业绩表现 - 2025年上半年营收84.97亿元，同比增长37.80% [1][2] - 2025年上半年净利润12.93亿元，同比增长45.71%，扣非净利润12.36亿元，同比增长47.04% [1][2] - 2024年全年营收154.6亿元，同比增长24.1%，净利润20.5亿元，同比增长31.4%，新增订单214.57亿元，同比增长29.94% [3] - 2025年一季度营收32.27亿元（同比增长21.41%），二季度营收52.7亿元（同比增长50.21%） [4] - 2025年一季度净利润4.47亿元（同比增长22.91%），二季度净利润8.46亿元（同比增长61.53%） [4] 股价与市场表现 - 股价于2025年8月15日创历史新高87.45元/股，较2021年1月最低点17.19元/股上涨408.73% [1][7] - 外资持股比例突破28%监管红线，成为2025年首只被境外投资者买到"限购"的股票 [7] - 摩根士丹利子公司2025年一季度末持股1.11%（第八大股东），二季度末增持28.37万股并维持第八大股东地位 [1][8] 海外业务拓展 - 2025年上半年海外营收28.62亿元，占比提升至33.68% [5] - 海外业务覆盖中东与欧洲、拉丁美洲、非洲、中亚及东南亚地区，各区域订单量均衡 [4] - 2020-2024年海外营收持续增长，分别为12.01亿元（占比16.28%）、13.72亿元（15.78%）、18.65亿元（17.7%）、21.58亿元（17.32%）、31.22亿元（20.2%） [4] 业务与技术优势 - 主营业务涵盖输配电设备研发、制造及工程总包，具备一次设备、二次设备、储能及电能质量治理全系列产品能力 [6] - 截至2025年6月30日拥有授权专利948项（发明专利342项）及软件著作权184项 [6] - 2025年上半年国家电网变电设备招标中中标总额39.25亿元，同比增长超80% [7] 战略与目标 - 公司依托新型电力系统发展机遇，通过创新投入与国际市场拓展培育新质生产力 [1][2] - 2025年计划实现新增合同订单268亿元（同比增长25%），营业收入185亿元（同比增长20%） [5] - 参与国家电网核心项目，雅鲁藏布江水电工程（总投资1.2万亿元）有望带来业务机会 [7]

股价与市值表现 - 截至2025年8月15日收盘，威胜信息报收于34.82元，较上周34.42元上涨1.16% [1] - 8月13日盘中最高价报34.93元，8月15日盘中最低价报34.04元 [1] - 当前最新总市值171.2亿元，在通信设备板块市值排名25/86，两市A股市值排名1065/5152 [1] AI技术应用与战略 - AI相关产品收入占比持续上升，公司以"物联网+芯片+人工智能"为核心竞争力 [2] - AI+能源数字化战略包括源网荷储预测、智能拓扑识别、配电网接地故障研判、视觉监测等技术 [2] - 重点应用方向包括边缘计算轻量化模型、微电网协同优化、大数据分析引擎、云边端协同体系 [2] - 内部转型构建本地大模型和知识库，应用于智能问答、客服、编程等场景，目标实现"让每一度电都有AI" [2] 政策机遇与业务布局 - 国家电力能源政策推动新型电力系统建设，明确"市场化+低碳零碳化+数字化"发展方向 [3] - 公司解决方案与政策方向契合，包括新能源接入、有序用电、透明配网、负荷管理等 [3] - 布局充电汽车、虚拟电厂等新型用电场景的数据交互与通信网络建设 [3] - 以能源数字中台为载体，推动"能源流、信息流、业务流"深度融合，构建零碳能源服务生态 [3] 海外市场与AMI2.0发展 - AMI2.0具备边缘计算能力、先进网络连接、增强安全性、分布式智能等特点 [4] - 发展前景包括提高电网可靠性、促进去碳化、提升客户体验、推动能源市场创新 [4] - 公司通过加大研发投入、市场与产品联动、快速复制标准化方案把握海外机遇 [4] 华为合作与项目进展 - 与华为电力数字化军团深化合作，国内聚焦电网安全运行和配电网建设 [5][6] - 海外共同开发针对电网透明化、台区治理的产品，覆盖中东、非洲市场 [6] - 成立联合攻关小组，项目已进入实质推进阶段 [6] 分红与回购情况 - 上市以来累计派发现金红利9.58亿，购注销股份约2亿元，合计分红11.6亿元 [6] - 2025年已用自有资金1.5亿回购423万股，拟派发首次中期股息每十股2.5元 [6] - 上半年分红与回购合计2.49亿元，占净利润81.7%，承诺未来五年基准分红派息率40% [6]

