豆粕早报 2025-10-30 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 5 持仓数据 4 基本面数据 ✸豆粕观点和策略 豆粕M2601：2940至3000区间震荡 1.基本面：美豆冲高回落，美国释放贸易谈判进展信号和技术性震荡整理，美豆千点关口上 方震荡等待中美贸易谈判后续和美国大豆产区收割天气进一步指引。国内豆粕震荡回升， 美豆走势带动和技术性震荡整理，但十月进口大豆到港维持偏高位和现货价格贴水压制 盘面，短期或维持震荡格局。中性 2.基差：现货2930（华东），基差-39，贴水期货。偏空 3.库存：油厂豆粕库存118.92万吨，上周125万吨，环比减少4.86%，去年同期122.65万吨， 同比减少3.04%。偏多 ...

液化石油气日报 | 2025-10-29 1、\t10月28日地区价格：山东市场，4150-4270；东北市场，3630-4030；华北市场，4100-4350；华东市场，4150-4310； 沿江市场，4550-4790；西北市场，4150-4200；华南市场，4250-4480。（数据来源：卓创资讯） 2、\t2025年11月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷541美元/吨，涨1美元/吨，丁烷542美元/吨，涨2美元/吨，折 合人民币价格丙烷4220元/吨，涨6元/吨，丁烷4228元/吨，涨14元/吨。（数据来源：卓创资讯） 3、\t2025年11月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷535美元/吨，涨1美元/吨，丁烷536美元/吨，涨2美元/吨，折 合人民币价格丙烷4173元/吨，涨6元/吨，丁烷4181元/吨，涨14元/吨。（数据来源：卓创资讯） 原油端反弹遇到阻力，LPG市场上行驱动不足，盘面进入窄幅区间震荡的态势。现货方面，昨日国内民用气价格 涨跌互现。其中，山东民用气与醚后碳四主流成交价格出现下跌，但价格走跌后下游采买意愿有所提升，市场情 绪走稳，成交氛围好转。整体来看，LPG自身供需格局依然保持宽松 ...

市场表现与资金流向 - 沪指于10月29日再次突破4000点大关 [1] - 中证A500ETF（159338）盘中净流入1.65亿份，显示资金正抢筹更均衡的大宽基产品 [1] 政策与宏观经济环境 - 上周发布的“十五五”公报积极定调，提出“坚持以经济建设为中心”并加快全国统一大市场建设，为A股市场中长期行情提供坚实支撑 [1] - 中美贸易谈判推进及美联储降息预期强化，使得海外扰动因素逐渐消退，市场或将重新关注国内叙事 [1] 产品竞争力 - 根据2025年中报，国泰中证A500ETF总户数位列同类首位，是第二名的三倍多 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月28日A股三大指数集体小幅下跌，沪深300指数遇阻震荡，多品种期货价格有不同表现，各品种受不同因素影响呈现不同走势 [1][2] 各品种情况总结 股指期货 - 10月28日沪指4000点得而复失，沪指跌0.22%收报3988.22点，深证成指跌0.44%收报13430.10点，创业板指跌0.15%收报3229.58点，沪深两市成交额21479亿较昨日缩量1923亿 [1] - 沪深300指数10月28日收盘4691.97，环比下跌24.05 [2] 焦炭 焦煤 - 10月28日焦炭加权指数震荡趋弱，收盘价1772.0，环比下跌16.2；焦煤加权指数弱势，收盘价1256.1元，环比下跌8.5 [3][4] - 焦炭第二轮提涨全面落地，湿熄涨幅50元/吨，干熄涨幅55元/吨，10月27日0时起执行；临近淡季钢材需求边际走弱，钢价承压下行，潜在负反馈风险制约煤焦价格反弹高度 [5] - 