政策与试点发布 - 国家能源局发布首批新型电力系统建设能力提升试点名单，包含43个项目和10个城市，标志着建设从顶层设计进入规模化落地、实质性应用阶段[2][3] - 试点释放多重信号：新型能源体系和电力系统建设提速，成为“十五五”核心任务；明确多样化技术和应用路径，为行业技术选择与投资提供指引；需与全国统一电力大市场建设结合，在市场机制创新上相互促进[2] - 试点方向广泛，涵盖系统友好型新能源电站、构网型技术、虚拟电厂、算电协同、智能微电网、新一代煤电等，兼顾前沿增量与存量升级，旨在验证工程可行性并形成可复制模式[3][4] 试点项目与城市特点 - 43个试点项目类型多样，包括风光热储融合、大规模海上风电、高寒高海拔地区项目、柔性直流输电、新型储能及虚拟电厂等[3] - 10个试点城市分布兼顾区域均衡与资源禀赋，北方有张家口、包头、沈阳、青岛，南方有常州、宁波、宁德、广州、贵阳、襄阳，覆盖了资源富集区和负荷中心，以提供多元示范样本[5] 行业投资规模与前景 - 国家电网宣布“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%[5] - 国家电网经营区风光新能源装机容量预计年均新增2亿千瓦左右，目标推动非化石能源消费占比达25%、电能占终端能源消费比重达35%[5] - 综合测算，新型电力系统相关整体新增投资规模有望达到十万亿级别，行业发展空间广阔[6] 技术路径与建设重点 - 试点重点推进风光热储一体化、智能电网等项目，最终目标是提升电网安全稳定运行水平，解决当前制约新能源大规模发展的稳定性问题[4] - “十五五”期间将初步建成主配微协同的新型电网平台，巩固“西电东送、北电南供”网络；加快特高压直流外送通道建设，推动跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超30%；并加快城乡及边远地区配网建设，探索微电网模式[7] 产业链影响与机遇 - 政策示范与万亿级资金投入形成双轮驱动，为电网设备全产业链带来实质性利好，确立行业长期高景气发展态势[7] - 将直接拉动新能源友好型技术、特高压、储能、智能配网、电力自动化、虚拟电厂平台等核心设备与系统需求，打开增量空间并间接带动更多产业链需求[8] - 电网侧储能被视为保障电网安全、解决系统稳定性的关键支撑，预计在政策落地后今年将迎来爆发式增长[8]

公司上市进程 - 公司已于2026年2月25日向广东证监局提交了向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市的辅导备案申请材料 [1] - 本次上市的辅导机构为国联民生证券承销保荐有限公司 [1] 业务模式与定位 - 公司是一家以技术创新为驱动的数字化、智能化的分布式绿色能碳服务商 [4] - 公司构建了“分布式绿能开发—智能微电网—智慧运维—虚拟电厂”的能源生态闭环 [4] - 公司依托自主研发的核心技术体系、全场景解决方案能力和电力交易生态布局 [4] - 公司主要服务于工业领域内的知名头部企业，业务旨在强化工业领域能源供应链的安全稳定性并推动其绿色低碳变革 [4] 市场覆盖与客户 - 公司项目覆盖全国21个省份 [4] - 服务客户涵盖9家世界五百强企业和33家A股上市公司 [4] - 业务涉及工业企业使用绿色能源超过13亿度/年 [4] - 公司业务赋能建材五金、汽车制造、电气设备、家具家居、陶瓷卫浴、食品饮料、印染纺织等传统高耗能工业企业的绿色转型 [4] 财务业绩表现 - 2023年至2025年1-4月，公司营业收入分别为5.24亿元、6.61亿元、1.23亿元 [5] - 同期，公司归母净利润分别为3980.85万元、7903.34万元、1966.1万元 [5] - 2023年至2025年1-4月的毛利率呈现显著上升趋势，分别为24.48%、28.93%、39.65% [6] - 