央视网消息：每天8点，央视网为您梳理24小时内发生在咱们身边的大小事儿。 ·山西大同发现一处重要北魏遗址。 ·我国科学家成功研制脑机接口柔性微电极植入机器人CyberSense。 ·中国网络空间安全协会发布调查报告，公布美情报机构利用网络攻击中国大型商用密码产品提供商事件详情。 ·庆祝中华全国总工会成立100周年暨全国劳动模范和先进工作者表彰大会28日上午在北京举行，2426人受到表彰。 ·外交部：近期中美两国元首没有通话。 ·央行：将适时降准降息，推出增量政策。 ·第137届广交会境外采购商到会超22万人，创同期历史新高。 ·商务部：4月份以来的出口总体延续平稳增长态势。 ·国家发展改革委：将针对长期摇号家庭和无车家庭等重点群体定向增发购车指标。 ·大湾区首条中欧班列电商快线开通。 ·一大波30℃+即将来袭，南方多地高温或提前到来。 ·我国新核准5个核电项目，在运和核准在建核电装机容量超过1.2亿千瓦。 ·神十九乘组将于4月29日返回地球。 ·财政部农业农村司司长吴奇修接受审查调查。 ·4月30日9至11时，将迎来本年度首个"蛇年蛇月蛇日蛇时"。 ·朝鲜证实出兵俄罗斯协助收复库尔斯克，普京：感谢朝鲜军人。 ...

今日优选 外媒专访：特朗普认为没有任何红线会改变关税政策 美乌最快或于本周签署矿产协议 美财政部上调二季度举债规模预期 巴基斯坦防长：印度的军事进攻迫在眉睫 韩国预计在6月大选前不可能与美国达成贸易协议 一季度中国黄金消费量同比、黄金ETF持仓增长 玉渊谭天：一些增量政策将在6月底前推出 男生普通话版 下载mp3 女声普通话版 下载mp3 粤语版 下载mp3 西南方言版 下载mp3 东北话版 下载mp3 上海话版 下载mp3 国际原油结束两日连涨，美盘跌幅扩大。WTI原油跌破62美元关口，最终收跌2.06%，报61.68美元/桶，创近两周新低；布伦特原油收跌1.97%，报64.61美 元/桶。 美股三大股指涨跌不一，道指收涨0.28%，标普500指数涨0.06%，纳指跌0.1%。特斯拉(TSLA.O)涨0.3%，苹果(AAPL.O)涨0.4%，英伟达(NVDA.O)跌2%。 纳斯达克中国金龙指数收涨0.68%，阿里巴巴(BABA.N)跌1.6%，蔚来汽车(NIO.N)涨近7%。 欧股主要股指全线收涨，德国DAX30指数收涨0.13%；英国富时100指数涨0.02%；欧洲斯托克50指数收涨0.32%。 港股收盘 ...

金十数据整理：昨日今晨重要新闻汇总（4月29日） 国内新闻： 1. 外交部：近期中美两国元首没有通话。中美双方并没有就关税问题进行磋商或谈判。 2. 中证协拟规范证券从业人员投资行为。 9. 俄乌-①普京宣布卫国战争胜利庆典期间停火72小时 ②英媒：美国和乌克兰最快将于本周签署矿产协 议 ③泽连斯基：经过谈判后，与美国的矿产协议变得"更稳固、更公平"。 3. 玉渊谭天：一些增量政策将在6月底前推出。 4. 深圳：一季度地区生产总值8950.49亿元，同比增长5.2%。 5. 一季度我国黄金消费量同比下降5.96%，中国黄金ETF持仓增长23.47吨。 6. 王毅会见俄外长拉夫罗夫，双方就伊朗核、朝鲜半岛核问题等交换了看法。 2. 美航母一架"超级大黄蜂"战机意外坠入红海。 3. 美国4月达拉斯联储商业活动指数大幅低于预期。 4. 巴基斯坦国防部长：印度的军事进攻已迫在眉睫。 5. 美国财长：针对债务上限问题的"X日"将于近期公布。 6. 美财政部上调二季度举债规模预期，至5140亿美元。 国际新闻： 1. 关税-①大西洋月刊专访：特朗普认为没有任何红线会改变关税政策 ②美国财长：首笔贸易协议可能 最早在本周或 ...