近期下游焦钢厂集中补库，部分产区矿山开工下滑，焦煤库存结构改善，现货市场资源偏紧；1 - 9月全国规模以上工业企业利润总额同比增长3.2%，黑色金属冶炼和压延加工业同比由亏转盈 [5] 郑糖 - 全球糖供应增长预期给期价压力，美糖周一震荡下跌，郑糖2601月合约周二震荡上升，夜盘震荡整理小幅收高 [5] - 欧盟作物监测机构MARS上调欧盟今年甜菜作物单产预估至76.3吨/公顷，上月预估为74.8吨/公顷 [5] 胶 - 美国10月汽车销售预计减少，沪胶周二震荡调整小幅收低，夜盘波动不大；上周青岛港口总库存去库，保税库及一般贸易库均去库 [6] - 截至10月26日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量43.22万吨，环比降1.20%；保税区库存6.87万吨，降幅1.29%；一般贸易库存36.35万吨，降幅1.18% [6] 豆粕 - 10月28日CBOT大豆期货震荡偏强运行，中美大豆贸易有望恢复；美国政府停摆致市场无法获美豆关键数据，美豆收割率达84%，2025年美豆基本丰收 [7] - 截至10月16日，巴西大豆种植率达24%高于去年同期；10月28日M2601主力合约收于2991元/吨，涨幅0.54%；年底前国内进口大豆供应有保证，第43周末国内豆粕库存环比增13.48% [7] 生猪 - 10月28日生猪期价震荡偏强运行，LH2601主力合约收于12160元/吨，跌幅1.38% [8] - 近期生猪标肥价差拉大吸引二育入场，霜降后猪肉日均消费量增加，但10月市场供过于求基本面未变，猪价反弹空间受限 [8] 棕榈油 - 10月28日棕榈油继续下行，跌破9000整数关口，主力合约P2601K线收小阴线，收盘价8956，较前一天跌1.56% [9] - 印尼8月棕榈油库存小幅降至254万吨，较上月减少1%；出口量347万吨，环比降1.8%；毛棕榈油产量506万吨；预计2025年产量增长10% [9] 沪铜 - 沪铜主力2512合约先扬后抑，收于86980元/吨；国内股指下行压制市场风险偏好，下游畏高按需补库，现货升水承压 [10] - 全球铜矿供应扰动持续，LME与上期所铜库存低位，美联储降息预期强化，短期大概率高位震荡 [10] 棉花 - 周二夜盘郑棉主力合约收盘13575元/吨，棉花库存较上一交易日减少17张；机采棉价格南疆6.3 - 6.4元/公斤，北疆6.2 - 6.3元/公斤 [10] 原木 - 2601周二开盘789、最低785、最高791.5、收盘786、日增仓28手；市场对中美贸易谈判预期好转，船运价格下跌 [10][12] - 10月28日山东3.9米中A辐射松原木现货价760元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价780元/方，均较昨日持平；市场逐步去库，关注现货端等因素 [12] 铁矿石 - 10月28日铁矿石2601主力合约震荡上涨，涨幅1.93%，收盘价792.5元；本期铁矿发运量小幅回升，国内到港量连续两期大幅回落 [12] - 铁水产量高位持续回落，受唐山限产等因素影响铁水仍有下滑空间，短期铁矿价格震荡 [12] 沥青 - 10月28日沥青2601主力合约震荡收跌，跌幅0.79%，收盘价3279元；沥青供应减少，库存去库，需求进入旺季尾声 [12] - 沥青基本面缺乏驱动，跟随成本端原油波动，短期价格震荡 [12]

