报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 数据体现我国经济韧性，市场避险情绪缓和，建议股指多头持有，市场利率盘整，国债走势窄幅反弹，国债多头轻仓持有 [2] - 临汾地区部分停产煤矿将复产，“反内卷”下成材供应或收缩，盘面反弹，原料跟涨，需关注政策文件及需求跟进情况 [3] - 市场对美联储降息预期下降，最早降息或推至10月，关注本周美联储会议纪要，大而美法案通过及贸易关税期限临近增加不确定性，避险情绪回升，预计黄金维持高位震荡 [4] - 现货市场价格偏稳，到港量预计环增，供应压力回升，日均出库量超6万方，供需矛盾不大，关注原木期货首次交割对价格的影响 [5] - 东南亚产区天气缓和，割胶工作恢复，胶水系需求拖拽，与原料杯胶价格分化，轮胎样本企业产能利用率下行，天然橡胶价格承压 [6] - 美豆种植面积下调有限，中西部天气改善，南美大豆丰产出口，7月进口大豆到港约1000万吨，油厂开机率和提货量高位，豆粕库存攀升，短期偏震荡 [7] - OPEC+增产施压油价，PX去库，跟随油价波动，PTA供需预期转弱，短期随成本波动，MEC供需趋弱，盘面承压 [8] - 当前养殖端挺价情绪强，北方多地生猪走货顺，猪价短期或涨，6月底市场上行，7月南方生猪供应或偏紧，或引领新一轮上涨 [9]

加密货币市场波动 - 7月2日加密货币市场剧烈波动，比特币盘中跌超1.5%至10.56万美元/枚，以太坊跌超3%，艾达币跌超5%，午后跌幅收窄，比特币回升至10.77万美元/枚 [1][2] - 过去24小时全网合约爆仓人数超10.1万人，爆仓总金额2.61亿美元，其中多单爆仓1.84亿美元，空单爆仓7600万美元，最大单笔爆仓为Bybit-BTCUSD合约261.64万美元 [3] - 加密货币概念股集体下跌，微策投资大跌近8%至1021亿美元市值，Coinbase跌超4%，SharpLink Gaming跌近6% [3] 美国"大而美"法案影响 - 美国参议院以51:50通过"大而美"法案，内容包括延长特朗普2017年减税政策、削减医疗补助支出、取消电动汽车税收抵免、提高债务上限5万亿美元 [4][5] - 国会预算办公室估算参议院版本法案将导致2025-2034年美国赤字增加3.3万亿美元，无保险人数增加1200万 [6] - 法案引发市场避险情绪，投资者担忧财政赤字扩大和政府违约风险，导致风险资产抛售 [1][3] 市场反应与机构观点 - 美股三大股指期货冲高回落，纳斯达克100指数期货转跌，日经225指数和韩国综合指数盘中分别跌超1%和近2% [1] - Kronos Research指出加密货币市场处于整理期，投资者等待7月3日经济数据，流动性疲软且持仓观望 [3] - LVRG Research认为比特币下跌源于交易员在关键数据发布前避险及对"大而美"法案的担忧 [3] 政商界动态 - 马斯克强烈批评"大而美"法案，威胁成立"美国党"，特朗普回应可能调查其公司获取政府补贴情况 [6] - 特朗普称法案将轻松通过众议院，并强调仅削减政府浪费项目 [4]

黄金市场分析 - 美国关税政策节点临近，市场避险情绪攀升 [1] - 黄金作为避险资产受到关注，市场关注其做多机会 [1] - 金十研究员文成直播分析黄金实时走势 [1]

