核心事件概述 - 中航基金于2026年2月2日完成督察长职务交接，刘建因工作安排卸任督察长并继续担任公司联席董事长，同时新任宋鑫为公司督察长 [1][12] - 此次核心合规风控岗位的交接标志着公司在持续发展进程中进一步强化了治理结构与专业管理能力 [1][12] 新任督察长背景与任命详情 - 新任督察长宋鑫，任职日期为2026年2月2日，拥有基金从业资格，为中国国籍，学历为硕士研究生、硕士 [3][14] - 宋鑫过往从业经历呈现跨界复合背景：早期曾任职于北京市泽元律师事务所、北京市环球律师事务所，奠定了法律合规基础；并拥有在中石化石油化工科学研究院的实业经历 [5][17] - 宋鑫于2020年8月加入中航基金，先后担任创新业务部筹备负责人、不动产投资部负责人、副总经理（主持工作），2021年11月升任不动产投资部总经理，2024年8月起担任总经理助理兼不动产投资部总经理 [5][17] - 其丰富的法律实务经验有助于确保公司运营严守监管红线，而深入的不动产投资等业务管理经验有助于实现业务与合规的有效结合，推动风控理念向事前防范、事中控制渗透 [6][18] 离任督察长职务调整与公司治理 - 离任督察长刘建，离任原因为工作安排，离任日期为2026年2月2日，卸任后将继续担任公司联席董事长 [4][15] - 刘建从执行岗位转向更高层级的战略决策岗位，其丰富的合规管理经验将在董事会层面继续发挥作用，体现了公司治理的平稳性与连续性，有利于管理理念与风控文化的传承 [7][19] 公司基本情况与业务布局 - 中航基金成立于2016年，股权结构稳定：中航证券出资55%，北京首钢基金有限公司出资45%，实际控制人为中国航空工业集团有限公司 [7][19] - 截至2025年末，公司管理资产规模已突破610亿元，非货币基金规模接近563亿元，在164家基金公司中排名第71位 [7][19] - 宋鑫此前领衔的不动产投资部是公司特色化发展的重要板块，由其出任督察长被市场解读为公司意图在优势领域夯实合规根基，为业务创新构筑牢固安全边界，反映了公司对规模增长与风险防控的并重 [11][21]

公司资本运作与战略调整 - 东方财富证券于1月20日完成工商变更，注册资本由121亿元增加至127亿元，新增资本6亿元，增幅达4.96% [3] - 此次变动同步涉及高管团队调整，显示出公司在行业并购重组频繁、市场集中度上升的背景下，通过增强资本实力主动适应市场格局变化的战略考量 [3] - 公司股权结构高度集中且清晰：母公司东方财富直接持股99.95%，剩余0.05%由全资子公司持有，所有股东股份均未被质押或冻结 [3] - 公司已形成涵盖期货、基金、另类投资等领域的多元化子公司矩阵，构建了协同发展体系 [3] - 除股权增资外，深交所已批准其面向专业投资者发行不超过100亿元公司债券，证监会还核准其发行10亿元科技创新债券，形成多层次资本补充机制 [5] 行业监管环境与发展趋势 - 2025年证券行业监管导向发生根本转变，从规模扩张转向功能定位与高质量发展 [5] - 证监会主席吴清强调，支持通过市场化并购重组提升头部机构竞争力，推动行业竞争从价格战向专业服务转型 [5] - 国泰君安与海通证券合并、中金公司整合东兴证券、信达证券等案例，标志着行业集中度提升进入实操阶段 [5] - 当前行业转型面临市场波动加剧、利率环境变化、海外风险传导等不确定性因素 [6] - 合规风控是行业生命线，要求券商完善治理结构，强化重点领域风险防控 [6] 公司财务表现与竞争优势 - 截至2024年末，公司总资产达2658.77亿元，同比增长25.98% [6] - 2024年营收118.46亿元，净利润71.51亿元，分别增长26.33%和30.57% [6] - 稳健的业绩表现与经纪业务市场份额提升，增强了公司的风险抵御能力 [6] - 公司依托母公司互联网平台积累的用户资源、场景流量和金融科技能力，形成差异化竞争优势 [5] - 线上渠道优势与全牌照业务体系协同，使公司在智能投顾系统开发、定制化产品设计、O2O服务优化等领域具备发展空间 [5] 公司战略定位与行业观察 - 随着资本市场功能向资源配置枢纽转型，券商需重新定位核心价值 [6] - 东方财富证券尝试通过互联网生态赋能、全链条业务协同和技术驱动创新构建护城河 [6] - 公司成功与否取决于能否将资本优势转化为实际服务能力和创新落地效果 [6] - 这场战略调整不仅关乎单个企业的发展路径，更为整个行业转型升级提供重要观察样本 [6]

