报告行业投资评级 - 行业评级为“看好” [1] 报告核心观点 - 报告核心观点围绕非银金融行业（券商与保险）的近期表现与未来机遇展开 [2][3] - 对于券商板块，报告认为当前处于基本面与估值错配阶段，前期资金面压制已边际消退，建议关注其贝塔属性，后续催化包括2026年1月的业绩快报等 [3] - 对于保险板块，报告看好行业的系统性价值重估机会，并认为财政部、税务总局明确IFRS17切换后的企业所得税处理方式，有助于提升险企利润表现的可预期性，为新准则全面落地奠定基础 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - **市场整体表现**：本周（2025/12/22-2025/12/26）沪深300指数涨跌幅为+1.95%，非银指数涨跌幅为+2.09% [6] - **细分行业表现**：券商、保险、多元金融指数区间涨跌幅分别为+1.58%、+2.97%和+2.66% [6] - **保险个股表现**：A股方面，中国平安(+3.51%)、中国太保(+3.14%)涨幅居前；H股方面，众安在线(+4.74%)、中国再保险(+3.61%)涨幅居前 [8] - **券商个股表现**：本周涨幅前5的券商股为中银证券(+9.96%)、兴业证券(+5.96%)、华泰证券(+4.19%)、华安证券(+3.83%)、东北证券(+3.80%)；跌幅前5为华创云信(-2.20%)、国联民生(-1.33%)、中信建投(-1.18%)、信达证券(-1.11%)、中金公司(-0.64%) [8] - **保险行业重要数据**：截至2025年12月26日，10年期国债和国开债到期收益率分别为1.84%、1.98%；沪深300指数和恒生中国企业指数年初至今累计涨跌幅分别为+18.36%、+22.29% [13] - **券商行业重要数据**： - 成交额：本周沪深北日均股票成交额为18,653.29亿元，环比+11.63%；2025年至今日均成交额17,245.01亿元，同比+62.14%；2025年12月至今日均成交额18,437.18亿元，环比-5.10% [17] - 两融余额：2025年12月25日，融资融券余额为25,454.30亿元，较2024年底+36.5%；2025年至今两融日均余额为20,714.47亿元，较2024年全年日均余额+32.2% [17] - 股权质押：截至2025年12月26日，市场质押股数2,921.35亿股，占总股本3.56%，质押市值28,986.64亿元 [17] 非银行业资讯及个股重点公告 - **行业重要资讯**： - **金融监管总局**发布《银行业保险业数字金融高质量发展实施方案》，提出33项工作任务 [18] - **央行**发布《中国金融稳定报告（2025）》，指出将着力健全有利于“长钱长投”的制度环境，提高中长期资金投资A股的比例和规模 [19] - **国家发展改革委**启动国家创业投资引导基金，财政出资1000亿元，目标形成万亿资金规模，支持战略性新兴产业和未来产业 [20][21] - **金融监管总局**发布《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》，统一规范资管信托、理财、保险资管产品的信息披露 [22] - **央行等八部门**联合发文，支持加快发展多式联运“一单制”金融保险服务 [23] - **中央经济工作会议**部署多项重点领域改革任务，包括制定全国统一大市场建设条例、深化国资国企改革等 [24] - **新能源车险**：金融监管总局预计2025年新能源车险保费（含交强险）将达到2000亿元，同比增长超30% [25] - **长期护理保险**：国家医保局表示，“十五五”期间长护险将从试点转向全面建制，目前制度已覆盖约3亿人，累计惠及超330万名失能群众，基金支出超千亿元 [28] - **LPR**：2025年12月22日，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均维持不变，为自5月下降后连续7个月持平 [29] - **个股重点公告**： - **新华保险**：杨玉成连任公司董事长 [30] - **中国人寿、中国太保**：均公告不再设立监事会，相关职权由董事会审计（与关联交易控制）委员会行使 [31][32] - **中油资本**：公布2025年中期权益分派方案，每10股派0.55元（含税），合计6.95亿元；其全资子公司拟以11.29亿元收购英大期货100%股权 [33][34] - **第一创业**：全资子公司因保荐业务收到证监会江苏监管局行政处罚，被没收业务收入4,245,283.02元，并处以12,735,849.06元罚款 [35] - **方正证券**：公布2025年第三季度利润分配方案，每10股派发现金红利0.10元（含税），合计0.82亿元 [36] - **哈投股份**：公司董事、总经理张宪军因工作调动辞职 [37] - **兴业证券**：首席财务官许清春因工作调整辞职，将转任公司董事、首席市场官 [38][39] 投资分析意见与行业展望 - **券商板块投资主线**：报告推荐三条投资主线 [3] 1. 