核心观点 - A股市场并购重组活动持续活跃，多家公司于近期披露了重要资本运作公告，其中部分公司在公告前股价已出现异动[1][2][3] 锂电行业资本运作 - 永太科技拟通过发行股份方式购买宁德时代持有的永太高新25%股权，交易完成后宁德时代将成为公司股东，公司股票自2月9日起停牌[2] - 永太科技预计在不超过10个交易日内（即3月3日前）披露交易方案，若未能如期披露将复牌并终止筹划[2] - 该股在公告前（2月6日）已提前涨停，最新市值为266亿元，为2026年以来首个涨停板[2] 商用车安全系统行业整合 - 瑞立科密正在筹划发行股份购买控股子公司武汉科德斯剩余16%股权，交易完成后武汉科德斯将成为公司全资子公司，公司股票自2月9日起停牌[2] 本周A股并购重组概览 - 据不完全统计，本周至少有18家A股公司披露了并购重组进展[3] - 主要案例包括：龙韵股份拟购买悬恒影业58%股权、壹网壹创拟购买联世传奇100%股权、晶合集成拟20亿元取得品奕集成100%股权、金帝股份拟1.16亿元收购广州优尼精密100%股权、日辰股份拟2.66亿元取得东方金信13.12%股权等[4] - 交易涉及行业广泛，包括影视、营销、半导体、精密制造、数据软件、液冷散热、石英材料、生物科技、AI应用、黄金矿业及新材料（如PEEK）等[4] 杉杉股份控制权变更 - 杉杉股份公告，若重整成功，公司控股股东将变更为皖维集团，实际控制人将变更为安徽省国资委[5] - 皖维集团与安徽海螺集团正在推进重组，完成后海螺集团将成为皖维集团控股股东，进而成为杉杉股份的间接控股股东[5] - 公司此前因创始人离世后股权纠纷，处于无控制人状态[5] - 公司预计2025年归母净利润为4亿元至6亿元，同比实现扭亏为盈[5] - 该股在公告前（2月6日）已提前涨停，截至当日收盘总市值为323.2亿元[6]

并购重组活动概览 - 本周（2月2日至2月8日）共有20家A股上市公司披露了并购重组进展的最新公告 [1] - 披露公司包括永太科技、瑞立科密、龙韵股份、壹网壹创、晶合集成、金帝股份、日辰股份、华塑科技、飞凯材料、信德新材、金富科技、江丰电子、润泽科技、天汽模、爱普股份、健麾信息、南矿集团、韩建河山、凯龙高科和道恩股份 [1] 重点交易案例 - 永太科技计划收购永太高新25%的股权 [1] - 该交易完成后，宁德时代将成为永太科技的股东 [1]

