报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 棕榈油基本面无有效利空，呈震荡偏强格局，关注低位布多机会 [5][8] - 豆油受美豆天气影响，弱现实强预期，暂跟随油脂板块运行 [7] - 豆粕和美豆基本面好转，期价重心上移；豆一基本面变化不大，关注技术面波动 [24] - 玉米延续反弹，供需偏紧格局未变，关注基层余粮情况 [51] - 白糖区间整理，内强外弱，关注巴西生产和出口节奏、印度产业政策 [78][113] - 棉花市场情绪推动期价和月差大涨，短期偏强但需注意回落风险 [114][115][132] - 生猪现货弱势震荡，期货关注旺季压力释放和政策影响 [135][136][137] - 花生下方有支撑，期货震荡为主，关注新季情况 [150] 各品种总结 棕榈油 - 上周观点：MPOB报告6月库存微增后利空落地，棕榈油反弹，09合约周涨3.25% [4] - 本周观点：基本面无新增有效利空，市场交易下半年去库行情，呈震荡偏强格局；警惕7 - 8月产量不及预期，关注低位布多机会 [5] - 行情数据：棕榈油主连开盘价8682元/吨，最高价8972元/吨，最低价8644元/吨，收盘价8964元/吨，涨跌幅3.25% [10] 豆油 - 上周观点：中美贸易缓和预期带动美豆上涨，对国内豆油弱现实有所改善，09合约周涨2.18% [4] - 本周观点：美豆天气炒作乏力，国内豆油弱现实强预期，暂跟随油脂板块运行，豆棕价差偏弱 [7] - 行情数据：豆油主连开盘价7986元/吨，最高价8176元/吨，最低价7958元/吨，收盘价8160元/吨，涨跌幅2.18% [10] 豆粕和豆一 - 上周行情：美豆期价先跌后涨，国内豆粕和豆一期价涨势为主，豆粕主力m2509合约周涨幅2.69%，豆一主力a2509合约周涨幅2.15% [19][20] - 上周基本面：美豆净销售周环比上升，优良率周环比上升，巴西大豆升贴水等有变化；国内豆粕成交、提货略升，基差下降，库存上升，压榨量微升；豆一现货稳中偏强，新豆生长良好，销区需求平淡 [20][22][23] - 下周展望：预计连豆粕和豆一期价重心上移，豆粕受美豆基本面好转支撑，豆一关注技术面及豆类市场情绪波动 [24] 玉米 - 市场回顾：7月18日当周，玉米现货下跌，期货盘面反弹，主力合约C2509收盘价2314元/吨，基差走弱 [46][47] - 市场展望：CBOT玉米上涨，小麦价格下跌，进口玉米拍卖降温，玉米淀粉库存上涨，预计玉米反弹将持续，关注基层余粮情况 [48][49][51] 白糖 - 本周回顾：国际市场纽约原糖活跃合约价格16.79美分/磅，上涨1.39%；国内市场广西集团现货报价6040元/吨，郑糖主力报5826元/吨，主力合约基差基本持平 [76][77] - 下周展望：国际市场缺乏信息指引，低位整理；国内市场区间整理，内强外弱，关注巴西生产和出口节奏、印度产业政策 [78][113] 棉花 - 行情数据：截至7月18日当周，ICE棉花反弹，郑棉期货大幅上涨，9 - 1价差扩大 [114][115][118] - 基本面：国际市场ICE棉花受市场情绪推动反弹，美棉出口销售有变化，其他主产国和消费国情况各异；国内市场棉花现货交投弱但价格大涨，下游交投略好转 [119][120][125] - 操作建议：ICE棉花等待驱动突破震荡区间，郑棉短期偏强但需注意回落风险，关注下游情况和政策动向 [132] 生猪 - 本周回顾：现货价格弱势运行，期货价格偏弱运行，LH2509合约收盘价14135元/吨，基差为295元/吨 [135] - 下周展望：现货价格弱势震荡，期货关注旺季压力释放和政策影响，LH2509合约支撑位13000元/吨，压力位14500元/吨 [136][137] 花生 - 市场回顾：现货价格下跌，期货上涨，主力合约PK2510收盘价8222元/吨 [149] - 市场展望：产区价格回归合理区间，期货震荡为主，下方有支撑，关注新季情况 [150]

