4月17日， 工信部、国家发改委、教育部、生态环境部、市场监管总局 印发的《工业产品绿色设计指南（2026年版）》指出，针对 产品全生命周期各环节特点，聚焦长寿命、无害化、轻量化、节能、节水、节材、降噪、节空间、易回收再生、可重复使用、零碳等 绿色设计重点方向，结合重点行业需求，开发推广绿色设计解决方案，拓展典型应用场景，构建完善工业产品绿色设计体系架构，提 升绿色产品供给能力，引领绿色消费，加快形成绿色生产生活方式，增强绿色发展动能。 以下为原文 工业和信息化部办公厅 国家发展改革委办公厅 教育部办公厅 生态环境部办公厅 市场监管总局办公厅关于印发《工业产品绿色设计指 南（2026年版）》的通知 工信厅联节〔202 6〕15号 各省、自治区、直辖市及计划单列市、新疆生产建设兵团工业和信息化主管部门、发展改革委、教育厅（局）、生态环境厅（局）、市 场监管局（厅、委），有关行业协会： 现将《工业产品绿色设计指南（2026年版）》印发给你们，请结合实际抓好贯彻落实。 工业和信息化部办公厅 国家发展改革委办公厅 教育部办公厅 生态环境部办公厅 市场监管总局办公厅 2 026年4月1日 工业产品绿色设计指南(2026 ...

报告投资评级 - 投资评级为“增持” [1] 核心观点 - 报告看好公司在“能源+科技+X”战略下的转型成效，认为其多元能源战略彰显前瞻稀缺价值 [1] - 公司业绩增长主要得益于能源化工服务业务高速拓展及经营效率提升，高分红政策持续兑现，彰显长期投资价值 [1] - 公司在巩固城市燃气核心主业的同时，积极切入能源化工赛道，有效对冲单一业务风险，并布局绿色甲醇等新业务，有望打开第二增长曲线 [3][4] 财务业绩总结 (2025年) - 2025年实现营收335.95亿元，同比增长6% [1] - 2025年实现归母净利润10.30亿元，同比增长21% [1] - 2025年扣非净利润为9.79亿元，同比增长21% [1] - 第四季度（Q4）实现营收100.94亿元，同比增长9%，环比增长24%；归母净利润5.40亿元，同比增长38%，环比增长199% [1] - 2025年拟派息6.75亿元，派息比例65.5%，当前股息率3.6% [1] 分业务板块分析 城市燃气业务 - 2025年实现收入132.05亿元，同比下降10%，主因销售量同比下降9% [2] - 2025年天然气供应量同比下降3%至47.56亿方，其中工商业及贸易用户增长1%，居民用户增长7%，电厂用户下降14% [2] - 2025年城市燃气业务毛利率同比上升2.9个百分点至12.2%，高于2022-2024年9.24-9.25%的水平，主要得益于购气成本下行及气量结构以顺价能力突出的工业气为主导 [2] - 2026年，中东冲突导致国际气价上涨、国内进口卡塔尔气源减少可能抬升天然气成本中枢，但公司通过深耕存量市场、优化客户结构及精细化成本管控，有望实现城燃主业盈利稳定 [2] 能源化工服务业务 - 2025年实现收入194.63亿元，同比增长23%，营收占比已超过城市燃气业务 [3] - 2025年等值油品和化工品销售量达241万吨，同比增长26%，供应链拓展战略成效显著 [3] - 该业务切入高景气、高增长赛道，有效对冲了单一城燃业务的行业周期波动风险，有望带动整体盈利能力提升 [3] - 2026年，公司在手的LNG长协有望受益于国际天然气价格上涨，内蒙古易高的传统与绿色甲醇业务则有望受益于能源替代需求 [3] 战略布局与增长前景 - 绿色甲醇产业：公司与香港中华煤气达成战略合作，计划总投资100亿元布局绿色甲醇产业，打造100万吨/年绿色燃料供应池 [4] - 已完成内蒙古易高公司100%股权收购（现有5万吨/年产能，规划扩至30万吨/年）[4] - 佛山三水20万吨/年项目已完成土地摘牌，预计2026年开工、2028年投产，形成“一南一北”港口覆盖网络 [4] - 科技领域布局：在SOFC固体氧化物燃料电池（300kW系统示范应用）、氢能装备（隔膜压缩机覆盖15-100MPa）、光伏储能（累计装机47.6MW）等领域持续突破 [4] - 多元能源布局顺应全球航运脱碳与能源转型趋势，有望持续贡献增量利润 [4] 盈利预测与估值 - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为11.35亿元、12.48亿元、13.85亿元 [5] - 2026-2027年盈利预测较前值分别上调8%和13%，主要基于LNG长协与甲醇业务带来的利润增量 [5] - 对应2026-2028年每股收益（EPS）分别为0.87元、0.96元、1.07元 [5] - 基于Wind一致预期的可比公司2026年平均市盈率（PE）为14倍，公司2026年预期股息率（4.0%）高于可比公司均值（3.3%）[5] - 考虑到公司多元能源布局处于收获期，能源化工业务提供业绩弹性，绿色甲醇业务具备长期成长空间，给予2026年19倍PE估值，目标价16.53元（前值为14.58元，基于2026年18倍PE）[5] 关键财务数据与预测 - 2025年营业收入为335.95亿元，预计2026-2028年营业收入分别为361.11亿元、384.27亿元、409.65亿元 [10] - 2025年归母净利润为10.30亿元，预计2026-2028年归母净利润分别为11.35亿元、12.48亿元、13.85亿元 [10] - 2025年净资产收益率（ROE）为11.78%，预计2026-2028年ROE分别为12.21%、12.75%、13.42% [10] - 截至2026年3月24日，公司收盘价为14.48元，市值为188.01亿元 [7]