核心观点 北交所已成为中小企业并购重组的首选地，政策环境持续优化，产业整合与“强链补链”是主要方向[1] 报告以胜业电气并购华佳新材为典型案例，阐述了北交所公司通过产业链垂直整合以实现关键技术自主、提升供应链安全与竞争力的趋势[2][25] 政策汇总及北交所并购新动态 - **政策环境积极**：自2024年起，从新“国九条”到“并购六条”，并购重组市场迎来积极信号，政策确立了以产业整合为核心，推动审核机制向“小额快速”和“提高包容度”方向发展[9] 2024年9月26日，中共中央政治局会议明确提出支持上市公司开展并购重组[9] - **地方政策支持**：2025年10月29日，中共北京市委金融委员会办公室发布《关于助力并购重组促进上市公司高质量发展的意见》，提出六条核心内容，特别强调发挥北交所等交易场所的并购重组主阵地作用，支持其成为中小企业并购重组交易首选地[1][14] - **北交所定位与趋势**：北交所定位为服务创新型中小企业的主阵地，能够及时把握并购机遇[1][17] 其并购特点包括以“强链补链”为主要目标、现金并购为主要形式[18] 应重点关注三大趋势方向：同一集团内优质资源整合、新质生产力行业外延并购、“强链补链”扩张版图式并购[1][18] - **市场活跃度**：截至2026年2月8日，北交所共发生50家次重要投资并购重组事件[1][20] 本双周（报告期内）新增1起并购事件[6][9] 案例：胜业电气整合行业上游资源并购华佳新材 - **交易概况**：2026年1月23日，胜业电气公告计划以**11,224.16万元**购买河南华佳新材料技术有限公司**51.02%** 股权，取得其控制权[2][25] 华佳新材2024年营收为**2.00亿元**，净利润为**2088.60万元**[26][34] - **交易目的与协同效应**：交易旨在整合上游关键资源，实现金属化薄膜蒸镀关键技术自主，并构建 **“基膜材料-金属化薄膜-薄膜电容器”** 全产业链一体化[2][32] 金属化薄膜在胜业电气薄膜电容器成本中占比约**40-50%**[2][31] 交易对手方东材科技是华佳新材的上游基膜制造商，交易有助于实现产业链协同[2][32] - **标的公司情况**：华佳新材是国家级专精特新重点“小巨人”企业，主营电容器用金属化薄膜，是胜业电气等一线电容器厂商的重要供应商[26][28] 公司在特高压柔性直流输电等前沿领域的产品开发有望实现国产化替代[2][32] - **财务影响与业绩承诺**：以2024年数据计，华佳新材总资产占胜业电气比例为**33.38%**[26] 业绩承诺方承诺，华佳新材2026年、2027年、2028年经审计净利润分别不低于**2000万元**、**2200万元**、**2400万元**，三年累计不低于**6600万元**[2][35] - **收购方战略与经营**：胜业电气实施薄膜电容器产业“垂直一体化”战略与电能质量治理产业“智慧大脑”战略[35] 公司2025年前三季度营收为**4.13亿元**，归母净利润为**1944.69万元**，毛利率为**23.64%**，研发费用率为**4.97%**[48][49] 公司同时公告投资不超过**5亿元**建设新的电容器生产基地，并在泰国启动工厂二期建设以拓展全球市场[36][38] 重要公告摘要 - **凯德石英控制权变更**：凯德石英控股股东将变更为江丰电子，股份转让价格为**38.17元/股**，总价款为**59,070.47万元**[3][55] - **其他公司动态**：长虹能源发布2025年业绩快报，归母净利润**2.49亿元**，同比增长**26.06%**[3][55] 五新隧装新增控股股东的一致行动人[3][55] 国义招标原控股股东所持公司**32.409%** 股权无偿划转至广新集团[3][55]