加权净资产收益率在2023年、2024年及2025年1-4月分别为118.46%、103.87%、17.03% [6] 运营与现金流 - 公司经营活动产生的现金流量净额在2023年、2024年及2025年1-4月分别为-1272.96万元、-359.08万元、801.63万元，近期已转正 [6] - 应收账款周转率在2023年、2024年及2025年1-4月分别为10.95次、5.25次、2.28次 [6] - 存货周转率在同期分别为2.93次、5.26次、1.41次 [6] 研发投入 - 2023年至2025年1-4月，公司研发投入金额分别为825.93万元、1030.30万元、500.60万元 [6] - 同期，研发投入占营业收入的比例分别为1.58%、1.56%、4.08% [6]

国家新型电力系统建设能力提升试点名单公布 - 首批国家新型电力系统建设能力提升试点名单公布，江苏省在试点城市和项目入选数量上均居全国前列 [1] - 常州市入选全国10个试点城市名单，是全省唯一入选的试点城市 [1] - 苏州、徐州、盐城、常州的4个创新项目入选全国43个试点项目行列 [1] 试点城市与项目具体内容 - 常州市将承担新型电力系统先行先试重任，重点突破电网智能调度、高比例新能源并网等关键技术 [1] - 国能常州4号机组二期再热项目入选，其规划设计供电煤耗达世界领先水平 [2] - 苏州国电投虚拟电厂项目入选，苏州作为虚拟电厂先行者，目前已建成10余个虚拟电厂和平台，调节能力居全国前列 [2] - 徐州入选大屯源网荷储协同调控智能微电网项目，旨在探索智能微电网建设和运营新模式 [2] - 盐城入选国能陈家港2号机组项目，该项目是新一代煤电项目代表，将落实清洁降碳、安全可靠、高效调节、智能运行等要求，预计2027年底完成改造 [2] 政策背景与战略意义 - 构建新型电力系统是实现碳达峰碳中和目标、推动经济社会发展全面绿色转型、保障国家能源安全的关键举措 [1] - “十五五”时期是新型电力系统建设攻坚突破的关键五年，国家明确提出“加快建设新型能源体系，着力构建新型电力系统，建设能源强国” [1] - 常州已拥有国家碳达峰试点、车网互动规模化应用试点及本次新型电力系统试点共三个国家级试点身份 [1]

国家新型电力系统建设能力提升试点名单公布 - 国家能源局公布首批新型电力系统建设能力提升试点名单，包括10个试点城市和43个试点项目 [1] - “十五五”时期是新型电力系统建设攻坚突破的关键五年，国家明确提出加快建设新型能源体系，着力构建新型电力系统 [1] 江苏省入选情况概览 - 江苏省在本次遴选中入选数量居全国前列，常州市入选全国10个试点城市名单 [1] - 苏州、徐州、盐城、常州共有4个创新项目入选全国43个试点项目行列 [1] 常州市试点角色与规划 - 常州市是江苏省唯一入选的试点城市，将承担新型电力系统先行先试的重任 [1] - 常州市已拥有国家碳达峰试点、车网互动规模化应用试点及本次试点共三个国家级试点身份 [1] - 常州市将重点突破电网智能调度、高比例新能源并网等关键技术 [1] 入选的具体项目与技术特点 - **国能常州4号机组二期再热项目**：规划设计供电煤耗达世界领先水平，为常州入选打下坚实基础 [2] - **苏州国电投虚拟电厂项目**：苏州目前已建成10余个虚拟电厂和平台，调节能力居全国前列，该项目将进一步提升苏州在虚拟电厂领域的示范引领作用 [2] - **徐州大屯源网荷储协同调控智能微电网项目**：将通过源网荷储协同调控，探索智能微电网建设和运营新模式 [2] - **盐城国能陈家港2号机组项目**：是新一代煤电项目代表，将落实清洁降碳、安全可靠、高效调节、智能运行等技术要求，推动综合能源发展，预计2027年底完成改造 [2]

