策支持明确，需求持续释放 [3] - 公司凭借前期布局形成的项目储备与先发优势，有望逐步兑现，将成为未来盈利转正的核心支撑 [3]

报告行业投资评级 - 建材材料行业投资评级为“标配”，且维持该评级 [2] 报告核心观点 - 部分消费建材产品再次提价，行业盈利持续修复可期 [2] - 建材行业在“反内卷”政策推动下，竞争格局优化，定价权向龙头集中，盈利底部有望修复 [5] - 行业需求正从传统新建领域向存量房翻新、城市更新、二次装修及高增长新兴领域迁移 [4][5] 行情回顾总结 - 截至2026年1月29日，申万建筑材料板块近两周上涨11.54%，跑赢沪深300指数11个百分点，在申万31个行业中排名第3位 [13] - 近一月板块上涨14.32%，年初至今累计上涨14.87% [13] - 二级板块方面，近两周SW玻璃玻纤上涨4.5%，SW水泥上涨1.27%，SW装修建材上涨4.34% [13] - 个股方面，友邦吊顶、科顺股份、亚玛顿、东方雨虹、兔宝宝近两周涨幅居前 [18] 行业重要数据总结 - **水泥**：本周（2026.1.23-1.29）全国水泥市场均价为313元/吨，较上周下滑1元/吨 [23] - **水泥**：2026年一季度全国水泥企业错峰停窑力度加大，全国平均停窑46天，多地停窑超60天 [4] - **水泥**：截至1月22日，全国水泥企业原燃材料平均库存56% [4] - **水泥**：根据调研的274家水泥企业数据显示，全国P.O42.5散装水泥单位成本197元/吨，水泥毛利润17% [4] - **水泥**：2025年水泥产量16.93亿吨，同比下降6.9%，创2010年以来新低 [4] - **平板玻璃**：本周（2025.1.23-1.29）平板玻璃市场略向上运行，但整体供需关系仍表现为僵持状态 [29] - **光伏玻璃**：本周（2026.1.23-1.29）市场平稳运行，2.0mm镀膜光伏玻璃均价10.5元/平方米，3.2mm镀膜光伏玻璃均价为17.5元/平方米，均与上周持平 [32] 行业及公司新闻总结 - 自然资源部、住建部发布通知，进一步支持城市更新行动 [39] - 2025年全国新开工改造城镇老旧小区2.71万个，超额完成年度计划，完成投资1332亿元 [39][40] - 国家能源局数据显示，截至2025年底，全国太阳能发电装机容量12.0亿千瓦，同比增长35.4% [39] - 广东省2026年安排重点项目1850个，总投资约8.6万亿元，年度计划投资1.05万亿元 [39] - 华新建材预计2025年归母净利润为27.0亿元至29.5亿元，同比增加11.6%至21.9% [42] - 三和管桩预计2025年归母净利润5100万元，同比增长101.95% [39] 细分行业观点总结 - **水泥**：行业一季度整体盈利韧性显现，2026年“十五五”开局之年，预计重大基建项目加速落地、城市更新持续推进将支撑需求 [4][41] - **水泥**：行业盈利修复依赖于供给端政策执行力与基建投资落地节奏，若错峰生产与产能置换持续落实，叠加“双碳”政策推动，行业有望实现“量稳价升”的温和复苏 [4][41] - **平板玻璃**：政策严格管控新增产能，推动产业绿色化、高端化转型，在持续亏损与政策引导下，预计产能出清提速，盈利底部逐步夯实 [4][42] - **光伏玻璃**：出口退税取消政策短期提振出货，2025年光伏玻璃出口同比增长28.4%，但未有效传导至国内价格 [4][43] - **光伏玻璃**：国内新能源基地建设、源网荷储一体化推进等，将成为中长期需求的重要支撑，预计2026年行业将延续“低盈利、高分化”格局 [4][43] - **玻纤**：行业正处于“反内卷”政策驱动下的结构性修复期，粗纱价格逐步回升，供需格局持续优化 [4][43] - **玻纤**：高端产品需求紧俏，电子布领域受益于AI服务器、5G通信及高频高速覆铜板升级，同时在航空航天、新能源汽车轻量化、低空经济等领域加速渗透 [4][43] - **消费建材**：近期科顺股份、三棵树等头部企业再次发布涨价函，主要由于原材料成本持续上涨，标志着行业“稳价复价”趋势的延续 [5][44] - **消费建材**：需求端来看，传统新建需求持续弱化，但存量房翻新、城市更新与二次装修将成为核心增长引擎 [5][44] 建议关注标的及理由总结 - **上峰水泥 (000672)**：核心盈利指标常年位居行业前列，新经济股权投资进入收获期，“新质材料”业务布局打开长期成长空间 [45] - **塔牌集团 (002233)**：具备粤东地区资源禀赋及区位优势，在逆市中保持盈利且销售利润率大幅高于行业平均，现金流良好，股息率具备吸引力 [45] - **华新建材 (600801)**：表现出较强的业绩韧性及较高的盈利能力，积极布局海外，成长空间广阔，维持稳定及较高的分红比例 [45] - **中国巨石 (600176)**：全球最大的玻璃纤维专业制造企业之一，市占率约24%，具备较强的技术实力和全球竞争力，受益于行业结构性复苏 [45][47] - **北新建材 (000786)**：石膏板国内市场占有率超过60%，定价话语权较高，整体盈利能力强，全球化布局及新业务带来持续成长空间 [47] - **兔宝宝 (002043)**：国内板材龙头，品牌度和产品渠道优势明显，小B端渠道将带来市场占有率进一步提升 [47] - **三棵树 (603737)**：中国涂料第一品牌，构建了坚固的护城河，持续优化渠道结构，发力零售市场，具备较大的成长空间 [47]