董事会决议与交易概述 - 公司第十一届董事会第十九次会议于2026年2月5日召开，会议审议通过了《关于参与竞拍国投农产品供应链（北京）有限公司60%股权的议案》，表决结果为6票同意、0票反对、1票弃权 [2] - 董事徐序对竞拍议案投弃权票，原因为现阶段标的公司挂牌转让底价依据转让方聘请机构的评估结果，无法全面充分判断定价的公允性 [2] - 该议案还需提交公司2026年第一次临时股东会审议，股东会将于2026年2月27日召开 [2][24] 竞拍交易核心要素 - 公司拟参与竞拍国投实业通过北京产权交易所公开挂牌转让的国投农产品60%股权，挂牌转让底价为人民币9,977.76万元 [8][14] - 根据北京产权交易所公开信息，标的公司国投农产品2024年度营业收入为585,669.21万元，占公司2024年度营业收入142,367.78万元的比例超过50%，按2024年数据测算，本次交易构成重大资产重组 [8] - 依据以2025年9月30日为基准日的评估结果，国投农产品100%股权评估价值为16,629.60万元，公司参与竞拍的价格不超过挂牌底价，如无其他竞价方，摘牌所需资金为9,977.76万元，资金来源为自有资金 [14] 标的公司财务与业务情况 - 标的公司国投农产品成立于2015年8月27日，注册资本15,000.00万元，所属行业为商务服务业，主营业务为粮食及副产品的大宗贸易业务 [12] - 根据北京产权交易所数据，标的公司2024年度营业收入为585,669.21万元，2025年度营业收入为54,725.38万元 [8][9] - 交易对方国投实业为国有独资企业，注册资本500,000万元，其与公司不构成关联关系，本次交易不构成关联交易 [10][11][9] 交易战略目的与预期影响 - 本次交易是公司积极响应国家鼓励产业并购、城乡融合发展及乡村振兴政策的战略行为，旨在整合资源、发挥协同效用、提升规模化经营效应和抗风险能力 [15] - 收购标的公司符合公司商品贸易板块的业务发展需求，有助于实现将公司打造成为国内领先的城乡流通基础设施运营商的战略愿景 [15] - 如竞拍成功，标的公司将补足公司在基础农产品领域的布局短板，共享公司的供应网络和物流网点，形成叠加效应，贯通“国际采购-仓储物流-终端分销”全链条，降低综合物流成本 [16] - 收购有利于快速提升公司营业收入规模，标的公司将纳入公司合并报表范围，公司可承接其优质客户与供应商渠道资源，巩固发展商品贸易板块业务 [16] 股东会召开安排 - 公司将于2026年2月27日14:50召开2026年第一次临时股东会，审议关于参与竞拍的议案，会议采用现场表决与网络投票相结合的方式 [24][25] - 网络投票通过深交所交易系统进行的时间为2026年2月27日9:15-9:25、9:30-11:30、13:00-15:00，通过互联网投票系统进行的时间为2026年2月27日09:15-15:00 [24][40] - 本次股东会的股权登记日为2026年2月24日 [26]

行业业绩与增长趋势 - 上市券商2025年业绩密集预喜，整体实现较快增长，业绩增速较往年明显回暖 [1] - 受益于权益市场回暖及资本市场活跃度提升，头部券商业绩表现稳健 [1] - 在“慢牛”市场环境及政策支持并购重组背景下，券商业绩修复趋势有望延续 [1] - 预计证券行业2026年业绩将在2025年高基数上保持稳健增长 [1] 头部券商竞争优势 - 头部券商相对优势进一步巩固 [1] - 头部券商综合服务能力强、业务结构均衡，基本面更具韧性 [1] - 头部券商在增量跨境业务方面更具比较优势 [1] - 政策鼓励头部券商通过并购重组等方式做优做强 [1] 市场环境与政策背景 - 当前资本市场“慢牛”态势凸显 [1] - 券商有望充分受益于资本市场高质量发展进程 [1] 相关金融产品 - 证券ETF（512880）跟踪的是证券公司指数（399975） [1] - 该指数从A股市场中选取业务涉及证券经纪、承销与自营等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映证券行业相关上市公司证券的整体表现 [1]

公司资本运作与资产收购 - 内蒙华电以每股4.94元的价格发行5.36亿股，募集权益资金26.5亿元，标志着其并购重组项目圆满成功 [1] - 公司以53.36亿元的价格向控股股东北方公司收购了合计装机容量为160万千瓦的优质风电资产控股权，并同步开展了配套融资 [1] 交易定价与市场表现 - 本次定向增发的发行价格为4.94元/股，相较于发行基准日前20个交易日的均价溢价近7% [1] - 该发行价格相较于发行前一交易日的收盘价格溢价近4% [1] - 此次交易创造了电力行业上市公司定向增发的优秀实践案例 [1]

公司战略与资本运作 - 公司正积极推进并购重组 [2] - 公司围绕产业链上下游进行强链补链 [2] - 公司在2025年已实施2起股权投资收购 [2]