市场表现 - A股连续4周上涨，超3100家个股本周累计上涨 [2] - 沪指运行至去年"9·24"行情以来的次高位，距离反包10月8日当周大阴线仍有约140点上涨空间 [3] - 万得全A指数距离完成反包仅一步之遥 [5] - 创业板指近四周累计涨幅达13.29%，表现领先于中证2000指数（10.53%）和中证1000指数（9.21%） [7][8] 指数分化 - 已反包10月8日阴线的指数包括中证2000、北证50、万得微盘股指数 [4] - 未反包阴线的指数包括深证成指、创业板指、沪深300、中证500、红利指数 [4] - 科创50和中证1000曾反包但回落 [4] 行业轮动 - 通信行业本周涨幅达7.56%，位列第一；医药生物、汽车、机械设备分别上涨3.28%、2.91% [9] - 传媒、房地产、公用事业本周表现最差，跌幅分别为2.24%、2.17%、1.37% [9] - 银行板块近两周连续微调，领涨板块轮动节奏加快 [8] 机构观点 - 太平洋证券预计指数将震荡上行突破去年10月高点，沪指3420点附近支撑较强 [12][13] - 申万宏源认为四季度市场向上突破条件更有利，包括2026年净利润增速回升、居民存款到期重定价窗口等 [13][14][15] - 华金证券类比2014年下半年行情，预计7月风格偏均衡，8月成长股占优 [15] 中报业绩 - 1542家上市公司已披露中报预告，超预期行业包括建筑材料、非银金融、有色金属、农林牧渔、家用电器 [19] - 高增长行业集中在传媒、农林牧渔、建筑材料、交通运输、非银金融等 [19] - 12只个股业绩超预期，包括鹏鼎控股、力生制药、上海医药等 [19] 政策与事件 - 工信部部署新能源汽车产业竞争秩序规范工作 [21] - 钢铁工业规划部长会强调严控增量与畅通退出 [21] - 7月LPR大概率保持不变，1年期和5年期分别为3%、3.5% [21] - 下周A股18家公司将发布半年报，包括西部矿业、东鹏饮料等 [25] 资金动态 - 下周A股限售股解禁总市值达877.61亿元，大全能源（411.82亿元）、国博电子（200.37亿元）解禁规模居前 [25] - 央行公开市场将有17268亿元逆回购到期，另有2000亿元MLF到期 [25]

最近几天，全球的关注点集中在东盟外长会议上，特别是中美两国外长即将在7月11日的会议上首次会 面。这次会面标志着自特朗普总统上任以来，经过重新组阁后的新内阁与中美之间的首次高层直接对 话，同时也是特朗普政府二届任期内中美最高层级的面对面交流。这次首次会晤，外界关注两国外长将 讨论哪些议题，而鲁比奥在特朗普政府中扮演的角色，又将如何影响这次重要的中美会谈？ 首先，我们需要关注双方会晤的主要议题，涵盖三大部分。第一部分是当前最为突出且影响深远的中美 贸易谈判问题。尽管经过多轮激烈的交锋和复杂的谈判后，中美双方一时达成了某种关税上的和解，但 那些仍然是暂时性的政策。两国之间的贸易摩擦和矛盾并未消失，因此，这次的外长会晤无疑会对关税 问题展开深入的磋商与讨论。 鲁比奥此行东南亚以及与中国外长的会晤，正值特朗普宣布对东盟国家实施加征关税的新措施之际。王 毅外长在接受记者采访时也直言，美国对东盟国家加征高额关税的行为是单边主义的霸凌。因而，鲁比 奥的这一东南亚之行并不受到东盟国家的欢迎。在面对美国的单边霸凌机制时，这些国家也绝不会轻易 妥协，早已经有中国和越南的成功示范在前，他们心中早已明了如何才能在复杂的国际环境中实现 ...