受益于行业竞争格局优化、综合实力强的头部机构：推荐国泰君安（报告中为“国泰海通”A+H）、广发证券A+H、中信证券A+H [3] 2. 业绩弹性较大的券商：推荐华泰证券A+H、东方证券A+H和兴业证券 [3] 3. 国际业务竞争力强的标的：推荐中国银河 [3] - **保险板块推荐标的**：持续推荐中国人寿(H)、中国平安(A/H)、中国太保、中国人保、新华保险、中国财险，建议关注中国太平 [3] - **港股金融/多元金融推荐**：香港交易所、中银航空租赁、江苏金租、远东宏信 [3] - **券商行业具体展望**： - **12月业绩展望**：预计证券行业12月业绩环比正增，主要因投资收益率改善 [3] - 经纪业务：12月总股票成交额预计超过11月（尽管日均成交额1.84万亿元环比-5%，但交易日数环比+3天） [3] - 两融业务：12月25日两融余额2.5万亿元，环比+3% [3] - 投行业务：12月股权融资规模508.4亿元，环比+72%；其中IPO募资190.8亿元，环比-7%；再融资募资317亿元，环比+247%；债承规模1.02万亿元，环比-37% [3] - 自营业务：12月权益市场表现改善，沪深300指数+2.88%，创业板指+6.27% [3] - **国际业务机遇**：人民币升值（12月25日中间价报7.0358元，年初至今大幅上调826bps）带来跨境投资北向业务机遇；美联储降息（2024年9月以来已6次降息）有望压降中资券商国际子公司境外融资成本，带来扩表机遇 [3] - **ETF发展**：截至12月26日，国内ETF规模首次突破6万亿元，达6.03万亿元；股票型ETF规模3.85万亿元，占比63.8%；华夏基金（规模9601亿元，较上年末+46%）、易方达基金（规模8881亿元，较上年末+48%）、华泰柏瑞（规模6283亿元，较上年末+34%）为前三大管理人 [3] - **保险行业具体进展**：财政部、税务总局发布公告，明确IFRS17切换后企业所得税的处理方式，规定上市公司自2026年起统一以IFRS17为基础进行纳税调整，有助于消除此前因准则与税务计量口径不同对险企净利润造成的季度波动影响，提升利润可预期性 [3] 附录：重点数据与估值 - **重点券商估值表**：报告列出了截至2025年12月26日多家重点券商的收盘价、PB(LF)、2025年预测BPS、ROE及净利润同比增速等数据 [42] - 例如：中信证券收盘价29.10元，PB为1.54，2025年预测净利润313.3亿元，同比+44%；东方证券2025年预测净利润68.8亿元，同比+105%；方正证券2025年预测净利润52.5亿元，同比+138% [42]

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 券商板块处于基本面与估值错配阶段，前期资金面压制已边际消退，建议关注其贝塔属性，后续催化包括2026年1月的业绩快报等 [4] - 看好保险行业的系统性价值重估机会 [4] - 财政部、税务总局明确IFRS17切换后企业所得税的处理方式，有助于提升险企利润表现的可预期性 [4] 市场表现总结 - 本周（2025/12/22-2025/12/26）沪深300指数上涨1.95% [7] - 非银金融指数上涨2.09%，其中券商、保险、多元金融指数分别上涨1.58%、2.97%和2.66% [7] - 保险板块A股表现：中国平安（3.51%）、中国太保（3.14%）、中国人保（0.98%）、中国人寿（0.39%）、新华保险（0.20%）[9] - 券商板块涨幅前5：中银证券（9.96%）、兴业证券（5.96%）、华泰证券（4.19%）、华安证券（3.83%）、东北证券（3.80%）[9] 券商行业关键数据与观点 - 业绩预测：预计证券行业2025年12月业绩环比正增长，投资收益率改善 [4] - 经纪业务：2025年12月至今（截至12月26日）A股市场日均股票成交额1.84万亿元，环比下降5%，但由于12月交易日数环比增加3天，总股票成交额预计超过11月 [4] - 两融业务：2025年12月25日，融资融券余额2.5万亿元，环比增长3% [4] - 