市场指数表现 - 上证指数上午一度突破4000点后回落，上午收盘涨0.21%报收4005点[1] - 下午收盘A股三大指数冲高回落，沪指跌0.22%报3988.22点，深证成指跌0.44%报13430.10点，创业板指跌0.15%报3229.58点[2][3] - 沪深京三地上午成交1.36万亿元，较27日上午缩量2165亿元[1]；沪深两市全天成交额2.15万亿元，较上一交易日缩量1923亿元[4] - 全市场超2900只个股下跌[4] 板块与个股表现 - 福建本地股连续两日爆发，海峡创新、福建水泥等10余股涨停[3] - 军工股午后逆势走强，江龙船艇、长城军工等多股封板[3] - 玻纤、覆铜板、六氟磷酸锂概念表现活跃[3] - 有色行业普跌，黄金、稀土、钴矿跌幅居前，培育钻石、光伏、煤炭板块多数萎靡[3] - 主力资金全天净流入生物制品、文化传媒、软件开发等板块，净流出半导体、有色金属、通信设备等板块[6] - 个股方面，N禾元-U、N奕材-U、长城军工获主力净流入17.75亿元、12.91亿元、11.07亿元；北方稀土、华友钴业、中兴通讯遭净流出20.89亿元、13.77亿元、11.97亿元[6] 政策与市场观点 - 证监会主席吴清表示将优化合格境外投资者制度，为境外投资者提供更透明便利高效的环境，其中资格审批与开户高效办成及对配置型外资准入实行绿色通道已落地[7] - 证监会将择机推出再融资储架发行制度，拓宽并购重组支持渠道，督促上市公司加大分红回购增持力度，推动中长期资金落实长周期考核[8] - 业内人士认为A股突破4000点后有望继续稳步向上，但需警惕高估值热点板块获利盘卖出导致的波动[7][8] - 市场观点预计年底前A股大概率维持慢牛格局，结构性分化是主旋律，全面普涨概率较低[9][10] - 科技行情或延续，医药与消费作为穿越周期的主线方向值得深度布局[9]

液化石油气日报 | 2025-10-28 现货端表现乏力，市场驱动有限 市场分析 近期随着原油价格大幅反弹，LPG市场受到一定提振，但弹性有限，现货反应相对平淡。现货方面，昨日国内民 用气价格稳中有降，下游按需采购。整体来看，LPG自身供需格局依然保持宽松，海外供应持续增长，中东与北 美出口维持高位，且未来还有进一步提升的空间，进口资源维持充裕，对国内市场形成压制。但随着LPG对石脑 油价差已收缩至低位区间，将刺激裂解装置把原料部分从石脑油切换到LPG。整体来看，LPG市场驱动有限，短期 宏观不确定性较多，需要等待中美贸易谈判的结果。 策略 单边：中性，短期观望为主 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 油价波动、宏观政策、关税政策、港口装船延迟、炼厂装置检修超预期等。 1、\t10月27日地区价格：山东市场，4200-4270；东北市场，3780-4060；华北市场，4150-4350；华东市场，4150-4260； 沿江市场，4520-4760；西北市场，4100-4180；华南市场，4250-4480。（数据来源：卓创资讯） 2、\t2025年11月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷540美元/ ...

投资咨询号: Z0015194 从业资格号:F3042528 2025/10/28 | | 地区 | 树种 | 规格 | 现货尺价格 | 期货尺价格 | 期货尺±升贴水 | 基差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 山东 | 辐射松 | 3.9米中A | 760 | 820 | 820 | 57.0 | | | | | 5.9米中A | 800 | 860 | 810 | 47.0 | | | | | 3.9米小A | 720 | 790 | 840 | 77.0 | | 现货价 | | | 5.9米小A | 760 | 830 | 830 | 67.0 | | | 江苏 | 辐射松 | 4米中A | 770 | 830 | 830 | 67.0 47.0 | | | | | 6米中A | 800 | 860 | 810 | | | | | | 4米小A | 720 | 790 | 840 | 77.0 | | | | | 6米小A | 750 | 810 | 810 | 47.0 | | | 单位 | 树种 | 规格 | 10月价格 ...

