报告公司投资评级 - 维持买入评级 [2][3] 报告的核心观点 - 公司6月7日公告140万吨电解铝绿色低碳能效提升方案，建设期暂定10个月，完成后产量将提升至140万吨/年左右 [6] - 项目落地方案及进度超预期，民营电解铝龙头展现经营高效率 [6] - 深度受益能源成本下行，低碳改造进一步降本增效 [6] - 剩余指标投产提升持续盈利能力，经营现金流充沛保障稳健分红 [6] 公司主要财务信息 盈利预测 - 预测2025 - 26年每股收益为1.17、1.37元（原预测1.13、1.32元），新增2027年每股收益预测为1.58元 [2] 财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|28,975|28,089|35,501|40,269|42,569| |同比增长(%)|-12.2%|-3.1%|26.4%|13.4%|5.7%| |营业利润(百万元)|2,642|5,219|6,096|7,167|8,250| |同比增长(%)|-21.5%|97.6%|16.8%|17.6%|15.1%| |归属母公司净利润(百万元)|2,205|4,455|5,426|6,380|7,343| |同比增长(%)|-16.8%|102.0%|21.8%|17.6%|15.1%| |每股收益（元）|0.47|0.96|1.17|1.37|1.58| |毛利率(%)|14.1%|23.3%|21.5%|22.0%|23.6%| |净利率(%)|7.6%|15.9%|15.3%|15.8%|17.2%| |净资产收益率(%)|9.4%|17.5%|18.6%|18.9%|19.0%| |市盈率|17.0|8.4|6.9|5.9|5.1| |市净率|1.6|1.4|1.2|1.0|0.9| [2] 可比公司估值（PE） |公司|代码|最新价格（元）|每股收益（元）|PE| |----|----|----|----|----| | | |2025/6/9|2025E|2026E|2027E|2025E|2026E|2027E| |中国铝业|601600|6.82|0.79|0.90|0.99|8.54|7.51|6.76| |云铝股份|000807|14.88|1.90|2.23|2.43|7.76|6.60|6.05| |神火股份|000933|16.70|2.44|2.88|3.18|6.78|5.73|5.19| |南山铝业|600219|3.74|0.43|0.45|0.48|8.69|8.34|7.80| |中孚实业|600595|3.80|0.49|0.68|0.87|7.46|5.40|4.27| |调整后平均| | | | | |8.06|6.69|6.08| [7] 股价表现 | |1周|1月|3月|12月| |----|----|----|----|----| |绝对表现%|4.54|11.49|-14.12|3.24| |相对表现%|3.37|10.47|-12.63|-5.47| |沪深300%|1.17|1.02|-1.49|8.71| [4]

绿色发展政策与规划 - 盐城作为全国首批碳达峰试点城市和全省首个绿色低碳发展示范区，明确提出建设灯塔工厂、绿色工厂、绿色工业园区和零碳工厂、零碳园区的目标 [1] - 零碳园区通过清洁能源替代、资源循环利用等方式实现二氧化碳排放"近零"，对提升制造业国际竞争力和突破绿色贸易壁垒具有重要意义 [2] - 射阳港、大丰港、滨海港三大零碳产业园分别聚焦"绿电+新型电力系统"、"绿电+氢能"、"绿电+冷能"差异化发展路径 [2] 新能源产业规模与布局 - 盐城新能源发电装机容量达1675万千瓦，其中海上风电装机容量占全球1/10、全国1/5 [2] - 风电装备规上企业47家，形成全国最大海上风电产业集群，整机、叶片产能分别占全国40%和20% [4] - 光伏综合产能位居全国城市首位，获评国家先进制造业集群 [4] 绿电基础设施建设 - 国信、三峡2个165万千瓦海上风电项目已开工建设 [2] - 推进"绿电进园区"工程，布局绿电专变、专线，凯金、阿特斯等3家企业入选全省首批绿电直连试点 [2] - 三大零碳产业园已全部实现可溯源绿电接入 [3] 新兴产业链拓展 - 滨海港零碳产业园以LNG冷能交换中心为枢纽，探索"绿电+冷能"产业链延伸至冻干果蔬、冷链物流等领域 [4] - 大丰港零碳产业园打造"绿电+绿氢+绿醇"综合能源基地，引进吉电绿氢制储运加用一体化项目和岚泽绿色甲醇航煤项目 [4] - 国信大丰85万千瓦海上风电项目融合"海上风电+海洋牧场+海水制氢"，成为海洋资源综合开发典范 [5] 技术创新与标准建设 - 成功研发全国首套可回收风电叶片 [6] - 发布沿海地区首个零碳产业园区建设地方标准，光伏产品碳足迹标识认证入选国家级试点 [6] - 华能研究院海上风电场直流集电技术获批国家重点研发计划，吉电绿氢项目入选国家绿色低碳先进技术示范 [6] 产业集群发展态势 - 绿色环保产业集聚规上企业近400家 [5] - 累计创建国家级绿色工厂17家、省级绿色工厂59家 [5] - 绿色低碳科创园汇集七大科创中心，签约高水平科创项目50多个 [6]