中美贸易谈判动态 - 美国财长贝森特向中国提出会晤邀请 商务部长卢特尼克透露中美将于八月初进行第三轮谈判 [1] - 特朗普政府正在推动全球关税政策 逐步公布新税率 [1] 美国对华芯片出口策略 - 美国放宽高端芯片对华出口限制 允许英伟达向中国出口H20芯片 [3] - 出口产品为高端芯片中的次等产品 最先进芯片技术仍被美国掌控 [3] - 此举旨在维持美国半导体领域优势地位 为第三轮中美谈判创造筹码 [3] - 通过技术依赖延缓中国半导体自主研发进程 商务部长称要让中国对美国技术"上瘾" [4] - 美国军用稀土储备仅能维持数月产量 加剧对华策略调整 [4] 稀土资源博弈 - 中国对美实施锑出口禁令 美国通过泰国和墨西哥增加进口 [5] - 中国建立稀土追踪系统 严格监控稀土流向 [5] - 越南与美国达成贸易协议 对通过越南转运的第三国商品征收40%关税 [7] 中国应对措施 - 中国商务部表示将坚决反制任何损害中国利益的交易 [9] - 中方警告某些国家若坚持错误立场将付出代价 [9]

报告行业投资评级 - 棉花、纸浆、白糖、木材、天然橡胶、20号胶、丁二烯橡胶操作评级为三颗白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主；苹果操作评级为一颗红星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 各品种市场情况不同，操作上多建议暂时观望，部分可日内或短线操作 [2][3][4][5][6][7] 各品种总结 棉花&棉纱 - 郑棉大幅上涨，国产棉现货销售基差坚挺，产业链原料强，纯棉纱价涨，下游跟进；市场认为上涨存逼仓可能；内地纺企开机下行、成品库存累积，新疆纺企开机仍高；6月底棉花商业库存282.98万吨，较5月底减62.89万吨，库存仍存偏紧预期；关注中美贸易谈判细节；操作上暂时观望或日内操作 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，巴西6月下半月降雨多，甘蔗收割进度受影响，压榨量同比降、制糖比同比增，整体收割慢，甘蔗压榨量和产糖量同比降幅大，7月降雨减少，关注后续生产；国内郑糖震荡，6月底广西累计销糖514.06万吨，同比增61.44万吨，产销率79.51%，同比提高6.29个百分点，工业库存132.44万吨，同比降33.08万吨，销售节奏快，现货压力轻；美糖趋势向下，郑糖上方空间有限，预计短期糖价震荡，操作上暂时观望 [3] 苹果 - 期价偏弱震荡，现货主流报价持稳，新季早熟苹果上市，冷库存储商出货积极，冷库苹果价走弱；时令水果多且价低，天气热，苹果需求低；剩余库存不多，库存压力不大，7月11日全国冷库苹果库存82.44万吨，同比减40.95%；市场交易重心转向新季度，西部产区受寒潮和花期大风影响，低温增加果锈风险，产区整体花量足，产量预估偏空，操作上维持偏空思路 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - RU&MR上涨，BR震荡，国内天然橡胶现货小涨，合成橡胶现价总体涨，外盘丁二烯出口价稳定，泰国原料市场价涨；全球天然橡胶供应进入高产期，6月合成橡胶产量70.3万吨，同比增3.7%，上周国内丁二烯橡胶装置开工率大降，部分装置有重启或降负荷情况，上游丁二烯装置开工率大降；6月中国橡胶轮胎产量1.03亿条，同比下滑1.1%，上周全钢胎开工率小回升、半钢胎开工率大回升，部分停产检修企业恢复正常，全钢胎产成品库存增加、半钢胎库存下降；本周青岛地区天然橡胶总库存增至63.64万吨，青岛保税区和一般贸易库存均增，上周中国顺丁橡胶社会库存回升至1.28万吨，上游中国丁二烯港口库存回升至2.36万吨；下游需求回暖，橡胶供应和库存增加，贸易风险犹存，策略上观望 [5] 纸浆 - 纸浆期货小涨，山东银星现货报价5900元/吨，江浙沪俄针报价5200元/吨，阔叶浆明星报价4050元/吨，价格持稳；7月10日中国纸浆主流进口样本库存量217.9万吨，较上期降3.4万吨，环比降1.5%；6月纸浆进口同比仍偏高，6月进口量303.1万吨，1 - 6月累计进口量1857.8万吨，同比增4.2%；国内港口库存同比偏高，供给宽松，需求偏弱，下游压价采购，处传统淡季；纸浆估值偏低，近期国内反倾销对情绪有提振；操作上暂时观望或短线操作 [6] 原木 - 期价大幅反弹，现货主流报价持稳；期价反弹因现货价处历史低位、下行空间小，港口到货量和库存低位，现货价有上涨预期；7月新西兰原木报价环比涨，外商报价涨使现货价底部上移，支撑期价；上周进口日均出库量环比大减，回落至6万方以下，淡季特征明显；7月11日全国港口原木总库存322万方，环比降1万方，辐射松库存260万方，环比持平，全国原木库存总量偏低，库存压力小；因利润不佳，新西兰原木发运量将维持低位，供给端利多，但国内需求处淡季，价格反弹动力不足，操作上暂时观望 [7]