宏观预警 - 中美双方未就关税问题进行磋商或谈判，近期两国元首没有通话 [4] - 民营经济促进法草案经过两次审议修改，建议本次常委会会议表决通过 [4] - 央行将适时降准降息，创设新的结构性货币政策工具，围绕稳就业、稳增长等重点领域精准发力 [5] 债券预警 - 泛海控股控股子公司武汉中央商务区股份有限公司因未能清偿债务，收到《执行裁定书》，继续冻结其持有的亚太财产保险51%股权及大连泛海建设100%股权，并查封四宗土地使用权 [7][8] - 福建阳光集团存在股权冻结事项，涉及西藏阳光泓瑞工贸有限公司股权1000万元，执行标的达2.617亿元 [8] - 桑德环境2024年年度报告将延期至2025年6月30日前披露 [8] - 武汉高农集团对外提供重大担保超净资产40%，担保金额分别为27.95亿元和24.18亿元 [8] - 融创中国香港法院将清盘呈请聆讯延期至8月25日 [9] - 广汇汽车服务涉及17.297亿元重大诉讼与17.117亿元债务逾期 [9] 中国股票预警 - 联创光电董事王涛、监事陶祺被留置，所涉事项与公司无关 [11] - 立方数科因定期报告涉嫌信息披露违法违规被证监会立案 [12] - 玉龙股份上交所受理公司股票主动终止上市申请 [12] - 赛特新材董事长自愿放弃领薪，高管人员自愿降薪20% [12][13] - 传音控股一季度净利润4.9亿元，同比下降69.87% [13] - 酒鬼酒一季度净利润3171.33万元，同比下降56.78% [13] - 老凤祥第一季度净利润6.13亿元，同比下降23.55% [13] - 洋河股份第一季度净利润36.37亿元，同比下降39.93% [14] - *ST东方公司股票将于4月30日终止上市 [14] - ST新潮预计无法按期披露2024年年报及2025年一季报 [15] 海外预警 - 西班牙和葡萄牙部分地区发生大规模停电 [17] - 保时捷下调利润率展望至6.5%，销售收入预期下调至370亿欧元 [17] - 德克萨斯制造业指标大幅下滑，企业高管形容局势"混乱""疯狂" [18] - 高盛指出美债遭大幅抛售无明显迹象，料将面临逐步调整 [18] - 机构报告下调英国未来两年经济增长预期至0.8%和0.9% [18] - 美银证券将苹果目标价由250美元下调至240美元 [18] - 索尼集团考虑分拆半导体业务，或最快今年完成 [18] 金融同业预警 - 中证协拟规范证券从业人员投资行为，防范违规买卖股票等行为 [20] - 监管严打"绕标套现"，光大、银河等近10家券商陆续被查出存在违规行为 [20][21] - 民营银行降息"自救"，"重零售"策略存隐忧 [21] - 北京金融法院副院长指出新业态保险产品存在"宽进严出"等现象 [21] 行业预警 - 国家药监局发布《医疗器械网络销售质量管理规范》，将于2025年10月1日起施行 [23] - 各大水泥集团实施裁员，海螺水泥、天山股份等龙头企业减员数量均在1000人以上 [24] - 集邦咨询报告显示上半年面板驱动IC价格跌势趋缓，第一季平均价格季减约1%至3% [25]