停牌 - 锐新科技筹划发行股份及支付现金收购芜湖德恒控制权 明起停牌 [1] 并购 - 盛新锂能全资子公司盛屯锂业拟以12.6亿元收购惠绒矿业13.93%股权 交易完成后公司将100%控股惠绒矿业 [2] - 惠绒矿业拥有木绒锂矿采矿权证 该矿已查明Li2O资源量98.96万吨 平均品位1.62% 为四川地区锂矿品位最高的矿山之一 生产规模为300万吨/年 [2] 增持与回购 - 长安汽车拟以10亿元至20亿元回购股份 [3] - 片仔癀控股股东取得不超过4.5亿元增持专项《贷款承诺函》 [4] 对外投资与日常经营 - 中船防务签订16艘支线集装箱船建造合同 合同总金额在7.36亿美元至8.96亿美元之间 [5] - 新泉股份拟通过全资子公司在马来西亚投资4200万美元设立子公司 [6] - 银邦股份收到Holtec公司约2.8亿元销售订单 [7] - 北新路桥联合体中标11.45亿元项目 [8] - 斯莱克控股子公司获韩国电池客户项目定点 [9] - 宏昌科技拟受让良质关节21%股权 受让完成后合计持有51%股权 成为其控股股东 [9] - 广东建工联合体中标年产2GWh三维固态锂电池智能制造（江西余干）生产基地项目 中标金额为15.24亿元 [9] - 惠博普与NK石油公司及其伊拉克分公司签订伊拉克Naft Khana油田复产项目合同 合同金额为2.25亿美元 [9] - 光洋股份与深圳市玄创机器人、黄山光洋机器人签署战略合作协议 共同开发、生产和销售高端特种具身产品 [9] - 诚志股份子公司青岛诚志华青超高分子量聚乙烯项目试生产成功 [10] - 中谷物流拟与招商局金陵船舶签订2艘6000TEU集装箱船舶建造合同 合同总金额不超过11.6亿人民币或等值美元 [10] - 利亚德拟以不超过1亿元投资基金 该基金定向投资商业航天领域非上市公司 [11] - 中文在线拟与腾讯计算机就动画微短剧授权合作事宜达成合作 [12]