中美关税谈判进展 - 中美在日内瓦会谈中设定了90天关税谈判期限 目前仅剩一个多月但未达成完全一致 [1] - 美财长贝森特称谈判"态势良好" 强调美国拥有中国需要的筹码 [1][3] 美国芯片出口政策调整 - 美国已允许英特尔向中国出口H20芯片 此举被描述为履行前期谈判承诺 [3][4] - 芯片领域是美国长期对华技术管制的核心 H20出口标志着政策松动 [5][12] 中国技术突破的影响 - 中国在芯片领域取得自主突破 H20芯片的技术意义已显著降低 [8] - 美国此时放开管制被解读为顺水推舟 旨在为后续谈判创造有利条件 [10] 美国战略意图分析 - 美方可能通过芯片让步争取延长谈判冷静期 同时争取摆脱稀土依赖的时间窗口 [10][12] - 政策调整暴露美国无法彻底摆脱对中国供应链依赖的现实 [10][12] 地缘政治连锁反应 - 美国在核心技术领域的退让可能削弱其全球威慑力 引发受制裁国家反抗 [13] - 中国技术实力提升导致国际阵营重组风险 部分国家可能转向中国 [13] 后续谈判关键因素 - 中美关系走向取决于美国是否展现实质性诚意 而非战术性让步 [15] - 中国明确要求谈判必须基于平等条件 否则将采取反制措施 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中美贸易谈判三个月缓和期即将结束，虽部分谈判有进展但到期情况不明，前期抢出口订单基本结束，后续市场顾虑增加；夜盘郑棉主力09短期冲上14000关口，目前无重大利多支撑，追多风险较大 [5] 各目录要点总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：ICAC7月报显示25/26年度产量2590万吨、消费2560万吨；USDA7月报显示25/26年度产量2578.3万吨、消费2571.8万吨、期末库存1683.5万吨；海关数据显示6月纺织品服装出口273.1亿美元、同比下降0.1%，5月我国棉花进口3.45万吨、同比减少86.74%，棉纱进口10万吨、同比减少14.55%；农村部7月25/26年度预计产量625万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存823万吨，整体中性 [4] - 基差：现货3128b全国均价15272，基差1282（09合约），升水期货，偏多 [6] - 库存：中国农业部25/26年度7月预计期末库存823万吨，偏空 [6] - 盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多 [6] - 主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗，偏多 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球棉花供需预测：25/26年度全球产量2578.3万吨，较上月调整增加31.1万吨，同比减少1%；消费2571.8万吨；期末库存1683.5万吨 [12] - ICAC全球棉花供需平衡表：2024年产量2568.757万吨、消费2552.675万吨、期末库存1878.09万吨 [15] - 中国农业部棉花供需预测：25/26年度期初库存801万吨，播种面积2878千公顷，收获面积2878千公顷，单产2172公斤/公顷，产量625万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存823万吨，国内棉花3128B均价15000 - 17000元/吨，Cotlook A指数75 - 100英分/磅 [17] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 | 品种 | 操作评级 | | --- | --- | | 棉花 | ★★★ | | 纸浆 | ★★★ | | 白糖 | ★★★ | | 苹果 | ★☆☆ | | 木材 | ★★★ | | 20号胶 | ★★★ | | 天然橡胶 | ☆☆☆ | | 丁二烯橡胶 | ☆☆☆ | [1] 报告的核心观点 各品种价格走势不一，市场供需情况和宏观因素影响较大，多数品种操作上建议暂时观望 [2][3][4][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 棉花&棉纱 - 郑棉大幅上涨，国产棉现货销售基差坚挺，产业链原料强下游弱，纯棉纱价格随原料上涨但动能弱 [2] - 内地纺企开机下行、成品库存累积，新疆纺企开机仍高 [2] - 6月底棉花商业库存282.98万吨，较5月底减少62.89万吨，库存仍存偏紧预期 [2] - 宏观上关注中美贸易谈判细节，操作上暂时观望 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，预计25/26榨季巴西中南部甘蔗单产72吨/公顷，同比降6.5%，但产糖量或维持4000万吨以上 [3] - 国内郑糖震荡，6月底广西累计销糖514.06万吨，同比增61.44万吨，产销率79.51%，同比提高6.29个百分点，工业库存132.44万吨，同比降33.08万吨 [3] - 美糖趋势向下，郑糖上方空间有限，预计短期糖价震荡，操作上暂时观望 [3] 苹果 - 期价偏弱震荡，现货主流报价持稳，新季早熟苹果上市，冷库苹果价格走弱 [4] - 时令水果多、价格低，天气炎热，苹果需求低，但剩余库存不多，压力不大 [4] - 截至7月11日，全国冷库苹果库存82.44万吨，同比减40.95%，上周去库量8.48万吨，同比降41.27% [4] - 市场交易重心转向新季度估产，今年西部产区受寒潮和花期大风影响，果锈风险增加，产区花量足，产量预估偏空，操作上维持偏空思路 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日RU&MR小涨，BR震荡，国内天然橡胶现价稳中有涨，合成橡胶现价稳定，外盘丁二烯港口价稳定，泰国原料市场价格上涨 [6] - 全球天然橡胶供应进入高产期，上周国内丁二烯橡胶装置开工率大幅下降，部分企业有重启或降负荷情况 [6] - 上周国内全钢胎开工率小幅回升，半钢胎开工率大幅回升，全钢胎产成品库存增加，半钢胎库存下降 [6] - 本周青岛地区天然橡胶总库存增至63.64万吨，上周中国顺丁橡胶社会库存回升至1.28万吨，上游中国丁二烯港口库存回升至2.36万吨 [6] - 下游需求回暖，橡胶供应和库存增加，贸易风险犹存，策略上观望 [6] 纸浆 - 纸浆期货小幅下跌，山东银星现货报价5900元/吨，江浙沪俄针报价5200元/吨，阔叶浆明星报价4050元/吨，价格持稳 [7] - 截至7月10日，中国纸浆主流港口样本库存量217.9万吨，较上期降3.4万吨，环比降1.5%，6月纸浆进口量303.1万吨，1 - 6月累计进口量1857.8万吨，同比增4.2% [7] - 国内进口库存同比偏高，供给宽松，需求偏弱处于传统淡季，估值偏低，国内反内卷对造纸行业情绪有提振，操作上暂时观望或短线操作 [7] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳 [8] - 7月新西兰原木报价环比上涨，外商报价上涨后现货价格底部上移，对期价有支撑 [8] - 上周港口日均出库量环比大幅减少，回落至6万方以下，淡季特征明显 [8] - 截至7月11日，全国港口原木总库存322万方，环比降1万方，辐射松库存260万方，环比持平，库存总量偏低，压力较小 [8] - 利润不佳、新西兰原木发运量将维持低位，供给端有利多，但国内需求处于淡季，价格反弹动力不足，操作上暂时观望 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕方面，现阶段美豆产区天气良好、优良率偏高、丰产预期强烈，国内进口大豆集中到港使油厂开机率达同期高位，短期供应宽松、豆粕累库压制粕类价格，但四季度买船不确定性带来远期支撑；加菜籽生长进入“天气主导”阶段，本周加拿大平原地区天气变化带来一定市场压力；水产养殖旺季提升菜粕饲用需求，但豆粕替代优势削弱菜粕需求预期；受贸易政策不确定性影响，国内粕类走势强于外盘，近日菜粕总体上涨，短期或维持震荡 [2] - 菜油方面，MPOB报告显示马棕库存增长且7月1 - 15日产量增加、出口下滑牵制棕榈油价格，国内油脂消费淡季、植物油供给宽松、菜油油厂库存压力高牵制市场价格；油厂开机率下滑使菜油产出压力减弱，三季度菜籽买船少且中加经贸关系或转紧影响远期油菜籽出口；受豆油走强提振，今日菜油震荡收涨，短期波动加剧 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9470元/吨，环比涨66元/吨；菜粕期货收盘价2653元/吨，环比跌2元/吨；ICE油菜籽期货收盘价689加元/吨，环比涨6.5加元/吨；油菜籽期货收盘价5065元/吨，环比跌33元/吨 [2] - 菜油月间差72元/吨，环比涨4元/吨；菜粕月间价差344元/吨，环比涨1元/吨 [2] - 菜油主力合约持仓量238682手，环比增加；菜粕主力合约持仓量532049手，环比减少3609手 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量14661手，环比增228手；菜粕期货前20名持仓净买单量24639手，环比增10416手 [2] - 菜油仓单数量3510张，环比无变化；菜粕仓单数量8911张，环比减1175张 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9570元/吨，环比涨30元/吨；南通菜粕现货价2560元/吨，环比无变化 [2] - 菜油平均价9610元/吨，环比涨30元/吨；油菜籽进口成本价4939.76元/吨，环比涨52.65元/吨 [2] - 江苏盐城菜籽现货价6000元/吨，环比无变化；油粕比3.64，环比无变化 [2] - 菜油主力合约基差166元/吨，环比涨50元/吨；菜粕主力合约基差 - 93元/吨，环比涨2元/吨 [2] - 南京四级豆油现货价8230元/吨，环比无变化；菜豆油现货价差1340元/吨，环比无变化 [2] - 广东24度棕榈油现货价8770元/吨，环比跌30元/吨；菜棕油现货价差770元/吨，环比无变化 [2] - 张家港豆粕现货价2820元/吨，环比跌10元/吨；豆菜粕现货价差260元/吨，环比跌10元/吨 [2] 上游情况 - 全球菜籽预测年度产量8977万吨，环比增210万吨；油菜籽年度预测值产量1237.8万吨，环比无变化 [2] - 菜籽进口数量合计当月值33.55万吨，环比减15.37万吨；进口菜籽盘面压榨利润297元/吨，环比减7元/吨 [2] - 油厂菜籽总计库存量15万吨，环比减5万吨；进口油菜籽周度开机率9.86%，环比降2.67个百分点 [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值34万吨，环比增10万吨；菜籽粕进口数量当月值28.79万吨，环比增4.13万吨 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存9.29万吨，环比减0.72万吨；沿海地区菜粕库存1.51万吨，环比增1.05万吨 [2] - 华东地区菜油库存59.27万吨，环比减0.68万吨；华东地区菜粕库存38.04万吨，环比增2.46万吨 [2] - 广西地区菜油库存6.9万吨，环比减0.3万吨；华南地区菜粕库存28.2万吨，环比减1.1万吨 [2] - 菜油周度提货量3.29万吨，环比增1.18万吨；菜粕周度提货量2.46万吨，环比增0.14万吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2762.1万吨，环比增98.1万吨；食用植物油当月产量440.4万吨，环比减87万吨 [2] - 社会消费品零售总额餐饮收入当月值4578.2亿元，环比增411.2亿元 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率19.25%，环比降0.17个百分点；菜粕平值看跌期权隐含波动率19.25%，环比降0.18个百分点 [2] - 菜粕20日历史波动率14.56%，环比降0.04个百分点；菜粕60日历史波动率16.78%，环比降0.01个百分点 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率11.73%，环比降1.76个百分点；菜油平值看跌期权隐含波动率11.72%，环比降1.77个百分点 [2] - 菜油20日历史波动率10.67%，环比降0.71个百分点；菜油60日历史波动率13.17%，环比无变化 [2] 行业消息 - 7月15日，洲际交易所（ICE）油菜籽期货收高，交投最活跃的11月油菜籽合约收高8.20加元，结算价报每吨690.80加元 [2] - 截至25年7月13日当周，美国大豆优良率为70%，较上周上升4个百分点，超过分析师预期的67%，上年同期为68% [2]

美国对中国无人机和多晶硅启动调查 - 美国商务部7月14日宣布对外国进口的无人机和多晶硅启动调查，可能作为未来对华谈判的筹码 [1] - 调查依据美国《贸易扩展法》第232条，若认定威胁国家安全，总统有权征收额外关税 [2] - 美国商务部长将在270天内提交调查结果，公众意见征集截止日期为8月6日 [3] 中国在多晶硅和无人机行业的全球地位 - 2023年中国多晶硅产量占全球供应量的92.08%，是太阳能电池板和半导体的关键材料 [2] - 中国是全球商用无人机领域公认的领导者，大疆占据美国商用无人机市场90%份额和全球消费级市场80%份额 [7] - 2024年中国出口372万架无人机，出口额约21亿美元 [7] 美国对中国无人机的长期限制 - 美国政府自2016年起以安全为由限制大疆，2017年将其列入制裁清单，2019年禁止联邦机构购买 [7] - 2025财年国防授权法授权美国安全机构在一年内评估大疆是否威胁国家安全 [7] - 美国本土制造商如Skydio已退出消费级市场，转向警用和军用领域 [10] 中国无人机产业链优势 - 中国在小型锂离子电池等无人机部件生产方面领先，宁德时代是全球最大无人机电池制造商 [8] - 即使非中国无人机公司也依赖中国提供的难以替代的零部件 [8] - 大疆无人机被美国消防、农业、建筑等行业广泛使用，被视为性价比最佳选择 [10] 市场反应与需求趋势 - 特朗普6月签署行政令要求优先采用美国国产无人机，导致大疆产品一度供不应求 [10] - CSIS预计美国无人机需求将持续增长 [10] - 美国港口货运量下降超过30%，西雅图港出现疫情以来首次零集装箱船到港情况 [6]