中国手游海外市场表现 - 2025年5月中国手游出海收入榜TOP5中小游戏品类占据三席 [1] - 点点互动旗下《Whiteout Survival》继续占据榜首 柠檬微趣《Gossip Harbor》首次升至第2名 点点互动新游《Kingshot》从4月第14名跃居第5名 [1] - 小游戏品类表现强劲主要由于国外市场存在空白 国产小游戏填补了该领域并具备增量市场属性 [3] 点点互动产品表现 - 《Whiteout Survival》延续爆款势头 持续占据出海收入榜榜首 [3] - 新游《Kingshot》上线三个月即跻身收入榜第五名 5月收入环比翻倍 夺得出海手游收入增长榜冠军 截至6月8日累计收入突破7500万美元 [4] - 《Kingshot》采用中世纪王国背景的4X策略玩法 结合轻度放置塔防机制 操作简易且具备自动战斗系统 [3] 柠檬微趣产品表现 - 《Gossip Harbor》首次击败腾讯《PUBG MOBILE》夺得收入榜亚军 [4] - 该游戏创新性融合合成玩法与励志剧情 5月海外收入环比增长8% 同比大涨254% [5] - 另一款合成手游《Seaside Escape》也进入出海收入榜TOP15 [4] 叠纸网络产品表现 - 《恋与深空》5月海外收入环比增长24% 跻身收入榜第10名 收入增长榜第3名 [5] - 截至6月8日全球累计收入达6.5亿美元 海外市场收入占比首次超过中国iOS市场达52% 美国贡献19%全球总收入 [6] 其他厂商产品表现 - 米哈游《原神》因5.6版本上线 5月海外收入激增57% [6] - 库洛游戏《鸣潮》因海外服一周年庆典 当月收入环比增长约30% [7]

二次元手游命名趋势分析 - 近期二次元手游市场出现"X环"命名热潮，如异环、火环、虚环、归环等新游戏 [1] - 早期国产二次元手游命名倾向明确主题（如"战舰少女""少女前线"），近年转向强调世界观构建（如"深空之眼""白荆回廊"）[3] - "谜语人式"命名在二次元游戏圈被视为高级审美，例如"战双帕弥什""鸣潮"等意义模糊的名称更受市场欢迎 [5] "X环"游戏个案解析 - 火环： - 21年首曝PV全称为"火环Prometheus"，主线围绕传火与希望主题 [10] - 一测因氪金系统设计失衡遭遇口碑危机，美术风格被和谐后公测延期 [9] - 开发停滞3年后因叠纸投资重启二测 [9] - 异环： - 英文名"Neverness to Everness"体现"从虚无到永恒"的循环概念 [12] - 完美世界旗下最快上线的大世界游戏 [12] - 前有同公司作品《乖离性百万亚瑟王环》但市场反响冷淡 [14][15] - 虚环： - 英文名"Vitual Circle"缩写"VC"直接关联虚拟偶像圈层文化 [17] - 虚拟偶像养成+战斗策略玩法，但题材过于抽象影响市场接受度 [17] - 归环： - 主打"时间循环开放世界RPG"概念，标榜多分支叙事但实际可行性存疑 [19] - "环"字指向莫比乌斯环哲学意象，但手游运营模式限制真正的CRPG式自由选择 [19] 行业命名现象观察 - "X环"命名潮流可能受《艾尔登法环》影响，但中文语境中"环"字多替代"世界"概念 [7] - 名称趋同化导致产品辨识度下降，已出现玩家混淆不同游戏的情况 [19] - 成功游戏最终依赖内容质量而非名称，玩家会自发简化冗长名称（如《坎特伯雷公主》简化为"坎公"）[21]

武商集团股份有限公司投资者关系活动记录表 | | A 级、武商集团人工智能应用创新创业大赛十佳团队，2024 年 | | --- | --- | | | "我为湖北好货代言"直播电商大赛优秀奖等。 | | | 四、武商梦时代和南昌武商 MALL 项目是否已经开始扭亏为 | | | 盈？两个项目在品牌引进方面有哪些亮点？ | | | 答：目前，武商梦时代经营势头良好，南昌武商 MALL 于 2023 | | | 年 4 月开业，目前，仍处于提升经营质效阶段。武商梦时代在 | | | 品牌引进上，贴合新消费趋势，定位"以家庭欢聚为主题的社 | | | 交平台"，倡导城市中心"微度假"生活方式。2024 年"首 | | | 店首展首发"集群高频更新，如公司首个黄金珠宝自运营项目 | | | 周大福时尚店；点都德华中首店、蔡澜点心华中首店等特色餐 | | | 饮；运动品牌 Salomon、UAOUTDOOR 华中首店，安踏冠军湖北 | | | 首店；国际彩妆品牌华伦天奴湖北首家精品店，Crocs 卡骆驰 | | | 全球首家旗舰店、超级猩猩武汉首家综合训练店等相继登场， | | | 持续扩充国内外头部品牌矩阵，不断给 ...