公司财务业绩与增长动能 - 2025年前三季度，公司实现营业收入25.18亿元，同比增长42.75%；实现归母净利润7.06亿元，同比增长46.11% [2] - 各业务条线呈现齐头并进态势：财富管理客户基础和业务规模持续扩大；证券投资权益业务收入爆发式增长；投行业务收入超额完成阶段目标；资管业务主动管理能力和产品创新能力不断增强 [2][3] - 两融余额成功突破200亿元，债券承销金额超200亿元，其中重庆地区公司债业务位列区域第二 [6] 投行业务与重点项目 - 服务*ST松发落地40亿元配套融资，成为近三年重组募集配套金额最大的民营上市公司 [1] - 推动至正股份重大资产重组项目获证监会注册，成为2025年A股市场首单跨境换股重大资产重组项目 [1] - 推动重庆首单CMBS项目获批 [1] - 投资银行事业部大力发展并购业务和债券业务 [6] 服务实体经济与区域战略 - 2025年以来，公司服务实体经济规模超804亿元，同比增长20%左右；服务重庆规模超200亿元，同比增长120%左右 [4] - 设立规模为15亿元的成渝地区战略性专项投资资金，助推成渝地区双城经济圈建设 [4] - 与重庆38家区县政府及相关管委会建立战略合作关系，与32家市属重点国企深化对接，服务50多家重庆上市公司 [4] - 成立服务重庆市高质量发展工作专班，下设资产证券化、股权投资、并购重组三个专项工作小组，专班组建半个月左右已累计推进重点工作30余项，完成20余家企业走访与交流 [5] - 协助地方政府招商引资，助推富恒新材西部销售中心落地九龙坡区、蔚乐科技总部基地落户合川区 [4] 业务条线发展策略 - 财富管理事业部聚焦机构客户深耕细作，带动两融客户数量稳步增长 [6] - 资产管理事业部着力扩大资产管理规模，强化主动管理能力与绝对收益获取能力 [6] - 证券投资事业部锚定“固收+”“红利+”，依托OCI增厚安全利润，增强可持续发展动能 [6] 数字化转型与科技能力 - 公司完成了数字化转型顶层设计，搭建了客户线上分层分级服务体系 [7] - 在AI应用层面，推进智能投顾应用、算力基础设施建设、运维3大AI助手等项目 [7] - 自研国资委“双提升”相关5套系统，推进平台项目建设 [7] - 公司连续4年获评金融信息服务领域企业标准“领跑者”；连续2年入选上市公司数字化转型优秀案例；数字化能力成熟度评价跻身行业前20位 [7] 风险管理与合规建设 - 2025年公司共开展合规宣讲344次，覆盖各部门、分支机构、子公司，实现合规宣讲100%全覆盖 [9] - 公司着力推进“全覆盖、可穿透”的风险管理体系建设，成立并表管理领导小组 [9] - 公司自主研发并持续升级新一代全面风险管理平台，借助先进风险计量模型动态监测各业务条线风险 [10] - 风控、审计、合规等内控部门建立了监督协同贯通机制，形成大监督格局 [10] 企业文化建设 - 公司以“诚信、稳健、求精、创新”为核心经营理念，深耕“四为”特色文化 [12] - 打造了“薪火西证”、“书香西证”、“温馨西证”等十余个文化子品牌 [12] - 将中国特色金融文化核心要义“五要五不”与行业文化深度融合 [12] - “廉蕴西证”廉洁文化品牌入选重庆市金融系统党建品牌矩阵 [11] 公司战略与发展目标 - 公司发展目标是实现“西部领先、全国进位和重庆辨识度” [1][14] - 公司制定了《做好金融五篇大文章工作方案（2025-2027年）》，在科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融等领域打造特色优势 [5] - 公司深化组织架构改革，打造精干高效的总部团队，并开展“效率提升年”“合规宣讲年”“协同联动年”三大专项行动 [7][8] - “十五五”时期，公司计划建设成为与重庆经济地位相匹配的全国主流、西部一流投资银行，发挥“国资背景+区域深耕”优势，以投研能力为驱动 [13]