政策方向与战略定力 - 国家发展改革委强调将保持战略定力集中精力实现今年经济社会发展目标[1] - 有关部门正研究丰富政策工具出台稳就业稳经济推动高质量发展的若干举措与去年增量政策形成接续[1] - 后续政策将成熟一项出台一项涵盖支持就业稳定外贸促进消费扩大有效投资营造稳定发展环境五方面[1] 消费提振措施 - 消费品以旧换新资金已下达前两批共1600亿元后续还有1400亿元左右[2] - 提振消费专项行动将作为既定政策在二季度落地[1] 投资扩张计划 - 国家层面将使用5万亿元投资资金加快设立国家创业投资引导基金[1] - 工业软件更新升级纳入"两新"政策支持加快消费基础设施和社会领域投资[2] - 制定充电设施"倍增"行动支持300万以上人口城市特别是超大特大城市建设停车位[2] - 力争6月底前下达2025年"两重"建设和中央预算内投资全部项目清单设立新型政策性金融工具解决资本金不足[2] 金融支持实体经济 - 中国人民银行将适时降准降息保持流动性充裕发挥货币政策工具总量和结构双重功能[2] - 创设新结构性货币政策工具围绕稳就业稳增长重点领域精准加力[2] 外贸企业支持政策 - 商务部出台"一揽子"政策帮助外贸企业拓内销加快内外贸一体化[3] - 对受关税影响较大企业加大市场渠道国内消费财政金融服务保障四方面支持[3] - 推动政府增加财政投入金融机构增加信贷保险机构增加内贸险支持减免困难企业租金展位费流量费[3] 外汇储备管理 - 外汇储备以安全流动保值增值为目标投资组合分散化单一市场资产变动影响有限[3]

核心观点 - 华安观点为持券待涨，关注30Y利差压缩机会，市场即将迎来4月经济基本面确认，持券过节或是较优策略，5月财政供给高峰与宽货币对冲，资金利率中枢或下移，可把握30Y - 10Y利差走扩机会拉长久期 [2] - 卖方观点维持乐观，待货币政策落地、基本面验证打开下行空间 [3] - 买方观点同样偏多，分歧集中在降准降息预期是否保持 [3] - 国债期货2506合约升水状态延续，仍有正套机会，30Y相对表现亮眼，在实际政策落地前，TL有望冲击前高 [3][5] 卖方与买方市场 卖方市场情绪指数与利率债 - 本周跟踪加权指数录得0.22，市场观点为中性偏多，较上周保持不变；不加权指数录得0.45，较上周上升0.07 [12] - 13家偏多，16家中性，1家偏空，43%机构持偏多态度，关键词为资金面趋向宽松、降准降息窗口迫近、关税带来的基本面压力或将显现；53%机构持中性态度，关键词为短期内降准降息落空、资金价格回落、待经济数据或货币政策打破均衡；3%机构持偏空态度，关键词为年初开局良好基本面或企稳、部分产品关税豁免显示降关税预期、债市或交易中美缓和 [3][12] 买方市场情绪指数与利率债 - 本周跟踪情绪指数录得0.20，市场观点中性偏多，较上周上升0.02 [13] - 10家偏多，20家中性，2家偏空，31%机构持偏多态度，关键词为降准降息预期依旧保持、央行释放鸽派信号、资金面有所缓和、中美贸易摩擦拉锯；63%机构持中性态度，关键词为市场对刺激政策效果存疑，降准降息预期降温、央行短期投放流动性缓解压力，但银行负债成本仍高，债市维持震荡格局；6%机构持偏空态度，关键词为实际利率处于历史高位，票据贴现量超预期叠加银行配置需求减弱、经济基本面支撑不足，利率下行空间受限 [3][13] 信用债 - 市场热词为理财回表和城投境外融资政策 [18] - 理财回表方面，季末理财规模转降，存在回表压力，低评级信用债或面临流动性压力或抛售风险 [18] - 城投境外融资政策方面，部分区域境外债融资政策收紧，若城投境外融资暂停，存量境外债规模较大、短期偿付压力较大的城投将面临一定压力 [18] 可转债 - 本周机构整体持中性偏多观点，4家偏多，6家中性 [21] - 40%机构持偏多态度，关键词为转债对关税冲击逐渐脱敏，叠加负债端需求旺盛，估值有望持续修复；60%机构持中性态度，关键词为性价比较低情况未改善，转债整体估值不低，年报评级调整尚未落地 [21] 国债期货跟踪 期货交易 - 