长三角—长江经济带科技创新合作 - 长江经济带11省市科技部门签署《长三角—长江经济带联动科技创新引领新质生产力发展合作框架协议》，协同推进跨区域科技产业创新 [1] - 协议以"科创+产业"为引领，聚焦人工智能、生物医药、量子科技、战略新材料、绿色低碳等领域的关键核心技术联合攻关 [2] - 合作内容包括重大创新平台共建、科技成果跨区域转化、生态环境保护协同创新 [2] 长三角科技创新共同体建设 - 长三角地区已建立关键核心技术联合攻关机制和基础研究合作框架 [1] - 三省一市共同推进建设两批24家长三角创新联合体，跨区域协同创新氛围增强 [1] - 2024年江苏实施19项长三角联合攻关和基础研究联合基金项目 [1] 江苏省科技创新举措 - 江苏牵头组建长三角种业创新实验室联盟 [1] - 联合长江经济带沿线高校院所共建17家全国重点实验室 [1] - 组织12家科技服务机构发起"协同推进长江经济带科技创新服务倡议" [1] 区域协同发展战略 - 江苏省强调在长三角一体化和长江经济带发展中主动作为、协同联动 [1] - 目标包括共筑创新发展高地、共创全球领先平台、共建开放创新生态 [1] - 推动科研力量优化配置和资源共享融通，转化科教人才优势为创新发展优势 [2]

零碳村镇试点项目 - 农业农村部发布全球环境基金"中国零碳村镇促进项目"首批试点名单，全国29个村镇纳入首批试点，旨在打造区域代表性零碳村镇样板 [1] 渔光互补项目 - 任集村利用4500亩沉陷水域建设渔光互补漂浮式光伏电站，租赁2509亩水面给淮北鑫能光伏电力有限公司 [2] - 60兆瓦光伏项目年发电量可满足3万户家庭全年用电需求，每年为村集体带来120万元租金收入 [3] - 光伏板下水域用于水产养殖，年收益6万元作为租金增值部分分配给村民 [3] - 国网濉溪县供电公司通过源网荷储协同实现绿色能源高效利用，新建4170万元35千伏变电站提升新能源消纳能力 [3] 生物质能源利用 - 任集村每年收集3万吨农作物秸秆（折合1.5万吨标准煤）供应上海电气（濉溪）生物质发电有限公司 [4] - 该生物质发电企业年消耗秸秆30多万吨，2023年发电量达2.2亿千瓦时 [4] - 秸秆与鹅粪混合堆肥发酵形成绿色循环产业链，支持老鹅养殖产业发展 [5] 分布式光伏推广 - 800多户村民安装屋面光伏，与正泰、阳光电源等企业合作户用分布式光伏项目 [6] - 村民可获得20年稳定屋面租金，同时使用部分绿色电能，每月节省电费100多元 [6] - 国网濉溪县供电公司实现就近发电、并网、转换和消纳的能源互动模式 [6] 零碳生活实践 - 南坪镇绿色能源使用率达50%以上，推广"光伏+电动车"模式 [7] - 按每50户1个公共充电桩标准布局快慢充桩，计划实现生活低碳化、产业高效化 [7] - 村民日常使用太阳能路灯、热水器、杀虫灯等低碳设施，形成资源高效利用场景 [7] 经济效益 - 任集村集体经济收入从2018年3.4万元增长至2024年325万元，增幅近百倍 [5] - 可再生能源年产量达能源消费量的8.5倍，获省级美丽乡村示范村等称号 [5]