2025年工作回顾总结 - 房地产市场总体保持平稳 [1] - 持续增强建筑业发展动能 [1] - 现代化城市体系更趋完善，高品质生活空间更有温度，高质量行业发展更加全面 [1] 2026年总体工作方向 - 坚持稳中求进工作总基调，更好统筹惠民生和稳增长，更好统筹防风险和促转型 [2] - 以推进城市更新为重要抓手，大力推动城乡动能转换、品质提升、绿色转型、文脉赓续、治理增效 [2] - 着力稳定房地产市场，加快建筑业提质升级 [2] 2026年重点工作部署 - 全力推动房地产市场止跌回稳，着力促进建筑业高质量发展 [3] - 加强科学规划引领，推进重点城市更新任务实施，保护传承历史文化 [3] - 编好“十五五”发展规划，增强城市承载能力和公共服务能力，加强城市水环境治理 [3] - 持续加强住房保障，提升物业服务水平，推进“公园城市”建设，持续优化营商环境 [3] - 加强应急能力建设，推进生命线工程、既有建筑安全、建筑施工安全、城镇燃气安全监管及防震减灾能力 [3]

我国城市更新工作取得明显成效 加装电梯1.4万部,改善了居住条件 惠及470多万居民 全国新开工改造城镇老旧小区 2025年 ) 2.71万个 499万户 共完成投资1332亿元 据了解,2025年 2025年全国新开工改造 城镇老旧小区2.71万个 打造"口袋公园"4700多 记者1月28日从住房城乡建设部了解到 记者1月28日从住房城乡建设部了解到，2025年，全国新开工改造城镇老旧小区2.71万个、499万 户，共完成投资1332亿元。 新华社发 宋博 制图 ...