发展目标与市场现状 - 到2030年基本建成全国统一电力市场体系，市场化交易电量占全社会用电量70%左右，到2035年全面建成该体系 [1] - 截至2025年底，中国市场化交易电量达6.6万亿千瓦时，较2015年提升约7倍，占全社会用电量比重由不足15%上升至64% [1] - 电力市场注册主体突破109万家，是2015年的22倍，5000多家售电公司、近50万电力交易员应运而生 [4] 市场体系优化与资源配置 - 首要任务是打破市场壁垒，推动各层次市场从“各自报价、各自交易”逐步转向“统一报价、联合交易”，并探索相邻省内市场自愿联合或融合 [2] - 条件成熟时将研究组建全国电力交易中心，并打通国家电网与南方电网经营区之间的市场化交易渠道，实现跨经营区常态化交易 [2] - 推动电力资源在全国范围内优化配置，持续增加跨省跨区输电规模和清洁能源输送占比 [2] 市场功能健全与容量保障 - 推动电力现货市场在2027年前基本实现正式运行 [3] - 建立可靠支撑调节电源建设的容量市场，有序建立可靠容量补偿机制，支持有条件的地区探索容量市场 [3] - 通过市场化手段引导煤电、抽水蓄能、新型储能等支撑性调节电源有序发展，保障系统可靠容量长期充裕 [3] 市场主体参与与结构变化 - 目前用户侧全部工商业，发电侧所有煤电、近六成新能源、四成水电和近半数的气电、核电已进入电力市场 [4] - 分品种有节奏推动气电、水电、核电等电源进入市场，推动“沙戈荒”新能源基地各类型电源整体参与市场 [5] - 支持分布式新能源以聚合交易、直接交易等模式参与市场，推动虚拟电厂、智能微电网、可调节负荷等新型经营主体灵活参与市场 [5] - 逐步实现除保障性用户外的电力用户全部直接参与电力市场，改变目前部分中小工商业用户只能由电网代理购电、间接参与市场的状况 [5] 新业态发展与产业带动 - 新型储能、虚拟电厂、智能微电网等以民营企业为主的各类新型主体将迎来发展机会，并深度改变传统产业链运作模式 [1][5] - 截至2025年底，新型储能装机规模突破1.36亿千瓦，“十四五”以来直接拉动投资超2000亿元 [4] - 虚拟电厂最大调节能力超1600万千瓦，车网互动聚合资源超1900万千瓦 [4] - 电力市场通过价格信号引导产业上下游合理投资，直接促进电力装备、风电、光伏等清洁能源制造产业发展，并激发电动汽车、新型储能、虚拟电厂等多元业态发展活力 [5] 需求增长与系统挑战 - 预计“十五五”期间（2026-2030年），中国年均新增用电量6000亿千瓦时左右，算力基础设施、新能源汽车、绿电制氢将成为电力需求增长新动能 [2] - 预计到2030年，新能源装机占比将突破50%，系统渗透率有望超过30% [2] - 完善全国统一电力市场体系是应对新能源快速增长带来的大范围资源优化配置、促进新能源消纳及提高系统灵活调节能力等挑战的关键制度保障 [2] 绿电交易与国际竞争力 - 提出聚合省间绿电交易、签订多年期绿电合同、强化绿电消费溯源等具体举措，以更好满足出口外向型企业和外资企业的绿电消费需求 [6] - 电力市场在保证安全稳定清洁供电的基础上，通过反映和调节供需保持电价在合理区间，有效稳定社会用能成本，全面提升中国企业在全球的竞争力 [6]

河北南部电网新能源发展现状与成就 - 截至"十四五"末，河北南部电网风电和光伏装机规模突破5300万千瓦，占总装机容量的61% [1] - 在春季大风、夏季强光等时段，新能源出力占比超过70%，成为电力供应的重要支撑 [1] - "十四五"期间，河北南部电网新能源累计发电量达2116亿千瓦时 [1] 主干电网（"主动脉"）建设与投资 - "十四五"期间，国网河北电力累计投资约620亿元用于电网工程建设 [1] - 1000千伏特高压保定变电站、邢台变电站扩建工程投运，助力内蒙古、山西等地的绿电稳定可靠送至河北 [1] - 保西500千伏变电站投运，保障太行山沿线300万千瓦新能源并网送出 [1] - 雄东500千伏变电站、雄安500千伏变电站建成投运，为雄安供能夯实骨干网架 [1] - 