报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内股指预计以宽幅震荡为主，中长期预计上涨，主要受短期资金止盈意愿与中长期政策利好预期发酵博弈影响 [1][5] 各部分总结 品种观点参考 - IH2512短期震荡、中期上涨、日内震荡偏弱，参考观点为宽幅震荡，核心逻辑是短期资金止盈意愿与中长期政策利好预期发酵 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - IF、IH、IC、IM日内观点震荡偏弱，中期观点上涨，参考观点宽幅震荡 [5] - 上周五各股指窄幅震荡整理，沪深京三市全天成交额23494亿元，较上日缩量8172亿元 [5] - 市场存在分歧，获利资金有止盈需求，政策利好预期与资金面净流入是中长期动力，指数反弹至前期高点附近投资者追涨信心不足、止盈意愿上升 [5] - 宏观面8月信贷、通胀数据偏弱，消费增速放缓，实体部门需求弱，未来出台稳需求政策预期强 [5] - 资金面7、8月非银存款大幅多增，融资余额高位运行，股市吸引增量资金流入，后续关注资金止盈节奏与政策预期发酵的博弈情况 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周A股市场震荡，沪指等权重指数高位震荡，8月以来单边上行格局休整，慢牛特征明确 [1] - 股市中期修复趋势未扭转，短期因上行斜率过陡出现外部调控，大幅调整空间不大 [2] - 周五盘后消息或推升情绪，十一长假预计交投清淡，指数延续区间震荡，10月关注政策和中美地缘变量 [2] - 关注国内政策走向和中美地缘消息 [3] 根据相关目录分别进行总结 现货市场回顾 - 上周全球股指涨跌互现，纳斯达克涨2.21%、巴西BOVESPA指数涨2.53%，上证综指跌1.30% [8] - 2025年以来各大指数上涨，创业板指涨幅44.3%居前 [8] - 上周市场各主要指数涨跌互现，中证1000涨0.21%，上证50跌1.98% [8] - 上周沪深300指数行业涨跌互现，信息涨幅4.51%居前，金融跌幅4.06%居前 [10] - 上周中证500指数行业涨跌互现，电信涨幅3.54%居前，金融地产跌幅2.04%居前 [10] 股指期货行情回顾 - 上周股指期货主力合约IM涨幅最大，振幅也最大 [12][18] - 股指期货成交量冲高回落，持仓量回落 [15][18] - 展示了股指期货主力合约基差走势和跨品种情况 [20] 指数估值跟踪 - 截至9月19日，上证指数市盈率（TTM）为16.35倍，沪深300指数为13.95倍，上证50指数为11.53倍 [21] - 中证500指数市盈率（TTM）为34.29倍，中证1000指数为47.38倍 [22] 市场资金面回顾 - 展示了新成立偏股基金份额和两市融资余额情况 [24] - 上周资金利率价格一度回升，央行有净投放操作 [24] 策略建议 - 短线策略：日内交易频率参照1分钟和5分钟K线图，IF、IH、IC、IM止损位和止盈位分别参照76点/95点、58点/31点、66点/121点、84点/142点设定 [4] - 趋势策略：回调做多，预计IF主力合约IF2510核心运行区间4352 - 4577点，IH主力合约IH2510核心运行区间2840 - 2971点，IC主力合约IC2510核心运行区间6892 - 7354点，IM主力合约IM2510核心运行区间7087 - 7564点 [4] - 跨品种策略：空IF（或IH）多IC（或IM）的策略短线参与 [5]

报告行业投资评级 - 股指走势评级为震荡 [4] 报告的核心观点 - 本周A股冲高回落市场信心分歧 ，市场定价更偏国内 ，中美会谈或提振风险偏好 ，但监管降温冲击快牛格局 ，科技股抱团 ，当前A股市场定价线索混乱 ，高位筑顶特征明显 ，建议适度止盈 [2][10] 根据相关目录分别进行总结 一周观点与宏观重点事件概览 - 下周关注中美会谈后的风险偏好变化 [10] - 9月15日《求是》杂志将发表国家领导人重要文章 ，8月经济数据走弱 [11][12] - 9月16日9部门联合发布扩大服务消费政策 ，国务院总理李强调研新质生产力相关领域 [13][14] - 