国内黄金市场动态 - 品牌金店首饰金价整体持稳，部分金店金价继续上涨，老凤祥黄金今日上涨7元/克至1006元/克，成为最高价金店，上海中国黄金报价956元/克为最低价金店，价差拉大至50元/克 [1] - 具体品牌金价：老庙黄金1002元/克（涨7元）、六福黄金998元/克（平）、周大福998元/克（平）、周六福978元/克（平）、金至尊998元/克（平）、潮宏基998元/克（平）、周生生1000元/克（平）、菜百978元/克（平）、周大生998元/克（平） [1] - 铂金价格稍有下跌，周生生铂金饰品价格下跌2元/克至551元/克 [1] 黄金回收价格 - 黄金回收价持稳，各品牌回收差价较大，黄金回收价757.30元/克，菜百752.90元/克，周生生751.60元/克，周大福755.00元/克，老凤祥760.50元/克 [2] 国际金价走势 - 昨日现货黄金收报3338.17美元/盎司，涨幅1.07%，盘中最高涨至3257.78美元/盎司，今日暂报3338.96美元/盎司，涨幅0.02% [4] - 金价上涨主要受美国参议院通过减税与支出法案、7月9日关税谈判截止日临近、美国6月ISM制造业PMI低于荣枯线（49.0）等因素推动避险情绪上升 [4] - 美国与印度贸易协议接近达成，但与日本谈判仍有分歧，特朗普称日本或面临30%-35%关税 [4] - 加沙局势出现新进展，以色列同意60天停火条件，但美伊核谈判未见进展 [4] - 今晚将公布美国6月ADP就业人数，预计金价仍有波动 [5]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：医药生物、食品饮料、石油石化、非银金融、机械设备、电子、基础化工、国防军工、钢铁 - **公司**：中国银行、交通银行、邮储银行 纪要提到的核心观点和论据 - **偏股型公募基金**：新发表现良好，本期新发份额 296.6 亿元，较上一期增长 17%，最近一周新发规模 257 亿元处于过去三年 98 分位数，但近期发行规模仍处低位，5 月新成立股票型基金回落，6 月预计延续震荡，受地缘政治风险影响市场避险情绪上升[1][3][4] - **北向资金**：截至 6 月 22 日，成交额占比小幅回落，活跃度下降，成交活跃度处阶段性低位，因美股反弹使部分资金回流，新兴外资对新兴市场持谨慎态度，本周成交额较上期分别上升 22.19%和下降 15%，单周成交额占比为 12%[1][5] - **两融资金**：截至 6 月 22 日，两融余额占比小幅下降，净流入较前期减少 30%，市场投资情绪不高，交易额占比处于阶段性低位但仍有修复空间，净流入集中于下游消费和上游原料支持服务板块，医药生物、食品饮料、石油石化行业净流入居前，非银金融、机械设备、电子行业净流出居前，融资余额为 1.79556 万亿元，融券余额为 115 亿元，占全 A 流动市值比例为 2.3%，两融交易额占全 A 交易额 8.7%，本期净流入 50 亿元[1][5] - **存量股票型 ETF**：本期净申购额收窄，科创板 50ETF、白酒 ETF、中证 500ETF 及国联半导体 ETF 净申购领先，消费类、创业板及信息技术创业板 ETF 净赎回领先，本期净申购额为 -28 亿元，相比上一期 -85 亿元明显收窄[1][6] - **IPO 融资**：未来两周 IPO 规模预计 26.5 亿元，本期股权融资规模大幅上升至 4300 亿元，主要受益于中国银行、交通银行及邮储银行的大规模增发，募资金额分别为 1650 亿、1200 亿和 1300 亿元[1][6][7] - **产业资本**：本期净减持 85.75 亿元，集中在中邮制造和支持服务板块，机械设备、电子及基础化工行业净减持领先，食品饮料、石油石化及钢铁行业出现小幅增持，期限售解禁市值 1078 亿，相比上一期 411 亿上升 162.85%，未来两周预计解禁 1335 亿，国防军工解禁压力最大预计 200 亿[2][8] - **南向资金**：本期净流入 290 亿，相比上一期 394 亿环比减少 26%，5 月底起持续净流入，市场情绪逐步修复，因伊以冲突缓和及美联储降息预期影响[2][9] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 今年以来权益类基金发行规模持续处于低位水平，2024 年 9 - 12 月有阶段性发行潮，近期偏股型基金发行规模仍低[4] - 从 2022 年以来的周度分位数看，偏股型公募基金最近两周分别为 7%和 97%[3]