公司业绩与财务表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入25.18亿元，同比增长42.75%；实现归母净利润7.06亿元，同比增长46.11% [2] - 财富管理业务中，两融客户数量持续攀升，两融余额成功突破200亿元 [2][5] - 证券投资权益业务收入爆发式增长，投资能力和风控水平显著提升 [2] - 投行业务收入超额完成阶段目标，项目储备和业务拓展实现突破 [2] - 资产管理业务持续发力，主动管理能力和产品创新能力不断增强 [2] 投行业务与项目里程碑 - 服务*ST松发落地40亿元配套融资，成为近三年重组募集配套金额最大的民营上市公司 [1] - 推动至正股份重大资产重组项目获证监会注册，成为2025年A股市场首单跨境换股重大资产重组项目 [1] - 推动重庆首单CMBS项目获批 [1] - 投资银行事业部债券承销金额超200亿元，其中重庆地区公司债业务位列区域第二 [6] - 大力发展并购业务和债券业务，进一步巩固区域竞争优势 [6] 服务实体经济与区域战略 - 2025年以来，公司服务实体经济规模超804亿元，同比增长20%左右；服务重庆规模超200亿元，同比增长120%左右 [3] - 设立规模为15亿元的成渝地区战略性专项投资资金，助推成渝地区双城经济圈建设 [3] - 与重庆38家区县政府及相关管委会建立战略合作关系，与32家市属重点国企深化对接，服务50多家重庆上市公司 [3] - 建立“一区县一清单”，实行“一企一策”精准服务，协助地方政府招商引资 [3] - 成立服务重庆市高质量发展工作专班，下设资产证券化、股权投资、并购重组三个专项工作小组，专班组建后半个月左右已累计推进重点工作30余项，完成20余家企业走访与交流 [4] 业务条线发展策略 - 财富管理事业部聚焦机构客户深耕细作，迭代升级服务工具、拓宽服务场景，持续做大机构客户规模 [5] - 资产管理事业部着力扩大资产管理规模，同时强化主动管理能力与绝对收益获取能力 [5] - 证券投资事业部锚定“固收+”、“红利+”，依托OCI增厚安全利润，增强对政策和市场的洞察力 [6] - 投资银行事业部大力发展并购业务和债券业务 [6] 数字化转型与科技应用 - 公司完成了数字化转型顶层设计，搭建了客户线上分层分级服务体系 [6] - 在AI应用层面，推进智能投顾应用、算力基础设施建设、运维3大AI助手等项目 [6] - 在支持零售业务发展方面，推进零售客户洞察等项目以优化客户体验 [6] - 在提升内部管理效能方面，自研国资委“双提升”相关5套系统，推进平台项目建设 [6] - 公司连续4年获评金融信息服务领域企业标准“领跑者”；连续2年入选上市公司数字化转型优秀案例；数字化能力成熟度评价跻身行业前20位 [6] 合规风控与内控管理 - 2025年公司共开展合规宣讲344次，覆盖各部门、分支机构、子公司，实现合规宣讲100%全覆盖 [7] - 持续编发《合规监管信息周报》《季度合规培训指导计划》，夯实合规管理基础 [7] - 通过“共创合规汇聚智慧”题库共建、合规知识劳动与技能竞赛等创新活动凝聚全员合规共识 [7] - 着力推进“全覆盖、可穿透”的风险管理体系建设，成立并表管理领导小组，健全并表管理架构和模式 [7] - 自主研发并持续升级新一代全面风险管理平台，借助先进风险计量模型动态监测各业务条线风险 [8] 企业文化建设 - 公司以“诚信、稳健、求精、创新”为核心经营理念，深耕“为客户创造长期价值、为股东奉献长远回报、为员工提供长青基业、为社会回馈长效担当”的“四为”特色文化 [9] - 打造了“薪火西证”、“书香西证”、“温馨西证”等十余个文化子品牌 [9] - 将中国特色金融文化核心要义“五要五不”与行业文化深度融合，融入公司战略、治理与经营全过程 [9] - 从“宣传倡廉、教育培廉、责任筑廉、监督促廉、制度固廉、警示醒廉”六个维度培育廉洁文化，“廉蕴西证”廉洁文化品牌入选重庆市金融系统党建品牌矩阵 [8][9] 发展战略与未来规划 - 