国债期货价格全面下降，截至4月25日，TS/TF/T/TL合约价格分别录得102.28元、105.94元、108.77元与119.68元，较上周五分别 - 0.15元、 - 0.30元、 - 0.26元、 - 0.02元 [25] - 国债期货持仓量全面下降，截至4月25日，TS/TF/T/TL期货合约持仓量分别录得9.6万手/16.1万手/18.4万手/10.6万手，较上周五分别减少12192手/减少7187手/减少9646手/减少1360手 [25] - 期货成交量方面，TS合约成交量上升，其余期货合约成交量下降，截至4月25日，5MA视角下TS/TF/T/TL期货合约成交量分别录得827亿元/548亿元/722亿元/1237亿元，较上周五分别增加72亿元/减少83亿元/减少15亿元/减少1亿元 [25] - 成交持仓比方面，TF合约成交持仓比下降，其余期货合约成交持仓比上升，截至4月25日，5MA视角下TS/TF/T/TL期货合约成交持仓比分别为0.42/0.34/0.39/1.18，较上周五分别上升0.09/下降0.03/上升0.01/上升0.01 [26] 现券交易 - 30Y国债、利率债、10Y国开债换手率均下降，4月25日，30Y国债换手率录得3.27%，较上周五下降0.83pct，较周一下降0.41pct，周平均换手率为3.55%；利率债换手率录得0.58%，较上周五下降0.21pct，较周一下降0.21pct；10Y国开债换手率录得2.73%，较上周五下降2.36pct，较周一下降3.12pct [34][37] 基差交易 - 从过去一周基差走势来看，TF主力合约基差走阔，其余主力合约基差均收窄，截至4月25日，TS/TF/T/TL主力合约基差（CTD）分别录得 - 0.14元、 - 0.07元、 - 0.11元与 + 0.06元，较上周五分别 + 0.05元/ - 0.00元/ + 0.01元/ - 0.01元 [44][46] - 净基差方面，除TF/T合约净基差走阔外，其余主力合约净基差均收窄，截至4月25日，TS/TF/T/TL主力合约净基差（CTD）分别录得 - 0.06元、 - 0.10元、 - 0.09元与 - 0.17元，较上周五分别 + 0.03元/ - 0.01元/ - 0.00元/ + 0.00元 [46] - IRR方面，除TS合约IRR下降，其余主力合约IRR均上升，截至4月25日，TS/TF/T/TL主力合约IRR（CTD）分别录得2.06%、2.31%、2.26%、2.44%，较上周五分别 - 0.18%/ + 0.08%/ + 0.04%/ + 0.02% [46] - 本周TS主力合约基差为负，IRR周平均值为2.20%，处于较高水平，本周资金面整体处于阶段性宽松，DR007周平均值为1.68%，可关注TS合约正套策略 [47] 跨期与跨品种价差 - 跨期价差方面，主力期货合约价差均走阔，截至4月25日，TS/TF/T/TL合约近月 - 远月价差分别为 - 0.25元/ - 0.29元/ - 0.16元/ - 0.27元，较上周五分别 - 0.07元/ - 0.03元/ - 0.04元/ - 0.18元 [52] - 跨品种价差方面，除TS合约价差不变外，主力期货合约价差均收窄，截至4月25日，2*TS - TF、2*TF - T、4*TS - T、3*T - TL分别录得98.65元、103.15元、300.44元、206.60元，较上周五分别 + 0.00元/ - 0.31元/ - 0.31元/ - 0.68元 [52] - 