省级首批零碳园区名单公布 - 陕西省发改委与工信厅公布第一批省级零碳园区名单 共有8个园区入选[1] - 入选园区包括三原高新技术产业开发区、咸阳高新技术产业开发区、陕西澄城经济技术开发区、延安高新技术产业开发区、榆林经济技术开发区(榆神工业区清水工业园)北区精细化工产业园、神木高新技术产业开发区、旬阳高新技术产业开发区、陕西商洛经济技术开发区[1] - 其中 三原高新技术产业开发区已于去年12月被列为首批国家级零碳园区[1] 榆林经开区北区精细化工产业园概况 - 该产业园位于榆林经济技术开发区 是国家新型工业化产业示范基地和国家级绿色园区[1] - 园区规划用地面积为6.76平方千米 是一个为实现绿色低碳、高质量发展而设立的专业化园区[1] - 园区重点发展可降解材料改性、氢能装备制造、碳纤维、聚酯纤维、医药农药中间体等产业 并配套建设污水处理、固废处置等基础设施项目 旨在构建完整的生态工业体系[1] 产业园的低碳发展路径 - 园区坚持源头减碳、过程降碳、末端固碳的发展路径[2] - 推动现代煤化工与绿电、绿氢、绿氧等耦合发展 并积极开展碳捕集利用示范[2] - 实施煤化工产业延链补链行动 促进煤基化学品向下游精细化工和化工新材料延伸[2] - 因地制宜推动源网荷储一体化和多能互补发展[2]

公司业务模式与市场地位 - 公司是全球领先的新能源智能制造解决方案服务商，业务覆盖锂电池智能装备、光伏智能装备、3C智能装备、智能物流系统、汽车智能产线、氢能装备、智能工厂等七大领域，构建了全产业链智造体系 [2] - 公司在全球建立了19家分子公司，拥有50多个服务网点，产品出口到德国、瑞典、法国等20多个国家和地区，其设备在全球主流新能源电池工厂中广泛运行 [2] - 公司在锂电装备领域稳居全球前列，是全球少数能够提供从电芯制造到模组/PACK完整产线，实现“全工序覆盖”的企业 [2] “整线交付”模式的优势 - 公司已实现装备产线的“整线交付”，这是一种对传统制造业交付体系的革命，公司通过与全球顶尖电池厂、车企成立联合实验室，在工艺验证阶段介入，参与定义下一代产品，以引领行业标准 [3] - “整线交付”模式为客户提供“交钥匙工程”，相比传统模式，能帮助客户将建设周期缩短30%以上，并大幅提升良率，确保最确定的交付结果 [3] - 该模式要求公司在每一个单一设备领域都做到世界顶尖，并将它们集成为一个有机的生命体 [3] 未来三大战略发展方向 - 公司锚定三大确定性万亿级风口以穿越行业周期：一是瞄准“能源革命”下半场，大力拓展储能赛道，将储能装备打造为新的强劲增长极 [3] - 二是瞄准“智能制造”升级潮，实施“软硬兼施”战略，发力工业软件和智能工厂解决方案，通过“装备+大数据+AI”帮助客户实现全生命周期数字化管理，此环节被认为是未来利润率最高的部分 [4] - 三是瞄准“技术变革”制高点，卡位下一代技术，包括固态电池、光伏BC路线以及氢能技术，通过提前布局和高强度研发确保技术领跑地位 [4] 核心竞争策略 - 公司策略是“技术迭代，存量突围”，重点推广更高效、更节能的新一代装备和AI升级方案，利用“技术代差”去替代行业内的落后产能，实现产业降本增效 [4]