公司制定了《做好金融五篇大文章工作方案（2025-2027年）》，在科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融等领域打造特色优势和差异化竞争力 [4] - 公司发展目标是实现“西部领先、全国进位和重庆辨识度”，建设成为与重庆经济地位相匹配的全国主流、西部一流投资银行 [1][10] - 未来将发挥“国资背景+区域深耕”的优势，以投研能力为驱动，坚定做大投资银行，推动资管业务与财富业务协同发展 [10] - 公司深化组织架构改革，优化业务条线部门设置，并深入开展“效率提升年”、“合规宣讲年”、“协同联动年”三大专项行动 [6]

公司上市历程与现状 - 上海富友支付服务股份有限公司于2026年初第四次向港交所递交上市申请，这是其十年上市路上的第五次闯关[3][10] - 公司此前在A股经历了三次上市辅导均无果而终，转战港股后又有三次递表均因招股书失效告终[3][6][10] - 从2015年启动上市筹备至今已逾十年，早期投资方已到退出周期，资本回报诉求迫切，是公司反复递表的重要动因[5][13] 合规与内控问题 - 合规问题是公司上市路上最致命的绊脚石，十余年来罚单缠身的记录折射出其内控体系存在系统性漏洞[3][10] - 违规行为贯穿经营全程且范围极广，覆盖从支付业务规范到客户身份识别、外汇收支申报等关键风控环节[3][10] - 2014年因预授权空卡套现事件，被央行责令退出七省市收单业务，业务版图遭大幅缩减[4][11] - 2023年因未履行客户身份识别义务等三项违规被罚455万元，2024年又因外汇违规再领罚单[4][11] - 公司曾被最高检点名，涉嫌为网络荐股“杀猪盘”等黑灰产业提供支付通道，相关投诉长期居高不下[4][11] 业务结构与盈利能力 - 公司营收超八成依赖传统商户收单业务，该业务高度同质化，行业内卷已进入白热化阶段[4][11] - 境内支付业务毛利率逐年下滑，直接拉低整体盈利水平，近两年业绩企稳靠的是交易量堆积和渠道佣金让步[4][11] - 被寄予厚望的跨境支付业务持续萎缩，短短三年多时间支付规模缩水超三成，毛利率同步走低[5][12] - 着力布局的数字化商业解决方案转型口号多年，仍未形成规模支撑，缺乏第二增长曲线[5][12] - 公司手持现金及等价物仅3亿余元，面对技术升级、场景拓展的巨额资金需求，资金缺口日益凸显[5][13] 行业监管环境 - 近年来监管对支付行业的处罚力度持续加码，2025年全行业罚没金额超2.93亿元，千万级罚单频现[4][11] - 支付行业牌照注销数量连年递增，行业洗牌进入深水区[4][11] - 港股市场对金融类企业的审核逻辑已从单纯看盈利转向综合考量合规持续性、业务创新性与成长潜力[5][13] - 港交所推出“科企专线”重点扶持科技类企业，业务偏传统、创新属性不足的公司很难获得审核青睐[5][13] 成功上市的核心障碍与要求 - 业内人士指出，公司若想成功登陆港股，必须彻底补齐合规短板，建立长效风控机制[6][14] - 公司需要摆脱对传统收单业务的依赖，真正培育出能贡献营收的创新业务[6][14] - 公司需优化盈利结构，缓解佣金成本高企带来的盈利压力[6][14] - 从当前情况看，合规整改需要长期投入与彻底革新，业务转型需要技术、人才与场景资源的多重积累，公司短期内难以解决这些问题[7][14]

案件核心：历史骗贷案引发巨额侵权诉讼 - 光大银行长春分行以侵权责任纠纷起诉中山证券、招商银行无锡分行、平安银行深圳分行、国民基金及朱东卫，索赔本金3.5亿元及资金占用费1.39亿元，涉案总金额高达4.89亿元 [1] - 该诉讼源于2014年一起骗贷案，吉林柳河聚鑫源米业实控人刘某义与光大银行长春汽车厂支行行长助理张某伪造文件，通过“委托定向投资”模式套取3.5亿元贷款，资金最终转入米业公司账户 [2][4] - 骗贷资金中，刘某义支付张某好处费2000万元，支付刘某好处费850万元，归还其他银行贷款7800万元，剩余资金用于偿还个人高息借贷及炒作期货，案发时尚有3.45亿元贷款无法偿还 [5][6] - 