目前长端利率下行空间有限，若央行采取措施缓解流动性，则中短端有望出现下行机会，短期国债期货存在可观博弈空间，建议继续关注多短空长做陡曲线策略 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价冲高回落，日涨幅 0.61%，量仓扩大，供需格局改善有限，预计钢价继续承压偏弱震荡运行 [4] - 热轧卷板主力期价冲高回落，日涨幅 0.84%，量增仓缩，供需两端变化不大，预计热卷价格仍将承压运行 [4] - 铁矿石主力期价震荡运行，日跌幅 0.49%，量增仓稳，需求表现良好但基本面预期走弱，预计矿价维持低位震荡运行态势 [4] 各部分总结 产业动态 - 央行将根据国内外形势适时降准降息，保持流动性充裕，研究推出增量政策助力稳就业等 [6] - 国家能源局称一季度全国能源供应充足，消费增长，供需宽松，价格稳中有降，能源生产和用电增速有积极信号 [7] - 宝钢股份 2025 年一季度实现利润总额 32.92 亿元，经营业绩保持国内第一 [8] 现货市场 - 展示黑色金属现货报价表，包含螺纹钢、热卷卷板、唐山钢坯、张家港重废等品种价格及变化 [9] 期货市场 - 展示主力合约期货价格，包括螺纹钢、热轧卷板、铁矿石的收盘价、涨跌幅、成交量等信息 [11] 相关图表 - 包含钢材库存（螺纹钢、热轧卷板）、铁矿石库存（港口、钢厂等）、钢厂生产情况（高炉开工率、产能利用率等）相关图表 [13][18][29] 后市研判 - 螺纹钢供需格局改善有限，供应弱稳，需求走弱，预计钢价继续承压偏弱震荡运行 [37] - 热轧卷板供需两端变化不大，产量回升，需求平稳，供需格局未好转，预计热卷价格仍将承压运行 [38] - 铁矿石需求良好但高需求能否维持存疑，供应有所回升，预计矿价维持低位震荡运行态势 [39]

市场表现 - 4月25日沪指跌0.07%，深成指涨0.39%，创业板指涨0.59%[4] - 4月25日上证净流入64.08亿元，深证净流入95.24亿元[5] 政策消息 - 中共中央政治局强调实施积极宏观政策，适时降准降息，支持实体经济[6] - 市场监管总局完善网络交易监管制度，2024专项行动查处涉网案件3.6万件等[7][8] 行业动态 - 中共中央政治局巩固房地产市场稳定，稳定活跃资本市场[10] - 深圳推动人工智能与电子产品融合，建设算力设施[11] - 一季度全国海铁运输商品车同比增长33.62%[12] 基金动态 - 潘功胜表示中国愿加深与国际货币基金组织合作[13][14] - 3月23日至4月23日机构调研3.1万次，环比增幅49%[15] 投资建议 - 短期关注防守型行业反弹及政治局会议提及板块机会，长期围绕国家政策扶持产业投资[2]

报告核心观点 - 4月最后一周关键会议后，宏观调控政策部署明确，但未给收益率下行提供更多增量驱动，增添债券交易担忧，债市处于“策略荒”，应更谨慎 [3][4] - 流动性维持稳定，短端不再调整是较好情况，极致压缩的国债10减1期限利差仍需承受压力，债市需货币层面破局 [4] 分组1：债市观点回顾与会议影响 - 4月以来观点包括微观上债市修复、宏观上有机会、国内政策在中央经济会议框架内，“广义财政+降准”组合概率高 [10] - 关键会议后，宏观调控政策部署明确，但未给收益率下行提供增量驱动，增添债券交易担忧 [3][10] - 政治局会议以国内政策确定性对冲外部不确定性，部署在中央经济工作会议框架内，有增量要点，未提财政政策总量扩容 [10] 分组2：政治局会议内容 - 经济形势向好但基础需稳固，外部冲击影响加大，要强化底线思维做好经济工作 [12] - 政策基调坚持稳中求进，统筹国内经济和国际经贸斗争，以高质量发展确定性应对外部不确定性 [12] - 宏观政策加紧实施积极有为政策，用足财政和货币政策，加快政府债券发行使用，适时降准降息，创设新工具 [12] - 扩大内需提高中低收入群体收入，发展服务消费，清理限制措施，设立再贷款，推进“两新”“两重” [13] - 企业产业帮扶困难企业，加强融资支持，推动内外贸一体化，培育新质生产力，推进产业升级 [13] - 改革开放用深化改革办法解决问题，建设全国统一大市场，加大服务业开放，支持企业“走出去” [13] 分组3：与中央经济工作会议对比 - 经济形势更重视外部冲击影响 [14] - 政策基调以“斗争”定调关税战，以“确定性”应对“不确定性” [14] - 宏观政策财政重点在加快政府债券发行使用，新增结构性货币和政策性金融工具 [14] - 扩大内需提及再贷款工具设立，政策重点仍在“两新两重” [14] - 企业产业提及债券“科技板”，产业升级方向延续 [14] - 防风险提及企业账款问题，房地产新增高品质住房供给 [15] - 民生就业加大受关税影响企业支持力度 [15] - 政策储备再提超常规逆周期调节 [15] 分组4：MLF与货币政策 - MLF操作和关键会议后，债市对货币宽松想象空间缩小，多数投资者认为增量MLF操作降低近期降准概率 [15] - MLF和买断式回购进入相对平衡状态，但不能据此确定降准概率降低，两者对降准有替代作用，但无降准鲜明信号意义 [15] - 会议后货币政策仍为降准可期待，降息较遥远，债券交易与会前变化不大 [15] 分组5：流动性与短端情况 - 流动性维持稳定，短端不再调整是较好情况，银行负债和流动性内生环境在修复，可从NCD利率表现看出 [4][17] - 资金面恢复平稳宽松，短端品种利率虽上行，但与资金价格和政策利率利差正常，平稳资金和短端是收益率曲线稳定基础 [17] 分组6：期限利差与债市策略 - 国债10减1期限利差极致压缩，需承受压力，曲线从牛平到牛陡需货币宽松落地，降准落地可能是长端“止盈压力”起点 [4][19] - 债券“策略荒”，长端交易难布局，短端票息品种选择空间小，应更谨慎，后期收益率曲线修复从“牛陡”开始，长端需破局因素 [4][20]

央行官员表示，将按照中央政治局会议精神，加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足适度宽松的 货币政策，根据国内外经济形势和金融市场运行情况，适时降准降息。 人社部官员表示，将加快推出增量政策，对企业加大扩岗支持，对个人加大就业补贴支持，对受关税影 响较大的企业提高失业保险稳岗返还比例等。 商务部官员表示，将聚焦广大企业需求，及时解决困难问题，以钉钉子精神抓好已经出台的稳外贸政策 落地见效。 每经记者 郑步春 每经编辑 彭水萍 周一A股表现稍弱，各大股指普跌，全市场超4100个股下跌。截至收盘，上证综指跌0.2%至3288.41 点；深综指跌0.93%，创业板综指跌1.01%，科创50指数跌0.17%，北证50指数跌1.78%。全A总成交额 为10768亿元，较上周五的11370亿元略有萎缩。 银行、钢铁、电力等红利股表现较好，PEEK材料、游戏、珠宝首饰、培育钻石等板块表现也相对较 好。旅游酒店、食品饮料、乳业等消费类个股表现较弱，房地产板块也普跌。 周一上午国新办举行新闻发布会，发改委官员表示，更好发挥内需主动力作用，具体思路和方法也非常 明确，就是增加中低收入群体收入、大力提振消费，扩大有效投资，做强国内 ...