核心观点 - 广东经济呈现边际改善和探底回暖趋势 战略性新兴产业和数字经济成为核心推动力 [1] - 各行业面临供应链安全 盈利空间收窄 高端人才缺口和技术转型难度等挑战 [2][3] - 建议通过政府投入 机制创新和技术转型解决供应链卡点 并加强产学研合作解决人才问题 [4][5] 宏观经济表现 - 上半年广东实现地区生产总值68725.4亿元 同比增长4.2% 自2024年四季度起连续第三个季度增速回升 [1] - 战略性新兴产业对全省工业增长贡献显著 数字经济核心产业规模持续扩大 为制造业数字化转型提供支撑 [1] 行业发展新趋势 - 新能源累计装机容量占全省总装机容量近33% 新型电力系统蓬勃发展 [2] - 全省跨境电商进出口总额达7454亿元 占全国比重超过1/3 中欧班列和跨境航空货运量年均增长超20% [2] 行业面临挑战 - 风电装备制造和光伏领域核心器件对国外依赖度高 关键设备和高端材料获取难度大 [3] - 物流行业利润率下降 电力系统调频辅助服务市场空间饱和且价格下行 [3] - 电力交易员 芯片设计工程师和工艺工程师等高端研发人才缺口较大 [3] - 市场需求收缩导致研发投入边际效益下降 企业创新驱动力不足 [3] 优化建议 - 政府坚持大力投入和长期投资解决供应链卡点 完善跨境应急物流通道减少地缘风险冲击 [4] - 通过链长加链主机制统筹重大项目布局 防止资源分散 [4] - 物流企业创新配送体系 推动物流业与制造业联动发展 [4] - 提前布局退役新能源回收处置产业 加强企业出海转型 [4] - 开展电力交易员职业技能认定 加强高水平大学与龙头企业产学研合作 [5] - 加大人工智能和机器人领域人才培养投入 鼓励高校和职业院校与粤商协会企业合作办学 [5] 发展展望 - 企业在国际化 数字化和新消费领域取得突破 新赛道和新空间仍然存在 [5] - 未来两三年有望涌现一批优秀企业带动整体经济转型 [5] - 充分发挥行业协会商会晴雨表和智囊团作用 健全意见建议直通车机制 [5]

行业背景与电力需求 - 电能占终端能源消费比重将持续提高，预计2030年提升到30%以上，2050年提升至55% [2] - "十四五"期间全社会用电量年均增速约5%，2025年预计同比增长5%-6% [2] - 2025年国网公司经营区电力缺口显著，华北、华东、华中地区分别达2,400万千瓦、3,400万千瓦和2,800万千瓦 [3] - 2025年国网经营范围高峰负荷预计达13亿千瓦，最大日峰谷差率增至35%，峰谷差达4亿千瓦 [4] - 煤电以不足40%装机占比提供60%发电量、70%顶峰能力和80%调节能力，是电网稳定运行的关键 [5] 公司业务与市场地位 - 公司是河北省重要能源电力投资主体，控股火电机组装机占河北南部电网24.35%、北部电网24.94% [6] - 业务聚焦高效清洁燃煤发电和集中供热，为华北地区提供电力、热力及综合能源服务 [6] - 河北省电源结构无核贫水，2024年外电入冀占全社会用电量22.4%，供需处于紧平衡 [5] 募投项目与战略规划 - 拟募集不超过20亿元用于西柏坡电厂四期工程，满足河北南部电网负荷及供热需求 [6][16] - 项目将增强电网调峰能力，提高供电质量，保障区域能源安全 [6] - 战略方向为"传统能源清洁化、清洁能源规模化、多能互补高效化" [7] - 通过扩大清洁高效火电装机规模，发挥基础负荷兜底保障和灵活性调节作用 [7] 财务状况与融资需求 - 近三年平均资产负债率超65%，较高负债率限制持续融资能力 [7] - 募集资金将优化资本结构，降低资产负债率，增强抗风险能力 [7] - 债务融资存在局限性，股权融资可有效处理稳增长与防风险关系 [9] 发行方案与合规性 - 向不超过35名特定对象发行A股，发行数量不超过总股本30%（2.31亿股） [9][15] - 发行价格不低于定价基准日前20日均价80%且不低于每股净资产 [11] - 符合《证券法》《注册管理办法》等法规要求，无禁止发行情形 [13][14] - 募集资金全部用于主业项目，不涉及财务性投资 [15][16]