蒙西—京津冀±800千伏特高压直流工程正加快建设，投运后每年可向河北负荷中心输送电量超360亿千瓦时，其中新能源电量占比超50% [1] 配电网（"毛细血管"）升级与智能化 - 公司持续推进配电网建设，对配网承载力进行差异化改造，主动对接新能源开发需求，科学统筹电网规划与新能源发展布局 [2] - 建设基于5G通信网络的分布式新能源监控系统，加强配网柔性调控能力，助力分布式新能源集群对大电网电压、频率快速支撑 [2] - 持续优化"风光水火"多能互补机组运行模式，推动新能源与电网协同高效发展 [2] 智能微电网与就地消纳 - 在电网末端和偏远地区，公司因地制宜推进智能微电网建设，通过"源网荷储"协同互动，提升新能源就地消纳能力和供电可靠性 [2] - 建成投运涉县合漳乡水光储智能微电网、王家寨绿色智能微电网等重点项目，带动区域新能源消纳水平稳步提升 [2] 未来发展规划 - 面向"十五五"，公司将以新型电力系统建设为核心，加快建设主配微协同的新型电网平台 [2] - 公司将持续发挥新能源在电力保供、区域发展、能源结构转型等方面的作用，全力推动新能源高质量发展 [2]

文章核心观点 - 国家电网“十五五”期间固定资产投资规划总额为4万亿元，较“十四五”期间大幅增长40%，远超市场预期的10%-20%增速，投资总量超预期[1] - 投资结构发生显著变化，从“十四五”期间以特高压主网完善为主，转向“十五五”期间主网、配电网、智能微电网协同发展[8] - 投资总量超预期主要由源网侧投资增速不匹配和新型电力系统建设的刚性需求驱动[1] - 三大电网公司（国家电网、南方电网、内蒙古电力）“十五五”期间总投资可能达到5万亿元左右[1] 投资总量：超预期增长的原因 - **源网侧投资增速不匹配**：“十四五”期间国内电源侧投资年均增速为22.7%，明显快于电网侧的6.8%，导致跨区域输电和局部消纳出现瓶颈，需加大电网投资补齐短板[1] - **新型电力系统建设的刚性需求**：2021-2025年风电和光伏发电量占比从10%提升至22%左右，新能源出力的随机性和波动性加大了电网维持实时平衡的难度，需加大投资提升系统调节和新能源消纳能力[1] - **主要公司投资规划**：国家电网“十五五”投资总额预计4万亿元[1]；南方电网2026年固定资产投资安排增至1800亿元，连续五年创新高，近五年投资年均复合增速达9.5%[1]；预计南方电网与内蒙古电力公司“十五五”期间投资总额约1万亿元[1] 投资结构：主配微协同发展 - **总体结构特征**：国家电网“十五五”规划呈现“主网、配网、微网”协同发展特征，与“十四五”期间重点完善特高压主网架存在显著差异[8] - **主网投资（特高压）**：预计投资占比约30%，总投资金额有望达到1.2万亿元左右，目标是提升跨省跨区输电能力较“十四五”末提升30%以上[10] - 投资增量主要来自特高压直流项目：预计“十五五”期间特高压直流项目保持年均3-5条核准节奏，占比稳定在50%以上[10] - 单条直流项目投资金额是交流项目的2-3倍，直流占比提升及柔性直流技术渗透率提高贡献主要增量[10] - **配电网投资**：预计投资占比达到50%左右，对应投资金额约2万亿元，较“十四五”期间的1.5万亿元增长33%左右[11] - 建设覆盖城市、农村及边远地区，目标是接纳分布式新能源能力9亿千瓦，满足3500万台充电设施接入需要[11] - **数智化与智能微电网投资**：预计投资占比在15%-20%左右[13] - 数智化方面需夯实基础设施，实施“人工智能+”专项行动[13] - 智能微电网投资定位首次明确，探索末端保供型、离网型模式，加快工业绿色微电网建设，有望实现从0到1的突破[14]

