关键要点总结 一、 涉及的行业与公司 * 行业：**国际能源市场**，特别是**原油市场**[2][19][22] * 公司/国家：**美国**、**伊朗**、**沙特**、**阿联酋**、**卡塔尔**、**以色列**、**中国**[1][11][15][16][24][25] 二、 核心观点与论据 1. 地缘政治局势评估 * 美国对伊朗采取军事行动是**高概率事件**，大规模军事集结（1-2个航母编队）是重要征兆[1][3] * 美国军事行动的特点为**短期、突击性**，目标集中于**高附加值的战略和战术目标**（如关键人物、核设施）[1][7][8][20] * 特朗普政府的策略是**精确打击**与**施加巨大政治压力**相结合，旨在削弱伊朗强硬派，迫使其在核能力、导弹技术及地区影响力等关键问题上让步[1][9][10][21] * 伊朗面临**外部压力**（经济制裁、军事威胁）与**内部挑战**（经济困境、社会不满、政治动荡）[1][11][14] 2. 潜在冲突形式与影响 * 美国可能采取的措施：**加强海上封锁**、**打击炼油设施**、**攻击领导人**[1][15] * 伊朗可能的反应：**导弹/无人机攻击美国舰队**、**反击美国周边军事基地**、**袭击以色列**，反应规模取决于美国打击力度[1][16] * 伊朗的困境：若强力反击可能失去阿拉伯国家同情，若反击不力则无法有效回应美国打击[18] * **霍尔木兹海峡被全面封锁的可能性较低**，因美伊双方均需顾及海湾产油国利益且不愿承担巨大代价[24] 3. 对能源市场（油价）的影响 * **短期影响**：地缘政治紧张和恐慌情绪将导致**国际油价持续走高**[2][17][26] * **长期影响**：对油价**不会产生重大持续影响**，情绪回归理性后油价将逐步回落[2][22][23][26] * 核心论据：国际能源市场供给结构稳定，伊朗原油供应占全球份额**不到5%**，对全球市场影响有限，且已从主流交易体系中被切断多年[2][19][22] 4. 其他重要内容 * 中国在中东油气合作需注意**阿拉伯国家内部选边站**的风险以及**面临美国竞争**的问题[25] * 美国军事行动的目标时长通常很短，关键在于**目标的选择**（政治象征性 vs. 战略重要性）[20]

会议核心议题 - 加拿大联邦政府与各省政府重申统一行动 旨在建设更具韧性的加拿大经济并强调捍卫国家主权 [1] 地缘政治与主权 - 会议讨论了当前地缘政治局势 重申加拿大对民主和法治的坚定承诺 [1] - 申明加拿大与北约盟国站在一起 团结一致捍卫包括北极地区在内的加拿大主权 [1] - 同意加快对加拿大北部地区的战略投资 [1] 经济与贸易 - 会议讨论了对《美墨加贸易协定》进行联合审查的计划 [1] - 会议讨论了打破省级贸易壁垒以及确保能源安全等问题 [1]