2025上海国际碳博会概况 - 展会围绕能源转型关键技术、低碳交通技术成果、循环经济资源高效利用模式、节能增效创新应用方案、绿色金融和认证服务、绿色消费转型与可持续发展六大核心板块展开 [1] - 低碳技术和产品数量达1200多个，较去年增加50%，吸引15个国家和地区超300家企业参展 [1] - 参展企业包括国家电网、上汽集团、巴斯夫、中国银行等行业龙头，覆盖能源、交通、化工、金融等多领域 [1] 国家电网展区亮点 - 展示五大主题，包括新型电力系统构建、新质生产力发展及绿色低碳转型 [4] - "全网电力平衡精益管理系统"实现年分析、月统筹、周滚动等全周期管理，支撑33家省网公司电力调度，单日最大支援电力达1400万千瓦，消除最大缺口960万千瓦 [8] - 通过跨省区支援互济输送电量376亿千瓦时，消纳可再生能源电量149亿千瓦时，相当于减排1490万吨二氧化碳 [8] 巴斯夫绿色技术成果 - 展示新能源、新原料、新技术三大板块，力谋星®脲酶抑制剂可使尿素氨挥发损失减少70%，每吨添加该抑制剂的尿素氮肥减少0.65吨二氧化碳当量排放 [11] - 中国13家生产基地（含湛江基地）100%使用绿电，2024年减少温室气体排放37.5万吨二氧化碳当量 [13] 上海平高环保充气柜创新 - 推出24千伏环保充气柜，采用氮气绝缘技术，适用于城市及高海拔、高盐雾等恶劣环境，绝缘可靠性高于传统空气开关柜和六氟化硫开关柜 [13] - 国内环保型气体绝缘开关柜占比不足10%，远低于发达国家80%水平，该产品因节省钢材和占地面积，全寿命周期综合成本低于传统开关柜 [18] - 产品已出口西班牙，成为国内首个获欧洲中压开关柜准入资质的装备，欧洲市场对其价格承受力较强 [18]

智慧楼宇行业发展趋势 - 智慧楼宇在城市化与数字技术推动下成为城市数字化转型关键载体，通过物联网、大数据和人工智能实现智能化升级[1] - 中国智慧楼宇市场规模预计2025年突破1.6万亿元，2030年达3万亿元，年复合增长率约14%[5] - 行业发展趋势为绿色低碳与数字智慧结合，建筑节能改造成为城市更新重要方向[5][6] 鼎好DH3改造案例 - 鼎好DH3由电子产品卖场改造为现代化低碳智慧楼宇，A座2022年4月投入使用，B座2025年初竣工[2] - 改造后定位为科技商务综合体，聚焦人工智能、机器人等科技企业，A座入驻率超90%[2][3] - 项目采用绿色低碳设计，硬件与软性服务同步升级，匹配中关村核心区产业定位[3] 美的楼宇科技的技术应用 - 美的楼宇科技为鼎好DH3提供一站式绿色低碳解决方案，包括磁悬浮离心机组和高效节能控制系统[4] - 技术应用使项目年节约电量100万度，减少碳排放800吨，调试周期降低70%，人力成本减少80%[5] - 美的采用自主研发技术如磁悬浮、航天气动等，全系列设备达一级能效[4] 智慧楼宇技术特点 - 智慧楼宇通过智能控温、启停、寻优等技术实现系统全自动优化运行，减少人为误差[4] - 虚拟运维平台等数字化工具显著提升运维效率，形成"硬件+软件"全方位升级模式[5] - 技术深度融合构建"建筑神经网络"，优化城市资源配置[1]

绿色低碳技术应用 - 塑料垃圾再生家具采用无螺丝设计并可随意组合，体现绿色设计理念 [1] - 洗发露泵头设计创新显著降低碳排放，欧莱雅通过"全塑泵"实现包装整体可回收，经过300多次测试后已应用于洗护产品线 [8][12] - 欧莱雅推出替换芯体系，面霜替换装使整体重量减轻38%，推动消费端生态循环 [8] 纺织与汽车材料创新 - 东方国际集团展示从再生纤维到成衣的全链条绿色智造方案，包括废棉再生声学零部件和麻纤维汽车侧饰板 [5] - 麻纤维材料替代玻璃棉可减排4.2吨二氧化碳/吨，兼具碳固定与实用功能 [5] - 零碳莫代尔纤维制成的居家服可生物降解，兼具舒适性与环保性 [7] 民营企业低碳实践 - 20家专精特新企业入驻民营经济专区，上海锦珂塑胶科技推出空调节能器，利用冷凝水降温技术降低50%-80%能耗 [7] - 苏宁易购展示一级能效家电，叠加国家与商家补贴后最高优惠达50%，覆盖扫地机器人、空气净化器等新品 [13] 可持续消费体系构建 - 欧莱雅联合京东推出"美妆环境友好产品"标识，2025年试点青绿积分兑换机制激励可持续消费行为 [13] - "两新·焕新"展区集中展示汽车、充电桩及节能家电，形成从生产到消费的低碳闭环 [13]