会议背景与意义 - 构建新型电力系统专题交流会于8月15日在河北保定召开 作为2025全国生态日京津冀活动暨第三届京津冀绿色发展大会的分论坛 [1] - 会议邀请政府代表 专家学者 企业精英等各界嘉宾 解读政策 展示技术成果 分享案例 探索京津冀新型电力系统建设路径 [1] - 会议是绿色技术盛宴和京津冀能源革命行动宣言 将持续输出安全可靠 灵活高效 绿色低碳的能源转型解决方案 [3] 政策与战略方向 - 构建新型电力系统是实现双碳目标和保障能源安全的关键支撑 河北省正加快推动能源绿色低碳转型 [3] - 中国电力企业联合会规划发展部解读新型电力系统建设的国家战略布局与路径 [3] - 电力规划设计总院系统阐述新型电力系统的主要特征 总体形态和未来展望 [3] 学术与技术创新 - 北京大学能源研究院分享新型电力系统商业模式的思考 [3] - 清华大学碳中和研究院剖析新能源数据的中国效应和新能源技术的中国路径 [3] - 电力和能源企业代表展示储能 多能互补等技术创新和应用实践 [3]

项目运营与盈利情况 - 烟台数字化虚拟电厂集合360余家用户和39万千瓦可调资源，通过电力现货市场交易实现常态化盈利[1] - 项目自2023年11月互联互通以来累计完成521万千瓦时调节电量，创造收益113万元[3] - 烟台市公交集团通过接入储能、充电桩等资源实现年收益近百万元，相当于多售出数万张车票的利润[3] - 烟台项目3月收益8万元，6月因资源扩容增至15万元，预计第三批资源接入后月收益将接近20万元[3] - 收益的60%直接返还用户，从电费单中抵扣[3] 政策环境与发展阶段 - 2025年以来新能源全量入市136号文、虚拟电厂专项357号文等政策密集出台，明确虚拟电厂作为聚合主体参与电力市场交易的地位[3] - 国家电网发布支持意见推动虚拟电厂常态化运营[3] - 山东2024年通过《电力市场规则(试行)》明确交易模式与结算方式[3] - 政策破冰让虚拟电厂从概念走向盈利[3] - 虚拟电厂最艰难的时期已过，政策体系逐步完善[5] 技术能力与资源构成 - 自主研发的智慧管控平台实现发电侧(分布式光伏)与负荷侧(空调、工商业设备等)资源的协同调度[3] - 60%至70%的工作量集中在资源池建设，包括摸查可调潜力到改造接入的全产业链能力[3] - 目前已接入光伏、储能、海水淡化等12类资源，其中负荷侧资源为主力[3] - 存量分布式光伏因固定上网电价(约0.4元/千瓦时)高于现货市场价暂未大规模参与[3] - 136号文要求增量新能源场站入市，未来资源空间将持续扩大[3] 市场优势与功能价值 - 聚合竞价能力是虚拟电厂的天然优势，单个场站难以匹敌[3] - 通过平台实现对电网原本无法控制的光伏资源调控，省去电网额外投资[5] - 通过错峰1至2小时调度化解电动汽车集中充电导致的小区变压器过载问题[5] - 以市场化方式破解分布式光伏"四可"监管需求和电网过载等多个电力治理难题[5] - 集技术、资源、市场于一体的新赛道有望在助力"双碳"目标与新型电力系统建设中释放更大潜力[5]