刑事层面，刘某义因合同诈骗罪被判无期徒刑，张某因骗贷罪被判有期徒刑6年并处罚金100万元 [6] - 民事层面，光大银行长春分行曾于2015年起诉招行无锡分行但被最高法院驳回，截至2025年10月仅收回2484.94万元退赔款，不足总损失的7%，故于2026年初调整策略以“共同侵权”为由重启诉讼并追加多个被告 [7][8] 中山证券涉诉情况与潜在责任 - 除上述4.89亿元重大诉讼外，中山证券过去12个月内累计涉及的其他诉讼、仲裁涉案金额约为9057.25万元，占其母公司锦龙股份最近一期经审计净资产的约3.77% [2][10] - 其中，中山证券作为被告与百瑞信托存在证券纠纷，涉诉金额5603.38万元，与福建海峡银行存在金融委托理财合同纠纷，涉诉金额3406.49万元，两案均未裁定 [14] - 中山证券近期已有终审败诉案件，在北极皓天证券欺诈责任纠纷案中，被江苏省高院终审判定对2700万元债务承担30%的连带赔偿责任，该判决不可上诉 [15][16] - 在骗贷案中，中山证券的角色是资管计划管理人，按委托指令办理资金划转，锦龙股份公告称该笔投资由招行无锡分行决策并负责风险，目前案件尚未开庭，责任归属及对公司利润的影响存在不确定性 [9] 中山证券经营与财务状况 - 2025年，中山证券营业收入同比下滑29.17%，净利润同比大幅下降88.06%，仅实现净利润0.21亿元 [17] - 分业务看，2025年自营业务收入同比下跌94.23%，投行业务收入下滑62.57%，资管业务收入下滑84.35% [18] - 长期业绩表现不佳，2021年至2023年连续三年净利润为负，分别为-0.47亿元、-1.79亿元、-0.94亿元，2024年短暂好转后2025年再次收缩 [18] - 控股股东锦龙股份连续四年亏损，累计亏损超9亿元，其持有中山证券的股权质押比例高达98.98%，难以提供有力支撑 [18] 公司治理与合规风控问题 - 中山证券过往在债券承销等业务中存在合规风控漏洞，多次因尽调不充分、内核把关不严等问题被深圳证监局出具警示函或责令改正 [21] - 2020年，公司因治理与内控存在严重缺陷，被暂停新增股票质押式回购、融资融券、自营等多项资本消耗型业务 [21] - 在2025年券商投行业务质量评价中，中山证券评级从前一年的B类降至C类，其曾经的债券承销业务排名已滑落至行业第91位 [21] - 为缓解债务压力，控股股东锦龙股份曾筹划转让中山证券股权但于2025年5月终止，并于2024年9月以22.72亿元总价款转让了所持东莞证券20%的股份 [18][19]

文章核心观点 - 东吴证券作为一家中型国有上市券商，其核心发展战略是“坚持根据地、融入长三角、服务中小微”，坚定不移地走特色化、差异化发展道路，以深度融入国家与区域战略、服务实体经济作为自身使命，目标是建设成为实力与特色兼备的一流现代投资银行 [1][2][16] 公司战略与定位 - 公司战略导向是“坚持根据地、融入长三角、服务中小微”，这是其立足资本市场的坚定信条 [1][15] - 作为中型券商，公司不盲目追求“大而全”，核心使命不是简单模仿头部券商的规模扩张，而是深度融入国家与区域战略，将资源禀赋转化为不可替代的专业价值 [2][16] - 公司探索总结出指引发展的“五条治企方略”：坚持根据地、融入长三角、服务中小微的战略导向；做强合规风控、做大资本实力、做优人才队伍的发展路径；拉长长板、做强底板、补齐短板的业务方向；科技赋能、文化聚力、协同提效的工作抓手；党建引领发展、公司治理规范、社会责任彰显的事业布局 [4][18] 公司发展历程与现状 - 公司成立于1993年，2011年成为全国第18家、地级市首家上市券商 [3][17] - 从一家区域性券商成长为布局全国、跨境经营的综合性券商，在全国共设有30家分公司和130家营业部 [3][17] - 截至2025年三季度，公司总资产达2170亿元，净资产428亿元，分别是“十三五”末的2倍和1.5倍 [3][17] - “十四五”以来，公司核心竞争力持续增强，综合实力排名提升至行业前18名，稳居中型券商领先地位，行业综合评价获最高等级，还获评“全国文明单位” [3][17] - 