区域协同创新进展 - 长三角三省一市与贵州、四川、江西、湖北、湖南、重庆、云南等省市科技部门达成联动创新共识，将签署《长三角—长江经济带联动科技创新引领新质生产力发展合作框架协议》[1] - 长三角地区已建立科技创新共同体关键核心技术联合攻关机制，签署《关于加强基础研究合作的框架协议》，共同推进建设两批24家长三角创新联合体[1] - 江苏省去年实施长三角联合攻关和基础研究联合基金项目19项，牵头组建长三角种业创新实验室联盟[1] 跨区域合作成果 - 江苏联合长江经济带沿线高校院所共建17家全国重点实验室，组织12家科技服务机构发起"协同推进长江经济带科技创新服务倡议"[1] - 江苏去年向长江经济带沿线省市输出技术合同2.4万项，成交额923亿元，同比分别增长33%和49%[1] - 江苏推动环太湖科创圈、长江口产业创新绿色发展协同区融入上海科创圈，南京科创圈带动跨省毗邻城市创新能级提升[2] 未来重点发展方向 - 11省市将以"科创+产业"为引领，围绕人工智能、集成电路、生物医药、量子科技、战略新材料、绿色低碳等领域开展合作[2] - 重点推进关键核心技术联合攻关、重大创新平台共建、科技成果跨区域转化、生态环境保护协同创新[2] - 目标实现科研力量优化配置和资源共享融通，推动科教人才优势转化为创新发展优势[2]

行业标准发布 - 上海金司南金融研究院发布《绿色低碳文旅活动评价技术指南》团体标准 这是国内首个面向文旅行业绿色低碳转型的标准文件 [1] - 《指南》系统构建了覆盖碳排放 环境效益等多维度的评价体系 旨在为文旅活动提供科学 规范的低碳发展指引 [1] - 《指南》的实施将推动绿色低碳理念贯穿文旅活动全过程 促进产业绿色转型 [2] 标准内容解读 - 《指南》重点介绍了低碳文旅活动评价的指标体系构建方法 涵盖碳排放 环境效益等多维度内容 突出科学性 完整性与可操作性 [2] - 标准为文旅行业提供了一套系统 可操作的低碳发展规范 为文旅活动碳排放管理与绿色实践提供了制度保障 [1] 行业意义 - 文旅行业作为连接消费与生态的重要领域 其绿色低碳转型对于落实国家"双碳"战略 推动可持续发展具有重要意义 [1] - 文旅行业的绿色低碳转型不仅是实现"双碳"目标的内在要求 更是推动高质量发展的关键路径 [2] - 《指南》的发布为行业提供了科学 系统的评价标准 具有较强的创新性和实践意义 [2] 政府支持 - 上海市虹口区发展和改革委员会副主任沈素子指出 《指南》的发布将为文旅行业绿色低碳转型提供有力支撑 在规范行业行为 提升管理水平等方面具有重要意义 [1] - 虹口区近年来在绿色建筑推广 节能技术应用 环境质量提升等方面持续取得积极成效 [1]

新华财经北京6月6日电（王媛媛） 6月5日，国内首个面向文旅行业低碳转型的标准文件：《绿色低碳 文旅活动评价技术指南》（T/ACEF 202-2025）（以下简称《指南》）正式发布。 上海金司南金融研究院围绕该《指南》进行了系统解读，指出其构建了覆盖碳排放核算与综合评价的技 术体系，旨在推动文旅行业加快绿色低碳转型，助力实现"双碳"目标，填补了文旅活动领域相关方法规 范的空白。 《指南》由上海金司南金融研究院牵头发起，福建省旅游发展集团有限公司、南平碳计量中心、南平市 文化和旅游局、福建武夷旅游集团有限公司、福建空天碳科技集团有限公司、武夷山市政府、福建武夷 山旅游发展股份有限公司、湄公河旅游股份有限公司、南平市建阳区金司南绿色科技研究院有限公司、 福建福旅联信基金管理有限公司、昆明市文旅集团有限责任公司等单位参与编制。 在企业层面，文旅企业应深化绿色发展理念融入，优化资源配置，加大绿色技术投入，提升能源效率， 强化与政府、科研机构和社会组织的协作，推动绿色文旅实践深入开展。 对文旅行业绿色低碳转型具有重要意义 在综合评价方面，《指南》构建了由"减碳目标、减碳行为评价、绿色行为倡导"三个一级指标组成的多 层级 ...