投行业务：2025年12月至今，股权融资规模508.4亿元，环比增长72%；其中IPO发行15单，募资190.8亿元，环比下降7%；再融资发行14单，募资317亿元，环比增长247%；债承规模1.02万亿元，环比下降37% [4] - 自营业务：2025年12月至今，沪深300指数上涨2.88%，科创50上涨1.41%，创业板指上涨6.27%，中证全债（净）下跌0.08% [4] - 国际业务机遇：人民币升值带来跨境投资北向业务机遇；美联储降息有望压降中资券商国际子公司的境外融资成本，带来扩表机遇 [4] - ETF发展：截至12月26日，国内ETF规模首次突破6万亿元，达6.03万亿元；股票型ETF规模3.85万亿元，占比63.8%；华夏基金ETF管理规模9601亿元，较上年末增长46% [4] - 投资主线：推荐三条投资主线：1）综合实力强的头部机构，如国泰海通、广发证券、中信证券；2）业绩弹性较大的券商，如华泰证券、东方证券和兴业证券；3）国际业务竞争力强的标的，如中国银河 [4] 保险行业关键数据与观点 - 政策明确：财政部、税务总局发布公告，明确IFRS17切换后企业所得税的处理方式，为2026年新准则全面落地奠定基础 [4] - 具体规定：IFRS17首次执行年度为2025年及之前的企业，自2026年起以IFRS17为基础进行纳税调整；2026年度及以后为首次执行年度的企业，自首次执行年度起以新准则为基础进行纳税调整 [4] - 市场数据：截至2025年12月26日，10年期国债到期收益率为1.84%，本周下降0.39个基点 [11] - 投资建议：持续推荐中国人寿（H）、中国平安（A/H）、中国太保、中国人保、新华保险、中国财险等 [4] 非银行业重要资讯 - 金融监管总局发布《银行业保险业数字金融高质量发展实施方案》，提出33项工作任务 [19] - 央行发布《中国金融稳定报告（2025）》，指出将着力健全有利于“长钱长投”的制度环境 [20] - 国家创业投资引导基金启动，财政出资1000亿元，目标形成万亿资金规模，支持战略性新兴产业 [21][22] - 金融监管总局规范银行保险机构资产管理产品信息披露行为 [23] - 八部门联合发文，支持加快发展多式联运“一单制”金融保险服务 [24] - 新能源车险年保费预计冲击2000亿元，同比增长超30% [26] - 央行表示将进一步推动保险等金融领域信用信息的归集共享应用 [27] - 国家医保局表示长护险将在“十五五”期间从试点转向全面建制，已覆盖约3亿人，累计惠及超330万名失能群众，基金支出超千亿元 [29] - 12月22日，5年期和1年期LPR均维持不变，分别为3.5%和3.0% [30] 重点公司公告摘要 - 新华保险：杨玉成连任公司董事长 [31] - 中国人寿：修订公司章程，不再设立监事会 [32] - 中国太保：股东大会通过议案，不再设立监事会 [33] - 中油资本：拟实施2025年中期权益分派，每10股派0.55元（含税）；全资子公司拟以11.29亿元收购英大期货100%股权 [35][36] - 第一创业：全资子公司收到证监会江苏监管局《行政处罚决定书》，被没收保荐业务收入约424.53万元，并处以约1273.58万元罚款 [37] - 方正证券：公布2025年第三季度利润分配方案，拟向全体股东每股派发现金红利0.01元（含税） [38] - 兴业证券：首席财务官许清春因工作调整辞任，将担任公司董事、首席市场官 [40][42]

上海“十五五”规划与金融中心建设 - 上海市委通过“十五五”规划建议，强调加快建设“五个中心”，增强国际金融中心竞争力和影响力，加快建设人民币资产全球配置中心和风险管理中心 [1] - 上海召开“五个中心”建设领导小组会议，要求深化落实相关指示精神，为国担当、勇为尖兵，更好发挥“先手棋”作用 [1] - “央视财经金融强国——上海金融之夜”活动举办，以“十五五”规划为指引，探讨金融强国路径，并发布“2025上海金融高质量发展年度案例”和“2025中国科创金融指数” [3] 金融政策与监管动态 - 上交所发布《公司债券受托管理指南》，首次将信用管理理念贯穿债券产品全生命周期，并细化券商在信用监测、信息披露等方面的工作 [5] - 上交所发布商业火箭企业适用科创板第五套上市标准的审核指引，深化科创板改革 [5] - 银行业监督管理法修订草案首次提请审议，共6章80条，体现强化穿透式监管和完善监管举措 [11] - 国家金融监督管理总局发布《银行业保险业数字金融高质量发展实施方案》，提出33项工作任务 [12] - 国家金融监督管理总局发布《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》，统一规范三类资管产品的信息披露行为 [12] - 中国人民银行、国家外汇管理局发布通知，进一步便利境内企业境外上市资金管理，统一本外币政策并简化管理程序 [14] - 中国人民银行、国家外汇管理局发布通知，在全国范围内推广跨国公司本外币一体化资金池业务 [15] - 中国人民银行发布修订后的《银行间外汇市场管理规定》，自2026年2月1日起施行 [16] 金融市场服务与创新 - 银行间市场清算所继续阶段性免除金融机构服务中小微企业人民币外汇衍生品交易的相关清算费，以降低企业汇率避险成本 [5] - 上交所发布2026年降费让利通知，免收沪市上市公司上市费，减免交易单元使用费，免收可转债以外的债券交易经手费等 [6] - 上海市高级人民法院发布《关于为加快建设上海国际金融中心提供司法服务保障的若干意见》，共30条，提出22项具体措施 [7] - 上海金融监管局等部门联合印发行动方案，力争至2027年末基本建成知识产权金融生态综合试验区，推动知识产权质押融资渗透水平逐年提高 [7] - 上海市银行同业公会发布2025版《上海银行业支持乡村振兴信贷产品汇编》，收录34家会员单位的93款信贷产品和服务 [7] 金融机构业务进展 - 中国太保产险落地全国首单蔬果花卉类种苗“育繁推”科技成果转化保险 [8] - 浦银金融租赁通过临港新片区SPV完成金租行业首单SPV跨境分布式光伏电站业务投放 [9] - 交通银行上海市分行成功落地首笔绿色外债试点业务 [9] - 建设银行上海市分行推出创新存款产品系列“自贸盈”，服务跨境企业FT账户资金管理 [9] - 上海市基金同业公会联合多家公募基金发布《关于简化办理已故投资者小额遗产继承事项问答手册》 [9] 金融统计数据 - 2025年3季度末，我国金融业机构总资产为531.76万亿元，同比增长8.7%，其中银行业机构总资产474.31万亿元（同比增7.9%），证券业机构总资产17.05万亿元（同比增16.5%），保险业机构总资产40.4万亿元（同比增15.4%） [18] - 2025年11月，长三角地区人民币贷款增加2002亿元，人民币存款增加2391亿元 [20] - 2025年11月末，上海辖内银行业金融机构本外币总资产余额28.97万亿元，同比增长6.28%，商业银行不良贷款率0.93% [20] - 2025年1—11月，上海辖内保险公司原保险保费收入累计2784.47亿元，原保险赔付支出累计974.13亿元 [20]

西部金融中心建设进展与战略抓手 - 重庆以“智融惠畅”工程为总抓手，扎实做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，加快西部金融中心建设 [3] - 成渝共建西部金融中心是《成渝地区双城经济圈建设规划纲要》的重要部署 [3] 服务国家战略的金融支撑体系 - 重庆发起组建的陆海新通道金融服务联合体成员数量增至78家，覆盖东盟十国及中东欧七国 [4] - 创造了多项全国首批、首试金融创新，包括全国首笔陆海新通道多式联运“一单制”数字提单动产质押融资业务、全国首单“一带一路”科技创新绿色公司债券等 [6] - 推动亚洲首个奥特莱斯REITs落地，并建成全国首个全省域覆盖的绿色金融改革创新试验区 [6] 绿色金融与长江大保护 - 重庆出台全国首个内河航运转型金融标准，创新长江水环境权益融资产品 [8] - 11家银行与重庆市政府签署绿色金融合作协议，落地绿色领域融资超5000亿元 [8] - 截至今年上半年，重庆绿色贷款和转型贷款余额突破1万亿元，近5年年均增速达32% [8] - 创新取水权质押融资业务，例如天白水库项目以5年取水权获得重庆三峡银行1.2亿元贷款 [8] 科技金融与创新服务实体经济 - 重庆坚持“科技+金融”双向赋能，科技企业贷款多年保持两位数以上增长 [9] - 两江新区创新“科技成长贷”“科技担保贷”“科技跨境贷”，并设立“知识价值信用贷”“两江种子基金” [9] - 重庆股份转让中心创新服务模式，培育孵化的重庆大学“AI+孪生”项目预计2025年营收超500万元 [9] - 落地西部地区首单证券公司科技创新债券 [9] 多层次资本市场与机构集聚 - 赛力斯在香港联合交易所主板挂牌上市，成为国内首家“A+H”两地上市的新能源车企，创下内地车企港股IPO规模新高 [10] - 重庆持续开展“千里马”行动，赛力斯、长安汽车等企业跻身千亿级上市公司行列 [10] - 重庆已汇聚银证保机构达464家，各类区域性和功能性总部达32家，现有上市公司98家，存量私募投资基金140家左右 [10] 普惠金融与民生服务 - “重庆渝快保”作为普惠型商业补充医疗保险，上线4年来累计纳入医保目录外的创新特药100余个，保障超2100万人次，其中超700万人次为老年人 [11] - 该保险提供特药“直赔”和送药上门服务，并可用职工医保个人账户为全家缴费 [11] - 重庆金融监管局打造“红金渝”金融党建品牌，组织金融机构选派1.1万余名金融网格员，推动金融服务下沉基层网格 [12] - 建成西部金融法律服务中心、成渝金融消保中心，实现金融服务、社会基层治理和风险合规管理“三网融合” [12] 金融基础设施与便民服务 - 数字人民币在超市、公交、医院等场景广泛应用 [12] - 农村普惠金融服务点实现“足不出村办业务” [12] - 成渝金融法院为群众提供线上线下、24小时自助立案服务，实现跨区域、无差别、同质化办理 [12]