9月17日商务部将选择50个新消费试点城市 [15] - 9月18日科技部称中国2024年研发投入强度超欧盟平均水平 [16] - 9月19日国家主席习近平同美国总统特朗普通电话 ，国常会研究政府采购本国产品标准及政策 [17][18] 一周市场行情总览 - 全球股市周度概览：本周以美元计价全球股市收涨 ，MSCI全球指数涨0.99% ，新兴市场>发达市场>前沿市场 ，荷兰股市领涨 ，澳大利亚股市表现最差 [20] - 中国股市周度概览：本周中国权益资产分化 ，港股>中概股>A 股 ，A股沪深京三市日均成交额放量 ，各指数分化明显 ，创业板指表现最好 ，上证50指数表现较差 [23] - 中外股市GICS一级行业周度概览：本周全球GICS一级行业多数收涨 ，信息技术领跑 ，房地产表现较差 ，中国市场中房地产领涨 ，金融落后 [27] - 中国A股中信一级行业周度概览：本周A股中信一级行业16个上涨 ，14个下跌 ，煤炭领涨 ，银行跑输最多 [30] - 中国A股风格周度概览：大盘成长占优 [34] - 期指基差概览：展示IH、IF、IC、IM近6个月基差 [37][41] 指数估值与盈利预测概览 - 宽基指数估值：展示上证50、中证100等宽基指数PE、PB等估值数据 [42] - 一级行业估值：展示石油石化、煤炭等一级行业PE、PB等估值数据 [43] - 宽基指数股权风险溢价：沪深300的ERP本周快速上行 ，中证500和中证1000的ERP本周小幅下行 [44][49] - 宽基指数一致预期盈利增速：沪深300、中证500、中证1000的2025年和2026年预期盈利增速有调整 [50] 流动性与资金流向跟踪 - 利率与汇率：本周10Y下行 ，1Y上行 ，利差收缩 ，美元指数97.7 ，离岸人民币7.11 [56] - 交易型资金跟踪：本周北向日均成交额较上周增加120亿元 ，融资余额较上周增加508亿元 [59] - 通过ETF流入的资金跟踪：统计了跟踪沪深300、中证500、中证1000、中证A500的场内ETF数量 ，本周相关ETF份额均减少 [62][66] 国内宏观高频数据跟踪 - 供给端：轮胎开工率小幅回升 [69] - 消费端：房地产成交持续低迷 ，乘用车批发销量同比增速回升 ，原油价格回落至67美元/桶左右 [77][87] - 通胀观察：生产资料价格走弱 ，农产品价格回升 [89]

美股股指期货市场表现 - 标普500股指期货在周五纽约尾盘上涨0.42% [1] - 道琼斯工业平均指数期货在周五纽约尾盘上涨0.29% [1] - 纳斯达克100股指期货在周五纽约尾盘上涨0.64% [1] - 罗素2000股指期货在周五纽约尾盘下跌0.73% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股主要指数本周普遍上涨，除上证指数外均录得上涨，四期指涨跌不一，中小盘股表现较好，依强弱排序IM>IC>IF>IH，市场成交持续活跃度小幅上升 [5][98] - 海外方面，美联储如预期降息25个基点，会后采取鸽派声明与鹰派发布会结合方式，人民币受消息影响先升后贬 [98] - 国内8月经济数据承压，房地产对固投产生明显拖累，以旧换新政策效果边际减弱令社零承压，但金融数据显示居民正由超额储蓄转向增加消费，预计将反映在后续经济数据中 [98] - 虽鲍威尔鹰派言论令人民币短线承压，但点阵图显示年内还将有两次降息，后续人民币贬值压力预计减轻，为国内政策宽松提供空间，股指长期仍具备上涨潜力，策略上建议轻仓逢低买入 [98] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - IF2512周涨跌幅-0.72%，周五涨跌幅0.55%，收盘价4464.4；IH2512周涨跌幅-1.89%，周五涨跌幅0.34%，收盘价2913.4；IC2512周涨跌幅-0.07%，周五涨跌幅0.34%，收盘价6984.0；IM2512周涨跌幅0.24%，周五涨跌幅-0.21%，收盘价7190.8 [8] - 沪深300周涨跌幅-0.44%，周五涨跌幅0.08%，收盘价4501.92；上证50周涨跌幅-1.98%，周五涨跌幅-0.11%，收盘价2909.74；中证500周涨跌幅0.32%，周五涨跌幅-0.41%，收盘价7170.35；中证1000周涨跌幅0.21%，周五涨跌幅-0.51%，收盘价7438.19 [8] 消息面概览 - 8月规模以上工业增加值同比实际增长5.2%，预期增5.7%，前值增5.7%；社会消费品零售总额39668亿元，同比增长3.4%，预期增3.8%，前值增3.7%；全国固定资产投资（不含农户）同比增长0.5%，民间固定资产投资同比下降2.3%；房地产开发投资同比下降12.9%；全国城镇调查失业率为5.3%，比上月上升0.1个百分点 [11] - 商务部等九部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》，提出五方面19条举措，其中8项与“高品质服务供给”有关 [12] - 美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率下调至4.00%-4.25%，为年内首次降息，也是时隔9个月后重启降息 [12] 周度市场数据 - 国内主要指数中，上证指数周涨跌幅-1.30%，周五涨跌幅-0.30%，收盘点位3820.09；深证成指周涨跌幅1.14%，周五涨跌幅-0.04%，收盘点位13070.86；科创50周涨跌幅1.84%，周五涨跌幅-1.28%，收盘点位1362.65；中小100周涨跌幅1.99%，周五涨跌幅0.20%，收盘点位8037.16；创业板指周涨跌幅2.34%，周五涨跌幅-0.16%，收盘点位3091.00 [16] - 外盘主要指数中，标普500周涨跌幅0.72%，周四涨跌幅0.48%，收盘点位6631.96；英国富时100周涨跌幅-0.59%，周四涨跌幅0.21%，收盘点位9228.11；恒生指数周涨跌幅0.59%，周四涨跌幅0.00%，收盘点位26545.10；日经225周涨跌幅0.62%，周四涨跌幅-0.57%，收盘点位45045.81 [17] - 行业板块涨跌不一，银行、有色金属板块大幅走弱，煤炭、电力设备板块涨幅居前；行业主力资金普遍呈净流出，电子板块资金大幅净流出 [21][25] - SHIBOR短期利率走高，资金价格仍在较低水平 [29] - 本周重要股东二级市场净减持145.36亿元，限售解禁市值为1811.27亿元，北向资金合计买卖12344.44亿 [32] - IF、IH、IC、IM主力合约基差震荡 [41][44][50][53] 行情展望与策略 - A股主要指数本周普遍上涨，四期指涨跌不一，中小盘股表现较好，市场成交持续活跃度小幅上升 [98] - 海外美联储降息，国内8月经济数据承压但金融数据显示居民消费意愿好转，股指长期仍具备上涨潜力，建议轻仓逢低买入 [98]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货科技方向短线占优，中期向上观点不变，科技股具备比较优势 [1][7] - 股指期权日内反转驱动交易，建议备兑并及时跟踪波动率变化 [2][8] - 国债期货股债跷跷板影响减弱，短期可关注长端套利及曲线走陡机会 [3][9] 各目录总结 行情观点 股指期货 - 观点科技方向短线占优，IF、IH、IC、IM当月合约基差环比有变化，当月与次月合约价差环比有变化，总持仓有变化 [7] - 逻辑昨日盘面先扬后抑，科技板块吸金但午后亏钱效应放大，价值股领跌，受美联储表态、券商及炒股软件表现、个股跑赢指数占比等因素影响，短线调整源于资金调仓压力 [7] - 操作建议持有IM [7] 股指期权 - 观点日内反转驱动交易 [7][8] - 逻辑昨日标的市场午盘后下行，期权市场成交额上升，交易由日内反转驱动，卖方正delta敞口暴露减少，偏度指数及比值PCR有变化，隐含波动率尾盘下降 [7][8] - 建议备兑 [8] 国债期货 - 观点股债跷跷板影响减弱，给出成交持仓、跨期价差、跨品种价差、基差等数据及央行逆回购情况 [8] - 逻辑昨日国债期货收盘全线下跌，银行间利率债收益率上行，长端幅度更大，资金面偏紧，权益市场下跌对债市提振有限 [8][9] - 操作建议趋势策略震荡偏谨慎，套保策略关注基差低位空头套保，基差策略关注长端套利机会，曲线策略关注曲线走陡 [9] 经济日历 - 列出当周经济日历包含中国、欧元区、美国、日本相关指标时间、区域、前值、预测值、公布值等信息 [10] 重要信息资讯跟踪 - 海外宏观美联储9月重启降息25bp，年内仍有50bp降息空间，英国央行9月议息维持政策利率不变，放缓量化紧缩步伐 [11] 衍生品市场监测 - 包含股指期货、股指期权、国债期货数据但未给出具体内容 [12][16][28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年9月18日股指期货相关数据进行跟踪分析，包括指数走势、板块涨跌对指数影响、股指期货基差及基差折算年化开仓成本、股指期货换月点数差及其折算年化成本等内容[1] 各目录总结 指数走势 - 9月18日上证综指跌1.15%，收于3831.66点，成交额13659.62亿元；深成指数跌1.06%，收于13075.66点，成交额17691.95亿元[1] - 中证1000指数跌1.04%，成交额6540.23亿元；中证500指数跌0.83%，成交额6042.39亿元；沪深300指数跌1.16%，成交额8399.87亿元；上证50指数跌1.35%，成交额2257.74亿元[1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价下跌78.41点，计算机、有色金属等板块向下拉动明显[2] - 中证500较前收盘价下跌60.16点，通信等板块向上拉动，计算机、非银金融、有色金属等向下拉动[2] - 沪深300较前收盘价下跌52.91点，电子等板块向上拉动，电力设备、银行、非银金融等向下拉动[2] - 上证50较前收盘价下跌39.95点，电子等板块向上拉动，食品饮料、非银金融、银行等向下拉动[2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差 -10.97，IM01日均基差 -77.58，IM02日均基差 -228.34，IM03日均基差 -431.8[12] - IC00日均基差 -12.09，IC01日均基差 -71.04，IC02日均基差 -190.65，IC03日均基差 -354.99[12] - IF00日均基差 -4.86，IF01日均基差 -15.27，IF02日均基差 -41.07，IF03日均基差 -67.9[12] - IH00日均基差 -0.7，IH01日均基差 -1.84，IH02日均基差 -2.08，IH03日均基差 0.78[12] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出IM不同合约换月点数差及折算年化成本在不同时间点的数据，如10:00时，IM00 - 01为 -72.02等[19] - 报告给出IC不同合约换月点数差及折算年化成本在不同时间点的数据，如10:00时，IC00 - 01为 -69.55044等[20] - 报告给出IF不同合约换月点数差及折算年化成本在不同时间点的数据，如10:00时，IF00 - 01为 -13.04344等[21][23] - 报告给出IH不同合约换月点数差及折算年化成本在不同时间点的数据，如10:00时，IH00 - 01为0.6898889等[24]

美股期货市场表现 - 标普500股指期货在纽约尾盘上涨0.57% [1] - 道琼斯工业平均指数期货在纽约尾盘上涨0.37% [1] - 纳斯达克100股指期货在纽约尾盘上涨0.98% [1] - 罗素2000股指期货在纽约尾盘大幅上涨2.68% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前处于业绩及政策真空期，市场进入宏观数据验证阶段，8月经济数据承压，房地产拖累固投，以旧换新政策效果减弱令社零承压，但金融数据显示居民消费意愿好转，预计后续经济数据将体现，虽鲍威尔言论令人民币短线承压，但点阵图显示年内还有两次降息，后续人民币贬值压力减轻，为国内政策宽松提供空间，股指长期仍具上涨潜力，策略上建议轻仓逢低买入 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2509）最新4487.2，环比-61.2；IF次主力合约（2512）最新4448.2，环比-66.4 [2] - IH主力合约（2509）2910.8，环比-42.8；IH次主力合约（2512）2912.4，环比-40.4 [2] - IC主力合约（2509）7171.6，环比-72.6；IC次主力合约（2512）6985.4，环比-83.2 [2] - IM主力合约（2509）7454.8，环比-89.4；IM次主力合约（2512）7213.4，环比-110.6 [2] - IF - IH当月合约价差1576.4，环比-20.6；IC - IF当月合约价差2684.4，环比-14.8 [2] - IM - IC当月合约价差283.2，环比-11.4；IC - IH当月合约价差4260.8，环比-35.4 [2] - IM - IF当月合约价差2967.6，环比-26.2；IM - IH当月合约价差4544.0，环比-46.8 [2] - IF当季 - 当月-39.0，环比-4.0；IF下季 - 当月-69.2，环比-8.8 [2] - IH当季 - 当月1.6，环比+2.0；IH下季 - 当月1.8，环比-0.4 [2] - IC当季 - 当月-186.2，环比-14.8；IC下季 - 当月-352，环比-15.6 [2] - IM当季 - 当月-241.4，环比-26.0；IM下季 - 当月-454.8，环比-34.0 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓-24119.00，环比-3206.0；IH前20名净持仓-16782.00，环比-2677.0 [2] - IC前20名净持仓-19381.00，环比-3729.0；IM前20名净持仓-42910.00，环比-2441.0 [2] 现货价格 - 沪深300为4498.11，环比-52.9；IF主力合约基差-10.9，环比-13.1 [2] - 上证50为2912.8，环比-40.0；IH主力合约基差-2.0，环比-5.4 [2] - 中证500为7199.9，环比-60.2；IC主力合约基差-28.3，环比-20.6 [2] - 中证1000为7476.4，环比-78.4；IM主力合约基差-21.6，环比-13.8 [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）31666.43，环比+7637.19；两融余额（前一交易日，亿元）24054.44，环比+127.92 [2] - 北向成交合计（前一交易日，亿元）2877.26，环比+1.04；逆回购（到期量，操作量，亿元）-2920.0，环比+4870.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元）-453.98，环比-1282.72 [2] - 上涨股票比例（日，%）18.91，环比-27.24；Shibor（日，%）1.514，环比+0.031 [2] - IO平值看涨期权收盘价（2509）13.20，环比-52.60；IO平值看涨期权隐含波动率（%）17.78，环比-1.96 [2] - IO平值看跌期权收盘价（2509）29.80，环比+16.00；IO平值看跌期权隐含波动率（%）17.78，环比-3.00 [2] - 沪深300指数20日波动率（%）20.23，环比+0.67；成交量PCR（%）66.77，环比+12.98 [2] - 持仓量PCR（%）81.67，环比-1.67 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股2.90，环比-2.80；技术面1.90，环比-2.70 [2] - 资金面4.00，环比-2.90 [2] 行业消息 - 美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率下调至4.00% - 4.25%，为年内首次降息，时隔9个月后重启降息，FOMC声明指出就业下行风险上升，上半年经济增长放缓，通胀上升，鲍威尔强调本次降息是“风险管理”考虑，劳动力供需降温，就业下行风险值得警惕 [2] - A股主要指数收盘普遍下跌，三大指数早盘震荡上行，午后跳水，尾盘小幅反弹，中小盘股强于大盘蓝筹股，上证指数跌1.15%，深证成指跌1.06%，创业板指跌1.64%，沪深两市成交额微幅上升，行业板块普遍下跌，有色金属、综合、非银金融大幅走弱 [2] - 海外方面，美联储降息后采取鸽派声明与鹰派发布会结合方式，离岸人民币先升后贬；国内方面，8月社零、固投、进出口、规上工业增加值增速回落且弱于预期，房地产市场加速走弱，8月末M2同比增长8.8%，M1同比增长6%，M1 - M2剪刀差大幅收窄，创2021年6月以来最低值，或反映居民消费意愿好转 [2]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告为2025年9月18日股指期货数据日报，涵盖IM、IF、IC、IH四个品种的每日行情、行情概要、日内走势、基差、年化移仓成本、分红影响、持仓等内容 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 IM合约 - 每日行情：中证1000收盘价7476.40点，跌1.04%，成交量39,860手，成交额6540亿元；各合约收盘价均下跌，IM2509成交118,769手，持仓55,453手 [3] - 行情概要：持仓405154手，较前日增25806手；主力合约贴水21.6点，较前日降13.79点；年化基差率 -52.88%；四合约分红影响分别为0.51点、3.27点、4.4点和5.94点 [5] - 基差情况：各合约均贴水，当月合约贴水 -21.60点，年化升贴水率 -52.9% [17] - 持仓情况：展示了IM2509、IM2512、IM2603主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及前上日增减情况 [21][23][25] IF合约 - 每日行情：沪深300收盘价4498.11点，跌1.16%，成交量30,986手，成交额8400亿元；主力合约下跌1.47%，报收4487.2点 [26] - 行情概要：四合约总成交220019手，较前日增57520手；总持仓288603手，较前日增14691手；主力合约贴水10.91点，较前日降13.09点；年化基差率 -44.37%；四合约分红影响分别为0.05点、5.36点、8.56点和16.4点 [27] - 基差情况：各合约均贴水，当月合约贴水 -10.91点，年化升贴水率 -44.4% [39] - 持仓情况：展示了IF2509、IF2512、IF2603主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及前上日增减情况 [43][44] IC合约 - 每日行情：中证500收盘价7199.88点，跌0.83%，成交量34,859手，成交额6042亿元；主力合约下跌1.18%，报收7171.6点 [48] - 行情概要：四合约总成交236268手，较前日增72444手；总持仓271127手，较前日增19056手；主力合约贴水28.28点，较前日降20.64点；年化基差率 -71.97%；四合约分红影响分别为0.31点、3.92点、5.8点和10.55点 [49] - 基差情况：各合约均贴水，当月合约贴水 -28.28点，年化升贴水率 -72.0% [55] - 持仓情况：展示了IC2509、IC2512、IC2603主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及前上日增减情况 [59][60][62] IH合约 - 每日行情：上证50收盘价2912.83点，跌1.35%，成交量7,486手，成交额2258亿元；主力合约下跌1.37%，报收2911.8点 [64] - 行情概要：四合约总成交100595手，较前日增35836手；总持仓114842手，较前日增10071手；主力合约贴水1.03点，较前日降3.85点；年化基差率 -0.43%；四合约分红影响分别为0点、5.25点、7.5点和15.3点 [64][65] - 基差情况：各合约贴水较小，当月合约贴水 -2.03点，年化升贴水率 -12.7% [75] - 持仓情况：展示了IH2509、IH2512、IH2603主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及前上日增减情况 [78][80][82]