外汇基金2025年财务表现 - 外汇基金2025年录得3310亿港元的投资收入，创历史新高 [1] - 2025年外汇基金的投资回报率为8.0% [2] - 外汇基金总资产由2024年底的40810亿港元增加至2025年底的41514亿港元，增加704亿港元 [2] - 截至2025年底，外汇基金累计盈余为9361亿港元 [2] 2025年收入构成与成本 - 债券投资收益为1422亿港元 [2] - 香港股票投资收益为339亿港元 [2] - 其他股票投资收益为741亿港元 [2] - 非港元资产外汇估值上调384亿港元 [2] - 其他投资收益为424亿港元 [2] - 2025年支付予财政储备存款的费用为165亿港元，支付予政府基金及法定组织存款的费用为147亿港元，息率为4.4% [2] - 各主要组成部分同时取得正回报的情况较为罕见，过去15年间仅于2017年及2020年出现过 [7] 投资组合回报详情 - “投资组合”2025年回报率为12.4% [2] - “支持组合”2025年回报率为5.2% [2] - “长期增长组合”自2009年开展投资至2025年9月底的年率化内部回报率为11.2% [2] 市场环境与表现归因 - 2025年上半年全球金融市场因贸易摩擦及地缘政治局势等因素出现显著波动 [6] - 2025年下半年，随着贸易摩擦影响较预期温和，叠加人工智能技术快速发展带动资本投入，投资环境明显改善 [6] - 主要央行在年内下调政策利率，有助于提振市场情绪 [6] - 全年主要股票市场普遍上涨并创历史新高，香港恒生指数全年涨幅达28% [6] - 在美联储降息背景下，美国国债全年有较好表现 [6] - 美元兑其他主要货币汇率贬值约9%，美元走弱为外汇基金的非港元资产带来外汇估值上升 [6] 公司背景与管理策略 - 外汇基金根据《外汇基金条例》成立，以支持香港银行纸币的发行 [5] - 自2008年起，外汇基金以审慎及循序渐进方式将其资产分散投资至较多元化的资产类别 [5] - 公司管理秉持“保本先行、长期增值”的原则，以审慎而灵活的方式管理外汇基金 [7] - 管理策略包括采取适当的防御性配置，保持高流动性，并持续推进投资多元化，以提升长期回报并支持香港货币与金融稳定 [7] 未来展望 - 2025年全球市场出现的多项利好因素叠加的特殊局面，未必能够长期延续 [7] - 2026年，全球经济状况、主要央行的货币政策、人工智能发展以及地缘政治冲突等因素，均可能对金融市场表现产生影响 [7] - 若形势转弱，金融市场可能面临较大波动 [7]

美股市场表现 - 周二美国三大股指收盘涨跌不一 道指跌0.83%报49003.41点 标普500指数涨0.41%报6978.6点 纳指涨0.91%报23817.1点 [1] - 科技股表现强劲带动纳指和标普上涨 纳斯达克100指数涨0.88%至25939.74点 美国科技七巨头指数涨1.11%至66893.16点 [2] - 科技七巨头中六家上涨 英伟达和苹果涨超1% 微软和亚马逊涨逾2% 特斯拉跌0.99% [2] 半导体与中概股 - 半导体股多数收涨 英特尔涨3.39% 阿斯麦涨2.92% 博通涨2.43% 台积电涨1.67% 超威半导体涨0.26% 高通跌0.96% [3] - 中概股涨跌不一 纳斯达克中国金龙指数涨0.48%至7866.61点 中概股100指数涨0.36%至2926.65点 中概科技龙头指数涨0.75%至4430.95点 [2][3] - 热门中概股多数走高 虎牙涨近20% 金山云涨8.77% 哔哩哔哩涨3.43% 百度涨1% 阿里巴巴涨0.79% 蔚来涨0.65% 新东方涨0.56% 腾讯音乐涨0.18% 拼多多涨0.05% [3] 商品与加密货币市场 - 国际油价大涨 美油周二收盘涨近3% 周三开盘继续小幅走高 布油周二收盘涨超3% [3] - 现货黄金周三开盘小幅走低 现货白银一度跳水1% 此前伦敦现货白银与COMEX白银期货年内累计涨幅均已超过50% [4] - 加密货币全线上涨 比特币重回89000美元上方 报89203美元 涨1.26% 市值595.9亿美元 增3.2% 以太坊报3018美元 涨3.18% 市值391.2亿美元 增4.6% [5] 行业与公司动态 - 据欧洲汽车制造商协会数据 12月特斯拉在欧盟、英国和欧洲自由贸易联盟的市场份额降至3% 比亚迪为2.4% 特斯拉纯电动车市场份额为11.4% [2] - 国元期货表示 2026年白银的工业需求将稳中有降 但实物投资需求有望扩大 2026年贵金属价格有望继续走强 [4] 宏观经济与地缘政治 - 世界大型企业研究会初步调查数据显示 美国1月份消费者信心指数从去年12月修订后的94.2显著降至84.5 为2014年5月以来最低水平 [7] - 地缘政治局势持续升温 有消息称美国中央情报局正秘密推动在委内瑞拉建立“长期存在” [5][6] - 据央视新闻报道 美国向以色列通报其针对伊朗可能采取军事行动的准备情况 相关准备工作预计将在两周内完成 [7]