中国财富管理50人论坛2025年会核心观点 - 加快建设金融强国被确立为“十五五”时期的重要战略目标，这是对“十四五”金融高质量发展成就的赓续升华，也是立足中国式现代化全局的战略部署 [4][12] - 建设金融强国是质的有效提升和量的合理增长的有机统一，是一项开创性、综合性、系统性的系统工程 [3][11] - “十五五”时期是建设金融强国的关键攻坚期，需要深刻把握金融工作的政治性、人民性，并强化人才队伍建设与坚持守正创新 [3][8][11][16] “十四五”时期金融业发展成就 - 金融业实现了规模增长与质量提升的历史性跨越，坚守服务实体经济本源，总量合理增长，质效持续提升 [4][12] - 信贷结构持续优化，金融支持科技创新、绿色转型等重点领域的力度不断加大 [4][12] - 资本市场改革不断推进，多层次、广覆盖的市场体系更加完备 [4][12] - 金融开放稳步扩大，上海国际金融中心能级持续提升，人民币国际化不断深化 [4][13] - 金融风险防范化解取得显著成效，守住了不发生系统性风险的底线 [4][13] “十五五”时期面临的挑战 - 社会资金配置结构不平衡问题仍有待解决，低利率、低息差时代增大了资产配置难度 [5][13] - 传统融资和风控模式与新经济新业态的需求不够适配，民营、小微企业融资难融资贵问题仍不同程度存在 [5][13] - 直接融资占比有待提高，资本市场投融资功能的协调性有待增强，基础性制度仍需完善 [5][13] - 高水平双向开放要求更高，跨境风险传染渠道更加多元和复杂 [5][13] - 金融科技新业态、新技术带来的新型风险对金融监管提出更高要求 [5][13] 金融强国建设的核心内涵：聚焦服务实体经济 - 必须优化金融资源配置，精准滴灌国民经济重点领域和薄弱环节，努力做好金融“五篇大文章” [5][13] - **科技金融**：构建全生命周期服务政策和产品体系，完善长期资本投早、投小、投长期、投硬科技的支持政策，支持高水平科技自立自强 [5][13] - **绿色金融**：加快发展绿色金融市场和碳市场，统一绿色项目认定标准，完善碳金融市场体系 [5][13] - **普惠金融**：健全金融服务网络和长效机制，破解民营小微企业融资瓶颈，拓展保险和资本市场的普惠金融功能 [5][13] - **养老金融**：服务多层次、多支柱养老保险体系，创新养老金融产品，强化对银发经济的金融支持 [5][13] - **数字金融**：推动金融机构数字化转型和数字经济金融服务，完善数字金融治理 [5][13] 金融强国建设的核心内涵：深化金融体制改革 - 要构建与中国式现代化相匹配的“六大支柱”体系 [6][14] - 完善中央银行制度，构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系，保持人民币汇率基本稳定 [6][14] - 优化金融机构体系，强化其服务实体经济的主体责任，培育一批具有国际竞争力的一流金融机构 [6][14] - 持续全面深化资本市场改革，提高机构投资者占比，完善信息披露等基础性制度，提升市场功能 [6][14] - 健全金融监管体系，强化央地监管协同，运用监管科技提升穿透式监管能力 [6][14] 金融强国建设的核心内涵：统筹发展与安全 - 必须牢牢守住不发生系统性风险的底线，金融安全是国家安全的重要组成部分 [7][15] - 健全风险防范化解长效机制，重点化解房地产、地方政府债务等领域风险，强化中小金融机构风险处置 [7][15] - 加强宏观审慎管理，完善系统性风险监测评估体系，更好覆盖跨市场、跨行业风险传导 [7][15] - 培育中国特色金融文化，弘扬诚实守信、稳健审慎的价值理念，为金融安全提供文化支撑 [7][15] 金融强国建设的核心内涵：推进高水平开放 - 要稳步扩大金融领域制度型开放，推动国内监管规则与国际通行标准对接，支持外资金融机构发展 [7][15] - 提升资本项目开放质量，完善人民币跨境支付体系，稳步推进人民币国际化 [7][15] - 加强国际金融协调与合作，积极参与全球金融治理改革，推动建立更加公正合理的国际金融秩序 [7][15] - 支持上海等国际金融中心建设，打造全球金融资源配置的重要枢纽 [7][15]