报告公司投资评级 - 华福证券对晨光股份维持“买入”评级 [6][8] 报告的核心观点 - 6月5日晨光文具与腾讯视频达成战略合作，推出三大顶流国漫IP全新联名产品，通过强IP+强功能战略带动产品价值提升，看好公司积极拥抱二次元文化、IP加持下从实用价值向情绪价值延伸的产品、渠道、品牌力 [3] - 中国泛二次元人群达5.26亿，泛二次元周边市场规模6500亿，后续公司与腾讯视频将持续推出二次元文具和谷子产品，建议关注公司国漫二次元IP产品学汛表现 [5] - 公司强化IP战略，各业务积极拥抱消费新趋势，预计此次与腾讯视频合作有望带来IP产品焕新，九木杂物社IP类产品、自有品牌产品占比提升，会员量级已破千万 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司动态跟踪 - 近日公司在2025晨光大学汛文具文创零售峰会暨新品发布会上，官宣与腾讯视频战略合作，将在暑期及开学季推出《剑来》《仙逆》《斩神》三大顶流国漫的联名产品。2024年腾讯视频超过B站成为出品动画最多的平台，优质IP资源持续集化 [4] - 《剑来》是腾讯视频出品的仙侠番，2024年8月播出，当前位列腾讯视频武侠动漫榜第二名，第二季8月15日播出；《仙逆》是腾讯视频出品的仙侠年播番，当前位居腾讯视频全网动漫热度排名第一、动漫热搜榜第一；《斩神》是腾讯视频等联合出品的战斗番，2024年7月播出，腾讯视频站内热度最高达23,000+，站外抖音平台话题播放量破30亿 [4] 盈利预测与投资建议 - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为15.5亿元、17.4亿元、19.6亿元（上期预测25 - 27年分别为16.07亿元、18.31亿元、20.75亿元，根据公司最新季报净利润对上期预测进行下调），增速分别为11.3%、11.9%、12.8%，目前股价对应25年PE为19X [6] 财务数据和估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|23,351|24,228|26,694|29,816|33,207| |增长率|17%|4%|10%|12%|11%| |净利润（百万元）|1,527|1,396|1,553|1,737|1,960| |增长率|19%|-9%|11%|12%|13%| |EPS（元/股）|1.66|1.52|1.69|1.89|2.13| |市盈率（P/E）|19.0|20.8|18.7|16.7|14.8| |市净率（P/B）|3.7|3.3|3.0|2.8|2.6|[7] 基本数据 |日期|2025 - 06 - 06| | ---- | ---- | |收盘价|31.53元| |总股本/流通股本(百万股)|920.97/920.97| |流通A股市值(百万元)|29,038.20| |每股净资产(元)|9.95| |资产负债率(%)|38.48| |一年内最高/最低价(元)|38.95/25.01|[8]

法官指出，近年来，随着"二次元"文化盛行，手办等动漫角色周边在市场上日渐走俏，但个别商家试图 模糊"二次元"和"软色情"的边界，制售大量黄色手办流入市场。淫秽物品犯罪，破坏社会风气，腐蚀人 的灵魂，还会诱发其他犯罪，必须依法严厉打击。 南都此前报道，上海市宝山区人民法院近期对一起手办涉黄案作出判决，以制作、贩卖淫秽物品牟利 罪，判处12名被告人有期徒刑四年九个月至一年不等的刑罚。根据公安机关的鉴定，涉案手办均存在露 骨刻画性器官、展示性行为的情形。 法院审结了范某犯贩卖淫秽物品牟利罪一案。 6月8日，南都记者从江西省永丰县人民法院获悉，近日，该院审结了范某犯贩卖淫秽物品牟利罪一案， 依法判处其有期徒刑三年六个月，并处罚金5万元。据披露，范某通过网店销售手办时，给买家发送可 脱手办及手办隐私部位的局部特写图片来进行宣传，为了规避平台的警示，其还引导买家添加QQ私 聊，继续销售可脱手办。 相关案情显示，2020年7月，范某通过开通网店销售动漫手办、摆件（含可脱手办和正常手办）。在经 营该店铺期间，范某通过给买家发送可脱手办及手办隐私部位的局部特写图片来进行产品宣传，网店平 台多次提示其发送的图片包含色情、低俗内容 ...