自1997年以来，公司实现了跨越式成长：总资产增长7000倍，净资产增长3500倍，营收增长420倍，净利润增长260倍，员工总数增长66倍 [3][17] 对行业趋势的理解与回应 - 公司认为“十五五”时期是证券行业深化改革、回归本源、打造一流的关键机遇期 [2][16] - 行业需要实现三大根本性转变：从“规模扩张”转向“功能优先”、从“同质竞争”转向“特色制胜”、从“被动合规”转向“主动风控”，公司正对此进行正面、主动回应 [5][20] - 公司认为金融工作的政治性、人民性底色更加鲜明，要求金融发展必须与实体经济血脉交融 [5][20] 业务实践与专业能力建设 - **服务实体经济与区域战略**：公司深化根据地战略，做地方经济的“金融顾问”，围绕金融“五篇大文章”，将全牌照优势转化为对苏州、江苏乃至长三角重点产业和薄弱环节的综合金融解决方案 [6][21] - **服务“专精特新”与中小企业**：公司打造服务“专精特新”企业上市的首选通道，持续擦亮“服务中小微”的金字招牌，通过早期投资、债权支持、上市保荐和专项研究，形成覆盖企业全周期的陪伴式服务体系 [6][9][21][24] - **构建科创金融生态**：公司做新质生产力的“资本陪跑人”，推动“投资、投行、研究”一体化，聚焦区域战略性新兴产业，为硬科技企业提供从早期融资到上市并购的全程陪伴 [7][22] - **强化专业能力**：公司凭借对中小企业成长规律的深刻理解，在北交所业务领域保持行业领先，并强化研究驱动，通过“研究+投行+投资”联动提升价值发现能力 [9][23] - **数字化转型**：公司坚定推进数字化转型，以自研“东吴秀财GPT”大模型及行业首创核心系统为支撑，探索以“数字化展业、智能化服务、生态化运营”重构业务模式 [9][23] - **本土优势与协同**：公司将本土优势转化为不可复制的专业壁垒，深度把握苏州及长三角产业脉络，在生物医药、高端制造等领域形成深厚积累，并着力强化“一个东吴”大协同理念 [10][24][25] - **组织架构优化**：公司锚定一流投行建设目标，稳步推进组织架构优化，构建以客户为中心的服务体系，将协同作战能力培育为核心竞争力 [9][24] 合规风控与公司治理 - 公司始终将稳健经营作为不可动摇的底线，构建“横向到边、纵向到底”的全面风险管理体系 [11][26] - 公司坚持制度先行与科技赋能并重，借助AI技术实现制度的动态管理，将风险防控要求转化为系统控制，通过大数据和人工智能研发智能工具，提升风险识别的精准性和时效性 [11][26] - 公司坚守“合规创造价值”的理念，坚持“合规从管理层做起、全员合规”，营造“人人合规、事事合规”的浓厚氛围 [11][26] - 公司建立健全覆盖各层级的风险防控责任制，对违规行为严肃追责问责 [11][26] - 公司始终坚持和加强党的全面领导，严格落实“第一议题”制度，确保党委在公司治理中“把方向、管大局、保落实”的领导作用制度化、具体化 [6][21]

数智时代企业全球化经营的宏观背景与核心挑战 - 数字技术（云计算、大数据、人工智能、物联网、移动通讯）正深刻重塑全球产业格局与商业生态 [2] - 中国企业“走出去”步伐加快，机遇广阔，但面临风谲云诡的国际环境 [2] - 企业全球化经营面临多维度、高动态的合规挑战，包括出口管制与制裁、数据跨境流动、数据安全和网络安全审查、技术进出口、知识产权保护、反垄断审查、技术标准壁垒、对等关税、原产地认定等 [2] - 核心命题是如何通过“上云、用数、赋智”提升国际化运营效率与竞争力，并在全球产业链、供应链、服务链、价值链中更好地开展贸易，同时构建坚实、敏捷、前瞻的合规风控体系 [2] 论坛概况与主旨 - “数智时代：企业全球化经营发展战略与合规落地”高端论坛于2026年1月9日在北京举行 [4] - 论坛汇聚了国家顶尖专家学者、中外知名企业高管、全球行业组织代表等共计290余人 [4] - 论坛旨在围绕企业全球化发展的战略规划、法律规制环境与商业实践，以及系统性合规体系的搭建进行探讨 [6] - 大成律师事务所自1992年成立，历经初创、规模化、国际化和数智化四个阶段，在2025年领跑行业综合榜单 [8] 