数字金融行业现状与挑战 - 行业已形成完整梯队，2025年前三季度数字经济核心产业增加值同比增长9.2%，银行业数字化投入占比达15.3% [1] - 存在结构性矛盾，包括制度供给滞后，监管沙盒仅覆盖8.7%地级市，跨境创新产品推广受限 [1] - 数据要素配置低效，优质数据占比不足30%，存在确权难、通证流通不畅等问题 [1] - 跨境场景渗透不足，数字人民币跨境交易占比仅3.2%，对SWIFT系统的依赖限制了币种多样性 [1] - 企业融资存在梗阻，中小科技企业面临“有数据无资产、有资产无融资”困境，估值与风控体系不完善 [1] 制度创新与监管框架 - 计划构建全国统一监管沙盒，目标在2026年底前覆盖31省核心城市，由国家金融监管总局牵头 [1] - 沙盒内将试点数据资产质押、跨境数字人民币结算等业务，并明确测试范围与退出机制 [1] - 计划在2027年前出台《数据资产登记管理办法》等法规，借鉴欧盟DORA法案，明确电子债权凭证、数据通证的法律效力与监管责任 [1] - 建立部际联席会议，由国务院层面统筹跨部门监管与数据共享，计划每年召开两次 [3] 数据要素市场建设 - 分类分级确权，搭建全国统一登记平台（国家数据局牵头），目标2026年实现公共数据确权全覆盖 [2] - 明确企业数据持有与加工权，个人数据脱敏后开放经营权 [2] - 规范数据通证应用，仅限合规主体基于真实资产发行，在沙盒内试点“通证+供应链金融” [2] - 要求披露估值报告与资金用途，交易平台需具备托管与风控功能 [2] - 完善流通机制，制定标准交易合同，建立公共数据市场化定价机制，合理分配要素收益 [2] 企业融资与金融工具创新 - 构建数据驱动融资体系，采用三维估值模型（数据质量＋场景价值＋市场需求） [2] - 推动质押登记全流程线上化，目标压缩至3个工作日 [2] - 鼓励银行推出“数易贷”产品并给予利率优惠 [2] - 支持数据资产ABS、保理发行等创新工具与增信措施 [2] - 在上海自贸试验区、海南自贸港试点跨境质押等业务 [2] - 政策支持方面，对物联网、区块链验证类融资给予费率补贴，借鉴美国SBA模式提供最高50%风险补偿 [3] 跨境金融与数字人民币应用 - 深化数字人民币跨境应用，依托上海国际运营中心，目标2027年前对接10个以上经济体支付系统，实现多币种秒级结算 [3] - 拓展“一带一路”应用，以29国接入CIPS为基础，建立跨境数据可信交换系统，推广物联网数字孪生质押模式 [3] - 打造东南亚枢纽，在海南自贸港、上海自贸试验区设创新试验区，目标2028年前建成离岸人民币债券、跨境供应链金融核心场景聚集地 [3] - 运用区块链、大数据实现跨境资金实时监测与穿透式监管 [3] - 探索跨境数字资产质押、离岸数据资产交易，严防资金违规流动与数据泄露 [3] 前瞻布局与协同发展 - 前瞻布局人民币稳定币，沙盒试点聚焦离岸贸易、跨境供应链金融场景，开展研究性试点 [3] - 风险防控借鉴新加坡100%储备金模式、香港多链清算经验，完善储备资产托管与风控方案 [3] - 行业正从“规模扩张”向“结构优化”转型，核心在于以制度创新破解堵点、以数据赋能激活潜力、以跨境突破拓展空间 [4] - 通过离岸与数字金融深度融合、稳定币前瞻布局，数字金融将成为金融强国建设的核心支撑 [4] - 人才培育方面，高校将增设数据合规、离岸金融课程，并给予高端人才个税与住房保障 [3] - 监管部门将建立智能风控系统，强化从业者合规培训 [3]

（来源：经济日报） 转自：经济日报 三是充分发挥人工智能等新技术创新引领作用。加快发展"人工智能+金融"，探索前沿技术应用，加强 科技研发能力建设，优化科技资源配置和投向，积极推进数字基础设施建设，加强同业科技输出。 四是有效激发数据要素潜能。完善数据治理机制流程，加强数据标准建设和数据质量源头管控，提升数 据治理自动化和智能化水平，推动金融数据高水平应用，构建安全可信的数据生态。 五是牢牢守住风险底线。着力建设智能风控体系，重点强化数字化形势下的战略风险、合规风险、操作 风险、外包风险、流动性风险等重点风险防控，加强数据安全和网络安全防护，提升人工智能技术的安 全应用能力，有效管理算法模型风险，防范数字生态外部合作风险。 六是高效推动监管数字化智能化转型。推动监管流程数字化再造，推进智能分析工具研发，加强监管大 数据建设，强化监管基础设施和数字化人力资源建设。 《方案》是贯彻落实党中央、国务院关于做好金融"五篇大文章"决策部署的重要举措。金融监管总局表 示，将持续做好《方案》贯彻落实工作，持续深入推进银行业保险业数字金融高质量发展，指导金融机 构积极稳妥推进数字化转型，提高金融服务便利性和竞争力，赋能金融服 ...