行业投资评级 - 电力设备及新能源行业维持"超配"评级 [2] 核心观点 - 关注半年报业绩向好环节，建议关注受益于新型储能发展、技术和规模领先的逆变器头部企业 [2][35] - 锦浪科技2025年上半年业绩表现亮眼：营业收入37.94亿元（同比+13.09%），归母净利润6.02亿元（同比+70.96%），扣非净利润5.49亿元（同比+71.80%）[35] - 第二季度业绩加速增长：营业收入22.76亿元（同比+16.25%，环比+50.00%），归母净利润4.07亿元（同比+22.75%，环比+109.27%）[35] 行情回顾 - 近两周申万电力设备行业上涨5.47%，跑赢沪深300指数3.07个百分点，在申万31个行业中排名第5 [10][11] - 子板块表现：电机板块涨幅最高达10.42%，其他电源设备板块上涨8.56%，风电设备板块上涨7.17% [14][16] - 个股表现：欧陆通（+57.42%）、壹石通（+40.93%）、华阳智能（+40.48%）涨幅居前 [19] 板块估值 - 电力设备板块整体PE(TTM)为27.02倍，高于近一年平均值24.76倍 [22][24] - 子板块估值分化：电机Ⅱ板块PE最高达54.17倍，光伏设备板块PE最低为19.85倍 [24] 产业动态 - 内蒙古启动两个500MW/2000MWh独立储能电站项目开发 [32] - 辽宁丹东1000MW海上风电项目获批，总投资91.11亿元 [33] - 国家能源局推动充电基础设施参与电力市场交易，完善车网互动机制 [32] 重点公司 - 国电南瑞：虚拟电厂领域技术领先，提供完整解决方案 [36] - 阳光电源：光伏逆变器全球领先，氢能业务布局深入 [39] - 东方电缆：海缆系统核心供应商，具备535kV直流海缆生产能力 [39] - 隆基绿能：HPBC 2.0电池量产效率达24.8%，2024年BC产品出货超17GW [39]

虚拟电厂需求响应专项调用 - 国网上海市电力公司成功实施百万级虚拟电厂需求响应专项调用，聚合47家虚拟电厂运营商，实测最大响应负荷首次突破100万千瓦，达到116.27万千瓦，创下上海虚拟电厂实测调用新纪录 [1][3][6] - 在当日气温直逼35℃的高负荷压力下，此次调用为保障上海电网稳定运行提供了关键支撑 [1] - 8月11日上海电网负荷达4055万千瓦，创下历史峰值，城市电力调节能力面临更高要求 [1] 虚拟电厂技术发展 - 虚拟电厂能够将分散的可调控用电设备、储能装置以及分布式新能源等多种资源整合为统一调度的"城市电力调节池"，实现"无新增土地、零碳排放"的柔性保供能力 [3] - 今年以来已累计开展25次专项实测，成功开展国内首次无功需求响应、首次算电协同跨域调度，实施秒级调节车网互动、楼宇空调资源技术链路验证 [5] - 上海虚拟电厂管理中心接入49家虚拟电厂运营商，总申报可调能力达203.24万千瓦，较2024年底大幅提升81.17% [5] 参与主体及贡献 - 上海首次开展规模化车网双向互动实测应用，引导新能源汽车通过V2G充电桩向电网反向放电，联联睿科能源科技有限公司的V2G响应贡献了0.26万千瓦 [4] - 上海市莘庄工业区经济技术发展有限公司通过调节用电负荷实现降本增效和节能减碳目标，其空调系统用电负荷占比达50% [4] - 国网上海电力持续挖掘城市楼宇空调、V2G充电桩、数据中心等新型主体用户参与虚拟电厂调节 [3] 行业活动 - 上海将于8月21-22日召开"2025年第二届虚拟电厂（上海）"高峰论坛，聚焦虚拟电厂国内外现状、技术突破、市场机制与实践路径 [7]