报告行业投资评级 - 反弹：铁矿石、煤焦、卷螺、玻璃、上证50、10年期国债、生猪、橡胶 [2][3][6][9] - 震荡：纯碱、沪深300、2年期国债、5年期国债、纸浆、豆油、棕油、菜油 [2][3][5] - 上行：中证500、中证1000 [4] - 回调：黄金、白银 [4] - 偏弱震荡：纸浆 [5] - 偏强震荡：原木 [5] - 震荡偏空：豆粕、菜粕、豆二、豆一 [5] - 观望：PX、PR、PF [9] - 逢高试空：PTA、MEG [9] 报告的核心观点 - 黑色产业方面，铁矿石供应回升、需求低位、库存累库但短期反弹，煤焦因环保检查供应下降而反弹，螺纹供需结构转弱，玻璃基本面无利好但价格低位反弹 [2] - 金融期货方面，股指受政策和经济数据影响，建议多头持有，国债走势窄幅反弹，建议多头轻仓持有 [3][4] - 贵金属方面，黄金定价机制转变，短期因通胀和避险需求变化或回调 [4] - 轻工产品方面，纸浆价格预计偏弱震荡，原木价格预计偏强震荡 [5] - 油脂油料方面，油脂供应充裕需求淡季，预计高位震荡，粕类和豆二、豆一预计震荡偏空 [5] - 农产品方面，生猪价格预计维持上涨趋势 [7] - 软商品方面，橡胶供应受降雨影响、需求结构性回升、库存有变化，预计宽幅震荡，聚酯相关产品走势各异 [9] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石：近期现货成交偏弱、基差收窄，全球发运和到港量环比回升，产业淡季铁水产量高，港口库存去库，供需过剩格局不变，短期反弹，关注铁水动向 [2] - 煤焦：主产区环保检查升级，焦煤现货供应下降，焦炭第四轮提降落地，焦企利润收缩、库存压力增加，铁水产量高位，盘面强势反弹，关注铁水及供应端动向 [2] - 螺纹：进入淡季，建材需求走弱，钢材产量回升、库存止跌回升、表需回落，供需结构转弱，总需求无增量呈前高后低格局，6月面临双重压力，短期下方寻支撑 [2] - 玻璃：基本面无实质性利好，产线点火及放水并存，日熔量先降后升，梅雨季需求转弱，库存高位，价格低位反弹，关注下游需求恢复情况 [2] 金融期货 - 股指期货/期权：上一交易日各指数表现不同，金属和通信设备板块资金流入，银行和保险板块资金流出，央行货币政策委员会建议加大调控强度，经济数据体现韧性，市场避险情绪缓和，建议股指多头持有 [2][4] - 国债：中债十年期到期收益率持平，市场利率盘整，国债走势窄幅反弹，央行开展逆回购操作，建议国债多头轻仓持有 [3][4] 贵金属 - 黄金：定价机制转变，货币、金融、避险和商品属性有不同表现，推升本轮金价上涨逻辑未完全逆转，短期因通胀和避险需求变化或回调，关注6月CPI和本周非农数据 [4] - 白银：关注6月CPI数据，短期预计回调 [4] 轻工产品 - 纸浆：现货市场价格企稳盘整，外盘价下跌，成本支撑减弱，造纸行业盈利低、库存累库，需求淡季，预计价格偏弱震荡 [5] - 原木：港口日均出货量回升，到港量预计减少，库存累库，现货价格偏稳，成本支撑增强，预计价格偏强震荡 [5] 油脂油料 - 油脂：5月马棕油产量和出口高于预估，库存增加，马来下调出口关税，出口有望延续强劲，EPA生物燃料掺混目标增强需求预期，原油下跌拖累，供应充裕需求淡季，预计高位震荡，关注美豆产区天气及马棕油产销 [5] - 粕类：美豆产区天气改善，南美大豆丰产出口，国内进口大豆到港量高，油厂开机率高，豆粕库存回升，预计震荡偏空，关注北美天气、大豆到港情况及中美贸易协商动态 [5] - 豆二、豆一：6月USDA报告中性，美中西部天气改善，巴西新豆出口持续，阿根廷大豆单产料超预期，进口大豆到港量高，油厂开工率高，大豆库存回升，预计震荡偏空，关注南美豆天气、大豆到港况及中美贸易协商动态 [5] 农产品 - 生猪：供应端养殖端挺价，北方走货顺畅、价格上涨，南方6月末供需僵持、7月供应预计偏紧，全国生猪交易均重下滑，肉价随猪价上涨，终端采购积极性增强，屠宰企业开工率微升，预计价格维持上涨趋势 [7] 软商品 - 橡胶：供应端受降雨影响，原料供应趋紧、价格上行，需求端轮胎行业产能利用率结构性回升，库存有变化，预计价格宽幅震荡 [9] - 聚酯：PX地缘局势缓和、供应提升，近月供需偏紧，价格跟随油价波动；PTA成本端震荡、供需转弱，价格跟随成本波动；MEG到港量不高、供需近强远弱，价格受大宗氛围影响；PR市场或震荡偏强调整，以成本驱动为主；PF终端表现一般，供应量及流通量或收紧，价格区间震荡 [9]

全球贸易与经济形势 - 世界贸易组织将2025年全球商品贸易增速预期从2%下调至-0.2% [1] - 国际货币基金组织将全球经济增速预测从3.3%降至2.8% [1] - 各国央行政策分化明显 美联储连续四次维持利率不变 欧洲三央行选择降息 [1] 金融市场波动与交易平台需求 - 投资者需要兼具灵活性与安全性的交易平台以应对复杂市场环境 [3] - 优秀交易平台需通过技术创新与严格合规构建风险防护机制 [3] AC资本市场(ACCM)产品策略 - 提供外汇、贵金属、指数及大宗商品等多种差价合约产品 [4] - 支持高达1:800的交易杠杆 最低交易0.01手 [4] - 具备多空双向交易机制 可在市场涨跌中获利 [4] AC资本市场(ACCM)技术优势 - 数据中心遍布伦敦LD4、纽约NY4、新加坡SG2和东京TY3等金融中心 [6] - 专线直连实现毫秒级订单执行 [6] - 提供MT5平台 配备Autochartist自动图表分析和Trading Central宏观策略研报 [6] - 支持EA智能交易系统和跟单交易功能 [6] 行业发展趋势 - 全球贸易不确定性持续 但孕育短线投资机会 [8] - 供应链区域化与数字货币体系重构将深化 [8] - 前瞻性交易平台将成为财富管理核心枢纽 [8]