半导体与高科技行业合规动态 - 中国半导体行业协会正筹备成立产业法律合规工作组，以提升中国半导体企业的合规管理能力 [10] - 高科技领域合规已成为企业生存发展的“硬门槛” [19] - 2025年美国监管政策变化包括：出口管制存在可交易空间、FCC限制范围从列单企业扩张到产品、加强ICTS审查、美国专利无效申请规则改革、投资双向CFIUS审查，并强化在重点行业的出口管制限制 [19] - 欧盟通过《人工智能法案》《网络弹性法案》《NIS2》等实施更严格的人工智能合规、网络安全合规、数据合规监管，彰显“技术主权”诉求 [19] - 中国持续完善出口管制、技术进出口、数据出境安全评估等合规体系 [19] - 企业需关注美国制裁与中国反制裁，以及芯片原产地规则对高科技跨国公司的影响 [32] - 美国ICTS审查聚焦通信设备与服务供应链安全，审查核心关注点包括产品数据功能、供应链情况、远程接入及数据传输链路等 [67] 网络安全、可信计算与人工智能治理 - 网络安全已成为国家安全的重要组成部分，可信计算3.0“计算+可信”双体系架构具有“不打补丁、免疫抗毒”的主动防护特性，已在电力调度、媒体制播等领域成功抵御勒索病毒攻击 [17] - 中国初步构建起覆盖数据、算法、应用全链条的AI治理法律制度框架，《生成式人工智能服务管理暂行办 法》为全球首部专门立法 [47] - 2025年《网络安全法》修改首次将人工智能发展与安全纳入法律框架，设置人工智能专条 [47] - 中国正构建“安全可控、创新有序”的AI治理框架，算法备案需涵盖算法主体、算法本身及产品功能三要素 [53] - 企业可通过API调用或本地部署方式接入开源大模型，但需关注数据泄露、开源许可协议等风控要点，并建立系统化全链路合规框架 [61] - 随着AI技术发展，爬虫成为数据获取的重要工具，但需关注合规要点，如尊重robots协议、避免非法获取数据等 [69] 数据合规与数据资产化 - 中国数据出境遵循“三位一体”合规路径，自贸区企业可享受正面清单简化流程，但需严守负面清单红线 [57] - 在特殊监管场景下，需关注出口管制、技术进出口、国家秘密等合规维度判断信息出境的问题 [57] - 数据被列为第五大生产要素，数据资产化进程加速 [49] - 2024年已有100家上市公司披露数据资产总额达21.64亿元 [49] - 数据资产入表需通过数据合规、确权评估和DAC法律意见书保障其合法性与可操作性 [49] - 数据资本化实践涵盖数据资产质押融资、出资、信托、证券化、RWA等场景 [49] - 在数据确权与争议解决方面，中国开展了数据产权、数据资产、数据知识产权等登记实践，并形成了四个维度的数据争议解决体系 [49] 国际贸易、供应链与投资合规 - 企业需建立重点国别的风险识别和防范系统，以应对复杂的国际经贸规则与贸易救济调查 [29] - 企业需关注如何成功应诉美欧反倾销反补贴调查，以及中美“对等关税”叠加影响 [29] - 原产地规则、反规避框架是贸易合规的实操要点 [29] - 企业全球化供应链合规体系搭建应从战略设计、风险识别到流程管控进行全方位布局，安世半导体事件和芯片管制提供了案例参考 [24] - 合规应成为企业提升竞争力和韧性的战略组成部分 [24] - 反垄断监管对跨境贸易有关键影响，欧盟《外国补贴条例（FSR）》的程序和实体规定需企业重点关注 [40] - 外商来华投资需关注在设立、运营及退出阶段的关键风险点及应对策略 [36] - RCEP框架下的投资贸易争端解决机制以及中国司法对涉外及国际仲裁的支持政策，为企业管控跨国法律风险提供指引 [38] - 国际商事争端预防与解决组织建议企业树立“预防为先”理念，将争端管理能力转化为企业国际核心竞争力 [34] 特定行业机遇与合规焦点 - 通用人工智能（GenAI）成为企业数字化转型的第二增长引擎 [21] - 通信行业与汽车行业对于标准必要专利（SEP）的许可模式存在重大分歧，如何设定符合FRAND原则的许 可费率是中国汽车企业出海的重要问题 [63] - 智能网联车、新能源企业、无人驾驶等场景涉及芯片专利许可、5G技术转让等合规问题 [63] - 