项目背景与入选 - 四美塘铁路遗址文化公园入选自然资源部低效用地再开发试点第三批典型案例，成为向全国推广的示范样本 [2] 历史沿袭与改造理念 - 项目原址为粤汉铁路终点站徐家棚车站及后续的中铁重工武北厂区、武昌机务段，拥有百年铁路工业历史 [3] - 2020年启动一期更新改造，占地160亩，对21栋老厂房中的6栋三级工业遗产进行保护性修缮，最大限度保留铁路原有肌理与历史风貌特征 [4] - 设计团队通过搜集历史资料，对老铁轨、龙门吊、红砖厂房等核心遗存进行保护性修缮，原汁原味保留工业记忆 [3][4] 空间更新与功能活化 - 2023年一期开放，老铁轨被改造为铁路文化步道，蒸汽机车、内燃机车、客车车厢等铁路元素散布园中，串联起四美塘公园与武昌江滩 [4] - 老厂房在保留原有钢结构与窗户形制的基础上引入新业态，例如将绿皮车厢改造为“武昌北1917”咖啡厅 [4][5] - 项目通过城市更新政策统一收储多方权属土地，引入多元业态，如人民网“梦幻灵境”AI展演空间入驻2号厂房 [5] 文化定位与活动运营 - 项目定位为以铁路文化IP为特色的城市活力公园，致力于打造成武汉前沿的新青年聚场 [6] - 开放后举办了第七届武汉设计双年展、长江文化艺术季“锦绣长江”非遗展示、“支点·元力”武汉动漫季等多场文化活动，成为展示武汉城市形象的新窗口 [5] - 计划进一步引入Livehouse音乐现场、电竞空间、潮流零售、数字艺术等年轻业态 [6] 社会反响与价值 - 项目成功唤起了老铁路人的记忆，并吸引了大量年轻人了解铁路历史与拍照打卡，实现了代际连接 [4][5] - 工业遗产的活化被视作不仅是物理空间的更新，更是城市精神的延续 [5]

项目概况与核心理念 - 项目为虹口区欧阳路街道255、254片区更新，面积约16.5公顷，拥有百年历史，更新后旨在保留原有肌理与烟火气的同时焕发温暖、文艺的新生机 [1] - 更新策略采用“针灸”式织补，精准找到堵点痛点进行系统性修复与功能性植入，核心理念是“织补、共生、日常” [2] - 城市更新的目标是让过去与未来在同一空间握手言和，而非“吐故纳新”的决绝对立，体现在“恋旧”与“纳新”的平衡 [4] 具体更新举措与硬件改善 - 系统性解决基础设施老化问题，包括整体更新12条老旧巷弄，解决屋顶渗漏、污水管堵塞 [2] - 优化公共空间，通过优化转角半径在祥德路欧阳路路口新增200平方米人行空间，并盘活闲置角落新建街角广场与邻里共享花园 [2][3] - 融入海绵城市理念，让家门口的花园兼具雨水净化功能 [2] - 聚焦“一老一小一弱一新”保民生，改造原维真幼儿园旧址为功能复合的社区会客厅，更新山阴路277号养老院打造适老化日间照料中心 [3] - 保留并升级修车、配钥匙等“小而美”的便民服务网点 [3] - 妥善保护片区内的6处优秀历史建筑，保留数十条巷弄管道、地砖的原有韵味 [4] - 通过居民参与解决具体民生问题，例如根据居民手绘稿优化设计出兼顾牢固、实用、美观与安全的公共晾衣架方案 [4][5] 商业业态与文化激活 - 引入社会资本打造主力店“祥德市集”，吸引如苏州三虾面馆等上海首店品牌，计划于4月开张 [4] - 保留“胖阿姨锅贴”“祥德邻里烧腊”等原生美食，并对43家“小个专”商户进行业态引导调适 [4] - 通过策划为期三个月的“甜蜜生活季”系列活动，将“甜蜜”从舌尖滋味升华为社区幸福感，以“都市烟火气、社区新文艺”为愿景唤醒社区活力 [6] - 植入特色墙绘、光影艺术、“祥德猫”IP、趣味手摇装置等公共艺术，让街角巷尾变身开放的艺术展厅 [6] - 将鲁迅纪念馆对面一处废弃老房子改造为名为“野草”的公共活力空间，寓意孕育生长的力量 [6] 项目实施与社区参与 - 项目经“城市体检”后，被确定为上海首批由中央财政资金支持的老旧片区更新项目 [2] - 前期通过“一号听”“网格走访”收集83条居民建议，并召开74场更新议事会 [4] - 成立由街道、设计方、居民、商户代表组成的工作专班与临时党支部，推动了一场关于信任的“双向奔赴” [4] - 截至目前，片区内的76个更新节点已基本完成 [6]