政策与战略定位 - 中共中央在“第十五个五年规划的建议”中明确提出“加快智能电网和微电网建设” [1] - 2024年2月，习近平总书记进一步指示要“推进电网基础设施智能化改造和智能微电网建设” [1] - 智能电网是新型电力系统的重要组成部分和适应高比例新能源发展的物理基础 [1] 智能电网的核心价值与构成 - 智能电网具有高度信息化、自动化、互动化特征，包含主网、配电网以及由分布式电源、储能装置等组成的微电网 [1] - 建设智能电网和微电网旨在实现主配微网多级协同发展，提升电网对清洁能源的接纳、配置和调控能力 [1] - 此举有利于保障电网安全可靠、经济高效运行，推动多能互补和源网荷储一体化融合发展，并带动上下游产业转型升级 [1] 电网智能化建设路径 - 系统推进电网智能化是适应高比例新能源发电、保障能源安全的重要路径 [2] - 需在电源接入、输电、变电、配电、储电、用电等各环节提升设备设施的数智化水平 [2] - 需持续完善主网骨干网架以适应能源资源大范围优化配置和灵活调度要求 [2] - 配电网正从单纯分配电能转变为源网荷储融合互动、与上级电网灵活耦合的网络，需加强规划统筹并构建适应分布式电源规模化反送和潮流双向波动的网架 [2] - 需从规划、设计、建设、运维、调控等环节强化安全防护，提高电网对极端灾害的感知、响应和适应能力 [2] 智能微电网发展重点 - 微电网具有自平衡、自安全、小微化、绿色化、数智化、共享化等特征，对新型电力系统发展具有重要意义 [3] - 需统筹建设智能微电网，推动其与大电网兼容并存、与配电网高效协同，促进分布式电源、电动汽车、新型储能、可调节用户等资源的灵活互动与自我平衡 [3] - 将布局一批示范项目，包括在电网末端和大电网未覆盖地区建设风光储互补项目，以及在新能源富集乡村、高比例新能源供电园区建设源网荷储协同项目 [3] - 需发挥微电网在电网末端的资源优化配置能力，开展相关技术攻关以提升其自平衡与自调节能力 [3] 智能化调度体系建设 - 先进的电力调控系统能有效提升电网对风光等新能源的接纳和灵活调度能力 [4] - 需优化电网调度运行机制，建设多层次智能化新型运行体系 [4] - 需在分布式新能源、用户侧储能、电动汽车充电设施发展较快地区，创新有源配电网调度模式，提升配电网就地平衡能力和对主网的主动支撑能力 [4] - 需加强分布式光伏运行管理，推动其接受电网调度并参与系统调节，公平承担调峰义务 [4] - 需构建统一的分散资源市场交易聚合平台，推动虚拟电厂、电动汽车、用户储能等新兴主体参与市场，通过市场机制引导需求侧资源与新能源良性互动 [4]

核心观点 - 中国电网投资创历史新高并预计将持续增长 投资核心由特高压与配电网双轮驱动 AI等新兴需求成为重要增长动力 推动电力结构向清洁能源转型 [1][2][3][4] 电网投资规模与增长 - 2025年全国电网工程建设完成投资6395亿元 同比增长5.1% [1] - 特高压直流工程投资增长尤为显著 2025年同比增长25.7% 交流工程投资同比增长4.7% [1] - 两大国有电网运营商合计预算预计在2026年接近1万亿元人民币 并计划在2030年前保持增长态势 [4] 投资重点方向：特高压骨干网 - 投资核心目标之一是扩建特高压电网 作为“西电东送”战略的重要组成部分 [2] - 预计到2030年 特高压电网将连接超过420吉瓦的电力容量 [2] - 目前已有45条特高压线路投入运营 为满足AI驱动的电力需求 政策制定者可能在2026年加快审批进度 预计新增批准7至9个此类项目 [4] 投资重点方向：配电网与智能化 - 资金将流向智能微电网和配电网络 旨在解决分布式能源消纳问题 [3] - 计划整合约900吉瓦的小型、分散式发电设施 以提升电网对清洁能源的接纳能力和系统灵活性 [3] 电力需求与结构变化 - 大数据、云计算、人工智能、5G网络、工业互联网等新兴基础设施建设极大促进了用电量增长 例如互联网数据服务用电量在2021至2025年间年均增长35.9% [1] - 人工智能技术的快速发展成为电力需求新的增长点 [4] - 从电力供应端看 预计到2026年底太阳能发电装机规模将首次超过煤电 风电和太阳能发电合计装机规模将达到总发电装机的一半 [1] 产业链影响 - 国内电网建设的持续推进使中国本土电力设备制造商受益 尤其是在全球大型变压器短缺的背景下 [4]