金融稳定与政策部署 - 中国人民银行发布《中国金融稳定报告（2025）》，总结金融稳定工作进展并部署下一阶段重点任务 [1] - 多部门将在中央金融办统筹协调下加强协作，着力健全有利于“长钱长投”的制度政策环境 [1] - 目标是显著提高各类中长期资金实际投资A股的规模和比例，努力实现中长期资金保值增值、资本市场平稳健康运行与实体经济高质量发展的良性循环 [1] 利率与房地产金融政策 - 中国人民银行将持续深化利率市场化改革，更好发挥利率自律机制作用，推动利率“形得成”和“调得了” [3] - 在“形得成”方面，引导金融机构提升自主理性定价能力，增强资产端和负债端利率调整的联动性 [3] - 在“调得了”方面，引导金融机构通过市场化方式保持合理的资产收益和负债成本，维护良性竞争秩序 [3] - 针对房地产金融，中国人民银行将密切关注市场及金融形势边际变化，抓好保障性住房再贷款等已出台政策落实 [3] - 将加强房地产金融宏观审慎管理，稳妥有序完善房地产信贷基础性制度，促进房地产市场平稳健康发展 [3] “十五五”宏观政策展望与货币政策 - 面对深刻复杂的发展环境，我国发展仍处于战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多的时期 [4] - 经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变 [4] - 金融系统将实施更加积极有为的宏观政策，加大逆周期和跨周期调节力度，持续防范化解重点领域风险，实现“十五五”良好开局 [4] - 货币政策将把促进经济稳定增长、物价合理回升作为重要考量，保持流动性充裕，促进社会综合融资成本低位运行 [4] - 坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性，强化预期引导，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [4] - 扎实做好金融“五篇大文章”，大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融 [4] - 加力支持国家重大战略、经济社会发展的重点领域和薄弱环节 [4] 风险防范与宏观审慎管理 - 要健全覆盖全面的宏观审慎管理体系，加强系统性金融风险的监测、评估，强化重点领域的宏观审慎管理 [5] - 防范化解重点领域金融风险，坚定推进金融支持融资平台债务风险化解工作 [5] - 积极稳妥处置中小金融机构风险，做好房地产金融宏观审慎管理，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线 [5]

政策背景与定位 - 金融监管总局于12月26日发布《银行业保险业数字金融高质量发展实施方案》，旨在高质量推进数字金融服务 [1] - 《方案》与2022年1月发布的《关于银行业保险业数字化转型的指导意见》构成递进关系，是前者的深化与升级，共同构建了数字金融发展的监管政策框架 [1] 数字金融治理机制建设 - 要求金融机构科学统筹制定数字金融发展规划、建设数字化运营体系、建设数字型组织体系、建立数字人才体系，以建立健全数字金融治理机制 [2] 八大重点服务领域 - 《方案》明确了推进数字金融服务的8个重点领域，包括支持科技型企业创新成长、服务先进制造业发展、助力绿色经济发展、深化小微企业金融服务、在民生服务领域开发有针对性的数字金融产品、服务乡村振兴、支持落实国家重大区域发展战略、支持贸易数字化 [2] - 支持科技型企业创新成长在各重点领域居于靠前位置，要求围绕其“两高一轻”特点建立科创大数据集进行企业识别画像，并运用智能审批授信模型提高审批效率 [2] - 针对科技型企业，探索发展数据资产、网络安全等相关保险业务，为科技创新应用提供风险保障 [2] 技术创新与应用要求 - 新增“人工智能+”、“数据要素×”等工作内容，鼓励有条件的金融机构构建企业级人工智能平台，集中管理模型开发、部署与评估流程，以提升人工智能建模及安全应用能力 [3] - 积极探索量子计算、区块链、隐私计算等前沿技术在金融场景的融合应用，实现科技创新成果加速转化 [3] - 要求金融机构提升科技自主可控能力，稳妥实施分布式、微服务改造，并探索低代码、无代码开发平台建设以增强敏捷交付能力 [3] - 鼓励科技领先的大型金融机构及科技子公司按照市场化、法治化原则，向中小机构输出技术产品和服务，鼓励金融同业共建共享数字基础设施 [3] 数据要素潜能激发 - 对金融机构有效激发数据要素潜能提出一系列要求，注重数据要素的深度开发，同时坚持风险防控的底线思维，确保数据要素在合规框架下实现价值转化 [4] 监管数字化智能化转型 - 将监管数字化智能化转型纳入数字金融的重点工作，明确提升数字化智能化监管能力的主要举措 [5] - 在技术赋能方面，加大人工智能与大数据技术的应用力度，丰富穿透式监管工具箱，以提高金融风险监测预警前瞻性及对风险早识别、早预警、早暴露、早处置能力 [5] - 在监管大数据建设方面，通过监管报表“一表通”建设实现监管数据的统一标准、统一采集和统一管理，以提升数据完整性、准确性与及时性，并丰富大数据来源渠道以强化风险监测和动态捕捉市场主体异常行为 [5] - 监管数字化转型需要人才体系支撑，提出培养懂科技、懂数据、懂监管业务的复合型人才，通过系统化培训提升监管人员的数据建模分析能力及智能工具应用能力，建设智能监管人才梯队 [5] 未来监管方向 - 金融监管总局将指导金融机构积极稳妥推进数字化转型，提高金融服务便利性和竞争力，赋能金融服务提质增效，同时统筹好发展与安全，加强跟踪监测分析 [5]

公司概况与市场定位 - 公司是河南唯一的法人证券公司及境内外上市的省属金融企业，成立于2002年底 [1] - 公司坚守服务实体经济、区域发展和民生需求的主业，拥有牌照齐全的业务体系 [1] - 公司服务超过360万客户，管理客户资产规模超过2800亿元 [1][4] - 公司定位为“河南资本市场战略性载体”，旨在服务地方经济高质量发展并实现自身能级跃升 [1][2] 区域深耕与战略发展 - 公司直接投资省内企业35家，金额超过4亿元，并累计帮助省内企业实现直接融资超过800亿元 [2] - 公司帮助锅圈食汇、瑞昌国际等企业出海融资超过2亿港元 [2] - 公司战略以“深耕本土，辐射周边，服务全局”为导向，紧密对接河南省“7+28+N”现代化产业体系建设规划 [2] - 内部资源整合聚焦投行融资、股权投资、资管财富管理三大核心业务，为重点产业链提供定制化金融解决方案 [2] - 外部协同深化与河南投资集团等地方金融平台及政府基金合作，形成“政府引导+市场运作+券商赋能”的产业金融生态 [3] - 公司联动省外资源搭建“引金入豫”桥梁，助力河南引进优质项目与先进技术，推动“产业集群+金融集群”协同发展 [3] 主责主业与服务体系建设 - 在财富管理领域，公司构建“产品适配+投顾赋能+投教护航”的全周期服务体系，并推进数字化转型升级 [4] - 公司推出理财、养老等专项产品，适配不同客群需求，并强化投资者教育与保护 [4] - 在企业服务领域，公司深化“投行+投资+投研”三投联动机制，为企业提供全生命周期资本市场服务 [4] - 对初创科技型企业，通过子公司提供VC/PE投资；对成长期企业，依托中原股权交易中心“专精特新”专板提供服务；对成熟期企业，攻坚IPO、再融资、并购重组业务 [4] - 公司重点支持装备制造、食品加工等优势产业转型升级，助力新材料、人工智能等新兴产业发展 [5] 聚焦金融“五篇大文章” - 在科技金融方面，公司聚焦郑洛新国家自主创新示范区等创新高地，创新股权融资、科创债承销等产品与服务，并组建科创金融联盟 [7] - 在绿色金融方面，公司重点布局绿色能源、节能环保等领域，加大绿色债券、绿色REITs等产品的引进与承销力度，并探索将ESG指标纳入投资决策 [7] - 在普惠金融方面，公司下沉服务重心，依托中原股权交易中心和各地分支机构开展“千企走访”，探索适合中小企业的直接融资服务模式 [7] - 在养老金融方面，公司着力构建“产品服务+产业投资”双轮驱动的养老金融体系，完善养老理财产品代销与投资服务体系 [8] - 在数字金融方面，公司以提升数字化能力成熟度为抓手，推动业务端优化服务场景、管理端优化决策流程、技术端筑牢发展根基 [8]