公司基本情况 - 公司全称为长高电新科技股份公司，股票代码002452，成立于1998年4月23日，2010年7月20日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司注册地址为长沙市望城经济技术开发区金星北路三段393号，总股本620,332,085股 [1] - 主营业务包括输变电一二次设备的研发、生产和销售，电力勘察设计和工程总包等，产品涵盖高压开关、封闭式组合电器、成套电器等 [3] 本次可转债发行概况 - 拟发行可转债总额不超过85,557.82万元，每张面值100元，期限6年 [19] - 募集资金拟投向长高电新金洲生产基地三期项目、望城生产基地提质改扩建项目和绿色智慧配电产业园项目 [20] - 可转债信用评级为AA-，评级展望稳定，不设担保 [2][19] 行业背景与发行目的 - 电力行业受益于"碳达峰、碳中和"政策推动，国家电网"十四五"计划投资2.23万亿元，南方电网规划投资6,700亿元 [14] - 公司顺应智能电网和新型电力系统建设趋势，研发数字化、智慧化产品如环保气体绝缘环网柜等 [15][16] - 募投项目旨在提升智能制造水平，扩充互感器、变压器等新产品产能，支持特高压和绿色化转型 [17] 财务与经营数据 - 2022-2024年公司对国家电网销售收入分别为105,644.66万元、127,434.16万元、154,162.85万元，客户集中度高 [3] - 报告期末应收账款净额占流动资产比例达25.50%，主要客户为国家电网和南方电网等央国企 [4] - 2024年归属于母公司股东的净利润25,210.39万元，近三年现金分红占年均净利润比例64.91% [10] 产能与研发能力 - 公司拥有国家级企业技术中心，"隔离开关接地开关类产品"被工信部认定为制造业单项冠军 [16] - 募投项目达产后预计新增固定资产折旧4,544.24万元/年，无形资产摊销61.21万元/年 [6] - 新增产能涉及高压开关、封闭式组合电器等产品，需警惕市场环境变化导致的消化风险 [4] 市场竞争与政策环境 - 智能电网建设推动行业增长，但新进入者增加导致竞争加剧，市场份额前企业实力较强 [6] - 电网企业对供应商资质要求严格，需持续提升产品质量和技术实力以应对竞争 [6] - 行业受宏观经济和电网投资政策影响显著，政策变动可能对业务产生波动 [39]

公司业绩与储能业务 - 2025年上半年公司实现营收1 46亿元 同比增长41 64% [1] - 储能设备实现营业收入8342 5万元 同比增长237 12% 占总营收的57 27% [1] - 储能业务订单稳定 未来将持续放量 重点开拓西藏储能市场 已与当地最大的能源国资公司合作并成立合资公司 [1] - 位于日喀则的合资公司生产线已投入运行 拟在林芝市巴宜区设立子公司 提升对西藏市场的覆盖能力 [1] - 6月份成立合资公司 将业务模式延伸到项目开发前期阶段 通过参与项目开发提前锁定储能订单 [2] 机器人业务拓展 - 今年1月份成立子公司拓展进军具身智能领域 研发生产康复医疗机器人 [2] - 6月份与山东小里家机器人有限公司 东方华康医疗管理有限公司达成战略合作 聚焦康复机器人场景应用验证 联合研发中心建设及产业联盟组建 [2] - 机器人产品拟覆盖理疗机器人 失能失智机器人 脑机机器人等方面 7月份正式发布智能养老服务机器人 [2] - 机器人业务在手订单800台 还将做核心零部件以及人形机器人等产品 [2] - 未来将围绕"社区 机构 居家"三大场景方向 持续开拓相关优质客户 不断完善具身智能产品线布局 [2] 行业专家观点 - 在生态协同与政策红利的双重驱动下 公司的机器人战略成功概率非常高 [3] - 建议以康复机器人为切入点 逐步向人形机器人 核心零部件延伸 形成"设备销售-数据服务-生态增值"的盈利链条 [3] - 通过产业联盟整合上下游资源 推动国产替代进程 降低对进口零部件的依赖 [3]