行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级（如买入、持有、卖出等）[1] 报告核心观点 - 同一天内国家发改委、财政部、自然资源部及住建部三场新闻发布会释放一系列利好消息，其中多项政策与房地产密切相关，预计将为楼市释放利好[3] - 宏观政策发力点在于做强国内大循环和全方位扩大内需，研究制定城乡居民增收计划，为稳定房地产市场奠定基础[4][5] - 2026年财政政策基调“十分积极”，将“总量增加、结构更优、效益更好、动能更强”，更多财政资金介入是稳定房地产市场的关键[6][7][8] - 城市更新政策进一步完善，通过优化过渡期支持、推进存量资源临时利用等措施，旨在打通政策堵点、稳定市场预期，提高城市更新效能[10][12] - 整体政策组合旨在通过稳定居民收入、加大财政支持、完善城市更新来提振房地产市场预期和活跃度[13] 根据相关目录分别总结 1. 全方位扩大国内需求与稳定居民收入 - 国家发改委明确2026年宏观政策发力点在于做强国内大循环，全方位扩大国内需求[4] - 重点将研究制定“稳岗扩容提质行动”和“城乡居民增收计划”，以稳定居民收入或收入预期，为购房需求释放奠定重要基础[4][5] - 根据中指调查数据，当前影响购房者置业的因素中，居民收入不稳定排在首位[5] - 政策将清理消费领域不合理限制，综合整治“内卷式”竞争，预计在房地产领域将落地具体举措，如清理住房消费不合理限制，引导企业注重长期价值创造[4][5] 2. 2026年积极财政政策与房地产支持 - 财政部明确2026年实施更加积极的财政政策，基调“十分积极”，确保总体支出力度“只增不减”[6][8] - 政策核心是“总量增加、结构更优、效益更好、动能更强”[6][7] - 结构上，将把更多财政资金用于提振消费、“投资于人”、民生保障等方面，多渠道增加居民收入[7][8] - 对于房地产，更多财政资金介入是稳定市场预期、提升交易活跃度的关键，预计未来在降低购房成本方面仍有发力空间，如优化利息抵扣个税、支持购房贴息、加大租金和购房补贴等[8] - 将深化地方政府专项债券项目“自审自发”试点，提升发行效率，2025年全国用于收购存量闲置土地的专项债总金额超3000亿元，其中“自审自发”试点地区（如广东）前三季度发行约1900亿元[9] 3. 城市更新政策完善与支持措施 - 自然资源部与住建部发布《关于进一步支持城市更新行动若干措施的通知》，从六个方面提出具体措施[10] - 优化过渡期支持政策：利用存量资源发展国家支持产业的，可享受不超过5年的过渡期，期满后可采取租赁或协议出让方式办理用地手续，新增租赁方式有利于减轻一次性投入成本[10][12] - 推进存量土地和空间的临时利用，例如杭州明确临时改变房屋用途首次申请期限最长不超过五年[12] - 通过“预告登记”等方式创新不动产登记服务，保障权利延续性，稳定各方预期[12] - 2025年以来城市更新配套政策持续完善，预计2026年将有更多金融、用地政策实质性落地，以提高效能，发挥其稳投资、促消费的作用[12]

中央层面政策 - 换房退个税政策延期至2027年底，以支持改善性住房需求[4] - 央行下调各类再贷款利率0.25个百分点，一年期利率降至1.25%[5][17] - 商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%[5][17] - 金融监管总局推动房地产融资协调机制常态化运行，该机制“白名单”项目贷款审批金额已超7万亿元[7] - 住建部在《求是》刊文，将高质量城市更新列为2026年工作首位[6] 地方层面政策 - 北京发布城市更新配套政策，允许兼容功能的地上建筑规模不超过地上总建筑的15%[9] - 上海支持商务楼宇更新，允许存量楼宇兼容租赁住房、酒店等功能[9][20] - 成都计划为A-F类人才提供保障性租赁住房租金补贴，补贴比例为租金总额的50%-100%，面积上限50平方米[10] - 湖南、河南推动利用专项债收购存量商品房用作保障性住房等工作[11]