甘肃省零碳园区建设方案核心政策 - 甘肃省发布《甘肃省零碳园区建设方案》，旨在推动园区低碳化、零碳化建设，提高绿色能源供给比例，为全省碳中和目标发挥示范引领作用 [1][10] 主要建设目标 - 到2027年，建成5个左右零碳（低碳）园区 [1][10] - 到2030年，建成10个左右零碳（低碳）园区，争取建成国家级零碳园区 [1][10] - 到2035年，全省一半以上园区基本完成低碳化改造 [1][10] 建设路径：提高绿色能源供给 - 大力发展绿电直供模式，鼓励园区和企业自主投资建设分布式风光电站、微型电网和新型储能系统，提高绿电自发自用比例 [3][10] - 加快推动储能调峰建设，在源、网、荷侧同步建设储能设施，加快电化学储能、光热熔盐储能、氢储能、压缩空气储能、机械重力储能等规模化应用 [3][11] - 全面构建新型能源体系，推广构网型技术，支持建设增量配电网、智能微电网，提升电力需求侧响应能力，支持园区以虚拟电厂等形式参与电力市场交易 [3][11] 建设路径：产业结构提质升级 - 大力发展绿色低碳新兴产业，打造“高比例绿电驱动”新能源装备产业链、“风光氢醇氨”零碳产业链和“算力+绿电”数字经济产业链 [12] - 加快传统产业低碳转型，推动以电代燃、以电代气、氢醇替代，鼓励绿氢、绿氨、生物质能等多途径掺烧，发展绿氢炼钢、绿电铝材等项目 [12] - 持续推动节能降碳升级改造，建设绿色工厂、零碳工厂，加强产品碳足迹管理 [13] - 探索多元建设路径，针对高耗能、装备制造、新能源、大数据、轻工等不同类型园区制定差异化发展策略 [13] 建设路径：建设低碳零碳基础设施 - 提升废弃物资源循环利用效率，推动大宗固体废弃物和主要再生资源综合利用，加快废旧动力电池、风电光伏设备循环回收利用体系建设 [14] - 打造低碳建筑体系和零碳运输网络，提高建筑屋顶光伏覆盖率，推广超低能耗建筑，形成以电动汽车、氢燃料电池汽车为主体的零碳运输网络 [14] - 强化园区综合碳汇能力，鼓励开展碳捕集、转化与利用示范项目 [15] - 提升园区能碳数智管理水平，建设能碳管理平台，强化能耗和碳排放监测 [15] 支持政策 - 加强资金支持，优先支持零碳园区项目申报中央预算内投资、政府专项债券、超长期特别国债及省预算内基建资金 [16] - 拓宽融资渠道，加大绿色信贷、绿色债券等金融工具支持力度，鼓励政策性银行给予中长期信贷，支持企业发行相关债券 [16] - 强化技术支撑，组织专家培训，支持高校科研院所设立零碳产业研究中心，鼓励第三方服务机构提供综合性技术服务 [17] - 落实重点项目，加快实施源头减碳、过程降碳、末端固碳项目，优先支持重点领域节能降碳和电力结构转型项目 [17] - 完善政策保障，推行“一个窗口”审批，加强知识产权质押融资和研发费用加计扣除政策落实，保障项目用地 [18] 零碳园区建设引导指标体系 - 指标体系总分100分，包含核心引导指标、用能结构转型、产业节能降碳、资源循环利用、低碳基础设施、能碳建设管理六大类 [8][22] - **用能结构转型指标占30分**，其中： - 清洁能源消费占比基础要求≥60%，基础分10分，每5%变幅增减2.5分 [4][8] - 绿电直供比例基础要求≥30%，基础分10分，每5%变幅增减5分 [6][8] - 负荷端储能容量占比基础要求≥日最大用电量的5%，基础分5分，每1%变幅增减1分 [6][8] - 电力需求侧响应能力基础要求≥最大用电负荷的5%，基础分5分，每1%变幅增减1分 [5][8] - **核心引导指标**： - 零碳园区要求单位能耗碳排放≤0.3吨/吨标准煤 [8][21] - 低碳园区要求单位能耗碳排放≤1吨/吨标准煤，或高耗能产业园区单位产值碳排放降幅≥30% [8][21]