固定收益：信用债ETF动态与成分券分析 - 核心观点：信用债ETF规模在2025年12月中下旬快速冲高后于2026年初回落，但支撑其折价修复的逻辑未变，预计2026年第一季度折价将震荡向零值中枢修复；同时，部分阶段性超跌的中短端科创债成分券已显现投资价值[2][6][7][8] - 规模变动：截至2026年1月28日，基准做市信用债ETF总市值合计1083亿元，流通份额10.72亿份；科创债ETF总市值2917亿元，流通份额29.11亿份；公司债利差因子ETF、城投债ETF、短融ETF总市值合计1269亿元，流通份额36.79亿份[6] - 资金流向：8只基准做市信用债ETF于2025年12月16日至31日合计净流入120亿元，于2026年1月5日至28日合计净流出202亿元；24只科创债ETF同期分别净流入871亿元和净流出659亿元[6] - 折价修复支撑逻辑：2026年第一季度有33只摊余成本定开债基进入开放期，合计基金资产总值3179亿元，对3-5年期普通信用债估值收益率修复有支撑；2025年底公募赎回费新规落地后部分资金或回流ETF；截至2025年末银行理财市场存续规模33.29万亿元，其中固定收益类产品规模25.3万亿元，占比75.9%，对成分券估值收益率修复有支撑[7] - 成分券超额收益分析：2025年7月首批科创债ETF上市后出现抢券行情，但至2025年12月，科创债相较于普通信用债的比价优势已被抹平，甚至在调整中出现超跌；中短端科创债成分券相较于同期限同评级中短期票据的超额利差已调整至接近2025年12月以来高位，投资价值初显[8] - 重点ETF盘点：科创债ETF国泰贴水率0.24%，处于上市以来13.4%分位，折价套利空间充足；科创债ETF汇添富在2025年9月30日至2026年1月28日期间最大回撤率0.26%，年化波动率0.33%，优于平均水平；科创债ETF南方同期年化波动率为0.51%[9] 北交所：收并购市场跟踪 - 核心观点：本期“科创板+创业板+北交所”并购市场活跃，新披露13起大额股权交易，总金额超144亿元，交易聚焦新能源等领域；北交所新增多起并购与投资事件，其中胜业电气拟通过收购华佳新材实现垂直整合[2][11][12][13] - 市场整体动态：本期（2026年1月1日至31日）新披露13起大额并购交易，总金额超144亿元，重点交易包括富临精工12.00%股权权益拟变动（认购方为宁德时代）、晶科能源子公司海宁晶科拟增资扩股等[12] - 北交所具体事件：本期新增5起并购事件，包括江丰电子拟收购凯德石英股权、胜业电气拟以1.1224亿元收购华佳新材51.02%股权等；新增13起投资和增资事件，如恒合股份子公司拟合资设立传感器公司等；另有5起股权收购事件有进展更新[13] - 重点交易分析：胜业电气拟以1.12亿元收购上游供应商华佳新材51.02%股权，旨在强化供应链自主可控与高端材料技术能力；华佳新材2024年净利润超2000万元，此次整合有助于胜业电气实现“基膜材料-金属化薄膜-薄膜电容器”全产业链垂直一体化[14] 公用环保：皖能电力公司点评 - 核心观点：皖能电力拟通过增资方式收购控股股东新能源资产，交易作价1.1倍市净率，有助于优化电源结构并解决同业竞争；同时公司发布核心员工跟投方案，以市场化机制绑定利益，旨在打造第二成长曲线[2][15][16][17] - 交易详情：公司拟以全资子公司安徽省皖能能源交易有限公司100%股权（价值28.13亿元）及17.27亿元现金，向控股股东安徽省能源集团有限公司的全资子公司安徽省新能创业投资有限责任公司增资，增资后皖能电力将持有新能公司51%股权[15] - 标的资产情况：能源交易公司已投产新能源总装机约144万千瓦，电化学储能10.3万千瓦，在建项目装机约155万千瓦，2025年前三季度净利润0.85亿元，净资产账面价值14.19亿元，按1.1倍市净率作价15.83亿元；新能公司已投产新能源总装机约346万千瓦，在建约30万千瓦，2025年前三季度净利润2.37亿元，净资产账面价值38.78亿元，按1.1倍市净率作价42.70亿元[16] - 员工激励方案：公司发布核心员工跟投平台管理办法，规定员工跟投总额不超过创新业务子公司总股本的30%，个人上限1%（团队负责人可至3%），锁定期不少于5年或3年，旨在实现股东、公司与员工利益深度绑定[17] - 业务前景：公司参股火电项目预计于2026-2027年陆续投产，贡献利润增量；预计2026年安徽省容量电价提升与年度电量电价下降的影响或相互抵消，火电业务盈利保持稳健；新能源资产收购与员工跟投方案将助力公司市场化发展第二成长曲线[17] - 盈利预测：预计公司2025-2027年实现归母净利润22亿元、18亿元、20亿元，对应市盈率分别为8倍、10倍、9倍[17] 市场数据概览 - 截至报告日，主要指数表现如下：上证指数收盘4102.20点，当日涨0.85%，年初至今涨1.96%；创业板指收盘3311.51点，当日跌0.40%，年初至今涨0.51%；沪深300收盘4698.68点，当日涨0.83%，年初至今跌0.40%；中证1000收盘8207.12点，当日跌0.02%，年初至今涨5.85%；科创50收盘1453.48点，当日跌1.20%，年初至今涨3.57%；北证50收盘1538.57点，当日跌0.71%，年初至今涨4.92%[3]

公司战略与信息披露 - 公司始终关注有助于提升主营业务竞争力、促进产业升级的潜在战略机遇 [1] - 如有涉及并购重组的相关计划，公司将严格遵守上市公司信息披露相关法规，及时履行信息披露义务 [1]