市场表现 - 2025年6月24日纳斯达克100指数涨幅达1.4%，美股三大指数集体高开，纳斯达克综合指数创阶段新高，大型科技股普遍上涨 [1] - 本周美股主要指数小幅下跌，标普500指数下跌0.2%，纳斯达克100指数与上周持平 [1] - 纳斯达克100指数市盈率为33.5，市盈率ZScore为0.8，显示其估值水平高于历史均值 [1] 行业比较 - 纳斯达克100指数表现优于多数市场指数，MSCI全球指数下跌0.4%，MSCI发达市场（除美国）指数下跌1.4% [1] - 纳斯达克100指数成分股主要集中于科技、医疗保健和消费服务行业，全面反映美国大型成长型企业的整体市场表现 [1] 指数构成 - 纳指ETF跟踪纳斯达克100总收益指数，涵盖纳斯达克市场中100家非金融类最大市值公司的股票表现，并计入股息再投资 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理 沪指全天小幅震荡整理 创业板指表现弱于主板 上证综指与创业板指平均市盈率处于近三年中位数平均水平 适合中长期布局 两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方 中国经济温和复苏 长期资金入市加快 美联储降息路径不确定 中东局势紧张态势降温 预计短期市场稳步震荡上行 需关注政策面、资金面和外盘变化 短线建议关注通信设备、文化传媒、电子元件和船舶制造等行业投资机会 [3][13] 根据相关目录分别进行总结 A股市场走势综述 - 周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理 沪指在3461点附近遇阻 通信设备等行业表现较好 化学制药等行业表现较弱 创业板指震荡回落且弱于主板 上证综指跌0.22% 深证成指跌0.48% 科创50指数跌0.57% 创业板指跌0.66% 两市成交16234亿元 较前一日减少 [2][7] - 两市超六成个股下跌 船舶制造等行业涨幅居前 化学制药等行业跌幅居前 通信设备等行业资金净流入居前 证券等行业资金净流出居前 [7] - A股主要指数大多下跌 上证综指收报3448.45点 跌0.22% 上证50跌0.34% 沪深300跌0.35%等 [8] - 港股主要指数均下跌 恒生指数跌0.6% 恒生国企指数跌0.6% 恒生红筹指数跌0.5% [8] - 中信一级行业中 综合金融、银行等行业涨幅居前 电力设备及新能源、医药等行业跌幅居前 [9] 后市研判及投资建议 - 周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理 沪指在3461点附近遇阻 通信设备等行业表现较好 化学制药等行业表现较弱 沪指全天小幅震荡整理 [3][13] - 上证综指与创业板指平均市盈率分别为14.20倍、38.05倍 处于近三年中位数平均水平 适合中长期布局 两市成交金额16234亿元 处于近三年日均成交量中位数区域上方 [3][13] - 中国经济温和复苏 消费与投资是核心驱动力 长期资金入市加快 ETF规模增长 保险资金流入 形成托底力量 [3][13] - 美联储6月议息会议维持利率不变 降息路径不确定 若释放降息信号将提振全球风险偏好 中东局势紧张态势降温 短期市场避险情绪回落 [3][13] - 预计短期市场稳步震荡上行 需关注政策面、资金面和外盘变化 短线建议关注通信设备、文化传媒、电子元件和船舶制造等行业投资机会 [3][13]

黄金价格走势 - 伦敦金日内维持震荡走势，今日开盘报3332 09美元/盎司，最高触及3339 76美元/盎司，最低触及3328 99美元/盎司，截止发稿金价报3335 89美元/盎司，涨幅0 12% [1] 中东地缘政治影响 - 以色列与伊朗近期宣布停火，但局势依然脆弱，美国总统特朗普表示美方将于下周与伊朗就潜在核协议展开会谈，但他认为这类协议"有多必要" [2] - 特朗普称"非常确信"以色列与伊朗之间的军事冲突已经结束，但冲突可能再次爆发，也许很快，并表示美国不会放弃对伊朗施压 [2] - 特朗普的言论使得市场对中东局势的担忧再度升温，此前以色列与伊朗宣布停火后国际原油与黄金价格曾大幅下跌，如今避险情绪重新抬头 [2] 黄金技术分析 - 黄金日线K线图显示价格正处于关键支撑位3300美元/盎司附近震荡，此前大幅下跌在支撑位处形成较长的下影线，显示多头有一定抵抗力量 [3] - 若价格能够企稳并向上突破短期均线压制，有望开启一波反弹行情，反之跌破3300美元/盎司支撑位则可能继续下探至3250美元/盎司 [3]