当下，用户增长与代际融合促使二次元消费从小众消费发展为全民热潮。艾媒咨询数据显示，中国目前泛二次元人群达5.26亿名，泛二次元周边市场规模达 6500亿元，其中谷子经济规模更是高达2000亿元。 作为中国文具第一品牌，晨光和二次元IP的联动由来已久。从2005年牵手荷兰国宝级IP米菲到近年新签芬兰国宝级IP姆明，从深受年轻人喜爱的航海王、宝 可梦，到中国文化界顶流IP孔庙、故宫文化，再到如今与腾讯视频的国漫IP合作，晨光文具不断创新突破，积极拥抱二次元文化。 近年来国潮正以不可阻挡的姿态席卷年轻一代。《2024年度青年国潮品牌强国观察报告》显示，80.7%的受访青年认为国潮是当代青年的一种潮流风向标， 78.9%的青年会更有意愿购买融入国潮元素的产品，84.6%的青年乐意向其他人推荐国潮产品或品牌。 转自：新华财经 新华财经上海6月6日电（记者高少华）上海晨光文具股份有限公司5日携手国漫平台腾讯视频，正式宣布达成战略合作，推出《剑来》《仙逆》《斩神》三 大国漫IP全新联名产品，通过跨界融合撬动"国潮+二次元"消费新蓝海。 如今，新一代青年群体已成为新型消费的生力军，二次元与文创周边衍生品已然破圈，其背后蕴藏着 ...

《闪耀！优俊少女》国服表现 - 游戏由日本Cygames研发，历经5年开发周期，2017年曝光后通过动画、漫画等多渠道IP布局积累热度 [1][3] - 日本市场首月流水达5.1亿元，2021全年流水超50亿元，2022年登陆韩国及港澳台后年流水48亿元 [3] - 国服2023年8月公测9天后因"技术升级"下架，期间iOS下载量102万、流水1600万 [4][6] - 2024年5月22日低调回归，12天内iOS下载量4.2万（首周3万），单日下载量下滑至不足2000；流水203万（首周125万），单日流水稳定在15万左右 [12][16] - 回归版本调整了赛马元素英文UI及立绘，新增剧情、赛事及优化内容 [10] - 国际服全球累计流水172.3亿元，日本占比93.64%，当前月流水1.3亿元 [17] 《胜利女神：新的希望》国服表现 - 腾讯代理的韩国Shift Up研发产品，国服首日iOS下载量15.3万（未开放预下载），12天累计下载66万（首周58.4万），当前单日下载量下滑至1.1万 [25][32] - iOS端12天流水2400万元（首周1630万），首日流水148万，峰值第5天280万，当前日流水111万 [32][33] - 国服福利包括330抽、4张自选SSR及PC端额外奖励，美术调整保留核心设定并增加中文配音 [25] - 买量策略为"一波流"，公测当天素材投放量达2.2万组，远超《鸣潮》《白荆回廊》的50% [28] - 全球市场（不含中国大陆）累计流水59亿元，日本占比45.52%，月流水稳定在1.5亿元 [34][39] 行业竞争与市场趋势 - 两款产品均选择5月22日低调上线，宣推力度弱于行业预期 [1][16][36] - 《胜利女神》国服表现不及《鸣潮》（12天iOS流水4100万）和《DNF手游》（12天4.03亿），但优于《三角洲行动》（12天1300万） [32] - 海外回流产品面临本地化调整挑战，如内容和谐影响泛用户新增及外服玩家转化 [36][37] - 当前二次元赛道头部效应显著，玩家对内容质量及本地化要求趋严，海外大作国内成功率降低 [37]

墨犬科技项目变动 - 前《白夜极光》制作人巡回犬（贾晨）于2023年离开腾讯体系后创立墨犬科技，核心团队包括《QQ炫舞》系列制作人OT（孙昱峰）、CTO张首钊等永航科技前成员 [1] - 公司初始传闻获1~2亿启动资金，计划开发高成本二次元3D ARPG《代号：墨犬一号》（UE5引擎），项目含大世界探索、子弹时间战斗等玩法，但研发早期因投资方不看好同类题材竞争而终止 [3][15] - 项目终止时间推测与《白夜极光》停运（2023年底）重合，团队随后转向开发东北工业时代背景的都市进化类游戏，近期招聘转向魔幻写实风格特效岗位 [18] 《白夜极光》市场表现 - 海外版2021年上线初期表现强劲：日本、韩国等市场iOS畅销榜TOP30，首月收入超1700万美元（SensorTower出海榜第23名），但后续下滑明显 [13] - 国服2023年6月上线即登顶iOS免费榜，畅销榜最高第26名，预约量破800万，但收入后劲不足，同年年底全球停运 [13][15] 行业竞争与团队背景 - 二次元+大世界赛道竞争激烈，大中厂投入量大且研发门槛高，初创公司缺乏3D项目经验面临更高风险 [11] - 墨犬科技核心团队过往以2D项目（如《白夜极光》《QQ炫舞》）为主，《白夜极光》因策略连线玩法小众未能持续变现 [11][13] 腾讯永航科技变动 - 永航科技2023年二次元研发线分拆至腾讯IEGG新主体「永星互动」，后者在研二次元开放世界项目「ProjectWitches」 [18] - 创始人厉宇航、姚勇二次创业成立深空交响，开发MMO开放世界游戏《代号：西格玛》 [18] - 中国儒意2024年1月以8.25亿元收购永航科技30%股权，计划探索影游联动模式 [18]