公司决议与资金安排 - 公司第三届董事会第二次会议审议通过了终止部分募投项目并将剩余募集资金永久补充流动资金的议案 [1] - 公司同意终止的募集资金投资项目为“氢能装备智能制造项目” [1] - 公司将把该项目的剩余募集资金7,336.83万元永久补充流动资金，该金额占公司首次公开发行股票募集资金净额的9.44% [1] 项目终止与后续处理 - 公司终止了原计划的“氢能装备智能制造项目” [1] - 公司将注销与该项目相关的募集资金专户 [1] - 募集资金专户注销后，公司与保荐人、开户银行签署的募集资金监管协议将随之终止 [1]

中欧电动汽车贸易磋商进展 - 中欧双方就欧盟对华电动汽车案进行多轮磋商，将向对欧盟出口纯电动汽车的中国出口商提供关于价格承诺的通用指导 [2] - 欧方将发布《关于提交价格承诺申请的指导文件》，并承诺秉持非歧视原则，以客观公正的方式评估每项申请 [2] 国内产业技术标准与制造进展 - 我国牵头制定的《滑动轴承 轴承材料摩擦学特性试验 第1部分：轴承合金材料试验》国际标准正式发布，该标准由中、日、德等7国专家共同参与制定 [2] - 市场监管总局发布160项国家标准样品，覆盖工业、农业和服务业，聚焦钢铁、有色金属、建筑材料等基础与关键战略材料领域，新增成分分析标准样品 [3] - 全球领先的17.4万立方米LNG运输船“天山”号即将交付，该船采用全球最新一代双燃料低速推进动力系统，总长295米、宽45米，甲板面积相当于3个标准足球场 [3] 地方产业规划与政策动向 - 浙江省“十五五”新型工业化规划征求意见稿指出，在氢能领域将突破长时氢储能、氢电协同等技术，发展氢能“制、储、输、加、用”各环节装备及关键材料、燃料电池 [4] - 上海市支持先进制造业转型升级三年行动方案（2026—2028年）指出，将大力发展新一代电子信息、智能网联新能源汽车、绿色低碳等产业，并引导企业投资布局低空经济、商业航天、人形机器人等新兴领域 [4] 企业资本变动 - 中国华电集团雄安能源有限公司注册资本由1亿元人民币增至11亿元人民币 [7]

公司核心业务与政策关联 - 公司核心业务包括全负荷脱硝系统、烟气节能环保处理系统、清洁能源消纳系统 [1] - 上述核心业务均与碳排放双控及能源绿色转型政策密切相关 [1] 公司战略布局与市场机遇 - 公司积极布局氢能装备的研发和制造 [1] - 该布局精准契合政策导向 [1] - 公司旨在全面把握绿电应用与低碳发展的市场机遇 [1]

股价与交易表现 - 2025年1月12日盘中，公司股价上涨2.06%，报7.91元/股，总市值75.62亿元，成交额3.48亿元，换手率4.74% [1] - 当日主力资金净流入155.75万元，特大单净买入321.15万元，大单净卖出165.41万元 [1] - 公司股价年初以来上涨8.80%，近5日、近20日、近60日分别上涨8.36%、12.52%、22.26% [1] 公司基本情况 - 公司全称为中石化石油机械股份有限公司，成立于1998年9月28日，于1998年11月26日上市，总部位于湖北省武汉市 [1] - 公司主营业务为钻头、螺杆钻具等石油钻采设备的制造、销售、维修及石油天然气业务 [1] - 主营业务收入构成为：石油机械设备56.52%，油气钢管17.22%，其他14.80%，钻头及钻具10.01%，氢能装备1.45% [1] - 公司所属申万行业为机械设备-专用设备-能源及重型设备，概念板块包括雄安新区、小盘、页岩气、天然气、央企改革等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至2024年12月19日，公司股东户数为4.63万户，较上期减少3.36%，人均流通股20,419股，较上期增加3.48% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股771.40万股，较上期增加268.34万股 [3] - 公司A股上市后累计派现8.96亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] 近期财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入48.19亿元，同比减少14.62% [2] - 同期，公司实现归母净利润688.56万元，同比大幅减少91.85% [2]