美股市场表现 - 美国三大股指收盘涨跌不一 科技股表现强劲带动纳指和标普500指数上涨 道指跌0.83%报49003.41点 标普500指数涨0.41%报6978.6点 纳指涨0.91%报23817.1点 [1] - 纳斯达克100指数涨0.88%至25939.74点 中国金龙指数涨0.48%至7866.61点 中概股100指数涨0.36%至2926.65点 [2] - 美国科技七巨头指数涨1.11%至66893.16点 中概科技龙头指数涨0.75%至4430.95点 [2] 科技巨头与半导体板块 - 科技七巨头中六家上涨 英伟达与苹果涨超1% 微软与亚马逊涨逾2% 特斯拉跌0.99% [2] - 12月特斯拉在欧盟、英国和欧洲自由贸易联盟的市场份额降至3% 比亚迪为2.4% 特斯拉纯电动车市场份额为11.4% [2] - 半导体股多数收涨 英特尔涨3.39% 阿斯麦涨2.92% 博通涨2.43% 台积电涨1.67% 超威半导体涨0.26% ARM涨0.18% 高通跌0.96% [3] 中概股表现 - 热门中概股多数走高 虎牙涨近20% 金山云涨8.77% 哔哩哔哩涨3.43% 百度涨1% 阿里巴巴涨0.79% 蔚来涨0.65% 新东方涨0.56% 腾讯音乐涨0.18% 拼多多涨0.05% [3] 大宗商品与加密货币 - 国际油价大涨 美油周二收盘涨近3% 周三开盘继续小幅走高 布油周二收盘涨超3% [3] - 现货黄金周三开盘小幅走低 现货白银一度跳水1% 此前伦敦现货白银与COMEX白银期货年内累计涨幅均已超过50% [4] - 国元期货表示 2026年白银的工业需求将稳中有降 但实物投资需求有望扩大 2026年贵金属价格有望继续走强 [4] - 加密货币全线上涨 比特币重回89000美元上方 比特币涨1.26%报89203美元 以太坊涨3.18%报3018美元 Solana涨2.34%报127.6美元 XRP涨1.04%报1.918美元 HYPE涨21.2%报30.49美元 Dogecoin涨2.96%报0.1261美元 BNB涨2.4%报899.7美元 [5][6] 宏观经济与地缘政治 - 美国1月份消费者信心指数从去年12月修订后的94.2显著降至84.5 为2014年5月以来最低水平 [9] - 美国中央情报局正秘密推动在委内瑞拉建立“长期存在” 并主导特朗普政府对委内瑞拉未来走向施加影响的计划 [7] - 美国向以色列通报其针对伊朗可能采取军事行动的准备情况 相关准备工作预计将在两周内完成 并可能在未来数月内出现适合采取行动的“机会窗口” [8]

地缘政治与贸易关系 - 跨大西洋关系经历动荡一周 美国总统特朗普最初威胁对不同意其购买格陵兰岛意愿的欧洲国家征收关税 但几天后又收回了威胁[1] - 欧洲议会议员们仍未决定何时重启与美国的贸易协议相关工作[1] 欧盟-印度贸易协议进展 - 欧盟计划与印度达成的贸易协议在混乱的地缘政治局势中带来一线希望[1] - 欧盟在坚持基于规则的秩序方面并不孤单[1]