从客户数量来看，根据2025年中报，国泰中证A500ETF总户数位列同类首位，是第二名的三倍多， 更多人选择中证A500ETF（159338），感兴趣的投资者或可关注中证A500ETF（159338）。 10月28日，沪指突破4000点大关，根据wind数据，中证A500ETF（159338）盘中净流入5700万份， 资金抢筹更均衡的大宽基。 相关机构表示，随着中美贸易谈判推进、美联储降息预期强化，海外扰动因素逐渐消退，A股市场 或将重新关注国内叙事。上周发布的"十五五"公报积极定调提振信心，提出"坚持以经济建设为中心"， 加快全国统一大市场建设，为A股市场中长期行情提供了坚实支撑。三季报公布在即，当前市场正处于 业绩验证窗口期，有望迎来"政策+业绩"双重驱动的行情。 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 注：数据来源：基金2025年中报，持有人户数位居同类38只产品首位。如提及个股仅供参考，不 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 豆粕早报 2025-10-28 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸豆粕观点和策略 豆粕M2601：2960至3020区间震荡 1.基本面：美豆震荡回升，美国释放贸易谈判进展信号和技术性买盘支撑，美豆千点关口上 方震荡等待中美贸易谈判后续和美国大豆产区收割天气进一步指引。国内豆粕震荡回升， 美豆走势带动和技术性震荡整理，但十月进口大豆到港维持偏高位和现货价格贴水压制 盘面，短期或维持震荡格局。中性 2.基差：现货2900（华东），基差-32，贴水期货。偏空 3.库存：油厂豆粕库存118.92万吨，上周125万吨，环比减少4.86%，去年同期122.65万吨， 同比减少3.04%。偏多 ...

报告行业投资评级 - 宏观金融中长期看好，股指逢低做多，国债保持观望 [1][5] - 黑色建材中焦煤和螺纹钢区间交易，玻璃卖出看涨 [1][7][8] - 有色金属中铜逢低谨慎持多，铝待回落后逢低布局多单，镍观望或逢高做空，锡、黄金、白银区间交易 [1][10][11][12][16][17][18][19] - 能源化工中 PVC、烧碱、苯乙烯、橡胶、尿素、甲醇震荡运行，聚烯烃宽幅震荡，纯碱 01 合约空头思路 [1][20][22][23][25][26][28][30][31] - 棉纺产业链中棉花棉纱、苹果震荡偏强，PTA 震荡运行，红枣震荡运行 [1][35][36] - 农业畜牧中生猪、鸡蛋逢高偏空，玉米宽幅震荡，豆粕区间震荡，油脂震荡偏强 [1][39][41][43][44][45][46][50][51] 报告的核心观点 - 各期货品种受宏观经济、政策、供需等多因素影响，走势分化，投资者需根据不同品种特点制定投资策略 [1][5][7][9][10][11][12][16][17][18][19][20][22][23][25][26][28][30][31][35][36][39][41][43][44][45][46][50][51] 根据相关目录分别总结 宏观金融 - 股指震荡运行，中长期看好，逢低做多，关注 4000 点阻力位，受证监会政策、中美会谈、美联储降息预期等因素影响 [1][5] - 国债震荡运行，或震荡偏强，受中美经贸磋商、证监会政策、央行货币政策等因素影响 [5] 黑色建材 - 双焦震荡，市场看涨情绪浓厚，价格上行受上游焦煤价格走强推动，短期供应偏紧支撑煤价 [7] - 螺纹钢震荡，期货价格大幅走强，低估值背景下下跌空间有限，RB2601 逢低做多为主 [7] - 玻璃卖出看涨，基本面情况持续恶化，盘面易跌难涨，可尝试卖出看涨期权或备兑看涨期权策略 [8][9] 有色金属 - 