谷子经济市场规模与增长 - 2023年中国谷子经济市场规模1201亿元 2024年增至1689亿元 预计2029年达3089亿元 [1] - 2024年谷子消费进入爆发期 年交易额同比激增105% [8] - 2025年一季度国产IP谷子交易额达日谷1.2倍 [8] 谷子经济发展历程 - 早期谷子产业以文具店 小卖部为主要售卖渠道 产品多为贴纸 笔记本等IP衍生品 [2] - 2008年前后出现专门售卖IP衍生品的谷店 成为二次元爱好者社交场所 [2] - 2020年前后行业整合导致大量单门独户小店退场 [2] - 2021年起老商场引入二次元业态 郑州大上海城转型为泛二次元商场 [3] 国产IP崛起与市场变化 - 2010年前日漫IP占据近八成谷子市场份额 盗版周边盛行 [6] - 国产原创IP如《狐妖小红娘》《一人之下》带动正版周边市场发展 [6] - 2022年《原神》爆火 2024年《恋与深空》进一步推高国产IP份额 [6] - 《恋与深空》某角色18元徽章淘宝单渠道销量超100万件 [6] - 2025年国产游戏《恋与深空》《第五人格》登顶谷圈十大IP销量榜 [8] 谷子品类与消费趋势 - 谷子品类从徽章 立牌等传统周边扩展至耳机盒 护照夹 键盘轴体等生活用品 [10] - IP联名产品增多 如《新世纪福音战士》联名机箱 《原神》联名香水 [10] - 消费者购买双份谷子用于收藏和社交身份表达 [9] - "痛包"等携带方式成为二次元爱好者识别同好的标志 [9]

黄金与二次元联名现象 - 老凤祥与《圣斗士星矢》联名产品两周销售额近亿元，其中666克黄金手办售价88万元且限量30件售罄 [2] - 周大福与Chiikawa联名转运珠当日脱销，迪士尼系列累计销量超200万件，潮宏基与三丽鸥等IP合作 [3] - 黄金品牌克价达900-1000元，2024年中国谷子经济市场规模1689亿元，同比增长40.63% [3] 黄金行业困境 - 2024年1-9月金饰消费疲软，7月金银珠宝零售额同比下降6%，一季度黄金首饰消费量同比降26.85% [5] - 头部品牌营收降幅30%-50%，周大福关闭642家门店，老凤祥加盟店单店年均销售额从1800万元降至1200万元（降33%） [5] - 行业毛利率低迷，中国黄金毛利率仅1.3%，周大福等净利率6%-10% [6] 二次元市场现状 - 手办保值率下降，《黑神话：悟空》众筹额仅1%，泡泡玛特隐藏款溢价腰斩 [8] - 二手市场谷子价格暴跌，哪吒卡牌从180元跌至40元，夜溪灵手办价格跌超70% [9] - 二次元IP联名产品溢价显著，老凤祥《圣斗士》手办克价超1300元（比金价高60%） [6] 联名策略的商业逻辑 - 周大福联名IP带动线上话题互动量增长8倍，门店客流量增6倍 [6] - 黄金手办吸引三类消费者：IP深度粉丝、高端收藏投资者、普通投资者，75.06%消费者倾向收集全系列 [11][12] - 老凤祥瞄准70-80后高净值人群，该群体投资首选黄金 [13] 产品形态与市场表现 - 联名产品以"小而美"为主，如周大福蜡笔小新转运珠售近万件，迪士尼系列累计200万件 [17] - 老凤祥《蛋仔派对》联名金卡（0.1克）定价258元，潮宏基哆啦A梦手机贴（0.2克）定价280元 [15] - 情绪消费驱动市场，近半数年轻人愿为情绪价值买单 [18] 情绪消费趋势 - 2023-2025年情绪消费崛起，预计中国市场规模突破2万亿元 [19] - 泡泡玛特推出珠宝品牌POPOP JEWELRY，首发单品溢价超30% [19] - Z世代购买珠宝时"情感表达"占比67%，远超"投资保值"（23%） [21] 潜在挑战 - 潘多拉中国销售额连续三年下滑，2023年同比降17%至1587万美元 [21] - 情绪消费可持续性存疑，消费者兴趣转移风险高 [21]