市场整体前景与驱动因素 - 市场进入1月尾段行情，过去三周市场呈现加速震荡[1] - 投资者关注点集中在美联储独立性、特朗普政策的不可预测性、以及对人工智能等领域过高估值的疑虑[3] - 动量交易预计将在2026年持续面临波动性加剧和股价攀升的局面[3] - 盈利增长、周期性上涨以及人工智能的广泛应用，预计将支撑标普500指数和市场波动率[3] - 市场脆弱性和高风险政策则会加剧市场不稳定性[3] - 市场上涨路径将更为震荡，科技股领导地位正从“增长引擎”逐渐转变为“市场系统性风险的集中体现”[3] 板块轮动与科技股表现 - 过去几个月，科技等增长型板块表现逊于周期性板块和价值股[3] - 大型科技公司凭借扎实的现金流和对AI趋势的卡位，在经济不确定性中成为资金“避难所”，仍有能力带领市场创新高[3] - 近几周紧张的地缘政治局势掩盖了财报季科技公司的业绩亮点[4] - 已公布业绩的科技股中，台积电财报和指引双双超出市场预期，网飞业绩优于预期但指引谨慎，英特尔营收和每股收益超预期但本季度业绩指引低于预测[4] - 本周市场继续关注微软、Meta Platforms、特斯拉和苹果公司的业绩作为方向标[4] 投资策略建议 - 投资者应从“进攻”转向“攻守兼备”，对冲大型科技股尾部风险[4] - 采取“防御性配置、多元化分散、战术性对冲”的组合策略[4] - 降低对美股的集中度，增加对估值相对合理的其他地区（如部分新兴市场、日本、欧洲）的配置[4] - 在股票内部，可增加对能源、金融、必需消费品等估值较低、受益于利率或通胀环境的板块的配置[4] - 考虑将一部分资产配置于黄金（对冲货币贬值与尾部风险）、其他大宗商品（对冲通胀与地缘风险）以及基础设施等能产生稳定收益的实物资产[7] - 保留一定比例的现金或短期国债，为市场暴跌提供缓冲并捕捉未来高确定性机会[7] - 针对科技股（尤其是英伟达、苹果这类权重股），可采纳期权策略（如看涨价差），利用市场恐慌时的VIX期权价格偏斜来低成本购买“保险”[7] - 也可考虑做空纳指波动率或做多防御板块来反向对冲[7] 关键风险与监控指标 - 继续拥抱科技增长趋势的同时，必须清醒认识到政治与估值风险已升至高位[7] - 紧密跟踪通胀、就业数据和美联储沟通，任何关于“长期高利率”或“滞胀”的叙事升温，都可能是调整风险资产仓位的强烈信号[7]

地缘政治与全球经济韧性 - 当前面临冷战结束以来最具挑战的地缘政治局势 [1] - 地缘局势对全球增长的冲击预期比实际更严重 全球经济展现了强劲韧性 [1] 全球经济增长动力转变 - 过去 贸易是全球增长的主要引擎 [1] - 现在 贸易虽然仍很重要 但以人工智能为代表的前沿技术已成为新的增长动力 [1] 冲突风险与影响评估 - 大规模战争或冲突升级的可能性较低 [1] - 一旦发生大规模战争或冲突升级 其后果将极为严重 [1]

她继续表示，俄中双边关系无疑将继续稳步迈向新高度。 "在当前地缘政治局势不仅剧烈动荡、更面临 某种难以置信的紧急情况的背景下，俄中伙伴关系无疑将继续在世界舞台上发挥重要的稳定作用。" 扎 哈罗娃说。 俄罗斯总统普京去年12月19日在年度记者会上就俄中关系也表示，两国之间的关系是全球稳定的重要因 素，俄罗斯将继续发展与中国之间的关系。 【环球网报道 记者 闫珮云】据俄罗斯卫星通讯社等俄媒报道，俄罗斯外交部发言人扎哈罗娃当地时间 23日在一场俄罗斯主要媒体机构招待会上表示，俄罗斯和中国的伙伴关系在世界舞台上发挥着重要的稳 定作用，尤其是在当前地缘政治局势动荡的背景下。 "有人说，当前双边关系已达历史最高峰。但最高峰并不意味着没有其他高峰。其他高峰依然存在，正 待我们共同攀登。" 扎哈罗娃称。 ...

她继续表示，俄中双边关系无疑将继续稳步迈向新高度。 "在当前地缘政治局势不仅剧烈动荡、更面临 某种难以置信的紧急情况的背景下，俄中伙伴关系无疑将继续在世界舞台上发挥重要的稳定作用。" 扎 哈罗娃说。 俄罗斯总统普京去年12月19日在年度记者会上就俄中关系也表示，两国之间的关系是全球稳定的重要因 素，俄罗斯将继续发展与中国之间的关系。 【环球网报道 记者 闫珮云】据俄罗斯卫星通讯社等俄媒报道，俄罗斯外交部发言人扎哈罗娃当地时间 23日在一场俄罗斯主要媒体机构招待会上表示，俄罗斯和中国的伙伴关系在世界舞台上发挥着重要的稳 定作用，尤其是在当前地缘政治局势动荡的背景下。 "有人说，当前双边关系已达历史最高峰。但最高峰并不意味着没有其他高峰。其他高峰依然存在，正 待我们共同攀登。" 扎哈罗娃称。 ...