铜高位震荡，本周铜价强势拉升，受供应短缺担忧、贸易前景乐观预期、美元走弱等因素支撑，但下游需求受限抑制上行空间，建议逢低少量持多 [10][11] - 铝高位震荡，几内亚矿价持平，氧化铝产能上升，电解铝产能下降，需求开工率下降，库存去化，建议利好兑现后逢高止盈多单 [12] - 镍震荡运行，印尼政策调整对镍矿市场供给有不确定性，中长期供给过剩，建议观望或逢高适度持空 [16] - 锡震荡运行，9 月国内精锡产量和进口减少，印尼出口增加，消费端半导体行业有望复苏，供应边际转宽松，建议区间交易 [17][18] - 白银震荡运行，美国经济数据走弱，市场对财政和美联储独立性担忧，在降息预期和避险情绪支撑下，中期价格有支撑，短期调整，建议区间交易 [18] - 黄金震荡运行，与白银类似，受美国经济数据、降息预期和避险情绪影响，建议区间交易 [19] 能源化工 - PVC 震荡，01 暂关注 4600 - 4800，内需弱势，库存偏高，出口持续性存疑，上游投产压力大，但估值低且关注政策及成本端扰动 [20][21] - 烧碱震荡偏弱，01 暂关注 2450 一线压力，关注下游备货节奏和出口情况，受宏观、供应、需求等因素影响 [22][23] - 苯乙烯震荡，暂关注 6300 - 6700，原油供需承压，纯苯供需宽松，苯乙烯库存高企，需求有限，预计盘面震荡 [23][24][25] - 橡胶震荡，暂关注 15000 一线支撑，原料端运行偏强，库存去库，下游企业备货谨慎，胶价稳中偏强 [25] - 尿素震荡，01 合约区间参考 1600 - 1700，检修装置增加，日均产量下滑，农业用肥需求铺开，复合肥开工提升，港口库存去库缓解供应压力 [26][27] - 甲醇震荡，01 合约运行区间参考 2230 - 2330，内地装置检修停车，供应偏紧，下游需求开工窄幅下滑，港口库存压力持续，预计反弹空间有限 [28][29] - 聚烯烃偏弱震荡，L2601 关注 7000 支撑，PP2601 关注 6600 支撑，以逢高做空为主，LP 价差预计扩大，受成本端、供应端、需求端因素影响 [29][30] - 纯碱 01 合约空头思路，现货成交清淡，下游拿货积极性不高，供给过剩，累库压力下价格或下行 [31][33][34] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡偏强，据 USDA 报告，全球棉花供需情况变化，籽棉收购价格高，中美贸易谈判有进展 [35] - PTA 低位震荡，关注区间 4400 - 4700，油价下跌，PTA 现货价格震荡，供需累库，下游采购积极性受挫 [35][36] - 苹果震荡偏强，晚富士产区入库行情稳定，地面交易价格随质量下滑略走低，今年产量预期变化不大但质量下降，交割成本抬升 [36] - 红枣震荡运行，产区定园价格稳定，市场到货价格以稳为主，关注新季集中上市后价格变化 [37][38] 农业畜牧 - 生猪反弹承压，01 旺季预期支撑但供应偏松，03、05 明年上半年供应大需求淡季，价格重心下移，07、09 因产能去化慢和估值高谨慎抄底，已有空单滚动持有，关注多 05 空 03 套利 [39][40] - 鸡蛋反弹承压，主力 12 合约升水现货，短期关注现货指引，若涨幅受限盘面逢高介空，01 合约暂时观望，关注淘鸡、天气等因素 [41][42] - 玉米偏弱震荡，主力 11 合约新作上市缓解供应偏紧，盘面偏空思路对待，关注 2120 - 2150 压力表现，套利关注 1 - 5 反套，关注政策、天气情况 [43] - 豆粕低位反弹，M2601 合约多单关注 3000 压力表现，逢高可小幅平仓，回调后继续持有，现货企业可逢低点价 11 - 1 月基差，逢高回抛，关注中美贸易和国内采购美豆情况 [44][45][46] - 油脂棕弱豆强，波动加剧，豆棕菜油 01 合约关注支撑位表现，逢低多，套利关注豆棕 01 价差反弹策略，受中美贸易、产量、出口、库存等因素影响 [46][50][51]