中国《<十五五规划>建议》聚焦ICT产业可持续发展，提出完善新基建、保障数字技术创新等举措 [65] - 主管部门已向19家外资企业发放“部分云服务突破”的试点批复，电信市场自主开放步伐继续扩大 [65] - 中国货物贸易长期保持顺差，服务贸易呈现不同态势，政府正推动高端服务业（如电信、医疗、金融）的制度型开放以优化贸易结构 [51] 企业合规实践与技术支持 - 亚马逊云科技已支持超过140项安全标准与合规认证，为出海企业提供覆盖访问控制、审批管理、数据保护、日志追溯等全方位的技术落地服务 [55] - 随着《网络安全法》等法规实施，网络安全监督检查成为关键手段，企业需整合合规事项并按优先级推进 [59]

行业转型与高质量发展方向 - 2026年是信托行业制度框架根本性重构与转型深度攻坚的一年，做好高质量发展顶层设计至关重要[1] - 行业以信托业务“三分类”改革为契机，加速向资产服务信托、资产管理信托、公益慈善信托转型深耕[1] - 多家信托公司在年度工作会议上部署2026年重点工作，深化业务“三分类”、筑牢合规风控底线、引领高质量发展是共同重点[1] 公司战略与业务布局 - 浙金信托2026年战略强调以“快”抢先、以“准”发力、以“稳”托底，严守合规底线保障高质量发展[2] - 中粮信托重点研讨将产品平台构建与多维度资产配置能力转化为核心竞争优势，并规划从“对标借鉴”到“迭代超越”的转型进阶之路[2] - 昆仑信托提出坚持“本源链接能源”，将信托业务发展与能源产业主赛道紧密融合，并重点开拓机构客户[3] - 华鑫信托作为能源产业背景公司，将围绕新能源产业发展机遇，拓展与能源类央企合作，打造长期资本、耐心资本、战略资本[3] - 上海国际信托2026年将专注主业、错位发展，深耕特色赛道，走差异化转型之路，并持续增强客户经营、投资研究等能力[5] 合规风控与内部管理 - 国通信托强调要严守合规风险底线，严控新增不良，有序推进存量不良资产处置以保障投资者利益[4] - 陕国投信托提出内控管理要精益求精，优化业务流程，提升风险管控、客户服务与人才管理效能[4] - 昆仑信托强调要强化中后台部门的赋能和支撑，守好合规底线，防控风险，为前台部门展业提供高效保障[3] 人才队伍建设与差异化竞争 - 信托行业转型关键在“人”，需要政治过硬、专业精湛、作风优良的高素质人才队伍为高质量发展筑牢基石[5] - 上海国际信托将强化人才队伍建设，落实“千人工程”培养计划，培育既懂党建又通业务的复合型人才[5] - 行业展业重心加速向资产管理与服务信托等本源业务倾斜，并聚焦细分领域、差异化发展[5] - 预计2026年信托行业差异化竞争格局将加速形成，各机构依托自身资源禀赋在能源、科创、普惠等细分领域培育核心竞争力[5]

监管处罚事件 - 浙江证监局于2026年1月9日对信达证券温州瓯江路营业部及其负责人王忠伟、员工黄旭东均采取出具警示函的行政监管措施 [2][3] - 该营业部存在三项主要违规行为：对两融绕标管控不足导致客户存在绕标操作、未有效监控客户异常交易、个别员工展业行为未留痕 [4] - 监管措施均被记入证券期货市场诚信档案，并要求相关责任人增强合规意识、规范行为 [4] 两融市场动态 - 截至2026年1月7日，A股市场两融余额达26047亿元，首次突破2.6万亿元并创历史新高 [6] - 两融余额单日增长约248亿元，且在1月5日至7日连续3个交易日攀升，累计增加640.60亿元 [6] - 中邮证券预计，两融市场将从2025年的“高速扩张期”进入“高质量增长期”，余额绝对值或将继续创新高 [6] 行业合规与风险 - 在两融业务快速扩张的背景下，“绕标套现”等违规乱象滋生，2025年监管已就此发布多张罚单 [7] - 2025年案例包括：东北证券因信息核实不到位被上交所警示、光大证券南宁某营业部因提供绕标便利被出具警示函、国泰海通上海某营业部存在类似问题 [7] - 中证协已于2024年12月31日发布《融资融券客户交易行为管理》示范实践，从制度、合同、员工、系统等方面提供前端管控和事后处置指引 [5] - 业内人士认为，监管持续强化将倒逼券商摒弃粗放扩张，回归“合规为本、风控优先”的经营逻辑 [7]