文章核心观点 - 全球科技竞争加剧，以颠覆性技术为核心的“未来产业”正从概念验证迈向商业落地，成为引领经济社会变革的先导力量，资本市场布局显著加速 [1] 政策与顶层设计 - 国家“十五五”规划建议明确将量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等七大领域作为未来产业重点培育方向 [2] - 北京通过“创赢未来”活动累计支持83家潜力企业，推动融资超20亿元 [2] - 深圳上半年推出15条金融措施，从信贷、融资等多维度支持未来产业 [2] - 上海印发措施支持生态主导型科技企业前瞻谋划新赛道 [2] - 广州提出到2029年基本形成未来产业集聚发展态势，在关键核心技术上实现突破 [2] 资本市场融资与表现 - 截至2025年12月26日，七大未来产业首发及再融资总额已接近700亿元 [4] - 核聚变领域的中国核电增发募资140亿元 [4] - 具身智能领域的赛力斯和德赛西威分别募资超80亿元和40亿元 [4] - 核聚变指数年涨幅超过85%，6G指数涨幅接近80%，具身智能、脑机接口、氢能指数涨幅均超50% [5] - 机构一致预测，381家未来产业公司2025年整体净利润中值有望超过6500亿元，同比增幅超20% [5] - 其中，福田汽车、赛诺医疗、亚信安全等60余家公司2025年净利润增幅有望翻倍 [5] 资金动向与投资机会 - 在381家未来产业公司中，有40余家公司的最新股东户数较今年三季度末有所下降，其中27家公司股东户数降幅超过3% [6] - 福晶科技、中原内配、英维克股东户数降幅均超过10% [6] - 有10家公司年内跑输大盘，主要集中在具身智能、量子技术、生物科技领域 [6] - 致远新能股东户数降幅超10%，其氢能装备生产线已具备量产条件 [6] - 富瀚微股东户数降幅近9.5%，其视觉芯片已在消费机器人领域应用 [6]

投资评级 - 维持“买入”评级 [2][8] 核心观点 - 报告认为中国中车正通过“传统稳基 + 新产业破局”实现业务结构优化，铁路装备主业高速增长，以清洁能源装备为核心的新产业成为重要增长极，多板块协同形成抗周期能力 [4] - 公司全球化深化，通过“五本模式”和“平台公司 + 优势企业”模式拓展海外市场，重大海外项目落地成效显著，境外收入稳步增长 [5] - 公司持续高研发投入以支撑核心技术攻关与产品迭代，专利储备与行业标准参与度领先，旨在筑牢竞争壁垒 [6][7] - 基于订单持续落地，报告预测公司2025-2027年业绩将稳步增长，当前估值具备吸引力 [8] 业务结构与财务表现 - **整体业绩**：2025年前三季度，公司实现总营收1838.65亿元，同比增长20.49%，实现归母净利润99.64亿元，同比上升37.53% [4] - **铁路装备业务**：作为核心主业，2025年上半年实现收入597.06亿元，同比增长42.21%，增长主因动车组、货车业务需求旺盛 [4] - **新产业业务**：聚焦清洁能源装备，2025年上半年实现收入407.33亿元，同比增长35.59%，具体包括风电整机及零部件、储能设备、氢能装备等，“氢春号”氢能源有轨电车已正式运行，“启航号”漂浮式风机完成并网试运行 [4] - **城轨与城市基础设施业务**：2025年上半年实现收入174.02亿元，同比增长6.27%，主因城轨地铁车辆新造业务增加 [4] - **订单情况**：2025年上半年公司新签订单约1，460亿元，其中新签海外订单约309亿元 [5] 全球化进展 - **市场突破**：2025年2月新签迪拜地铁蓝线项目，实现了在海湾阿拉伯国家合作委员会（GCC）地区高端市场的重大突破 [5] - **项目推进**：雅万高铁、中老铁路的运维服务赢得赞誉，匈塞高铁项目试验及生产按计划顺利推进并获塞方积极评价 [5] 研发与创新 - **研发投入**：2025年前三季度研发总投入达108.19亿元，重点支持战略性新兴产业高质量发展及轨道交通装备核心技术升级 [7] - **创新成果**：2025年上半年，公司推出CR450动车组样车等22款实车及“赤霄”光伏逆变器等产品，新增专利申请1630项，其中含发明专利1216项、海外专利37项 [6] 盈利预测与估值 - **收入预测**：预测公司2025-2027年收入分别为2723.17亿元、2895.25亿元、3064.83亿元，对应增长率分别为10.5%、6.3%、5.9% [8][10] - **盈利预测**：预测公司2025-2027年归母净利润分别为140.21亿元、153.25亿元、166.80亿元，对应增长率分别为13.2%、9.3%、8.8% [8][10] - **每股收益（EPS）**：预测2025-2027年EPS分别为0.49元、0.53元、0.58元 [8][10] - **估值水平**：以当前股价6.85元计算，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为14.0倍、12.8倍、11.8倍 [8]