行业宏观趋势 - 中国常住人口城镇化率已从改革开放初期的不到20%提升至2025年的67.89%，并预计在2035年达到75%左右，标志着城市发展从增量扩张转向内涵提质的新阶段[1] - 城市发展模式发生根本转变，从依赖新增用地和资本投入转向依靠数据、技术等新型要素投入，目标是建立可持续的城市更新模式以实现更高质量、高效、公平、安全和可持续的发展[1] - 行业工作重心发生转变，强调以人为本、集约高效、特色发展、注重治理投入和统筹协调，城市更新成为连接民生与城市发展的重要抓手[2] 市场需求与核心问题 - 城市更新需精准解决四个“2亿”人群的突出问题：2亿多儿童对安全健康环境的新需求、2亿多老年人住房适老化设施不足、2亿多新市民和青年人中约70%面临租房困难、2亿多居民生活在存在建筑老化和设施不健全问题的城镇老旧小区[2] - 传统“经验式”、“项目式”更新模式存在行为碎片化、短期化弊端，无法应对城市问题的隐蔽性、累积性与系统性特征[3] - 传统“重建设、轻运营”模式导致供需错配、资产流失和活力下降，需转向运营前置的新模式[4] 发展模式与策略创新 - 必须建立“先体检、后更新，无体检、不更新”的一体化推进机制，从住房安全、社区服务等多维度查找问题，并对城市功能结构、运行机制等进行系统评估以发现短板[3] - 空间设计需从宏大叙事转向微观治理和场景营造，通过精细化干预与系统性织补，挖掘存量空间的多元价值，推动空间从“可用”走向“好用”[3] - 需将运营前置并贯穿项目全过程，在策划阶段即明确运营主体、盈利模式等，构建多元主体参与的“共建共治共享”运营共同体[4] - 空间功能需向复合化与多元化转型，针对老龄群体嵌入适老化服务，针对青年群体提供安居、创新、文化消费等多元场景[4] 制度与治理改革 - 需深化城市建设、运营、治理体制改革，推动相关领域制度创新以适应新发展阶段的要求[1] - 需强化运营过程中的制度保障与政策激励，建立适应存量提质增效阶段的产权制度、使用制度与管理制度，以破解产权碎片化、使用短期化等制度瓶颈[4]

南京2026年城市更新计划概览 - 南京市发布《2026年城市更新实施计划项目表》，计划实施项目共计338个 [1] - 计划包含续建项目166个和新建项目172个 [1] - 计划旨在系统推进城市功能完善、人居环境改善与历史文化传承 [1] 八大类更新任务具体项目 - **既有建筑改造利用类**：推进节能改造与存量房功能转换，涉及新华大厦等53个项目 [2] - **城镇老旧居住区域改造类**：涵盖石榴新村等24个片区的综合性改造，旨在提升居住环境与服务功能 [2] - **完整社区建设类**：包括玄武区社区卫生服务中心等12个项目，助力社区服务功能全面提升 [2] - **老旧街区（厂区）更新改造类**：涉及南京玻璃纤维研究设计院等56个项目，通过业态升级与工业遗产活化打造活力空间 [2] - **城市功能品质提升类**：共18个项目，着力补齐公共服务短板，推进无障碍环境建设与全民健身设施覆盖 [2] - **城市基础设施建设改造类**：共128项，涵盖中山南路改造、城市生命线安全工程一期等项目 [2] - **城市生态空间提质类**：计划通过大树根路口袋公园等23个项目，构建连续完整的生态基础设施体系 [2] - **历史文化保护传承类**：涉及梅园地块等24个项目，将强化风貌管控并探索文化遗产合理利用新路径 [2]